2022年中级《财务管理》章节知识点学习第八章财务分析与评价.docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 20XX年中级财务治理章节学问点学习第八章 财务分析与评判第八章 财务分析与评判财务分析的内容：1. 偿债才能（包括短期偿债才能分析和长期偿债才能分析）2. 营运才能 3. 获利才能 4. 进展才能（其中 1-4 项经营者全部关怀）5. 综合才能财务分析的方法：1. 比较分析法 重要财务指标的比较 定基动态比率 =分析期 / 固定基期 环比动态比率 =分析期 / 前期 会计报表的比较：资产负债表、利润表、现金流量表 会计报表项目的比较 2. 比率分析法：构成比率：又称结构比率,某组成部分占总体,例：流淌资产占资产总额的比率 效率比率：投入与产出

2、的关系,一般涉及利润的均为效率比率,例如营业利润率、成 本费用利润率相关比率：是以某个项目和与其相关但不同的项目加以对比所得比率,例流淌比率 3. 因素分析法：连环替代法 差额分析法比较分析法的定义和留意问题1. 比较分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标,确定其增减变动的方向数额和幅度,来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法；例如, 某企业 2000 年净利润为100 万元, 20XX年为 500 万元, 20XX年为 600 万元, 运算定 基动态比率和环比动态比率 定基动态比率 =600/100*100%=600% 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页

3、,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 环比动态比率 =600/500*100%=120% 2. 采纳比较分析法应留意：用于进行对比的各个时期的指标,在运算口径上必需一样剔除偶发性项目的影响应运用例外原就连环替代法的举例应用：例：某企业去年 12 月 31 日的流淌资产为 1480 万元,流淌负债为 580 万元,长期负债为 5400万元,全部者权益总额为 4200 万元,该企业去年的营业收入为 5000 万元,营业净利率为10%,总资产周转次数为 1.2 次,依据平均数运算的权益乘数为 2.4 ,净利润的 80%安排给投资者,估计今年营业收入比上年增长 20%,为此需

4、要增加固定资产 200 万元,增加无形资产100 万元,依据有关情形分析, 企业流淌资产项目和流淌负债项目将随营业收入同比例增减,假定该企业今年的营业净利率和股利支付率与上年保持一样,该年度长期借款不发生变化,今年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决；要求：运算今年需要增加的营运资金额 : 增加的营运资金 =增加的流淌资产- 增加的流淌负债 =1480*20%-580*20%=180 万元猜测今年需要增加对外筹集的资金额：本年留存收益 =营业收入 *销售净利率 *（ 1- 股利安排率） =去年营业收入 *增长率 *销售净利率 * （1- 股利安排率） =5000*（1+20%）*10

5、%*（1-80%）=120 万元本年需要增加对外筹集的资金额=需增加营运资金+需增加固定资产+需增加无形资产- 留存收益 =180+200+100-120=360 备注：假如下年没有需要增加的固定资产和无形资产,就只需用需增加的营业资金-留存收益猜测今年年末的流淌资产总额、流淌负债总额、 负债总额、 全部者权益总额和资产总 额年末流淌资产 =1480* （1+20%）=1776 年末流淌负债 =580* （1+20%）=696 年末负债总额 =流淌负债 +长期负债 =696+5400=6096 今年年末的全部者权益总额=上年数 +本年新增留存收益+本年需增加对外筹集的资金额（题中告知由全部者增

6、加投入解决）今年年末的资产总额=4200+5000*（1+20%）*10%*（1-80%）+360=4680 万 元 =负债 +全部者权益 =6096+4680=10776 猜测今年的流淌资产周转次数和总资产四周次数名师归纳总结 流淌资产周转次数=销售收入 / 平均流淌资产 =5000* （1+20%）/ （ 1480+1776/2 第 2 页,共 14 页 =3.69次- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 总资产周转次数 =销售收入 / 平均总资产 =5000*（1+20%）/（580+5400+4200）+10776/2=0.57 次猜测今年的权益乘数

7、（依据平均数运算）=资产平均数 / 全部者权益平均数=（580+5400+4200）+10776/2/ （4200+4680）/2=2.36 次使用连环替代法依次分析总资产周转次数和权益乘数的变动对今年权益净利率的影 响（备注：权益净利率就是净资产收益率）权益净利率 =总资产周转次数*权益乘数 *营业净利率 =销售收入 / 平均总资产 *平均总资产/ 全部者权益平均数 *净利润 / 销售收入 上年的权益净利率 =10%*1.2*2.4=28.8% 第一次替代 =10%*0.57*2.4=13.68% 其次次替代 =10%*0.57*2.36=13.45% 总资产周转次数下降的影响=- =13.

