公司财务管理基础18--PPT课件讲义.ppt

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1、返回 在这部分概述中，我所讲述的都是财务分析在这部分概述中，我所讲述的都是财务分析的基本知识，主要讲述的基本知识，主要讲述5个问题：个问题： （一）财务分析的概念（一）财务分析的概念 （二）财务分析的作用（二）财务分析的作用 （三）财务分析的基础（三）财务分析的基础 （四）财务分析的分类（四）财务分析的分类 （五）财务分析的程序（五）财务分析的程序 （一）（一） 财务分析的概念财务分析的概念 财务分析是以公司的财务报告等会计资料为基础，对财务分析是以公司的财务报告等会计资料为基础，对公司的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。公司的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。 （二）财务

2、分析的作用（二）财务分析的作用 对内：对内：生产揭示经营活动中存在的问题生产揭示经营活动中存在的问题评价业绩，向股东汇报完成受托责任情况评价业绩，向股东汇报完成受托责任情况 对外：对外： 为利益相关者提供经济决策依据为利益相关者提供经济决策依据 向股东报告股利和股利分配情况向股东报告股利和股利分配情况（三）财务分析的基础（三）财务分析的基础q主体：内部分析和外部分析主体：内部分析和外部分析 q对象：资产负债表分析、利润表分析和对象：资产负债表分析、利润表分析和 现金流量表分析现金流量表分析 q方法：比率分析法和比较分析法方法：比率分析法和比较分析法 q目的：偿债能力分析、获利能力分析、目的：偿

3、债能力分析、获利能力分析、 营运能力分析、发展趋势分析和营运能力分析、发展趋势分析和 综合分析综合分析 （四）财务分析的种类（四）财务分析的种类（五）财务分析的程序（五）财务分析的程序 1.1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料 财务分析的范围取决于财务分析的目的，可以是经营活动的某一方面，财务分析的范围取决于财务分析的目的，可以是经营活动的某一方面，也可以是经营活动的全过程。财务分析的范围决定了所需经济资料的数量和也可以是经营活动的全过程。财务分析的范围决定了所需经济资料的数量和范围。范围。 2.2.选择适当的分析方法进行对比，作出评价选择适当的分析

4、方法进行对比，作出评价 财务分析的目的和范围不同，所选用的方法也不同，常用的分析方法有比财务分析的目的和范围不同，所选用的方法也不同，常用的分析方法有比率分析法和比较分析法等，可以根据需要选择不同指标进行比照。率分析法和比较分析法等，可以根据需要选择不同指标进行比照。 3.3.查找影响因素，分析出主要矛盾所在查找影响因素，分析出主要矛盾所在 根据指标变动情况，选择主要影响因素进行因素分析，找出影响经济发展根据指标变动情况，选择主要影响因素进行因素分析，找出影响经济发展主要矛，有的放矢，以利于决策层正确决策。主要矛，有的放矢，以利于决策层正确决策。 4.4.得出结论，写出分析报告，为经济决策提供

5、各种建议得出结论，写出分析报告，为经济决策提供各种建议 财务分析的最终目的是为经济决策提供依据，选出最佳方案，做出正确决财务分析的最终目的是为经济决策提供依据，选出最佳方案，做出正确决策。因此，必须得出分析结论，以正规报告形式报送信息需求者。策。因此，必须得出分析结论，以正规报告形式报送信息需求者。返回 偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析与长偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析与长期期偿债能力分析。偿债能力分析。 （一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析 短期偿债能力分析是指公司偿付流动负债的能短期偿债能力分析是指公司偿付流动负债的能力力 流动负债是指公司一年内或超过一年的一个流动负债是

6、指公司一年内或超过一年的一个营业营业周期内需要偿还的债务。周期内需要偿还的债务。1.1.流动比率流动比率流动比率是指公司流动资产与流动负债的比率。流动比率是指公司流动资产与流动负债的比率。计算公式如下：计算公式如下：流流动动负负债债流流动动资资产产流流动动比比率率 其中，流动资产主要包括现金、短期投资、应收其中，流动资产主要包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用和及预付款项、存货、待摊费用和1 1年内到期的长期年内到期的长期债券投资等，一般用资产负债表中的期末流动资债券投资等，一般用资产负债表中的期末流动资产总额；流动负债主要包括短期借款、应付及预产总额；流动负债主要包括短期借款、

