2021-2022年收藏的精品资料荣信股份股票投资分析报告.doc

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1、 荣信股份股票投资分析报告班级：财务0601 组长：包兵清 组员：包兵清 陈俊 计赛红 金秀秀时间：2008.12一、 股票基本信息：股票名称：荣信股份股票股票代码：002123 行业：电器机机械及器材制造主营业务：节能大功率电力电子设备的设计和制造代表产品：SVC和HVC设备公司简史：本公司原名为“鞍山荣信电力电子有限公司”,系由鞍山市电子电力公司(以下简称“鞍山电子电力”)和辽宁科发实业公司(以下简称“辽宁科发” )共同投资成立的有限责任公司,注册资本为8,700,000.00人民币元,于一九九八年十一月十九日领取了注册号为11888731的企业法人营业执照。 根据二零零零年八月公司第一次

2、临时股东大会批准,本公司吸收深圳市深港产学研创业投资有限公司(以下简称“深港产学研”)、左强等五位新股东,公司注册资本由8,700,000.00人民币元增至26,000,000.00人民币元,于二零零零年九月八日领取了注册号为2103001100223的企业法人营业执照。 根据公司二零零零年第三次股东大会决议和公司股东于二零零零年九月二十日签订的发起人协议书,全体股东作为共同发起人,将本公司整体改组为股份有限公司,并于二零零零年十一月六日经辽宁省人民政府以辽政2000268 号文关于同意鞍山荣信电力电子有限公司变更为股份有限公司的批复批准。二零零零年十一月十日,本公司向辽宁省工商行政管理局换领

3、了注册号为2100 001050674号的企业法人营业执照,股本变更为26,310,000.00人民币元,将本公司名称变更为“鞍山荣信电力电子股份有限公司”。 二零零三年二月十八日,根据二零零三年度公司临时股东大会决议,本公司新老股东进行增资扩股。并于二零零三年九月十八日经辽宁省人民政府辽政20 03189号文关于同意鞍山荣信电力电子股份有限公司增资扩股的批复批准。本公司已于二零零三年十月十日办理了相应的工商变更登记手续,股本由26,3 10,000.00人民币元增至34,200,000.00人民币元。 根据二零零五年公司第二次临时股东大会决议及二零零五年五月十一日经辽宁省人民政府以辽政200

4、5127号文辽宁省人民政府关于鞍山荣信电力电子股份有限公司变更名称的批复批准,将本公司名称变更为“辽宁荣信电力电子股份有限公司”。 根据本公司二零零五年第三次临时股东会议决议,并经二零零五年十二月十二日辽宁省人民政府辽政2005353号文辽宁省人民政府关于辽宁荣信电力电子股份有限公司变更注册资本的批复批准,本公司股本由34,200,000.00人民币元增至48,000,000.00人民币元。并于二零零五年十二月十九日办理完毕工商变更登记手续。 二零零七年三月七日,经中国证券监督管理委员会证监发行字200747号文核准,本公司于二零零七年三月十六日向社会公开发行人民币普通股(A股)股票1 6,0

5、00,000股,每股面值1.00人民币元,并于二零零七年三月二十八日在深圳证券交易所上市交易。本公司发行后总股本为64,000,000.00人民币元。并于二零零七年四月十日办理完毕工商变更登记手续。 根据本公司二零零七年第一次临时股东会议决议,将本公司名称变更为“荣信电力电子股份有限公司”。并于二零零七年七月十一日办理完毕工商变更登记手续,向辽宁省工商行政管理局换领了注册号为210000004920217号的企业法人营业执照。 本公司系国家规划布局内重点软件企业,国家火炬计划重点高新技术企业。二 基本面分析：行业地位（横行比较）排名 流通股(亿) 总市值(亿) 主营收入(亿) 每股净资产 每股