8、68%-28.8%=-15.12% 权益乘数下降的影响 = - =13.45%-13.68%=-0.23% 全部因素的影响 =-15.12%-0.23%=-15.35% 差额分析法的应用举例例：某公司20XX年度有关财务资料如下单位：万元简略资产负债表资产 年初数 年末数 负债及全部者权益年初数 年末数现金及有价证券 51 65 负债总额 74 134 应收帐款名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 23 28 全部者权益总额 168 173 存货 16 19 其它流淌资产 21 14 流淌资产合计 111 126 长期

9、资产 131 181 总资产 242 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 307 负债及全部者权益242 307 其它资料如下：20XX年实现营业收入净额400 万元,营业成本260 万元,治理费用54 万元,销售费用 6 万元,财务费用 18 万元,投资收益 8 万元,所得税率 25% 20XX年有关财务指标如下：营业净利率 11%,总资产周转率 1.5 ,平均的权益乘数 1.4 要求：运用杜邦财务分析体系,运算20XX年公司的净资产收益率净利润 =（收入 - 成本 - 三项费用 +投资收益） * （1-25%）=

10、（ 400-260-54-6-18+8）*75%=52.5万元营业净利率 =净利润 / 营业收入 =52.5/400=13.13% 总资产周转率 =销售收入 / 平均总资产 =400/ （ 307+242）/2=1.46 权益乘数 =平均总资产 / 平均权益 =（307+242）/2/ （173+168）/2=1.61 20XX年净资产收益率 =营业净利率 * 总资产周转率 *权益乘数 =13.13%*1.46*1.61=30.86% 采纳差额分析法分析20XX 年净资产收益率指标变动的具体缘由净资产收益率 = 营业净利率 * 总资产周转次数 *权益乘数营业净利率变动对净资产收益率变动的影响

11、总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响 权益乘数变动对净资产收益率变动的影响=（13.13%-11%）*1.5*1.4=4.473% =13.13%* （1.46-1.5 ）*1.4=-0.735% =13.13%*1.46* （1.61-1.4 ）=4.026% 假定该公司20XX年的投资运算需要资金50 万元,公司目标资金结构按20XX年的平均权益乘数水平确定,请按剩余股利政策确定该公司20XX 年向投资者分红金额；解： 20XX年净利润 =52.5 万元 资产负债率 =（74+134）/2/ （ 242+307）/2=104/274.5=37.89% 权益：负债 =1-37.89%=6

12、2.11% 20XX年投资所需要的权益资金 =50*62.11%=31.06 20XX 年支付的股利 =52.5-31.06=21.44 万元财务分析的局限性：1. 资料来源的局限性：报表数据的时效性 报表数据的真实性 报表数据的牢靠性 报表数据的可比性 报表数据的完整性名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 2. 分析方法的局限性：对于比较分析法,分析的双方具备可比性才有意义 对于比率分析法,单个指标综合程度低,运算在历史数据基础上 对于因素分析法,主观假定每次只有一个因素发生变动 3. 分析指标的局限性：财务指标体系

13、不严密 财务指标反映情形相对性 财务指标的评判标准不统一 财务指标运算口径不一样（不同企业之间用财务指标评判时效一个统一标准）财务综合评判的方法：杜邦分析法、沃尔评分法、功效系数法上市公司基本财务分析：1. 每股收益分析（此指标越大盈利才能越好股利安排来源充分,资产增值才能强基本每股收益=归属于公司一般股股东的净利润/ 发行在外的一般股加权平均数备注：股票股利（送红股）不加权,发行新股按增加的时间权数（加上）,股票回购按时间 加权运算（减去）. 稀释每股收益：考虑潜在一般股包括可转债,认股权证和股票期权 可转债：分子加当年税后利息,分母加可转换为一般股的股数（加权运算按时间）认股权证：增加的一

