国际投资风险评估.docx

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1、国际投资风险评估在国际投资与跨国经营经过中，由于跨国公司面临的国际市场环境竞争剧烈、复杂多变，故存在诸如政治风险、经营风险、文化风险等诸多的风险。其中因政治风险的极难预见性与损失宏大性等特点，已经逐步被跨国公司所重视。所谓政治风险，是指政治因素对国际投资与跨国投资的盈利产生不利影响或实现其它关键经营目的的可能性。常见的政治风险主要包括：国有化风险、战争风险、政府干涉风险及外汇风险。关于政治风险评估分析方法的研究已经开展了多年，对政治风险评估方法的分类有很多种，有从能否能够量化分为定性和定量分析；也有从所涉各方来分类的，即从东道国角度出发的宏观分析法，从跨国公司角度出发的微观分析法以及综合两大方

2、面的宏微观分析法。但不管分析方法怎样，详细的评估方法是不会改变的，而其中具有代表性的方法有下面几种类：1政治制度稳定指数政治制度稳定指数由丹哈恩德尔DanHaendel、杰罗尔德维斯特Ger?鄄aldT.West以及罗伯特米都RobertG.Meadow提出，旨在为政治风险提供一个定量分析框架。它由三个分指数组成：国家的社会经济特征指数、社会冲突指数和政府干涉指数，其中社会冲突指数有三个分量：社会不安宁指数、国内暴乱指数和统治危机指数。这些指数分别根据各类共15项指标测定，如下列图所示：计算时可从年鉴、政府文件和政治资料等出版物中获得。与其他方法相比，政治制度稳定性指数方法的优点是利用客观数据

3、而不是主观断定资料作为衡量风险的指标，包含的因素也较全面。主要缺点是没在政治制度稳定性指数与各个风险变量之间建立联络，因此不能讲明制度的稳定性或不稳定性与跨国经营或投资风险的关系。也就是没有指出衡量了政治制度风险之后应该做什么以及投资决策者怎样利用所评估的结论。2失衡发展与国家实力模型此模型由霍华德约翰逊HowardC.Johnson提出。其基本前提是，政治风险(没收)是该国失衡发展与该国实力互相作用的结果。决定一个国家失衡发展的因从来自五个方面：政治发展、社会成就、技术进步、资源丰度和国内秩序。失衡发展来自它们互相之间进步程度的差异性和非持续性。而国家实力表现为该国经济、军事与外交关系的结合

4、。这一模型将世界各国依其实力与平衡发展状况分为四类：失衡强大国家、平衡强大国家、失衡弱小国家和平衡弱小国家。四类国家中，发生没收的概率最低的为平衡强大国家和平衡弱小国家，而失衡弱小国家存在中度没收概率，失衡强大国家没收的相对概率最高。在此模型中，与政治不稳定相当的变量因素是非平衡发展。3国家征收倾向模型此模型由哈罗德克鲁德森HaroldKnudsen拉丁美洲国家样本统计分析资料提出。其涵义是：一个国家的挫折水安然平静大量外国投资的互相作用能解释该国没收倾向。而一国的挫折水平构成于该国的抱负水平、福利水安然平静期望水平，这些水平假定为代表一国生态构造。当一个国家的福利或经济预期低于抱负水平常，该

5、国的挫折水平就高，若此时有大量的外国投资涌入，那么这些外国投资就可能成为国家挫折的替罪羊而遭没收。在此模型中，与政治不稳定相当的变量因素是国家挫折水平。上述两种模型虽容易理解失衡发展与国家实力模型和国家征收倾向模型，但比拟主观、片面及缺乏可操作性，失衡发展与国家实力模型只是一种理论推导，不便于判定失衡发展的程度。国家征收倾向模型的统计资料;于拉美，不具全面性。4政治风险指数美国BERI公司定期在（经营环境风险资料）上公布世界各国的政治风险指数，动态考察不同国家经营环境的现状以及将来5年后和10年后的情况。它先选定一套能够灵敏加权的关键因素，再由特长于政治科学而不是商务的常设专家组对评估国家多项

