2022年中级会计师财务分析与评价考点归纳总结 .pdf

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1、第十章财务分析与评价考情分析本章主要介绍了一些财务指标的计算以及财务分析的方法，本章属于重点章，各种题型都可能出现。第一节财务分析与评价的主要内容与方法一、财务分析的意义和内容财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。（一）财务分析的意义（二）财务分析的内容财务分析信息的需求者 主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。不同主体出于不同的利益考虑，对财务分析信息有着各自不同的要求。（1）企业 所有者 作为投资人， 关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业盈利能力指标，主要进行企业 盈利能力 分析。（2）企业

2、 债权人 因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，主要进行企业偿债能力 分析，同时也关注企业盈利能力分析。（ 3）企业 经营决策者 必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。（4）政府 兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。财务分析一般应包括: 偿债能力分析、 营运能力分析、 盈利能力分析、 发展能力分析和现金流量分析等方面。【例题】（ 2006 年第

3、一大题第19 小题）在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（）。A.短期投资者B.企业债权人C.企业经营者D.税务机关 答疑编号 5686100101正确答案C 答案解析企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析。【例题】（ 2012 年第三大题第55 小题）在财务分析中，企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。（） 答疑编号 5686100102正确答案答案解析企业经营决策者必须对企业经营理财的各

4、个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。所以本题是正确的。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 29 页 - - - - - - - - - 二、财务分析的方法（一）比较分析法财务报表的比较分析法，是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中差异与问题。根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。趋势分析法的比较对

5、象是本企业的历史。横向比较法比较的对象是同类企业，比如行业平均水平或竞争对手。预算差异分析法的比较对象是预算数据。在财务分析中，最常用的比较分析法是趋势分析法 。趋势分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。比较分析法的具体运用主要有重要财务指标的比较、会计报表的比较和会计报表项目构成的比较三种方式。1. 重要财务指标的比较不同时期财务指标的比较主要有以下两种方法：（1） 定基动态比率，是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：（2） 环比动态比率，是以每一分析期的数据与上

6、期数据相比较计算出来的动态比率。其计算公式为：2. 会计报表的比较3. 会计报表项目构成的比较是以会计报表中的某个总体指标作为100% ，再计算出各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。采用比较分析法时，应当注意以下问题：（1）用于对比的各个时期的指标，其计算口径必须保持一致；（ 2） 应剔除偶发性项目的影响，使分析所利用的数据能反映正常的生产经营状况；（3）应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析。【例题】【 2006 年第三大题第86 小题】在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营

7、成果变动趋势的方法称为趋势分析法。（） 答疑编号 5686100103名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 29 页 - - - - - - - - - 正确答案答案解析本题考核的是趋势分析法的定义，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。（二）比率分析法比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。比率指标的类型主要有构成比率、效率比率和相关比率三类。1.

8、构成比率构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。其计算公式为：2. 效率比率效率比率是某项财务活动中所费与所得 （一般与利润有关）的比率，反映投入与产出的关系。3. 相关比率相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。比如，将流动资产与流动负债进行对比，计算出流动比率，可以判断企业的短期偿债能力。采用比率分析法时，应当注意以下几点：（1）对比项目的相关性；（2） 对比口径的一致性；（3） 衡量标准的科学性。【例题】【 2010 年第三大题第54 小题】财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所

9、费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。（） 答疑编号 5686100104正确答案答案解析本题考核的是效率指标的知识，效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。（三）因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体有两种：连环替代法和差额分析法。1. 连环替代法【例 10-1】 某企业 2012 年 10 月某种原材料费用的实际数是4 620 元，而其计划数是4 000元。实际比计划增加620 元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费

10、用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表10-1 所示。表 10-1 项 目单位计划数实际数产品产量件100 110 单位产品材料消耗量千克8 7 材料单价元5 6 材料费用总额元4 000 4 620 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 29 页 - - - - - - - - - 根据表 10-1 中资料， 材料费用总额实际数较计划数增加620 元。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的

11、影响。计划指标：10085 4 000 （元）第一次替代：11085 4 400 （元）第二次替代：11075 3 850 （元）第三次替代：11076 4 620 （元）实际指标： 4 400 4 000 400 （元）产量增加的影响 3 850 4 400 -550 （元）材料节约的影响 4 620 3 850 770 （元）价格提高的影响400550770 620 （元）全部因素的影响2. 差额分析法【例 10-2 】 沿用表 10-1 中的资料。 可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。（1）由于产量增加对财务费用的影响为：（110100）85 400 （元）（2）由于材料

