2022年货币是怎样投放市场的.docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 货币是怎样投放社会的？常见的经济指标可以划分为流量指标 和存量指标 两种类型；存量指标的精确统计只能以 时点为单位,例如一个人在银行的存款数就是一个存量指标, 资产负债表就是一个存量报表；而流量指标的精确统计只能以 时段 为单位,例如一个人的收入水平月薪或年薪就是一 个流量指标,利润表和现金流量表就是两个流量报表；货币供应量是一个存量指标；某个特定时点的货币供应量通常指的是 M1,亦即在该时点正流通于社会的现钞以及整个商业银行系统在该时点的转账支票存款余额之和；但我们在说明货币供应机制的时候包括我在下面将要举的那个例子,就通常是以流量指标的核

2、算方法来运算中心银行的某项详细操作对于货币供应量的影响；此无它,完全出于表述的便利或不得已罢了；但假设不留意区分流量分析与存量指标之间的差异, 就很可能会阻碍对于货币供应机制以及货币 供应量指标的懂得；一个经济体的货币供应总量由中心银行和商业银行共同制造与 供应；出自中心银行的货币叫做储备货币、基础货币、高能货币,或俗 称银根；其中的一部分基础货币形成“ 流通于社会的现钞” ,从而成 为货币供应量的一部分； 另一部分基础货币就形成商业银行的库存现 但这部分 金或者商业银行在中心银行预备金账户当中的预备金存款,基础货币并没有被包含在货币供应量的统计范畴之内；名师归纳总结 - - - - - -

3、-第 1 页,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - 向金融机构 发放贷款、办理贴现、实施公开市场业务或者购买外 汇是中心银行投放基础货币 的主要方式；基于中心银行的基础货币投放,商业银行得以通过存贷款业务向 社会供应支票货币； 其存量规模相当于货币供应量当中所谓的“ 转账 支票存款余额” ；我要特殊强调“ 基于中心银行的基础货币投放” 这句话：1假如假定商业银行的经营状态保持既定,就基础货币持有 量的增减例如预备金存款的变动、现金存款的变动是商业银行支 票货币投放量发生变化的直接缘由；这正是在货币银行学中前者 被称为“ 原始存款” 、后者被称为“ 派生存款” 的缘由；假如

4、不考虑 其他条件的变化, 就没有原始存款的增加, 商业银行不行能发生派生 存款的增加；2尽管商业银行参加了货币供应的过程,但只有中心银行才 有调控货币量的责任或欲望,商业银行就既无此责任、也无此欲望；所以,货币供应量的变化通常总是始于中心银行的某项具有特定目的 的政策操作,然后最终商业银行对其信贷业务的适应性调整；当然,商业银行经营状况的变化也会对货币量产生影响,例如商业银行超额预备金率的变化、 商业银行吸取现金存款的业务也会造成货币供应总 量的变化,但这并非商业银行的本意；也正是由于基础货币与支票货币之间的这种单向因果关系,由商业银行面对社会所供应的货币被称为派生货币,业银行所供应的货币才被

5、叫做基础货币或银根；而由中心银行面对商名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - 由于商业银行所供应的派生货币是商业银行正常经营活动的结 果,所以在商业银行理性经营决策前提下所形成的派生货币供应肯定 是合理的, 谈不上过多或过少的问题； 货币的过多或过少只是站在国 民经济或中心银行角度对货币供应现状的一种评判；又由于商业银行 的理性贷款投放只是基于资金来源基础上的资金运用,所以也不存在“ 透支” 的问题；下面,我就用一个简化了的例子来近似模拟货币投放的详细过程；例如,假定中心银行向A商业银行发放贷款100 万；这在货币当局资产

6、负债表中表达为：其资产方的“ 对其他存款性公司债权” 项以及负债方的“ 储备货币其他存款性公司-A 商业银行存款” 项等额增加 100 万元；我们通常称这件事为： 中心银行放松了银根 100 万 元；或者说,中心银行向社会实际上是商业银行注入基础货 币 100 万元；中心银行向社会注入的每一个单位的基础货币,经由商业银 行的存贷款业务, 最终会形成多于一个单位的货币供应增量；与一个单位基础货币投放相对应的这个货币供应增量,就叫做货币乘数； 因此,平均地说,货币乘数 =货币供应总量 / 基础货币量；就这个例子来说,假定商业银行的法定存款预备金率为 10%；假定储户不提现, 亦即完全转账结算； 再

7、假定商业银行的超额预备金率总是零,亦即商业银行总能把全部可贷出的存款全部贷出；现在我们设想 A商业银行将其源自中心银行的100 万新增资金贷名师归纳总结 给甲企业； 就 A商业银行会要求甲企业开设存款户头,然后将其贷款第 3 页,共 8 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 记做甲企业存款的增加；亦即在A商业银行的资产负债表中表达为：其资产方的“ 向甲企业发放贷款” 项以及负债方的“ 吸取存款”项等额增加 100 万元；可见,商业银行面对其客户的贷款直接转化为被贷款客户在该商 业银行的存款；实际上,从整个银行系统来看,银行中的全部存款都 是其对外贷放的结

8、果；我们假定甲企业使用这笔贷款向乙企业购买原材料,因而向对方开出 A商业银行100 万的转账支票；再假定乙企业的开户行是B商业银行；就 B商业银行在收到乙客户的转账支票以后,会增加乙企业在 B商业银行的存款； 但这笔钱实际上是由B商业银行替 A 商业银行支付的,所以 B商业银行紧接着就会通过中心银行的清算系统要求 A 商业银行清偿其所代为支付的 100 万；在这种同业清算完成之后,A 商业银行在中心银行的预备金存款就会削减100 万；而 B商业银行在中心银行的预备金存款就会增加 100 万；这里需要留意的关键是：1在中心银行的资产负债表中,储备货币的增量不变, 但结构发生了变化； 相应的储备货

