自考金融理论与实务第3-4章ppt课件.ppt

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1、第三章第三章 利息与利率利息与利率本章学习目的和要求本章学习目的和要求: : 了解利率的决定理论与影响因素；了解利率的决定理论与影响因素；了解我国的利率市场化改革了解我国的利率市场化改革理解货币时间价值的基本含义；理解货币时间价值的基本含义；理解终值与现值、到期收益率、基准利率、名义利率与实际理解终值与现值、到期收益率、基准利率、名义利率与实际利率的含义；利率的含义；理解利率的作用及利率发挥作用的条件，理解利率的作用及利率发挥作用的条件，掌握利息成为收益一般形态的作用并会应用；掌握利息成为收益一般形态的作用并会应用；掌握单利计息法和复利计息法掌握单利计息法和复利计息法第三章第三章 利息与利率利

2、息与利率第一节第一节 利息与收益的一般形态利息与收益的一般形态第二节第二节 利率的计算与种类利率的计算与种类第三节第三节 利率的决定与影响因素利率的决定与影响因素第四节第四节 利率的作用利率的作用第一节第一节 利息与收益的一般形态利息与收益的一般形态（什么是利息和利率呢？我们先从货币的时间价值开始说起）（什么是利息和利率呢？我们先从货币的时间价值开始说起） 一、货币的时间价值与利息一、货币的时间价值与利息 1.1.货币的时间价值：就是指同等金额的货币其现在的价值要货币的时间价值：就是指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。大于其未来的价值。 2.2.利息：是货币时间价值的体现。利息：是

3、货币时间价值的体现。二、利息与收益的一般形态二、利息与收益的一般形态作为货币时间价值的外在表现形式，利息通常被人们看作是作为货币时间价值的外在表现形式，利息通常被人们看作是收益的一般形态。货币资金的提供者将货币资金提供给需求收益的一般形态。货币资金的提供者将货币资金提供给需求者使用，货币资金需求者运用货币资金从事生产经营活动获者使用，货币资金需求者运用货币资金从事生产经营活动获得了利润，利润中要拿出部分以利息的形式交给货币资金的得了利润，利润中要拿出部分以利息的形式交给货币资金的提供者，剩余部分作为自己的生产经营所得。利息转化为收提供者，剩余部分作为自己的生产经营所得。利息转化为收益的一般形态

4、发挥着非常重要的作用，它可以将任何有收益益的一般形态发挥着非常重要的作用，它可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。本金额，这便是收益的资本化。 C C（收益）（收益）=P=P（本金）（本金）R R（利率）（利率） P=C/R P=C/R 第二节第二节 利率的计量与种类利率的计量与种类一、利率的概念一、利率的概念 利率是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。利率是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。 例如：借贷期内所形成的利息额为例如：借贷期内所形成的利息额为100100元

5、，所贷资金额为元，所贷资金额为1 1 000000元，则利率为元，则利率为100/1000=10%100/1000=10%二、与利率密切相关的几个概念二、与利率密切相关的几个概念1.终值 一笔货币资金按照一定的利息率水平所计算出来的未来某一时点上的金额，即本利和。 2.现值 与终值相对应，这笔货币资金的本金额就称为现值，即未来本利和的现在价值。 3.到期收益率 到期收益率是指投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率。结论：当期债券市场价格与利率反向相关。利率上升结论：当期债券市场价格与利率反向相关。利率上升, ,债券债券价格下降；利率下降，债券价格上升。价格

6、下降；利率下降，债券价格上升。三、利息的计量三、利息的计量1.1.单利法单利法 单利计息是指只按本金计算利息，而不将已取得的利息额加单利计息是指只按本金计算利息，而不将已取得的利息额加入本金再计算利息。其计算公式为：入本金再计算利息。其计算公式为：C CP Pr rn n 其中，其中，C C表示利息，表示利息，P P表示本金，表示本金，r r表示利率，表示利率，n n表示年限。表示年限。 例：银行向借款人发放一笔例：银行向借款人发放一笔1000010000元的贷款，约期元的贷款，约期3 3年后偿还，年后偿还，若年利率为若年利率为5%5%，单利计息，则到期后借款人要向银行支付的，单利计息，则到期

7、后借款人要向银行支付的利息为：利息为： C CP Pr rn n10000100005%5%3 315001500（元）（元）2.复利法复利法 复利计息与单利计息相对应，它要将上一期按本金计算出来复利计息与单利计息相对应，它要将上一期按本金计算出来的利息额并入本金，再一并计算利息。的利息额并入本金，再一并计算利息。 其计算公式为：其计算公式为：CP（1+ r） n-1例：银行向借款人发放一笔例：银行向借款人发放一笔10000元的贷款，约期元的贷款，约期3年后偿年后偿还，若年利率为还，若年利率为5%，复利计息，则到期后借款人要向银行，复利计息，则到期后借款人要向银行支付的利息为：支付的利息为：