6、收益(1)美的电器 13.73 149.58 373.42 2.76 0.65(2)特变电工 9.54 238.81 88.77 4.02 0.6(3)格力电器 9.09 209.28 349.87 5.43 1.16(4)青岛海尔 7.56 109.76 259.65 5.07 0.56(5)生益科技 7.39 40.77 35.94 2.27 0.26(53)荣信股份 0.82 36.48 4.32 4.74 0.72发展趋势：（纵向比较，3年） 电力电子技术是以大功率半导体器件为核心并结合其他相关技术应用于电力系统的新型应用技术，其中无功补偿是主要的应用领域之一。无功补偿技术可以有效平衡

7、电力传输系统中的无功功率水平，降低电网系统的线损和电力传输能耗。同时，还可以有效抑制非线性负荷设备对电网的无功功率冲击以及谐波效应的影响，节约电能，保证电网电压的稳定，高供电质量，降低设备损耗。公司未来业务发展的重点仍然是工业电力领域。在冶金领域，公司已经占据了最大的市场份额，而来自冶金行业的收入我们估计占总销售收入的80%。考虑到未来的钢铁领域投资力度，估计其增幅可保持在20%左右。而在煤炭和铁路电气化领域，由于公司基数相对较低、市场需求旺盛以及没有足够强大的竞争对手，我们认为未来数年有可能保持年均50%的高速增长。如果公司策略得当，在石化、有色等公司当前尚未涉足的行业也会有较好的发展前景。

8、在最大的应用领域电网方面，公司虽然有所开拓并已经实施了一些省份的项目，而且研发中的高压输电系统SVC样机预计也会于2007年中期完成，但我们认为继续扩大市场份额的难度不低，主要原因在于：1、电网领域的SVC应用有别于工业电力领域，其对技术要求更高；2、与电科院相比，公司在电力系统的品牌有一定差距，也缺乏电科院那样雄厚的股东背景。尽管如此，我们非常看好未来国家电网公司和南方电网公司在SVC领域的投资前景，并认为如果公司仍有可能在电网领域取得较快的增长。此外，另一个值得关注的领域是国际市场。目前国际SVC市场基本被ABB、西门子等企业垄断，从2005年起公司以非常有竞争力的价格已经向越南、泰国、缅

9、甸提供了SVC设备。除直接向国外企业提供产品和项目承包外，公司还同意大利窗体顶端窗体底端意大利达涅利(Daniele)公司确定了合作关系，而后者是国际上著名的钢铁工程承包商，公司将向达涅利公司提供SVC产品从而通过分包的形式开拓国际市场。虽然目前公司出口规模还小，但我们对公司产品出口和项目承包前景非常乐观，不排除以100%增速增长的可能。销售增长：在国家大力推动全社会节能减排和安全生产的宏观背景下，荣信股份（002123）主导产品市场需求继续保持较快增长。上半年，公司实现营业收入16163万元，同比增长61%；营业利润2833万元，同比增长近120%；实现净利润2887万元，同比增长69%；每

10、股收益为0.52元。报告期内，荣信股份主导产品SVC国内市场占有率继续保持50%以上；继续保持冶金、电气化铁路、煤炭等行业的领先地位；由于公司加大销售力度，实施销售目标责任制，公司另一主导产品MABZ，在报告期内销售增势良好，同比增长近2倍。盈余增长：（如图1）证券代码：002123证券简称：荣信股份项目：财务数据报告期盈余公积金(元)比上期变化(元)2006-09-3010,337,46354,7312005-12-3110,282,7315,008,7322004-12-315,273,9991,861,3272003-12-313,412,672多元化经营情况：随着公司经营规模不断扩大，

11、人力资源已不能满足公司快速发展的需要，公司将采取在北京、上海等中心城市设立子公司及实施激励措施的方式吸引高级人才和保持现有高级管理人员和核心技术人员稳定。受通货膨胀影响，成本上涨压力逐步增加，影响公司盈利水平，公司将通过进一步优化产品工艺，实施成本控制、投资公司原材料占比较高的上游产品以降低生产成本等方式来稳定产品的利润水平。主要业务有几项，各项业务占销售额的百分比，业务增长公司主要生产高压动态无功补偿装置(SVC)、智能瓦斯排放装置(MABZ)、电力滤波装置(FC)、高压变频装置(HVC)，未来投资计划： 公司募集资金将投入SVC产业升级项目和大型煤矿瓦斯安全监控与排放自动化成套系统(RGM

