2022年项目评估复习.docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 工程评估复习提纲（ 202204）投资工程评估学习目标 懂得基本理念（价值、时间价值、风险与收益）把握投资工程评估常用工具 明白可行性争论的内容与作用 把握财务评判程序与方法第一章 工程评估概述 1 基本概念：1）工程 =为特定目标而方案的一次性活动（强调工程的特殊性、一次性）；投资工程（ Project ）=花费肯定资金以猎取预期收益的活动；是一个便于方案、筹资、执行 的最小单位；工程执行的结果是增加产品或服务；2）工程评估（ Projects Evaluation）：对拟议的工程的经济、财务、社会、环境以及其 他方面的后果进行事前审查（前评

2、估）或事后审计（后评估）；3）工程评估框架工程评估框架：建设必要性企业资信市场评估技术评估经济评估环境评估宏观经济企业资信等市场需求技术先进、适应性财务环境影响产业政策级与竞争产品、工艺、设国民经济环境爱护方地区进展财务状况建设规模备、厂址挑选社会经济案营销方案政策环境主办者融资供求关系技术适用性效率与公正低碳要求才能工程经济评判体系参数：财务评判国民经济评判社会经济评判产品价格市场价格支付意愿支付意愿资本价格财务折现率社会折现率社会折现率安排权重假设一块钱的收入对于社会中的不同每一成重要性不同员重要性相同2 工程评估学的基本框架（课程基本内容）理论经济成效、时间价值、风险 方法静态、动态分析

3、工具 应用可研（工程评判）3 经济成效原理 经济成效的含义 =经济成效反映工程投入与产出的比较关系；经济成效的一般表达式 . 经济成效 =产出 - 投入 0 . 经济成效 =产出 / 投入 1 . 经济成效 =（产出 - 投入） / 投入 0 1 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 4 方案可比性 A 利益中心谁投入,谁受益？工程利益相关者多 B 利益时间何时投入,何时受益？C投入产出的相关性收益与成本配比原就 D投入产出的价格价格可比问题其次章 工程评估预备学问 1 投资及投资构成（建设投资、建设期利息、

4、流淌资金）2 成本 A 成本费用要素 外购原材料、燃料、动力工资及附加 折旧及摊销 修理费销售及治理 利息支出B 其他成本概念 固定成本与可变成本 经营成本 机会成本 3 收益 销售收入 利润总额 净利润净现金流量 =现金流入 - 现金流出4 税金投资环节（进口设备）关税、增值税 生产环节销售税金及附加（增值税、城乡建设爱护税、训练费附加） 5 现金流量第三章传统投资分析工具1,传统分析工具的特点：忽视资金时间,通常采纳会计收支概念2,主要运算指标：投资回收期、简洁收益率、成本、利润等 A 投资回收期 又称投资返本期,是一个工程从开头投资起或开头生产起达到全部投资回收所经受的时间；一般运算公式

5、： T=工程投资 / 平均年净收益（比较：标准投资回收期）B、简洁投资收益率 又称投资成效系数,是工程投产后所获得的年净收益与工程总投资之比；一般运算公式：投资收益率 =年净收益 / 工程投资2 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - （比较：标准投资收益率）C,追加投资回收期 =一个方案比另一方案多化投资,用年成本节省额去补偿所需年限；第四章 资金的时间价值 1、资金时间价值的概念 含义： 今日 1 元钱明天 1 元钱 通货膨胀 违约风险 纯时间价值 计量 社会资本平均盈利率 投资者要求的收益率 资本加权平均

6、成本2、现值、终值、年值单利与复利、一般复利与连续复利常用复利运算公式 终值：又叫将来值,是指资金在将来某时间的“ 本利和” ；现值：又称“ 本金” ,是指用来取得利息或收益进行投资的货币价值：年金：是指肯定时期内每期相等金额的收付款项；如折旧、租金、利息、保险费等通常表现 为年金形式；单利与复利 名义利率与实际利率3 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 常用复利运算公式名称所求已知值符号公式值本利和因子将来现值 P （F/P,I%,FP1inPF/P, i,n值 F N）现值因子现值 P 将来值（P/F,

