2022年中级会计师财务管理考点汇编.docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载第一讲一、考试基本情形 1. 客观题是以书为准,分布的面比较广,共有 55 分,单项尽量拿高分,20 分以上,多选题和判定题谨慎一些,多项题会有多项、少选不给分,判定题会倒扣分的；客观题要求对 教材熟识,这里可以参照习题班来把握；2. 主观题虽然分值较客观题少,但是也是比较重要的；结合重点和以前考题分析,这里会讲解重点的；这里可以结合模拟题来练习；二、主观题主要考点 1. 第 5 章 筹资治理第一节可分别交易可转债,不行分别交易可转债,的条件）；其次节销售百分比法；（与一般债券相比节省的利息,行权第三节资本成本的运算,杠杆的运

2、算和每股收益无差别点；2. 第 6 章 投资治理 其次节新建项目的固定资产投资决策（现金流量和决策指标）；第四节股票的投资决策 3. 第 7 章 营运资金治理 第三节应收账款的信用政策决策；第四节存货的决策 4. 第 8 章 成本治理 其次节量本利分析（单一品种的分析,指标的运算,敏锐分析）第三节标准成本的差异分析（成本差异分析）5. 第 10 章 财务分析与评判 基本财务比率的运算（偿债才能的分析指标、收益质量分析指标）、杜邦分析体系 三、客观题主要考点名师归纳总结 1.P4 财务治理目标第一章总论缺点第 1 页,共 40 页2.P5 股东财宝最大化优点- - - - - - -精选学习资料

3、 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载1. 考虑了风险因素；2. 在肯定程度上能防止企业短期行为；3. 对上市公司而言,股东财宝最大化目标比较简单量化,便于考核和奖惩；【提示】 衡量指标：在上市公司,股东财宝是由其 所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来打算；在股票数量肯定时,股票价格达到最高,股东财宝 也就达到最大；3.P6 企业价值最大化1. 非上市公司难于应用；2. 股价受众多因素的影响,股价不能 完全精确反映企业财务治理状况；3. 它强调得更多的是股东利益,而对 其他相关者的利益重视不够；优点 缺点1. 考虑了取得酬劳的时间,并用时间价值的原理进行了计量；2. 考虑了

4、风险与酬劳的关系；3. 能克服企业在追求利润上的短期行为；过于理论化,不易操作；4. 用价值代替价格,克服了过多受外界市场因素的干扰,有效地规避了企业的短期行为；4.P7 5.P9 含义各种目标的相关关系 企业的社会责任 企业的社会责任是指企业在谋求全部者或股东权益最大化之外所负有的保护和 增进社会利益的义务；1. 对员工的责任；2. 对债权人的责任；基本内容 3. 对消费者的责任；4. 对社会公益的责任；5. 对环境和资源的责任；6.P10 对公益的责任、对环境和资源的责任7.P12 财务考核8.P13 企业财务治理体制的一般模式的特点9.P14-15 集权与分权的挑选名师归纳总结 考虑的因

5、素集权分权第 2 页,共 40 页企业与各所属单位之间的各所属单位之间的业务联业务联系不亲密系越亲密, 就越有必要采纳业务关系的详细特点相对集中的财务治理体制企业与各所属单位之间的企业把握了各所属单位一企业把握的各所属单位有表决权定比例有表决权的股份（如的股份比例很少资本关系的详细特点50%以上）之后- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 所属单位学习必备欢迎下载提高降低积极性集中与分财务决策降低提高效率散的“ 成提高降低企业财务本” 和“ 利目标和谐益” 差异提高降低财务资源的利用效率环境、规模和治理者的治理较高的治理水平, 有助于企较低治理水平适合分权.

