技术20道氏理论ppt课件.ppt

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1、2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 道氏理論將海洋潮汐變化與股價波動循環海洋潮汐變化與股價波動循環之間的共通性之間的共通性，規劃如下： 主要趨勢主要趨勢 ( primary trends ) 又稱初級趨勢又稱初級趨勢 次級趨勢次級趨勢 ( 或稱為修正趨勢、折返趨勢或稱為修正趨勢、折返趨勢 ) ( corrections or reactions trends ) 小型趨勢：小型趨勢： 第二節第二節 道氏理論道氏理論 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 整個股價走勢的大方向大方向 : : 以較長的時間來觀察股價漲跌的變化，通常持續一年或數年，其他趨

2、勢以主要趨勢為中心作波動。 若下一個上漲的水準超越前一波高點，且每一次回檔都在前一次回檔水準之上，則主要趨勢是上升的，稱為多頭市場多頭市場；反之，若每一次回檔幅度都比前一次回檔更深，且反彈時股價又無法突破前一次反彈的高點，則主要趨勢是下跌的，就稱為空頭市場空頭市場。 主要趨勢主要趨勢2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 主要趨勢方向確定後，其間股價會有一些因獲利回 吐賣壓而暫時性的拉回，以修正過大能量造成的乖離 ( bias )，並積蓄下一波推動的力量，

3、此一拉回的現象，稱為次級趨勢次級趨勢。 次級趨勢是以主要趨勢為中心所形成的走勢，在技術分析上常稱為中期折返走勢中期折返走勢。 就持續的時間而言，次級趨勢經常維持在數週到數個月之久。 次級趨勢次級趨勢2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 折返的幅度常在前一段主要趨勢波幅度的在前一段主要趨勢波幅度的1/31/3至至1/21/2，偶爾會有2/3以上的折返幅度(尤其在股價的初升段)。 依艾略特 (Elliott) 的波浪理論，次級趨勢即為波浪理波浪理論中的第二波或第四波修正走勢，或為下降趨勢中論中的第二波或第四波修正走勢，或為下降趨勢中的的b b波波，且修正波的理想折返幅度約在3

4、8.2%的幅度。 理論上，次級折返趨勢的低點應高於前一個折返的低點，以確保波谷間的連線為上升趨勢線上升趨勢線。實務上，折返幅度與主要中期走勢幅度有關，若主要中期走勢規模較小時，市場信心不強，折返幅度較大次級趨勢次級趨勢2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 主要趨勢主要趨勢大約是由2.52.5個中期走勢個中期走勢所構成，當主要趨勢進入第三個主要中期走勢時，必須開始注意主要趨勢是否即將反轉。 次級折返走勢次級折返走勢不一定以股價修正的型態出現，可能可能會以會以橫盤整理來取代拉回修正，這種情況便是俗稱的盤整盤整 ( ( lines )lines )。 次級趨勢次級趨勢2000/

5、10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 股價受到每日訊息的干擾股價受到每日訊息的干擾，例如，一些流言或當沖短線帽客的進出，造成以主要趨勢或次級趨勢以主要趨勢或次級趨勢為中心的波動為中心的波動，這種每日的小波動即構成短線上的小型趨勢小型趨勢。 屬於短暫性短暫性的價格現象，甚且是隨機的波動隨機的波動，易受人為操縱，故不具有隱含意義及預測價值不具有隱含意義及預測價值而可忽略的走勢。小型趨勢小型趨勢2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 波浪理論波浪理論 ( ( the wave principle )the w

6、ave principle ) 由艾略特提出的一種價格趨勢價格趨勢分析工具，也是股市分析上運用最多，卻又最難以了解與精通的工具。 股票價格的波動與大自然的潮汐及波浪一樣股票價格的波動與大自然的潮汐及波浪一樣，一浪接一浪，周而復始，具相當程度的規律性，任何波動均有跡可循。投資者根據這些規律性的波根據這些規律性的波動預測股價未來的走勢，並作為股票買賣的依據。動預測股價未來的走勢，並作為股票買賣的依據。 第三節第三節 波浪理論波浪理論 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 又稱又稱八波循環八波循環, , 股價指數的股價指數的漲跌漲跌將會將會交替進行交替進行。 波浪理論包括三部分

