国开(中央电大)专科《财务管理》十年期末考试案例分析题题库(排序版).docx

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1、国开（中央电大）专科财务管理十年期末考试案例分析题题库（排序版） 国开(中央电大)专科财务管理十年期末考试案例分析题库(排序版)(马全力整理的电大期末纸质考试必备资料、盗传必究！)说明：试卷号码：2021； 适用专业及层次：会计学(财务会计方向)和金融(金融与财务方向)、专科； 资料整理于2021年10月19日，收集了2021年1月至2021年1月中央电大期末考试的全部试题及答案。 A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。2021年7月试题要求：(1)该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定增长股票，增长率为12%，当前股利为2元，则该股票的价值为

2、多少？(3)若股票未来5年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为5%，最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/F，10%，1)0.909(P/F，15%，1)0.870(P/F，10%，2)0.826(P/F，15%，2)0.756(P/F，10%，3)0.751(P/F，15%，3)0.658(P/F，10%，4)0.683(P/F，15%，4)0.572(P/F，10%，5)0.621(P/F，15%，5)0.497(P/A，10%，5)3.791解：根据资本资产定价模型公式： (1)该公司股票的预期收益率5%2(10%

3、5%)15%(2)根据固定成长股票的价值计算公式： 该股票价值2(112%)/(15%12%)74.67(元)(3)根据阶段性增长股票的价值计算公式： 年份股利(元)复利现值系数(P/F，n，15%)现值(元)12(120%)2.40.8702.08822.4(120%)2.880.7562.17732.88(120%)3.4560.6582.27443.456(120%)4.1470.5722.37254.147(120%)4.9770.4972.478合计11.38该股票第5年底的价值为： P4.977(15%)/(15%5%)52.26(元)其现值为： P52.26(P/F，5，15%)

4、52.260.49725.97(元)股票目前的价值11.3825.9737.36(元)E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有三个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示：2021年1月试题E公司净现金流量数据(单位：万元)： 方案t012345ANCFt1100550500450400350BNCFt1100350400450500550CNCFt1100450450450450450要求：(1)请计算A、B、C三个方案投资回收期指标。 (2)请计算A、B、C三个方案净现值指标。 (3)请问净现值法和回收期法的判断标准是什么，并分析其各自的优缺点。 (4)请根据计算结果，

5、判断该公司应该采用哪一种方案?本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/F，10%，1)0.909(P/A，10%，1)0.909(P/F，10%，2)0.826(P/A，10%，2)1.736(P/F，10%，3)0.751(P/A，10%，3)2.487(P/F，10%，4)0.683(P/A，10%，4)3.170(P/F，10%，5)0.621(P/A，10%，5)3.791解：(1)A方案的回收期250/4502.1(年)B方案的回收期2350/4502.78(年)C方案的回收期1100/4502.4(年)(2)A方案的净现值550(P/F，10%，1)十500(P/F，10%，2)

6、十450(P/F，10%，3)十400(P/F，10%，4)十350(P/F，10%，5)11001741.451100641.45(万元)B方案的净现值350(P/F，10%，1)十400(P/F，10%，2)十450(P/F，10%，3)十500(P/F，10%，4)十550(P/F，10%，5)11001669.551100569.55(万元)C方案的净现值450(P/A，10%，5)11001705.951100605.95(万元)(3)模型决策标准优点缺点净现值法净现值0理论上最正确、最合理的方法，考虑货币时间价值，为项目决策提供客观、基于收益的标准需要预先确定折现率回收期法回收期短

7、于管理层预期设定年限简单明了忽略回收期之后的收益(4)根据计算结果，应选择A方案。 E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有两个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示。2021年7月试题(单位：万元)： 方案t012345ANCFt1100550500450400350BNCFt1100350400450500550CNCFt1100450450450450450要求：(1)计算A、B、C三个方案投资回收期指标。 (2)计算A、B、C三个方案净现值指标。 (3)根据计算结果请判断该公司该采用哪一种方案？(4)请分析回收期法与净现值法的优缺点各是什么？解：(1)A方案的回收

8、期250/4502.1(年)B方案的回收期2350/4502.78(年)C方案的回收期1100/4502.4(年)(2)A方案的净现值550(P/F，10%，1)500(P/F，10%，2)450(P/F，10%，3)400(P/F，10%，4)350(P/F，10%，5)11001741.451100641.45(万元)B方案的净现值350(P/F，10%，1)400(P/F，10%，2)450(P/F，10%，3)500(P/F，10%，4)550(P/F，10%，5)11001669.551100569.55(万元)C方案的净现值450(P/A，10%，5)110017058.95110

