高新技术企业并购财务风险分析.docx

《高新技术企业并购财务风险分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《高新技术企业并购财务风险分析.docx（4页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、高新技术企业并购财务风险分析高新技术企业并购财务风险分析 卓文东 摘要：目前，并购已经成为企业快速实现规模扩大，竞争实力提升的一种重要策略，企业并购过程中风险与利益并存，部分企业在并购过程中出现较大失误，给企业造成较大的财务风险，严重制约企业的发展，所以企业对于并购财务风险应当加强管理。高新技术企业通过并购快速跨入新领域，支出较少的资金获得技术资源，同步促进并购双方的研发创新水平的提升，缩短为企业技术发展培养人才的周期。越来越多的高新技术企业参与并购，同时企业并购风险居高不下，并购环节充满各种不确定的影响因素，防范财务风险是企业并购过程中的关键，深入研究并购财务风险，对高新技术企业的发展有重要

2、意义。 关键词：高新技术企业;并购;财务风险 一、高新技术企业及并购财务风险概述 （一）高新技术企业 高新技术企业的特点是投资力度大、收益较高、风险频发、无形资产比重大、产品生命周期短以及激烈的市场竞争。高新技术企业在产品生产之前需要投入大量的人力、物力和资金进行研发，较之于其他企业，高新技术企业的各项成本支出较高1。高新技术企业的产品通常都是创新型的科技产品，它的收益非常可观，为企业带来较大的收益，但是同时也伴随着高风险。高新技术企业的产品具有创新和高科技的特点，在产品研发过程中一般都是将人才资源和技术转为产品，对于高新技术企业来讲，高新技术以及人才都是企业中的关键资产。高新技术企业的产品迭

3、代周期较快，新技术层出不穷，新产品不断上市，产品的更新淘汰速率较快。高新技术企业的发展态势良好，经济收益不断上升，市场中涌入大批竞争者，企业所面对的市场压力与日俱增。 （二）并购财务风险 并购财务风险是指企业在展开并购过程中产生的风险，相关专业人员对于企业并购成效的深入研究，已经逐渐将并购活动归为企业一项重要的投资活动。企业在展开经济活动时，需要制定财务决策，在这一过程中受到市场经济变化、政府政策调整等因素的影响，财务风险随时都会出现。企业并购需要大量的资金支持，数额庞大的资金数目会诱导企业的偿债风险发生，更严重的情况是对企业股东的经济造成较大的损失。通常情况下，企业的并购财务風险是在市场信息

4、不对称的情况下产生的，不对称的原因更多是企业管理者未能完全掌握并购工作中的关键信息，导致决策出现失误，总的来讲，企业在并购活动中的任何失误行为都是诱导并购财务风险产生的直接原因。 二、高新技术企业并购财务风险成因分析 （一）一般财务风险 1.融资方式单一 企业在进行并购过程中，需要投入数额庞大的资金进行相关交易，目前高新技术企业在并购中的主要问题之一是融资方式单一，高新技术企业能通过融资方式，不断增加融资渠道，只是一直将重点放在某一固定的融资方式上。与国外优秀企业相比，国内高新技术企业的融资方式过于单调，比如蒙牛并购雅士利，也仅仅是利用银行贷款的方式进行融资，增加企业负债。 2.支付方式有待改

5、进 企业的并购支付方式是由企业的融资水平来决定的，并购企业的流动性资产是否足够、股权结构的变化、现金、债务、股权之间的组合方式是否合理，都是影响企业财务的关键因素2。企业现有的内部资金无法完全满足并购交易的需求，企业就需要通过负债才能达到交易要求。若是未能准确设计现金支付方式，则会导致资金流动性风险;股权支付则会出现稀释并购方的股东权益，损害其利益，控制权分化的风险;混合支付方式是多种支付方式中较为妥善的一种，但是企业的支付方式不局限于某一种，是多种方式共同使用，混合支付给企业的并购活动带来一定的不确定性。 （二）特殊财务风险 1.被并购企业缺少专业评估 高新技术企业的性质与一般企业不同，高新

