走进美联储ppt课件.ppt

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1、 走进真实的美联储走进真实的美联储有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。目目 录录美联储基本介绍美联储基本介绍美联储的货币发行机制美联储的货币发行机制美元如何成为世界货币霸美元如何成为世界货币霸主主课题延伸课题延伸面对金融危面对金融危机机有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。美联储基本介绍美联储基本介绍 美联储产生的背景美联储产生的背景 美联储的结构美联储的结构 建立美联储的目的建立美联储

2、的目的 美联储的基本职能美联储的基本职能 美联储最近的一些发展情况美联储最近的一些发展情况什么是美联储（美国联邦储备局什么是美联储（美国联邦储备局 ）？）？美国联邦储备银行美国联邦储备银行, ,中央银行中央银行, ,为美国的国家为美国的国家提供安全、灵活、稳定的货币和金融体系提供安全、灵活、稳定的货币和金融体系产生背景产生背景美联储成立于美联储成立于19131913年，在它成立以前美国银行体系存在严重的缺陷，年，在它成立以前美国银行体系存在严重的缺陷，主要体现在以下几个方面。主要体现在以下几个方面。一、货币缺乏弹性，在一、货币缺乏弹性，在18641864年国家银行法案通过以前货币体系混乱、效年

3、国家银行法案通过以前货币体系混乱、效率低下，全美流通着多达率低下，全美流通着多达80008000多家州立银行发行的钞票。在多家州立银行发行的钞票。在18641864年银行法年银行法案以后到案以后到19131913年时，纸币是政府交给的领取全国性执照的银行发行的钞票年时，纸币是政府交给的领取全国性执照的银行发行的钞票组成。纸币的供应必须取决于政府债务。货币供给的扩张和收缩是国家债组成。纸币的供应必须取决于政府债务。货币供给的扩张和收缩是国家债券市场中政府债券价格的反映，而不是经济需求的反映，是非弹性货币。券市场中政府债券价格的反映，而不是经济需求的反映，是非弹性货币。二、银行准备金制度不合理，二

4、、银行准备金制度不合理，18641864年银行法案规定了对领取全国执照的银年银行法案规定了对领取全国执照的银行实行三级结构，银行准备金层层积聚，被分散到全国，面临流动性的压行实行三级结构，银行准备金层层积聚，被分散到全国，面临流动性的压力。面对恐慌时，显得十分脆弱。力。面对恐慌时，显得十分脆弱。19071907年大恐慌是这种体系风险的集中暴年大恐慌是这种体系风险的集中暴露。露。三、全国的付款机制效率低下，因为缺少全国的支票清算和托收系统，造三、全国的付款机制效率低下，因为缺少全国的支票清算和托收系统，造成了交换费用成本高，清算时间过长，交易清算没有保证，流动性不足。成了交换费用成本高，清算时间

5、过长，交易清算没有保证，流动性不足。四、没有统一的监督、保护机构。银行缺少最后的贷款人。四、没有统一的监督、保护机构。银行缺少最后的贷款人。正是正是19071907年的大恐慌，促使了美联储的诞生。经过多年研究、讨论产年的大恐慌，促使了美联储的诞生。经过多年研究、讨论产生了生了19131913年联邦储备法案。这是伟大的杰作，也被后人当作时任总统伍德年联邦储备法案。这是伟大的杰作，也被后人当作时任总统伍德罗夫威尔逊的主要功绩。它是相互冲突政治团体间和经济利益体间妥协罗夫威尔逊的主要功绩。它是相互冲突政治团体间和经济利益体间妥协折衷的产物折衷的产物 有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新

6、激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。美联储的结构美联储的结构The Board of Governors of the Federal Reserve System 联邦储备委员会联邦储备委员会1The Federal Open Market Committee 联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会2Federal Reserve Banks 地区联邦储备银行地区联邦储备银行3Board of Directors 董事会董事会4有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依

