燃气发电机组制造建设项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/燃气发电机组制造建设项目财务分析报告一、项目发展背景燃气发电具有能源转换效率高、污染物排放少、启停迅速、运行灵活等特点。近年来，随着我国天然气资源的大规模开发利用，国家“西气东输”、近海天然气开发和引进国外液化天然气等工作全面展开，我国燃气发电产业持续快速发展，为优化能源结构、促进节能减排、缓解电力供需矛盾、确保电网安全稳定发挥了重要作用。目前，国外利用天然气发电的技术和应用成熟度均领先于中国，导致全球燃气发电机组行业的市场份额也主要被欧美等发达国家所占据。尽管市场的寡头竞争格局已基本形成，但是随着功率在300KW以上的大功率机组应用需求的增加，大功率机组的生产和销售正成为各厂商新的

2、竞争重点。燃气发电机组具有诸多显著优势，在世界上得到广泛应用。而在中国，随着天然气供给的增加，助推了天然气发电机组产品的发展，成为了中国最主要的燃气发电机机组产品。在国家“十三五”规划的相关规定鼓励下，未来天然气发电机组发展前景大好。对于中国来说，尽管国内燃气发电机组行业发展落后于欧美等发达国家，但是在天燃气发电机组这类产品上也取得了不错成绩。具体来看，对于燃气发电机组根据燃烧气体的不同可以分为：天然气发电机组、石油伴生气发电机组、发生炉煤气发电机组、液化石油气发电机组、高炉煤气发电机组、煤层气瓦斯气发电机组和沼气发电机组。而近年来我国天然气产量的不断上升，天然气发电机组逐渐成为燃气发电机组的

3、主要产品。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资3710.62(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1165.45万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资4876.07万元，其中：固定资产投资3710.62万元，占项目总投资的76.10%；流动资金1165.45万元，占项目总投资的23.90%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1441.19万元，占项目总投资的29.56%；设备购置费1623.27万元，占项目总投资的33.29%；其它投资646.16万元，占项目总投资的13.25%。3、总投资及

4、其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=3710.62+1165.45=4876.07（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入4947.25万元，总成本4060.44万元，利润总额2607.79万元，净利润1955.84万元，增值税165.89万元，税金及附加79.83万元，所得税651.95万元；第二年负荷80.00%,计划收入7196.00万元，总成本5587.00万元，利润总额4098.49万元，净利润3073.87万元，增值税241.30万元，税金及附加88.88万元，所得税1024.62万元；第三

5、年生产负荷100%，计划收入8995.00万元，总成本6808.25万元，利润总额2186.75万元，净利润1640.06万元，增值税301.62万元，税金及附加96.12万元，所得税546.69万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入8995.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=301.62万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用6808.25万元，其中：可变成本61

6、06.25万元，固定成本702.00万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加96.12万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2186.75（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2186.7525.00%=546.69（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2186.75（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2186.7525.00%=546.69（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额21

7、86.75万元，缴纳企业所得税546.69万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2186.75-546.69=1640.06（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=44.85%。（2）达产年投资利税率=53.00%。（3）达产年投资回报率=33.63%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入8995.00万元，总成本费用6808.25万元，税金及附加96.12万元，利润总额2186.75万元，企业所得税546.69万元，税后净利润1640.06万元，年纳税总额944.43万元。五、项目盈利能力分析全部投资

8、回收期（Pt）=4.47年。本期工程项目全部投资回收期4.47年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率44.85%，投资利税率53.00%，全部投资回报率33.63%，全部投资回收期4.47年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。项目建

9、设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析燃气发电机组具有诸多显著优势，在世界上得到广泛应用。而在中国，随着天然气供给的增加，助推了天然气发电机组产品的发展，成为了中国最主要的燃气发电机机组产品。在国家“十三五”规划的相关规定鼓励下，未来天然气发电机组发展前景大好。燃气发电机组是一种以液化气、天然气及有害气体为燃料，代替汽油、柴油作为发动机动力的新型、高效的新能源发电机组。其相较于类型的发电机，燃气发电机组具

10、有诸多优点。例如，燃气发电机组从冷态成功启动到满负载运作仅需30秒，远快于国际规定的柴油发电机启动成功后3分钟负载的时间，同时，其还可以在任何环境温度和气候下保证启动的成功率;此外，其在运作的过程中也具有振动小、噪音低，输出电压、频率精度高等优势。而正因为燃气发电机组具有诸多优势，使其较早地受到了市场的青睐。从全球范围来看，燃气发电机组行业发展至今已经进入了已经进入了成熟阶段，未来市场的增长率预计将会放缓。但考虑到一些地区的政策的松动和未来技术的革新，这一市场前景依然比较乐观。2011年全球燃气发电机组行业市场规模已达30亿美元，2015年全球燃气发电机组行业市场规模突破50亿元，截止至201