7、：波浪理論包括三部分：型態、比率及時間型態、比率及時間。 推動波和調整波推動波和調整波是價格波動的兩個最基本型態是價格波動的兩個最基本型態，推推動浪動浪可以再分割成可以再分割成五個小浪五個小浪( (第第1 1浪、第浪、第2 2浪、第浪、第3 3浪、浪、第第4 4浪及第浪及第5 5浪浪) )；調整浪調整浪則可以劃分成三個小浪則可以劃分成三個小浪( (a a浪、浪、b b浪、浪、c c浪浪) )。第。第3 3浪不可以是最短的一個波浪。第浪不可以是最短的一個波浪。第4 4浪浪的底不可以低於第的底不可以低於第1 1浪的頂。浪的頂。 八個波浪（五個上升三個下降）走完後，一個完整八個波浪（五個上升三個下降

8、）走完後，一個完整循環完成，進入下一個八波浪的循環。循環完成，進入下一個八波浪的循環。第三節第三節 波浪理論波浪理論 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 費波納奇數列費波納奇數列，其數列，其數列A1, A2,.,An, .A1, A2,.,An, .，產生規則產生規則為為An=An-2 + An-1An=An-2 + An-1，亦即其數列排列為：亦即其數列排列為：1, 1, 2, 3, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55.5, 8, 13, 21, 34, 55.其中其中5+35+3的數字正是波浪理論的數字正是波浪理論的推動波及修正波的波數

9、的推動波及修正波的波數。 波浪理論在預測股市的漲跌幅時，是採取波浪理論在預測股市的漲跌幅時，是採取黃金分割黃金分割率率與與神秘數字神秘數字去計算。一個上升浪可以是上一次高去計算。一個上升浪可以是上一次高點的點的1.6181.618，以此類推。下跌浪也是如此，以此類推。下跌浪也是如此，一般常見一般常見的修正幅度比率有的修正幅度比率有0.2360.236（= 0.382= 0.382* *0.6180.618）、）、0.3820.382、0.50.5及及0.6180.618等等。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 時間的長短不會改變波浪的形態時間的長短不會改變波浪的形態，

10、因為市場仍會依，因為市場仍會依照其基本型態發展。照其基本型態發展。波浪可以拉長，也可以縮細，波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本型態永恆不變但其基本型態永恆不變。 波浪理論主要在於反映群眾心理，對於波浪理論主要在於反映群眾心理，對於愈多人參與愈多人參與的市場而言，其準確性將愈高的市場而言，其準確性將愈高。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 ( (一一) ) 第第1 1波波 幾乎半數以上的第波，屬於營造底部型態的第營造底部型態的第一部分，代表循環的開始一部分，代表循環的開始。由於這段行情上升出出現在空頭市場跌勢後的反彈現在空頭市場跌勢後的反彈 ( ( 或反轉或反轉 ) )

11、 ，買方力量不強，加上空頭繼續存在賣壓，故在上升之後會出現第波調整回落，且回檔幅度往往很深。 約有半數的第波，出現在長期盤整完成之後長期盤整完成之後，在這類的第波中，其行情上升幅度較大，但通通常卻是常卻是5 5波中最短的行情波中最短的行情。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 ( (二二) ) 第第2 2波波 屬於下跌波下跌波，由於投資人誤以為熊市 ( 空頭市場 ) 尚未結束，故其向下調整的幅度相當大，幾乎跌掉第波的漲幅。 當行情回跌至底部附近（第波起點）時，市場出現惜售心理，股票的賣壓逐漸衰竭，成交量也逐漸萎縮，第2波的調整才宣告結束。 在此波中經常出現技術分析中的底

12、部轉向型態此波中經常出現技術分析中的底部轉向型態，例如頭肩底、頭肩底、WW底底等。2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 ( (三三) ) 第第3 3波波 *漲勢經常是最大且最具爆發力的漲勢經常是最大且最具爆發力的，漲升行情持續的時間與幅度亦是最長的，因為投資者信心恢復，成交量大幅擴增。 *就技術分析而言，常出現突破訊號突破訊號，例如突破缺口，且一些圖形上的壓力關卡壓力關卡，經常輕易地被突破，尤其在突破第波的高點時，是最強烈的買尤其在突破第波的高點時，是最強烈的買進訊號進訊號。 *由於第3波漲勢激烈，故亦經常出現延伸波延伸波 ( ( extension waves )ext