7、赖既开放又相互信任的合作环境。联邦储备委员会：联邦储备委员会： 在在19131913年国会通过年国会通过联邦储备法联邦储备法，联邦储备系统既有私人和公共组件，联邦储备系统既有私人和公共组件, ,可以未经国会或总统允许做出决策可以未经国会或总统允许做出决策, ,该系统不要求公共资金，由此推出了它该系统不要求公共资金，由此推出了它的权威性和目的性。以联邦公开市场委员会和联邦地区联邦储备银行两个主的权威性和目的性。以联邦公开市场委员会和联邦地区联邦储备银行两个主要方面的储备制度遍布全国。要方面的储备制度遍布全国。 联邦储备系统的核心机构是联邦储备委员会联邦储备系统的核心机构是联邦储备委员会(Fede

8、ral Reserve Board(Federal Reserve Board，简称美联储；它的全称叫，简称美联储；它的全称叫 The Board of Governors of The Federal The Board of Governors of The Federal Reserve System Reserve System ，即联邦储备系统管理委员会，也可以称之为联邦储备理，即联邦储备系统管理委员会，也可以称之为联邦储备理事会事会) )，其办公地点位于美国华盛顿特区，其办公地点位于美国华盛顿特区(Washington D.C.) (Washington D.C.) 。该委员会由。

9、该委员会由七名成员组成七名成员组成( ( 其中主席和副主席各一位，委员五名其中主席和副主席各一位，委员五名) )，须由美国总统提名，须由美国总统提名，经美国国会上院之参议院批准方可上任，任期为十四年，经美国国会上院之参议院批准方可上任，任期为十四年( ( 主席和副主席任主席和副主席任期为四年，可连任期为四年，可连任 ) ) 。 联邦储备理事会是美联储的核心，决定了美联储的基本政策。首先，在联邦储备理事会是美联储的核心，决定了美联储的基本政策。首先，在FOMCFOMC的十二票中，这的十二票中，这7 7票有决定权。其次，地区联邦储备银行主席的提名需票有决定权。其次，地区联邦储备银行主席的提名需要被

10、联邦储备委员会批准，从而在实质上控制了地方联邦储备银行主席的任要被联邦储备委员会批准，从而在实质上控制了地方联邦储备银行主席的任命。联邦储备理事会还决定了银行的储备要求（命。联邦储备理事会还决定了银行的储备要求（reserve requirements),reserve requirements),即即存款的最低准备金率存款的最低准备金率(reserve ratio),(reserve ratio),并且能够审核美联储向其他银行贷款并且能够审核美联储向其他银行贷款的贴现率（的贴现率（discount rate)discount rate)。有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励

11、机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会(FOMC)(FOMC)： 联邦公开市场委员会是联邦储备系统中另一个重要的机构。它由十二名成员联邦公开市场委员会是联邦储备系统中另一个重要的机构。它由十二名成员组成，包括组成，包括: :联邦储备委员会全部成员七名，纽约联邦储备银行行长，其它四个名联邦储备委员会全部成员七名，纽约联邦储备银行行长，其它四个名额由另外额由另外1111个联邦储备银行行长轮流担任。该委员会设一名主席个联邦储备银行行长轮流担任。该委员会设一名主席 ( (通常由联邦储通常由联邦储备委员会主席担任备委员

12、会主席担任) )，一名副主席，一名副主席( (通常由纽约联邦储备银行行长担任通常由纽约联邦储备银行行长担任) )另外，其它另外，其它所有的联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会的讨论会议，但是没有所有的联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会的讨论会议，但是没有投票权。投票权。 FOMCFOMC由于定期开会并且下达公开市场操作命令而为众人所知，由于定期开会并且下达公开市场操作命令而为众人所知，FOMCFOMC由联邦储由联邦储备理事会的备理事会的7 7名成员加上名成员加上1212名地区联邦储备银行的主席组成。市场操作的政策由投名地区联邦储备银行的主席组成。市场操作的政策由投票产生，票产

13、生，7 7名储备委员会的委员全部有投票权，名储备委员会的委员全部有投票权，1212名地区联邦储备银行只有名地区联邦储备银行只有5 5名有名有投票权，其中纽约联邦储备银行主席总是有投票权，其他投票权，其中纽约联邦储备银行主席总是有投票权，其他4 4票由其他票由其他1111名地区联邦名地区联邦储备银行主席轮流享有。但是美联储的主席对公开市场操作的政策有极大的影响储备银行主席轮流享有。但是美联储的主席对公开市场操作的政策有极大的影响力，美联储主席安排力，美联储主席安排FOMCFOMC开会的议程，而且历史上，美联储主席基本都是站在胜开会的议程，而且历史上，美联储主席基本都是站在胜利者一边的（尤其是在格