11、7年全球燃气发电机组行业市场规模增长至66亿美元。初步测算2018年全球燃气发电机组行业市场规模将达75亿美元左右，依然保持着10%以上的规模增速。对于中国来说，尽管国内燃气发电机组行业发展落后于欧美等发达国家，但是在天燃气发电机组这类产品上也取得了不错成绩。具体来看，对于燃气发电机组根据燃烧气体的不同可以分为：天然气发电机组、石油伴生气发电机组、发生炉煤气发电机组、液化石油气发电机组、高炉煤气发电机组、煤层气瓦斯气发电机组和沼气发电机组。而近年来我国天然气产量的不断上升，天然气发电机组逐渐成为燃气发电机组的主要产品。2010-2017年，中国天然气产量逐年增长。2017年，天然气产量为148

12、0.4亿立方米，同比增长了8.2%，增速创下2015年以来的新高。截止至2018年12月全国天然气产量为152.5亿立方米，同比增长10%。2018年1-12月全国天然气产量为1610.2亿立方米，同比增长7.5%。受上游天然气原料供给增长的影响，中国天然气发电机组得到了较好的发展。目前，从国内然气发电机组市场产品数量占比结构来看，天然气发电机组销量占比在60%左右，市场份额遥遥领先于其他产品。事实上，在国家节能环保的政策背景下，国家日渐重视对于天然气的开发和利用。2010年至今，中国天然气消费在一次能源消费中的占比不断提升，据测算这一比例在2018年已经提高至了7.9%左右。而天然气在发电领

13、域的应用也在最近几年得到推广。在我国“西气东输”工程启动之前，由于我国天然气资源比较短缺，导致天然气发电发展缓慢，发电比例较低;同时，受制于天然气供应不足，已建燃气发电机组也无法实现满负荷运转，机组运行效率低，发电量有限。而随着国内天然气产量稳步增长，以及中俄、中亚、中缅液化天然气(LNG)等一系列天然气长期进口协议的陆续签订，天然气供应能力得到大幅提高，助推天然气发电机组行业的快速发展。2016年12月，国家发改委发布的天然气发展“十三五”规划中明确指出要增加我国天然气发电的利用率，2020年天然气发电装机规模达到1.1亿千瓦以上，占发电总装机比例超过5%;天然气发电量将增至2850亿千瓦时

14、，将占发电总量的6.7%;用气量580亿立方米，约占我国天然气总量的37.5%。也就是说在未来一段时间内天然气发电比重将得到提高，天然气发电机组大有可为。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1524.582032.771887.581814.987259.912主营业务收入1445.761927.671789.981721.146884.552.1燃气发电机组(A)477.10636.13590.69567.982271.902.2燃气发电机组(B)332.52443.37411.70395.861583.452.3燃气发电机组(C)245.783

15、27.70304.30292.591170.372.4燃气发电机组(D)173.49231.32214.80206.54826.152.5燃气发电机组(E)115.66154.21143.20137.69550.762.6燃气发电机组(F)72.2996.3889.5086.06344.232.7燃气发电机组(.)28.9238.5535.8034.42137.693其他业务收入78.83105.1097.5993.84375.36上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元7259.91完成主营业务收入万元6884.55主营业务收入占比94.83%营业收入增长率（同比）21.46%营业收入

16、增长量（同比）万元1282.91利润总额万元1812.91利润总额增长率27.64%利润总额增长量万元392.53净利润万元1359.68净利润增长率19.11%净利润增长量万元218.15投资利润率49.33%投资回报率37.00%财务内部收益率29.52%企业总资产万元10451.37流动资产总额占比万元37.75%流动资产总额万元3945.36资产负债率23.71%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米14980.8222.46亩1.1容积率1.071.2建筑系数60.16%1.3投资强度万元/亩165.211.4基底面积平方米9012.461.5总建筑面积平方米1602

17、9.481.6绿化面积平方米1068.55绿化率6.67%2总投资万元4876.072.1固定资产投资万元3710.622.1.1土建工程投资万元1441.192.1.1.1土建工程投资占比万元29.56%2.1.2设备投资万元1623.272.1.2.1设备投资占比33.29%2.1.3其它投资万元646.162.1.3.1其它投资占比13.25%2.1.4固定资产投资占比76.10%2.2流动资金万元1165.452.2.1流动资金占比23.90%3收入万元8995.004总成本万元6808.255利润总额万元2186.756净利润万元1640.067所得税万元1.078增值税万元301.