13、ension waves ) 的現象。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 ( (四四) ) 第第4 4波波 行情在大幅攀升後的調整波，通常以較複雜的型以較複雜的型態出現態出現，例如傾斜三角形的走勢 ( 詳見第九章中的說明 )。理論上，第4波的低點不會低於第1波的高點。 ( (五五) ) 第第5 5波波 漲勢通常小於第漲勢通常小於第3 3波波，且經常出現失敗的情況。小型股與投機股小型股與投機股通常是市場的主導力量，其漲幅經常大於績優藍籌股與大型股，形成一般所謂雞雞犬升天犬升天的現象。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 ( (六六) ) 第第a

14、a波波 投資人多數認為上升行情尚未反轉，僅是一個暫時的回檔現象。實際上，a波的下跌，通常在第5波中已有出現警訊，例如成交量與價格走勢背離成交量與價格走勢背離或技術指標上的背離或技術指標上的背離等 ( 詳見第七、八章中的說明 )，但由於此時市場仍較為樂觀，故a波有時也會出現平台調整平台調整的現象。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 ( (七七) ) 第第b b波波 b波是多頭的逃命波多頭的逃命波，其特色是成交量不大成交量不大，然而因處於上升行情，容易令投資人誤以為是另一波段的漲勢，形成所謂的多頭陷阱多頭陷阱，使許多投資人慘遭套牢。 ( (八八) ) 第第c c波波 是一

15、段破壞力相當強的下跌波，其特性是出現全出現全面性下跌、跌幅大且持續的時間較長面性下跌、跌幅大且持續的時間較長。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰四、波浪理論的缺陷四、波浪理論的缺陷 對波浪現象的看法不一致對波浪現象的看法不一致，例如，一個波是否已經完成而開始進行另外一個波。一套不能確定的理論用在高風險的股票市場，運作錯誤足以產生嚴重損失。 實際的股價漲跌不按五漲三跌的機械化模式出現，但波浪理論支持者卻辯稱有些漲跌不應該計入波浪中，造成浪數的計算（浪數的計

16、算（wave countwave count）完全是隨完全是隨意且主觀的意且主觀的。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 波浪理論有所謂延伸浪延伸浪，例如有時五個浪可以伸展成九個浪，但其判斷方式卻無明確準則可依循，此亦陷入主觀判斷的缺失中。 波浪理論的波是波中有波波中有波，且可以無限伸延可以無限伸延，只要漲勢未完成就仍屬於上升波，跌勢未完就仍然處在下跌波中，故波浪理論很難推測波頂難推測波頂波底的運作時間波底的運作時間。 一套主觀分析工具主觀分析工具，較無客觀準則，而市場運作卻容易受情緒影響而非依循機械式運作。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰

17、較不適用於個別股票的操作上較不適用於個別股票的操作上。 實際上，在每一個上升與下跌的完整過程中均實際上，在每一個上升與下跌的完整過程中均包含一個八浪循環，大循環中有小循環，小循包含一個八浪循環，大循環中有小循環，小循環中有更小的循環。因此，計算波浪是相當繁環中有更小的循環。因此，計算波浪是相當繁雜且難於把握，加上其推動浪和調整浪經常出雜且難於把握，加上其推動浪和調整浪經常出現延伸浪等變化型態和複雜型態，使得對浪的現延伸浪等變化型態和複雜型態，使得對浪的準確劃分更加難以界定，這些均構成波浪理論準確劃分更加難以界定，這些均構成波浪理論在實際運用上的最大難點。在實際運用上的最大難點。 2000/10

18、/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰五、波浪理論的運用技巧五、波浪理論的運用技巧 ( (一一) ) 存異與求同存異與求同存異存異：在運用波浪理論研判時，必須先根據規則與波浪的特性排除不可能的劃分，並按照機率大小進行排序，這就是的過程。 求同求同：在幾種可能的劃分中，由分析者本身得出對近期乃至後市一致的判斷。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 ( (二二) ) 個性與軌道個性與軌道 熟悉每一波的特性，即市場心理狀態及其情緒，對波浪分析大有益處，如排除可能性極低的劃分，甚且可預知主流熱點所在或其特徵。又如：第3波即通常所說的主升波，應突破由第1波頂所做的與“0-2