14、林斯潘时期）。利者一边的（尤其是在格林斯潘时期）。 FOMC FOMC一年在华盛顿的总部开六次会（八周一次），决定市场公开操作的政策一年在华盛顿的总部开六次会（八周一次），决定市场公开操作的政策，同时也会讨论准备金率和贴现率，在会议的结束投票决定公开操作的政策。美，同时也会讨论准备金率和贴现率，在会议的结束投票决定公开操作的政策。美联储主席会宣布公开市场操作的指导意见并解释原因。公开市场操作主要的手段联储主席会宣布公开市场操作的指导意见并解释原因。公开市场操作主要的手段是买卖国债，操作的目标是使联邦基金利率（是买卖国债，操作的目标是使联邦基金利率（Federal Funds RateFeder

15、al Funds Rate）降低或升高）降低或升高到某个目标值，到某个目标值，FOMCFOMC有时也会不明确定出目标值，而是给予主席根据情况相机行有时也会不明确定出目标值，而是给予主席根据情况相机行事。事。有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。地区联邦储备银行（地区联邦储备银行（Federal Reserve BanksFederal Reserve Banks）：）： 由国会建立了运行的双臂国家的中央银行体系。许多提供的服务由国会建立了运行的双臂国家的中央银行体系。许多提供的服务, ,该网

16、络存该网络存款机构和政府都提供类似服务的银行和储蓄机构向商业客户和个人。储备银行款机构和政府都提供类似服务的银行和储蓄机构向商业客户和个人。储备银行持有的现金储备的存款机构、贷款给他们。他们搬现金及硬币的循环持有的现金储备的存款机构、贷款给他们。他们搬现金及硬币的循环, ,收集和处收集和处理数以百万计的检查每一天。他们提供支票帐户为库房理数以百万计的检查每一天。他们提供支票帐户为库房, ,发放和救赎政府有价证发放和救赎政府有价证券和行动的方式券和行动的方式, ,美国政府财务代理人。他们监督审查会员银行的安全性和可靠美国政府财务代理人。他们监督审查会员银行的安全性和可靠性。储备银行也参加活动的主

17、要职责是联邦储备系统设定的货币政策。性。储备银行也参加活动的主要职责是联邦储备系统设定的货币政策。 为了执行这些日常运作联邦储备系统为了执行这些日常运作联邦储备系统, ,国家被分为十二个联邦储备地区国家被分为十二个联邦储备地区, ,银银行在波士顿、纽约、费城、克利夫兰行在波士顿、纽约、费城、克利夫兰, ,里士满里士满, ,亚特兰大、芝加哥、摩根路易亚特兰大、芝加哥、摩根路易, ,明明尼阿波利斯尼阿波利斯, ,堪萨斯城堪萨斯城, ,达拉斯和旧金山。这些银行分支机构服务在每一个特定达拉斯和旧金山。这些银行分支机构服务在每一个特定的地区。的地区。 联邦储备银行的职责主要有：支票清算，执行公开市场操作

18、，发行新的纸联邦储备银行的职责主要有：支票清算，执行公开市场操作，发行新的纸币，替换那些破损的纸币，通过贴现窗口对自己区域内的银行提供贷款，审查币，替换那些破损的纸币，通过贴现窗口对自己区域内的银行提供贷款，审查金融机构的申请，收集数据并研究。金融机构的申请，收集数据并研究。 纽约联邦储备银行是十二家联邦储备银行最重要的一家。纽约是美国的金纽约联邦储备银行是十二家联邦储备银行最重要的一家。纽约是美国的金融中心，纽约区也拥有很多美国最大的银行，因此在十二家储备银行里资本最融中心，纽约区也拥有很多美国最大的银行，因此在十二家储备银行里资本最为雄厚。美联储的公开市场操作（买卖国债）也是由纽约联邦储备

19、银行进行操为雄厚。美联储的公开市场操作（买卖国债）也是由纽约联邦储备银行进行操作的。因此纽约联邦储备银行的主席总是享有在作的。因此纽约联邦储备银行的主席总是享有在FOMCFOMC的投票权，而且跟着美联的投票权，而且跟着美联储主席参加与其他国家央行的外交活动。储主席参加与其他国家央行的外交活动。有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。 董事会：董事会：执行