7、应付及预收款项、各种应交款项、收款项、各种应交款项、1 1年内到期的长期负债等，年内到期的长期负债等，通常为资产负债表中的期末流动负债总额通常为资产负债表中的期末流动负债总额。 例例1ABC1ABC公司公司20102010年资产负债表中的期末流动资产总年资产负债表中的期末流动资产总额为额为19801980万元，期末流动负债总额为万元，期末流动负债总额为10001000万元，则万元，则ABCABC公公司的流动比率表示为：司的流动比率表示为： 流动比率流动比率=1980/1000=1.98=1980/1000=1.98 这表明，这表明，ABCABC公司每有公司每有1 1元流动负债，就有元流动负债，

8、就有1.981.98元的流动资元的流动资产做保障。产做保障。 这个比率越高，说明公司偿还流动负债的能力越强，但是这个比率越高，说明公司偿还流动负债的能力越强，但是过高的流动比率也并非好现象，因为比率过高，可能是停过高的流动比率也并非好现象，因为比率过高，可能是停滞在流动资产上的资金过多，可能影响公司的获利能力。滞在流动资产上的资金过多，可能影响公司的获利能力。 根据西方的经验，流动比率在根据西方的经验，流动比率在2.02.0左右的水平上比较合适。左右的水平上比较合适。在具体分析时还应结合行业的特点、公司流动资产结构及在具体分析时还应结合行业的特点、公司流动资产结构及各项流动资产的实际变现能力等

9、。各项流动资产的实际变现能力等。 局限性：如果流动比率很高，但流动资产的流动性较差，局限性：如果流动比率很高，但流动资产的流动性较差，则实际上公司的流动性仍然不强。则实际上公司的流动性仍然不强。存存货货流流动动资资产产速速动动资资产产流流动动负负债债速速动动资资产产速速动动比比率率 2. 2.速动比率速动比率 速动比率是指速动资产与流动负债的比率。速动比率是指速动资产与流动负债的比率。 速动比率公式表示如下：速动比率公式表示如下： 速动资产为流动资产扣除存货后的资产，主要包括现金、短期投资速动资产为流动资产扣除存货后的资产，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等。、应收票据、应收账款等。

10、 速动比率也称为酸性测试，速动比率越高，说明公司短期偿债能力速动比率也称为酸性测试，速动比率越高，说明公司短期偿债能力越强越强 例例2ABC2ABC公司公司20092009年的期末存货为年的期末存货为690690万元，则速度比率计算如下：万元，则速度比率计算如下： 速动比率速动比率= =（1980-6901980-690）/1000=1.29/1000=1.29 根据经验，速动比率为根据经验，速动比率为1 1：1 1时比较合适。但时比较合适。但具体分析时，也应结合其他因素综合判断。具体分析时，也应结合其他因素综合判断。 缺陷：应收账款的变现能力会影响速动缺陷：应收账款的变现能力会影响速动比率，

11、如有较大部分不易回收，则速动比率比率，如有较大部分不易回收，则速动比率不能较好的反应公司的偿债能力。不能较好的反应公司的偿债能力。 说明：速动资产的范围目前尚有不同观说明：速动资产的范围目前尚有不同观点，有的认为不仅要扣除存货，还应扣除待点，有的认为不仅要扣除存货，还应扣除待摊费用、预付账款等其他变现能力差的资产。摊费用、预付账款等其他变现能力差的资产。流流动动负负债债现现金金等等价价物物现现金金现现金金比比率率 3.3.现金偿债比率现金偿债比率 现金偿债比率是指公司的现金类资产与流动负债的比率现金偿债比率是指公司的现金类资产与流动负债的比率。 计算公式如下：计算公式如下： 现金类资产包括公司