19、”連線或趨勢線的平行線即軌道線，第5波的高點往往無法觸及該線，而第4波則在新軌道的趨勢線處終結。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰( (三三) ) 常用百分比常用百分比 在推動波中，若第1或第5波延長時，其長度經常是其餘兩波最大漲幅的1.618倍； 若第第3 3波延長波延長時，可能會超過第1波長度的1.618倍，此時第5波的大致高度第1波3.236第1波的波底或波頂，但它不一定適用於以楔形楔形運行的推動波。 在調整波調整波整理結束位置常與前波漲跌幅保持某一比，例如0.382、0.5和0.618等。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰( (四四)

20、 ) X X波與失敗波波與失敗波 在混合型調整中，X波以3波方式展開，發揮不同整理方式的連接作用，且大多是在強大外力影響下形成的，但最終多可被劃入B波，而在不明朗或循環未結束時則不失為較好的權宜之計。 失敗波失敗波：第第5 5波未超過第波未超過第3 3波的高度波的高度，說明之前漲幅之前漲幅過大或市場已明顯轉弱過大或市場已明顯轉弱，並預示即將出現的調整幅度較深或時間較長。在較大級別的波浪循環中失敗的可能不大，但在小級別中卻是常見的。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽

21、 潘聖潔撰第四節黃金切割率理論第四節黃金切割率理論 一一、意義意義 數學家法布蘭斯提出奇異數字組合 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 。任一個數字是前兩數字的總和。有人認為這些數字是他研究金字塔所得出。金字塔有五個面，八個邊，十三個層面五個面，八個邊，十三個層面。 金字塔的長度為長度為58135813寸（寸（5 58 81313），高底和底面百高底和底面百分比率是分比率是0.6180.618，就是神秘數字任何兩個連續值的比率任何兩個連續值

22、的比率(55/890.618, 89/1440.618)金字塔五角塔的任何一邊長度等於此五角型對角線的0.618。0.618的倒數是1.618。此0.618, 1.6180.618, 1.618就是黃金切割率（黃金切割率（ golden section golden section ） 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰二二、特點特點 黃金切割率的最基本公式，是將1分割為0.618與0.382，具有如下的特點：(1) 數列中任一數字都是由前兩個數字之和所構成任一數字都是由前兩個數字之和所構成(2) 前後數字比例，趨近於一固定常數 ( = 0.6180.618 )；(3)

23、 後前數字之比例，趨近於1.6181.618；(4) 1.6181.618與與0.6180.618互為倒數互為倒數，其乘積約等於1；(5) 任一數字如與後兩數字相比，其值趨近於2.6182.618 ；與前兩數字相比，其值則趨近於0.3820.382。2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰上列奇異數字組合除能反映黃金切割的兩個基本比值0.618與0.382外，尚且存在下列兩組神秘比值：(1) 0.191, 0.382, 0.5, 0.618, 0.809(2) 1, 1.382, 1.5, 1.618, 2, 2.382, 2.6182000/10/25股票投資-理論與應用

24、吳博欽 潘聖潔撰三三、在投資上的運用在投資上的運用 在股價預測中，根據上述兩組黃金比有下列兩種黃金切割分析方法。1. 以股價近期走勢中重要的峰頂重要的峰頂 ( ( 高點高點 ) ) 或谷底或谷底 ( ( 低點低點 ) ) 價位作為衡量未來走勢的基礎。 當股價上漲時，以谷底股價為基數，跌幅在達到 某一黃金切割率比時較可能受到支撐。 當行情接近尾聲，股價發生急漲或急跌後，其漲 跌幅達某一重要黃金比時，可能發生反轉走勢。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰2. 行情發生反轉後將原漲跌幅按按0.191, 0.382, 0.5, 0.618, 0.191, 0.382, 0.5,