12、消耗节约对材料费用的影响为：（78）1105 -550 （元）（3）由于价格提高对材料费用的影响为：（6 5）1107 770 （元）采用因素分析法时，必须注意以下问题：（1）因素分解的关联性。（2） 因素替代的顺序性。（3） 顺序替代的连环性。（4） 计算结果的假定性。【例题】（ 2012 年第一大题第24 小题）下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。A.因素分解的关联性B.顺序替代的连环性C.分析结果的准确性D.因素替代的顺序性 答疑编号 5686100105正确答案C 答案解析采用因素分析法时，必须注意以下问题：（1）因素分解的关联性。（2） 因素替代的顺序性。（3） 顺序

13、替代的连环性。（4） 计算结果的假定性。 C项应是分析结果的假定性。三、财务分析的局限性（一）资料来源的局限性1. 报表数据的 时效性 问题2. 报表数据的 真实性 问题3. 报表数据的 可靠性 问题4. 报表数据的 可比性 问题5. 报表数据的 完整性 问题（二）财务分析方法的局限性对于比较分析法来说，在实际操作时，比较的双方必须具备可比性才有意义。对于因素分析法来说，在计算各因素对综合经济指标的影响额时，主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符。（三）财务分析指标的局限性1. 财务指标体系不严密2. 财务指标所反映的情况具有相对性3. 财务指标的评价

14、标准不统一名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 29 页 - - - - - - - - - 4. 财务指标的比较基础不统一四、财务评价财务评价，是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。财务 综合评价 的方法有很多，包括杜邦分析法、沃尔评分法等。目前我国企业经营绩效评价主要使用的是 功效系数法 。功效系数法又叫功效函数法。第二节基本的财务报表分析财务比率也称为财务指标，是通过

15、财务报表数据的相对关系来揭示企业经营管理的各方面问题，是最主要的财务分析方法。基本的财务报表分析内容包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和现金流量分析五个方面。为便于说明， 本节各项财务指标的计算，将主要采用爱华公司作为例子，该公司的资产负债表、利润表如表10-2 、10-3 所示：表 10-2 资产负债表编制单位： 爱华公司2012 年 12 月 31 日单位：万元资 产年末余额年初余额 负债和所有者权益年末余额年初余额流动资产：货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款应收利息应收股利其他应收款存货一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产：可供出售

16、金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资固定资产在建工程固定资产清理无形资产递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计 260 40 50 2 000 70 0 0 120 605 235 210 3 590 0 0 0 160 6 190 100 0 100 35 135 70 65 1 005 30 0 0 120 1 640 0 65 3 130 0 0 0 235 4 775 185 70 120 流动负债：短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费应付股利应付利息其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债：长期借款应付债券其他非流动

17、负债非流动负债合计负债合计所有者权益：实收资本资本公积盈余公积未分配利润 310 0 35 510 60 90 55 0 55 240 260 25 1 640 2 260 1 210 360 3 830 5 470 235 0 30 555 30 105 70 0 35 145 0 35 1 240 1 235 1 310 385 2 930 4 170 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 29 页 - - - - - - - - - 25 6 610 85

18、 0 5 470 所有者权益合计 3 000 90 380 1 260 4 730 3 000 60 210 1 160 4 430 资 产 总 计10 200 8 600 负债和所有者权益总计10 200 8 600 表 10-3 利润表编制单位：爱华公司 2012 年度单位：万元项 目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用加：公允价值变动收益投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税费用四、净利润 15 010 13 230 150 120 240 560 110 210 1030 60 110 980 330 650 1

19、4 260 12 525 150 110 210 490 190 130 1095 95 35 1 155 385 770 一、偿债能力分析偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的能力。债务一般按到期时间分为短期债务和长期债务，偿债能力分析也由此分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。（一）短期偿债能力分析企业在短期（一年或一个营业周期）需要偿还的负债主要指流动负债。短期偿债能力比率也称为变现能力比率或流动性比率，主要考察的是流动资产对流动负债的清偿能力。企业短期偿债能力的衡量指标主要有营运资金、流动比率、速动比率和现金比率。1. 营运资金营运资金是指流动资产超过流动负债的部分。其计算公式如下：营运

