2022年工业技术经济学知识点总结 2.pdf

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1、第一章绪论1.技术经济学的研究对象及内容研究技术实践的经济效果（基本，本书所讲）；研究技术和经济的相互关系；研究如何通过技术创新推动技术进步，进而获得经济增长的科学。2.技术经济学面临的一项重要任务从实际出发， 研究我国技术创新（技术进步中最活跃的因素）的规律及其与经济发展的关系。探求如何建立和健全技术创新的机制，为制定有关的经济政策和技术政策提供理论依据。树立经济观点，建立经济意识，掌握经济分析和经济决策（经济分析为经济决策服务）的方法和技能，提高解决实际的技术经济问题的能力对于理工科大学生和工程技术人员来说是十分必要的。3.学习技术经济学的必要性：未来的工程师和管理者必须做到正确了解国家的

2、经济、技术发展战略和有关政策（实现决策科学化的重要前提）；要会作预测工作（对任何决策来说，预测都是关键问题，是决策科学化的重要组成部分，是科学化决策的重要工具）；要学会拟定多种替代方案并从中选择最优方案；要善于把定性分析（传统、 经验型决策） 和定量分析 （科学化） 结合起来。第二章现金流量构成与资金等值计算1.现金流量把各个时间点上实际发生的这种资金流出或资金流入成为现金流量。投资、成本、销售收入、税金和利润等经济量是构成经济系统现金流量的基本要素，也是进行技术经济分析最重要的基础数据。2.投资狭义的投资是指人们在社会经济活动中为实现某种预定的生产、经营目标而预先垫支的资金。总投资 =建设投

3、资 +流动资金 +（建设期的借款利息）+（投资方向调节税）固定资产使用期限较长、单位价值在标准以上、为多个生产周期服务、使用过程中保持原有物质形态。无形资产企业长期使用，能为企业提供某些权利或利益但不具有实物形态的资产。建设投资递延资产集中发生但在会计核算中不能全部记入当年损益，应在以后年度内分期摊销的构成的费用，包括开办费、租入固定资产的改良支出。（项目筹建期内实际发生的各项费用，除应计入固定资产和无形资产价值者外，均应计入开办费，视为递延资产。）精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 13 页预备费用包括基本预备费、涨价预备

4、费。存货 材料、燃料、低值易耗品、包装物、在产品、半成品、产成品、协作件、外购商品。流动资产现金及各种存款的构成短期投资应付及预付款项3.费用和成本按经济用途和核算层次：直接费用直接材料费用、直接工资（直接对材料进行加工使之成为产品的人员的工资）制造费用为组织和管理生产所发生的间接费用，生产单位管理人员工资、福利费、折旧生产成本费、修理费等销售费用销售商品过程中发生的费用，运输费、包装费、广告费、 专设销售机构的人员工资及福利费、折旧费等期间费用管理费用企业行政管理部门为管理和组织经营活动发生的各项费用，包括其工资及福利、折旧修理、差旅等财务费用筹集资金等财务活动中发生的费用， 利息净支出、银

5、行手续费等 按各费用要素的经济性质和表现形态（9 种技术经济分析常用）：外购材料（主材料、辅助材料、半成品、包装物、修理用备件和低值易耗品等）；外购燃料；外购动力；工资及福利费；折旧费；摊销费；利息支出；修理费；其他费用。费用和成本中的折旧与摊销年限平均法：折旧率法：工作量法：年数总和法（加速折旧）：精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 13 页双倍余额递减法（加速折旧）：会计中的生产经营成本与期间费用含有固定资产折旧费与无形资产和递延资产的摊销费。在作现金流量分析时，折旧费与摊销费既不属于现金流出，也不属于现金流入。经营成本

6、、沉没成本、机会成本经营成本 =总成本费用 - 折旧费与摊销费- 借款利息支出。折旧与摊销既不属于现金流出也不属于现金流入，我们已将投资当作支出，若再将折旧作为支出，就重复计算了费用；借款利息是企业实际的现金流出，但在评价工业项目全部投资的经济效果时，并不考虑资金来源问题，也不将借款利息计入现金流量。沉没成本以往发生的与当前决策无关的费用。当前决策多要考虑的是未来可能发生的费用及所能带来的收益，不考虑以往发生的费用。机会成本将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的收益。在其所放弃的机会中最佳的机会可能带来的收益，就是将这种资源置于特定用途的机会成本。在技术经济分析中，沉没成本不会在现