25、 0.618, 0.8090.809分割為五個黃金點分割為五個黃金點。股價在反轉後的走勢，無論是止跌轉升或是止漲轉跌，可能在這些黃金點上遇到暫時的阻力或支撐。 例如，下跌行情結束前，某股的最低價10元，則股價反轉上漲時，可預先計算出各種不同的反壓價位，包括：10*（1+19.1%）11.9元，10*（1+38.2%）13.8元，10*（1+61.8%）16.2元，10*（1+80.9%）18.1元，10*（1+100%）20元，10*（1+119.1%）21.9，然後再依照實際股價變動情形作調整。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 黃金切割率的神密數字沒有理論基礎沒有

26、理論基礎，常被批評是迷信或者是巧合，但自然界的確充滿一些奇妙的巧合，且一直難以說出其中的道理，究竟如何，見仁見智。 黃金切割率為艾略特所創的波浪理論所套用為艾略特所創的波浪理論所套用，成為為世界聞名的波浪理論之骨幹波浪理論之骨幹，並廣為投資人所採用，顯示仍有其價值性存在，只是不必過分執著。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰一、意義一、意義 較能代表大盤真正走勢。 移動平均線移動平均線( (moving average, MA)moving average, MA)之間的轉折點及交之間的轉折點及交叉現象叉現象，研判大盤指數走勢，作為買賣時機的參考。 美國投資專家葛蘭碧

27、( J. Granvile ) 根據根據美國道瓊氏 ( C. H. Dow ) 發明的海浪翻騰循環法則海浪翻騰循環法則加以發揚光大，注重股價的構造變化等動態，從而預測股價未來的注重股價的構造變化等動態，從而預測股價未來的變動趨勢變動趨勢。 第五節第五節 移動平均線移動平均線 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 由當日開始起算，往前推算N個交易日，將這N日的收盤價累計總合，再除以N，即稱為N N日移日移動平均價動平均價。 將每日的N日移動平均價連接，成為一條平滑的曲線，即為指數或股價的N N日移動平均線日移動平均線。 當日的N N日移動平均線日移動平均線位置，大約是這N日

28、內買進者的平均成本，由此平均成本的觀念平均成本的觀念，可推演出一系列的均線理論。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 移動平均線較日線具有穩定具有穩定(不像日線大起大落，通常是緩慢的升降 )與安定的作用與安定的作用(通常在漲勢明顯後才會向上延伸；股價明顯下降後才開始走下坡)，然而安定性越強，反應也較遲鈍。 移動平均線類似於支撐壓力線類似於支撐壓力線，當股價由均線下方向上突破，且均線開始上揚，此移動平均線可視為多頭的支撐線多頭的支撐線，股價跌到均線附近時會產生支撐力量；若股價由移動平均線上方向下跌破且移動平均線開始下彎，則移動平均線視為反彈的壓力線反彈的壓力線，股價回升到

29、平均線時，會產生阻力而成為賣出時機。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 利用短中長期移動平均線的交互運用，可觀察出適當的買賣機會。一般而言，移動平均線上揚適合作移動平均線上揚適合作多，下彎則適合作空多，下彎則適合作空。短線操作者，可參考五日或五日或十日移動平均線十日移動平均線 ( ( 或稱為週線或稱為週線 ) )；中期操作適合二二十日移動平均線十日移動平均線 ( ( 或稱為月線或稱為月線 ) )；長期操作者，則宜參考六十日移動平均線六十日移動平均線 ( ( 或稱為季線或稱為季線 ) )。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰二、移動平均線的其他應

30、用二、移動平均線的其他應用( (一一) ) 黃金交叉與死亡交叉黃金交叉與死亡交叉 當短天期移動平均線，由下往上穿越長天期移動平均線時，可確定漲升波段的開始，是為黃金交叉黃金交叉，代表買進時機 ( 圖7-10 )。一旦呈現黃金交叉後，移動平均線將以多頭排列，各移動平均線是很好的支撐區，對行情有助漲作用，若非多頭走勢，則支撐力量薄弱。2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 當短天期移動平均線由上往下跌破長天期移動平均線時，稱為死亡交叉死亡交叉，表示跌勢的開始，是一個賣出時機 ( 圖7-11 )。移動平均線以空頭排列，對行情有助跌作用，形成極強的壓力區，即使有反彈，也只是曇花一現