12、的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价现金类资产包括公司的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金。物，即现金流量表中所反映的现金。 例例3假设假设ABC公司中，货币资金为公司中，货币资金为490万元，短期投资万元，短期投资为为80万元（假设短期投资均为现金等价物），该公司万元（假设短期投资均为现金等价物），该公司2009年年的现金比率：的现金比率：现金偿债比率现金偿债比率=（490+80）/1000=0.57 现金偿债比率反映的是直接支付的能力，现金偿债比率高，说明公现金偿债比率反映的是直接支付的能力，现金偿债比率高，说明公司有较好的支付能力。若过高，说

13、明公司过多现金资产未得到有效地运司有较好的支付能力。若过高，说明公司过多现金资产未得到有效地运用。用。4.4.现金流量比率现金流量比率 现金流量比率是公司经营活动现金净流量与流动负债的比率。现金流量比率是公司经营活动现金净流量与流动负债的比率。计算公式如下：计算公式如下： 例例4假设假设ABC公司经营活动产生的现金流量净额为公司经营活动产生的现金流量净额为1320万元，万元，流动负债合计为流动负债合计为1000万元，万元， 则现金净流量比率则现金净流量比率=1320/1000=1.32 现金流量比率反映了公司经营活动产生的净现金流量偿还短期现金流量比率反映了公司经营活动产生的净现金流量偿还短期

14、债务的能力，该比率越高说明偿债能力越强。债务的能力，该比率越高说明偿债能力越强。 流动负债流动负债经营活动现金净流量经营活动现金净流量现金流量比率现金流量比率 5.到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率 到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金净流量与本期到期债务到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率。本息的比率。 计算公式如下：计算公式如下： 例例5假设假设ABC公司经营活动产生的现金流量净额为公司经营活动产生的现金流量净额为1320万元，偿万元，偿还债务所支付的现金为还债务所支付的现金为330万元，偿还利息所支付的现金为万元，偿还利息所支付的现金为123万

15、元，万元，以上数据均来自于现金流量表。以上数据均来自于现金流量表。 到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率=1320/（330+123）=2.91现金利息支出现金利息支出本期到期债务本金本期到期债务本金经营活动现金净流量经营活动现金净流量到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率 该比率反映了经营活动产生的现金净流量是本期到期该比率反映了经营活动产生的现金净流量是本期到期债务本息的倍数，主要是衡量本年度内到期的债务本金债务本息的倍数，主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。付的程度。 该比率越高，

16、说明公司经营活动所产生的现金对偿付该比率越高，说明公司经营活动所产生的现金对偿付本期到期的债务本息的保障程度越高，偿债能力也越强。本期到期的债务本息的保障程度越高，偿债能力也越强。 若该指标小于若该指标小于1，表明公司经营活动产生的现金不足，表明公司经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。以偿付本期到期的债务本息。二、长期偿债能力二、长期偿债能力 长期偿债能力是指公司偿还长期债务的能力。长期偿债能力是指公司偿还长期债务的能力。 长期债务主要包括：长期债务主要包括： 长期借款长期借款 应付长期债券应付长期债券 长期应付款长期应付款 长期债务是指一年以上或者更长时间才到期需要偿还的长期债务

17、是指一年以上或者更长时间才到期需要偿还的债务。债务。 %100资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率v1.1.资产负债率资产负债率v资产负债率是指公司负债总额与资产总额的比率，反映了资产负债率是指公司负债总额与资产总额的比率，反映了公司的资产总额中有多少是通过举债而得来的。公司的资产总额中有多少是通过举债而得来的。v计算公式如下：计算公式如下：v该比率反映公司偿还债务的综合能力，比率越高，公司偿该比率反映公司偿还债务的综合能力，比率越高，公司偿还债务的能力越差；反之，越强。还债务的能力越差；反之，越强。v若大于若大于1，说明公司资不抵债。，说明公司资不抵债。 例例6如来自于如来自

18、于ABC公司资产负债表的数据显公司资产负债表的数据显示，资产总额为示，资产总额为4500万元，负债总额为万元，负债总额为2070万万元，则资产负债率为：元，则资产负债率为： 资产负债率资产负债率=2070/4500=0.46 这表明：公司有这表明：公司有46%的资产来源于举债。的资产来源于举债。 至于资产负债率多少才是合理的，没有一确定的至于资产负债率多少才是合理的，没有一确定的标准。不同行业、不同公司都有较大的差别。一标准。不同行业、不同公司都有较大的差别。一般处于高速成长时期的公司或者高科技公司资产般处于高速成长时期的公司或者高科技公司资产负债率会高些。负债率会高些。 对资产负债率的评价：

