2022年投资基金问_第一章基金概论 .pdf

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1、第一节什么是基金 1 什么是证券投资基金？证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。通俗地讲，证券投资基金就是汇集许多小钱凑成大钱，交给专家或专业机构投资于股票和债券等证券，以获取利润的一种投资工具。 2 什么是基金投资人？基金投资人， 即基金份额持有人， 是基金的出资人、 基金资产的所有者和基金投资的受益人。按照中华人民共和国证券投资基金法的规定，我国基金投资者享有以下权利：分享基金财产收益，参与分配清算后

2、的剩余基金财产，依法转让或者申购、赎回其持有的基金份额，依据规定要求召开基金份额持有人大会，对基金份额持有人大会审议事项行使：表决权，查阅或者复制概况披露的基金信息资料，对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼。 3 什么是基金管理人？基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。基金管理人在基金运作中具有核心作用，基金产品的设计、基金份额的销售与注册登记、基金资产的管理等重要职能多半都要由基金管理人或基金管理人选定的其他服务机构承担。在我国，基金管理人

3、只能由依法设立的基金管理公司担任。 4 什么是基金托管人？为了保证基金资产的安全， 证券投资基金法规定，基金资产必须由独立于基金管理人的基金托管人保管，从而使得基金托管人成为基金的当事人之一。基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。 5 证券投资基金有哪些特征？（1） 集合投资证券投资基金是一种集合投资方式，即通过向投资人发行基金份额或基金单位，能够在短期内募集大量的资金用于投资。同时，在投资过程中，能够发挥资金集中的优势，有利于降低投资成本，获取投资的规模效益。（2）专业管

4、理专业管理，或称专家管理，即证券投资基金是通过监管机构认可的专业化的投资管理机构来进行管理和运作的。这类机构由具有专门资格的专家团队组成，研究员和基金经理经过专业名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 27 页 - - - - - - - - - 的投资训练，具有丰富的金融理论知识、证券研究和大资金的投资经验，建立起了广泛的信息渠道，并对宏观经济、行业发展、公司经营情况以及市场的走势进行专门分析，能对金融市场上各种品种的价格变动趋势做出比较正确的预测，最大限度地避

5、免投资决策的失误，提高投资成功率。（3）组合投资，分散风险投资学中有一句名言： “不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。”以科学的组合投资降低风险、提高收益，是基金的另一大特色。证券投资基金有特定的投资目标、投资范围、投资组合和投资限制。证券投资基金在投资过程中通过科学的投资组合和投资限制，实行分散化投资，这将有利于实现资产组合的多样化，并通过不同资产和不同投资证券的相互补充，达到降低投资风险和提高收益的目的。（4）制衡机制证券投资基金在运作中实行制衡机制，即投资人拥有所有权、管理人运作基金资产、托管人保管基金资产。通过这种三方当事人之间相互监督、相互制约的机制，规范基金运作，保护投资人的权益。（5

6、）利益共享、风险共担证券投资基金实行“利益共享、风险共担”，即投资人根据其持有基金单位或份额的多少，分配基金投资的收益或承担基金投资风险。 6 证券投资基金与股票、债券有什么区别？（1）所反映的经济关系不同股票反映的是所有权关系，是一种所有权凭证，投资者购买后就成为该公司的股东。债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭证，投资者购买后就成为该公司的债权人。基金反映的是信托关系，是一种受益凭证，投资者购买基金份额后就成为其基金受益人。（2）影响价格的主要因素不同在宏观经济、政治环境大致相同的情况下：股票的价格主要受市场供求关系、上市公司经营状况等因素的影响。债券的价格主要受市场存款利率的影响。证券

7、投资基金的价格主要受市场供求关系或基金资产净值的影响。其中，封闭式基金的价格主要受市场供求关系的影响；开放式基金的价格则主要取决于基金单位净值的大小。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 27 页 - - - - - - - - - （3）投资收益与风险大小不同通常情况下，股票的收益是不确定的；债券的收益是确定的；证券投资基金虽然也不确定，但其特点决定了其收益要高于债券。另外，在风险程度上，按照理论推测和以往的投资实践，股票投资的风险大于基金，基金投资的风险又大