20、资金流动资产- 流动负债根据爱华公司的财务报表数据：本年度营运资金3 590-1 6401 950 （万元）上年度营运资金3 130-1 2401 890 （万元）计算营运资金使用的“流动资产”和“流动负债”，通常可以直接取自资产负债表。企业必须保持正的营运资金，以避免流动负债的偿付风险。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 6 页，共 29 页 - - - - - - - - - 营运资金是绝对数，不便于不同企业之间的比较。因此，在实务中直接使用营运资金作为偿债能力的衡量

21、指标受到局限，偿债能力更多的通过债务的存量比率来评价。2. 流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债之比。其计算公式为：流动比率流动资产流动负债流动比率表明每1 元流动负债有多少流动资产作为保障，流动比率越大通常短期偿债能力越强。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。一般情况下， 营业周期、 流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。营业周期短、应收账款和存货的周转速度快的企业其流动比率低一些也是可以接受的。根据表 10-2 资料，爱华公司2012 年年初与年末的流动资产分别为3 130 万元、 3 590 万元，流动负债分别为1 240 万元、 1 640 万元，则该

22、公司流动比率为：年初流动比率 3 1301 2402.524 年末流动比率 3 5901 6402.189 爱华公司年初年末流动比率均大于2, 说明该企业具有较强的短期偿债能力。但流动资产中包含像存货这类变现能力较差的资产，如能将其剔除，其所反映的短期偿债能力更加可信，这个指标就是速动比率。3. 速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债之比，其计算公式为：速动比率速动资产流动负债构成流动资产的各项目，流动性差别很大。其中货币资金、交易性金融资产和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，属于非速动资产 。速动比

23、率表明每1 元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。一般情况下，速动比率越大，短期偿债能力越强。由于通常认为存货占了流动资产的一半左右，因此剔除存货影响的速动比率至少是 1。使用该指标应考虑行业的差异性。如大量使用现金结算的企业其速动比率大大低于1 是正常现象。根据表 10-2 资料，爱华公司2012 年的年初速动资产为1 395 万元（135 70651005120） ，年末速动资产为2 470 万元（ 260 40502 000 120）。爱华公司的速动比率为：年初速动比率 1 3951 2401.13 年末速动比率 2 4701 6401.51 4. 现金比率现金资产包括货币资金和交易性金

24、融资产等。现金资产与流动负债的比值称为现金比率。现金比率计算公式为：现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，表明每1 元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。经验研究表明，0.2 的现金比率就可以接受。根据表 10-2 资料，爱华公司的现金比率为：年初现金比率（135 70）1 240 0.165 年末现金比率（ 26040）1 640 0.183 （二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业在较长的期间偿还债务的能力。长期偿债能力衡量的是对企业所有负债的清偿能力。企业对所有负债的清偿能力取决于其总资产水平，因此长期偿债

25、能力比率考察的是企业资产、负债和所有者权益之间的关系。其财务指标主要有四项：资产负债率、产权比率、权益乘名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 7 页，共 29 页 - - - - - - - - - 数和利息保障倍数。1. 资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额之比。其计算公式为：资产负债率（负债总额资产总额）100%当资产负债率高于50% 时，表明企业资产来源主要依靠的是负债，财务风险较大。当资产负债率低于 50% 时，表明企业资产的主要来源是所有者权益，财务比较稳

26、健。这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。资产负债率较低表明财务风险较低，但同时也意味着可能没有充分发挥财务杠杆的作用，盈利能力也较低；而较高的资产负债率表明较大的财务风险和较高的盈利能力。根据表 10-2 资料，爱华公司的资产负债率为：年初资产负债率41708 600100% 48.49% 年末资产负债率 547010 200100% 53.63% 2. 产权比率产权比率又称资本负债率，是负债总额与所有者权益之比，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。其计算公式为：产权比率负债总额所有者权益100%产权比率反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，

27、即企业财务结构是否稳定；而且反映了债权人资本受股东权益保障的程度，或者是企业清算时对债权人利益的保障程度。一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。根据表 10-2 资料，爱华公司的产权比率为：年初产权比率 41704 430100% 94.13% 年末产权比率 54704 730100% 115.64% 只是 资产负债 率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。3. 权益乘数权益乘数是总资产与股东权益的比值。其

