虚拟货币对现实金融世界的冲击.pdf

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1、篡霎弘渊一虚拟货币对现实金融世界的冲击何川(厦门大学财政系福建厦门3615)摘要】虚拟货币在网络金融交易中扮演着毋庸置疑的重要角色将虚拟货币分为三大类别：以虚拟金币兑换虚拟物品的货币，以人民币问接兑换实物的货币，以及以人民币间接兑换虚拟物品及服务的货币。通过对三者发行、流遥特点的分析，结合现实中普遗存在的虚拟货币通货膨胀、违规汇兑、安全漏洞等问题得出现实冲击的结论：前两种虚拟货币的冲击有其有效性，存在发展空问。有待市场进一步自我完善及跟踪观察；后一者存在市场失灵、制度约束缺失的现实问题，可能造成冲击现实金融世界的不良后果，应及时建立“硬约束”并提供相应的政策参考意见。关键词虚拟货币流通汇兑冲击

2、政策约束中图分类号：F8 文献标识码： 文章编号；16717597(28)20176一01一、直板赞币曲分类及蔓_点不同范畴的虚拟货币，有着大相径庭的属性与用途，在对现实金融世界的冲击方面自然有着不同的影响力。根据虚拟货币的使用范围与性质，笔者考虑将其分为三类：第一类是在某种网络游戏(或虚拟社区)中通用的、可用于交易虚拟物品的游戏币，典型代表是网游、BBs及虚拟社区中的“金币”(以下简称其为金币)。用户与用户之间可以直接发生交易，标的物可以是由运营商提供的，也可以是由用户自身创造的，在同一范萤的虚拟游戏世界中具有类似于一般等价物的作用。第二类是服务商发行的专用的虚拟货币，用于购买本网站内的服务

3、，代表是腾讯公司的Q币，可用来购买会员资格增值服务(以下简称其为网游虚拟货币)。与第一类相区别，该种货币是由互联网运营商单向提供服务，用户与之发生交易而使用的，标的即为服务本身，用户需要用人民币购买这种虚拟货币。虽然随着网络交易的发展会带来用户之闻交易的可能途径，但由于受运营商控制，这种货币必须以用户与运营商之间的交易为基础概括言之，这种单向服务的网游虚拟货币是介于游戏时间、游戏币与人民币的中间媒介体。玩家用人民币兑换成网游虚拟货币，再用网游虚拟货币兑换成游戏时问或游戏内的“金币”而网游虚拟货币也可购买其他网络服务。第三类是用于交易实物的网络虚拟货币，它建立在更为真实客观的经济平台上，作为媒介

4、钩稽起法定真实货币和真实物品的交易(以下简称其为实物虚拟货币)如消费者向美国Paypal公司提出申请，就可以将银行账户里的钱转到Paypal之中。直观地，可以假设一种“支付宝”发行的货币，通过人民币与支付宝币兑换、买卖阿里巴巴旗下网站物品，十分典型的说明了此类货币运作的模式=、t缀赞币帕发行与魔现实货币的发行受到国家的控制，而虚拟货币则往往由作为网站经营管理人员的个体来决定其产生具体而言，虚拟金币的供给与人民币并无挂钩，且只在相对狭小的范围内流通，、随着时间推进走向贬值崩溃或是币值稳定的道路，可以看作市场竞争的有效运作；网游虚拟货币的问题比较多，其通货膨胀问题涉及到与人民币的兑换，用户间的交易

5、又影响用户与运营商的交易，关系比较复杂，政府缺位的呼声也比较集中；实物虚拟货币的发行与普遍使用就中国的市场而言尚处于探索阶段，能否发展壮大要视其是否与我国国情、制定相符而定。三、直报簧币帕现较量影一(一)虚拟世界的。通货群胀”法定货币在相当长的时期看来都存在贬值的趋势更何况虚拟货币这个发生在供给不受控制、需求波动很大的市场中。在对各大币值的观察中不难发现，币值不稳定的游戏币种很大程度上存在惊人的贬值现象网络游戏公司为创收等目的进行的大肆发行，却造成了游戏玩家花钱买来的虚拟财产频频贬值，使玩家的利益不断受到损害。现实货币作为一种特殊的商品，不论是金币、纸币、银行券，都需要一定的物质财富作为其购买

