2022年国际金融习题与答案 .pdf

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1、第八章跨国公司短期资产负债管理（练习）一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。跨国公司短期资产短期负债管理是跨国公司管理的重要内容，包括资产管理和负债管理两个方面。 跨国公司的短期资产管理的重点在于现金和闲置资金的有效运用，短期负债管理重点则在于币种安排、实际融资成本控制。跨国公司资产管理包括： （1）和（ 2）。现金管理是指对跨国公司资金的流动性和收益性进行的优化管理，通常是站在母公司的角度对子公司的现金进行管理。 其目的是改善公司流动资金和流动负债的结构，提高资金的使用效率，减少公司的外部融资，进而节约利息支出，增加企业的利润。跨国公司常用的现

2、金管理技术包括： （3）、加速清收，规避东道国的管制、 （4）等。跨国公司短期投资的资金来源一般是跨国公司的短期闲置资金，其目标是在保持资金的（ 5）前提下获得收益最大化。跨国公司短期投资管理不仅包括在金融市场上进行的投资， 还包括母子公司、 各子公司之间以贷款形式进行的现金流动。跨国公司的短期投资管理模式可分为（6）和（ 7），在实际生活中，大多数跨国公司选择集中式短期投资管理模式。跨国公司在决定进入国际金融市场投资时， 需要综合考虑利率、 汇率变化对实际收益的影响通过对比利率评价与远期汇率的关系， 运用国际费雪效应和汇率预测，测算未来的实际投资收益，以便做出正确的投资决策。跨国公司短期贸易

3、融资主要解决跨国公司进出口贸易的资金周转困难。其常用工具有： （8）、打包贷款、 （9）、银行承兑与贴现、（10）、 （11）等。各国政府通常会成立专门的机构， 采取诸如出口政策性贷款、 项目贷款、出口退税等措施来鼓励出口。跨国公司非贸易短期融资的主要动机是：（12）。其方式主要有获得银行贷款、 （13）、获得商业信用、 （14）、非付息债等。融资政策是跨国公司的一个重要组成部分。根据负债水平的高低，企业融资策略可分为（ 15）、 （16）、 （17），三种策略适合于公司的不同发展阶段。一般地，融资策略应该为公司的投资策略提供支持和保障，并随外部环境的变化而动态的调整。精选学习资料 - - -

4、 - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 22 页二 释义解释练习说明：请从文字框中为下列国际金融术语选择匹配的定义或描述，将对应的字母编号填入空格处。 个别术语有可能对应不止一个描述；如果需要， 任意描述可以使用多次。1. 净额清算2. 短期国际贸易融资3. 打包贷款4. 票据贴现5. 应收账款售让6. 国际套利7. 信用证8. 银行承兑9. 集中式管理10. 进口押汇11. 商业信用12. 出口押汇13. 出口政策性贷款A. 母公司集中各子公司的短期闲置资金，建立资金池，根据子公司的流动资金需求计划，进行适当的短期投资，取得最佳的投资收益。B. 利用

5、不同货币的利率差异进行投资、赚取利差的一种行为。C. 银行向进口商、出口商或中间商提供的以国际贸易结算为基础的、期限在一年以内（含一年）的短期进出口贸易融资。D. 银行代表进口商签发的、承诺当装运交单单据与合同条款一致时向出口商付款的一种单据。E. 出口国银行为支持出口商按期履行合同、出运交货，向收到合格信用证的出口商提供用于采购、生产和装运信用证项下货物的专项贷款。F. 出口商将应收账款出售给银行（或者专业金融机构）以获得融资，同时将进口商不履约风险转让给银行的一种短期融资方式。G. 银行对其签发的汇票或期票承诺到期兑现的一种业务。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总

6、结 - - - - - - -第 2 页，共 22 页H. 收款人或持票人在资金不足时，将未到期的银行承兑汇票向银行申请贴现，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项融资业务。I.信用证项下单据到期并劲审核无误后，开征申请人因资金周转关系，无法及时对外付款赎单，以该信用证项下代表物权的单据为质押，并同时提供必要的抵押 / 质押或其他担保，由银行先行代为付款的融资方式。J.跨国公司现金管理的一种常用方式，是指在一定时间内，跨国公司母公司与子公司以及各子公司之间不按照交易的发生额而是按照收支轧差后的净额来进行支付的行为。K. 在出口商发出货物并交来信用证或合同要求的单据后，银行应出口商