6、水平业更多地集中财权；10.P17 集权与分权相结合型财务治理体制的一般内容核心内容 企业总部应做到制度统一,资金集中,信息集成和人员委派；（1）集中制度制定权（2）集中筹资、融资权（3）集中投资权详细集权（4）集中用资、担保权（5）集中固定资产购置权（6）集中财务机构设置权内容（7）集中收益安排权（1）分散经营自主权分权（2）分散人员治理权（3）分散业务定价权（4）分散费用开支审批权11.P20 经济环境在影响财务治理的各种外部环境中,经济环境是最为重要的；1 内容经济环境内容非常广泛,会通货膨胀水公平；包括经济体制、 经济周期、经济进展水平、宏观经济政策及社2 留意不同经济周期下的财务治理

7、策略3P21 通货膨胀对财务治理的影响名师归纳总结 12.P22-23 金融市场的分类内容第 3 页,共 40 页分类标准分类- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载种类：同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券期限货币市场市场；3）（短期金融特点：（ 1）期限短；（ 2）交易目的是解决短期资金周转；（市场）金融工具有较强的“ 货币性” ,具有流淌性强、价格平稳、风险较小等特性；资本市场 种类：主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场；（长期金融 特点：（ 1）融资期限长；（2）融资目的是解决长期投资性资本市场）的需要；（ 3）资

8、本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大；其次章 财务治理基础（运算基础）1. 时间价值的运算：P29、P31 预付年金和P31 递延年金2.P27-P34 系数间的关系互为倒数关系 期数、系数变动关系复利终值系数与复利现值系数 预付年金系数同期一般年金系数 （1i ）偿债基金系数与一般年金终值系数 预付年金现值系数 =一般年金现值系数期数减 1资本回收系数与一般年金现值系数 系数加 1预付年金终值系数 =一般年金终值系数期数加 1系数减 13.P36 名义利率与实际利率年内计息多次时名义利率（r ）与实际利率（i ）的换算i= （1+r/m ）m-1时间价值运算 : 基本公式不变,只不过年利率

9、变期利率,年数变期数；通货膨胀情形下的名义利率与实际利率1名义利率（1实际利率） （1通货膨胀率）4.P38-P40种类含义,实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率；【提示】 当存在通货膨胀时,仍应当扣除通货膨胀率的影响才是真实的收益率；预期收益率 在不确定条件下,猜测的某种资产将来可能实现的收益率；（期望收益率）必要收益率 投资者对某资产合理要求的最低收益率；（最低必要酬劳率或最低要 求的收益率）5.P41-P42必要收益率 =无风险收益率 +风险收益率名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 6.P43 风险的掌

10、握计策学习必备欢迎下载风险计策含义方法举例规避风险当资产风险所造成的缺失不能由该拒绝与不守信用的厂商业务往来；舍弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品资产可能获得的收益予以抵消时,在试制阶段发觉诸多问题而坚决停止试应当舍弃该资产,以规避风险；制；进行精确的猜测；对决策进行多方案优包括：（1）掌握风险因素,削减风选和替代；准时与政府部门沟通猎取政削减风险险的发生； （2）掌握风险发生的频策信息；在开发新产品前,充分进行市率和降低风险损害程度；场调研；采纳多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险；转移风险对可能给企业带来灾难性缺失的资向保险公司投保；实行合资、联营、联合开发等措施实现风险

11、共担；通过技术产,企业应以肯定代价,实行某种转让、租赁经营和业务外包等实现风险方式转移风险；转移；风险自担,是指风险缺失发生时,直接 将缺失摊入成本或费用,或冲减利润；接受风险包括风险自担和风险自保两种；风险自保,是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行,有方案地计提资 产减值预备等；7.P45 证券资产组合的风险与收益证券组合的预期酬劳率：组成证券资产组合的各种证券预期酬劳率的加权平均数ERP=Wi ERi 投资组合的风险相关的结论8.P46 组合风险的分类【提示】留意和 1 的关系, 值为负数的缘由名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 40 页精选学习资料 - - -

12、- - - - - - 学习必备 欢迎下载当 =1 时,表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化,其风险情形与 市场组合的风险情形一样；假如 1,说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度,该资产的 系统风险大于整个市场组合的风险；假如 1,说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度,该资产的 系统风险程度小于整个市场投资组合的风险；需要留意的问题绝大多数资产 0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一样的,只是变化幅度不同而导致系数的不同；极个别资产 0：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反,当市场的平均收 益增加时这类资产的收益却在削减；