8、CP（1+r）n-1 10000（1+5%)3-1 100000.157625 1576.25（元）（元） 要求会应用要求会应用 四、利率的种类四、利率的种类（在一国或一个地区范围内，利率的种类很多） 在一国的利率体系中，有一个非常重要的利率范畴，即基准利率。基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。 1.1.基准利率：是指在各种利率并存的条件下起决定作用的利基准利率：是指在各种利率并存的条件下起决定作用的利率率，（其决定作用即为该利率发生变动，其他利率也会随之发生相应的变动）包括市场基准利率和一国中央银行确定的包括市场基准利率和一国中央银行确定的官定利率。官定利率。 市场基准利率即

9、通过市场机制形成的无风险利率。（市场基准利率即通过市场机制形成的无风险利率。（无风险利率是指这种利率仅反映市场中货币资金的供求关系，不包含对任何风险因素的补偿）2.2.市场利率、官定利率和行业利率市场利率、官定利率和行业利率（按照利率的决定方式分类） 由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率是市场利率率是市场利率，市场利率按照市场规律而自由变动。由一国由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率是官定利率政府金融管理部门或中央银行确定的利率是官定利率，官定利率是政府调控宏观经济的一种政策手段。 由非政府部门的民间金融组织，如银行公

10、会等，为了维护公由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率是行业利率平竞争所确定的利率是行业利率，行业利率对其行业成员具有一定的约束性。3.3.固定利率和浮动利率固定利率和浮动利率（按照借贷期限内利率是否调整） 固定利率是指在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状固定利率是指在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状况的变化而相应调整的利率。况的变化而相应调整的利率。优点是容易计算借款成本，简便易行，适宜于短期借款 浮动利率是指在借贷期内会根据市场上货币资金供求状况的浮动利率是指在借贷期内会根据市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整的利率。变化情况而定期进行调

11、整的利率。借款人在计算借款成本时比较困难、繁杂、利息负担可能减轻，也可能加重，但由于借贷双方可以共同承担利率变化风险，利息的负担与资金供求状况密切结合，适宜于中长期贷款。4.4.实际利率和名义利率实际利率和名义利率（按照是否剔除通货膨胀因素） 实际利率是指在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下实际利率是指在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下的利率的利率 （名义利率剔出物价变动因素，以实际为标准计算出来的利率，表明投资者实际获得的利率或债务人实际所支付的利率）名义利率是包含了通货膨胀因素的利率（名义利率是包含了通货膨胀因素的利率（借贷契约和有价证券上载明的利息率）。 R（名义利率）=i（实

12、际利率）+p（物价变化率） 根据实际利率的计算公式，实际利率存在三种情况：当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率；当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零；当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。5.5.年利率、月利率和日利率（按照计算利息的期限单位不同）年利率、月利率和日利率（按照计算利息的期限单位不同） 年利率是以年为单位计算利息，通常以本金的百分之几表示；年利率是以年为单位计算利息，通常以本金的百分之几表示； 月利率是以月为单位计算利息，通常以本金的千分之几表示；月利率是以月为单位计算利息，通常以本金的千分之几表示； 日利率是以日为单位利息，通常以本金的万分之几表示。日利率是

13、以日为单位利息，通常以本金的万分之几表示。第三节第三节 利率的决定与影响因素利率的决定与影响因素一、利率决定理论一、利率决定理论 1.1.马克思的利率决定理论马克思的利率决定理论（了解） 马克思提出，利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，而利润是剩余价值的转化形式。利息量的多少取决于利润总额。利率的下限应该是大于零的正数，因为如果利率为零，那么有资本而未营运的资本家就不会把资本贷出。因此，利率总是在零和平均利润率之间波动。马克思进一步指出，在零和平均利润率之间，利率的高低主要取决于借贷双方的竞争。一般来说，如果资本的供给大于资本的需求，利率会较低，反之，利率会较高

14、。2.2.西方利率决定理论（三种）（了解）西方利率决定理论（三种）（了解） （1 1）传统利率决定理论；）传统利率决定理论；古典经济学派的利率决定理论的基本内容是：利率决定于资古典经济学派的利率决定理论的基本内容是：利率决定于资本的供给和需求，这两种力量的均衡决定了利率水平。本的供给和需求，这两种力量的均衡决定了利率水平。利率利率rreOI(re)=S(re)ES(r )I(r )储蓄S投资I古典利率理论古典利率理论（2 2）凯恩斯的利率决定理论；）凯恩斯的利率决定理论； 凯恩斯指出，货币最富有流动性，在任何时候都能转化为资产，而不会遭受损失，利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。利率水平主要

