2022年图片行业深度分析报告.docx

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1、2022年图片行业深度分析报告 年图片行业深度分析报告 目录 1、图片行业发展历程 (4) 1.1、图片库的由来：“单链条”向“多链条”升级 (4) 1.2、图片交易的四个阶段 (4) 1.3、全球图片业发展概况欧美领先，中国增长最快 (7) 1.4、全球商业图片市场分类及规模 (7) 1.4.1、全球商业图片的分类 (7) 1.4.2、全球商业图片市场规模 (9) 2、从Getty和Shutter Stock看欧美图片库市场的上下半场 (9) 2.1、上半场：Getty Image靠并购扩张成全球视觉素材龙头 (9) 2.1.1、1998-2022年10年间持续收购成就行业第一的地位 (9)

2、 2.1.2、Getty商业模式：传统图片库业务，服务大B客户是核心 (10) 2.1.3、Getty收入结构分析：以B2B交易为主，大客户多且分散 (11) 2.1.4、Getty财务分析：收入持续增长毛利率稳定，净利润呈现波动 (11) 2.1.5、退市后至今：债务持续高企，营收增长停滞 (13) 2.2、下半场：Shutter Stock引领微利图片模式的进化历程 (14) 2.2.1、Shutterstock的产品结构 (14) 2.2.2、商业模式：微利图片库领军者，服务小B和C端客户 (15) 2.2.3、并购策略：拓宽“内容+技术”的护城河 (17) 2.2.4、财务分析：营收高

3、增长到增速下滑 (18) 2.2.5、财务分析：毛利率稳定费用率上升，致净利润波动明显 (19) 2.2.6、推API战略覆盖更多应用场景，以期扭转付费客户增速下行趋势 (21) 2.2.7、下半场总结：微利模式规模经济尚未体现，小B和C端付费用户提升仍需努力 (22) 3、中国图片行业发展前景的思考与启示 (22) 3.1、行业竞争程度：国内版权环境较差，竞争相对温和 (23) 3.2、发展阶段：国外进入成熟期，但中国图片业还处在高成长期 (25) 3.3、商业模式：集海外模式优势走融合之路，齐头并进发力B端和C端市场 (26) 3.4、中国特色：互联网媒体裂变催生自媒体图片需求的新蓝海 (

4、29) 4、风险提示 (31) 图表目录 图1：图片行业产业链变化 (4) 图2：图片交易的四个阶段 (5) 图3：互联网图片库的优点和代表公司 (6) 图4：微利图片的特点及代表公司 (6) 图5：全球视觉素材行业规模增长 (7) 图6：商业图像市场分类 (8) 图7：Getty Image历史收购扩张情况 (10) 图8：Getty Image上下游资源 (10) 图9：1997-2022年Getty Images营收增长情况 (12) 图10：2022-2022年Getty Images净利润及增速情况 (12) 图11：1998-2022年Getty Image毛利率及净利率状况 (1

5、2) 图12：2022-2022年Getty Image营收规模(TTM)及Debt-EBITDA比率 (13) 图13：Shutter Stock公司发展历程 (14) 图14：Shutter Stock产品结构 (15) 图15：Shutterstock商业模式 (15) 图16：2022-2022年Shutterstock供稿人数量及增速 (16) 图17：2022-2022 年Shutterstock内容库数量 (16) 图18：2022-2022年Shutterstock客户结构拆分 (17) 图19：2022-2022年Shutter Stock营业收入及增速 (18) 图20：2

6、022-2022年Shutter Stock 收入地区拆分 (18) 图21：2022-2022年Shutter Stock单次下载收入及增速 (19) 图22：2022-2022年Shutter Stock总下载次数及增速 (19) 图23：2022-2022年Shutter Stock付费用户数量及增速 (19) 图24：2022-2022年Shutter Stock净利润及增速 (20) 图25：2022-2022年Shutter Stock研发费用规模及占比 (20) 图26：2022-2022年Shutter Stock各费用率及利润率 (20) 图27：中国图片市场增长空间巨大 (

7、26) 图28：视觉中国商业模式概览 (27) 图29：2022-2022H1视觉中国、全景网络营收及增长率 (27) 图30：2022-2022H1视觉中国、全景网络净利润及增长率 (28) 图31：2022-2022H1视觉中国毛利率及净利率 (28) 图32：2022-201H1视觉中国费用率 (28) 图33：2022-2022H1全景网络毛利率及净利率 (28) 图34：2022-201H1全景网络费用率 (28) 表1：商业库存图像市场的三类细分市场 (8) 表2：全球商业图像市场规模预测（亿美元） (9) 表3：Shutterstock与机构签订内容分销协议情况 (16) 表4：