6、力的基础，而物质财富的增长是相对较为缓慢的但是虚拟产品开发出来以后，用户的所谓购买仅仅是在其帐户信息下做一个电子标记，故而可无限“复制”。考虑到虚拟货币的流通及其与现实货币的联系，就能推测虚拟世界的通货膨胀可能给现实世界带来的危机。虚拟产品无限增加时，单位圆虚拟货币可获得的效用就会下降，由此导致虚拟货币需求量不断增多。而虚拟货币又是通过支付现实货币得到的，进而将使得现实货币的需要量增加，产生反作用而增加现实货币发行。这种需求增加是针对虚拟产品的，称为“需求虚增”。服务提供商得到现实货币后，仍然在现实世界使用，而现实的物质财富并不能迅速、大量增加，由此将引起现实世界的物价上涨，通货膨胀。但是现实

7、中并没有发生这样明显的通货膨胀：一方面。因为货币需求信号的传递存在过程，其中影响因素复杂多变；另一方面，互联网服务的单向提供商数量、规模有限，且它们通过虚拟产品获得的收入并未完全用于购买现实产品。(二)虚拟货币与人民币的互兑风险以Q币为倒正常情况下，现今使用最为广泛的Q币只能实现人民币一Q币一游戏币一增值服务的单向流通，即在正常渠道中用人民币兑换成Q币之后，不可以再将Q币兑换成人民币。然而尽管腾讯一再表示，腾讯的产品和服务不允许Q币转换为人民币，腾讯也坚决反对并致力于打击非法的Q币贩卖行为，不现实中将Q币兑换成人民币并不鲜见，甚至还出现了专门销售这种“虚拟货币”的网站。有关资料显示，随着网络虚

8、拟货币使用量的增大，使用领域的增加，流通速度的加快，许多问题也随之产生。网络货币具有人民币账户充值性质却得不到有效保护，由于网络虚拟货币的充值和实际提供服务的过程是分离的。运营商在用户充值网币时就取得了销售收入，用户的网币即使被盗也不会造成运营商的直接损失，因此运营商对保护网币安全的态度往往比较消极，造成具有人民币充值账户性质的网络货币，却没有得到相应的保护，容易造成用户的损失。更重要的是，运营商通过非常优惠的促销活动鼓励用户多充值网币。当网币不是在账户中沉睡，而是超越运营商的体系之外。在网民之间互相流通，购买市场上的商品或劳务时(发网币给版主就是购买劳务)，就等于增加了货币供给量。更有甚者，

9、不少网络游戏厂商都选择了网络赌博这样灰色的产品作支柱。使得非法赌博的非法所得可以兑现成人民币，进一步滋长了网络赌博行为。目前国家对虚拟货币也没有明确的监管办法，但是在有关的基本法律法规里明确了其他形式的代金券等，不能与人民币进行反向兑换，这就等于明确了不允许Q币这样的“虚拟货币兑换成人民币。虚拟货币但凡原人民币发生联系，就会跟现实中的银行一样，可能面对挤兑等现实风险(陈进，2007)”，而在厂商资金短缺的情况下，甚至还有可能出现恶意挤兑的情况，即有用户事先大量收购某种虚拟货币之后在某一时间集中兑换成人民币，这可能是对手恶意竞争的手段，也可能是某些个人或企业的投机行为。这种基于虚拟货币互通之间的