7、金流量中出现，机会成本则会以各种方式影响现金流量。4.销售收入、利润和税金 销售收入 =商品销售量商品单价，是现金流入的重要项目。利润销售利润 =销售收入 - 销售成本 - 销售费用 - 管理费用 - 财务费用 - 销售税金及附加。（销售税金及附加=消费税 +营业税 +资源税 +城乡维护建设费+教育费附加）税后利润 =销售利润 - 所得税 。税后利润按1.弥补以前年度亏损；2.提取法定公积金：弥补亏损/转增资本金；3.提取公益金：职工集体福利设施支出；4.向投资者分配利润；的顺序进行分配。 税金流转税类： 增值税 （价外税，不进入成本费用，也不进入销售费用，一般为17% ） 、消费税 （价内税

8、，与增值税交叉收取） 、营业税；资源税类：资源税、土地使用税；所得税类： 企业所得税（一般为33% ） 、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税；财产税类：车船税、房产税、土地增值税；特定目的税类：固定资产投资方向调节税（计入建设项目总投资，最终计入固定资产原值）、城乡维护建设精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 13 页税。其中，房产税、车船税、土地使用税、印花税、进口原材料和备品备件的关税，可计入成本费用。5.资金的时间价值取决于投资收益率通货膨胀因素风险因素。单利与复利：单利计息指仅用本金计算利息，利息不再生利息，如我

9、国国库券的利息；复利指利滚利，如商业银行的贷款。技术经济分析一般采用复利。复利计息又分间断复利和连续复利，一般采用间断复利。 名义利率 与实际利率 ：名义利率 =每一计息周期的利率 每年的计息周期数，若按单利计算，名义利率与实际利率一致；但若按复利计算，名义利率（r）与实际利率（i）的换算公式为：当 m=1 时，名义利率 =实际利率；当m1 时，实际利率名义利率；当m 时，即按连续复利计算时，i 与 r 的关系为：6.现金流量图横轴是时间轴，等分为若干间隔，每一间隔代表一个时间单位，通常是“年”；垂直线代表流入或流出系统的现金流量，箭头向下表示现金流出，向上表示现金流入；垂直线的长度根据现金流

10、量的大小按比例画出；需注明每一笔现金流量的金额。7.资金等值计算公式第三章经济效果评价方法（投资项目评价的核心内容）1.静态评价指标（主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段）投资回收期（ Pay Back Period） ：TP 广泛用作项目评价的辅助性指标缺点： 没有反映资金的时间价值；舍弃了回收期之后的收入和支出，故不能全面反映项目的真实收益。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 13 页优点： 简单易用；不仅可在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小（最重要）。投资收益率全部投资收益率=（年利润 +

11、折旧与摊销 +利息支出） / 全部投资额权益投资收益率=（年利润 +折旧与摊销） / 权益投资额投资利税率 =（年利润 +税金） / 全部投资额投资利润率 =（年利润） / 权益投资额缺点： 未考虑资金的时间价值；舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。2.动态评价指标（用于项目 最后决策前的可行性研究阶段，更全面，更科学）净现值（ Net Present Value） ：NPV 考察项目寿命期内每年发生的现金流量，按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常是期初）的现值累加值就是净现值。净现值函数 NPV 与折现率i 之间的函数关系。

12、NPV 对 i 的敏感性问题 同一净现金流量的净现值随折现率i 的增大而减小， 故 i0定的越高， 能被接受的方案越少。随着投资限额的减少，为了减少被选取的方案数，应当提高基准折现率。但各方案NPV 对 i0的敏感性不同，按净现值准则选取项目不一定会遵循原有的项目排列顺序。净现值指数（Net Present Value Index ）:NPVI 弥补 NPV 不直接反映资金的利用效率的不足，作为净现值的辅助指标。净现值指标的经济合理性企业的投资项目经济效果评价要解决两个问题：什么样的投资项目可接受；备选方案中哪个方案（组合）最优。企业追求的目标是同等风险条件下净盈利的最大化，而NPV 就是反映