13、投资组合的 系数对于投资组合来说,其系统风险程度也可以用 系数来衡量； 投资组合的 系数是全部单项资产 系数的加权平均数,权数为各种资产在投资组合中所占的比重；运算公式为：9.P49 资本资产定价模型10.P54- P56 成本的分类及各自的特点和进一步的分类（高低点法和其他方法的特点）；第三章 预算治理1.P61名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 2.P62- P63 预算工作的组织学习必备欢迎下载预算工作的组织包括决策层、治理层、执行层和考核层；负责机构详细任务、权益和职责决策层董事会、经理办对企业预算治理负总责

14、；依据情形设立预算委员会或指定公会或类似机财务治理部门负责预算治理事宜,并对企业法定代表人负构责；拟订预算的目标、 政策,制定预算治理的详细措施和方法,预算委员会或审议、平稳预算方案,组织下达预算,和谐解决预算编制治理层和考财务治理部门和执行中的问题,组织审计、考核预算的执行情形,督促财务治理部门企业完成预算目标；核层详细负责企业预算的跟踪治理,监督预算的执行情形,分析预算与实际执行的差异及缘由,提出改进治理的看法与建议；企业内部各职详细负责本部门业务涉及的预算编制、执行、分析等工作,执行层并协作预算委员会或财务治理部门做好企业总预算的综合平稳、和谐、分析、掌握与考核等工作；其主要负责人能部门

15、参加企业预算委员会的工作,并对本部门预算执行结果承担责任；企业所属基层负责本单位现金流量、经营成果和各项成本费用预算的编执行层制、掌握、分析工作,接受企业的检查、考核；其主要负单位责人对本单位财务预算的执行结果承担责任；3. 预算编制方法的特点比较4. 各个预算的勾稽关系 P71-P80估计生产量 =（估计销售量 +估计期末产成品存货）- 估计期初产成品存货选购量 =估计销量 +估计期末产成品存货- 估计期初产成品存货 可供使用现金 =期初现金余额 +现金收入 可供使用现金 -现金支出 =现金余缺 现金余缺 +现金筹措 - 现金运用 =期末现金余额名师归纳总结 - - - - - - -第 7

16、 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载5.P82 预算的调整；第四章 筹资治理（上）1.P86 筹资的动机、分类及原就 企业筹资的动机种类 创立性筹资动机支付性筹资动机扩张性筹资动机 调整性筹资动机含义指企业设立时. 为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机；支付性筹资动机,是指为了满意经营业务活动的正常波动所形成的支 付需要而产生的筹资动机；指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机；是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机；2.P90 筹资的分类分类标志类型举例按企业所取得资金的权股权筹资吸取直接投资、发行股票、利用留存

17、收益发行债券、借款、融资租赁、利用商业债务筹资益特性不同信用混合筹资（衍生金融工可转换债券、认股权证具筹资）按其是否借助于金融机直接筹资发行股票、发行债券、吸取直接投资构为媒介来猎取社会资间接筹资银行借款、融资租赁等金按资金的来源范畴不同内部筹资留存收益按所筹集资金的使用期外部筹资吸取直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用长期筹资吸取直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁限不同短期筹资商业信用、短期借款、保理业务、短期融资券3.P92 债务筹资内部优缺点名师归纳总结 项目银行借款发行公司债券融资租赁第 8 页,共 40 页筹资速度快慢快资本成本较低较高高

18、筹资的限制条件最多较少最少筹资弹性大小大筹资数量有限大有限社会声誉提高发行资格要求高,手续复杂- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 4.P98 发行公司债券的特点,学习必备欢迎下载P102- P103 债务筹资的P101-P102 融资租赁构成、特点,优缺点；5.P105- P106 吸取直接投资的方式；6.P108 股票的分类和 P111 股票暂停和终止、特殊处理的规定；7.P112 首次上市公开发行股票（IPO）；8.P115 利用留存收益的特点；其次讲第五章 筹资治理（下）一、可转换债券基本要素（ 118）1. 标的股票2. 票面利率标的股票一般是发