20、日常操作的联邦储备银行执行日常操作的联邦储备银行( (国家的中央银行国家的中央银行) )美国联邦储备被分美国联邦储备被分成十二个区成十二个区, ,每一个地区都有一个储备银行。储备银行存款机构提每一个地区都有一个储备银行。储备银行存款机构提供多种服务和公众供多种服务和公众, ,例如处理电子支付例如处理电子支付, ,货币货币, ,还有支票。他们严格还有支票。他们严格执行许多系统的责任监督银行。他们也帮助在框架的货币政策执行许多系统的责任监督银行。他们也帮助在框架的货币政策, ,部部分职能负责报告地区经济发展。分职能负责报告地区经济发展。 按照按照19131913年的年的联邦储备法联邦储备法每个储备

21、银行通过了解当地经济每个储备银行通过了解当地经济状况的九个董事监督，同样的，状况的九个董事监督，同样的，1212个储备银行的个储备银行的2525个分支每个分支个分支每个分支都由当地五到七个了解当地情况的董事监督。都由当地五到七个了解当地情况的董事监督。 每家联邦储备银行有每家联邦储备银行有9 9名董事，其中名董事，其中3 3名由该储备区内的银行从名由该储备区内的银行从业者，业者，3 3名为地区的其他行业领袖，另外名为地区的其他行业领袖，另外3 3名董事由联邦储备理事会名董事由联邦储备理事会任命（不允许与银行业存在利益关联）。由任命（不允许与银行业存在利益关联）。由9 9位董事组成的董事会位董事

22、组成的董事会投票选出该行主席，并且需要得到联邦储备理事会的批准，事实上投票选出该行主席，并且需要得到联邦储备理事会的批准，事实上，联邦储备理事会控制了联邦储备银行主席的人选。，联邦储备理事会控制了联邦储备银行主席的人选。有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。建立美联储的目的建立美联储的目的 美联储的责任在于以下四个主要方面：美联储的责任在于以下四个主要方面：通过影响在经济中的货币和信贷条件达到追求充分就业和物价稳定来通过影响在经济中的货币和信贷条件达到追求充分就业和物价稳定来检查国家的货币政

23、策检查国家的货币政策银行和其他重要的金融机构的监督和规范，以确保国家的银行和金融银行和其他重要的金融机构的监督和规范，以确保国家的银行和金融系统的安全性和稳健性，并保护消费者的信贷权利。系统的安全性和稳健性，并保护消费者的信贷权利。维护金融体系的稳定和金融市场可能出现的系统性风险。维护金融体系的稳定和金融市场可能出现的系统性风险。为美国政府，美国金融机构，外国官方机构提供一定的金融服务，在为美国政府，美国金融机构，外国官方机构提供一定的金融服务，在经营中的起到重大作用和监督国家的支付系统经营中的起到重大作用和监督国家的支付系统. . 有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，

24、以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。美联储的基本职能包括：美联储的基本职能包括：1.美联储的基本职能包括：通过三种主要的手段美联储的基本职能包括：通过三种主要的手段(公开市场操公开市场操作，规定银行准备金比率，批准各联邦储备银行要求的贴现作，规定银行准备金比率，批准各联邦储备银行要求的贴现率率)来实现相关货币政策；来实现相关货币政策；2.监督、指导各个联邦储备银行的活动；监督、指导各个联邦储备银行的活动；3.监管美国本土的银行，以及成员银行在海外的活动和外国监管美国本土的银行，以及成员银行在海外的活动和外国银行在美国的活动；银行在美国的活动；4.批

25、准各联邦储备银行的预算及开支；批准各联邦储备银行的预算及开支；5.任命每个联邦储备银行的九名董事中的三名；任命每个联邦储备银行的九名董事中的三名；6.批准各个联邦储备银行董事会提名的储备银行行长人选；批准各个联邦储备银行董事会提名的储备银行行长人选；7.行使作为国家支付系统的权利；负责保护消费信贷的相关行使作为国家支付系统的权利；负责保护消费信贷的相关法律的实施；法律的实施；有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。 8.8.依照依照汉弗莱霍金斯法案汉弗莱霍金斯法案(Humphrey Hawki