14、般股股数=认股权证的份数- 份数 * 行权价 / 市价2. 每股股利系列指标：每股股利 =股利总额 / 流通股数（备注：流通股数是年末发行在外的一般股数,不是加权数）指标分析： 每股股利反映的是上市公司每股获利才能的大小,股利越大, 获利才能越强 股利发放率 =每股股利 / 每股收益 市盈率 =每股股价 / 每股收益（反映投资者情愿对公司每股净利润支付的价格）也即投资者对该股票的评判越高,指标分析： 市盈率越高, 意味着企业将来成长的潜力越大,同时也说明该股票风险越大；市场平均市盈率 =1/ 市场利率 3. 每股净资产 =股东权益总额 / 发行在外的一般股股数（备注： 分子分母都是时点数,可

15、以用年末数,不必加权）指标分析：该项指标可以横向和纵向对比,可以衡量上市公司股票的投资价值,如企业性质相同, 股票市价相近的条件下,每股净资产越高,就企业进展潜力与其股票的投资价值越大；4. 市净率 =每股市价 / 每股净资产 指标分析：市净率越低的股票,投资价值越高名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 治理层争论与分析是上市公司定期报告中对于本企业过去经营状况的评判分析以及对企业和将来进展趋势的前瞻性判定；其信息披露在中期报告中,在“ 治理层争论与分析” 部分出现；在年报中就在“ 董事会报告” 部分显现,披露原就为强

16、制与自愿相结合；如企业实际经营业绩较曾公开披露过的本年度盈利猜测或经营方案低于 10%以上或高于 20%以上,应具体说明造成差异的缘由（低于叶是 10%为起点,包括 20%, 30%）现代沃尔评分法认为企业财务评判的内容第一是盈利才能,其次是偿债才能, 再次是成长能力,它们之间大致可按 5：3：2 的比重来安排；例：总资产酬劳率行业最高比率是 15.8%,标准比率是 5.5%,最高评分是 30 分,标准分值 是 20 分,就每分比率的差 =（行业最高比率 - 标准比率）/（最高评分 - 标准分值）=（15.8%-5.5% ）/ （30-20 ）=1.03% 如总资产酬劳率的实际值是10%,就该

17、企业的实际得分=标准分值 +调整分 =20+（10%-5.5%）/1.03%=24.37分财务综合绩效评判（站在企业全部者即投资人的角度进行的）1. 财务绩效定量评判：盈利才能 净资产收益率：销售利润率；利润现金保证倍数；成本费用利润率；资本收益率 总资产酬劳率 资产质量状况： 总资产周转率 应收帐款周转率：不良资产比率；流淌资产周转率；资产现金回收率 债务风险状况： 资产负债率 已获利息倍数 =息税前利润 / 利息费用：速动比率；现金流淌负债比率；带息负债比率；或有负债比率 经营增长状况：资本保值增值率销售收入增长率: 销售利润增长率；总资产增长率；技术投入比率2. 治理绩效定性评判：战略治

18、理、经营决策、进展创新、风险掌握、基础治理、人力资源、行业影响、社会奉献等名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 8 个方面的指标企业综合绩效评判分数=财务绩效定量评判分数*70%+治理绩效定性评判分数*30% 绩效改进度 =本期绩效评判分数/ 基期绩效评判分数上市公司特殊财务指标的例题运算：例：甲公司 20XX年净利润 4920 万元,发放现金股利 2900 万元,优先股股利 160 万元,公司适用的所得税税率为 25%,其它资料如下：资料 1：20XX 年年初股东权益合计为 10000 万元, 其中一般股本 4000

19、 万元（每股面值 1 元,全部发行在外）优先股股本 400 万元；资料 2：20XX年 3 月 1 日新发行 2400 万股一般股,发行价格为5 元,不考虑发行费用；资料 3：20XX年 12 月 1 日依据每股 4 元的价格回购 600 万股一般股；资料 4： 20XX年初按面值的 110%发行总额为 880 万元的可转换公司债券,票面利率为 4%,每 100 元面值债券可转换为 90 股一般股；资料 5：20XX 年末依据基本每股收益运算的市盈率为 20 解：运算 20XX 年年末的基本每股收益：=归属于公司一般股股东的净利润 / 发行在外的一般股加权平均数 =（4920-160 ） /

20、4000+2400*10/12-600/12 =4760/5950=0.8 运算 20XX年末稀释每股收益：可转换债券增加的净利润（个人懂得就是可转债的税后利息） =800*4%* （1-25%）=24 一般股加权平均数 =5950+（800*90 ）/100 即可转债可转的股数 =6670 稀释每股收益 =（4920+24）/6670=0.72 元运算 20XX 年末的每股股利（时点指标,分子分母都不加权）20XX年末的一般股股数=4000+2400-600=5800 万股已知发放的现金股利 290 万元每股股利 =发放股利 / 一般股股数 =290/5800=0.05 元运算 20XX年年

