投资建议书范本.doc

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1、投资建议书投资建议书2014年8月21日公司名称:瑞普生物300119所属行业医药制造业投资建议及综述建议在10.80-10.90元之间择机买进300119瑞普生物， 仓位20%重点阐述 1、家禽一季度行情低迷和公司费用增加导致业绩下滑2014年上半年家禽行业景气度继续低迷，祖代鸡和种鸡厂开始陆续淘汰产能，禽类存栏急剧下滑。据了解，种鸡场产能淘汰比例达到30%，而祖代鸡淘汰产能比例也有10%左右。但二季度家禽养殖开始反转，公司二季度营业收入环比增长超过10%，这表明不少养殖户开始补栏。比如温氏一季度最差时候淘汰了50%的产能，目前已经恢复到了80%的生产水平。生猪行业价格在四月份见底后在逐渐恢

2、复，大企业依然在持续扩张，预计下半年和明年价格将会同比大幅好转。2、畜类疫苗储备丰富，未来将加大畜类产品营销。公司去年9月份推出猪圆环疫苗，公司目前猪疫苗后备品种还有：猪瘟疫苗、猪蓝耳疫苗、伪狂犬疫苗、猪乙脑疫苗、猪细小疫苗等。由于公司一直以来家禽产品占比较高，且积累时间较长，销售团队是慢慢由家禽带起来，很多业务人员包括业务骨干，以前都是以做家禽为主，这几年开始完善家畜销售团队，因此去年家畜疫苗销售仅1个多亿。公司去年年底招聘了原同行知名的总经理做家畜事业部总经理，持续重视和加大研发畜类产品，在今年一季度家畜事业部销售收入同增16%，预计二季度销售收入同增20%，我们认为在猪价不断回暖的背景下

3、，公司畜类疫苗未来占收入比重将会逐渐增加。目前家畜事业部大区为经营单元管理模式，19个大区，其中河南分了三个大区，山东分了两个大区，河北分了三个大区等，管理很系统。按销售目标来算，过1000万的有6个省份。目前公司疫苗和药品都做，疫苗主要有5个产品：猪瘟、蓝耳、圆环、伪狂犬和猪细小。抗生素也有5个主打产品，另外还有5个保健类药品主打产品。渠道方面，公司疫苗以省级代理为主，药品以县级代理为主。经营方式主要是会议推广，做标杆客户及标杆经销商。目前家畜事业部一共100多个营销人员，有20多个技术人员。3、南方分中心渠道网点已铺好，蓄势待发。南方分中心于2012年9月成立，总部位于广州，主要业务覆盖在

4、两广两湖+海南五省地区，主要以黄鸡和畜类为重点。瑞普之前业务发展重点一直在北方区域，以前在南方更多的是经销商在做，但是南方市场潜力很大，从12年开始在整个南方市场加大投入，目前分中心总共100多人，其中家禽60多人，家畜40人。公司在南方的销售渠道包括直销和经销，其中对大客户直销，对中小户走经销。由于不同省份客户结构不同，家禽大客户在两广能占销售收入的70-80%，而在两湖渠道占收入80%。家畜目前主要以渠道为主，占收入80%。今年下游行业盈利情况不理想，整体两广的黄羽鸡量下滑30%以上，但公司现在整个渠道布局和网点都建好了，如果行情好转，业绩将会爆发。 4、全景网8月11日讯 瑞普生物（30

5、0119）周一晚间公告称，公司子公司获得由国家知识产权局颁发的两项专利证书和农业部核发的三项兽药产品批准文号。上述专利技术分别研究了利用激流灌注式生物反应器规模化生产猪繁殖与呼吸综合征疫苗与猪细小病毒病灭活疫苗的方法，均已应用于产品生产中。瑞普生物称，上述专利证书的获得标志着公司在反应器技术方面取得了重大突破，为公司在更多产品上开展生物反应器技术应用研究奠定了基础，有利于进一步发挥公司的自主创新优势，提升公司产品市场竞争力。此外，公司本次取得三项兽药产品批准文号后，子公司即可生产销售。产品批准文号的获得进一步丰富了公司药品的种类，将给公司药物制剂销售产生积极影响。 6、技术上，该股长期横盘，底

6、部较为夯实。前期小幅上涨后，近日缩量回调至20日线附近，应有较强支撑，短线可适当参与。 推荐依据1、2014-7-15 银河证券吴立 张婧 ：上半年公司加快业务布局令业绩受影响，预计下半年业绩将逐步改善。2、2014-7-14 华鑫证券 赵雷 ：下周养殖效益不佳及期间费用上升拖累业绩。3、2014-8-12 全景网关于公司获两专利证书及三兽药产品批号的报道。风险提示1、 行业复苏不及预期风险。2、 新药对公司利润贡献不及预期。3、 大盘风险。报告人: 鲁利(S1280612080002) 产品介绍：适应对象：此类产品属于（高）风险产品，适用于（积极型或激进型）客户。投资理念：喜欢在趋势中寻找机

7、会，遵守在保值基础上增值的投资行为准则。风险提示：每天的盘面变化有很大的不确定性，虽然我们尽力回避可能的风险，尽力寻找可能的机会，但我们无法保证每次投资建议的准确性。资质申明：中国证监会核准华林证券有限责任公司证券投资咨询业务资格作者申明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券投资顾问，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，报告清晰准确的反映了作者的研究观点，力求独立、公正及客观，结论不受任何第三方的授意或影响，特此申明。免责申明：本报告专供华林证券有限责任公司签约投资顾问业务客户使用，作为其向客户提供证券投资顾问服务的依据之一，不同于本公司发布

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