9、0605.95(万元)(3)根据计算结果，应选择A方案。 (4)模型决策标准优点缺点净现值法净现值0理论上最正确、最合理的方法,考虑货币时间价值,为项目决策提供客观、基于收益的标准需要预先确定折现率回收期法回收期短于管理层预期设定年限简单明了忽略回收期之后的收益E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有两个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示。2021年1月试题(单位：万元)： 方案t012345ANCFt1100550500450400350BNCFt1100350400450500550CNCFt1100450450450450450要求：(1)计算A、B、C三个方案

10、投资回收期指标。 (2)计算A、B、C三个方案净现值指标。 (3)根据计算结果请判断该公司该采用哪一种方案？(4)请分析回收期法与净现值法的优缺点各是什么？解：(1)A方案的回收期250/4502.1(年)B方案的回收期2350/4502.78(年)C方案的回收期1100/4502.4(年)(2)A方案的净现值550(P/F，10%，1)500(P/F，10%，2)450(P/F，10%，3)400(P/F，10%，4)350(P/F，10%，5)11001741.451100641.45(万元)B方案的净现值350(P/F，10%，1)400(P/F，10%，2)450(P/F，10%，3)

11、500(P/F，10%，4)550(P/F，10%，5)11001669.551100569.55(万元)C方案的净现值450(P/A，10%，5)110017058.951100605.95(万元)(3)根据计算结果，应选择A方案。 (4)模型决策标准优点缺点净现值法净现值0理论上最正确、最合理的方法,考虑货币时间价值,为项目决策提供客观、基于收益的标准需要预先确定折现率回收期法回收期短于管理层预期设定年限简单明了忽略回收期之后的收益假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且

12、在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元； 而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始每年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为12%，适用所得税税率为40%。2021年7月试题注：一元复利现值系数表： 期数12%10%10.8930.90920.7970.82630.7120.75140.6360.683要求：(1)列表说明该项目的预期现金流量； (2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价； (3)试用内含报酬率法来验证(2)中的结论。 解：(1)该项目的现金流量计算表为： 计算项目0年1年2年3年4

13、年固定资产投入120营运资本投入20营业现金流量40373431规定资产残值回收20营运资本回收20现金流量合计14040373471(2)折现率为12%时，则该项目的净现值可计算为： NPV140400.893370.797340.712710.6365.435(万元)该项目的净现值小于零，从财务上是不可行的。 (3)当折现率取值为10%，该项目的净现值为： NPV140400.909370.826340.751710.6830.949(万元)由此，可用试错法来求出该项目的内含报酬率：IRR10.323%。 由此可得，其项目的预计实际报酬率(内含报酬率)低于公司要求的投资报酬率，因此项目不可

14、行，其结果与(2)中的结论是一致的。 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元； 而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为40%。2021年1月试题要求： (1)计算该项目的预期现金流量； (2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/F

15、，10%，1)0.909(P/F，10%，5)0.621(P/F，10%，2)0.826(P/A，10%，5)3.791(P/F，10%，3)0.751(P/A，10%，3)2.478(P/F，10%，4)0.683解：(1)折旧(12020)/425万元该项目营业现金流量测算表(单位：万元)： 计算项目第一年第二年第三年第四年销售收入80808080付现成本30354045折旧25252525税前利润25202110所得税(40%)10864税后净利151296营业现金流量40373421则该项目的现金流量计算表(单位：万元)： 计算项目0年1年2年3年4年固定资产投入120营运资本投入20

16、营业现金流量40373431固定资产残值回收20营运资本回收20现金流量合计14040373471(2)折现率为10%时，则该项目的净现值可计算为： NPV140400.909370.826340.751710.68314036.3630.56225，53448.4930.49(万元)该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金30万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至100万元，且每年需支付直接材料、直接人工等

17、付现成本为30万元； 而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为40%。2021年7月试题要求：(1)计算该项目的预期现金流量； (2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价； 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/F，10%，1)0.909(P/A，10%，1)0.909(P/F，10%，2)0.826(P/A，10%，2)1.736(P/F，10%，3)0.751(P/A，10%，3)2.487(P/F，10%，4)0.683(P/A，10%，4)3.170(P/F，10%，5)0.621(P/A，10%，5)3.79