26、ns Act)(Humphrey Hawkins Act)的的规定，每年规定，每年2 2月月2020日及日及7 7月月2020日向国会提交经济与货币政策日向国会提交经济与货币政策执行情况的报告执行情况的报告( (类似于半年报类似于半年报) )； 9.9.通过各种出版物向公众公布联邦储备系统及国家经济运通过各种出版物向公众公布联邦储备系统及国家经济运行状况的详细的统计资料，如通过每月一期的联邦储备系行状况的详细的统计资料，如通过每月一期的联邦储备系统公告统公告(Federal Reserve Bulletin)(Federal Reserve Bulletin)； 10.10.每年年初向国会提交

27、上一年的年度报告每年年初向国会提交上一年的年度报告( (需接受公众性需接受公众性质的会计师事务所审计质的会计师事务所审计) )及预算报告及预算报告( (需接受美国审计总局需接受美国审计总局的审计的审计) )； 11.11.另外，委员会主席还需定时与美国总统及财政部长召另外，委员会主席还需定时与美国总统及财政部长召开相关的会议并及时汇报有关情况，并在国际事务中履行开相关的会议并及时汇报有关情况，并在国际事务中履行好自己的职责。好自己的职责。 有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。有利于学习和创

28、新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。美国联邦储备委员会提出美国联邦储备委员会提出政策声明对于住宅物业的租金政策声明对于住宅物业的租金丧失抵押品赎回权丧失抵押品赎回权美联储通过了存款机构美联储通过了存款机构和联邦储备银行和联邦储备银行关于简化存储要求和关于简化存储要求和减少成本的管理减少成本的管理美国联邦储备委员会宣布美国联邦储备委员会宣布同意对摩根士丹利的订单同意对摩根士丹利的订单美联储寻求评论对立法提出建立美联储寻求评论对立法提出建立要求决定公司主要是否要求决定公司主要是否从事财务活动从事财务活动20

29、12年年3月月12日，联邦日，联邦公开市场委员会会议公开市场委员会会议美国联邦储备委员会宣布终止美国联邦储备委员会宣布终止对第一对第一Bancshares的执法行动的执法行动美联储最近美联储最近的发展的发展有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。 参考文献：参考文献：11美联储官方网站网址：美联储官方网站网址：http:/www.federalreserve.gov/http:/www.federalreserve.gov/22汇通网汇通网 :http:/ 55萨缪尔森萨缪尔森经济学经济学(E

30、conomics)(Economics)66伯南克的美联储伯南克的美联储 伊森伊森哈里斯哈里斯 (Ethan S.harris)(Ethan S.harris)中国人民大学出版社中国人民大学出版社 .有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。 1234美联储美联储基础货基础货币投放币投放渠道渠道美联储美联储“造钱造钱过程过程”美联储美联储三大利三大利率调控率调控机制机制对我国对我国货币发货币发行制度行制度的启示的启示美联储货币发行机制：美联储货币发行机制：有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满

31、活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。 当美元对全球经济、金融的影响日益强化时，这促使我们深入了当美元对全球经济、金融的影响日益强化时，这促使我们深入了解美元的货币机制。由此，我们也可以从中得到如何完善我国货币解美元的货币机制。由此，我们也可以从中得到如何完善我国货币发行制度的诸多启示。发行制度的诸多启示。 美联储纽约银行是这样描述美元的：美联储纽约银行是这样描述美元的：“美元不能够兑换财政部美元不能够兑换财政部的黄金或其他任何资产。关于支撑的黄金或其他任何资产。关于支撑美联储券美联储券的资产问题没有实的资产问题没有实际意义，它只

32、有记账方面的需要际意义，它只有记账方面的需要银行在借款人承诺还钱时产生银行在借款人承诺还钱时产生出货币。银行是通过将这些私人和商业债务出货币。银行是通过将这些私人和商业债务货币化货币化来创造金钱来创造金钱的。的。”有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。 “ “那究竟是什么使得这些支票、纸币、硬币等工具在偿还债那究竟是什么使得这些支票、纸币、硬币等工具在偿还债务和其他货币时，能够被人们按照它们的面值来接受呢？主要是务和其他货币时，能够被人们按照它们的面值来接受呢？主要是人们的信心。人们相信在他