19、对资产负债率的评价： 债权人角度债权人角度-贷给公司资金的安全性，希望此比贷给公司资金的安全性，希望此比率处于低水平。率处于低水平。 股东角度股东角度-投资收益的高低，由于公司通过举投资收益的高低，由于公司通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，股东所关心的是全部资本利润率是否样的作用，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率。因此，从股东的立场看，超过借入款项的利率。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。越大越好，否则反之。 经营者角度

20、经营者角度-公司公司应当审时度势，全面考虑，应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。衡利害得失，作出正确决策。 股东权益总额股东权益总额资产总额资产总额权益乘数权益乘数 倒数倒数2.2.股东权益比率与权益乘数股东权益比率与权益乘数 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映公司资产中有多少是所有者投入的。计算公式如下：反映公司资产中有多少是所有者投入的。计算公式如下

21、：资资产产总总额额股股东东权权益益总总额额股股东东权权益益比比率率股东权益比率越大，财务风险越小，偿还长期债务的能股东权益比率越大，财务风险越小，偿还长期债务的能力越强。力越强。权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，股东权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，股东投入的资本在资产中所占比重越小。投入的资本在资产中所占比重越小。 例例77如如ABCABC公司，资产负债表上股东公司，资产负债表上股东权益总额为权益总额为24302430万元，资产总额为万元，资产总额为45004500万元。万元。 股东权益比率股东权益比率=2430/4500=0.54=2430/4500=0.54 权益乘数

22、权益乘数=4500/2430=1.58=4500/2430=1.58 3. 3.偿债保障比率偿债保障比率 偿债保障比率是负债总额与经营活动现金净偿债保障比率是负债总额与经营活动现金净流量的比率。流量的比率。 经经营营活活动动现现金金净净流流量量负负债债总总额额偿偿债债保保障障比比率率 偿债保障比率反映公司用经营活动产生的现金净流量偿还全偿债保障比率反映公司用经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间。该比率越低，公司偿还债务的能力越强。部债务所需的时间。该比率越低，公司偿还债务的能力越强。 例例1010：ABCABC公司资产负债表上负债总额为公司资产负债表上负债总额为20702070万元，

23、现金万元，现金流量表上流量表上列示的经营活动现金净流量为列示的经营活动现金净流量为13201320万元，则：万元，则： 偿债保障比率偿债保障比率=2070/1320=1.57=2070/1320=1.57三三 、公司营运能力分析、公司营运能力分析 公司的营运能力反映了公司资金周转状况，可公司的营运能力反映了公司资金周转状况，可以了解公司的营业状况及经营管理水平。资金周以了解公司的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明经营管理水平高，资金利用效率转状况好，说明经营管理水平高，资金利用效率高。高。 评价公司营运能力比率主要有：评价公司营运能力比率主要有： 存货周转率；存货周转率； 应收账款周

24、转率；应收账款周转率； 流动资产周转率；流动资产周转率； 固定资产周转率；固定资产周转率； 总资产周转率总资产周转率 1. 存货周转率存货周转率 存货周转率，也称存货利用率，是公司一定时期的存货周转率，也称存货利用率，是公司一定时期的销售成本与平均存货的比例。计算公式如下：销售成本与平均存货的比例。计算公式如下：2期期末末存存货货余余额额期期初初存存货货余余额额平平均均存存货货平平均均存存货货销销售售成成本本存存货货周周转转率率 存货周转率反映了公司的销售效率和存货使用效存货周转率反映了公司的销售效率和存货使用效率。一般情况下，存货周转率越高，说明存货周转率。一般情况下，存货周转率越高，说明存

25、货周转的越快，公司的销售能力越强，营运资金占用在存的越快，公司的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额也会越少。货上的金额也会越少。 存货周转天数存货周转天数 存货周转天数表示存货周转一次所需要的时间，天数越短说明存货周转天数表示存货周转一次所需要的时间，天数越短说明周转的越快。计算公式如下：周转的越快。计算公式如下：销售成本销售成本平均存货平均存货存货周转率存货周转率存货周转天数存货周转天数360360 例例1212：ABCABC公司资产负载表上列示的期初存货为公司资产负载表上列示的期初存货为580580万万元，期末存货为元，期末存货为690690万元，利润表上列示的主营业务成本为万元，利