8、于债券。（4）投资回收期和方式不同股票投资是无期限的，如要回收，只能在证券交易市场上按市场价格变现。债券投资有一定的期限，期满后可收回本息。投资基金中的封闭式基金，可以在市场上变现，存续期满后，投资人可按持有的基金份额分享相应的剩余资产；开放式基金没有存续期限，投资人可以随时向基金管理人要求赎回。 7 证券投资基金与银行储蓄存款有什么区别？（1）性质不同存款属于债权类合同或契约，银行对存款者负有完全的法定偿债责任；证券投资基金属于股权合同或契约，基金管理人只是代替投资者管理资金，并不保证资金的收益率，投资人也要承担一定的风险和费用。（2）收益和风险程度不同一般情况下，银行存款利率都是相对固定的

9、，几乎没有风险；基金的收益与风险程度都高于银行存款。（3）投资方向与获利内容不同银行将储蓄存款的资金通过企业贷款或个人信贷投放到生产或消费领域，以获取利差收入；证券投资基金将投资者的资金投资于证券市场，通过股票分红或债券利息来获得收益，同时通过证券市场差价来获利。（4）信息披露程度不同银行吸收存款之后，没有义务向存款人披露资金的运行情况；证券投资基金管理人则必须定期向投资者公布基金投资情况和基金净值情况，如净值公告、定期报告等。 8 基金投资适合什么样的人？如果您属于以下几种情况，您可以考虑将您资产的一部分投资于基金：（1）希望获得比存款更高收益的人士。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载

10、 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 27 页 - - - - - - - - - （2）没时间理财的职业人士。（3）缺乏投资专业知识的人士或不愿承担股市高风险的人士。（4）正在考虑为子女准备教育资金或为将来退休生活准备资金的人士。（5）其他有需求的人士。总之，如果您有适当的资金，为实现资金的增值或是准备应付将来的支出，您都可以投资于基金，委托基金管理公司的专家为您理财，既可分享证券市场带来的收益机会，又能避免过高的风险和直接投资带来的烦恼，达到轻松投资、事半功倍的效果。 9 基金投资适合哪些机构？无

11、论是国有企业、上市公司、民营企业、非银行金融机构还是社团组织等非营利机构，如果企业属于下述情况，可以考虑投资基金：（1）提高闲置资金的使用效率。（2）拓宽资金投资的渠道。（3）分散投资降低投资风险。（4）享受长期稳定的投资回报。（5）享受专业投资管理机构的专业投资顾问服务。第二节基金的类型 10 证券投资基金有哪些类型？以基金是否可以自由申购、赎回为标志，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。按照投资对象的不同，可以分为股票基金、债券基金、 货币市场基金、 期货基金、 期权基金、认股权证基金、基金中的基金和混合基金等。根据基金的募集方式划分，分为公募基金和私募基金。根据基金的风险收益特征划

12、分，分为成长型、平衡型和收入型。根据基金的资金来源和用途划分，分为在岸基金和离岸基金。根据基金的组织形式划分，分为公司型基金和契约型基金。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 27 页 - - - - - - - - - 11 什么是封闭式基金？根据中华人民共和国证券投资基金法的定义，封闭式运作方式的基金（封闭式基金）是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。 12 封闭式基金

13、如何购买？由于封闭式基金成立之后不能赎回，除了成立之时投资者可以在交易所或者指定单位购买之外，一旦封闭式基金成立，投资者只能在证券公司通过交易所平台像买卖股票一样买卖。封闭式基金是交易所的一个交易品种，所以投资者只要拥有证券账户，就可以很轻松地像购买股票一样购买封闭式基金。对于没有证券公司股东账户的市民来说，只要带身份证去任意一家证券公司开设股东账户，然后开设资金账户，存人保证金（或者在银行办理银证通业务后把保证金存入银行）就可以买卖封闭式基金。 13 封闭式基金的报价是怎样的？一般封闭式基金的交易须通过集中交易市场撮合，其交易的流程与股票买卖相同。如果投资者打算查看所持有的封闭式基金情况，可

