2022年财务管理基础知识讲义3.docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 第八章股利安排政策打印本页第一节 利润安排的内容一、利润安排项目（多少、谁打算、用途）1.盈余公积金；从净利润中提取形成,用于补偿公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司成本；公司安排当年税后利润应当依据10的比例提取法定盈余公积,当盈余公积金累计额达到公司注册资本 50%时,可不再提取；任意盈余公积金的提取由股东会依据需要打算；2.公益金；公益金依据税后利润的 3.股利；二、利润安排程序5%-10% 的比例提取形成；1.运算可供安排的利润；将本年利润（亏损）与年初未安排利润（或未补偿亏 损）合并,运算出可供安排利润；假如可供安排利润为这正数

2、,就进行后续安排；2.计提法定盈余公积金；积金；3.计提公益金；4.计提任意盈余公积金；5.向股东支付股利；按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公公司股东会或董事会违反上述利润安排次序,在抵补亏损和提取法定盈余公积金、公益金之前向股东安排利润的,必需将违反规定发放的利润退仍公司；其次节 股利支付程序与方式（一）股利支付的程序：1.股利宣告日 即公司董事会将股利支付情形予以公告的日期；2.股权登记日 即有权领取股利的股东资格登记截止日期,也称为除权日；3.股利支付日即向股东发放股利的日期；请参考书上的举例：P207 （二）股利支付的方式：1.现金股利 现金股利是以现金支付的股利,它是股利

3、支付的主要方式；公司支付现金股利除了要有累计盈余外,仍要有足够的现金；2.财产股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利,主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券,如债券、股票作为股利支付给股东；名师归纳总结 3.负债股利负债股利是公司以负债支付的股利,通常以公司的应对票据支付第 1 页,共 5 页给股东,不得已情形下也有发行公司债券抵付股利的；财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代；这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用,但并非法- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 律所禁止；4.股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式；第三节 股利安

4、排政策一、影响股利安排政策的因素（一）影响股利安排的因素 1.法律因素：资本保全、企业积存、净利润、超额累计利润；2.股东因素：稳固的收入和避税、掌握权的稀释；3.公司的因素：盈余的稳固性、资产的流淌性、举债才能、投资机会、资本成 本、债务需要；4.其他因素：债务合同约束、通货膨胀；（二）股利安排政策与内部筹资 1.剩余股利政策含义： 是指在公司有着良好的投资机会时,依据肯定的目标资本结构,测算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以安排；请参考书上的例题：P210 例 1 优点：采纳剩余股利政策的根本理由在于保持抱负的资本结构,使综合资金成 本最低；2.固定或连续

5、增长的股利政策 含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变,只有当公司认为将来盈余将会显著地、优点：不行逆转地增长时, 才提高年度的股利发放额； 稳固的股利向市场传递公司正常进展的信息,有利于树立公司良好的形象,增强投资者对公司的信心,稳固股票的价格； 有利于投资者支配股利收入和支出； 稳固的股利政策可能会不符合剩余股利理论,但为了将股利维护在稳固的水平上, 即使推迟某些投资方案或临时偏离目标资本结构,降低股利增长率更为有利；也可能要比降低股利或缺点：在于股利支付与盈余脱节,同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本；3.固定股利支付率政策策；含义：该政策是公司确定一个

6、股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利的政优点： 采纳本政策的理由是,这样做能使股利与公司盈余紧密地协作,以表达多盈多分,少盈少分,无盈不分的原就；缺点： 这种政策下各年的股利变动较大,极易造成公司不稳固的感觉,对稳固股票价格不利；4.低正常股利加额外股利政策含义：该股利政策是公司一般情形下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份, 再依据实际情形向股东发放额外股利；不意味着公司永久地提高了规定的股利率；但额外股利并不固定化,名师归纳总结 优点： 采纳该政策的理由是：具有较大敏捷性；使一些依靠股利度日的股东每第 2 页,共 5 页- - - - - - -精选学习资料 - - -

7、 - - - - - - 年至少可以得到虽然较低但比较稳固的股利收人,从而吸引住这部分股东例题 1：A 公司正在讨论其股利安排政策；目前该公司发行在外的一般股共 100万股, 净资产 200 万元, 今年每股支付 1 元股利； 估计将来 3 年的税后利润和需要追加的资本性支出如下：年 份 1 2 3税后利润（万元）200 250 200资本支出（万元）100 500 200假设公司目前没有借款并期望逐步增加负债的比重,但是资产负债率不能超过30%；筹资时优先使用留存收益,其次是长期借款,必要时增发一般股；假设上表给出的 税后利润 可以含盖增加借款的利息,并且不考虑所得税的影响；增发股份时,每股