15、取决于货币数量与人们对货币的偏好程度。 凯恩斯的利率理论与古典经济学派的利率理论不同，凯恩斯的利率理论是一种纯粹的货币理论，即从货币的供求关系来分析利率的决定，而不是从资本的供求关系来研究的，护士储蓄、投资等实际因素对利率的影响。（3 3）可贷资金论）可贷资金论 可贷资金理论认为，利率不是由储蓄和投资所决定，而是由可贷资金的供给与需求的均衡点来决定的。储蓄和投资决定的利率为自然利率，由可贷资金供求决定的利率为市场利率。 可贷资金理论是一种重要的利率决定理论，它从流量的角度研究借贷资金的供求关系和利率的决定，可以直接用于金融市场的利率分析，对利率决定的实证研究具有实用价值。二、影响利率变化的其他

16、因素二、影响利率变化的其他因素1.风险因素风险因素 在资金借贷行为当中，风险越高货币资金的提供者向货币资金的需求者收取的利息率越高，反之，就是越低。 2.通货膨胀因素通货膨胀因素 通货膨胀越严重，本金的贬值程度越深，资金贷出者的损失就越大，为了避免通货膨胀中的本金 损失，资金贷出者通常要求名义利率伴随着通货膨胀率的上升而相应上升。3.利率管制因素利率管制因素 利率管制是指由政府有关部门直接规定利率水平或利率变动的界限。 在实施利率管制的国家或地区，利率管制是影响利率水平的一个重要因素。第四节第四节 利率的作用利率的作用一、利率的一般作用（从微观和宏观两个方面进行介绍）一、利率的一般作用（从微观

17、和宏观两个方面进行介绍） （一）利率在微观经济活动中的作用（一）利率在微观经济活动中的作用 1.1.利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配 在收入不变的条件下，利率的上升将会使人们减少即期消费，增加储蓄。 2.2.利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择资产的选择利率的变动会引起股票、债券等金融资产市场价格的相应调整，这些价格的调整会让人们重新权衡手持现金、储蓄存款、债券、股票等各类金融资产的收益率水平，进而对自己的资产组合进行相应的调整，以获得更大的投资收益3.利率的变动影

18、响企业投资决策和经营管理利率的变动影响企业投资决策和经营管理利率是企业融入资金的成本，当企业投资收益率不变而利率上升时，其支付利息后的收益将伴随着利率的上升而下降，企业会相应减少投资。 （二）利率在宏观经济调控中的作用（二）利率在宏观经济调控中的作用 是与利率在微观经济活动中的作用分不开的。是与利率在微观经济活动中的作用分不开的。 微观经济主体行为的改变将共同作用于社会总储蓄、总消费微观经济主体行为的改变将共同作用于社会总储蓄、总消费和总投资这些宏观经济变量，使这些变量随之发生变化。和总投资这些宏观经济变量，使这些变量随之发生变化。例如，如果居民减少消费，增加储蓄，将会使社会总储蓄相应增加，总

19、消费相应降低；企业减少投资，将会使全社会的投资总额减少。一般来说，在经济萧条期，中央银行会通过货币政策操作引导利率走低，促进消费和投资，以此拉动经济增长；在经济高涨期，中央银行则会通过政策操作促使利率提高，进而降低消费和投资，抑制经济过热。二、利率发挥作用的条件二、利率发挥作用的条件上述利率作用的充分发挥是需要一定的前提条件的。上述利率作用的充分发挥是需要一定的前提条件的。 第一，微观经济主体对利率的变动比较敏感。第一，微观经济主体对利率的变动比较敏感。对于企业部门来说，要使其产权明晰，自担风险，自负盈亏，唯有如此，其投资决策才会真正受到利率变动的影响，才会对利率的变动富有弹性；对于居民部门来

20、说，只有建立了完善的社会保障体系，金融市场中可供选择的用于投资的金融资产比较丰富，其储蓄和消费行为才会对利率的变动敏感起来。 第二，由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降。第二，由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降。 第三，建立一个合理、联动的利率结构体系第三，建立一个合理、联动的利率结构体系。三、我国的利率市场化改革三、我国的利率市场化改革为了强化利率的调控作用，提升资金的配置效率，为了强化利率的调控作用，提升资金的配置效率，9090年代后，年代后，我国稳步推进了利率市场化的改革。我国稳步推进了利率市场化的改革。 19931993年，国务院年，国务院关于金融体制改革的决定关于金融体制改