33、们愿意的情况下，他们随时可以用这人们的信心。人们相信在他们愿意的情况下，他们随时可以用这些货币换成其他的金融资产以及真实的产品与服务。这其中的部些货币换成其他的金融资产以及真实的产品与服务。这其中的部分原因是政府用法律规定，这些分原因是政府用法律规定，这些法币法币必须被接受。必须被接受。”也就是说，债务的也就是说，债务的“货币化货币化”创造了美元，而美元的票面价创造了美元，而美元的票面价值必须由外力来强制。那么债务究竟是如何变成美元的呢？要搞值必须由外力来强制。那么债务究竟是如何变成美元的呢？要搞清清“债转钱债转钱”的细节，我们必须拿着放大镜来仔细观察美国的货的细节，我们必须拿着放大镜来仔细观

34、察美国的货币运作机制。币运作机制。 有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。 一个国家的货币可分为基础货币和派生货币，其中基础一个国家的货币可分为基础货币和派生货币，其中基础货币由中央银行发行，派生货币由商业银行系统产生。众所货币由中央银行发行，派生货币由商业银行系统产生。众所周知，美国的中央银行就是美国联邦储备委员会。周知，美国的中央银行就是美国联邦储备委员会。 从目前来看，美国联邦储备系统主要由三个主要组成部从目前来看，美国联邦储备系统主要由三个主要组成部分：联邦储备管理委员会（分：联邦储

35、备管理委员会（FEDFED）、联邦公开市场委员会（）、联邦公开市场委员会（FOMCFOMC）和地方）和地方1212家联邦储备银行（家联邦储备银行（FRBFRB）。美联储主要通过买）。美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并通过各类利率工具调控流通中的广义货币数量。通过各类利率工具调控流通中的广义货币数量。 有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。美联储基础货币投放渠道美联储基础货币投放渠道1再贴现贷款再贴现贷款2根

36、据其它储备资产（如黄金、特别提款权等）根据其它储备资产（如黄金、特别提款权等） 3购买美国国债购买美国国债有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。（一）其中购买美国国债这个渠道，是其主要的货币发行渠道（一）其中购买美国国债这个渠道，是其主要的货币发行渠道，约占其货币总发行量的，约占其货币总发行量的80%80%左右。这种发行模式简单的说，左右。这种发行模式简单的说，就是美国财政部向社会发行国债，美联储用其印刷的美元支付就是美国财政部向社会发行国债，美联储用其印刷的美元支付给财政部，来购买这些国债

37、。美国财政部获得对应的美元后，给财政部，来购买这些国债。美国财政部获得对应的美元后，执行其预算支出，从而将基础货币注入经济体。执行其预算支出，从而将基础货币注入经济体。（二）再贴现贷款是指商业银行通过持有的合格有价证券，到（二）再贴现贷款是指商业银行通过持有的合格有价证券，到美联储那里获得相应贷款的行为。美联储那里获得相应贷款的行为。（三）另外，美联储也可通过购入黄金等，来向经济体注入基（三）另外，美联储也可通过购入黄金等，来向经济体注入基础货币。后面这个机制也挺神奇的，美联储开动印钞机，就可础货币。后面这个机制也挺神奇的，美联储开动印钞机，就可以购入大量的黄金，难怪全世界央行的黄金储备排行中

38、，美联以购入大量的黄金，难怪全世界央行的黄金储备排行中，美联储的黄金持有量遥遥领先。储的黄金持有量遥遥领先。 有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。美联储的美联储的“造钱过程造钱过程”第一步，国会批准国债发行规模，财政部将国债设计成不同种类的债第一步，国会批准国债发行规模，财政部将国债设计成不同种类的债券，其中一年期以内的叫做券，其中一年期以内的叫做T-BillsT-Bills，2-102-10年期的叫年期的叫T-NotesT-Notes，3030年期的年期的叫叫T-BondsT-Bonds