7、I%,P 1FiFP/F,i,n F N）in偿债基金因年金 A 将来值（A/F,I%,FA/F,i,n AF子F N）1n1i年金本利和将来年金 A （F/A,I%,FA1in1AF/A,i,n 因子值 F N）i资本回收因年金 A 现值 P （A/P,I%,APinPA/P ,i,n i11子N）1in年金现值因现值 P 年金 A （P/A,I%,PA1in1A P/A ,i,n 子现值 P 年金 A N）ini1P=A/I 无增长年金现值固定增长年现值 P 年金 A P=A/（I-g ）金现值资金时间价值问题小结：为什么要折现（运算现值）？时间、现值、折现率的关系？“ 72” 法就（体会

8、公式,复利）：N=72/I 或 I=72/N 第五章风险与收益一、风险的分类及基本含义 基本含义风险=不愿定,不确定；或缺失的可能性,或盈利的可能（机会）；风险 动或变化=波动性,猛烈的波风险治理的理性原就：收益相同,追求风险最小；风险相同,追求收益最大 风险治理任务：识别风险、度量风险大小,设计风险与收益均衡的机制 广义的财务风险 经营风险：流量经营工程中净收益（现金流量）的波动,不确定性（狭义）财务风险：因增加负债而导致的股东净收益波动,不确定性 国家风险：投资于国外面临的不利投资政策带来的风险 汇率风险：汇率变动给投资者带来的风险 利率风险：通货膨胀波动带来的风险 商品价格风险：市场需求

9、变动 投资风险：证券投资收益率的波动（证券价格变动）二、风险度量及治理 度量：波动性：标准差4 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 相对性： 系数治理策略挑选不同风险（高中低）组合：？增加投资品种（分散投资）：不要把鸡蛋放在一个篮子里（降低风险,同时降低收益；篮子是有成本的！）三、利率或收益率影响利率（收益率）水平的因素 名义利率 =无风险利率 +风险酬劳 =纯利率 +通货膨胀率 +风险酬劳0）第六章投资成效的动态分析工具1特点：依靠现金流量,考虑时间价值2净现值：（1） 定义、运算步骤、比较（独立工程、互

10、斥工程）（净现值财务净现值是指工程按基准收益率或设定的折现率,将各年的净现金流量折现到基年（建设起点）的现 值和,即工程全部现金收入现值减去现金支显现值的差额；1）NPV运算步骤：确定现金流量、运算期,折现率；运算2）NPV决策准就 比较： NPV（NFV）0； NPV（NFV）最大；或 PC最小；3）净现值与折现率关系 4）影响 NPV的因素 5）净现值的经济意义 _反映净收益额（剩余额）,即投资收益达到预期标准后的余额；NPV0,工程投资盈利率 =SRR；NPV 0,工程投资盈利率 SRR,剩余额；NPV 0 ,工程投资盈利率 SRR,差额；（2） 优点：唯独解,表达追求目标,运算简便；缺

11、点：不易确定适当的基准收益率；（4）不等周期比较问题方法：永久年限法、年值（5）净现值的扩展：成本现值、净现值比率等；（年金）3内部收益率（1） 定义使 NPV=0的折现率（ IRRSRR）（2） 运算试算,内插（3） 无等周期换算问题（4） 增量内部收益率：两方案差额现金流量的内部收益率,用于投资差额较大时,方案排 队；5 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - （5） 经济意义 =工程占用资金最大获利才能（6） 内部收益率的优点：说明资金获利才能,引导资金的最优安排 缺点：相对意义不明确,多解或无解问题,开

12、采工程问题 对 NPV及 IRR 的初步评判总结工程评判主要经济判据指标运算方法或公式应用原就经济意义优点及局限性静态、动态投资 回收期 简洁收益率NPV A PI IRR IRR 第七章 可行性争论（上）1概述：（1） 可行性争论的含义、类型1）可行性 =Feasibility,可能,行得通,有胜利可能 可行性争论：对新建或改建工程的主要问题：市场需求、资源条件、规模、设备挑选、环境 影响 从技术经济方面进行调查、运算、分析对工程实施后的各种结果（影响）进行预 测,提出木是否值得投资的看法,为投资决策供应依据；可行性争论：对工程实施后的各种结果（影响）进行运算、争论的方法、程序等；2）工程周