18、1解：(1)折旧(12020)/520(万元)该项目营业现金流量测算表(单位：万元)： 计算项目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入100100100100100付现成本3035404550折旧2021202120税前利用5045403530所得税(40%)2021161412税后净利3027242118营业现金流量5047444138该项目营业现金流量计算表(单位：万元)： 计算项目0年1年2年3年4年5年规定资产投入120营运资本投入30营业现金流量5047444138规定资产残值回收20营运资本回收30现金流量合计1505047444188(2)折现率为10%时，则该项目的净现值可计算

19、为： NPV15050O.90947O.82644O.75141O.68388O.62115045.4538.8233.0428.0054.6549.96(万元)该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金30万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至100万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元； 而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%，适用所

20、得税税率为25%。2021年1月试题要求：(1)计算该项目的预期现金流量； (2)计算该项目的净现值； (3)请问净现值法的决策规则是什么？并请从财务的角度分析，是否该开发该项目。 (4)请分析净现值法的优缺点是什么？本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/F，10%，1)0.909(P/A，10%，1)0.909(P/F，10%，2)0.826(P/A，10%，2)1.736(P/F，10%，3)0.751(P/A，10%，3)2.487(P/F，10%，4)0.683(P/A，10%，4)3.170解：(1)折旧(12020)520(万元)该项目营业现金流量测算表： 计算项目第一年第二年

21、第三年第四年第五年销售收入100100100100100付现成本3035404550折旧2021202120税前利润5045403530所得税(25%)12.511.25108.757.5税后净利37.533.753026.2522.5营业现金流量57.553.55046.2542.5则该项目的现金流量计算表为：(单位：万元)计算项目0年1年2年3年4年5年固定资产投入120营运资本投入30营业现金流量57.553.755046.2542.5固定资产残值回收2021营运资本回收2021现金流量合计15057.553.75507192.5(2)折现率为10时，则该项目的净现值可计算为： NPV1

22、5057.50.90953.750.826500.75146.250.68392.50.62115052.744.4037.5531.5957.4473.25(万元)(3)在用净现值法进行投资决策时，要注意区分项目性质。对于独立项目，如果净现值大于零，则说明投资收益能够补偿投资成本，则项目可行； 反之，则项目不可行。当净现值0时，不改变公司财富，所有没有必要采纳。互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面：一个是投资额不同，另一个是项目期不同。如果是项目期相同，而投资额不同的情况，需要利用净现值法，在决策时选择净现值大的项目。该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。 (4)净现值法的优点。其优点主要

23、表现在：考虑了货币时间价值。考虑了投资风险的影响，这是因为折现率(资本成本或必要报酬率)包括了风险，风险较大的投资项目，其选用的折现率将较高。反映了为股东创造财富的绝对值，其理论较完整，应用范围也很广泛。 净现值法的缺点。净现值法也有一定局限性，主要体现在：净现值反映的是为股东创造财富的绝对值，在比较投资额不同的项目时存在局限性。 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至100万元，且每年需支付直接材料、直接

24、人工等付现成本为30万元； 而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为25%。2021年1月试题要求：(1)计算该项目的预期现金流量； (2)计算该项目的净现值； (3)请问净现值法的决策规则是什么？并请从财务的角度分析，是否该开发该项目。 (4)请分析净现值法的优缺点是什么？解：(1)折旧(12020)520(万元)该项目营业现金流量测算表： 计算项目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入100100100100100付现成本3035404550折旧2021202120税前利润5045403530所得税(25%)12.51

25、1.25108.757.5税后净利37.533.753026.2522.5营业现金流量57.553.55046.2542.5则该项目的现金流量计算表为：(单位：万元)计算项目0年1年2年3年4年5年固定资产投入120营运资本投入20营业现金流量57.553.755046.2542.5固定资产残值回收20营运资本回收20现金流量合计14057.553.755046.2582.5(2)折现率为10时，则该项目的净现值可计算为： NPV14057.50.90953.750.826500.75146.250.68382.50.62114052.744.4037.5531.5951.2377.04(万元

26、)(3)在用净现值法进行投资决策时，要注意区分项目性质。对于独立项目，如果净现值大于零，则说明投资收益能够补偿投资成本，则项目可行； 反之，则项目不可行。当净现值0时，不改变公司财富，所有没有必要采纳。互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面：一个是投资额不同，另一个是项目期不同。如果是项目期相同，而投资额不同的情况，需要利用净现值法，在决策时选择净现值大的项目。该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。 (4)净现值法的优点。其优点主要表现在：考虑了货币时间价值。考虑了投资风险的影响，这是因为折现率(资本成本或必要报酬率)包括了风险，风险较大的投资项目，其选用的折现率将较高。反映了为股东创造财富的