7、要求向其提供的以出口单据为抵押的在途资金融通。L. 由国家进出口银行对符合政策支持条件的本国的出口厂商或者外国的进口商提供的优惠贷款。M. 一种在商品交易中以延期付款或预收贷款形式建立的借贷关系，是企业之间的一种直接信用行为。三、单选题（备选答案中只一个正确答案）1.出口地银行直接向进口商或进口地银行提供的贷款称为。（ ）A银行贷款 ; B.买方信贷； C.卖方信贷； D.商业信贷2.国际货币基金组织对其会员提供的贷款主要用于解决会员国国际收支平衡的。 （A ）A.短期资金需要； B.中期资金需要； C.长期资金需要； D.A 和 B 3.出口信贷的利率一般都比市场利率。 （C）A.高B.一样

8、C.低D.条件差4.由外国企业或其他经济组织及其个人按平等互利原则，同我国的经济组织举办的股权式合营企业，也称为（） 。A.合作经营企业； B.合资经营企业；C.合伙经营企业； D.联合经营企业5.“三贷”外汇贷款是买方贷款、政府贷款和（）的简称。A.商业贷款； B.出口贷款； C.混合贷款： D.卖方贷款6.引进外资需要用（D）来偿还。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 22 页A.引进新的外资； B.外资企业利润；C.本国的产品； D.本国积累的外汇7.直接投资与间接投资的主要区别是。 （ ）A.资本输出形式不同；B.取

9、得利润高低不同；C.是否行使经营管理权； D.是否拥有所有权8.短期资本流动主要是通过（）来进行。A.信用卡； B.信用证； C.票据； D.现金9.短期资本流动是指期限在（）的资本流动。A.一年或一年以内； B.一年以上； C.2 年之内； D.3 年之内10.长期资本流动是指期限在（）的资本流动。A.5 年以上； B.10 年以上； C.一年以上； D.3 年以上四、多项选择题（备选答案中有两个或两个以上的正确答案）1出口信贷的特点是（） 。A只对一国政府提供； B.贷款指定用途；C.属于中长期贷款；D.贷款利率低于国际市场利率；E.仅对发展中国家提供。2政府贷款的特点是（） 。A.利率较

10、低甚至无息； B.期限比较长； C.贷款金额较少； D.贷款规定用途，专款专用；E.往往有附加条件。3按投资方式不同，长期资本流动可分为（） 。A.保值资本流动； B.投机资本流动； C.直接投资； D.证券投资； E.国际贷款。4我国吸收国外投资的主要方式有（） 。A.合资经营企业； B.合作经营企业； C.国际租赁；D.外商独资企业； E.补偿贸易。5利用国际贷款的方式有（） 。A.政府拨款； B.政府贷款； C.国际金融机构贷款；D.国际商业银行贷款； E.世界银行无偿援助。6我国利用外资的非信贷方式有（） 。A.补偿贸易； B.发行债券； C.发行人民币 B 股；精选学习资料 - -

11、- - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 22 页D.外商直接投资； E.出口信贷。7国际直接投资的主要形式有（） 。A.兴办独资企业； B.兴办合资企业； C.兴办合作经营企业；D.兴办合作开发企业； E.购买国际债券。8发展中国家债务危机的特点是（） 。A.债务高度集中； B.债务长期化的趋势； C.债务国处境艰难；D.外债增长速度过快； E.债务危机只是一种暂时现象。9短期资本流动主要包括（） 。A.贸易资本流动； B.投机性资本流动； C.银行资本流动；D.直接投资；E.保值性资本流动。10 “三来一部”是指（） 。A.来资办厂； B.来料加工

12、； C.来样加工； D.来件组装； E.补偿贸易。五、 不定项选择练习说明：以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的，请在正确答案的字母编号上画圈。1 跨国公司现金管理的目的是：A.改善公司流动资金和流动负债的结构B.为公司的固定资产投资提供资金C.提高资金使用效率D.节约资金成本，增加企业利润2 影响子公司现金流的因素有：A.通货膨胀B.存货水平C.汇率D.利率3 跨国公司常用的现金管理技术包括：A.净额清算B.加速清算C.规避东道国的管制精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 22 页D.内部现金了流动4 以下关于现金营运

13、指数说法正确的是：A.现金营运指数是指经营现金净流量与经营应得现金的比值B.现金营运指数是营运中的现金与企业所有现金的比值C.加速应收账款的清收是提高现金营运指数的直接途径D.现金营运指数通常用来衡量现金管理的效益5 跨国公司短期投资的目标是：A.保持资金的流动性，预防流动性危机B.获取投资收益的最大化C.保持资金的流动性前提下获取投资收益的最大化D.保持资金的安全性6 以下行为属于跨国公司短期投资的行为是：A.跨国公司向某客户提供半年期的商业信用B.跨国公司购买一年期的零息债券C.跨国公司甲子公司向乙子公司提供6 个月的贷款D.跨国公司向子公司追加股权投资1000 万美元7 相对分权式投资而