12、)产业化项目，预计总投资金额为2.4亿元，建设周期2年。这些项目都是公司现有业务的规模化扩产，其盈利能力至少可以保持在现有水平。财务报表分析：荣信股份的2008年第一季度营业利润为1255万，居然还少于2007年第一季度的1495万。其2008年第一季度净利润之所以大幅增长，完全是因为其营业外收入较上年同期增长了16132.16%，达到1027万，这主要是增值税退税及补助转入所致，这是一次性收入。净收益金额：每股收益:0.7178元每股净资产:4.7400元每股现金含量:0.0500元净资产收益率:15.1400%每股未分配利润:1.7284元报告期:2008-09-30总股本:12800.0

13、000万股流通A股:7838.3922万股P/E比（市盈率）：首次发行1600万股A股的荣信股份（002123-CN）今日开始于深圳证券交易所中小企业板上市，股价大幅高开于57元/股（人民币，下同），比发行价18.9元/股涨201.6；发行市盈率23.92倍。 公司主要从事节能大功率电力电子设备的设计和制造；发行后总股本6400万股，本次上市交易的为网上发行的1280万股部分；06年主营业务收入2.34亿元，净利润5041万元，以发行后总股本计算的每股收益为0.79元，开盘价对应的市盈率为72.15倍。股利政策：1.剩余股利政策 2. 稳定股利额政策 3. 固定股利率政策 4. 正常股利加额外

14、股利政策账面价值：账面价值是指某科目（通常是资产类科目）的账面余额减去相关备抵项目后的净额。现本公司账面价值亿元隐性资产：现金流：有4点1.经营活动产生的现金流量 2. 投资活动产生的现金流量 3. 筹资活动产生的现金流量 4. 现金及现金等价物 具体如表：一、经营活动产生的现金流量销售商品提供劳务收到的现金348,306,901.39210,565,818.2044,049,901.67收到的税费返还22,013,148.1315,670,424.885,069,957.45收到的其他与经营活动有关的现金42,650,878.9041,603,974.5121,122,110.46 现金流入

15、小计412,970,928.42267,840,217.5970,241,969.58购买商品接受劳务支付的现金255,729,228.49175,100,886.9559,435,428.10支付给职工以及 为职工支付的现金21,568,747.9512,765,153.655,465,253.61支付的各项税费34,762,251.8922,279,163.396,875,671.99支付的其他与经营活动有关的现金94,216,419.4564,923,675.0237,859,142.06 现金流出小计406,276,647.78275,068,879.01109,635,495.76经

16、营活动产生的现金流量净额6,694,280.64-7,228,661.42-39,393,526.18二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金0.000.000.00取得投资收益所收到的现金0.000.000.00处置固定资产无形资产和其他长期资产而收到的现金净额140,000.00140,000.000.00收到的其他与投资活动有关的现金0.000.000.00 现金流入小计140,000.00140,000.000.00 购建固定资产无形资产 和其他长期资产 所支付的现金135,354,804.50117,289,281.2748,226,755.53投资所支付的现金10,261,8

17、12.7610,261,812.760.00支付的其他与投资活动有关的现金0.000.000.00现金流出小计145,616,617.26127,551,094.0348,226,755.53投资活动产生的现金流量净额-145,476,617.26-127,411,094.03-48,226,755.53三、筹资活动产生的现金流量吸收投资所收到的现金0.000.000.00借款所收到的现金101,900,000.00101,900,000.000.00收到的其他与筹资活动有关的现金0.000.000.00现金流入小计101,900,000.00101,900,000.000.00偿还债务所支付

18、的现金31,900,000.000.000.00分配股利利润或偿付利息所支付的现金4,916,439.914,082,767.730.00子公司支付少数股东的股利0.000.000.00支付的其他与筹资活动有关的现金83,363.000.000.00现金流出小计36,899,802.914,082,767.730.00筹资活动产生的现金流量净额65,000,197.0997,817,232.270.00四、现金及现金等价物现金及现金等价物净增加额-73,782,139.53-36,822,523.18-87,620,281.71存货：证券代码：002123证券简称：荣信股份项目：财务数据报告期