10、挤兑一旦发生。将会引起像多米诺骨牌般的连锁反应这种反应一旦开始，其速率将会越来越快，影响面亦将越来越大，最终影响到与之挂钩的人民币，冲击到社会正常金融秩序。、t分析及一决叠从我臣虚拟货币市场的现状及其对现实的冲击来看，政府约束的缺位是问题频发的一个主要因素。在市场失灵的范围中，只有政府以有形手控制无序局面、合理配置资源，才能使市场走上健康稳健的发展轨道而在市场效率发挥良好的领域，政策应以鼓励为主，减少直接介入。以达到市场配置的帕累托最优选择网游虚拟货币的市场由于虚拟货币不是“硬通货”从而难以形成稳定的汇率，以及虚拟货币没有形成金融交易闭环缺乏(下转第12l页)万方数据的共享，如果合作领域包括的

11、主要流程与订货萍理息息相关，；那么会对减少供应商订单波动产生一定影响。 |t 圈、供应曩中长效童一化的对簟长鞭效应导致供应链内冗余库存积压，供应链成本增加影响了供应链的有效运作，对长鞭效应的漪减对策的研究是供应链研究的一个丰要内容。但长鞭效应又是供应链体系自身特点而造成因此不可能从根本上完全消除长鞭效应只能从长鞭效应产生的原因出发，寻找相应的对策。目前提出的消减对策主要有信息共享、缩短订购提前期、协同预测、库存管理以及直销模式等。(一)实施信患共享 信息共享的实质就是要打破供应链中信息逐级传递的模式，通过构建信息共享系统的管理平台，使供应链合作伙伴在商业模式和它所支持的系统结构中实现信息共享。

12、供应链中的共享信息资源主要包括库存信息、可供销售信息、订单信息、客户信息、计划信息和运输物流信息等。(二)采用协同预测采用合作计划、预测与补给(collaborative Planning， Forecastd ReplenisIlment，cPFR)可以减少由于供应链成员间的博弈竞争带来的长鞭效应。在cPFR中，由于在供应链各成员之间达成了战略合作伙伴关系的协议，零售商、分销商、产品供应商及原材料供应商之问可以通过合作共同生产销售预测和订单预测，从而减少由于供应链各成员之间的彼此独立的生成需求预测所带来的预测误差。同时由于供应链各成员问通过相同的预测方法及协同预测，可以有效地减少由于预测不准

13、带来的库存及成本损失。(三)缩短订货提前期 订货提前期的长短是直接导致长鞭效应一个关键因素，订货提前期越短，其长鞭效应也越小，通过缩短订购提前期能提高快速满足客户订单的能力、降低产成品的库存置水平，因此鼓励缩短订货期也是一种破解长鞭效应的方法。目前，企业采取的JIT管理模式无疑是一种能削减供应链中长鞭效应的有效方式。(四)降低流通层级， 流通层级越多，供应链中水平层次和垂直规模的参与者越多，则信息被加工的次数越多，直接反映的结果是长鞭效应越强烈。每一层级上的企业都拥有一定数量的安全库存。流通层级越多，需求信息的放大程度相应也就越大，信息的扭曲的程度越来越大，供应链E长鞭效应的乘数效应也I一 脚

14、VALLE工应用科学j纂越丈。 I ，。f 直销模型就是一个在销售环节减少流通层级进行销售的营销模式。它的一个优势不但在于节省了流通环节成本，而且由于厂家直接面l临的是消费群体，所以需求信息便于预测，产品容易根据需求进行及时调整，而没有多级供应链时造成的时滞现象，这样就不会因为分销商、零售商等各种中间商之间的信息不畅而造成信息扭曲，从而减少长鞭效应对整个供应链的影响，所以直销模式是一个降低长鞭效应的有效途径。(五)第三方橱渣管理库存目前。供应链上的各节点企业之间的合作越柬越广泛，为了减少长鞭效应的不良后果，提高供应链的效率，出现了vMI和朋I等各种库存管理方法。第三方物流系统是一种实现物流供应