14、言，集中式短期投资管理的优势是：A.获得较高规模的投资回报B.分散投资风险C.降低整体的融资水平D.降低交易水平8 以下属于国际贸易融资方式的是：A.发行商业票据B.信用证C.进出口押汇D.国际保理9 各国政府促进国际贸易的金融支持政策有：A.建立国际贸易融资促进机构B.发放出政策性贷款精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 22 页C.项目担保D.优惠的税收政策10 以下关于信用证的说法正确的是：A.信用证意味着银行以其自身的银行信用代替了进口商的商业信用B.信用证有两种基本类型：可撤销的和不可撤销的C.信用证是一种自足文件，

15、可以不依附于贸易合同而存在D.信用证业务是一种纯粹的单据业务，处理的对象是单据11 以下关于打包贷款说法正确的是：A.专款专用，即专用于为执行信用证而进行的购货用途B.贷款金额一般是信用证金额的60% 80% ，期限一般不超过4 个月C.正常情况下以信用证项下收汇作为第一还款来源D.跨国公司通过打包贷款， 不仅能够获得商品出口装船前的短期融资，而且还可以减少生产、采购等备货阶段的资金占压。12 以下属于非贸易短期融资动机的是：A.满足短期资金需求B.规避外汇交易风险C.调整资产负债结构D.降低财务费用13 跨国公司最重要的短期资金来源是：A.银行贷款B.发行商业票据C.商业信用D.企业集团内部

16、资金融通14 跨国公司可选的短期融资渠道有：A.发行商业票据B.商业信用C.企业集团内部资金融通D.非付息债15 以下关于跨国融资的说法正确的是：精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 22 页A.未来即期汇率大于远期汇率时， 不保值时外币融资成本高于保值时的外币融资成本B.未来即期汇率大于远期汇率时， 不保值时外币融资成本低于保值时的外币融资成本C.未来即期汇率小于远期汇率时， 不保值时外币融资成本高于保值时的外币融资成本D.未来即期汇率小于远期汇率时， 不保值时外币融资成本低于保值时的外币融资成本六、 判断对错练习说明：判断

17、下列表述是否正确，并在对（T）或错（ F）上画圈。T F 1.跨国现金管理通常是站在母公司的角度对子公司进行现金周转和管理。T F 2.跨国公司只要构建货币组合，就能降低单一货币的波动风险。T F 3.无论用哪种货币融资， 在利率平价成立的情况下， 企业的实际融资成本应该相等。T F 4.当远期升水超过本币利差时， 套期保值策略会导致外币市场实际融资成本低于本币。T F 5.本币升值情况下可以选择进行外币融资。T F 6.国际贸易融资中的打包贷款是指将不同的贷款组合起来一起发放。T F 7.非付息债是一种企业主动融资方式。T F 8.企业在进行短期国际融资时， 用远期汇率锁定到期汇率， 进行抛

18、外套利，跨国公司可以有效地规避汇率风险，获得预期收入。T F 9.在利率平价成立时，期望的国外投资收益与国内投资收益相等。T F 10.通过套期保值，企业可以获得更低的融资资本。七、判断题（正确的在括号内打“ ” ，错误的打 “ ” 。）1. 银行信贷一般都要规定用途、专款专用, 有时还要附加一些条件 , 如采购限制、国际招标采购等条款。 ( ) 2. 世界银行对会员国提供中长期建设项目贷款, 这种贷款必须与建设项目相联系。贷款必须由贷款国政府、 中央银行或其他经世界银行同意的机构对贷款本息作担保。 ( ) 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - -

19、 -第 8 页，共 22 页3. 合作经营、合作开发与合资经营的不同特点是, 它们不建立具有独立法人资格的合营实体 , 合作双方以各自法人资格进行合作。( ) 4. 短期资本流动是指投资期限在一年以上的资本流动。( ) 5. 贸易资本流动是由国际贸易交往而引起的货币资本在国际间的转移。( ) 6. 购买国外股票是国际证券投资的唯一方法。( ) 7. 二战后 , 国际资本流动速度明显放慢, 并呈现单一化的趋势。 ( ) 8. 资本流出大于资本流入称为借差; 反之, 则称为贷差或顺差。 ( ) 9. 只要购买外国企业股票就是直接投资。( ) 10. 出口信贷的利率高于国际金融市场的利率。( ) 1