19、存货(元)比上期变化(元)2006-09-3029,442,0004,177,4262005-12-3125,264,57412,263,5642004-12-3113,001,0106,408,6542003-12-316,592,355增长率：07年业绩增长64%，2007年度公司实现营业收入36,715.70万元，营业利润5,111.21万元，实现净利润8,332.18万元，同比增长64%。实现每股收益1.30元。07年分红方案为10股送4股转增6股派现0.5元。近五年来，公司营业收入和净利润都实现了持续快速的增长，其中公司营业收入5年复合增长率为56.8%，净利润复合增长率为79.8%

20、。公司综合毛利率维持在50%左右，在电力设备中盈利能力较高。净收益：公司净利润为：83，321，753，39元股东构成：深圳市深港产学研创业投资有限公司 左强 深圳市天图创业投资有限公司 河南新纪元防腐绝热工程有限公司 北京天成天信投资顾问有限公司 深圳市延宁发展有限公司 中国银行-嘉实主题精选混合型证券投资基金 张新华 中国建设银行-华夏红利混合型开放式证券投资基金 中国建设银行-中信红利精选股票型证券投资基金股东持股情况：平均持股数18311股(按总股本计算) 查看变化趋势 编号股东名称持股数量(股)持股比例(%)股本性质1深圳市深港产学研创业投资有限公司2303607418限售流通A股2

21、左强1945687015.2限售流通A股3深圳市天图创业投资有限公司120000009.38A股流通股4河南新纪元防腐绝热工程有限公司57516964.49A股流通股5北京天成天信投资顾问有限公司45992203.59A股流通股6深圳市延宁发展有限公司36000002.81限售流通A股7中国银行-嘉实主题精选混合型证券投资基金34657422.71A股流通股8中国建设银行-中信红利精选股票型证券投资基金31832092.49A股流通股9张新华28514542.23A股流通股10中国建设银行-华夏红利混合型开放式证券投资基金21428141.67A股流通股竞争对手：竞争对手国风塑业*ST嘉瑞胜利

22、股份SST华塑最新价2.84元元5.52元2.56元每股收益0.0439元0.0468元0.0842元-0.1151元静态市盈率53.40倍倍89.03倍62.56倍行业排名73位47位59位137位管理层事迹介绍：合股本2631万股。2003年2月18日，荣信股份进行了第二次增资扩股。深港产学研、左强分别出资538.8万元、168万元，新增股东深圳延宁出资216万元，以经审计的2002年底每股净资产1.20元为基准认购新股，荣信股份注册资本增至3420万元。经济学家厉以宁之子厉伟及其妻崔京涛经过6年多的运作,在荣信股份上财富实现了10倍以上的增长3月16日，国内最大的SVC(高压无功补偿装置

23、)设计制造商荣信股份(002123)以18.90元/股的价格在网上发行，本次IPO荣信股份公开发行1600万股，募集资金约3亿元，发行后总股本为6400万股 。荣信股份占据着国内SVC市场56%份额，公司实际控制人正是经济学家厉以宁之子厉伟、厉伟之妻崔京涛及其一致行动人左强。其中，崔京涛通过深圳深港学研创业投资有限公司(持股62%，下称“深港产学研”)和深圳延宁发展有限公司(持股70%，下称“深圳延宁”)分别持有荣信股份24%、3.75%的股权(发行前)，合计1331.8万股，占发行后总股本的20.81%。即使以18.90元/股的IPO发行价计，荣信股份总市值也已达到12亿元，厉伟夫妇间接持有

24、的13.13%的荣信股份股权总市值也超过了1.6亿元。上演了一幕国有企业改制、增资扩股、股权转让、上市融资环环相扣的资本运作剧，而国有股权在此期间则被逐步摊薄，最终清理出局。荣信股份前身为1998年11月19日成立的鞍山荣信电力电子有限公司(下称“荣信有限公司”)，注册资本为870万元，鞍山市电子电力公司(下称“鞍山电子”)与辽宁科发分别出资670万元、200万元，各持股77.01%、22.99%。2000年8月3日，荣信有限公司以截至2000年6月30日评估净资产值1150万元为基础，按1:1比例折为股份，鞍山电子与辽宁科发分别占885.60万股、264.40万股，同时吸收深港产学研、左强等