26、润表上列示的主营业务成本为4190.44190.4万元，则：万元，则： 平均存货平均存货= =（580+690580+690）/2 =635/2 =635 存货周转率存货周转率=4190.4/635=6.6=4190.4/635=6.6 存货周转天数存货周转天数=360/6.6=54.55=360/6.6=54.55 表明表明1 1年内，年内，ABCABC公司存货周转公司存货周转6.66.6次，每次的周转天数平次，每次的周转天数平均为均为54.5554.55天。天。 2. 2.应收账款周转率应收账款周转率 应收账款周转率是公司一定时期销售收入净额与应收账款应收账款周转率是公司一定时期销售收入净

27、额与应收账款平均余额的比率。计算公式如下：平均余额的比率。计算公式如下：2期期末末应应收收账账款款期期初初应应收收账账款款应应收收账账款款平平均均余余额额应应收收账账款款平平均均余余额额赊赊销销收收入入净净额额应应收收账账款款周周转转率率赊销收赊销收入净额入净额扣除了销货退回、销售折扣及折让扣除了销货退回、销售折扣及折让 应收账款周转率就是反映公司应收账款款周转速度的比率。应收账款周转率就是反映公司应收账款款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。一般它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。一般来说，应收帐款周转率越高越好来说，应收帐款周转率越高越好,表明公司收

28、帐速度快，平均表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。 也可以用应收账款平均收账期反映应收账款的周转情况，公也可以用应收账款平均收账期反映应收账款的周转情况，公式如下：式如下：赊赊销销收收入入净净额额应应收收账账款款平平均均余余额额应应收收账账款款周周转转率率应应收收账账款款平平均均收收账账期期360360应收账款平应收账款平均收账期均收账期表示应收账款周转一次所需天数，平表示应收账款周转一次所需天数，平均收账期短，应收账款周转速度越快。均收账期短，应收账款周转速度越快。 例例12：ABC公司资产负债表应收账款期初余公

29、司资产负债表应收账款期初余额为额为650万元，期末余额为万元，期末余额为690万元，利润表上的万元，利润表上的主营业务收入净额为主营业务收入净额为8520万元，则：万元，则： 应收账款平均余额应收账款平均余额=（650+690）/2=670 应收账款周转率应收账款周转率=8520/670=12.72 应收账款平均收款期应收账款平均收款期=360/12.72=28.30 该例说明该例说明ABC公司的应收账款周转率为公司的应收账款周转率为12.72，表明公司表明公司1年内应收账款周转次数为年内应收账款周转次数为12.72次；应次；应收账款的平均收款期为收账款的平均收款期为28.30天。天。 3.3

30、.流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转率是流动资产周转率是指销售收入与流动资产平均余额的比率，指销售收入与流动资产平均余额的比率，反映的是全部流动资产的利用效率。公式表示如下：反映的是全部流动资产的利用效率。公式表示如下： 2流流动动资资产产期期末末余余额额流流动动资资产产期期初初余余额额流流动动资资产产平平均均余余额额流流动动资资产产平平均均余余额额销销售售收收入入流流动动资资产产周周转转率率 流动资产周转率反映了公司流动资产的周转速度，流动资产周转率反映了公司流动资产的周转速度，一般情况下，该指标越高，表明公司流动资产周转速一般情况下，该指标越高，表明公司流动资产周转速度越快，利用越

31、好。度越快，利用越好。 例例1313：ABCABC公司资产负债表上流动资产期初余额和期末公司资产负债表上流动资产期初余额和期末余额分别为余额分别为17101710万元和万元和19801980万元，利润表上列示的销售收入万元，利润表上列示的销售收入为为85208520万元，则：万元，则： 流动资产平均余额流动资产平均余额= =（1710+19801710+1980）/2=1845/2=1845 流动资产周转率流动资产周转率=8520/1845=4.62=8520/1845=4.62 该例说明公司该例说明公司1 1年内流动资产的周转次数为年内流动资产的周转次数为4.624.62次。次。提示提示 流