8、面值1 元,估计发行价格每股2 元,假设增发当年不需要支付股利,下一年开头发放股利；要求：（1）假设维护目前的每股股利,运算各年需要增加的借款和股权资金；（2）假设采纳剩余股利政策,运算各年需要增加的借款和股权资金；答案：（1）采纳每股 1 元的固定股利政策（单位：万元）年 份 1 2 31.需要资本支出 200 250 200税后利润 100 500 200股利 100 100 100+110/2=1552.留存收益补充资金 200-100=100 250-100=150 200-155=45需要外部筹资 100-100=0 500-150=350 200-45=155长期资本总额 200+

9、100=300 300+500=800 800+200=1000累计借款上限 800 30%=240 1000 30%=3003.增加长期借款 0 240 604.需要增发股权资金 0 350-240=110 155-60=95（2）采纳剩余股利政策（单位：万元）名师归纳总结 年份123第 3 页,共 5 页1.需要资本支出100500200200250200税后利润可分派利润200-100=100250-500=-2500（或资金不足）股利100002.留存收益补充资金10000需要外部筹资02500长期资本总额200+100=300300+500=800800+200=1000累计借款上限

10、0800 30%=2403003.增加长期借款24004.需要增发股权资金0250-240=100- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 第四节 股票股利和股票分割（一）股票股利股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式；股东的财宝, 不导致公司资产的流出或负债的增加,结构发生变化请参考书上的例题:P212例 1 股票股利并不是直接增加 但会引起全部者权益各项目的1.发放股票股利后对账面上股东权益、对每股盈余和每股市价的影响；发放股票股利, 不会对公司股东权益总额产生影响,益项目间的再安排；但会发生资金在各股东权发放股票股利后, 如盈利总额不变, 会由于一

11、般股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降； 但又由于股东所持股份的比例不变,总额仍保持不变；2.发放股票股利对股东和公司的意义；对股东而言,股票股利的意义：每位股东所持股票的市场价值第一, 事实上, 有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降,这可使股东得到股票价值相对上升的好处；其次,发放股票股利通常由成长中的公司所为,因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将有较大进展,盈余将大幅度增长,足以抵消增发股票带来的消极影响；这种心理睬稳固住股价甚至反致略有上升；第三, 在股东需要现金时,仍可以将分得的股票出售,有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得（价值增值部分） 税率比收到现金股利所需交

12、纳的所得税率低,这使得股东可以从中获得纳税上的好处；对公司而言,股票股利的意义：第一,发放股票股利可使股东共享公司的盈余无须安排现金,这使公司留存了大量现金,便于进行再投资,有利于公司长期进展；其次, 在盈余和现金股利不变的情形下,发放股票股利可以降每股价格,从而吸引更多的投资者；第三,发放股票股利往往会向社会传递公司将会连续进展的信息,从而提高投资者对公司的信心,在肯定程度上稳固股票价格；但在某些情形下,发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆,从而降低投资者对公司的信心,加强股价的下跌；第四,发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大,会增加公司的负担；（二）股票分割的含义与目的1.股

13、票分割的含义；股票分割是指将-股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为；2.股票分割后对账面上股东权益、每股盈余和每股市价的影响；股票分割时,发行在外的股数增加,使得每股面额降低,每股盈余下降,但公司价值不变,股东权益总额,股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会转变；例题 2：某公司年终利润安排前的股东权益项目资料如下：名师归纳总结 股本 -一般股（每股面值2 元, 200 万股）400 万元第 4 页,共 5 页资本公积金160 万元未安排利润840 万元- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 全部者权益合计 1400 万元公司股票的每股现行市价为

14、 35 元；要求：运算回答下述 3 个互不关联的问题（1）方案按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利,并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2 元,股票股利的金额按现行市价运算；运算完成这一安排方案后的股东权益各项目数额；答案：发放股票股利后的一般股数=200 （1+10%）=220（万股）发放股票股利后的一般股本 =2 220=440（万元）发放股票股利后的资本公积金=160+（35-2）20=820（万元）现金股利 =0.2 220=44（万元）利润安排后的未安排利润=840-3520-44=96（万元）（2）如如按 1 股换 2 股的比例进行股票分割,运算股东权益各项目数额、

15、普通股股数；答案：股票分割后的一般股数 =200 2=400（万股）股票分割后的一般股本 =1 400=400（万元）股票分割后的资本公积金 =160（万元）股票分割后的未安排利润 =840（万元）（ 3）假设利润安排不转变市净率,公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利,股票股利按现行市价运算,并按新股数发放现金股利,且期望一般股市价达到每股30 元,运算每股现金股利应是多少 答案：安排前市净率 =35 （1400 200）=5 每股市价 30 元下的每股净资产 =30 5=6（元）每股市价 30 元下的每股现金股利=（1400-1320 ）220=0.36（元）名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 5 页