39、。这些债券以不同的频率在不同的时间里，在公开市场上进行。这些债券以不同的频率在不同的时间里，在公开市场上进行拍卖。财政部最后将拍卖交易中没有卖出去的国债全部送到美联储，美拍卖。财政部最后将拍卖交易中没有卖出去的国债全部送到美联储，美联储照单全收，这时美联储的账目上将这些国债记录在联储照单全收，这时美联储的账目上将这些国债记录在“证券资产证券资产”项项下。下。 第二步，当联邦政府收到并背书美联储开出的第二步，当联邦政府收到并背书美联储开出的“美联储支票美联储支票”后，这张后，这张神奇的支票又被存回美联储银行，并摇身一变成了神奇的支票又被存回美联储银行，并摇身一变成了“政府储蓄政府储蓄”，并存，并

40、存在政府在美联储的账户上。在政府在美联储的账户上。 第三步，当联邦政府开始花钱，大大小小的联邦支票构成了第三步，当联邦政府开始花钱，大大小小的联邦支票构成了“第一波第一波”货币浪潮涌向经济体。收到这些支票的公司和个人纷纷将它们存到自己货币浪潮涌向经济体。收到这些支票的公司和个人纷纷将它们存到自己的商业银行账户上，这些钱又变成了的商业银行账户上，这些钱又变成了“商业银行储蓄商业银行储蓄”。此时的它们呈。此时的它们呈现出现出“双重人格双重人格”，一方面它们是银行的负债，因为这些钱属于储户，一方面它们是银行的负债，因为这些钱属于储户，早晚要还给别人；但在另一方面，它们又构成银行的早晚要还给别人；但在

41、另一方面，它们又构成银行的“资产资产”，可以用，可以用于放贷。在会计账目上一切都还是平衡的，同样的资产构成了同样的负于放贷。在会计账目上一切都还是平衡的，同样的资产构成了同样的负债。但是，商业银行在此开始借助债。但是，商业银行在此开始借助“部分储备金部分储备金”这一高倍放大器，开这一高倍放大器，开始准备始准备“创造创造”货币了。货币了。 有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。 第四步，商业银行储蓄在银行账目上被重新分类第四步，商业银行储蓄在银行账目上被重新分类为为“银行储备银行储备”。此时，

42、这些储蓄已经由银行的普通。此时，这些储蓄已经由银行的普通“资产资产”，一跃为生钱种子的，一跃为生钱种子的“储备金储备金”。在部分储。在部分储备金体系之下，美联储允许商业银行只保留其备金体系之下，美联储允许商业银行只保留其10%10%的储的储蓄做蓄做“储备金储备金”（一般而言，美国银行只保留相当于（一般而言，美国银行只保留相当于总储蓄额的总储蓄额的1%-2%1%-2%的现金和的现金和8%-9%8%-9%的票据在自己的的票据在自己的“金金库库”里，作为里，作为“储备金储备金”），而将），而将90%90%的储蓄贷出。于的储蓄贷出。于是，这是，这90%90%的钱就将被银行用来发放信贷。的钱就将被银行用

43、来发放信贷。有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。这里面存在着一个问题，当这里面存在着一个问题，当90%90%的储蓄被贷款给别人之后，原来的的储蓄被贷款给别人之后，原来的储户如果写支票或需要用钱怎么办？储户如果写支票或需要用钱怎么办？其实，当贷款发生的时候，这些贷款并不是原来的储蓄，而是完全无其实，当贷款发生的时候，这些贷款并不是原来的储蓄，而是完全无中生有地创造出来的中生有地创造出来的“新钱新钱”。这些。这些“新钱新钱”使银行拥有的货币总量比使银行拥有的货币总量比“旧钱旧钱”立刻增加了立刻

44、增加了90%90%。与。与“旧钱旧钱”不一样的地方在于，不一样的地方在于，“新钱新钱”可以为可以为银行带来利息收入。这就是银行带来利息收入。这就是“第二波第二波”涌到经济体中的货币。当涌到经济体中的货币。当“第二波第二波”货币回到商业银行中时，就产生了更多波次的货币回到商业银行中时，就产生了更多波次的“新钱新钱”创造，其数额呈创造，其数额呈递减趋势。递减趋势。当当“第二十几个波次第二十几个波次”结束时，结束时，1 1美元的国债，在美联储和商业银行美元的国债，在美联储和商业银行的密切协同下，已经创造出了的密切协同下，已经创造出了1010美元的货币流通增量。如果国债发行量及美元的货币流通增量。如果