21、革的决定中提出了我国中提出了我国利率市场化改革的基本设想：建立以市场资金供求为基础，利率市场化改革的基本设想：建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系和市场利率管理体系。利率水平的市场利率体系和市场利率管理体系。 19961996年，我国的利率市场化改革进程正式启动年，我国的利率市场化改革进程正式启动。复习思考题复习思考题 1.1.利息为什么成为收益的一般形态？利息成为收益的一般形利息为什么成为收益的一般形态？利息成为收益的一般形态有什么作用？态有什么作用？ 答：作为货币时间价值的外

22、在表现形式，利息通常被人们看作是收益的一般形态利息是货币资金所有者理所当然的收入。与此相对应，生产者总是把自己经营所得的利润分为利息与企业主收入两部分，似乎只有扣除利息所余下的利润才是经营所得。于是利息就成为一个尺度，用来衡量投资收益的高低，如果投资回报率低于利息率则根本不要投资。利息成为收益的一般形态可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。2.2.分别用单利计息法和复利计息法当期我国分别用单利计息法和复利计息法当期我国3 3年期储蓄存款利年期储蓄存款利息。息。 答：见87页例31，32 3.3.经济学家为什么将到期收益率作为计量利率最精

23、确的指标？经济学家为什么将到期收益率作为计量利率最精确的指标？ 答：债券到期收益率是使从债券工具上获得的回报的现值与其今天的价值相等的利率，其计算是基于最基本的货币时间价值原理，所以经济学家认为这一指标对利率进行了最精确的描述。 4.4.基准利率的概念有哪两种用法？基准利率的概念有哪两种用法？ 答：基准利率的概念通常有两种用法。一种是指市场基准利率，即通过市场机制形成的无风险利率。基准利率的另外一种用法是指中央银行确定的官定利率。5.5.在我国目前的利率体系中，哪些属于市场利率？哪些属于在我国目前的利率体系中，哪些属于市场利率？哪些属于官定利率？官定利率？ 答：市场利率包括国债利率、同业拆放利

24、率等，在西方国家通常是中央银行的再贴现利率。在我国目前利率还没有完全市场化的情况下，主要是中国人民银行规定的金融机构的存贷款利率和对各金融机构的贷款利率。6.6.实际利率与名义利率是怎样的一种关系？对经济活动发挥实际利率与名义利率是怎样的一种关系？对经济活动发挥实质影响的是哪种利率？实质影响的是哪种利率？ 答：实际利率与名义利率的关系，大致写成：r=i+p式中，r为名义利率，i为实际利率，p为借贷期内物价水平的变动率。 当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率；当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零；当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。7.7.关于利率的决定有哪些代表性的观点？

25、关于利率的决定有哪些代表性的观点？ 答：马克思的利率决定理论、西方利率决定理论（传统利率决定理论、凯恩斯的利率决定理论、可贷资金论） 8.8.在经济运行中，利率有着怎样重要的作用？在经济运行中，利率有着怎样重要的作用？ 答：（1）利率在微观经济活动中的作用 利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配； 利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择；利率的变动影响企业投资决策和经营管理。 （2）利率在宏观经济调控中的作用 利率可以作为宏观调控的工具以整个国民经济发挥调节和控制的作用。 9.9.利率作用的发挥需要什么样的前提条件？利率作用的发挥需要什么样的前提条件？ 答：第一，微

26、观经济主体对利率的变动比较敏感。 第二，由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降。 第三，建立一个合理、联动的利率结构体系。 10.10.我国为什么要实行利率市场化？我国为什么要实行利率市场化？ 答：为了强化利率的调控作用，提升资金的配置效率。第四章第四章 汇率与汇率制度汇率与汇率制度学习目的与要求：学习目的与要求： 了解外汇与汇率类型，了解外汇与汇率类型，了解固定汇率与浮动汇率制的优缺点了解固定汇率与浮动汇率制的优缺点了解人民币汇率制度的演变了解人民币汇率制度的演变理解外汇的基本含义理解外汇的基本含义汇率的各种决定理论汇率的各种决定理论掌握汇率的标价方法和作用掌握汇率的标价方法和作用第四章第

27、四章 汇率与汇率制度汇率与汇率制度第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率第二节第二节 汇率的决定与影响因素汇率的决定与影响因素第三节第三节 汇率的作用汇率的作用第四节第四节 汇率制度汇率制度 第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率一、外汇一、外汇 1.1.外汇的含义：（着重掌握外汇的静态含义）外汇的含义：（着重掌握外汇的静态含义） 外汇的动态含义是指人们通过特定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币，借助于各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结算的行为。 外汇的静态含义是指一切以外国货币表示的资产，包括外国外汇的静态含义是指一切以外国货币表示的资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证等。货币、