27、绝对值，其理论较完整，应用范围也很广泛。 净现值法的缺点。净现值法也有一定局限性，主要体现在：净现值反映的是为股东创造财富的绝对值，在比较投资额不同的项目时存在局限性。 某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：2021年1月试题(1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元(垫支，期末收回)，全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧)60万元。 (2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元(垫支，期末收回)，建设期2年，经营期5年，流动资金于建

28、设期结束时投入，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本100万元年。固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。该公司的必要报酬率是10%。 要求：(1)计算甲、乙方案的每年现金流量； (2)利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/A，10%，2)1.736(P/S，10%，2)0.826(P/A，10%，3)2.487(P/S，10%，3)0.751(P/A，10%，4)3.170(P/S，10%，5)0.621(P/A，10%，5)3.791(P/S，10%，7)0.513(P/

29、A，10%，6)4.355(P/S，8%，3)0.749(P/A，10%，7)4.868(P/S，18%，3)0.609(P/A，8%，3)2.577(F/S，10%，5)1.611(P/A，18%，3)2.174(F/S，10%，7)1.949解：甲方案每年的折旧额(10010)/518甲方案各年的现金流量： 年限012345现金流量150(9060)1848484848485010108乙方案各年的现金流量： 年限01234567现金流量12008017010070707070708020170甲方案的净现值15048(P/A，10%，4)108(P/S，10%，5)150483.1701

30、080.621150152.1667.0769.23乙方案的净现值12080(P/S，10%，2)70(P/A，10%，4)(P/S，10%，2)170(P/S，10%，7)120800.826703.1700.8261700.51384.42应该选择乙方案。 某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：2021年7月试题(1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元(垫支，期末收回)，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧)60万元。 (2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资

31、产120万元，流动资金投资80万元(垫支，期末收回)，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，预计投产后，年收入170万元，付现成本100万元年。 已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免缴所得税。该公司的必要报酬率是10%。 要求：(1)计算甲、乙方案的每年现金流量； (2)利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/F，15%，1)0.87(P/F，10%，2)0.826(P/F，15%，2)0.756(P/F，10%，5)0.621(P/F，15%，3)0.658(P/F，10%，7

32、)0.513(P/A，10%，4)3.170解：甲方案每年的折旧额(10010)/518甲方案各年的现金流量年限012345现金流量150(9060)1848484848485010108乙方案各年的现金流量年限012345现金流量20217010070707070708020170甲方案的净现值15048(P/A，10%，4)108(P/F，10%，5)150483.1701080.621150152.1667.0769.23(万元)乙方案的净现值20070(P/A，10%，4)170(P/F，10%，5)200703.1701700.621200221.9105.57127.467(万元)

33、应该选择乙方案。 某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：2021年1月试题(1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元(垫支，期末收回)，全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧)60万元。 (2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元(垫支，期末收回)，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本100万元/年。 已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免

34、税企业，可以免缴所得税。该公司的必要报酬率是10%。 要求：计算甲、乙方案的每年现金流量； 利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (F/A，10%，5)0.621(P/A，10%，5)3.7907(F/A，10%，8)0.467(P/A，10%，8)5.3349(F/A，10%，4)0.683(P/A，10%，4)3.170解：甲方案每年的折旧额(10010)/518甲方案各年的现金流量年限012345现金流量150(9060)1848484848485010108乙方案各年的现金流量年限012345现金流量20217010070707070708020

35、170甲方案的净现值15048(P/A，10%，4)108(P/F，10%，5)150483.1701080.621150152.1667.0769.23(万元)乙方案的净现值20070(P/A，10%，4)170(P/F，10%，5)200703.1701700.621200221.9105.57127.467(万元)应该选择乙方案。 某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：2021年1月试题(1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元(垫支，期末收回)，全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90

36、万元，付现成本50万元。 (2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元(垫支，期末收回)，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本100万元年。 已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。已知所得税税率为25%，该公司的必要报酬率是10%。 要求：(1)计算甲、乙方案的每年现金流量； (2)利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/A.10%.4)3.170(P/F.10%.4)0.683(P/A.10%.5)3.791(P/F.10%.5)