14、以先在网上下载一个证券行情软件，安装后打开，直接输人基金代码，就可以查看到这只基金的情况。封闭式基金有两种报价，一个是集中交易市场每日看板上的市价，另一个则是基金公司每日计算的净值。当市价低于净值时，便是所谓的折价；反之则为溢价。市场的涨跌通常取决于成交日当时市场上对基金筹码供给和需求的情况。净值是基金的总资产减去负债后的价值，它之所以有两个净值指标，是因为基金的分红派息，单位净值没有考虑分红因素，而累计净值则加入了累计分红。我们买卖封闭式基金和计算收益是按市价来算的，单位净值只是起到参考作用。 14 封闭式基金和开放式基金有什么区别？（1） 基金规模和存续期限的可变性不同封闭式基金规模是固定

15、不变的，除非发生扩募等特殊情况。另外，封闭式基金有明确的存续期限，国内封闭式基金的期限一般在515 年。开放式基金发行的基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位，所以基金的规模和存续期限是变化的。（2）影响基金价格的主要因素不同封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，买卖价格与基金净值一般不同，常常会出现溢价或折价，价格波动较大。因此，除了净值变动外，投资者还需要承担因供求名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 27 页 - - - - - -

16、 - - - 关系变化引起的价格波动风险。开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础的，不会出现折价现象。（3）收益与风险不同由于封闭式基金的收益主要来源于二级市场的买卖差价和基金年底的分红，其风险也就来自于二级市场以及基金管理人高低的风险。开放式基金的收益则主要来自于赎回价与申购价之间的差价，其风险也仅为基金管理人能力的风险。（4）管理人的要求和投资策略不同封闭式基金条件下， 管理人没有随时要求赎回的压力，基金管理人可以实行长期的投资策略。开放式基金随时面临赎回的压力，所以更注重流动性等风险管理，并要求基金管理人具有更高的投资管理水平。由于开放式基金的规模具有可变性，基金

17、管理公司的管理绩效对开放式基金的规模有较大影响，所以表现好的基金可以吸引更多的资金投资，从而扩大规模；表现差的基金可能引起投资者的赎回，导致基金规模减小，甚至清盘。此外，基金管理公司的客户服务对基金的规模也会产生一定影响。所以，相对封闭式基金而言，开放式基金对基金管理公司改进投资管理和客户服务的压力和动力更大。另外，开放式基金的投资组合等信息披露的要求也比较高。（5）基金单位的买卖途径不同封闭式基金的买卖途径类似于股票，在证券交易所交易。开放式基金既可以由基金管理公司直销，也可以由商业银行等代销机构代销，赎回也由上述途径办理，不在交易所挂牌交易。 15 开放式基金有什么优势？对于投资者而言，开

18、放式基金相对于封闭式基金的优势主要在于：（1） 投资方便灵活投资人可以随时申请申购和赎回开放式基金。投资者的交易对手是基金管理人，而：不是其他投资者，交易不会受到其他投资者交易意愿的约束或限制。（2） 交易价格合理开放式基金的申购、赎回价格按照申请当日基金单位资产净值加一定的手续费确定，不存在折价交易情况，对投资人有利。（3）风险控制更有效名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 6 页，共 27 页 - - - - - - - - - 由于投资人可以随时购买和赎回开放式基金，

19、并以基金管理人作为唯一的交易对手，而基金管理人主要收入是以基金净资产为基准提取的基金管理费，这样基金管理公司就面临更大的压力，促使基金管理公司更加精心地管理开放式基金，注重流动性等风险控制和管理，努力达成使投资者和基金管理公司双赢的局面。（4）信息透明度高据现行有关法律法规规定，开放式基金的基金管理人应当于每个开放日公告前一开放日基金单位资产净值， 此外还要公布季报、半年报和年报， 使投资人可了解开放式基金的运作情况，投资人可据此做出正确决策。 16 股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金的风险收益有什么特征？ 17 什么是股票型基金？ 60以上的基金资产投资于股票的为股票型基金。市面上大