32、动资产周转率是分析流动资产周转情况的流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标。但是流动资产周转率的好坏没一个综合指标。但是流动资产周转率的好坏没有一确定标准，在分析时应比较公司历年的数有一确定标准，在分析时应比较公司历年的数据并结合行业的特点。据并结合行业的特点。 4.4.固定资产周转率固定资产周转率 固定资产周转率使公司销售收入与固定资产平均净值的比固定资产周转率使公司销售收入与固定资产平均净值的比率。计算公式如下：率。计算公式如下： 2期期末末固固定定资资产产净净值值期期初初固固定定资资产产净净值值固固定定资资产产平平均均净净值值固固定定资资产产平平均均净净值值销销售售收收入入固

33、固定定资资产产周周转转率率 该比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的效率，该该比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的效率，该比率越高，说明固定资产的利用效率越高，管理水平越好。比率越高，说明固定资产的利用效率越高，管理水平越好。1.1.这一指标的分母采用固定资产净值，因此指标这一指标的分母采用固定资产净值，因此指标的比将受到折旧方法和折旧年限的影响，应注的比将受到折旧方法和折旧年限的影响，应注意其可比性问题。意其可比性问题。2.2.当公司固定资产净值率过低当公司固定资产净值率过低( (如因资产陈旧或如因资产陈旧或过度计提折旧过度计提折旧) )，或者当公司属于劳动密集型，或者当公司属于劳动密

34、集型公司时，这一比率就可能没有太大的意义公司时，这一比率就可能没有太大的意义。 注意注意 例例1414：ABCABC公司资产负债表上的固定资产的期初余额为公司资产负债表上的固定资产的期初余额为18001800万元，期末余额为万元，期末余额为21502150万元，利润表上的销售收入净额为万元，利润表上的销售收入净额为85208520万元，则：万元，则：固定资产平均净值固定资产平均净值= =（1800+21501800+2150）/2=1975万元万元固定资产周转率固定资产周转率=8520/1975=2.053=8520/1975=2.053说明说明ABCABC公司一年内固定资产的周转次数为公司一

35、年内固定资产的周转次数为2.0532.053次次。 5.5.总资产周转率总资产周转率 总资产周转率是指公司在一定时期主营业务收入总资产周转率是指公司在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。计算公式如下：净额同平均资产总额的比率。计算公式如下：2期期末末资资产产总总额额期期初初资资产产总总额额资资产产平平均均总总额额资资产产平平均均总总额额销销售售收收入入总总资资产产周周转转率率 总资产周转率体现了公司经营期间全部资产从投总资产周转率体现了公司经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了公司全部资产的管理质入到产出的流转速度，反映了公司全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越

36、高，表明公司量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明公司总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。越高。 四四 、 公司获利能力分析公司获利能力分析 获利能力是公司获取利润的能力。获利能力是公司获取利润的能力。 评价公司获利能力的财务比率有：评价公司获利能力的财务比率有： 资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率等；售净利率等； 股份公司还应分析：股份公司还应分析： 每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率等。率、每股净

37、资产、市盈率等。 1.1.资产报酬率资产报酬率 资产报酬率，也称资产收益率、资产利润率或投资产报酬率，也称资产收益率、资产利润率或投资报酬率，是公司在一定时期内的净利润与资产资报酬率，是公司在一定时期内的净利润与资产平均总额的比率。计算公式如下：平均总额的比率。计算公式如下：资资产产平平均均总总额额净净利利润润资资产产报报酬酬率率 总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明公司在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好明公司在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明公司资产利用效率低，应的效果；该指标越低，说明公司资产利用效率低，

38、应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高公司经营管理水平。高公司经营管理水平。 例例15ABC15ABC公司公司资产负债表上的固定资产公司公司资产负债表上的固定资产的期初余额为的期初余额为18001800万元，期末余额为万元，期末余额为21502150万元，万元，利润表上的净利润为利润表上的净利润为12601260万元，则：万元，则： 固定资产平均净值固定资产平均净值= =（1800+21501800+2150）/2=1975/2=1975万元万元 资产报酬率资产报酬率=1260/1975=30.36%=1260/1975=30.36%