13、这种净盈利的指标。NPV=NBP-KP，NBP为各年净收入的现值之和，KP为项目投资现值。NBP可以看作是KP的函数。对NPV 求导，当 dNPV / dKP=0 时， NPV 最大，此时dNBP=dKP，即边际收入等于边际成本时企业实现的利润最大（边际原理），此时的 KP即为最佳投资规模（规模经济）。NPVI= （NBP-KP） / KP，NPVI 最大时， dNBP / dKP=NBP / KP，此时的投资规模小于最佳投资规模，对应的净现值也小于最大净现值。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 13 页结论 比选时应采用N

14、PV 最大准则 。若采用 NPVI 最大准则对投资额不等的方案进行比选，可能会导致不正确的结论。NPVI 最大准则有利于投资规模偏小的项目，NPVI 指标仅适用于投资额相近的方案的比选。净年值（ Net Annual Value ） ： NAV 与 NPV 是等效评价指标，但信息的含义不同。NAV=NPV （A / P , i0 , n）费用现值与费用年值：当各方案产出价值相同，或都能满足需要、但产出效益难以用价值形态计量时。PC（Present Operating Cost）与 AC（Annual Operating Cost ）是等效评价指标，但含义不同。费用现值或费用年值最小的方案为优。

15、内部收益率（Internal Rate of Return ） ：IRR 净现值为零时的折现率，反映了投资的使用效率。IRR i0则可以接受， IRRi0则不可接受。通常用试算内插法求解。假定： 项目寿命期内所获的净收益全部可用于再投资，再投资的收益率等于项目的内部收益率。IRR的经济含义（表达一）在项目的整个寿命期内，按利率i=IRR计算，如终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。即在项目寿命期内，项目始终处于偿付未被收回的投资的状况，其偿付能力完全取决于项目内部，故为“ 内部收益率 ” 。（表达二）它是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率。它不仅受项目初始投资规模的影响，而

16、且受项目寿命期内各年净收益大小的影响。IRR的唯一性（常规项目）净现金流序列符号只变化一次的项目为常规项目，大部分投资项目都是常规项目。只要其累积净现金流量大于零，IRR 就有唯一的正数解。（非常规项目）净现金流序列符号变化多次的项目为非常规项目。只要IRR 方程存在多个正根，则项目无 IRR，不可用此指标评价；若IRR 方程只有一个正根，则这个根就是项目的内部收益率。外部收益率（External Rate of Return ） : ERR 对 IRR 的一种修正，使用不普遍，多用于非常规项目。ERR i0则可以接受，ERR i0则不可接受。假定： 项目寿命期内所获的净收益全部可用于再投资，

17、再投资的收益率等于基准折现率。动态投资回收期：TP* 考虑了资金的时间价值，其余特征与TP一致，仅用于辅助性评价。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 13 页3.对基准折现率的讨论：i0（取决于资金来源的构成、未来的投资机会、项目风险、通货膨胀等）资金成本（Cost of Capital ） ：使用资金进行投资活动的代价，通常指单位资金成本，用百分数表示。投资活动的三种资金来源借贷资金 通过负债形式取得。如银行贷款、发行债券。新增权益资本通过扩大资本金筹集。如接纳新的投资合伙人、增发股票、按国家规定转增资本金。再投资资金为以

18、后的发展从内部筹措的资金。如保留盈余、 过剩资产出售所得资金、提取的折旧费和摊销费、会计制定规定的用于企业再投资的其他资金。借贷资金成本利息可用所得税税前利润支付。权益资本成本股本资金：优先股 相对稳定，支付股息需要用所得税税后利润，其税后实际资金成本 =股息 /资金总额。 普通股 收入不确定， 其资金成本应当成是股东期望的最低收益成本率， 期望收益率由股票价格、预计的每股红利、公司风险状况等决定。 再投资资金： 也是权益资本的一部分不存在实际成本，但要考虑机会成本加权平均资金成本所有各种来源资金的资金成本的加权平均值即为全部资金的综合成本。最低希望收益率（Minimum Attractive

