江苏鱼跃医疗设备股份有限公司财务分析报告.doc
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1、江苏鱼跃医疗设备股份有限公司财务分析报告序号(学号): _大 学 学 生 实 习 报 告 江苏鱼跃医疗设备股份有限公司财务分析报告 姓 名 学 院 专 业 班 级 指导教师 _ 年 _ 月 _ 日 目录 1企业概况 1 2经营状况分析 1 2.1主营业务分析 1 2.2销售毛利率同行业分析 2 3财务状况分析 3 3.1资产负债表重要项目分析 3 3.1.1资产类项目分析 3 3.2.2负债类项目分析 4 3.2现金流量表分析 5 4盈利能力分析 6 4.1资本经营能力分析 6 4.2资产经营能力分析 7 4.3股票价格及市场价值分析 7 5营运能力分析 9 5.1总资产周转率分析 9 5.2
2、流动资产周转率分析 10 5.3存货周转率分析 11 6偿债能力分析 11 6.1短期偿债能力分析 11 6.2长期偿债能力分析 12 7发展能力分析 13 8杜邦财务综合分析 14 8.1 20_-20_年连环替代法分析 15 8.2 20_-20_年连环替代法分析 15 8.3 20_-20_年连环替代法分析 16 江苏鱼跃医疗设备股份有限公司财务分析报告 1企业概况 鱼跃医疗(股票代码:002223)是一家以提供家用医疗器械、医用临床器械和互联网医疗服务为主要业务的公司,而研发、制造和销售医疗器械产品是公司目前的核心业务,也是目前公司主要业绩来源。公司器械产品主要集中在呼吸供氧、康复护理
3、、手术器械、高值耗材、中医诊疗器械、药用贴膏及高分子卫生辅料等领域。 随着近些年“互联网+”概念的兴起,鱼跃医疗公司加大电商渠道开拓力度。20_年电商业绩同比翻翻,销售规模占公司整体营收的近百分之二十,成为公司新的业绩增长点,报告期内公司完成对上械集团的收购兼并,将产品领延伸到医用手术器械、药用贴膏及高分子卫生辅料等新领域。 与此同时,随“医改”的深入,人口老龄化以及生活医疗水平提高等多因素的影响,大家越来越重视个人身体健康和医疗保健。而且医疗器械行业所处行业属于高新技术行业,对于其技术研发有政策性税收优惠的支持。因此,在国内医疗器械行业具有较大的发展潜力。从药械比看,全球医药和医疗器械的消费
4、比例约为 1:0.7,并有扩大之势,我国医药和医疗器械消费比为 1:0.19,医疗器械未来仍有广阔的发展空间,且中国医疗器械市场从 2021 年至 20_ 年均复合增速高达 25%,保持了较快的增速。 鱼跃医疗公司产品结构构成:家用医疗产品,医用临床设备,医用呼吸及供氧设备;其中家用医疗产品销售比重最大。 图1-1:20_年分产品占营业收入比重图 2经营状况分析 2.1主营业务分析 主营业务收入是公司利润的主要来源。结合表1-1分析,20_-20_年主营业务收入与主营业务成本呈现连年增长的趋势。该公司主营业务主要构成为:家用医疗产品,医用临床设备,医用呼吸及供氧设备,其中家用医疗产品销售收入占
5、营业收入比重最大,20_年家用医疗产品销售收入占营业收入 50.83%,20_年家用医疗产品销售收入占营业收入45.06%。说明个人与家庭医疗用品的消费是该公司的主要市场之一。20_年家用医疗产品销售收入占营业收入比重较20_年有所下降,20_年该公司对销售结构进行调整,进一步拓展在医用临床与医用呼吸及供氧产品的销售市场。特别的,医用呼吸及供氧产品20_年毛利率为53.45%,均高于该公司的其他产品,具有较高的收入能力。 表1-1:20_-20_年主营业务指标及速度指标 20_年 20_年 20_年 20_年 主营业务收入(元) 1308359480.82 1420521199.11 1678
6、576967.74 2097937017.50 逐年增长量(元) 112161718.29 258055768.63 419360049.76 环比增长速度(%) 8.57 18.17 24.98 主营业务成本(元) 822929272.80 887451735.99 1009410830.63 1266017134.54 逐年增长量(元) 64522463.19 121959094.64 256606303.91 环比增长速度(%) 7.84 13.74 25.42 营业利润(元) 260550008.95 252602382.91 284865049.12 375406221.25 逐年增
7、长量(元) -7947626.04 32262666.21 90541172.13 环比增长速度(%) -3.05 12.77 31.78 销售毛利率(%) 37.25 37.66 39.95 39.82 20_年公司完成了对上械集团 100%股权的收购,于 20_ 年 7 月开始并表,这对公司 20_ 年整体收入规模的扩大具有较大的影响。 20_年的营业利润低于20_年,20_年营业总成本环比增长11.26%,高于营业总收入的增长速度,因此,20_年营业利润为负增长 20_年营业利润增长速度在四年之中最快,且增幅最大。其一,营业收入增长对其产生积极的影响。其二,公司完成了对上械集团股权收购,