13、期与工程评估 3）全面可行性争论报告总结：可研阶段及工作目的和要求争论阶段机会争论初步可研全面可行性研工程（前）评工程后评估一般特定究估目的 重点内容 文件 作用 投资估算 方法、精 度 经济评判 要求6 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 全面可行性争论报告 主要内容 及作用 _ 投资决策依据 融资依据（申请银行贷款,招股）申请执照等依据 工程设计依据（2）工程三类分析体系的内容和目标 1）市场分析帮忙解决 工程投资的必要性（需求）工程投资的规模（正确规模）工程投资的内容（产品种类）2）技术分析的内容方案

14、设计3）可行性争论中的经济分析 财务分析（ FA）：工程盈利标准 经济分析（ EA）：国家资源使用效率标准增长 社会分析（ SA）：增长与公正结合的标准2基础方案设计（主要考虑因素以及基本分析工具）品的附品种挑选：资本限制、市场需求、竞争程度、原料要求、能源及污染问题、产加值、其他 工艺设备挑选：功能、匹配性、进展潜力、经济性、其他 工程规模：规模的经济性、经济规模、工程规模 厂址挑选：区域城市厂址 | 厂址：工程地质、经济运距、基础设施、土地成本、环境爱护与安全问题、技术协作争论方法：最小运输费用、总费用最低、综合评分法第八章 可行性争论（下）工程财务评判 1 投资估算 主要投资构成：工程总

15、投资 固定资金估算方法：分项估量,单位生产才能投资,生产才能指数法 预备费用（基本预备费、价差预备费）、建设期利息运算 流淌资金估算方法：分项估量,体会指数（依据流淌资金与销售额、经营成本额、固定资产 等的体会比例估量）2 工程财务评判：财务分析（ FA）的含义 概念及作用财务评判是在国家现行财税制度和价格条件下,从企业（投资者）角度,测算工 程的成本与收入,考察工程的获利才能、清偿才能和外汇成效,以判别工程在财务上的合理 性财务分析步骤 资金规划与基本数据预备（估量投资、成本等）运算基本报表 运算基本财务评判指标7 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 12 页精

16、选学习资料 - - - - - - - - - 分析与结论3 评判内容（指标、运算公式）盈利才能：投资回收期、简洁收益率、净现值、内部收益率等偿仍才能：贷款偿清年限（不同偿仍方式）、偿贷比,财务比率等财务生存才能不确定性分析：盈亏平稳分析,敏锐性分析、风险因素评判、概率分析4 财务评判报告第九章 不确定性分析1不确定性 =工程收益的变动性、现金流量的波动性（客观条件变动、资料不祥、运算 误差 ）2不确定性分析的目的：显示工程的风险程度,为决策供应更多的参考；3方法：（1） 损益点分析：1）基本概念 成本=固定成本 +可变成本固定成本：与产量变动无关的成本如,折旧,部分治理费可变成本：与产量成比

17、例变动的成本如,原材料 2）BEP运算（静态）简洁 BEP运算线性假设 BEP=固定成本 / （售价 - 单位可变成本）经营安全率 =1-生产才能利用率 生产才能利用率 =BEP/设计产量 最低价格 =单位可变成本 +固定成本 / 设计产量 NPV=0的产量、收益水平运算（例：现金流量的下限）BEP小结；BEP供应损益 转折点 信息,BEP具有行业特点 线性 BEP的局限性：忽视时间价值,适合短期投资分析（2） 敏锐分析：寻求关键因素,以及运算敏锐弹性（单因素分析（影响因素之间独立）（3） 概率分析：运算现金流量的期望值,方差,以及 定,期望值最大；（4） 定性分析（风险因素评判）风险评判：列

18、举因素,打分评判,判别=NPV 变动率 / 关键因素变动率）NPV0 的可能性；决策风险一经营风险分析（市场容量、产品价格、竞争风险等论证）治理风险分析（经营人员素养、原材料、能源供应、生产治理、成本掌握等风险论证）财务金融风险分析（通货膨胀、利率、汇率风险论证）政策风险分析（对市场、进出口等国内外政策可能的变化分析）8 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 总结工程评判不确定性分析分析工具方法或运算公式应用条件、原就治理意义优点及局限性收支平稳点 敏锐分析（概率分析）风险因素评判第十章 国民经济评判及社会评