20、多数的基金都是股票型基金。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，投资于不同的股票组合。一般说来，股票型基金的获利性是最高的，但投资的风险相对来说也较大。股票型基金按投资的对象可分为优先股基金和普通股基金。优先股基金可获取稳定收益，风险较小，收益分配主要是股利。普通股基金是目前数量最大的一种基金，该基金以追求资本利得和长期资本增值为目的，风险较优先股基金大。按基金投资分散化程度，可将股票型基金分为一般普通股基金和专门化基金，前者是指将基金资产分散投资于各类普通股票上，后者是指将基金资产投资于某些特殊行业股票上，风险较大，但可能具有较好的潜在收益。按基金投资的目的还可将股票型基金分

21、为资本增值型基金、成长型基金及收入型基金。资本增值型基金投资的主要目的是追求资本快速增长，以此带来资本增值，该类基金风险高、收益也高。成长型基金投资于那些具有成长潜力并能带来收入的普通股票上，具有一定的风险。股票收入型基金投资于具有稳定发展前景的公司所发行的股票，追求稳定的股利分配和资本利得，这类基金风险小，收入也不高。 18 什么是债券型基金？ 80以上的基金资产投资于债券的为债券型基金。债券型基金除了投资债券之外，还可投资于金融债券、债券附买回、定存、短期票券等。绝大多数债券基金以开放式基金形态发行，并采取不分配收益方式，合法节税。目前，国内大部分债券型基金的属性偏向于收益型债券基金，一般

22、会定期派息，具有低风险且收益稳定的特点。由于债券是一种收益稳定、风险较小的有价证券，因此债券型基金适合于想获得稳定收入的投资者。 19 什么是货币市场基金？货币市场基金是投资于货币市场（1 年以内，平均期限120 天）的投资基金，主要投资于短名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 7 页，共 27 页 - - - - - - - - - 期货币工具，如国债、银行大额可转让存单、商业票据、公司债券等。与传统的基金比较，它具有以下特点：货币市场基金的基金单位资产净值是固定不变的，

23、一般一个基金单位是1 元，这是与其他基金最主要的不同点。投资货币市场基金后，投资者可利用收益再投资，增加基金份额，投资收益就不断累积。货币市场基金的评价标准是收益率，这与其他基金以净资产价值增值获利不同。货币市场基金的流动性好、安全性高，这是因为货币市场是一个低风险、流动性高的市场。货币市场基金的风险性低、投资成本低。货币市场工具的到期日通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为46 个月，因此风险较低， 其价格通常只受市场利率的影响。货币市场基金通常不收取赎回费用，并且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的O25 1，比传统的基金年管理费率1 25低很多。货币市场

24、基金除具有收益稳定、流动性强、购买限额低、资本安全性高等特点外，还有其他一些优点。比如，可以用基金账户签发支票、支付消费账单；通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所，这些现金可以获得高于活期存款的收益，并可随时撤回用于投资。一些投资人大量认购货币市场基金，然后逐步赎回用以投资股票、债券或其他类型的基金。许多投资人还将以备应急之需的现金以货币市场基金的形式持有。有的货币市场基金甚至允许投资人直接通过自动取款机抽取资金。货币市场基金有不同的分类。比如，以发起方式分类，可分为公司型与契约型；按投资者属性分类，有一般目的的基金、以证券商为对象的基金和以法人为投资对象的货币市场基金三种。另外，还可

25、以按是否课税来分类。 20 什么是混合基金？投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合股票基金和债券基金规定的，为混合基金。根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可以分为偏股性基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型。混合基金的风险主要取决于股票与债券配置的比例大小。一般而言，偏股型基金的风险较高，但预期收益率也较高；偏债型基金的风险较低，预期收益率也较低；股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。 21 什么是公募基金？公募基金是受我国政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金。例如，目前国内证券市场上的封闭式基金属于公募基金。公募基金