31、而已。 偶爾會產生剛完成黃金交叉股價卻拉回剛完成黃金交叉股價卻拉回，或才發生才發生死亡交叉股價卻上漲死亡交叉股價卻上漲的短暫反常現象，不過之後又會回歸其已扭轉之趨勢。因此，交叉交叉雖不是最佳的買賣時點，也無法掌握最大利潤或最小損失的時機，卻是一項保守者及中長期操作者所依賴的較為安全是一項保守者及中長期操作者所依賴的較為安全之進出股票判斷原則之進出股票判斷原則。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰(二二) 濾嘴法則濾嘴法則 ( filter rule ) 較短期的移動平均線較短期的移動平均線買賣信號頻繁，易遭騙線易

32、遭騙線困擾，故部分利用移動平均線的技術分析者定出一個如紙煙般的濾嘴範圍，捨去濾嘴部分不用。 一般為移動平均數或其乖離率的某一個百分比為其移動平均數或其乖離率的某一個百分比為其濾嘴範圍濾嘴範圍，例如介於1%與3%之間，視個別投資者的偏好、風險承擔程度而定。 當股價由下往上突破濾嘴時，為買進時機；當股價當股價由下往上突破濾嘴時，為買進時機；當股價由上向下突破濾嘴時，為賣出時機由上向下突破濾嘴時，為賣出時機。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 (三三) 多頭市場與空頭市場的確認多頭市場與空頭市場的確認 當移動平均線呈現短、中、長期由上而下順序排列時，為多頭市場的確認多頭市場

33、的確認；反之，當移動平均線呈現長、中、短期由上而下順序排列時，為空頭市場空頭市場的確認的確認。 ( 參閱圖7-12與圖7-13 ) 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 10M A 20M A 65M A 65M A 20M A 10M A 圖7-12 圖7-13 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰( (四四) ) 多空指標線多空指標線利用四種常用的移動平均值求出其平均值，作為買賣雙方力量的均衡點，根據該平均值所畫出的連線即為多空指標線多空指標線。亦即 多空指標多空指標=(6日日+10日日+30日日+72日的移動平均數日的移動平均數 ) / 4 若

34、多空指標線高且線亦往上揚時，代表買方氣勢較強，應持股以待獲利。 若多空指標線低且線向下走時，代表賣方氣勢較強，應觀望或融券作空。 指數或股價由下(上)往上(下)突(跌)破多空指標線時，為買進(賣出)時機。2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰第六節第六節 乖離率指標乖離率指標一、意義一、意義 乖離率乖離率 ( bias )衡量目前股價與移動平均線距離的指標，或目前股價偏離移動平均線的百分比。 移動平均線為一趨勢線，任何遠離它的股價 ( 指數 )，最終可能往趨勢線修正，且距離越遠，修正的機率就越大。因此，研究偏離程度將有助於研究偏離程度將有助於對股價行為作預測對股價行為作預測

35、。2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 乖離率乖離率則可代表投資人的平均報酬率代表投資人的平均報酬率。 經常能輕易地掌握股市的回檔或反彈行情掌握股市的回檔或反彈行情，增加獲利機會。 除了應用於個別股票外，乖離率對於大盤大盤指數漲跌趨勢的判斷指數漲跌趨勢的判斷，亦具有參考價值。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰其計算公式表示如下：N N日日bias=(bias=(當日收盤價當日收盤價 N N日移動平均價日移動平均價) / ) / N N日移日移動平均價動平均價 * * 100 100其中N為參數。一般以5 5日、日、1010日或日或2020日日為短

36、、中、長期的參考指標。選擇基期日數很重要，日數太短，日數太短，反應過分敏感；日數太長，則反應又過分遲鈍反應過分敏感；日數太長，則反應又過分遲鈍。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 移動平均線代表過去買進者的平均成本，當股價高於平均成本甚多時，獲利賣壓出現，股價向平均成本移動。 股價低於平均成本甚多時，攤平或逢低的買盤便會進入，使得股價向平均成本移動。正乖離正乖離 : : 收盤價大於移動平均價，表示投資人產生獲利狀態。 負乖離負乖離 : : 收盤價小於移動平均價，表示投資人處於虧損狀態。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰二、應用原則二、應用原則