39、该例表明该例表明ABCABC公司的资产报酬率为公司的资产报酬率为30.36%30.36%，说明，说明每每100100元的资产可以赚取元的资产可以赚取30.3630.36元的利润。元的利润。 2.2.股东权益报酬率股东权益报酬率 股东权益报酬率，也称净资产收益率、净值报酬股东权益报酬率，也称净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率，是一定时期公司的净利润率或所有者权益报酬率，是一定时期公司的净利润与股东权益平均总额的比率。公式如下：与股东权益平均总额的比率。公式如下： 2期期末末股股东东权权益益期期初初股股东东权权益益股股东东权权益益平平均均总总额额股股东东权权益益平平均均总总额额净净利利润润

40、股股东东权权益益报报酬酬率率 股东权益报酬率反映了公司股东获取投资报酬股东权益报酬率反映了公司股东获取投资报酬的高低。该比率越高，说明公司的获利能力越强。的高低。该比率越高，说明公司的获利能力越强。 股东权益报酬率也可以表示如下：股东权益报酬率也可以表示如下：平平均均权权益益乘乘数数资资产产报报酬酬率率股股东东权权益益报报酬酬率率股东权益报酬率取决于公司的资产报酬率和权益乘数两股东权益报酬率取决于公司的资产报酬率和权益乘数两个因素。个因素。提高权益提高权益乘数的途乘数的途径径权益乘数权益乘数: :在公司资本结构一定的情况下，增在公司资本结构一定的情况下，增收节支；提高资产利用效率。（不会增加公

41、收节支；提高资产利用效率。（不会增加公司财务风险）司财务风险）资产报酬率大于负债利息率的情况下，增大权资产报酬率大于负债利息率的情况下，增大权益乘数，即提高资产负债率。（会增加公司财益乘数，即提高资产负债率。（会增加公司财务风险）务风险） 3.3.销售毛利率与销售净利率销售毛利率与销售净利率 （1 1）销售毛利率）销售毛利率 销售毛利率使公司的销售毛利与销售收入净额的销售毛利率使公司的销售毛利与销售收入净额的比率。计算公式：比率。计算公式：%100%100销销售售收收入入净净额额销销售售成成本本销销售售收收入入净净额额销销售售收收入入净净额额销销售售毛毛利利销销售售毛毛利利率率 销售毛利率反映

42、了公司的销售成本与销售收入净额的比销售毛利率反映了公司的销售成本与销售收入净额的比例关系，毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占例关系，毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，获利比重越小，获利能力越强。能力越强。 （2 2）销售净利率）销售净利率 销售净利率是公司净利润与销售收入净额的比率。销售净利率是公司净利润与销售收入净额的比率。计算公式：计算公式：%100销销售售收收入入净净额额净净利利润润销销售售净净利利率率 销售净利率表明公司每一元钱销售净收入可实现销售净利率表明公司每一元钱销售净收入可实现的净利润是多少。的净利润是多少。 该比率越高，公司通过扩大销售获取收益的

43、能力该比率越高，公司通过扩大销售获取收益的能力越强。越强。 例例16：ABC公司的利润表上列示的销售收入净公司的利润表上列示的销售收入净额为额为8520万元，销售成本为万元，销售成本为4190.40万元，销售净万元，销售净利润是利润是1260万元，则：万元，则： 销售毛利率销售毛利率=（8520-4190.40）/8520=50.82% 销售净利率销售净利率=1260/8520=14.79% 销售毛利率为销售毛利率为50.82%，说明每，说明每100元销售收入可元销售收入可以为公司提供以为公司提供50.82元的毛利。元的毛利。 销售净利率为销售净利率为14.79%，说明每，说明每100元的销售

44、收入元的销售收入可以为公司提供可以为公司提供14.79元的净利润。元的净利润。 4.每股利润与每股现金流量每股利润与每股现金流量 （1）每股利润）每股利润 每股利润，也称每股收益或每股盈余，是税后净利润扣每股利润，也称每股收益或每股盈余，是税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。计算公式为：计算公式为： 股股数数发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均优优先先股股股股利利净净利利润润每每股股利利润润 每股利润反映股份公司的获利能力的大小。每股每股利润反映股份公司的获利能力的大小。每股利润越高，股份公司的获利能力越强。利