18、629税金及附加万元96.1210纳税总额万元944.4311利税总额万元2584.4912投资利润率44.85%13投资利税率53.00%14投资回报率33.63%15回收期年4.4716设备数量台（套）5417年用电量千瓦时1023502.9118年用水量立方米3932.2919总能耗吨标准煤126.1320节能率23.09%21节能量吨标准煤39.8322员工数量人119区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元138571.27同期产值万元120580.64同比增长14.92%从业企业数量家503规上企业家39从业人数人25150前十位企业产值万元56701.10去年同期49637

19、.66万元。1、xxx集团（AAA）万元13891.772、xxx有限责任公司万元12474.243、xxx有限公司万元7371.144、xxx公司万元6237.125、xxx科技公司万元3969.086、xxx实业发展公司万元3685.577、xxx有限公司万元283.518、xxx公司万元2324.759、xxx科技公司万元2211.3410、xxx实业发展公司万元1701.03区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元67429.791.1同期增加值万元59477.631.2增长率13.37%2行业净利润万元17816.602.12016年净利润万元15772.492.2

20、增长率12.96%3行业纳税总额万元39323.493.12016纳税总额万元33572.523.2增长率17.13%42017完成投资万元35161.834.12016行业投资万元15.42%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值161131.66183104.16208072.912利润总额42293.7048061.0254614.803净利润21857.0224837.5228224.454纳税总额14001.7215911.0418080.735工业增加值59280.4267364.1176550.126产业贡献率6.00%10.00%11.87

21、%7企业数量604737943土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程6371.816371.8110890.0810890.081077.021.1主要生产车间3823.093823.096534.056534.05667.751.2辅助生产车间2038.982038.983484.833484.83344.651.3其他生产车间509.74509.74631.62631.6264.622仓储工程1351.871351.873340.613340.61240.282.1成品贮存337.97337.97835.15835.1560.0

22、72.2原料仓储702.97702.971737.121737.12124.952.3辅助材料仓库310.93310.93768.34768.3455.263供配电工程72.1072.1072.1072.105.833.1供配电室72.1072.1072.1072.105.834给排水工程82.9182.9182.9182.915.224.1给排水82.9182.9182.9182.915.225服务性工程856.18856.18856.18856.1861.585.1办公用房495.19495.19495.19495.1929.925.2生活服务360.99360.99360.99360.9

23、927.486消防及环保工程241.53241.53241.53241.5319.546.1消防环保工程241.53241.53241.53241.5319.547项目总图工程36.0536.0536.0536.055.427.1场地及道路硬化2349.72537.66537.667.2场区围墙537.662349.722349.727.3安全保卫室36.0536.0536.0536.058绿化工程751.4226.30合计9012.4616029.4816029.481441.19节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤126.131.1年用电量千瓦时1023502.911.2年用

24、电量吨标准煤125.791.3年用水量立方米3932.291.4年用水量吨标准煤0.342年节能量吨标准煤39.833节能率23.09%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3674.981.1完成比例75.37%2完成固定资产投资万元2833.922.1完成比例77.11%3完成流动资金投资万元841.063.1完成比例22.89%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人811.2人均年工资万元4.201.3年工资额万元327.832工程技术人员工资2.1平均人数人182.2人均年工资万元6.972.3年工资额万元103.633企业管理人员工资3.1平

25、均人数人53.2人均年工资万元7.793.3年工资额万元35.574品质管理人员工资4.1平均人数人104.2人均年工资万元5.284.3年工资额万元50.055其他人员工资5.1平均人数人55.2人均年工资万元6.805.3年工资额万元33.446职工工资总额万元550.52固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1441.191623.27165.213710.621.1工程费用万元1441.191623.276551.111.1.1建筑工程费用万元1441.191441.1929.56%1.1.2设备购置及安装费万元1623.27

26、1623.2733.29%1.2工程建设其他费用万元646.16646.1613.25%1.2.1无形资产万元290.49290.491.3预备费万元355.67355.671.3.1基本预备费万元150.14150.141.3.2涨价预备费万元205.53205.532建设期利息万元3固定资产投资现值万元3710.623710.62流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元6551.113695.445730.646551.116551.116551.111.1应收账款万元1965.331080.931572.271965.331965.331965

27、.331.2存货万元2948.001621.402358.402948.002948.002948.001.2.1原辅材料万元884.40486.42707.52884.40884.40884.401.2.2燃料动力万元44.2224.3235.3844.2244.2244.221.2.3在产品万元1356.08745.841084.861356.081356.081356.081.2.4产成品万元663.30364.82530.64663.30663.30663.301.3现金万元1637.78900.781310.221637.781637.781637.782流动负债万元5385.662