37、 乖離率過高乖離率過高，提防回跌或回檔，宜先賣出股票宜先賣出股票；乖離率太低時，應注意回升或反彈，宜先買進股票 乖離率並無一定基準水準，隨所用的移動平均線天數或個股而有差異。多頭市場時，市場可接受的多頭市場時，市場可接受的乖離率較高；空頭市場時，較低的乖離率便可能使乖離率較高；空頭市場時，較低的乖離率便可能使股價往均線作修正股價往均線作修正。 乖離率持續為正持續為正時，行情處於漲勢，買進股票買進股票有利；乖離率持續為負持續為負時，行情處於跌勢，賣出股票賣出股票觀望或融券作空。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 我國股市慣性，1010日乖離率日乖離率超過7 7以上為超買

38、現象，可賣出持股；乖離率達 - 7以上為超賣現象，可買進股票。 3030日乖離率日乖離率超過6 6以上為超買現象，可賣出持股；乖離率達 - 6以上為超賣現象，可買進股票。 運用不同時間的乖離率曲線，依循其交叉線，作為買賣點觀測，其判斷方式如同兩條移動平均線般。 投機股或暴漲暴跌股投機股或暴漲暴跌股，較不適合用乖離率較不適合用乖離率進行分析，因為其乖離率正負值高於一般股的乖離率。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰第七節第七節 葛蘭碧八大法則葛蘭碧八大法則一、意義一、意義利用價格與移動平均線的關係作為買進與賣出訊價格與移動平均線的關係作為買進與賣出訊號的依據號的依據。 價

39、格波動具某種規律性，移動平均是較長期的價格發展線，代表趨勢方向，且平均的日期愈大，代表的時間刻度愈大。2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 當股價波動偏離其趨勢時 ( 即價格與移動平均的乖離 )，未來將會朝趨勢方向作修正，故是一個買賣訊號，且乖離愈大時，價格修正的可能性就愈高。此外，若趨勢在加速發生時，預期未來乖離將會擴大。 當趨勢改變時，長天期趨勢線還沒感受到時，價格將先反應，此時價格線與移動平均線發生交叉現象，代表著趨勢改變的意義。2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰二、四個買進訊號二、四

40、個買進訊號 A點：價格向上突破移動平均線價格向上突破移動平均線，代表原有趨勢開始翻揚向上，這個黃金交叉為波段的買進訊號黃金交叉為波段的買進訊號。 B點：乖離不大乖離不大，但趨勢正加速發展趨勢正加速發展，預期乖離將擴大，為買進訊號。此時為初升段的修正波段初升段的修正波段，且未跌破均線未跌破均線，顯示趨勢持續加速發展。2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 C點：上升段中的急跌，跌破均線後的反彈點，均線仍處於上升階段均線仍處於上升階段，後勢仍具行情，故急跌後的反彈為買進訊號。 D點：價格自高點跌破均線，且跌幅較深，此時價格偏離均線很大，預期此現象將作修正，為買進訊號。 2000

41、/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰三、四個賣出訊號三、四個賣出訊號 E點：雖然處於上升階段上升階段，但價格短線漲幅過大，以致於與移動平均線的乖離過大乖離過大，預期短期內將有獲利的賣壓湧現，價格將作修正，故為賣出訊號。 F點：趨勢線已向下趨勢線已向下，且價格由上跌破趨勢線價格由上跌破趨勢線，表示趨勢發生反轉，代表死亡交叉，為波段的賣出訊號。 2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰精品课件精品课件！2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰精品课件精品课件！2000/10/25股票投資-理論與應用 吳博欽 潘聖潔撰 G點：股價與趨勢線的乖離不大乖離不大，但因趨勢正開趨勢正開始加速發展始加速發展，預期乖離將擴大，價格下跌速度快，為賣出訊號。G點為初跌段的反彈波段，且未突破初跌段的反彈波段，且未突破均線均線，顯示趨勢持續加速發展中。 H點：價格發生突破移動平均線後迅速拉回，是為假突破訊號假突破訊號，代表原下降趨勢持續的原下降趨勢持續的意義，為賣出訊號。