9、币增量在起初表达为 A商业银行的预备金存款增加100 万,这是中心银行向 A 商业银行贷款的结果；而现在就表达为B 商业银行的预备金存款增加100万元同时 A商业银行的预备金存款削减100 万元,这是 B商业银名师归纳总结 行与 A商业银行同业清算的结果；2 在甲乙两家企业发生商品购销第 4 页,共 8 页市场交易之后, 甲企业在 A商业银行的存款削减了100 万,但乙企业- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 在 B商业银行的存款增加了100万；因此,从整个商业银行系统来看,由 A商业银行最初贷出 100 万所形成的支票存款增量也维护不变；B商业银行获得

10、100万元的新增存款以后,将留下其中的 10%作为预备金,然后会把剩下的90%贷出去；例如假定贷给丙企业,就丙企业在 B商业银行的存款就会增加 90 万元；假定丙企业也以转账结算的方式将这笔资金全部用完,例如假定其交易对方为在 C商业银行开户的丁企业, 就这在货币当局资产负债表中表达为：其负债方“ 储备货币其他存款性公司-A 商业银行的存款” 为 0；“ 储备货币 其他存款性公司 B商业银行的存款 ”为 10 万元；“ 储备货币其他存款性公司C商业银行的存款”为 90 万元；而在商业银行系统中,这表达为丙企业在 B商业银行的存款削减 90 万元,同时丁企业在其开户商业银行C的存款增加 90 万

11、元；因此,从整个商业银行系统来看,由 B商业银行贷出 90 万所形成的支票存款增量也维护不变；C商业银行获得 90 万元的新增存款以后, 它也会留下其新增存款的 10%作为预备金,然后把剩下的90%贷出去；依此类推,上述过程不断地重复下去,最终整个商业银行系统的贷款增量为：A商业银行向甲企业发放的贷款100 万元+ B 商业银行向丙企业发放的贷款 90 万元+ C 商业银行向某企业发放的贷款81 万元+=100+100110%+100 +=100/10% =1000万元名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - 而最终整个银行

12、系统的存款增量为：先是甲企业在 A 商业银行、后是乙企业在B商业银行的存款 100万元+ 先是丙企业在 B 商业银行、后是丁企业在 C商业银行的存款 90 万元+=100+100110%+100 +=100/10% =1000万元留意这两个算式的结果完全相同；在本例中,由于假定不存在提现的行为,就由中心银行放松银根 100万元而带来的新增货币供应量就完全表达为商业银行的新增转账 支票存款 1000 万元；可见,在储户不提现钞的假定下,新增的货币供应完全来自于商业银行的信贷投放；讲到这里,我们就不难懂得,中心银行调控货币供应量的全部手段其实不外乎都是设法直接或间接地调控商业银行 的信贷规模罢了

13、；换句话说, 调控货币供应数量与调控银行信贷规模 其实是一回事；在本例中,货币乘数 =货币供应增量 / 基础货币增量 =1000/100=10；可见,该例的货币乘数为10 倍；亦即中心银行每投放一个单位的基础货币,整个社会的货币供应总量转账支票存款会增加 10 个单位；名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - 在这个例子中,某个特定时点的货币供应量亦即该时点整个商业银行系统的转账支票存款余额；币跑到哪里去了呢？那么,中心银行所投放社会的基础货在本例中,中心银行所投放的 100 万元基础货币全部留置在各商业银行的预备金帐户中,

14、充做这1000 万元新增货币供应总量的预备金了；由于根据 10%的法定存款预备金率要求,整个商业银行系统这1000 万的存款增量需要追加法定存款预备金 100 万元；需要记住的是：预备金只能由基础货币充任；假设假定此前不存在超额预备金, 就这 100 万元的追加法定预备金就只能是中心银行最初向 A商业银行投放的那 100 万元贷款了；详细地,从最终结果来看,B商业银行在中心银行的预备金存款为 10 万元； C商业银行在中心银行的预备金存款为 9 万元；下一个商业银行在中心银行的预备金存款为8.1 万元；等等；而全部商业银行在央行其预备金账户中的预备金增量之和正好是 100 万元： 10+10

15、1-10%+101-10%1-10%+=10/10%=100万元；到目前为止,我们始终假设市场交易完全转账结算,不使用现钞；现在我们舍弃这个假定,亦即假定储户的提现率不是零；储户提现对于货币供应的影响相当于预备金率的提高、商业银行可贷款数量的削减； 这就意味着商业银行系统派生存款总规模的萎缩；名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - 例如,在上面这个例子中,假如假定在整个商业银行系统中,储户的提现规模占存款总规模的比率为 款总规模为：而整个社会的提现总规模为：5%,就商业银行系统的派生存商业银行系统的法定存款预备金总规模为：所以,在法定存款预备金率为10%、储户提现率为5%的前提下,由于中心银行放松银根100 万元,整个社会的货币供应增量为：666.67+33.33=700 万元 因此,这个时候的货币乘数为：700/100=7 而中心银行最初以向A商业银行贷款的形式所投放的那100 万元基础货币的最终去处是：其中的大约 33.33 万元形成“ 流通于社会的现钞” ,大约 66.67 万元形成各商业银行在央行的预备金存款；名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 8 页