45、国债发行量及其创造货币的余波所产生的货币流通增量大于经济增长需要，所有其创造货币的余波所产生的货币流通增量大于经济增长需要，所有“旧钱旧钱”的购买力都会下降，这就是通货膨胀的根本原因。当的购买力都会下降，这就是通货膨胀的根本原因。当20012001年到年到20062006年，年，美国新增了三万亿美元国债时，其中相当部分直接进入了货币流通，再加美国新增了三万亿美元国债时，其中相当部分直接进入了货币流通，再加上多年前的国债赎买和利息支付，所造成的后果就是美元剧烈贬值和大宗上多年前的国债赎买和利息支付，所造成的后果就是美元剧烈贬值和大宗商品、房地产、石油、教育、医疗、保险价格的大幅上涨。商品、房地产

46、、石油、教育、医疗、保险价格的大幅上涨。有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。美联储三大利率调控机制美联储三大利率调控机制 调控货币供给量贴现利率贴现利率存款准备金率联邦基准利率联邦基准利率贴现利率是商业银行以贴现利率是商业银行以持有的合格有价证券到持有的合格有价证券到美联储进行再贴现或进美联储进行再贴现或进行抵押贷款融资时所适行抵押贷款融资时所适用的贴现比率，该比例用的贴现比率，该比例越低则商业银行的融资越低则商业银行的融资成本越低。成本越低。 存款准备金率是商业银存款准备金率是商业银行向

47、美联储缴存的准备行向美联储缴存的准备金占其存款总额的比例金占其存款总额的比例，提高该比例可以减少，提高该比例可以减少在市场中流通的基础货在市场中流通的基础货币。币。 联邦基金利率是指美国银联邦基金利率是指美国银行间同业拆借市场的隔夜行间同业拆借市场的隔夜拆借利率，也是通常讲的拆借利率，也是通常讲的美国基准利率，这种利率美国基准利率，这种利率的变动能够敏感地反映银的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，一般行之间资金的余缺，一般美联储先设定目标基准利美联储先设定目标基准利率，然后通过公开市场业率，然后通过公开市场业务等手段进行市场调控，务等手段进行市场调控，进而影响商业银行的资金进而影响商业银行

48、的资金成本与货币持有量。成本与货币持有量。 有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。目前美联储货币发行机制，对于完善我国的货币发行目前美联储货币发行机制，对于完善我国的货币发行制度有着多方面的启示：制度有着多方面的启示： 一是我国基础货币投放以外汇储备为主要渠道，货币发行的一是我国基础货币投放以外汇储备为主要渠道，货币发行的铸币税收入并没有转化为可提高全民福利的财政支出，同时外汇铸币税收入并没有转化为可提高全民福利的财政支出，同时外汇储备的单向巨额增长，造成了我国基础货币的被动投放。央行票储备

49、的单向巨额增长，造成了我国基础货币的被动投放。央行票据的大量发行和国内利率水平的不断调高，不仅增加了央行的货据的大量发行和国内利率水平的不断调高，不仅增加了央行的货币调控成本，也容易扭曲经济运行结构。因此，改革外汇管理制币调控成本，也容易扭曲经济运行结构。因此，改革外汇管理制度，实现藏汇于民应该是完善我国货币投放机制必然选择。度，实现藏汇于民应该是完善我国货币投放机制必然选择。 二是利率调控的市场化。美联储通过设定目标联邦基金利率二是利率调控的市场化。美联储通过设定目标联邦基金利率，再辅之以公开市场业务操作，以市场化的方式进行市场利率的，再辅之以公开市场业务操作，以市场化的方式进行市场利率的调

50、控机制，是我国今后利率市场化改革可以借鉴的地方。调控机制，是我国今后利率市场化改革可以借鉴的地方。 三是美联储的货币体系也是造成通货膨胀的元凶，债务三是美联储的货币体系也是造成通货膨胀的元凶，债务“金金钱化钱化”，再加上部分储备金这一超级放大器，已经严重透支了美，再加上部分储备金这一超级放大器，已经严重透支了美国人民未来的财富国人民未来的财富 。所以，我们不能盲目的学习，要根据国情。所以，我们不能盲目的学习，要根据国情作出相应的调整。作出相应的调整。有利于学习和创新的组织管理机制，创造充满活力的创新激励机制，以市场为导向，以顾客价值追求为中心的企业文化氛围，依赖既开放又相互信任的合作环境。参考