45、润越高，股份公司的获利能力越强。 例例17ABC17ABC公司，发行在外的普通股平均股数为公司，发行在外的普通股平均股数为15001500万股，且没有优先股，利润表上列示的净利润为万股，且没有优先股，利润表上列示的净利润为12601260万万元，则：元，则： 每股利润每股利润=1260/1500=0.84=1260/1500=0.84（元）（元） 说明说明ABCABC公司每一股普通股可以获得公司每一股普通股可以获得0.840.84元的净利润。元的净利润。注意注意每股利润是一绝对指标，在分析时，还应结合每股利润是一绝对指标，在分析时，还应结合流通在外的股数、每股股价的高低及股东权益流通在外的股数

46、、每股股价的高低及股东权益报酬率来分析公司的获利能力。报酬率来分析公司的获利能力。 （2 2）每股现金流量）每股现金流量 每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量减去优先股股利后的余额，与流通在外的普通股股减去优先股股利后的余额，与流通在外的普通股股数的比率。公式为：数的比率。公式为：股股数数发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均优优先先股股股股利利经经营营活活动动现现金金净净流流量量每每股股现现金金流流量量 每股现金流量越高，说明每股普通股在一个会计每股现金流量越高，说明每股普通股在一个会计年度内所赚得的现金流量越多，公司越有能力支付年度内所

47、赚得的现金流量越多，公司越有能力支付现金股利；反之，则表示每股普通股所赚得的现金现金股利；反之，则表示每股普通股所赚得的现金流量越少。流量越少。 例例18ABC18ABC公司在公司在20092009年末经营活动所产生年末经营活动所产生的净现金流量为的净现金流量为13201320万元，优先股股利为零，万元，优先股股利为零，普通股股数为普通股股数为15001500万股，则：万股，则：每股现金流量每股现金流量13201320万元万元15001500万股万股 0 08888（元）（元） 5. 5.每股股利与股利发放率每股股利与股利发放率 （1 1）每股股利）每股股利 每股股利是普通股分配的现金股利总额

48、除以发行每股股利是普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，反映了普通股获得的现金股利在外的普通股股数，反映了普通股获得的现金股利的多少。计算公式为：的多少。计算公式为： 发发行行在在外外的的普普通通股股股股数数优优先先股股股股利利现现金金股股利利总总额额每每股股股股利利 每股股利是反映每一普通股获得股每股股利是反映每一普通股获得股利多少的一个指标，指标值越大表明获利多少的一个指标，指标值越大表明获利能力越强。利能力越强。 每股股利的高低，取决于公司获利能每股股利的高低，取决于公司获利能力的强弱及公司的股利政策和现金是否力的强弱及公司的股利政策和现金是否充裕。充裕。 （2 2）股利发放

49、率）股利发放率 股利发放率也称股利支付率，是普通股每股股利股利发放率也称股利支付率，是普通股每股股利与每股利润的比率。计算公式如下：与每股利润的比率。计算公式如下： 股利发放率股利发放率= =每股股利每股股利/ /每股利润每股利润 该比率表明股份公司的净收益中有多少用于股利的分派。该比率表明股份公司的净收益中有多少用于股利的分派。提示提示 股利发放率主要取决于公司的股利政策，股利发放率主要取决于公司的股利政策，没有一个具体的标准来判断股发放率的大小。没有一个具体的标准来判断股发放率的大小。 一般来说，公司现金量充裕且没有更好的一般来说，公司现金量充裕且没有更好的投资机会，倾向于发放较高的现金股

50、利；反投资机会，倾向于发放较高的现金股利；反之，股利发放率较低。之，股利发放率较低。 6. 6.每股净资产每股净资产 每股净资产也称每股账面价值，是股东权益总额除每股净资产也称每股账面价值，是股东权益总额除以发行以发行在外的股票股数。计算公式：在外的股票股数。计算公式： 每股净资产每股净资产= =股东权益总额股东权益总额/ /发行在外的股票数发行在外的股票数 这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越越少，股东拥有的