25、位新股东的增资。其中，深港产学研以现金出资420万元。资料显示，深港产学研成立于1996年9月，注册资本为15000万元，法定代表人为厉伟，第一大股东崔京涛出资9300万元持股62%。增资后，荣信有限公司注册资本增至2600万元，鞍山电子、深产学研、辽宁科发与左强出资比例分别为34.06%、16.15%、10.17%、8.85%。2000年9月20日，荣信有限公司整体变更为股份有限公司，并以截至2000年8月31日经审计的净资产2631万元按1:1的比例折二次增资扩股后，鞍山电子、辽宁科发持股比例分别下降至26.20%、7.83%。而深港产学研、左强、深圳延宁持股则分别上升为25.55%、10

26、.90%、5.26%。资料显示，深圳延宁成立于1994年3月，注册资本6800万元，第一大股东及法定代表人均为崔京涛，出资4760万元持股70%。经过此次增资扩股，厉伟夫妇旗下的两家公司作为一致行动人持股比例已超过第一大股东鞍山电子。2005年3月22日，深港产学研以0.86元/股的价格分别将76.05万股、106.05万股荣信股份转让于自然人贺建文、李静，其持股比例下降至20.23%。2005年11月，荣信股份决定进行第三次增资扩股，深港产学研、左强分别出资460万元、600万元按每股1元价格认购，而至2004年末、2005年末，荣信股份每股净资产分别已达到1.83元、2.32元，认股价格明

27、显低于每股净资产。荣信股份招股说明书对此表示，“2005年11月前后，在实施本次增资时，国内证券市场何时恢复新股发行尚无明确的时间表。公司通过和有意认购新增股份的投资者反复磋商，投资者勉强同意按每股1元价格认购。”厉伟夫妇旗下的深港产学研、左强仅以净资产四成的价格就分别获得了荣信股份460万股、600万股的股权，并分别将持股比例推高至24%、20.27%，成为荣信股份第一、第二大股东。而鞍山电子、辽宁科发的持股比例则被进一步摊薄至18.67%、5.57%。为了补偿增资后对国有股股东鞍山电子及辽宁科发权益的损失，深港产学研、左强以及深圳延宁对此分别补偿了206.77万元、261.64万元、7.3

28、0万元。随着以深港产学研、左强为主的民营资本逐渐掌控荣信股份，国有资本却逐步退出公司。2006年6月、8月，鞍山电子、辽宁科发所持有的荣信股份股权分别被北京天成天信投资股份有限公司、自然人张新华拍走，转让价分别折合每股约1.72元、2.80元。至此，在荣信股份4800万股总股本中，国有资本全部退出，深港产学研、深圳延宁分别持有1151.80万股，180万股，持股比例分别为24%、3.75%。2007年2月2日，荣信股份首发申请获得证监会发审委审核通过。而从最后一次国有股拍卖到发审委上会，短短的半年时间，荣信股份就被打造成高科技公司，并以18.90元/股公开发行。不过，在荣信股份即将开始的股市历

29、程中，所有的一切已与国有资本没有任何关系。看着荣信股份的上市，不知以净资产或者更低的价格卖掉拟上市的“优质高科技股”的股权国有资产管理者会做何种感慨。6年财富增长10倍荣信股份招股说明书披露，左强、崔京涛和厉伟合并持有公司发行前48.02%的股份，共同为公司实际控制人。厉伟，1963年出生，毕业于北京大学，经济学硕士。曾任职于北京大学科技开发部、北京大学科技开发公司，1992年3月至1996年11月任深宝安(000009)股份事务代表、董事局证券委员会主任、安信财务顾问公司总经理、宝安集团总经理助理，自2000年11月起任荣信股份董事。现任深港产学研董事长、大连正源房地产开发有限公司董事、深圳