28、外币有价证券、外币支付凭证等。我国经修订后重新颁布的中华人民共和国外汇管理条例中，将外汇定义为：外汇是指以外币表示外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括外币的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括外币现钞、外币支付凭证或者支付工具、外币有价证券、现钞、外币支付凭证或者支付工具、外币有价证券、特别提款权和其他外汇资产。特别提款权和其他外汇资产。外国货币（外币现钞）外国货币（外币现钞）-是指以可兑换货币表示的货币现钞。在国际经济交易中，以外币现钞作为支付手段通常是在非贸易交易中，包括美元、日元、英镑、欧元、瑞士法郎、港元等等外币有价证券外币有价证券-是指以可汇兑外国货币表示的用

29、以表明财产所有权或债权的凭证，其基本形式有外币股票、外币债券和外币可转让存款单等，其中外币可转让存款单是指可在票据市场上流通转让的定期存款凭证。外币支付凭证外币支付凭证-是指以可兑换货币表示的各种信用工具特别提款权、欧洲货币单位其他外汇资产其他外汇资产-主要是指各种外币投资收益，比如说股息、利息、债息、红利；租约、地契、房契、记账外汇等 2.外汇的种类外汇的种类1）按能否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可划）按能否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可划分为自由外汇和非自由外汇。分为自由外汇和非自由外汇。 自由外汇：是指无需货币发行国货币管理当局批准，就可以自由外汇：是指无需货币发行国

30、货币管理当局批准，就可以随时自由兑换成其他国家的货币或者向第三国办理支付的外随时自由兑换成其他国家的货币或者向第三国办理支付的外汇。汇。 非自由外汇：是指不经货币发行国货币管理当局批准，不能非自由外汇：是指不经货币发行国货币管理当局批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。2）按交割期限的不同，外汇可划分为即期外汇和远期外汇。）按交割期限的不同，外汇可划分为即期外汇和远期外汇。 即期外汇：是指在外汇买卖成交后即期外汇：是指在外汇买卖成交后2个营业日内进行交割的个营业日内进行交割的外汇。外汇。 远期外汇：是指按远期外汇合同约定的日期在未来办

31、理交割远期外汇：是指按远期外汇合同约定的日期在未来办理交割的外汇。的外汇。二、汇率二、汇率1.1.汇率的含义及标价方法汇率的含义及标价方法 汇率：汇率又称汇价、外汇行市或外汇牌价，是一国货币折汇率：汇率又称汇价、外汇行市或外汇牌价，是一国货币折算成另一国货币的比率，或者说是一国货币相对于另一国货算成另一国货币的比率，或者说是一国货币相对于另一国货币的价格。币的价格。汇率的标价方法：汇率的标价方法：直接标价法直接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示汇率。世界上多数国家都采用直接标价法。 间接标价法间接标价法是指以一定单位的本国货币作为标准，折算成若干单位的外国货

32、币来表示汇率。英国、美国是间接标价法国家的典型代表。直接标价法下，外币是标价货币，本币是基准货币。外国货直接标价法下，外币是标价货币，本币是基准货币。外国货币数额固定不变，总是为一定单位币数额固定不变，总是为一定单位(一、百、万等一、百、万等)，汇率涨，汇率涨跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。一定单位外币折跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。一定单位外币折算的本国货币越多，说明外币汇率上涨，即外汇升值；反之，算的本国货币越多，说明外币汇率上涨，即外汇升值；反之，一定单位外币折算的本国货币越少，说明外汇贬值，本币升一定单位外币折算的本国货币越少，说明外汇贬值，本币升值。也就是说，在值。也就

33、是说，在直接标价法下，汇率数值的变化与外汇价直接标价法下，汇率数值的变化与外汇价值的变化是同方向的。值的变化是同方向的。在间接标价法下，外币是标价货币本币，本币是基准货币。在间接标价法下，外币是标价货币本币，本币是基准货币。本币金额总是为一定单位而不变，汇率的涨跌都是以相对的本币金额总是为一定单位而不变，汇率的涨跌都是以相对的外国货币数额的变化来表示，一定单位本币折算的外国货币外国货币数额的变化来表示，一定单位本币折算的外国货币越多，说明本币升值，外汇贬值；反之，一定单位本币折算越多，说明本币升值，外汇贬值；反之，一定单位本币折算的外币越少，说明本币贬值，外汇升值。与直接标价法相反，的外币越少