21、末的每股净资产： 20XX 年末股东权益 =10000+2400*5（新发股） -4*600（回购） +（ 4920-160-290 ）=24070万元每股净资产 =股东权益总额（扣除优先股）/ 发行在外的一般股股数=（24070-400 ）/5800=4.08元运算 20XX年年末的每股市价市盈率 =每股市价 / 每股收益解得每股市价 =20*0.8=16 元名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 运算 20XX年年末的市净率：市净率 =每股市价 / 每股净资产 =16/4.08=3.92 元举例：指出以下会计事项对有

22、关指标的影响,假设原先的流淌比率为 少用 - 表示,没有影响用 0 表示事项 流淌资产总额 营运资金 流淌比率 税后利润 会计分录发行一般股取得现金 +0 借：现金 贷：股本 支付去年的所得税-000 借：应交税金 贷：银行存款 以低于帐面价值的价格出售固定资产 +-借：固清 折旧 贷：固定资产 支付过去选购的货款-000 借：应对帐款 贷：银行存款增加的学问点：A. 偿债才能分析：1,增加用 +表示,减名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 流淌比率 = 流淌资产流淌负债 流淌比率可以反映短期偿债才能；一般认为生产企业

23、合理的最低流淌比率是 2；影响流淌比 率的主要因素一般认为是营业周期、流淌资产中的应收帐款数额和存货周转速度；速动比率 = （流淌资产存货）流淌负债由于种种缘由存货的变现才能较差,因此把存货从流淌资产种减去后得到的速动比率反映的短期偿债才能更令人信服；一般认为企业合理的最低速动比率是 1；但是,行业对速动比率的影响较大；比如,商店几乎没有应收帐款,比率会大大低于1；影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变现才能；保守速动比率（超速动比率）=（货币资金 +短期投资 +应收票据 +应收帐款）流淌负债进一步去掉通常与当期现金流量无关的项目如待摊费用等；现金比率 = （货币资金流淌负债）现金比率反

24、应了企业偿仍短期债务的才能；应收帐款周转率 销售收入平均应收帐款表达年度内应收帐款转为现金的平均次数；假如周转率太低就影响企业的短期偿债才能；应收帐款周转天数 360 天应收帐款周转率表达年度内应收帐款转为现金的平均天数；影响企业的短期偿债才能；B. 资本结构分析（或长期偿债才能分析）：股东权益比率 股东权益总额资产总额100%反映全部者供应的资本在总资产中的比重,反映企业的基本财务结构是否稳固；一般来说比率高是低风险、低酬劳的财务结构,比率低是高风险、高酬劳的财务结构；资产负债比率 负债总额资产总额100%反映总资产中有多大比例是通过借债得来的；资本负债比率 负债合计股东权益期末数100%它

25、比资产负债率这一指标更能精确地揭示企业的偿债才能状况,由于公司只能通过增加资本名师归纳总结 的途径来降低负债率；资本负债率为200%为一般的戒备线,如超过就应当特殊关注；第 10 页,共 14 页长期负载比率 长期负债资产总额100% - - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 判定企业债务状况的一个指标；它不会增加到企业的短期偿债压力,但是它属于资本结构性问题,在经济衰退时会给企业带来额外风险；有息负债比率（短期借款一年内到期的长期负债长期借款应对债券长期应对款）股东权益期末数100%无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的,前者不直接削减利润,后者可以通过

26、财务费用削减利润；因此,公司在降低负债率方面,应当重点削减有息负债,而不是无息负债,这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义；在揭示公司偿债才能方面,100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全戒备线；C. 经营效率分析：净资产调整系数（调整后每股净资产每股净资产）/ 每股净资产调整后每股净资产 = （股东权益年以上的应收帐款待摊费用待处理财产净缺失递延资产） / 一般股股数减掉的是四类不能产生效益的资产；净资产调整系数越大说明该公司的资产质量越低；特殊是假如该公司在系数很大的条件下,其净资产收益率仍旧很高,就要深化分析；营业费用率 营业费用 / 主营业务收入100%财务费用率 财务费用 /