30、国际高新技术产权交易所独立董事。崔京涛，1967年出生，北京大学毕业，硕士，曾任职于北京海淀职工大学、工商银行深圳信托投资公司，现任深圳延宁董事长。资料显示，厉伟夫妇除控制荣信股份、深港产学研和深圳延宁外，还直接或间接控制深港产学研数码、林奇投资，旗下资产过亿元。林奇投资成立于2001年8月6日，从事经济信息咨询和投资咨询，注册资本1000万元，崔京涛持股80%。2005年及2006年1至9月实现净利润分别为53.46万元、118.16万元。从最初的2000年9月进入荣信股份至今，厉伟夫妇用了6年多的时间，将荣信股份成功送上A股市场，套现在即。而在过往资本的运作中，厉伟夫妇旗下的深港产学研、深

31、圳延宁持有1331.8万股荣信股份付出的代价约为1692.3万元，即折合每股1.27元。在经过6年多的运作后，按照18.90元/股的发行价计算，厉伟夫妇业已身价约1.6亿元，其最初投入的成本已增长了10倍。三 技术面分析：股票技术面分析是指运用图表来描述股市的指数和某个交易品种的运动轨迹，然后利用统计学和数学的方法寻找出具有分析统计意义的行为模式，并以此预测未来市场或个股的运动趋势。技术分析的理论前提：一、市场行为涵盖一切，二、价格依据趋势移动，三、历史往往重演。k线，形态和技术指标（1） 线： K线图（一）K线理论：日K线是由4个最有特点的股票价位组成，即开盘价、收盘价、最高价、最低价。K线

32、的4个价位是一个四维向量，反映的是股价高低和变化趋向。按时间周期不同K线可分为：5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线、60分钟K线、日K线、周K线|、月K线、年K线。按4个价位的关系K线可分成3类：阳线类、阴线类、非阳非阴类K线形态构成、规模与趋势形态构成：形态的本质是将市场上价格变化的趋势可视化，也就说所谓的感觉形象化。通过分析可视、有形的图形来代替靠想象和感觉进行的判断。形态分析常用的图形有K线图和棒线图两种。形态的规模：形态的规模指时间的长短，三日、五日的时间内的价格变化可组成形态，数周、数月内的时间内的价格变化同样也可以组成形态，形态规模的大小决定了形态分析结果准确性的高低。形态的趋

33、势：按方向：上升、下降、水平趋势；按时间：主要、次要、短暂趋势。价格跳空：价格跳空是指某一段价位区域内没有发生交易，表现在K线图上就是两条K线图间出现空档，这段空档就叫跳空缺口。（2）型态：常见的顶部形态：尖形顶、圆弧顶、M顶、头肩顶、复合头肩顶、三重顶、岛形反转等。头肩转向形态头肩顶型态分析简单来说，头肩顶的形状呈现三个明显的高峰，其中位于中间的一个高峰较其他两个高峰的高点略高。至于成交量方面，则出现梯级型的下降。头肩转向形态头肩底型态分析和头肩顶的形状一样，只是整个形态倒转过来而已，又称“倒转头肩式”。形成左肩时，股价下跌，成交量相对增加，接着为一次成交量较小的次级上升。接着股价又再下跌且

34、跌破上次的最低点，成交量再次随着下跌而增加，较左肩反弹阶段时的交投为多形成头部；从头部最低点回升时，成交量有可能增加。整个头部的成交量来说，较左肩为多。当股价回升到上次的反弹高点时，出现第三次的回落，这时的成交量很明显少于左肩和头部，股价在跌至左肩的水平，跌势便稳定下来，形成右肩。最后，股价正式策动一次升势，且伴随成交大量增加，当其颈线阻力冲破时，成交更显著上升，整个型态便告成立。头肩整理形态型态分析一般情况下头肩式是一个转向型态，当它出现时即表示过去的趋势已告一段落，未来大市（或股价）将朝着相反的方向移动。头肩式转向型态（1）头肩顶跌市中出现；（2）头肩底升市中出现。头肩式整理型态（1）头肩