20、1.80 年代以来 , 国际资本流动方式出现证券化的趋势。( ) 12. 目前, 日本是世界上头号债务国 , 而美国是最大的债权国。 ( ) 13. 合资经营就是契约式经营。( ) 14. 出口信贷是与国际贸易直接相关的短期信贷。( ) 15. 综合租赁是将租赁业务与某些贸易方式相结合的租赁方式。( ) 八、填空题1. 国际资本流动按投资期限长短分为和两种类型。2. 长期资本流动主要有、和。3. 合资企业的主要特点是、 和。4. 合资经营又称为。5. 三来一补 是指来件组装、和。6. 出口信贷按接受贷款的对象可以分为和。7. 国际商业银行的信贷利率, 并且利率随国际金融市场资金的供需情况。8.

21、 国际债务通常是指一国居民对用外国货币或用本国货币承担的具有偿还义务的全部债务。9. 金融租赁在租赁期限内 , 租赁物品的归出租人, 承担人只有。10. 国际上常见的租赁经营方式有、精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 22 页和。九、 问答题练习说明：请根据学习内容回答下列问题，计算题应给出过程和答案。1. 影响跨国公司子公司现金流的因素主要有哪些？这些因素是如何影响的？2. 简述跨国公司常用的现金管理技术。3. 对跨国公司来说，其内部现金流动的功能有哪些？4. 试比较集权式管理和分权式管理两种现金管理模式的优劣。5. 跨国

22、公司为什么要集中进行投资管理？它会带来什么问题？6. 国际贸易融资的常用工具有哪些？7. 试简述各国政府促进出口贸易的金融支持政策。8. 跨国公司短期非贸易融资的动机是什么？9. 跨国公司短期非贸易融资渠道有哪些？10. 跨国公司在规定融资决策时需要考虑哪些因素？11. 跨国公司短期融资流程包括哪些环节？12. 假设中国石化在新加坡的子公司按年利率6% 取得了 100万美元 1 年期期限的贷款。当时的市场汇率为1 新加坡元 =0.5 美元， 100 万美元可兑现为 200 万新加坡元。新加坡元的一年期利率为8% 。1 年期的远期汇率为一新加坡元=0.45 美元。假设 1 年后市场汇率可能变为0

23、.4 美元，问：（1） 该公司借入美元还是新加坡元划算？（2） 如果借入美元。是否需要进行保值？（3） 保值时该公司的实际融资成本是多少？13. 国内某跨国公司决定借入一笔1 年期的英镑。英镑的利率是9% 。该公司预计英镑对人民币的汇率波动的概率如下：英镑对人民币的波动程度概率2% 10% 5% 20% 0% 20% 1% 50% 根据上面的数据，试计算英镑融资利率的期望值。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 22 页14 设某跨国公司借入了6 个月的欧元和加元，该贷款组合具有以下条件：6 个月加元贷款利率： 8% 6 个

24、月欧元贷款利率： 10% 加元实际融资成本的标准差：0.04 欧元实际融资成本的标准差：0.03 加元和欧元实际融资成本的相关系数：0.1 贷款组合中加元和欧元所占的比例：7：3 根据上面的数据，请计算该贷款组合的实际融资利率及其波动性。15 中国一家公司将 20% 的流动资金投资于英镑1 年期存款，把余下的 80% 投资于美元 1 年期存款。英国1 年期利率是 10% ，美国 1 年期利率是 16% 。公司对两种货币下 1 年的汇率变化预测如下：币种汇率的变化汇率变化的概率英镑 2% 30% 英镑3% 50% 英镑 7% 20% 美元3% 35% 美元 5% 40% 美元 10% 25% 根

25、据上面的数据，完成以下任务：（1） 该组合投资实际收益率的期望值是多少？（2） 计算该组合投资各种可能收益实现的概率。（3） 该组合投资的实际收益小于16% 的概率是多少？第八章跨国公司短期资产负债管理( 练习答案 ) 一、本章要义（1）现金管理（2）短期投资管理（3）净额清算（4）内部现金流动（5）流动性（6）集中式管理（7）分权式管理（8）信用证精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 22 页（9）应收账款售让（10）进出口押汇（11）国际保理（12）满足其经营过程中短期流动资金的需要（13）发行商业票据（14）企业集团内