19、行公司自己的一般股票,不过也可以是其他公司的股 票,如该公司的上市子公司的股票；可转换债券的票面利率一般会低于一般债券的票面利率,有时甚至仍低 于同期银行存款利率；转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为一般股的折算价格,3. 转换价格即将可转换债券转换为一般股的每股一般股的价格；【提示】由于转换价格高于公司发债时的股价,投资者一般不会在发行后立刻行使转换权；转换比率指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为一般股股票4. 转换比率 的数量；转换比率 =面值 / 转换价格5. 转换期 可转换债券的转换期可以与债券的期限相同,也可以短于债券的期限；（1）含义：指发债公司按事先商定的价格买回

20、未转股债券的条件规定；（2）发生时机： 一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价6. 赎回条款格达到某一幅度时；（3）主要的功能：强制债券持有者积极行使转股权,因此又被称为加速条款；同时也能使发债公司防止在市场利率下降后,连续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的缺失；（1）含义： 指债券持有人有权依据事先商定的价格将债券卖回给发债公7. 回售条款 司的条件规定；（2）发生时机： 回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载股价格达到某一幅度时；（3）

21、作用：回售对于投资者而言实际上是一种卖权,有利于降低投资者的持券风险；（1）含义：是指在某些条件具备之后,债券持有人必需将可转换债券转8. 强制性转换 换为股票,无权要求偿仍债权本金的规定；调整条款（2）作用：保证可转换债券顺当地转换成股票,预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧；需要把握 121 页例 5-1二、筹资需要量的猜测销售百分比法（123-124 页）记忆公式：外部融资需求量 =增加的资产 - 增加的敏锐负债- 增加的留存收益三、资本成本1. 个别资本成本运算（130 页）（1）债务个别资本成本运算借款及债券的个别资本成本 :融资租赁的资本成本（131 页）只能利用贴现模式运算,

22、留意残值的问题,假如估计残值归租赁公司,残值作为初始投资的抵减；假如估计残值归承租人,可以不用考虑残值；名师归纳总结 （2）一般股资本成本（132 页）第 10 页,共 40 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载（3）留存收益资本成本运算与一般股成本相同,也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法,不同点在于不考虑筹资费用；2. 平均资本成本含 是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数,对各项个别资本成本率进行加权平义 均而得到的总资本成本率；计算公式权账 面 价优点：资料简单取得,且运算结果比较稳固；数值权数缺点：不能反映目前从资本

23、市场上筹集资本的现时机会成本,不适合评判的市 场 价现时的资本结构；确优点：能够反映现时的资本成本水平；定值权数缺点：现行市价处于常常变动之中,不简单取得；而且现行市价反映的只是现时的资本结构,不适用将来的筹资决策；目 标 价 优点：能表达期望的资本结构,据此运算的加权平均资本成本更适用于企值权数 业筹措新资金；缺点：很难客观合理地确定目标价值；3. 边际资本成本边际资本成本是企业追加筹资的成本；边际资本成本, 是企业进行追加筹资的决策依据；筹资方案组合时,边际资本成本的权数采纳目标价值权数；四、杠杆效应1. 把握杠杆系数的定义公式和运算公式客观题方面： 134 页,经营杠杆,是指由于固定性经

24、营成本的存在,而使得企业的资产酬劳变动率大于业务量变动率的现象；135 页,引起企业经营风险的主要缘由是市场需求和生产成本等因素的不确定性,经营杆杠名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载本身并不是资产酬劳不确定的根源,但是经营杆杠会放大这些因素对利润的影响；136 页,影响经营杆杠的因素；2. 财务治理的风险治理策略（140 页）状态 种类 经营特点 筹资特点企 业 固定资产比重 经营杠杆系数高,企业筹资主要依靠权益资本,以保类型 较大的资本密 经营风险大 持较小的财务杠杆系数和财务风集型企业 险；