19、 Rate of Return）:MARR 最普遍作为基准折现率确定方法四步骤（1）一般情况下，应不低于借贷资金的资金成本，不低于全部资金的加权平均成本，不低于投资的机会成本；（2）根据不同投资项目的风险情况确定，对于风险大的项目MARR要相应提高 ，即MARR=max 借贷资金成本，全部资金加权平均成本，投资的机会成本+投资风险补偿系数，风险大的取较高的风险补偿系数； （3） 要考虑通货膨胀率，通常银行贷款利率、债券利率和股东期望的MARR 中已经包含了对通胀的考虑； （ 4）对于某些有战略意义的投资活动，有时应取较低的（甚至低于资金成本的）MARR 。MARR的经济意义 等于被拒绝的投资机

20、会中最佳投资机会的盈利率。截止收益率（Cut Off Rate of Return ） ：资金供需平衡时的收益率，当新增投资带来的收益仅能补偿其资金成本时的收益率。一般情况下，随投资规模的扩大，筹资成本会越来越高，将资金优先投资于收益率高的项目，则随投资规模扩大，新增投资项目的收益率会越来越低。当最后一个投资项目的IRR= 截止收益率时，企业获得的净收益总额最大。截止收益率的确定需要两个条件（难实现） （1）企业明确全部的投资机会，能正确估算所有备选投资方案的 IRR，并将不同项目的收益率调整到同一风险水平上；（2）企业可筹到足够的资金，并能正确估算出不同精选学习资料 - - - - - -

21、- - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 13 页来源资金的资金成本。基准折现率的确定原则 （1）从具体项目投资决策的角度，i0应反映投资者对资金时间价值的估计；（2）从企业投资计划的整体优化的角度，i0应有助于作出使企业全部投资净收益最大化的投资决策。结论 MARR 主要体现投资者对资金时间价值的估计；截止收益率则主要体现投资计划整体优化的要求。由于截止收益率的确定条件很难满足，通常以 MARR作为基准折现率。实践中常用的平均投资收益率或企业历史投资收益率仅在某种程度上反映企业投资的机会成本，严格说，其作为基准折现率是不适当的。4.评价指标小结净现值、内部收益率、投

22、资回收期是最常用的项目评价指标。效率型 ERR、 IRR 、NPVI 、投资收益率价值型 NPV（ NAV） 、PC（AC ）兼顾经济性与风险性静态与动态投资回收期TP、TP*5.独立方案的经济效果评价可用 NPV 0、NAV0、IRR i0检验，三种指标评价结果一致。 绝对经济效果检验6.互斥方案的经济效果评价应先进行绝对效果检验，再进行相对效果检验。注意： 各方案之间要有时间段的可比性、收益费用性质的可比性、风险水平的可比性、评价所用假定的合理性。寿命期相等时增量分析法（差额分析法，incremental analysis，最基本的方法）（ 1）差额净现值：NPV 净现值最大且非负的方案为

23、最优方案。（ 2） 差额内部收益率： IRR 两互斥方案净现值相等时的折现率。此法与 NPV 比选的结果一致， 与 IRR最大原则比选结果不一定一致。仅可用于方案间的比较（相对效果检验），不能反映方案自身的经济性（绝对效果检验）。当两互斥方案投资额不等时，若 IRR i0，则投资（现值）大的优；若IRRi0，则投资（现值）小的优。当两互斥方案投资额相等时，若 IRRi0或-1 IRR0，则方案寿命期内年均净现金流大的优；若0IRR i0，则年均净现金流小的方案优。方案 j 的年均净现金流= （CIj-COj）t / nj（不考虑时间价值） IRR 的比选方法主要问题是有时可能会出现IRR 不存