26、部资金融通（15）扩张型融资策略（16）稳健性融资策略（17）防御收缩型融资策略二、 释义解释1.J 2.C 3.E 4.H 5.F 6.B 7.D 8.G 9.A 10.I 11.M 12.K 13.L 三、单项选择题1.B; 2.A; 3.C; 4.B; 5.C; 6.D; 7.C; 8.C; 9.A; 10.C. 四、多项选择题1.B,C,D；2.A,B,C,D,E ；3.C,D,E；4.A,B,C,D,E ；5.B,C,D；6.A,B,C,D；7.A,B,C,D； 8.A,B,C,D ； 9.A,B,C,E； 10.B,C,D,E。五、不定项选择1、ACD 2、ABCD 3、ABCD

27、4、AC 5、C 6、ABC 7、ABC 8、BCD 9、ABC 10、ABCD 11、ABCD 12 、ABCD 13 、A 14、ABCD 15、AD 六、 判断对错1、F 2、F 3、T 4、F 5、T 6、F 7、F 8、T 9、T 10、F 七. 判断题1. ; 2.; 3. ; 4. ; 5. ; 6. 7. ; 8. ; 9. ; 10. 11. ; 12. ; 13. ; 14. ; 15.八、填空题1. 长期资本流动、短期资本流动；2. 直接投资、证券投资、国际贷款； 3. 共同投资、共同经营、共负盈亏、共担风险；4. 股权式经营； 5. 来料加工、来样加工、精选学习资料 -

28、 - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 22 页补偿贸易； 6. 买方信贷、卖方信贷、；7. 较高、变动较大； 8. 非居民、契约性；9. 所有权、使用权； 10. 金融租赁、经营租赁、杠杆租赁、维修租赁、综合租赁。九、 问答题1 影响跨国公司子公司现金流的因素主要有哪些？这些因素是如何影响的？答：影响跨国公司现金流量的主要预算包括：（1） 通货膨胀 . 现金支出与原材料采购国的通货膨胀成正相关关系。（2） 存货水平。当预期原材料价格上涨或者面临汇率大幅波动时，为了避免现金支出不确定性增加的风险，公司将保持较多的原材料库存。（3） 产品销售。

29、产品销售数量和销售的结算方式，一方面决定现金流入金额和流入时间， 另一方也决定现金流出。 公司的销售信用标准， 例如给予产品赊销的比例、 应收款的平均周期等， 对公司的应收账款余额影响很大，是决定子公司现金周转的重要影响因素；原材料采购和存货数量很大程度上也取决于产品销售。 如果子公司产品的销售出现波动，那么销售收入、 原材料采购都会变得不确定， 这种不确定性需要公司保留大量的现金余额来应付意外的变化。（4） 汇率。许多国家要求跨国子公司进行相当比例的产品外销，因此子公司的产品销售会受到汇率变动的影响。如果东道国货币升值， 对子公司出口产品的需求就会减少， 而且汇率波动也会影响子公司在东道国的

30、销售。因为相对便宜的进口替代品会挤占子公司的国内市场份额，导致销售收入减少。当然汇率波动对子公司的债务收入与支出也有影响。（5） 利率。利率水平以及利率的波动， 对子公司的债务支出和投资的现金流量有影响。当然，如果子公司的资产和负债能在数量、结构上大体匹配，利率波动对现金流量的干扰就会减少。此外东道国政府的税收政策、对资本流动的态度、是否冻结资本或者实行汇总限制等措施，也会影响子公司的现金流量，使得最佳现金流量的预测更加不确定。2 简述跨国公司常用的现金管理技术。答：现实生活中，常用的现金管理技术包括净额清算、加速清收、规避东道国的管制、内部现金流动等。精选学习资料 - - - - - - -

31、 - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 22 页（1）净额清算。是跨国公司现金管理的一种常用方式，是指在一定时间内，跨国公司母公司与子公司以及子公司之间不按照交易的发生额而是按照收支轧差后的净额来进行支付的行为。由于跨国公司日常经营中有很多外币现金收入与支出，也有很多外币应收款和应付款，其中相当部分是母公司与子公司以及子公司之间的相互支持。净额清算减少了货币兑换的金额，降低了货币兑换的成本。通常，母公司和各子公司会组织专门人员负责，并开发专门的管理系统来统一管理现金净额清算。（2）加速清收。加速应收账款的清收可以提供资金的利用效率。财务管理中通常采用现金营运指数来衡

32、量现金收入的质量好坏。加速应收账款的清收是提高现金营运指数的直接途径。跨国公司常用的加速现金流入的手段包括：1采取多种鼓励手段，例如给予即期付款的客户一定折扣，根据产品销售周期设计合理的付款方式，及时清收欠款。2在大额销售情况下，与客户签订预先授权支付书，允许跨国公司分期分批地从客户的银行账户中支取一定限额的资金，提高资金的回收率。3与银行合作，建立覆盖面广、方便的清收设施。（3）规避东道主的管制。跨国公司往往通过收入、费用的转移性安排，增加子公司的开支，减少子公司的利润，主要方法包括：1将设在其他子公司、母公司的研究部转移到该东道国，增加其开支。2 购买母公司、其他子公司的产品、研究成果，通