25、变动成本比重 经营杠杆系数低,经营风险 企业筹资主要依靠债务资本,保持较大的劳动密 小 较大的财务杠杆系数和财务风险；集型企业发 展初创阶段产品市场占有率低,产销业企业筹资主要依靠权益资本,在较阶段扩张成熟期务量小,经营杠杆系数大低程度上使用财务杠杆产品市场占有率高,产销业企业资本结构中可扩大债务资本,收缩阶段务量大,经营杠杆系数小在较高程度上使用财务杠杆；产品市场占有率下降,经营逐步降低债务资本比重风险逐步加大五、资本结构每股收益分析法需要看下教材 143 页例 5-18第六章 投资治理一、投资治理的主要内容企业投资治理（一）属于企业的战略性决策的特点（二）属于企业的非程序化治理（三）投资价

26、值的波动性大企业投资的分1. 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系直接投资类149 页间接投资2. 按投资对象的存在形状和性质项目投资证券投资名师归纳总结 3. 按投资活动对企业将来生产经营前景的影响进展性投资第 12 页,共 40 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载保护性投资投资治理的原 就4. 按投资活动资金投出的方向对内投资 对外投资5. 按投资项目之间的相互关联关系独立投资 互斥投资可行性分析原是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下,着重就环绕技术可行性和市场可行性而开展的特地经济性评判；结构平稳原就投资项目在资金

27、投放时,要遵循结构平稳的原就,合理分布资金；动态监控原就 是指对投资项目实施过程中的进程掌握；二、现金净流量的确定（需要把握）三、投资决策指标的确定1. 净现值（ Net Preset Value运算公式 净现值（ NPV=将来现金净流量现值- 原始投资额现值决策原就 净现值为正,方案可行,说明方案的实际酬劳率高于所要求的酬劳率；净现值为负,方案不行取,说明方案的实际投资酬劳率低于所要求的酬劳率；当净现值为零时,说明方案的投资酬劳刚好达到所要求的投资酬劳；经济含义 投资方案酬劳超过基本酬劳后的剩余收益；贴现率的参考（1）以市场利率为标准；标准（2）以投资资者期望获得的预期最低投资酬劳率为标准；

28、（3）以企业平均资本成本率为标准优点（1）适应性强,能基本满意项目年限相同的互斥投资方案的决策；（2）能敏捷的考虑投资风险；净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险酬劳率的要求,就能有效的考虑投资风险；缺点（1）所采纳的貼现率不易确定,假如两方案采纳不同的貼现率貼现,采纳净现值法不能够得出正确结论；同一方案中,假如要考虑投资风险,要求的风险酬劳率不易确定；名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载（2）不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策；（3）不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策；2.

29、年金净流量（ ANCF运算公式年金净流量 =现金流量总现值/ 年金现值系数 =现金流量总终值/ 年金终值系数投决策原就【提示】年金净流量=净现值 / 年金现值系数年金净流量指标的结果大于零,说明每年平均的现金流入能抵补现金流出,资项目的净现值（或净终值）大于零,方案的酬劳率大于所要求的酬劳率,方案可行； 在两个以上寿命期不同的投资方案比较时,年金净现金流量越大,方案越好；特点 属于净现值法的帮助方法,在各方案寿命期相同时,实质上就是净现值法；适用于期限不同的投资方案决策（与净现值法的区分）；缺点：所采纳的貼现率不易确定、进行决策（与净现值一样）；3. 现值指数（ Present Value I

30、ndex不便于对原始投资额不相等的独立投资方案运算公式 现值指数 PVI= 将来现金净流量现值 / 原始投资额现值决策原就 如现值指数大于 1, 方案可行,说明方案实施后的投资酬劳率高于预期报酬率；如现值指数小于1, 方案不行行,说明方案实施后的投资酬劳率低于预期酬劳率；现值指数越大,方案越好；特点属于净现值法的帮助方法,在各方案原始投资额相同时,实质上就是净现值法；优点： 便于对投资规模不同的独立投资方案进行比较和评判（与净现值法 的区分）；4. 内含酬劳率含义内含酬劳率（ Internal Rate of Return,是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现,使所得的现值恰好与原始投资额现