26、已经通过证监会审核，可以在银行网点、证券公司网点以及各种基金营销机构进行销售，可以大做广告，并且在各种交易行情中可以看到相关信息。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 8 页，共 27 页 - - - - - - - - - 公募基金的发行特征包括：以众多投资者为发行对象；筹集潜力大；投资者范围大（不特定对象的投资者） ；可申请在交易所上市（如封闭式）；信息披露公开透明。 22 什么是私募基金？“私募基金”是颇具中国特色的一个词语。私募基金，是相对于公募基金而言的，曾被称为

27、“地下基金”，是指通过非公开方式、面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。它的销售和赎回，都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的，所以也可以称为向特定对象募集的基金。与公募基金相比，私募基金具有十分鲜明的特点，也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势：私募基金是向少数特定对象募集的，圈子虽小门槛却不低。在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规定： 若以个人名义参加，最近两年个人年收入至少在20 万美元以上； 若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30 万美元以上；若以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上， 而且对参与人数也有相应的限制。因此，私募基金具有针对性较强的投资目标，它更

28、像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品，能满足客户特殊的投资要求。而公募基金由于标准化和盈利目标单一，给投资者的选择余地很少，就使得资金市场相对局限。私募基金一般采取与业绩挂钩的薪酬激励机制。基金经理除了能够获得基金资产的一定比例的固定管理费外，还可以提取一定比例（通常在5 25之间）的投资利润作为奖励。这就使得私募基金具有资金的市场化运作功能。现有的基金管理公司的缺陷是市场化程度不够，其业绩不能很好地鉴别，投资者也不能利用赎回基金单位等惩罚机制控制风险。私募基金的推出引进了市场竞争，这有利于促进现有基金公司的发展。私募基金不必像公募基金那样定期披露详细的投资组合，因此其投资更具隐蔽性。加之

29、私募基金可以更加灵活地运用财务杠杆，如果运作得好的话，投资的收益可能会更高。私募基金还有一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。从国际目前通行的做法来看，基金管理者一般要持有基金3 5的股份， 一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者。因此，私募基金的发起人、管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体，这也在一定程度上较好地解决了公募基金与生俱来的经理人利益约束弱化、激励机制不够等弊端。在上述优势下，虽然由市场自发产生，私募基金目前已成为中国资本市场的一支强大的生力军，而且也在逐渐被政府和民众所认可。 2

30、3 什么是成长型基金？成长型基金的投资目标是长期资本增值。一些成长型基金投资范围很广，包括很多行业；一些成长型基金投资范围相对集中，比如集中投资于某一类行业的股票或价值被认为低估的股名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 9 页，共 27 页 - - - - - - - - - 票。成长型基金价格波动一般要比保守的收益型基金或货币市场基金要大，但收益一般也较高。一些成长型基金也衍生出新的类型，例如基金成长型基金，其主要目标是争取资金的快速增长，有时甚至是短期内的最大增值，一般

31、投资于新兴产业公司等。这类基金往往有很强的投机性，因此波动也比较大。 24 什么是平衡型基金？平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的 25 50用于优先股和债券，其余的用于普通股投资。其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。平衡型基金由于风险和收益比较中性，受到很多投资者的青睐，在美国就有近四分之一的开放式基金采用平衡型基金的形式。 25 什么是收入型基金？收入型基金是以追求基金当期收人为投资目标的基金，其投资对象主要是那些绩优股、债券、可转让大额存单等收入比较稳

32、定的有价证券。收入型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。这类基金虽然成长性较弱，但风险相应也较低，适合保守的投资者和退休人员。 26 什么是公司型基金？公司型基金又叫做共同基金，指基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金。投资者购买了该家公司的股票，就成为该公司的股东，凭股票领取股息或红利、分享投资所获得的收益。 27 什么是契约型基金？契约型基金又称为单位信托基金，指专门的投资机构（银行和企业）共同出资组建一家基金管理公司，基金管理公司作为委托人通过与受托人签订“信托契约”的形式发行受益凭证“基金单位持有证”来募集社会上的闲散资金。 28 还有哪些特殊种类