24、在的情况。寿命期不等时设定一个合理的共同分析期；给寿命期分析期的方案选择合理的接续或残值回收假定假定 1：各方案可以无限多次重复实施。（ 1）年值法（最简便） ：NAV、 AC （ 2）现值法： NPV 分析期的处理方法有寿命期最小公倍数法；合理分析期法， 分析期末回收资产余值（一般取最短的方案寿命期为分析期） ；年值折现法（ 3）内部收益率法：求两方案NAV 相等时的 IRR 用 IRR 进行寿命不等的互斥方案比选的条件：初始投资额大的方案年均净现金流大，且寿命期长；或初始投资额大的方案年均净现金流小，且寿命期短。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - -

25、 - - -第 8 页，共 13 页假定2：用最长的方案寿命期作为共同分析期，寿命短的方案在其寿命期结束后，其再投资按基准折现率（MARR ）取得收益。（ 1）特例法： 直接按各自寿命期计算的净现值进行比选7.相关方案的经济效果评价完全互斥型相互依存型和完全互补型：某一方案的实施要求以另一方案的实施为条件现金流相关型（ 1）互斥方案组合法资金约束导致的方案相关（ 1）净现值指数排序法：将 NPVI 0 的方案按NPVI 的大小排序优点： 简便易算缺点： 不能保证现有资金的充分利用，不能达到NPV 最大的目标。接近 NPV 最大的目标的条件：各方案投资占投资预算的比例很小；或各方案投资额相差无几

26、；或各入选方案投资累加额与投资预算限额相差无几。（ 2）互斥方案组合法：更可靠混合相关型影响因素有： （1）资金、人力、物力等资源约束；（ 2）互斥方案约束； （3）依存关系约束； （4）紧密互补型约束；（5）非紧密互补型约束； （6）项目方案不可分性约束。第四章不确定性分析1. 盈亏平衡分析独立方案盈亏平衡分析（ 1）销售收入B、成本费用C、产品产量Q 若 P不随项目Q 的变化而变化，则：B=PQ；若随着项目Q 的增加， P有所下降，则：B= P(Q)dQ。总成本费用固定成本Cf 在一定的生产规模限度内不随Q 的变动而变动的费用。C=Cf+CvQ 变动成本Cv 随 Q 的变动而变动的费用。其

27、中大部分与Q 成正比。（ 2）盈亏平衡点（Break Even Point ） ：BEP 销售收入线B 与总成本线C 的交点，也就是项目盈利与亏损的临界点。此时， PQ*=Cf+CvQ*，生产能力利用率E*=（Q* / Qc） 100% 。（ 3）成本结构与经营风险（Business Risk ）由 Q 及成本变动引起的经营风险的大小与项目的固定成本占总成本费用的比例S 有关。运营杠杆效应（Operating Leverage） S 越大，盈亏平衡产量Q*越高，盈亏平衡单位产品变动成本Cv*越低，项目在面临不确定因素的变动时发生亏损的可能性越大。因为 NB=PQ-Cf-CvQ， d(NB) /

28、 dQ=P-Cc(1-S) / Qc。固定成本的存在扩大了项目的经营风险，S 越大，年净收益的变化率越大，这种扩大作用越强。资金密集型的项目S 一般较高，因此经营风险也较大。互斥方案盈亏平衡分析精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 13 页找出将比选的两个互斥方案的共有变量（可以是产量Q、投资额K、产品价格P、经营成本、贷款利率、项目寿命期、期末固定资产残值），分别将其各自的经济效果指标（NPV 、 NAV、IRR）表示为变量的函数，则指标相等时的变量值即为两个方案孰优孰劣的临界点。2.敏感性分析通过测定一个或多个不确定因素的

29、变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。单因素敏感性分析选择主要的不确定因素如投资额；项目建设期限、投产期限、投产时的产出能力、达到设计能力所需的时间；产品产量；经营成本（特别是其中的变动成本）；项目寿命期；期末资产残值；折现率；外币汇率。敏感性分析的指标应与确定性经济分析所使用的指标相一致。确定敏感因素 （1）相对测定法：比较同一变动幅度下各因素变动对经济效果指标的影响；（2）绝对测定法： 设各因素均向对方案不利的方向变动，并取其对方案最不利的值，看是否使方案变得不可接受。小结论 经营成本的变动对