8、于 20_ 年 7 月开始并表,这对公司 20_ 年整体收入规模的扩大具有较大的影响,间接影响营业利润的增长。 20_-20_年,销售毛利率总体呈现增长的趋势,20_年销售毛利率指标较上年有所降低,但降幅小。引起该公司销售毛利率增长的主要原因为主营业务收入逐年良好的增势。20_年公司销售毛利率为 39.82%,环比持平,扣除上械集团并表因素,公司销售毛利率为 42.00%,环比提升二个百分点,主要是因为一方面报告期内大宗物资的价格下降促进公司销售毛利的提升,另一方面公司不断优化产品结构,提高高毛利产品的销售比例,促使公司综合毛利不断提高。 2.2销售毛利率同行业分析 图表2-1选取的九家公司2
9、0_年销售毛利率指标都位于医疗器械行业的上游水平。其中,鱼跃医疗公司销售毛利率指标与其他八家公司相比,位列第六。20_年该公司的销售毛利率处于比较靠前的位置,其盈利能力与同行业公司相比,具有一定程度的优势。 图2-1:20_年销售利润率同行业对比图 3财务状况分析 3.1资产负债表重要项目分析 3.1.1资产类项目分析 结合表3-1分析,该公司的资产结构以流动资产为主,可以认为该公司资产流动性较强。20_-20_年,货币资金项目呈现增长的趋势,一方面是由于销售规模扩大增加营业收入,并且,结合现金流量表分析,该企业现销比例较高。另一方面,由于公司实力增强及发展需要,公司的筹资渠道增加,筹资额度提
10、高。 表3-1:20_-20_年重要资产类项目分析表 20_年 20_年 20_年 20_年 货币资金(元) 321356633.81 322586989.50 363520962.46 461363872.34 占总资产比重(%) 20.87 17.79 17.00 15.77 环比增长速度(%) 0.38 12.69 26.92 应收账款 286930810.05 326408966.47 431858588.60 493193918.59 占总资产比重(%) 18.63 18.00 20.20 16.86 环比增长速度(%) 13.76 32.31 14.20 存货 217818643.
11、07 293220_1.55 302096003.99 402962621.19 占总资产比重(%) 14.15 16.17 14.13 13.77 环比增长速度(%) 34.62 3.03 33.39 流动资产合计 1083217515.58 1279057714.99 1590420745.84 154498.99 占总资产比重(%) 70.35 70.53 74.38 62.22 环比增长速度(%) 18.08 24.34 14.46 固定资产净值 309559571.64 400867392.78 404565315.54 460873391.03 占总资产比重(%) 20.10 22
12、.11 18.92 15.75 环比增长速度(%) 29.50 0.92 13.92 非流动资产合计 456601622.77 534318904.27 547883414.36 1105519795.93 占总资产比重(%) 29.65 29.47 25.62 37.78 环比增长速度(%) 17.0 2.54 .78 该公司的存货规模逐年递增,其中所占比重较大的是原材料和库存商品。结合该公司的存货周转率分析,公司所处的医疗器械行业存货周转率较高(20_年为2.21,20_年为2.31),且该企业的存货周转率高于行业平均,因此公司暂不会出现存货积压问题。 20_年非流动资产增幅高,主要是对上
13、械集团的收购引起该公司20_ 年整体资产规模的扩大。对公司扩大经营规模产生积极作用。 表3-2:20_-20_年应收账款项目分析表 20_年 20_年 20_年 20_年 应收账款周转率(次) 5.28 4.64 4.44 4.55 应收账款平均收款期(天) 69 79 82 80 结合表3-1分析,20_-20_年应收账款规模扩大,其变动主要由企业销售规模扩大引起。另根据该公司会计报表附注提供的应收账款账龄表得知,虽然该公司不同期限的应收账款的余额有所增长,但不同期限应收账款的比重基本保持稳定,主要是一年以内的应收账款,20_年其比重为91%,20_年其比重为89%,说明公司的信用政策和收账
14、政策比较稳定。 20_年应收账款的增长率超过销售收入和流动资产的增长率,初步判断20_年该公司应收账款存在不合理增长的倾向。 结合表3-2分析,该公司应收账款周转率总体呈现上升的趋势,应收账款平均收款期有80天缩减为69天,反映该公司收账政策发生变化逐渐提高赊销的标准,采取较严格的收账政策。以此减少应收账款占用的资金。同时,公司应收账款转化为现金的速度加快,有利于公司的短期偿债能力提高。 3.2.2负债类项目分析 负债是指过去的交易、事项形成的现时义务。履行该义务预期会导致经济利益流出企业。根据偿债偿还期限,负债可以分成流动负债和非流动负债。结合表3-3分析,该公司的负债结构以流动负债为主,企
15、业的负债成本较低。 表3-3:20_-20_年重要负债类项目分析表 20_年 20_年 20_年 20_年 短期借款(元) 3000000.00 3000000.00 50000000.00 197700000.00 占负债总额比重(%) 1.31 1.01 13.27 24.91 环比增长速度(%) 0 1566.67 295.40 应付账款(元) 169725329.59 195206356.50 244889520.75 293521182.49 占负债总额比重(%) 74.34 65.84 65.01 36.98 环比增长速度(%) 15.01 25.45 19.86 流动负债合计(元