35、顶升市中出现；（2）头肩底跌市中出现。形状方面，头肩整理型态和头肩型态基本上一样，同样有一个突出的头部，一个左肩与一个右肩，两肩高度大致相等；而颈线就是辨认型态确立的主要水平。至于成交量，在形成头肩整理型态过程中，有不断递减的倾向。三重顶（底）型态分析任何头肩型，特别是头部超过肩部不够多时，可称为三重顶（底）型。三重顶型态也和双重顶十分相似，只是多一个顶，且各顶分得很开、很深。成交量在上升期间一次比一次少。三重底则是倒转的三重顶，分析含义一样。双重顶（底）M头（W底）型态分析一只股票上升到某一价格水平时，出现大成交量，股价随之下跌，成交量减少。接着股价又升至与前一个价格几乎相等之顶点，成交量再

36、随之增加却不能达到上一个高峰的成交量，再第二次下跌，股价的移动轨迹就象M字。这就是双重顶，又称M头走势。无论是“双重顶”还是“双重底”，都必须突破颈线（双头的颈线是第一次从高峰回落的最低点；双底之颈线就是第一次从低点反弹之最高点），型态才算完成。复合头肩型型态分析：复合头肩型是头肩式（头肩顶或头肩底）的变形走势，其形状和头肩式十分相似，只是肩部、头部、或两者同时出现多于一次。圆形顶型态分析：股价呈弧形上升。虽不断升高，但每一个高点涨不了多少就回落，先是新高点较前点高，后是回升点略低于前点，这样把短期高点连接起来，就形成一圆形顶。在成交量方面也会有一个圆形状。（3）技术指标：1. 趋势类指标指数

37、平滑异同移动平均线（MACD）：MACD指标实际上是两条移动平均线的结合。其中一条为变动较快的短期移动平均线：另一条为变动较慢的中长期移动平均线。在持续的涨势或跌势中，变动较快的短期移动平均线与变动较慢的中长期移动平均线必将迅速分离；在涨势或跌势趋缓时，二者又逐渐聚合。MACD指标就是根据移动平均线的这一特性，计算出两条移动平均线之间的差异（差离值DIF）作为研判行情的基础，然后再求出差离值DIF的平滑移动平均线，并依此研判股票买卖时机。主要研判法则如下：离差值DIF由下向上穿越离差平均值DEA时，即指数平滑异同移动平均线MACD由蓝变红时，是买入信号。离差值DIF由上向下穿越离差平均值DEA

38、时，即指数平滑异同平均线由红变蓝时，是卖出信号。随时根据红线的变化来控制仓位，根据蓝线的长短来考虑补仓力度的大小。股价创新低，而离差值DIF却未同时创新低，称为底背离，是买入信号。股价创新高，而离差值DIF却未同时创新高，称为顶背离，是卖出信号。三重指标平滑TRIX：TRIX向上交叉其MA线为买入信号，向下 交叉其MA线为卖出信号。趋向指标DMI：基本看法是研判+DI和-DI交叉。+DI由下往上交叉-DI，为买进信号；+DI往下交叉-DI为卖出信号。ADX在20以下，代表股票处于整理区，应离场观望：ADX突破2030向上爬升，将有相当一段幅度的涨跌；ADX高于50以上，突然转弯向下反折，无论此

39、时是上涨或下跌，都表明行情即将反转。2. 能量类指标能量线（OBV）：OBV指标是将股市的人气与股价相结合起来估算当前的股市动力，进而推测股价变化的趋势、研判买卖时机的指标，亦称搜集派发指标。主要研判法则如下：股价下降，而能量线上升时，表示买盘较强，是买入信号。股价上升，能量线也缓慢上升时，表示买入逐渐加强，是买入信号。能量线长时间低位横向整理，突然上升时，是买入信号。股价创新低，而能量线未同时创新低，称为底背离，是买入信号。股价上升，而能量线下降时，表示买盘无力，是卖出信号。股价创新高，而能量线未同时创新高，称为顶背离，是卖出信号。股价在高位，当能量线急速上升时，表示买方力量将用尽，是卖出信