15、链集成的有效方法和策略，它借助于自身的行业地位和专业服务水平。使企业之间的物流活动更加经济和高效化。同时，第三方物流一流的物流咨询，广泛的市场信息使企业能获得更准确的需求信息，面向协调中心的第三方物流系统不但使供应与需求双方都取消，各自独立的库存，而且提供的需求信息更为准确，提供的库存管理服务更为经济和可靠，大大增加了供应链的敏捷性和协调性改善供应链的客户服务水平和运作效率。考文献：1冯耕中，现代物流与供应链管理M】西安：西安交通大学出版社，2003； ：一2马士华，供应链管理加北京：机械工业出版社。20003】宋华。胡左浩，现代物流与供应链管理蝴北京：经挤管理出版杜，204】如nil cho

16、pral，Peterindl一供应链管理战略、规划与运营(町李丽萍等译北京：社会科学文献出版，2003【5陈兵兵，供应链管理策略、技术与实务M北京。屯子工业出版社，2004作者简介：于汶艳。女。汉族，辽宁省大连市，辽宁对外经贸学院，硕士擎位，助教，主要研究方向为物流管理。(上接第玎6页)官方退出机制等问题，存在自身难于克服的失灵局面。相关法律法规的出台呼之欲出。首先。虚拟货币的发行应当进行限制。具体而言，是对纯虚拟产品的“生产限制”。对于服务提供商开发出的虚拟产品，可以考虑规定销售数量来遏制其无限复制导致的虚拟货币需求激增，或者要求其敏置相应的实际资产作为准备金。对于存在实体基础的服务，例如服

17、务器空间使用、网络电话拨打等等，不在所述之列，对其监管主要应在价格上。其次，虚拟货币的流通渠道应当规范化。一方面，非官方的流通交易构成了虚拟货币与现实货币的循环机制，使得网络赌博、虚拟偷盗产生显示影响；另一方面，小规模的地下交易不能体现虚拟货币的真实价值而普遍以官方价格为基准，使得虚拟世界的通货膨胀有可能影响现实货币需求。笔者认为，现阶段完全正式化虚拟货币向现实货币的转化为时尚早，且难以保证能够形成价格规律发挥作用的自由汇兑机制(即虚拟货币与现实货币问形成反映真实情况的汇兑市场)i因此，目前需要先建立起有监管的虚拟货币规范流通渠道。人民银行可以考虑对虚拟货币、现实货币的兑换比率进行备案，及时掌

18、控相关信息，必要时规定虚拟货币的升值或贬值。对于游戏币这一特殊Rq虚拟货币，要防止赌博行为的发生，可以考虑游戏中允许“负”资产玩家的存在，并且限定每个帐号参与游戏的虚拟货币数量，从而减少与真实货币的联系。 ：t屑时，建立虚拟货币回笼机制是渠道规范化的必然要求。虚拟货币本来是用户支付给服务提供商人民币的凭证，但是当其作用与流通远远发展时，就应该考虑建立甸笼制度。例如考虑建立虚拟产品回卖、退货等，这样的做法也可以起到抑制虚拟产品无艇“生产”的目的，避免服务提供商利用“虚拟世界”获取高额实际利润。当然，对于游戏币而盲，回笼的不能包括通过虚拟“赌博”行为所增加的部分，而应当仅以初始投入的游戏币数量为基

19、准。目前虚拟货币的回收机制还几乎没有产生，并且存在着许多顾虑，而建立回笼机制将有利于虚拟世界真实化，进而达到有效监管的目的。此外。还应严格区分虚拟交易和电子商务的实物交易，加强相关立法，打击虚拟财产的益窃和欺诈，维护消费者合法权益；区分好市场的职能和政府的职能，在能不介入的地方就不要介入，以督促者的身份引导市场自身良性发展。综上所述，无论是从现实状况来看，还是对未来的展望分析，“政府还是市场”的经典问题尚待商榷，但对于网络世界虚拟市场的法制规范是不可少的。只有公平有序的经济环境才能保证市场健壕发展，才有“统一化”的畅想可谈参考文黻：1】郭载飞、张晃，浅议虚拟货币需要管制J】特区经济2007(9)P672】土宇露网络游戏中虚拟装备的定价方法及价格稳定探讨J】市场童销导刊-2007(5)P48 ，叵万方数据