33、过内部转移定价、劳务、科研费用支出将该子公司的收入转移到母公司或其他抵税收的子公司。 3 增加当地的融资金额，减少母公司的资金投入，用当地灰色收入来支付各种开支。4 将公司的各种会议、广告、宣传费，转移到该子公司了来实现，尽量运用该子公司的投资收益，不产生利润，从而对抗东道国的资金汇出冻结。（4）内部现金流动。即通过集团内部付款方式的安排，以及转移定价等手段，降低融资成本，或规避汇率风险。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页，共 22 页3 对跨国公司来说，其内部现金流动的功能有哪些？答：跨国公司内部各子公司现金流状况不尽相同，

34、内部现金流动可以实现两个主要功能：（1） 降低融资成本， 通过付款方式的安排， 以及转移定价等手段， 现金短缺的子公司从充裕的子公司购买货物时，可以获得更长的延期付款， 以及用更低的价格购买货物， 从而将资金在子公司之间进行调度，降低资金短缺的子公司的融资成本。（2） 规避汇率风险， 在母公司以及子公司之间进行贸易或净额清算时，如果预期支付货币可能升值， 付款一方采取延期支付策略， 以便获得货币升值的额外利益。 相反，在预期支付货币可能贬值的情况下，支付一方则采取提前付款的策略，以避免货币贬值的交易风险损失。4 试比较集权式管理和分权式管理两种现金管理模式的优劣。答：跨国公司对子公司的现金管理

35、，可以分为集权式管理与分权式管理两种模式，不同的管理模式有不同的现金流量的流向。如果采取分权式管理，子公司拥有一定限额的短期融资以及投资的权力，可以自主支配和调节现金流， 有利于子公司根据经营需要灵活地安排现金，保证支付。但是，分权管理方式很难保证母公司对子公司现金流的统筹规划，特别实在子公司利益与母公司利益存在一定冲突，以及子公司之间存在相互利益冲突时，基于母公司利益最大化的现金管理难以有效运行。如果采取集权式管理，母公司一般不给予子公司融资权和投资权，只是根据子公司的应收应付款状况， 核定其最佳的现金流量， 超额部分全部由母公司划走或支配，现金管理权力集中在母公司。 集权管理方式有利于跨国

36、公司优化现金流量，使资金得到更有效的利用， 并且对所有子公司的现金状况进行及时监督。但是子公司的日常经营活动容易受到现金流量的制约。无论采取哪种现金管理模式， 跨国公司都需要根据具体情况合理配置现金管理权限，不能片面为追求母公司的价值最大化而过多牺牲子公司的利益或者扭曲子公司业绩。5 跨国公司为什么要集中进行投资管理？它会带来什么问题？答：集中式管理是指各子公司对经营中出现的短期闲置资金拥有投资权，根精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页，共 22 页据自身利益最大化原则独立地进行短期投资。在实际生活中， 大多数跨国公司选择集中式

37、短期投资管理模式。这时因为集中式投资管理具有很多优势：（1） 获得较高的规模投资回报。 许多金融机构从节约劳动成本出发，都推出了大客户优惠政策。跨国公司将集中分散在各子公司的小额短期闲置资金进行投资， 可以获得投资的规模收益， 各子公司也能够获得更高的投资回报。（2） 分散投资风险。 由跨国公司集中子公司不同币种的资金进行短期投资，可以在不同国际金融市场、 币种、金融产品之间进行组合投资。在预期收益不变的情况下，根据资产组合原理，有效地降低风险。此外，利用专业人员集中进行投资管理， 可以提高投资决策的科学性， 节约分散管理时支付的信息和管理成本。（3） 降低整体的融资成本。 各子公司所处的金融

38、市场因为诸多因素的影响而存在利率差异，需要融资的子公司往往需要支付远高于需要投资的子公司预期获得的利率。 跨国公司通过集中子公司的资金，在各子公司之间互通有无， 能够在不损害子公司预期投资收益的情况下降低跨国公司的整体融资成本。但是集中式投资也有其自身的缺陷，表现在：（1） 过高的交易成本。集中投资管理模式，通常要求集中子公司所有闲置资金，并将其兑换为投资所需货币。 如果跨国公司的子公司的经营中运用多种货币进行交易活动， 这种货币兑换的交易成本更大。一旦遇到异常的汇率波动，这些货币兑换成本甚至足以抵消资金集中投资带来的好处。（2） 过高的机会成本。 母公司根据成本节约原则调度资金，满足子公司的