33、基金？（1）可转换公司债基金。投资于可转换公司债。股市低迷时可享有债券的固定利息收入。股市前景较好时，则可依当初约定的转换条件，转换成股票，具备“进可攻、退可守”特色。（2）指数型基金。 根据投资标的市场指数的采样成分股及比重，来决定基金投资组合中个股的成分和比重。目标是基金净值紧贴指数表现，完全不必考虑投资策略。只要指数成分股变更，基金经理人就跟随变更持股比重。由于做法简单，投资人接受度也高，目前指数化投资也是美国基金体系中最常采用的投资方式。（3）伞型基金。伞型基金的组成，是基金下有一群投资于不同标的的子基金，且各子- 基金的管理工作均独立进行。只要投资在任何一家子基金，即可任意转换到另一

34、个子基金，不需额外负担费用。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 10 页，共 27 页 - - - - - - - - - （4）对冲基金。 这类基金给予基金经理人充分授权和资金运用的自由度，基金的表现全赖基金经理的操盘功力， 以及对有获利潜能标的物的先知卓见。只要是基金经理认为“有利可图”的投资策略皆可运用，如套取长短期利率之间的利差；利用选择权和期货指数在汇市、债市、股市上套利。总之，任何投资策略皆可运用。这类型基金风险最高，在国外是专门针对高收入和风险承受能力高的人

35、士或是机构发行的，一般不接受散户投资。第三节开放式基金概说 29 开放式基金有哪些优点？开放式基金除了具备证券投资基金的所有优点以外，还具有自己独特的优势。（1）价格由净值决定，流动性好，可自由申购、赎回开放式基金的申购、赎回价格以基金单位资产净值加减一定的手续费计算得出。投资者需要资金时，可直接向基金管理公司要求赎回，其价格不受市场供求的影响。通俗地讲，开放式基金值多少钱，就以多少钱买卖。（2）流动性好在开放式基金中，投资者进行买卖的对手方是基金管理公司，也就是说投资者是向基金管理公司购买或向基金管理公司卖出。这与一般的股票买卖要去寻找买卖的对手方不同。因此，在正常情况下，投资者不存在买不进

36、或卖不出的情况。（3）透明度高开放式基金一般每日公布资产净值，并按规定披露基金的相关信息，使投资者能够及时了解基金的运作情况。（4） 激励和约束强投资者的申购赎回活动形成一种良好的激励约束机制，可促使基金管理人努力提高投资管理业绩、完善客户服务， 否则投资者的大量赎回将导致基金资产规模的下降。 30 开放式基金如何保障安全？从我国基金的运作模式可以看出，基金是一种非常安全的投资方式，投资者投资于基金的资产受到多方面的监督和保障。（1）法律法规的保障国务院及中国证监会发布的证券投资基金管理暂行办法、开放式证券投资基金试点办法等各项法律法规，对基金的设立、募集、交易、投资运作、各当事人的权利义务做

37、了严格的规定，以确保基金的规范运作和基金资产的安全，保护投资者的利益。（2）监管机关一中国证监会的监管名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 11 页，共 27 页 - - - - - - - - - 中国证监会对基金的设立、募集、运作以及基金管理公司进行监管，保障投资者的权益。（3）基金管理公司的内部控制我国法律法规要求基金管理公司必须有严格的内部控制机制，控制各种风险，保障投资者的资金安全。（4）托管机构基金托管银行的控制基金管理公司：负责基金的管理和运作，而基金的资产则

38、必须独立存放于托管银行的专门账户中，与基金管理公司、基金托管银行的自有资产及其他基金的资产相独立。目前国内有托管业务资格的只有5 家大的银行，分别是中国工商银行、中国农业银行、中同银行和中国交通银行。这些信誉良好的银行可以作为您的资金的保管人，严格按照法律法规和基金契约的规定保管基金资产，确保不被挪做他用，并对基金管理公司的运作进行监督。（5）会计师事务所和律师事务所的监督独立的会计师事务所对基金的账务进行审计，律师事务所会对基金的发行和设立等事项出具法律意见，确保各项法律法规得到严格遵守，切实保护投资者的权益。由此可知，投资于基金的资产受到多重保护，因此是相当安全的。但需特别提醒的是，基金的