6、技术企业一般都是在短时间内迅速发展，并且成长至一定规模，所以其在并购过程中，往往对被并购企业的关键信息缺少足够了解。特别是高新技术企业通常都会使用任务型组织结构，项目支出成本以及经济利益都是根据项目实际计算，并购企业在调查被并购方的信息时，缺少全面性，部分高新技术企业起步时间较晚，企业内部各种制度不完善，所能提供的关键经营信息较少。缺少专业性评估数据，不能准确预测企业的价值以及经营水平。 2.资源整合较难 在高新技术企业并购完成之后，最关键的是核心技术和资产的融合，资产大部分都是五星资产，在高新技术企业中无形资产起到的作用不容忽视，是支持企业运营发展的关键。企业并购完成后，对战略规划以及经营目

7、标进行调整，经过调整使得原先的核心技术价值发生变化。大部分的高新技术企业都有较多的专利技术，企业并购之后如何整合这些无形资产是最棘手的问题。人力资源的整合较为困难，人才为高新技术企业创造的价值更高，产品的研发生产都离不开技术人员，企业并购之后核心人员可能会因为人员调派以及工作环境的变化而受到影响，不利于企业的后期发展。 三、有效降低高新技术企业并购财务风险的解决措施 （一）选取适用性较强的融资方式、 企业并购一般会用到的融资方式大多是内部融资、外部融资以及发行股票，并购融资方式各有优劣，高新技术企业需要结合自身实际，选择适用性强的融资方式。在融资之前需要准确评估自身的经济经营状况，充分了解企业

8、负债现状以及资本结构明确企业的偿债能力，降低因融资而为企业带来的债务风险。高新技术企业在并购过程中应当避免使用银行贷款这种融资方式，否则会严重影响企业内部的资金流动。并购企业需要提前做好准备计划，时刻观察各项数据指标的变化，结合企业实际以及市场宏观环境，合理选择融资方式。 （二）改进支付方式 高新技术企业需要详细了解被并购企业的财务情况以及自身的财务情况，对并购过程进行资金预算工作，严格设置资金的支付时间，确保每一笔资金都能及时到账，减少支付风险3。高新技术企业可以选择抵押式并购、债转股、混合支付方式，其中混合式支付方式的优势最明显，借助多种支付方式的优点，不仅能够快速达到融资目的，还可以优化

9、企业的资本结构。 （三）对被并购企业展开充分调查 高新技术并购企业要全面了解被并购企业的经营信息以及财务情况，对被并购方作出准确价值评估，快速有效的完成并购活动。并购企业需要有目的的筛选被并购方，收集相关信息时要验证其准确性。国内部分高新技术企业起步时间较短，企业各项制度正处于完善阶段，企业部分真实数据的有效性很难及时考证，针对这一情况，企业需要聘请专业人员或机构对被并购方进行详细调查。 （四）综合运用评估方法全面评估被并购企业价值 对企业进行评估并不是只针对资产进行评估，需要构建完善的评价体系，分解评价指标。基于科学合理的评估方法，深入分析有评价体系得出的具体指标，指标的变化能够清晰的体现企

10、业的财务情况。高新技术企业虽然发展规模扩张迅速，但是其房展基础薄弱，并购活动的经营较少，所以在评估被并购企业价值环节，不能过于急切。除此之外，还需要强化企业对于价值评估过程中风险的认识，提升风险防范意识。 （五）全面优化整合企业资源 企业并购结束之后，最关键的是资源整合，其与企业价值的提升息息相关，并购企业能够通过并购获得被并购企业的核心技术资源，有效提升双方的研发生产水平。对企业核心技术的整合可以分为两种，一是将双方的研发技术糅合在一起;二是将双方企业的核心技术以及相关资产相互独立为两个互不干扰的个体，有效保留被并购方的技术优势。企业并购之后其战略规划经营目标也要随之进行调整，管理人员也需要对核心技术进行调整。除此之外，企业需要针对人才资源创造出有利于其发展的环境。 四、结束语 总而言之，高新技术企业在并购过程中极易出现财务风险，企业要针对风险及时提出有效的防范控制对策，将财务风险为企业带来的经济损失降到最低，保障高新技术企业能够健康稳定的发展。 4