40、号。 3. 摆动类指标随机摆动指标KDJ：K值在20左右，向上交叉D值为短期买进信号。K值在80左右，向下交叉D值为卖出信号。K值形成一底比一底高的现象，并且在50以下的低水平，由下往上连续交叉D值时，涨幅会较大。K值形成一顶比一顶低的现象，并且在50以上的高水平，由上往下连续两次交叉D值时，股价跌幅会比较大。乖离率BIAS：BIAS表现个股当日收盘价与移动平均线之间的差距。正的乖离率愈大，表示短期获利愈大，则获利回吐的可能性愈高；负的乖离率愈大，则空头回补的可能性愈高。变动速率ROC指标：当ROC向下跌破零，为卖出信号；ROC向上突破零，为买入信号。股价创新高，ROC未配合上升，显示上涨动力

41、减弱。股价创新低ROC未配合下降，显示下跌动力减弱。股价与ROC从低位同时上升，短期反弹有望。股价与ROC从高位同时下降，警惕回落。相对强弱指标RSI：短期RSI在20以下水平，由下往上交叉长期RSI，为买进信号。短期RSI在80以上水平，由下往上交叉长期RSI，为卖出信号。股价一波比一波低，相反RSI却一波比一波高时，股价很容易反转上涨。股价一波比一波高，相反RSI却一波比一波低时，股价很容易反转下跌。RSI在50以下为弱势区，50以上为强势区。威廉指标W%R：低于20，超买，即将见顶，应及时卖出。高于80，超卖，即将见底，应伺机买进。四 特别注意事项：（1）大小非减持时间表：2008年大小

42、非减持时间表2008年1月1日 601939 建设银行解禁27亿股，流通盘增42.86%，吸钱约275亿2008年1月5日 601988 中国银行解禁12.857亿股，流通盘增24.69%，吸钱约80亿2008年1月6日 000069 华侨城A解禁5556万股，流通盘增11.34%，吸钱约30亿2008年1月9日 601628 中国人寿解禁4.2亿股，流通盘增46.67%，吸钱约240亿2008年1月9日 601088 中国神华解禁5.4亿股，流通盘增42.86%，吸钱约340亿2008年1月24日 600739 辽宁成大解禁1.1578亿股，流通盘增15.77%，吸钱约50亿2008年2月1

43、日 601006 大秦铁路解禁9.09亿股，流通盘增42.85%，吸钱约170亿！2008年2月3日 601857 中国石油解禁10亿股，流通盘增33.33%，吸钱约290亿！2008年2月5日 601166 兴业银行解禁17.7亿股，流通盘增253%，吸钱约880亿！2008年2月18日 601111 中国国航解禁3.5亿股，流通盘增27.15%，吸钱约100亿2008年2月27日 600036 招商银行解禁11.576亿股，流通盘增24.57%，吸钱约460亿！2008年3月1日 601318 中国平安解禁19.63亿股，流通盘增243.85%，吸钱约2050亿2008年3月4日 6013

44、90 中国中铁解禁14亿股，流通盘增42.86%，吸钱约90亿2008年3月5日 000878 云南铜业解禁1.743亿股，流通盘增47.76%，吸钱约60亿&2008年3月31日 000858 五粮液解禁3.796亿股，流通盘增26.36%，吸钱约130亿2008年4月27日 601398 工商银行解禁9.615亿股，流通盘增10.47%，吸钱约80亿2008年4月28日 601998 中信银行解禁5.17亿股，流通盘增29%，吸钱约47亿2008年4月30日 601600 中国铝业解禁24.915亿股，流通盘增217%，吸钱约850亿！2008年5月12日 600000 浦发银行解禁3.173亿股，流通盘增8.97%，吸钱约160亿2008年5月16日 601328 交通银行解禁32.77亿股，流通盘增146.7%，吸钱约480亿！2008年5月19日 600050 中国联通解禁10.598亿股，流通盘增11.3%，吸钱约100亿2008年5月25日 600519 贵州茅台解禁4719万股，流通盘增11.57%，吸钱约80亿