16、) 225805832.58 266748737.96 344791476.23 696463905.28 占负债总额比重(%) 98.90 89.97 91.54 87.75 环比增长速度(%) 18.13 29.26 102.00 长期借款(元) 0 20_00000.00 20_00000.00 0 占负债总额比重(%) 6.75 5.31 非流动负债合计(元) 2508742.37 29721862.21 31877347.38 97194709.04 占负债总额比重(%) 1.10 10.03 8.46 12.25 环比增长速度(%) 1084.73 7.25 204.90 20_-
17、20_年短期借款数额增加,占负债总额的比重上升,保证借款占比重最大。结合企业的短期偿债能力分析,该公司的流动比率(20_年为4.64),速动比率(20_年3.60),现金比率(20_年为176.38%)指标较高,偿债能力良好。因此短期借款的增加暂不会带来较重的财务负担。 表3-4:20_-20_年应付账款项目分析 20_年 20_年 20_年 20_年 应付账款周转率(次) 6.43 6.35 6.42 6.60 应付账款平均付款期(天) 57 57 57 55 该公司的应付账款占负债总额的比重较高。20_年占负债总额比重较上年下降较大,主要是因为负债总额增长速度明显快于应付账款增长速度。另根
18、据该公司会计报表附注提供的应付账款列示中,虽然该公司不同期限的应付账款的余额有所增长,但不同期限应付账款的比重基本保持稳定,主要是一年以内的应付账款。同时结合表3-4分析,该公司应付账款周转期保持稳定,应付账款平均付款期保持在57天左右,公司在按时付款的同时,可以利用这一资金成本低的资金来源,节约因其他筹资方式产生的利息支出。综上所述,当前企业的商业信誉良好。 3.2现金流量表分析 利润是按权责发生制计算的,用于反映当前的财务成果,利润不代表真实实现的收益。高质量的盈利必须有相应的现金流作保证。 表3-5:20_-20_年现金流量表变动及速度指标分析图 20_年 20_年 20_年 20_年
19、销售商品、提供劳务收到的现金(元) 1126938198.91 1236254097.03 1396633855.52 1985707934.16 环比增长速度(%) 9.70 12.97 42.18 占营业收入的比重(%) 86.13 87.03 83.20 94.65 经营活动现金流入小计(元) 1172580940.79 1328163826.23 1489139900.77 2503553716.95 环比增长速度(%) 13.27 12.12 68.12 经营活动产生的现金流量净额(元) 171419700.40 124453601.89 205781087.30 543233405
20、.25 环比增长速度(%) -27.40 65.35 163.99 取得借款收到的现金(元) 7000000 113000000 50000000 717748000 占现金流入总量(%) 0.58 7.83 3.25 21.06 结合表3-5分析,销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比重高于80%,该公司的现销比例高。由于现金流量表的编制基础为收付实现制,因此本期收回的现金中存在前期销售商品、提供劳务收到的现金,同时营业收入中不含向购买方收取的增值税销项税额,因此销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比重的实际值可能会略低于当前的计算值。但总体来说,该公司拥有较高的收现率,产品的销路顺
21、畅。 借款是该公司主要的筹资方式,20_年取得借款收到的现金占现金流入总量21.06%,与前三年相比,比重较大。相较于前三年保守的借贷政策,20_年该企业的借款额度较大。第一,说明该公司于20_年对现金的需求量增加,公司收购上械集团公司购入100%股权采用现金支付的方式,金额7亿元。借款717,748,000元主要用于支付合并对价。 图3-1:20_-20_年经营活动产生的现金流量净额与净利润对比图 结合图3-1分析,20_-20_年该公司的经营活动产生的现金流量净额低于净利润,20_年有明显的改善。现金流量表是以收付实现制为基础编制的,而资产负债表的编制基础是权责发生制。所以在20_-20_
22、年期间,鱼跃医疗公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润,说明该公司在报告期内发生的销售业务,部分在当期没能及时的收回现金。 该公司20_年经营活动产生的现金流量净额负增长。在报告期经营活动产生的现金流量净额 124,453,601.89 元,比去年同期下降 27.4%,主要是报告期内市场资金流动性紧张,为保障公司总体资金安全,同时不影响客户的运营,公司接受银行承兑汇票支付货款的占比增加,导致经营性现金流下降。 20_年报告期经营活动产生的现金流量净额 543,233,405.25 元,比去年同期增加 163.99%,主要是报告期内公司一方面加大货款回收力度、规范客户使用银行承兑汇票支付货款,
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