34、，说明本币贬值，外汇升值。与直接标价法相反，在间接标价法下，汇率数值的变化与外汇价值的变化呈反方在间接标价法下，汇率数值的变化与外汇价值的变化呈反方向向 2.汇率的种类汇率的种类 1）按照制定汇率的方法不同，汇率可分为基准汇率和套算）按照制定汇率的方法不同，汇率可分为基准汇率和套算汇率。汇率。 基准汇率是指一国选定一种或几种外国货币作为关键货币，基准汇率是指一国选定一种或几种外国货币作为关键货币，制定各关键货币与本国货币的兑换比率，这一汇率即为基准制定各关键货币与本国货币的兑换比率，这一汇率即为基准汇率。汇率。 套算汇率：是根据本国基准汇率套算出本国货币对国际金融套算汇率：是根据本国基准汇率套

35、算出本国货币对国际金融市场上其他货币的汇率。市场上其他货币的汇率。2）按照外汇交易的清算交割时间划分，汇率分为即期汇率）按照外汇交易的清算交割时间划分，汇率分为即期汇率和远期汇率。和远期汇率。 即期汇率是指外汇的买卖双方成交后的当日或即期汇率是指外汇的买卖双方成交后的当日或2个营业日内个营业日内进行外汇交割，这种即期外汇交易所使用的汇率即为即期汇进行外汇交割，这种即期外汇交易所使用的汇率即为即期汇率。率。 远期汇率：是指外汇的买卖双方在未来一定时期进行外汇交远期汇率：是指外汇的买卖双方在未来一定时期进行外汇交割，而事先由双方签订合同达成协议的汇率。割，而事先由双方签订合同达成协议的汇率。 远期

36、汇率与即期汇率之间存在差额，差额用升水、贴水或平远期汇率与即期汇率之间存在差额，差额用升水、贴水或平价来表示。升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水则表示远价来表示。升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水则表示远期汇率比即期汇率低，平价表示两者相等。期汇率比即期汇率低，平价表示两者相等。3 3）按照银行买卖外汇的不同划分，汇率分为买入汇率、卖）按照银行买卖外汇的不同划分，汇率分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。出汇率和中间汇率。 买入汇率是银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。买入汇率是银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率是银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。卖出汇率是银行向同业或客

37、户卖出外汇时所使用的汇率。 中间汇率：买入汇率与卖出汇率的算术平均数是中间汇率。中间汇率：买入汇率与卖出汇率的算术平均数是中间汇率。4）按照国家对汇率管制的宽严程度划分可将汇率分为官方）按照国家对汇率管制的宽严程度划分可将汇率分为官方汇率和市场汇率。汇率和市场汇率。 官方汇率是指国家货币管理当局所公布的汇率。官方汇率是指国家货币管理当局所公布的汇率。 市场汇率是指外汇市场上由外汇供求决定的汇率。市场汇率是指外汇市场上由外汇供求决定的汇率。5）按照是否剔除通货膨胀因素划分，可将汇率分为名义汇）按照是否剔除通货膨胀因素划分，可将汇率分为名义汇率和实际汇率。率和实际汇率。 名义汇率：没有剔除通货膨胀

38、因素的汇率。名义汇率：没有剔除通货膨胀因素的汇率。 实际汇率：是名义汇率用两国的价格水平调整后的汇率。实际汇率：是名义汇率用两国的价格水平调整后的汇率。 公式为：实际汇率名义汇率公式为：实际汇率名义汇率（外国价格指数（外国价格指数本国价格本国价格指数）指数）3.有效汇率及其测算有效汇率及其测算 有效汇率是指某种加权平均汇率，它是一种货币与其他多种有效汇率是指某种加权平均汇率，它是一种货币与其他多种货币双边的加权平均数。货币双边的加权平均数。A币有效汇率币有效汇率= A币对币对i国货币的汇率国货币的汇率A国同国同i国的贸易额国的贸易额/A国的全部对国的全部对外贸易值外贸易值由于一国货币在对某一货

39、币升值时也可能同时对另一货币贬值,即使一国货币同时对其它货币升值,其升值幅度也可能不一样,故使用有效汇率概念可以准确地反映一国货币汇率在国际贸易中总体竞争力和总体波动幅度.第二节第二节 汇率的决定与影响因素汇率的决定与影响因素 一、汇率决定的各种理论（理解即可）一、汇率决定的各种理论（理解即可） （一）国际借贷说（又称国际收支说）（一）国际借贷说（又称国际收支说） 该理论是阐述汇率变动原因的理论。 该理论认为国际间的收支活动会引起国际借贷的发生，国际借贷又引起外汇供求的变动。当流动债权（外汇应收）大于流动债务（外汇应付）时，外汇供大于求，外汇汇率下跌；当流动债权小于流动债务时，外汇供小于求，外