31、值相等,从而使净现值等于零时的貼现率；运算方法 内含酬劳率法就是要运算出访净现值等于零时的贴现率；主要有两种方法：一种是“ 逐步测试法” ,它适合于各期现金流入量不相等的 非年金形式；另一种方法是“ 年金法” ,它适合于各期现金流入量相等,符合年金形式,内含酬劳率可直接利用年金现值系数表结合内插法来确定；优点（1）反映了投资項目可能达到的酬劳率,易于被高层决策人员所懂得；（2）对于独立投资方案的比较决策,假如各方案原始投资额不同,可以通过计 算各方案的内含酬劳率,并与现值指数法结合,反映各独立投资方案的获利水平；缺点（1）运算复杂,不易直接考虑投资风险大小（2）在互斥投资方案决策时,假如各方案

32、的原始投资额不相等,有时无法作出正确的决策；5. 回收期（ Payback Period名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载四、投资方案的决策方法五、证券投资的风险（177-179 页）证券资产投资的风险名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载六、债券的价值债券价值的影响因素因素 当其他因素不变,只变单一因素的影响面值 面值越大,债券价值越大（同向）；面值影响到期本金的流入,仍会影响将来利息；票面利率 票

33、面利率越大,债券价值越大（同向）；贴现率（1）市场率越大,债券价值越小（反向）；（2）长期债券对市场利率的敏锐性会大于短期债券, 当市场利率与票面利率不一样时,债券价值会越偏离债券面值；（长期溢价债券越溢,长期折价债券越折）；（3）市场利率低于票面利率时（溢价债券）,债券价值对市场利率的变化较为 敏锐；债券期限（1）引起债券价值随债券期限的变化而波动的缘由,是票面利率与市场利率的 不一样；【懂得】票面利率 券价值的变动；=市场利率（平价债券）,债券期限变化不会引起平价发行债（2）债券期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小；【 理 解 】 对 于 分 期 付 息 债 券 , 随 到 期 日

34、接 近 , 债 券 价 值 逐 渐 向 面 值 回 归；（3）债券期限越长,债券价值越偏离债券面值；而且,溢价债券的期限对债券 价值的敏锐性会大于折价债券；七、股票的价值与预期收益率的确定名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 看一下教材学习必备欢迎下载185 页例 6-22 和例 6-23.第七章 营运资金治理一、流淌资产的投融资策略的种类及特点（一）流淌资产的投资策略种类特点而紧缩的产品存紧 缩 的 流 动 资（1）公司保护低水平的流淌资产- 销售收入比率；产投资策略（2）更高风险 ; 紧缩的信用政策可能削减企业销

35、售收入,货政策就不利于顾客进行商品挑选,从而影响企业销售；（3）只要不行预见的大事没有破坏企业的流淌性,没有导致严峻问题的发生,紧缩的流淌资产投资策略就会提高企业效益；宽 松 的 流 动 资（1）保护高水平的流淌资产- 销售收入比率产投资策略（2）较低的投资收益率,较小的运营风险；（二）流淌资产的融资策略流淌资产融资策略的种类及特点类种含义特点1. 波动性流淌资产暂时性流淌期 限 匹负债风险收益适中2固定资产永久性流淌资产配策略权益资本长期债务自发性流淌负债1. 波动性流淌资产暂时性流淌激 进 策负债资本成本低,风略2固定资产永久性流淌资产险收益均高权益资本长期债务自发性流名师归纳总结 - -

36、 - - - - -第 17 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载动负债1. 波动性流淌资产暂时性流淌保 守 策负债资本成本高,风2固定资产永久性流淌资产略险收益均低权益资本长期债务自发性流动负债【提示】1. 自发性流淌负债、 长期负债以及权益资本为融资的长期来源；来源；暂时性流淌负债为短期2. 暂时性负债属于短期筹资性负债,筹资风险大, 但资本成本低； 三种策略中激进型融资策略的暂时性负债占比重最大；保守型融资策略的暂时性负债占比重最小；动机二、持有现金的动机（194-195 页）影响因素含义企业为了保护日常周转及正常商1. 每日现金流入和流出