28、计算公式为：权益乘数总资产股东权益权益乘数表明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的金额。在企业存在负债的情况下，权益乘数大于 1。企业负债比例越高，权益乘数越大。根据表 10-2 资料，爱华公司的权益乘数为：年初权益乘数 8 6004 4301.94 年末权益乘数 10 2004 7302.16 4. 利息保障倍数利息保障倍数是指企业息税前利润与全部利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力。其计算公式为：利息保障倍数息税前利润全部利息费用（净利润利润表中的利息费用所得税）全部利息费用公式中的分子“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。公式中的分母“全部利息费用

29、”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。利息保障倍数反映支付利息的利润来源（息税前利润）与利息支出之间的关系，该比率越高，长期偿债能力越强。从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）。根据表 10 3 资料，假定表中财务费用全部为利息费用，资本化利息为0，则爱华公司利息保名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 8 页，共 29 页 - - - - - - - - - 障倍数为：上年利息保障倍数（1 155

30、490）490 3.36 本年利息保障倍数（980560）560 2.75 （三）影响偿债能力的其他因素1. 可动用的银行贷款指标或授信额度，可以提高企业偿债能力。2. 资产质量。资产的账面价值与实际价值可能存在差异，如资产可能被高估或低估，一些资产无法进入到财务报表等。此外，资产的变现能力也会影响偿债能力。如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力。3. 或有事项和承诺事项，也会加大企业偿债义务。4. 经营租赁。经营租赁作为一种表外融资方式，会影响企业的偿债能力，特别是经营租赁期限较长、金额较大的情况。二、营运能力分析营运能力主要指资产运用、循环的效率高低。营运能力指标是通过投

31、入与产出（主要指收入）之间的关系反映。企业营运能力分析主要包括：流动资产营运能力分析、固定资产营运能力分析和总资产营运能力分析三个方面。流动资产营运能力比率分析反映流动资产营运能力的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。1. 应收账款周转率反映应收账款周转情况的比率有应收账款周转率（次数）和应收账款周转天数。应收账款周转次数，是一定时期内商品或产品销售收入净额与应收账款平均余额的比值，表明一定时期内应收账款平均收回的次数。其计算公式为：应收账款周转次数销售收入净额应收账款平均余额销售收入净额 （期初应收账款期末应收账款）2应收账款周转天数指应收账款周转一次（从销售开始到收回现金

32、）所需要的时间，其计算公式为：应收账款周转天数计算期天数应收账款周转次数计算期天数应收账款平均余额销售收入净额通常，应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。在计算和使用应收账款周转率指标时应注意的问题：（1）销售收入数据使用利润表中的“营业收入”； （2）应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内，因为应收票据是销售形成的应收款项的另一种形式；（3）应收账款应为未扣除 坏账准备的金额。应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及企业对应收账款管理效率的高低。在一定时期内周转次数多，周转天数少表明：企业收账迅速，信用销售管理严格。应收账款流动性强，从

33、而增强企业短期偿债能力。可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。根据表 10 2、10 3 资料，爱华公司2012 年度销售收入净额15 010 万元， 2012 年年末应收账款、应收票据为2 050 （2 000 50）万元，年初数为1070（1 005 65）万元，假设年初、年末坏账准备均为零；则2012 年该公司应收账款周转率指标计算如下：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - -

34、- 第 9 页，共 29 页 - - - - - - - - - 应收账款周转天数 3609.6237 （天）2. 存货周转率存货周转率的分析同样可以通过存货周转次数和存货周转天数反映。存货周转率（次数）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。其计算公式为：存货周转次数销售成本存货平均余额存货平均余额（期初存货期末存货）2存货周转天数是指存货周转一次（即存货取得到存货销售）所需要的时间。计算公式为：存货周转天数计算期天数存货周转次数计算期天数存货平均余额销售成本根据表 10 2、103 资料，爱华公司201

35、2 年度销售成本为13230 万元，期初存货1 640 万元，期末存货605 万元，该公司存货周转率指标为：存货周转天数 36011.79 30.53 （天）一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及盈利能力。3. 流动资产周转率流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。流动资产周转率（次数）是一定时期销售收入净额与企业流动资产平均占用额之间的比率。其计算公式为：流动资产周转次数销售收入净额流动资产平均余额流动资产周转天数计算期天数流动资产周转次数计算期天数流动资产平均余额销售收入净额式中：流动资产平均余