40、汇汇率上升；只有当流动债权等于流动债务时，外汇供求相等，外汇汇率保持稳定。（二）购买力平价理论（二）购买力平价理论 该理论是阐述汇率决定的理论。该理论是阐述汇率决定的理论。 该理论认为人们之所以需要其他国家的货币，是因为这些货该理论认为人们之所以需要其他国家的货币，是因为这些货币在其发行国具有购买商品和服务的能力，这样，两国货币币在其发行国具有购买商品和服务的能力，这样，两国货币的兑换比率就主要应该由两国货币的购买力之比决定。的兑换比率就主要应该由两国货币的购买力之比决定。 绝对购买力平价绝对购买力平价 “一价定律一价定律”相对购买力平价：一定时期两国汇率水平的变动是两国之间相对购买力平价：一

41、定时期两国汇率水平的变动是两国之间相对通货膨胀率决定的。相对通货膨胀率决定的。（三）汇兑心理说（三）汇兑心理说 该理论是阐述汇率决定的理论。该理论是阐述汇率决定的理论。 该理论认为人们之所以需要外国货币，除了需要用外国货币该理论认为人们之所以需要外国货币，除了需要用外国货币购买商品外，还有满足债务支付，进行投资或投机、资本逃购买商品外，还有满足债务支付，进行投资或投机、资本逃避等需求，正是这种需求使外国货币具有了价值。避等需求，正是这种需求使外国货币具有了价值。因此，外国货币的价值取决于人们对外国货币所作出的主观因此，外国货币的价值取决于人们对外国货币所作出的主观评价，而这种主观评价的高低又依

42、托于使用外国货币的边际评价，而这种主观评价的高低又依托于使用外国货币的边际效用。由于每个经济主体使用外国货币会有不同的边际效应，效用。由于每个经济主体使用外国货币会有不同的边际效应，他们对外币的主观评价也就不同，而不同的主观评价产生了他们对外币的主观评价也就不同，而不同的主观评价产生了外汇的供给与需求，供求双方通过市场达到均衡，均衡点就外汇的供给与需求，供求双方通过市场达到均衡，均衡点就是外汇汇率。是外汇汇率。 （四）利率平价理论（四）利率平价理论 该理论认为两国之间的利率差对汇率起着决定作用。该理论认为两国之间的利率差对汇率起着决定作用。 该理论认为，套利性的短期资本流动会驱使高利率国家的货

43、该理论认为，套利性的短期资本流动会驱使高利率国家的货币在远期外汇市场上贴水。而低利率国家货币将在远期外汇币在远期外汇市场上贴水。而低利率国家货币将在远期外汇市场上升水，并且升贴水率等于两国的利率差。市场上升水，并且升贴水率等于两国的利率差。 （五）货币分析说（五）货币分析说 该理论是从货币数量的角度阐释汇率决定问题的。该理论是从货币数量的角度阐释汇率决定问题的。 该理论认为，当本国货币供给相对于国外货币供给增长更多该理论认为，当本国货币供给相对于国外货币供给增长更多时，将导致本国价格水平等比例上升，本国货币汇率将等比时，将导致本国价格水平等比例上升，本国货币汇率将等比例下跌；当本国实际国民收入

44、相对于国外实际国民收入增长例下跌；当本国实际国民收入相对于国外实际国民收入增长更多时，将导致本国货币需求增加，在货币供给不变的情况更多时，将导致本国货币需求增加，在货币供给不变的情况下，国内价格水平下降，本国货币汇率相应上升。下，国内价格水平下降，本国货币汇率相应上升。 当本国利率水平相对于国外利率水平提高更多时，会导致国当本国利率水平相对于国外利率水平提高更多时，会导致国内货币需求下降，价格上升，在购买力平价机制的作用下，内货币需求下降，价格上升，在购买力平价机制的作用下，本国货币汇率将下跌。本国货币汇率将下跌。（六）资产组合平衡理论（六）资产组合平衡理论 该理论的核心思想是，一国的资产总量