37、在时间及数额上的不交 易 性业活动所需持有的现金额匹配；2. 企业向客户供应的商业信用条件和从供应需求商那里获得的信用条件不同；3. 季节性需要；预 防 性企业需要保护充分现金,以应对1企业愿冒缺少现金风险的程度；突发大事2企业猜测现金收支牢靠的程度；需求企业为了抓住突然显现的获利机3企业暂时融资的才能；投 机 性需求会而持有的现金【提示】除了上述三种基本的现金需求以外,很多公司持有现金是作为补偿性余额；补偿性余额是公司同意保持的账户余额；款；三、目标现金余额的确定 1. 成本分析模式2. 存货模式它是公司对银行所供应借款或其他服务的一种间接付名师归纳总结 - - - - - - -第 18

38、页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载3. 随机模式【提示】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行掌握,但一旦达到上限,就进行 证券投资（ H-R）,使其返回到回来线；一旦达到下限,就变现有价证券 R-L 补足现金,使 其达到回来线；四、现金收支治理 现金周转期名师归纳总结 - - - - - - -第 19 页,共 40 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学习必备 欢迎下载五、应收账款信用期和现金折扣的决策 差量分析法（1）运算收益的增加=增加的销售收入- 增加的变动成本=增加的边际奉献（2）运算实施信用政策成本的增加：第一,

39、运算占用资金的应计利息增加应收账款占用资金应计利息=日销售额 平均收账期 变动成本率 资本成本存货占用资金的应计利息= 存货平均余额 资本成本其次,运算收账费用和坏账缺失增加 第三,运算折扣成本的增加（如供应现金折扣时）新的销售水平 享受现金折扣的顾客比例 新的现金折扣率旧的销售水平 享受现金 折扣的顾客比例 旧的现金折扣率（3）运算转变信用期的增加税前损益 =收益增加 - 成本费用增加决策原就：假如转变信用期增加的税前损益大于 0,可以转变；需要看一下教材 208-210 页例 7-4 、例 7-5 和例 7-6.六、应收账款的监控与治理含义应收账款保理（217 页）应收账款保理是企业将赊销

40、形成的未到期应收账款在满意肯定条件的情形下,转让 给保理商,以获得银行的流淌资金支持,加快资金的周转；有 追 索 权保理供应商将债权转让给保理商,供应商向保理商融通货币资金后,假如购货商拒绝付款或无力付款,保理商有权向供应商要求偿仍预付的货币资金,保理商具有全部“ 追索权” ；无 追 索是指保理商将销售合同完全买断,并承担全部的收款风险；权保理种类明保理指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情形通知购货商,并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同；暗保理指供应商为了防止让客户知道自己因流淌资金不足而转让应收账款,并不将债权转让情形通知客户,货款到期时仍由销售商出面催款,再向银行偿仍借款；名师

41、归纳总结 折 扣 保又称为融资保理, 即在销售合同到期前保理商将剩余未收款部分先预付给第 20 页,共 40 页理销售商,一般不超过全部合同额的70%-90%；- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 到 期 保学习必备欢迎下载届时不管货指保理商并不供应预付账款融资,而是在赊销到期时才支付,理 款是否收到,保理商都必需向销售商支付货款；七、最优存货量的确定（222 页）1. 经济订货量基本模型及其变形（1）经济订货量（Q *）基本模型：（2）基本模型演化形式每年正确订货次数（N *）=D/ Q*= Q*/2 U存货相关总成本TC（Q *）正确定货周期（t*） =1/ N*经济订货量占用资金（I*）=年平均库存 单位购置成本2. 模型扩展（1）订货提前期对经济订货量并无影响；（2）存货间续供应和使用的经济订货量：