27、 主营业务收入100%反映企业财务状况的指标；三项费用增长率 = （上期三项费用合计本期三项费用合计）/ 本期三项费用合计三项费用合计 = 营业费用治理费用财务费用三项费用之和反应了企业的经营成本假如三项费用合计相对于主营业务收入大幅增加（或减少）就说明企业产生了肯定的变化,要提起留意；存货周转率 销货成本 （期初存货期末存货）存货周转天数 天存货周转率存货周转率 （天数） 表达了公司产品的产销率,假如和同行业其它公司相比周转率太小（或天数太长）,就要留意公司产品是否能顺当销售；固定资产周转率 销售收入平均固定资产该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标,指标越高表示固定资产运用成效越好；名师归

28、纳总结 - - - - - - -第 11 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 总资产周转率 销售收入平均资产总额该指标越大说明销售才能越强；主营业务收入增长率（本期主营业务收入上期主营业务收入）上期主营业务收入 100%一般当产品处于成长期,增长率应大于 10%；其他应收帐款与流淌资产比率 其他应收帐款流淌资产其他应收帐款主要核算与生产经营销售活动无关的款项来往,一般应当较小； 假如该指标较高就说明流淌资金运用在非正常经营活动的比例高,就应当留意是否与关联交易有关；D. 盈利才能分析：营业成本比率 营业成本 / 主营业务收入100%在同行之间, 营业成本比率最具

29、有可比性,缘由是原材料消耗大体一样,生产设备及工资支出也较为一样, 发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、 技术优势及劳动生产率等方面的状况；那些营业成本比率较低的同行,往往就存在某种优势,而且这些优势也造成了盈利才能上的差异；相反, 那些营业成本比率较高的同行,在盈利才能不免处于劣势位置；销售毛利率营业利润率 营业利润 / 主营业务收入100%100%（主营业务收入主营业务成本）主营业务收入税前利润率 利润总额 / 主营业务收入100%税后利润率 净利润 / 主营业务收入100%这几个指标都是从某一方面反应企业的获利才能；资产收益率 净利润 2（期初资产总额期末资产总

30、额）100%资产收益率反应了企业的总资产利用效率,或者说是企业全部资产的获利才能；净资产收益率 净利润净资产100%又称股东权益收益率,这个指标反应股东投入的资金能产生多少利润；常常性净资产收益率 剔除非常常性损益后的净利润/ 股东权益期末数100%一般来说资产只能产生“ 剔除非常常性损益后的净利润” 所以用这个指标来衡量资产状况更加精确；名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 主营业务利润率 主营业务利润主营业务收入100%一个企业假如要实现可连续性进展,主营业务利润率处于同行业前列并保持稳固非常重要；但是假如该指标

31、异忽平常地高于同业平均水平也应当谨慎了；固定资产回报率 营业利润 / 固定资产净值100%总资产回报率 净利润 / 总资产期末数100%常常性总资产回报率 剔除非常常性损益后的净利润 / 总资产期末数100%这几项都是从某一方面衡量资产收益状况；E. 投资收益分析：市盈率 每股市场价每股净利润净资产倍率 每股市场价每股净资产值资产倍率 每股市场价每股资产值F. 现金保证才能分析：销售商品收到现金与主营业务收入比率 销售商品、供应劳务收到的现金主营业务收入 100正常周转企业该指标应大于；假如指标较低, 可能是关联交易较大、虚构销售收入或透支将来的销售,都可能会使来年的业绩大幅下降；经营活动产生

32、的现金流量净额与净利润比率 经营活动产生的现金流量净额净利润 100净利润直接现金保证倍数（营业现金流量净额其他与经营活动有关的现金流入其他与经营活动有关的现金流出）/ 主营业务收入100营业现金流量净额对短期有息负债比率 = 营业现金流量净额（短期借款年内到期的 长期负债）100名师归纳总结 每股现金及现金等价物净增加额 = 现金及现金等价物净增加额股数第 13 页,共 14 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 每股自由现金流量 = 自由现金流量股数（自由现金流量净利润折旧及摊销资本支出流淌资金需求偿仍负债本金新借 入资金）G.利润构成分析：为了让投资者清楚地看到利润表里面的利润构成,我想在这里对由股份有限公司会计制度规 定必需有的损益项目（含：主营业务收入、其他业务收入、折扣与折让、投资收益、补贴收 入、营业外收入、主营业务成本、主营业务税金及附加、其他业务支出、存货跌价缺失、营 业费用、治理费用、财务费用、营业外支出、所得税、以前年度损益调整；）对净利润的比 率列一个利润构成表名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页,共 14 页