30、方案经济效益有较大影响，说明实施过程中控制经营成本将是提高项目经济效益的重要途径。多因素敏感性分析解析法与作图法结合敏感性分析的优点：一定程度上的定量描述，有助于决策者了解方案的风险情况；有助于确定在决策过程中及方案实施过程中需要重点研究与控制的因素。缺点： 没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，会影响分析结论的准确性。3. 概率分析在经济分析和决策中使用最普遍的概率分布类型是均匀分布和正态分布。工业投资项目的随机现金流许多情况下近似服从正态分布。通常用与净现值具有相同量纲的参数标准差反映随机净现金流取值的离散程度。投资方案风险估计（ 1）解析法方案经济效果指标服从某种典型概率分布；已知其期

31、望值与标准差。（ 2）图示法 按方案 NPV 大小重新排序； 依次计算出累计概率。对方案经济效果指标的概率分布类型不明或无法用典型分布描述的情况也使用。（ 3）模拟法适合于不确定因素的任何概率分布类型；计算工作量非常大，通常要实验50300 次。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 13 页.风险决策风险决策的条件（1）存在决策人希望达到的目标；（2）有两个或以上方案可供选择；（ 3）有两个或以上不以决策人意志为转移的自然状态；（ 4）可计算出经济效果指标；（5）决策人不能肯定未来出现的状态，但能肯定每种状态出现的概率。风险

32、决策的原则（ 1）优势原则 无论在什么状态下A 都优于 B。比选方案时首先运用优势原则，以减少备选方案数目。（ 2）期望值原则根据各方案损益值的期望值大小进行决策，适合风险承受能力强的投资者。最常用。（ 3）最小方差原则方差越大，实际方案损益值偏离期望值的可能性越大，方案的风险也就越大。最小方差原则适合保守的、风险承受能力较弱的投资者，其与期望值原则有时不具一致性。（ 4）最大可能原则适用条件：某一状态发生的概率大大高于其他状态发生的概率；且各方案在不同状态下的损益值差别不是很悬殊。实际上就是把风险决策问题化为确定性决策问题求解。（ 5）满意原则处理复杂风险决策问题时的原则。损益值优于或等于满

33、意目标值的概率最大的方案当选。风险决策方法矩阵法 备选方案数目和状态数目都很大时，矩阵法便于利用现代化计算手段决策。均采用决策树法常用于多阶段风险决策。期望值原则第五章投资项目的财务分析1.可行性研究和项目财务分析概述可行性研究投资前时期是决定项目效果的关键时期，其间的主要工作是可行性研究。财务分析从投资项目或企业角度对项目进行的经济分析。财务分析是企业投资决策的基础。财务预测的质量是决定财务分析成败和质量的关键。费用、收益销售收入由 Q和 P两因素决定。收益资产回收寿命期末的可回收的固定资产残值 + 回收的流动资金。补贴 （价格、汇率、税收上的优惠体现在收入增加中，不再另计入收益。）投资 固

34、定资产投资（工程费用、预备费用、其他费用）+ 固定资产投资方向调节税 + 无形资产投资 + 建设期借款利息 + 流动资金投资 + 开办费（形成递延资产）等。费用销售税 销售税金及附加。经营成本总成本费用 - 折旧与摊销费 - 利息支出。财务报表编制主要财务报表有： 损益表、资金来源与运用表（资金平衡表）、资产负债表、现金流量表。基础财务报表有： 投资估算表、投资计划与资金筹措表、折旧与摊销估算表、债务偿还表、成本费用估算表（要列出各年折旧与摊销额和借款利息额）、销售收入税金估算表。2.资金规划资金资金筹措 资金来源的开拓；对来源、数量的选择。精选学习资料 - - - - - - - - - 名