39、融资需求，势必减少子公司与当地银行、 金融市场的联系， 使得企业关系恶化，可能会增加子公司获得当地金融服务的成本。6 国际贸易融资的常用工具有哪些？答：短期国际贸易融资，是指银行向进口商、出口商或中间商提供的以国际贸易结算为基础的、期限在一年以内（含一年）的短期进出口贸易融资。贸易融资的常用工具，有信用证、打包贷款、应收账款售让、银行承兑与贴现、进出口押汇、国际保理等。（1） 信用证。信用证是银行代表进口商签发的，承诺当装运交单单据与合同条精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页，共 22 页款一致时向出口商付款的一种单据。 信用证

40、意味着银行以其自身的银行信用代替了进口商的商业信用。 采取信用证支付方式， 进出口双方的清算风险都大大降低了。（2） 打包贷款。打包贷款是指出口国银行为支持出口商按其履行合同、出运交货，向收到合格信用证的出口商提供用于采购、生产和装运前短期融资，而且可以减少生产、采购等备货阶段的资金占压，提高资金利用效率。（3） 应收账款售让。 应收账款售让是指出口商将应收账款出售给银行（或者专业金融机构） 以获得融资，同时将进口商不履约风险转让给银行的一种短期融资方式。在这种融资方式下，出口商将应收账款的权益买断给银行，融资银行不具有对出口商的追索权。随着金融市场证券化的发展， 应收账款证券化已经成为一种普

41、遍的国际贸易短期融资方式。（4） 银行承兑和贴现。银行承兑是银行对其签发的汇票或期票承兑到期兑现的一种业务。 在票据到期时， 承兑银行有责任向票据持有人付款。银行承兑汇票为出口商提供了信用证到期之前的短期资金融通。票据贴现是收款人或持票人在资金不足时， 将未到期的银行承兑汇票向银行申请贴现，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项融资业务。票据贴现可以看成是银行以购买未到期银行承兑汇票的方式向企业发放贷款。（5） 进口押汇和出口押汇。进口押汇是指信用证项下单据到期并经审核无误后，开征申请人因资金周转关系，无法及时对外付款赎单， 以该信用证项下代表货物权的单据为质押，并同时提供必要的

42、抵押/ 质押货其他担保，由银行先行代为对外付款的融资方式。出口押汇是在出口商发出货物并交来信用证货合同要求的单据后， 银行应出口商要求向其提供的以出口单据为抵押的在途资金融通。7 试简述各国政府促进出口贸易的金融支持政策。答：出口是国民收入增长的一大来源。在增加一国收入的同时，出口还有利于增加就业，提升产业结构，改善本国的消费品结构，提高国民的生活水平。通常各国政府都积极支持企业出口，制定一系列政策鼓励出口，并成立专门机构，通过具体措施来落实这些政策。（1） 建立国际贸易融资促进机构。 其中最重要的是提供出口信贷等金融支持的精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - -

43、 - - - - -第 17 页，共 22 页机构，包括国家进出口银行、出口信贷保险机构、出口信贷担保机构、出口信贷基金等等。（2） 出口政策性贷款。是由国家进出口银行对符合政策支持条件的本国出口厂商或者外国的进口商的进口商品提供的优惠贷款。这种政策性贷款通常由政府提供一定的利息贴补。（3） 项目担保。 它是实现风险分担的关键所在，在一定程度上可以说是 “项目融资结构的生命线”。项目担保是政府对出口信贷的全部（或部分）本金和利息提供的综合担保， 目的是鼓励商业银行向有资格的出口商扩大短期出口融资，保护银行免受出口商毁约的风险；或者是鼓励出口商向外国出口商提供赊销， 以扩大本国成套设备的出口。项

44、目担保的种类有： 国外市场开发担保、 信贷担保、 中短期商业风险担保等。 有的国家还专门为中小企业提供出展保险、考察保险、贷款保险、贷款反保、货币兑换的政治风险担保等多种业务。8 跨国公司短期非贸易融资的动机是什么？答：跨国公司进行非贸易短期融资的动机主要有：（1） 满足短期资金需求。 除了国际贸易融资外， 跨国公司的日常生产和经营还有大量的短期融资需求。 例如季节性地增加产量、 购买原材料、 以赊销方式扩大销售。 如果依靠长期负债为短期流动资产筹集资金，成本就会相对太高，而且在利率下降时有利率风险。对于企业的短期资金需求， 理想的融资工具是成本较低的短期融资，（2） 规避外汇交易风险。 跨国