6、因素以国际企业的角度评分，汇总各因素的评分即得该国政治风险指数。予以评估的因素有3类10项：如表1。评分采用百分制，70分以上为低风险，表示政治变化不会严重影响企业，也不会出现重大社会政治动乱；55-69分为中度风险，表明己发生对企业严重不利的政治变化，某些动乱将要发生；40-54分为高风险，表明已存在或在不久的将来发生严重影响企业的政治发展态势，正周期性地出现重大社会政治动乱；39分下面为极度风险，表明政治条件严重限制企业经营，财产损失可能出现，已不能接受为投资的国家。另外，美国纽约国际报告集团制定的ICRC国家风险国际指南也较为实用。该指标体系每月公布一次，其构成因素及各自权重如下所示，I

7、CRC=0.5*政治指标+0.25*金融指标+0.25*经济综合指数其中：政治指标包括领导权，法律，社会秩序传统，官僚化程度等13个指标。金融指标包括：外汇管制，停止偿付，融资条件，政府撕毁合同等5个指标。经济综合指数包括物价上涨，偿付外债比率，国际清偿力等6个指标。不管政治风险指数还是国家国际指标，都采用定量的方式，方便实用。固然结果由于评估人的观点和立场不同不宜照搬，但风险指数的设置却具有参考意义，经修改便可自成体系。5政治风险评估总框架政治风险评估总框架由杰夫雷.西蒙提出，他从东道国和跨国公司本身情况出发，将政治风险归纳为八大类50余种，见表。该评估方法的多维分类愈加明确了政治风险的概念

8、，有助于跨国企业认识风险事件及其可能带来的冲击，故能将风险分析更好融入投资决策分析当中。6丁氏渐逝需求模型该模型属于微观政治风险评估方法，丁氏WenleeTing的“渐逝需求模型的基本命题是：在经济民族主义竞争迅速上升、粗暴的社会政治风险不断下降的条件下，外国投资项目的政治风险与该项目对东道国(新兴工业化国家)的“看中价值呈反向关系。此模型考虑了渐逝协议现象以及非工业化国家发展工业经济趋势。这种趋势为：当越来越多的国家加速工业化并致力于经济发展时，对没收和国有化这类暴力风险将逐步变得罕见。而这里的“看中价值表现为该项目为东道国所需要的程度，动态的看，它随技术领先程度的降低和其他国际企业竞争的加

9、强而逐步下降。决定投资项目看重价值的主要因素如表：表中，1-7项因素的互相作用决定着投资项目的“看中价值随时间推进而下降的状况，而8-11项因素则间接影响同一时间“看中价值的大小。假如公司在项目施行中，正面因素作用加强，则该项目的看中价值上升，反之则下降。7产品政治敏感性测定产品政治敏感性测定方法是理查德.罗宾森提出来的，该方法的主要含义是：不同的产品具有不同的政治敏感性，政治敏感性取决于该产品在东道国国民经济中的地位和影响。政治敏感性的大小与该产品面临的政治风险成正比，即政治敏感性低的产品投资政治风险小，得到东道国关注的可能性也小；反之，则政治风险大。当然，即便产品的政治敏感性大，其面临的政

10、治风险也大，但如与东道国经济发展政策同向，可以得到东道国的政治鼓励而减轻政治风险。影响产品政治敏感性的因素共有12项，根据东道国的情况分别给予打分，对绝对否认者给10分，绝对否认者给0分，对介于两者之间的情况分别给予相应的分数。最后累计12项因素总分，分数最低者表示该产品政治敏感性最强，分数最高者则表示政治敏感性最弱。该方法简单实用，可根据产品特点，并在对东道国调查的基础上，对各项因素进行评分。然而，该方法也有其缺乏的一面，比方对每项因素的权重都是一样的，这样难免对结果产生影响，在外汇特别短缺的情况下，假如产操行销将明显减少东道国的外汇，则该产品政治敏感性的分数可能远远超过10，甚至到达20或者更多。所以，在对该方法进行使用时，权重应该区别对待，对不同的国家，每一项因素权重应有不同。另外，还需根据东道国不同时期情况，还能够适当增加相应因素，使最终结果更具有使用性。对上述两种微观评估模型丁氏渐逝需求模型和产品政治敏感性测定中，都是针对外资投资项目产品及相关产业的评价，只要有利于东道国的经济发展和人民生活的提高，都能遭到东道国不同程度的鼓励，就可相应减少所面临的政治风险。比拟而言，丁氏模型更为全面，且具有动态评估效果，符合新兴发展中国家的基本评估情况。但从量化角度来看，产品政治敏感性评估显得更为方便，但权重的等量分配无疑也是它的一个很大的局限。