39、投资回报并无保证，基金单位净值会随着投资市场的变化而出现波动，因此投资者投资基金必须承担投资风险。 31 开放式基金的投资有哪些限制？根据有关法规，基金投资组合有以下限制：（1）一只基金投资于股票、债券的比例，不低于本基金资产总值的80。（2）一只基金持有一家上市公司的股票，不超过本基金资产净值的10。（3）同一基金管理人管理全部基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的10。（4）一只基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20。（5）基金名称显示投资方向的，基金的非现金资产应当至少有80属于该基金名称所显示的投资内容。（6）中国证监会规定的其他比例限制。与此同时，有关法规禁止用基

40、金资产从事以下行为：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 12 页，共 27 页 - - - - - - - - - （1）基金之间相互投资。（2）基金管理人以基金的名义使用不属于基金名下的资金买卖证券。（3）动用银行信贷资金从事基金投资。（4）将基金资产用于担保、资金拆借或者贷款。（5）从事证券信用交易。（6）以基金资产进行房地产投资。（7）从事可能使基金资产承担无限责任的投资。（8）将基金资产投资于与基金托管人或者基金管理人有利害关系的公司发行的证券。（9）当时有效的法

41、律、法规、规章、中国证监会及基金契约规定禁止从事的其他行为。 32 开放式基金有哪些投资风险？开放式基金的买卖价格是由其单位基金资产净值所决定的，而不受市场供求的影响。因此，投资者买卖的价格与基金实际所代表的价值是一致的。此外，开放式基金实行分散投资，基金净值的波动比股票小，投资者较难通过短线的买卖获利。所以，开放式基金的投资风险比较小。但是，这不代表投资开放式基金没有风险。具体而言，开放式基金的投资风险主要有两个：（1）市场风险根据有关法律法规，开放式基金的投资范围限于国内依法公开发行的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具，具体包括普通股股票、国债、金融债、企业债、可转换债券等。

42、由于开放式基金主要投资于股票和债券，而股票和债券价格的波动将直接影响着开放式基金的净值的变化，所以开放式基金同样具有市场风险。（2） 流动性风险任何一种投资工具都存在流动性风险，亦即投资人在需要现金时面临的变现困难和不能在适当价格上变现的风险。但开放式基金与其他投资工具的流动性风险并不一样。由于基金管理人在正常情况下必须以基金资产净值为：基准承担赎回义务，投资人不存在由于在适当价位找不到买家的流动性风险，但当开放式基金面临巨额或较大额赎回时，由于基金持有的证券较集中或者市场整体的流动性不足，基金变现资产导致净值的损失，就是开放式基金的流动性风险。 33 开放式基金的收益来源有哪些？名师资料总结

43、 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 13 页，共 27 页 - - - - - - - - - 基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入。根据目前我国的有关法规，基金不得保证获利、保证分担亏损或承诺最低收益。所以，开放式基金也不能对投资收益做出保底承诺。（1）红利： 是基金因购买公司股票而享有对该公司净利润分配的所得。一般而言， 公司对股东的红利分配有现金红利和股票红利两种形式。

44、基金作为长线投资，其主要目标在于为投资者获取长期、 稳定的回报， 红利是构成基金收益的一个重要部分。所投资股票的红利的多少，是基金管理人选择投资组合的一个重要标准。（2）股息：是指基金因购买公司的优先股权而享有对该公司净利润分配的所得。股息通常是按一定的比例事先规定的，这是股息与红利的主要区别。与红利相同，股息也构成投资者回报的一个重要部分，股息高低也是基金管理人选择投资组合的重要标准。（3）债券利息：是指基金资产因投资于不同种类的债券（国债、地方政府债券、企业债、金融债券等）而定期取得的利息。我国证券投资基金管理暂行办法规定，一个基金投资于国债的比例、不得低于该基金资产净值的20，由此可见，