28、962.114308.535385.665385.665385.662.1应付账款万元5385.662962.114308.535385.665385.665385.663流动资金万元1165.45641.00932.361165.451165.451165.454铺底流动资金万元388.48213.67310.79388.48388.48388.48总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元4876.07131.41%131.41%100.00%2项目建设投资万元3710.62100.00%100.00%76.10%2.1工程费用万元3064.4

29、682.59%82.59%62.85%2.1.1建筑工程费万元1441.1938.84%38.84%29.56%2.1.2设备购置及安装费万元1623.2743.75%43.75%33.29%2.2工程建设其他费用万元290.497.83%7.83%5.96%2.2.1无形资产万元290.497.83%7.83%5.96%2.3预备费万元355.679.59%9.59%7.29%2.3.1基本预备费万元150.144.05%4.05%3.08%2.3.2涨价预备费万元205.535.54%5.54%4.22%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元3710.62100.00%100.00%76.

30、10%5建设期间费用万元6流动资金万元1165.4531.41%31.41%23.90%7铺底流动资金万元388.4810.47%10.47%7.97%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元4947.257196.008995.008995.008995.001.1万元4947.257196.008995.008995.008995.002现价增加值万元1583.122302.722878.402878.402878.403增值税万元165.89241.30301.62301.62301.623.1销项税额万元1439.201439.20143

31、9.201439.201439.203.2进项税额万元625.67910.061137.581137.581137.584城市维护建设税万元11.6116.8921.1121.1121.115教育费附加万元4.987.249.059.059.056地方教育费附加万元3.324.836.036.036.039土地使用税万元59.9259.9259.9259.9259.9210税金及附加万元79.8388.8896.1296.1296.12折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1441.191441.19当期折旧额1152.9557.6557.6557.

32、6557.6557.65净值288.241383.541325.891268.251210.601152.952机器设备原值1623.271623.27当期折旧额1298.6286.5786.5786.5786.5786.57净值1536.701450.121363.551276.971190.403建筑物及设备原值3064.46当期折旧额2451.57144.22144.22144.22144.22144.22建筑物及设备净值612.892920.242776.022631.802487.582343.364无形资产原值290.49290.49当期摊销额290.497.267.267.267

33、.267.26净值283.23275.97268.70261.44254.185合计：折旧及摊销2742.06151.48151.48151.48151.48151.48总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元4137.052275.383309.644137.054137.054137.052外购燃料动力费万元339.03186.47271.22339.03339.03339.033工资及福利费万元550.52550.52550.52550.52550.52550.524修理费万元17.319.5213.8517.3117.3117.315其

34、它成本费用万元1612.86887.071290.291612.861612.861612.865.1其他制造费用万元457.96251.88366.37457.96457.96457.965.2其他管理费用万元450.70247.89360.56450.70450.70450.705.3其他销售费用万元833.83458.61667.06833.83833.83833.836经营成本万元6656.773661.225325.426656.776656.776656.777折旧费万元144.22144.22144.22144.22144.22144.228摊销费万元7.267.267.267.

35、267.267.269利息支出万元-10总成本费用万元6808.254060.445587.006808.256808.256808.2510.1可变成本万元6106.253358.444885.006106.256106.256106.2510.2固定成本万元702.00702.00702.00702.00702.00702.0011盈亏平衡点46.65%46.65%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8995.004947.257196.008995.008995.008995.002税金及附加万元96.1279.8388.8896.1296.1

36、296.123总成本费用万元6808.254060.445587.006808.256808.256808.255增值税万元301.62165.89241.30301.62301.62301.626利润总额万元2186.752607.794098.492186.752186.752186.758应纳税所得额万元2186.752607.794098.492186.752186.752186.759企业所得税万元546.69651.951024.62546.69546.69546.6910税后净利润万元1640.061955.843073.871640.061640.061640.0611可供分配

37、的利润万元1640.061955.843073.871640.061640.061640.0612法定盈余公积金万元164.01195.58307.39164.01164.01164.0113可供投资者分配利润万元1476.051760.262766.481476.051476.051476.0514应付普通股股利万元1476.051760.262766.481476.051476.051476.0515各投资方利润分配万元1476.051760.262766.481476.051476.051476.0515.1项目承办方股利分配万元1476.051760.262766.481476.051476.051476.0516息税前利润万元2186.752607.794098.492186.752186.752186.7517息税折旧摊销前利润万元2338.232759.274249.972338.232338.232338.2318销售净利润率%18.23%39.53%42.72%18.23%18.23%18.23%19全部投资利润率%44.85%53.48%84.05%44.85%44.85%44.85%20全部投资利税率%53.00%53.00%