35、师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 13 页规划资金的使用 资金的投入；贷款偿还；项目运营的计划。投资的资金来源资金自有资金 新增资本金；资本公积金；提取的折旧与摊销费；未分配的税后利润。来源借入资金 贷款；发行债券的收入。资金结构与财务风险资金结构指投资项目所使用资金的来源及数量构成。财务风险指与资金结构有关的风险。财务杠杆效应自有资金收益率与全投资收益率的差别被资金构成比（KL/K0）或债务比（KL/K）放大。资金结构与风险从资金供给者的角度来看，为了减少资金投放风险，常常拒绝过高的贷款比例。资金平衡资金来源运用表主要由资金来源；资金运用；盈余资金；累计盈余资金构成。不

36、考虑资金的时间因素。若各年累计盈余资金0，则可行； 如果某期累计盈余资金出现负值，通常借短期贷款以补当期资金来源之不足。债务偿还（ 1）还款方式等额利息法、 等额本金法、 等额摊还法、 气球法 （任意还）、一次性偿付法、 偿债基金法。（ 2）偿还贷款的资金来源偿还国内贷款利润；折旧；其他收入等。偿还国外债务外汇。（项目投产后产品能出口，则由企业偿还；不能出口，则由国家和地方从外汇收入中偿还。）（ 3）偿债能力分析长期借款 当年贷款按半年计息，当年归还的贷款计全年利息。流动资金借款、其他短期借款 当年计全年利息。资产负债比率= 负债总额/ 资产总额 反映总体偿债能力，比率越低，偿债能力越强。流动

37、比率= 流动资产总额/ 流动负债总额 反映企业短期内偿还债务的能力。比率越高， 偿债能力越强。速动比率= 速动资产总额/ 流动负债总额 反映企业在很短的时间内偿还短期负债的能力。其中， 速冻资产指流动资产中变现最快的部分，速动资产总额= 流动资产总额- 存货 。3.财务效果计算投资、产量、成本、价格等因素由项目本身的特性决定，是影响经济效果的主要因素；资金来源的构成、借贷资金偿还方式等因素只与财务条件有关，也影响经济效果。进行财务分析应先进行“全投资财务效果评价” （排除财务条件的因素） ，再进行“自有资金财务效果评价”（包括财务条件的因素）。全投资财务分析效果（ 1）全投资现金流量表全投资不

38、考虑资金借贷、偿还，投入项目的资金一律视为自有资金。年净现金流= 销售收入B + 资产回收- 投资 K （固定 &流动）- 经营成本C0 - 销售税金TA （- 所得税）。（ 2）全投资经济效果指标静态和动态投资回收期；净现值；内部收益率。自有资金财务分析效果自有资金现金流量表年净现金流= 销售收入B + 资产回收自有资金投入长期借款（还本&付息） - 流动资金借款（还本& 付息） - 其他短息借款（还本&付息） - 经营成本C0 - 销售税金TA - 所得税。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 13 页结论 当 IRR

39、全基准折现率借款利率时，自有资金净现值全投资净现值。另，参考财务杠杆效应。4.改扩建和技改项目的财务分析总原则 考察项目建设与不建设两种情况下费用和收益差别。可用总量法或增量法。总量法（并不是理想方法）相当于两个互斥方案比选。但各方案中相同的现金流不可以省略！原有资产应当视为投资列入现金流中。优点： 既可显示出改扩建、技改与否的相对效果，又可显示其绝对效果。缺点： 需要对原有资产进行估价，而资产估价十分复杂、困难；不能显示用于改扩建、技改的投资可达到的收益水平。选用指标与互斥方案比选一样，只能用价值型指标（NPV 等） ，不能用效率型指标（IRR 等） 。寿命不等问题的处理以寿命短的方案的寿命

40、期作为分析期，长寿命方案分析期末的资产残值计入现金流中。资产残值可凭经验估算或将初始投资按年等值分摊再计算出分析期末残值：增量法有无法优点： 不需对原有资产进行估价。缺点： 仅反映相对效果（可省略各方案中相同的现金流）。选用指标净现值 NPVd；内部收益率IRRd。结论 在改扩建和技改项目评价中，一般情况下只需作增量效果评价；只有当现有企业面临亏损，需要就将企业关闭、拍卖还是进行改扩建和技术改造作出决策时，才需要同时作增量评价和总量评价。* 另外，第九章的有形磨损和无形磨损也很重要，请同学们自行整理。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 13 页