45、债券利息也是构成投资回报不可或缺的组成部分。（4）买卖证券差价：是指基金资产投资于证券而形成的价差收益，通常也称资本利得。（5）存款利息： 指基金资产的银行存款利息收入。这部分收益仅占基金收益很小的一个组成部分。开放式基金由于必须随时准备支付基金持有人的赎回申请，必须保留一部分现金存在银行。（6）其他收入： 指运用基金资产而带来的成本或费用的节约额，如基金因大额交易而从证券商处得到的交易佣金优惠等杂项收入。这部分收人通常数额：很小。 34 开放式基金收益有哪些分配原则？根据证券投资基金管理暂行办法有关条文的规定：基金收益分配应当采用现金形式，每年至少一次，基金收益分配比例不得低于基金净收益的9

46、0。 开放式证券投资基金试点办法对开放式基金的收益分配并没有做出具体的规定，只规定：“开放式基金的收益分配，应当根据基金契约及招募说明书的规定进行。”因此， 证券投资基金管理暂行办法中的规定对开放式基金也将有指导意义。根据有关法规的规定，开放式基金收益分配应遵循以下原则：（1）基金收益分配比例不低于基金净收益的90。（2）基金收益每会计年度分配一次，目前应采用现金形式分配。（3）基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1

47、4 页，共 27 页 - - - - - - - - - （4）基金投资当年亏损，则不进行收益分配。（5）每份基金单位享有同等分配权。此外， 基金收益分配方案应载明基金收益范围、基金净收益、基金收益的分配对象、分配原则、分配时间、分配数额及比例、分配方式、支付方式等内容。基金收益分配方案先由基金管理人拟定，经基金托管人核实后，再报中国证监会备案。尽管证券投资基金管理暂行办法中规定基金应以现金分红，但在国外，基金通常还有另一种分配方式，这就是再投资方式。再投资方式是将投资人分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位。这实际上是将应分配的收益折为等额的基金单位送给投资人。许多基金为了鼓励投

48、资人进行再投资，往往对红利再投资低收或免收申购费率。随着基金业的日益发展和成熟，再投资方式的分配形式也必将被我国的开放式基金采用。 35 基金收益如何分配？基金收益一般应做如下分配：（1）确定收益分配的内容。确切地说， 基金分配的客体是净收益，即基金收益扣除按照有关规定应扣除的费用后的余额。这里所说的费用一般包括：支付给基金管理公司的管理费、支付给托管人的托管费，支付给注册会计师和律师的费用，基金设立时发生的开办费及其他费用等。一般而言，基金当年净收益应先弥补上一年亏损后，才可以进行当年收益分配，基金投资当年净亏损，则不应进行收益分配。特别需要指出的是，上述收益和费用数据都须经过具备从事证券相

49、关业务资格的会计师事务所和注册会计师审计确认后，方可实施分配。（2）确定收益分配的比例和时间。一般而言， 每个基金的分配比例和时间都各不相同，通常是在不违反国家有关法律、法规的前提下，在基金契约或基金公司章程中事先载明。在分配比例上，美国有关法律规定基金必须将净收益的95分配给投资者。而我国的证券投资基金管理暂行办法则规定，基金收益分配比例不得低于基金净收益的90。在分配时间上，基金每年应至少分配收益一次。（3）确定收益分配的对象。无论是封闭式基金还是开放式基金，其收益分配的对象均为在特定时日持有基金单位的投资者。基金管理公司通常需规定获得收益分配权的最后权益登记日。凡在这一天交易结束后列于基

50、金持有人名册上的投资者，方有权享受此次收益分配。（4）确定分配的方式。一般有三种方式：分配现金。这是基金收益分配的最普遍的形式。分配基金单位。即将应分配的净收益折为等额的新的基金单位送给投资者。这种分配形式类似于通常所言的“送股”，实际上是增加了基金的资本总额和规模。不分配。既不送基金单位，也不分配现金，而是将净收益列入本金进行再投资，体现名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 15 页，共 27 页 - - - - - - - - - 为基金单位净资产值的增加。我国证券投资