37、0.621解：甲方案每年的折旧额(10010)/518万元甲方案各年的现金流量(单位：万元)年限012345现金流量150(905018)75%1834.534.534.534.534.5501094.5乙方案的折旧额(12020)/520万元乙方案各年的现金流量(单位：万元)年限012345现金流量200(17010020)75%2057.557.557.557.557.58020157.5甲方案的净现值15034.5(P/A，10%，4)94.5(P/F，10%，5)15034.53.17094.50.621150109.3758.6818.05(万元)乙方案的净现值20057.5(P/A

38、，10%，4)157.5(P/F，10%，5)20057.53.170157.50.621200182.2897.8180.09(万元)应该选择乙方案某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：2021年6月试题(1)甲方案原始投资150万元，其中规定资产投资100万元，流动资金50万元(整支，期末收回)，全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，付现成本50万元。 (2)乙方案原始投资额150万元，其中固定资产120万元，流动资金投资30万元(垫支，期末收回)，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，规定资产残值收入20万元，

39、到期投产后，年收入100万元，付现成本60万元/年。 已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。已知所得税率为25%，该公司的必要报酬率是10%。 要求：(1)请计算甲、乙方案的每年现金流量； (2)请计算甲、乙方案的净现值； (3)请问净现值法的决策规则是什么?并帮助公司做出采取何种方案的决策;(4)请分析净现值法的优缺点是什么?本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/F，10%，1)0.909(P/A，10%，1)0.909(P/F，10%，2)0.826(P/A，10%，2)1.736(P/F，10%，3)0.751(P/A，10%，3)2.487(P/F，10%，4)0

40、.683(P/A，10%，4)3.170(P/F，10%，5)0.621(P/A.10%，5)3.791(P/F.12%，5)0.567(P/F，8%，5)0.681(P/F，8%，5)3.953(P/A.12%，5)3.605解：(1)甲方案每年的折旧额(10010)/518(万元)甲方案各年的现金流量(单位：万元)年限012345现金流量150(906020)75%1834.534.534.534.534.5501094.5乙方案的折旧额(12020)/520(万元)乙方案各年的现金流量(单位：万元)年限012345现金流量150(1006020)75%203535353535302085

41、(2)甲方案的净现值15034.5(P/A，10%，4)94.5(P/F，10%，5)15034.53.17094.50.621150109.3758.6818.05(万元)乙方案的净现值15035(P/A，10%，4)85(P/F，10%，5)150353.17085(P/F，10%，5)150110.9552.78513.735(万元)(3)在用净现值法进行投资决策时，要注意区分项目性质。对于独立项目，如果净现值大于零，则说明投资收益能够补偿投资成本，则项目可行； 反之，则项目不可行。当净现值0时，不改变公司财富，所有没有必要采纳。互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面：一个是投资额不同，另

42、一个是项目期不同。如果是项目期相同，而投资额不同的情况，需要利用净现值法，在决策时选择净现值大的项目。 该企业应该采用甲方案。 (4)净现值法的优点。其优点主要表现在：考虑了货币时间价值。考虑了投资风险的影响，这是因为折现率(资本成本或必要报酬率)包括了风险，风险较大的投资项目，其选用的折现率将较高。反映了为股东创造财富的绝对值，其理论较完整，应用范围也很广泛。净现值法的缺点，净现值法也有一定局限性，主要体现在：净现值反映的是为股东创造财富的绝对值，在比较投资额不同的项目时存在局限性。 某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位变动成本360元。该公司进行市场调查，认为未来7年

43、该新产品每年可售出5000件，它将导致公司现有高端产品(售价1000元件，变动成本500元件)的销量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元(该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费)。而经测算； 新产品线所需厂房、机器的总投入成本为xxxx元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。2021年1月试题要求根据上述，测算该产品线的：(1)回收期； (2)平均报酬率； (3)净现值； (4)现值指数； (5)请根据上述计算结果分析，该项目是否可行。本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/A，14%，7)4.

44、288(P/F，14%，7)0.400解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况： 增加的销售收入8005000100025001500000(元)增加的变动成本36050005002500550000(元)增加的固定成本10000(元)增加的折旧21000007300000(元)从而计算得： 每年的息税前利润150000055000010000300000640000(元)每年的税后净利640000(140%)384000(元)由此：每年营业现金净流量384000300000684000(元)由上述可计算： 回收期21000006840003.07(年)平均报酬率684000210000032.57%净现值2100000684000(P/A，14%，7)832992(元)现值指数684000(P/A，14%，7)21000001.39该新投资项目是可行的。 某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品(售价1100元件，可变成本550元件)的销量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元(该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费)。而经测算； 新产品线所需厂房、机器的总投入成本为xxxx元，