45、分布于本国货币、国该理论的核心思想是，一国的资产总量分布于本国货币、国内债券和国外债券之上，投资者会根据不同资产的收益率、内债券和国外债券之上，投资者会根据不同资产的收益率、风险及自身的风险偏好确定期最优的资产组合。一国货币供风险及自身的风险偏好确定期最优的资产组合。一国货币供给量的变化、财政赤字增减导致国内发行规模的变化等因素给量的变化、财政赤字增减导致国内发行规模的变化等因素都会导致原有的资产市场失衡，进而引起投资者调整其持有都会导致原有的资产市场失衡，进而引起投资者调整其持有的国内外资产组合，引起资金在各国间的流动，影响外汇供的国内外资产组合，引起资金在各国间的流动，影响外汇供求，汇率发

46、生相应变动。汇率的变动又将使投资者重新评价求，汇率发生相应变动。汇率的变动又将使投资者重新评价并调整其所持资产，直至资产市场重新恢复均衡，此时的汇并调整其所持资产，直至资产市场重新恢复均衡，此时的汇率为新的均衡汇率。率为新的均衡汇率。 二、影响汇率变动的主要因素二、影响汇率变动的主要因素 （一）通货膨胀（一）通货膨胀 （二）经济增长（二）经济增长（三）国际收支（三）国际收支（四）利率（四）利率 （五）心理预期（五）心理预期（六）政府干预（六）政府干预 （一）通货膨胀（一）通货膨胀 一国发生通货膨胀一国发生通货膨胀该国货币代表的实际价值量下降该国货币代表的实际价值量下降外汇市场上对该国货币的需求

47、减少外汇市场上对该国货币的需求减少外汇汇率上升，本币外汇汇率上升，本币汇率下跌。汇率下跌。 在国内外市场联系密切的情况下，一国较高的通货膨胀率会在国内外市场联系密切的情况下，一国较高的通货膨胀率会削弱本国商品在国际市场的竞争力，减少出口，并提高外国削弱本国商品在国际市场的竞争力，减少出口，并提高外国商品在本国市场的竞争能力，增加进口，这也会导致对外汇商品在本国市场的竞争能力，增加进口，这也会导致对外汇的需求大于供给，促使该国货币在外汇市场上贬值。的需求大于供给，促使该国货币在外汇市场上贬值。（二）经济增长（二）经济增长 短期内一国经济增长往往会引起进口的增加，外汇需求增短期内一国经济增长往往会

48、引起进口的增加，外汇需求增加加外汇汇率升值。长期内，该国货币通常会有对外长期外汇汇率升值。长期内，该国货币通常会有对外长期升值的趋势。升值的趋势。 （三）国际收支（三）国际收支 收小于支，逆差收小于支，逆差本币汇率下跌，外国货币汇率上升。本币汇率下跌，外国货币汇率上升。 收大于支，顺差收大于支，顺差外国货币汇率下跌，本币汇率上升。外国货币汇率下跌，本币汇率上升。 （四）利率（四）利率 一国的高利率水平会吸引国际资本流入该国，从而增加该国一国的高利率水平会吸引国际资本流入该国，从而增加该国外汇的供给，导致即期外汇汇率下跌；反之，一国的低利率外汇的供给，导致即期外汇汇率下跌；反之，一国的低利率水平

49、会吸引国际资本流出该国，从而减少该国外汇的供给，水平会吸引国际资本流出该国，从而减少该国外汇的供给，导致即期外汇汇率上升。导致即期外汇汇率上升。 （五）心理预期（五）心理预期 心理预期因素主要影响短期汇率的变动，当预期某国家货币心理预期因素主要影响短期汇率的变动，当预期某国家货币在未来将会升值，则外汇市场上投资者会大量买进该国货币，在未来将会升值，则外汇市场上投资者会大量买进该国货币，造成市场上外汇供给的增加，本币需求的上升，助推本币升造成市场上外汇供给的增加，本币需求的上升，助推本币升值。反之，则助推本币贬值。值。反之，则助推本币贬值。 （六）政府干预（六）政府干预 我吓了一跳，蝎子是多么丑

50、恶和恐怖的东西，为什么把它放在这样一个美丽的世界里呢？但是我也感到愉快，证实我的猜测没有错：表里边有一个活的生物我吓了一跳，蝎子是多么丑恶和恐怖的东西，为什么把它放在这样一个美丽的世界里呢？但是我也感到愉快，证实我的猜测没有错：表里边有一个活的生物第三节第三节 汇率的作用汇率的作用一、汇率对进出口贸易的影响一、汇率对进出口贸易的影响二、汇率对资本流动的影响二、汇率对资本流动的影响 三、汇率对物价水平的影响三、汇率对物价水平的影响四、汇率对资产选择的影响四、汇率对资产选择的影响 我吓了一跳，蝎子是多么丑恶和恐怖的东西，为什么把它放在这样一个美丽的世界里呢？但是我也感到愉快，证实我的猜测没有错：表