45、公司的日常经营涉及大量的跨国资源配置和国际贸易，经常保有一定数量的外币应收账款，容易遭受外汇交易风险。 货币市场借贷是一种有效的规避交易风险的手段，跨国公司可以借入与外币应收账款金额相同、 期限一致的短期资金， 兑换成本币， 并用未来收入的偿还短期外币借款。（3） 调整资产负债结构。 短期融资对于资信好的跨国公司是一种信用筹资，不需要任何资产抵押，具有速度快、易取得、富有弹性等特点。通常，银行给予优质客户一定的授信额度， 允许客户在核定额度内自由使用资金。跨国公司通过灵活安排授信额度资金， 用以对冲或者调节短期负债的规模和精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - -

46、- - - - -第 18 页，共 22 页结构，进而优化资产负债结构，以便达到利率风险管理的目的。同样，跨国公司也可以运用短期融资来调整负债的币种结构，避免汇率风险。（4） 降低财务费用。跨国公司的日常生产与销售对流动资金的需求不仅规模大，而且涉及的币种多， 这些货币因发行国的经济周期不同，利率水平有高有低。跨国公司有流动性资金需求时，如果所需货币的利率较高， 则不一定选择借入这种货币。 可以选择利率水平低的货币进行融资，然后运用外汇风险管理工具如远期、 掉期、期权等锁定该货币的汇率， 从而使跨国公司的资金成本大大降低。9 跨国公司短期非贸易融资渠道有哪些？答：跨国公司短期非贸易融资渠道包括

47、：（1） 银行信贷。尽管银行的短期贷款可能比发行票据融资的利率高，但跨国公司不仅可以省下债券发行费用，还可以通过贷款建立起稳固的银企关系，获得银行提供的其他非资金存货服务，例如现金管理、财务咨询等等。（2） 发行商业票据。 商业票据是依据公司信用发行的无抵押负债凭证，是资信高的公司获得短期融资的主要方式。其期限一般为1 个月、3 个月或 6 个月，融资成本低于银行贷款， 但是对发行人的资信要求较高。跨国公司还可以通过发行欧洲商业票据来融资。（3） 商业信用。商业信用是指一种在商品交易中以延期付款或预收贷款形式建立的借贷关系，是企业之间的一种直接信用行为。随着买方市场的形成，卖方向买方提供短期商

48、业信用几乎成为惯例。（4） 企业集团内部资金融通。 如果可以动员和利用公司内部资金，就应该首先通过内源性融资来满足企业的流动性资金需要。企业内源资金是企业能够自主支配的资金， 它生产于企业的经营过程中， 包括企业计提的折旧、 资本公积金、根据利润提取的盈余公积以及未分配利润等。（5） 非付息债。跨国公司在购买原材料或其他劳务时，往往还有一部分由于结算原因而形成的不用支付利息的“应付费用”。它并非企业主动融资的结果，企业也无权扩大它的规模； 它不用于一般的融资， 但确实能够未企业提供一定数量的、可以经常占用的资金来源。10 跨国公司在规定融资决策时需要考虑哪些因素？精选学习资料 - - - -

49、- - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 19 页，共 22 页答：企业在准备融资前，常常需要根据自己对资金需求的具体情况，对融资的各种因素进行综合考虑， 特别是在融资前要考虑如何选择恰当的融资时机、合适的融资方式、 适当的融资规模等。 通常，企业在制定融资策略时要考虑胰以下因素：（1） 选择适当的融资机会。 所谓融资机会， 是指有利于企业融资的一些列因素所构成的融资环境和时机。 企业选择融资机会的过程， 就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程，因此必须对各种可能影响因素做具体的综合分析。（2） 尽可能降低融资成本。 如果考虑融资风险成本， 融资成本是指企业为筹

50、集资金而支出的一切费用， 主要包括融资过程中的组织管理费用、融资后的资金占用费用以及融资时支付的其他费用。（3） 合理预期所融资金的效益。 对融资活动也要进行成本效益分析。只有当收益大于成本时， 才有必要考虑如何融资， 这实际上是企业进行融资决策的首要前提。（4） 尽可能保持企业控制权。 企业在筹集资金时， 经常会发生企业控制权和所有权的部分丧失， 这不仅会直接影响企业生产经营的自主性、独立性，而且还会引起企业利润分流，使得原有股东的利益遭受巨大损失。（5） 选择最有利于提高企业竞争力的融资方式。企业应该以价值为核心， 以价值为依据，以提高价值为目的，选择合理的融资方式。（6） 企业的融资规模