36、额（期初流动资产期末流动资产）2根据表 10 2、10 3 资料，爱华公司2012 年销售收入净额15 010 万元， 2012 年流动资产期初数为 3 130 万元，期末数为3 590 万元，则该公司流动资产周转指标计算如下：流动资产周转天数 3604.4780.53 （天）（二）固定资产营运能力分析固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净额的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为：固定资产周转率销售收入净额固定资产平均净值式中：固定资产平均净值（期初固定资产净值期末固定资产净值）2根据表 10 2、103 资料，爱华公司2011、2

37、012 年的销售收入净额分别为14 260 万元、15 010万元， 2012 年年初固定资产净值为4 775 万元， 2012 年年末为 6 190 万元。假设2011 年年初固定资产净值为4 000 万元，则固定资产周转率计算如下：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 10 页，共 29 页 - - - - - - - - - （三）总资产营运能力分析总资产周转率是企业销售收入净额与企业资产平均总额的比率。计算公式为：总资产周转率销售收入净额资产平均总额如果企业各期资产

38、总额比较稳定，波动不大，则：平均总资产（期初总资产期末总资产）2根据表 10 2、10 3 资料， 2011 年爱华公司销售收入净额为14 260 万元， 2012 年为 15 010万元， 2012 年年初资产总额为8 600 万元， 2012 年年末为10 200 万元。 假设 2011 年初资产总额为7 800 万元 ，则该公司2011、2012 年总资产周转率计算如下：各项资产的周转率指标用于衡量各项资产赚取收入的能力，经常和企业盈利能力的指标结合在一起，以全面评价企业的盈利能力。三、盈利能力分析盈利能力就是企业获取利润、实现资金增值的能力。因此，盈利能力的指标主要通过收入与利润之间的

39、关系、资产与利润之间的关系反映。反映企业盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率、总资产净利率和净资产收益率。（一）销售毛利率销售毛利率是销售毛利与销售收入之比，其计算公式如下：销售毛利率销售毛利销售收入其中：销售毛利销售收入销售成本销售毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。根据表 10 3 资料，可计算爱华公司销售毛利率如下：2011 年销售毛利率（14 260 12 525 ）14 260 12.17% 2012 年销售毛利率（15 010 13 230 ）15 010 11.86% （二）销售净利率销售净利率是净利润与销售收入之比，其计算公式为：销售净利率净利润销售收入根据表 10 3

40、资料，可计算销售净利率如下：2011 年销售净利率 77014 2605.40% 2012 年销售净利率 65015 0104.33% （三）总资产净利率总资产净利率指净利润与平均总资产的比率，反映每1 元资产创造的净利润。其计算公式为：总资产净利率（净利润平均总资产）100%总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好。影响总资产净利率的因素是销售净利率和总资产周转率。因此，企业可以通过提高销售净利率、加速资产周转来提高总资产净利率。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第

41、11 页，共 29 页 - - - - - - - - - 据表 102、103 资料，爱华公司2011 净利润为770 万元，年末总资产8 600 万元； 2012 年净利润 650 万元，年末总资产10 200 万元。假设2011 年初总资产 7 800万元 ，则爱华公司总资产净利率计算如下：2011 年总资产净利率 770 （ 78008600）/2 100% 9.39% 2012 年总资产净利率 650 （ 102008600）/2 100% 6.91% （四）净资产收益率净资产收益率又叫权益净利率或权益报酬率，是净利润与平均所有者权益的比值，表示每1 元股东资本赚取的净利润，反映资本

42、经营的盈利能力。其计算公式为：净资产收益率（净利润平均所有者权益）100%该指标是企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心。一般来说，净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。但净资产收益率不是一个越高越好的概念，分析时要注意企业的财务风险。通过对净资产收益率的分解可以发现，改善资产盈利能力和增加企业负债都可以提高净资产收益率。而如果不改善资产盈利能力，单纯通过加大举债提高权益乘数进而提高净资产收益率的做法则十分危险。只有当企业净资产收益率上升同时财务风险没有明显加大，才能说明企业财务状况良好。据表 102、103 资料，爱华公司2011 年净利润为770 万元，年末所有者权