8、Shutterstock近年并购事件 (18) 表5：Shutter Stock与各大互联网平台API合作要点总结 (21) 表6：国内图片库市场格局 (24) 表7：各主要竞争对手图片资源的对比 (24) 表8：全球主要地区视觉素材行业特点 (25) 表9：自媒体市场规模敏感性分析 (29) 表10：视觉中国与BAT等互联网平台合作协议的要点总结 (30) 1、图片行业发展历程 1.1、图片库的由来：“单链条”向“多链条”升级 图片库的雏形可以追溯到19世纪60年代。一个叫米修斯?布雷迪的照相馆老板雇佣了很多名摄影师，并对他们进行了分组，派遣他们到战场去拍摄南北战争的场景，再把拍到的照片送到

9、报社发表，照片的署名权归布雷迪所有。同时，也有越来越多的人采用相同的方式投资，让摄影师去世界各地拍摄各类题材的照片，把拍得的照片卖给出版社用来印刷画册和教科书。 早期的图片库出现于20世纪初期，创始人通常是摄影师自己，目的是服务报纸和杂志的印刷需要，在产业链模式上看，内容生产方与需求方直接对接，为单链条模式。市场对图片需求的扩大催生了真正的图片库，图片库连接图片生产方与需求方，从产业链模式上看为多链条模式。 图1：图片行业产业链变化 资料来源：新时代证券研究所 大部分摄影师忙于拍摄影像，无暇去从事经营活动。而随着积累的图片越来越多，除了少量能用于参加摄影比赛和被媒体选用外，大部分的图片没有发挥

10、作用。同时，媒体一方面不可能大量雇佣摄影师来满足其全部的需要，另一方面，对于图片的需求量却越来越大，需求本身也越来越多样，需要对接的图片生产方也越来越多。因此，图片库的出现，使得图片生产方只需将自己大量图片交给图片库来经营，而图片使用者无需雇佣大量摄影师，只需到图片库挑选合适的图片就可以了。 1.2、图片交易的四个阶段 数字化技术、网络技术和影像技术的发展推动图片产业经过三次大的飞跃，从最初的底片交易时期、CD交易时期，进入到在线图片库时期，再到如今衍生出贴合于细分市场需求的微利图片库时期，走过了上百年的历程。 图2：图片交易的四个阶段 资料来源：全景网络公告、新时代证券研究所 （1）底片交易

11、阶段 在欧美国家，图片库业务从20世纪70年代已经开始发展起来，那时的图片库一般是由签约摄影师提供照片的底片，然后图片库制作部分图册，邮寄给需要用图的客户。当用户选定合适的图片，图片库会把相关的照片底片邮寄给用户，用户付费使用后，邮寄回来。这种方式的缺点是：底片数量越大，越难以检索。来回邮寄对底片的损耗比较严重，甚至有丢失的情况。最大的缺点是时间周期比较长。 （2）数字化CD光盘阶段 随着数字技术和电脑行业的发展，在20世纪90年代出现了新的一种销售方式。图片库把底片通过扫描变成数字格式，然后分类刻录成CD光盘。图片用户需要用图的时候，只要根据需要的分类，购买光盘即可。这种方式大大的提高了图片

12、库的运作效率，珍贵的底片也得到了有效的保护。但这样的方式也存在着缺陷：从光盘制作到运输还是周期较长，而且客户也许为了其中几张图，而要购买一张图片CD 光盘。 （3）互联网图片库阶段 20世纪90年代末，随着互联网技术的兴起，视觉素材行业从最初的底片、CD 交易形式发展到基于网络电子商务平台的在线图片库时代，视觉素材行业完成了商业模式第一次大的转变。 在线图片库公司建立了基于互联网的商业图片库，把底片数字化后，加上检索系统和数据库，展示在互联网站上。基于互联网的图片电子商务平台，使得图片的销售从此没有了地域的限制，图片用户可在网站上搜索图片，选择好合适的图片后，可即时下载使用。在线图片库作为图像版权分销商，主要以RM（Rights Managed）和RF等形式交易图像版权的使用权，客户在租赁图像后，拥有在授权特定的时间和地域内使用图像的权利，图像公司根据客户的使用情况收取费用。 这个时期兴起的图片电子商务公司，如Getty Images和Corbis，二者仅在几年的时间，就超越了不少传统的图片库。Getty Images凭借其雄厚的资金实力，完成了多次成功的并购，扩充了自身的图片储备量和图片题材，时至今日，以其强大的内容资源库、优秀的摄影师队伍和庞大的全球客户网络，依然是商业图片库领域的领头羊。