19、判着重明白含义及作用：1）国民经济评判的概念 国民经济评判是采纳费用与效益分析方法,应用经济价格（影子价格）、影子汇率、影子工 资、和社会折现率等参数,运算分析国家所需的代价和工程对国家的经济奉献,考察投资行 为的经济合理性和宏观可行性,决策部门可依据国民经济评判结论,考察工程的取舍；2）国民经济评判的作用 有利于引导投资方向,有利于宏观掌握投资总规模,社会折现率的调整,可以掌握一些工程的通过；用于公共工程评估；为制定税收、补贴等政策供应依据,参考；3）国民经济评判与财务评判的区分 目标与范畴不同 评判的角度不同 效益与费用的识别范畴不同 评判作用不同基本报表与评判指标 1）编制基本报表 剔除

20、转移支付 确定外部收益和费用考虑外部成效 调整价格（投入物与产出物分类）2）运算指标 经济净现值 经济内部收益率 经济换汇成本2 工程的社会经济评判1、工程社会评判概念 把社会分析理论和方法应用于投资工程决策中即为投资工程社会分析；主要是关于工程对人 的影响评判 ；如对人们所在的社区的人口、收入安排、健康、安全、训练、文化消遣、风俗 习惯和社区凝结力 9 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 1）社会评判（广义）我国的工程社会评判是指分析评判工程为实现国家和地方的各项社会进展目标所作的奉献和影响以及工程与社会

21、相互适应程度；妇女问题；2）社会评判（狭义）主要考虑参加、公正、连续性、组织机构、贫困问题、在分析评判社会公正安排目标时,采纳一系列权重运算各方面的安排,并将安排成效列入影 子价格运算,以评估工程的就业目标安排成效这类增长加安排分析的社评判称狭义的社会评 价；2,主要评判指标就业成效： 充分就业是现代化的标志收入安排成效： 考察工程净收益在社区或社会成员之间的安排：安排成效评判实质是对安排 政策进行评判,说明工程在地区、收入阶层上的倾向性环境与资源利用效率： 节省自然资源指标,环境影响指标第十章 其他1 工程评估参数财务评判基准收益率：含义,作用；资本成本运算方法 基准收益率含义 理论上 :

22、反映投资者对资金时间价值的估量 为资金的增值率 ；行业的角度 : 代表本行业全部投资资金应当获得的最低盈利水平,即行业内投资资金的边际 收益率；从投资者角度 :反映投资者从事投资活动可接受的最低收益率 机会成本 ；基准收益率作用 财务基准收益率是工程财务内部收益率的判据；财务基准收益率是工程财务中的运算参数（运算净现值等）财务基准收益率可以作为宏观上调整行业投资规模的工具（当财务基准收益率提高,通过检验的备选工程削减）加权资本成本（ WACC. 资本成本 =使用资本的代价筹集成本 +：在资金筹集过程中支付的费用,如借款手续费,发行股票、债券的发行费用等；使用成本：支付给资金全部者的酬劳；资本成

23、本率：10 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - KPDF或,K DP 1 fK资本成本率D资本使用成本P筹资总额F资本筹集成本f 筹资成本率加权平均资本成本Ka第iKi W iKi种资本成本；W i第i种资本的比重；2 工程后评判概念、时间、内容、作用工程后评判是在工程投资完成后,对工程的目的、执行过程、效益、作用和影响进行的系统的客观的分析；3 技术改造工程评判的特点有无对比、增量现金流在改扩建工程的盈利才能分析和决策中,采纳的是增量分析和增量指标4 工程评估质量：从哪些方面考察工程评估工作质量？. 宏

24、观调控政策. 市场调查分析. 方案比较挑选. 经济分析. 风险分析. 生态环境影响论证5 并购工程经济评判内容并购成本并购企业价值合理并购价格区间并购工程效益11 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页,共 12 页精选学习资料 - - - - - - - - - 工程评估试卷样例一、填空（ 10）（基本概念等）利率水平的打算因素有：、；二、简述（ 30）1静态投资回收期指标的含义及局限性？2,工程财务评判的内容？ 三、财务评判指标运算（ 40 分）（静态、动态、不确定性分析等）1依据以下现金流量,运算：净现值、内部收益率、静态投资回收期、静年值（SRR=12%）；（单位：万元）年份 现金流量0 -1500 1 400 2 600 3 600 4 600 四、基本数据及报表（ 10 分）（如,预备费用、建设期利息 ,WACC ）五、分析争论（ 10 分）（开放性题目）在运算工程评估中,折现率的作用是什么？你认为什么是合适的折现率？12 / 12 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页,共 12 页