43、益为4 430 万元；2012 年净利润为650 万元，年末所有者权益为4 730 万元。假设2011 年初所有者权益为4 000 万元，则爱华公司净资产收益率为：四、发展能力分析衡量企业发展能力的指标主要有：销售收入增长率、总资产增长率、营业利润增长率、资本保值增值率和资本积累率等。（一）销售收入增长率销售收入增长率本年销售收入增长额/ 上年销售收入 100% 其中：本年销售收入增长额本年销售收入上年销售收入销售收入增长率大于零，表明企业本年销售收入有所增长。该指标值越高，表明企业销售收入的增长速度越快，企业市场前景越好。据表 103 资料，爱华公司2011 年销售收入为14 260 万元，

44、 2012 年销售收入为15 010 万元。则爱华公司销售收入增长率为：2012 年销售收入增长率（15 010 14 260 ）/14 260 100% 5.26% （二）总资产增长率总资产增长率，是企业本年资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。其计算公式为：总资产增长率本年资产增长额/ 年初资产总额 100% 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 12 页，共 29 页 - - - - - - - - - 其中：本年资产增长额年末资产总额年初资

45、产总额总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。据表 102 资料，爱华公司2012 年年初资产总额为8 600 万元， 2012 年末资产总额为10 200万元。则爱华公司总资产增长率为：2012 年总资产增长率（10 200 8 600 ）/8 600 100% 18.60% （三） 营业利润 增长率营业利润增长率，是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。其计算公式为：营业利润增长率本年营业利润增长额/ 上年营业利润总额 100% 其中：本年营业利润增长额本年营业利润上年营业利润据表 103 资料，爱华公司2011 年营业利润

46、为1 095 万元， 2012 年营业利润为1 030 万元。则爱华公司营业利润增长率为：2012 年营业利润增长率（1 030 1 095 ）/1 095 100% 5.94%。（四）资本保值增值率资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额之比。其计算公式为：资本保值增值率期末所有者权益期初所有者权益100%根据前面净资产收益率的有关资料，爱华公司资本保值增值率计算如下：2011 年资本保值增值率 4 430/4 000 100% 111% 2012 年资本保值增值率 4 730/4 430 100% 107% 可见该公司2012 年资本保值增值率比上年有所降低。（五）资本积累率资本积

47、累率，是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率，反映企业当年资本的积累能力。其计算公式为：资本积累率本年所有者权益增长额/ 年初所有者权益 100% 本年所有者权益增长额年末所有者权益年初所有者权益资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。据表 102 资料，爱华公司2012 年初所有者权益为4 430 万元， 2012 年末所有者权益为4 730万元。则爱华公司资本积累率为：2012 年资本积累率（4 730 4 430 ）/4 430 100% 9.03%。五、现金流量分析现金流量分析一般包括现金流量的结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析

48、及收益质量分析。这里主要从获取现金能力及收益质量方面介绍现金流量比率。获取现金能力的分析获取现金的能力，可通过经营活动现金流量净额与投入资源之比来反映。投入资源可以是销售收入、资产总额、营运资金净额、净资产或普通股股数等。1. 销售现金比率销售现金比率是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值。其计算公式为：销售现金比率经营活动现金流量净额销售收入如果 A公司 销售收入（含增值税）为15 010 万元， 经营活动现金流量净额为5 857.5 万元 , 则：销售现金比率 5 857.5 15 0100.39 该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额, 其数值越大越好。2. 每股营业现金净流量

49、每股营业现金净流量是通过企业经营活动现金流量净额与普通股股数之比来反映的。其计算公名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 13 页，共 29 页 - - - - - - - - - 式为：每股营业现金净流量经营活动现金流量净额普通股股数假设 A公司 有普通股 50 000 万股，则：每股营业现金净流量 5 857.5 50 0000.12 （元 / 股）该指标反映企业最大的分派股利能力, 超过此限度 , 可能就要借款分红。3. 全部资产现金回收率全部资产现金回收率是通过企业经

50、营活动现金流量净额与企业平均总资产之比来反映的。其计算公式为：全部资产现金回收率经营活动现金流量净额企业平均总资产100% 假设 A公司平均总资产为86 000 万元，则：全部资产现金回收率 5 857.5 86 000100% 6.81% （二）收益质量分析收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性。如果会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高；反之，则收益质量不高。净收益营运指数净收益营运指数是指经营净收益与净利润之比，其计算公式为：净收益营运指数经营净收益净利润其中：经营净收益净利润非经营净收益假设 A公司有关收益质量的现金流量补充资料如下表所示：表 105 A公司现金流量补充资料单位