五粮液财务分析报告.doc

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1、五粮液财务分析报告五粮液财务分析报告背景五粮液为大曲浓香型白酒，产于四川宜宾市,用小麦、大米、玉米、高粱、糯米5种粮食发酵酿制而成，在中国浓香型酒中独树一帜.宋代宜宾姚氏家族私坊酿制，采用大豆、大米、高粱、糯米、荞子五种粮食酿造的“姚子雪曲”是五粮液最成熟的雏形。公元1368年，宜宾人陈氏继承了姚氏产业，总结出陈氏秘方,时称“杂粮酒”，后由晚清举人杨惠泉改名为“五粮液”。现在五粮液由宜宾五粮液集团有限公司酿制。2013年五粮液品牌价值被食品界月刊评估达692亿元.五粮液是中国最高档白酒之一.以经营和代理各类商品及技术等进出口业务的五粮液进出口公司系五粮液集团公司下属全资子公司，该公司在合同的商

2、订及履行等各环节都设置了完善的机构,建立了科学有效的运作和管理系统,并充分发挥“五粮液”的品牌优势，努力开拓国际市场，其出口的五粮液系列白酒、青梅果酒、纺织品、鞋类、化工、机电等产品,已远销港澳、美、英、南非等六十几个国家和地区。“五粮液”亦成为首个进入国际免税商场的中国酒类品牌.此外，以环保、保健、饮料、药业、精化、电子、家纺等为配套发展产业，以进出口贸易、投资咨询、维修服务等为配套服务产业，五粮液集团有限公司至今已经发展成为了包括17个全资或控股子公司的具有规模效益优势和巨大发展潜力的特大型企业集团.目录五粮液财务分析报告1 背景2一、实现利润分析5(一）.利润总额5（二）。主营业务的盈利

3、能力5（三）。利润真实性判断6（四）。结论6二、偿债能力分析6（一)。支付能力6(二).流动比率6(三)。速动比率7(四）。短期偿债能力变化情况7（五).资产负债率7（六）.股东权益比率和权益乘数7（七）.偿债保障比率7（八）.长期偿债能力变化情况8三、营运能力分析8(一）。应收账款周转率8（二)。存货周转率8（三).营业周期结论9(四)。流动资产周转率9（五)。总资产周转率9四、盈利能力分析10（一).盈利能力基本情况10(二）.资产报酬率11（三）.股东权益报酬率11（四）。销售毛利率11（五).销售净利率11五、经营风险分析12六、SWOT分析12（一）.优势（S）12(二）.劣势（W）

4、12(三)。机遇（O）13(四）.挑战(T）13（五）。SO战略13(六)。WO战略13（七)。ST战略14（八).WT战略14七、同业比较分析14(一).偿债能力14(二）.营运能力15(三）.盈利能力15(四）。结论16五粮液财务分析报告一、实现利润分析 （一).利润总额五粮液2014年实现利润为11247079416.60元，与2013年的6452091681。51元相比大幅增长，增长了74.32.公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。 (二）.主营业务的盈利能力从主营业务收入和成本的变化情况来看，五粮液2014年主营业务收入净额为24718588617。99元，与2

5、013年的15068314515.67元相比大幅增长,增长了64.04%.2014年主营业务成本为6610410852。24元，与2013年的3787920585。17元相比大幅增长,增长了74。51%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。实现利润增减情况表2014年2013年项目名称数值（元）增长率（)数值（元)增长率（%）销售收入24718588617.9964.0415068314515。670。00实现利润11247079416。6074。326452091681.510.00营业利润11432432905。0977

6、.706433522748。060.00投资收益4298863。95174。45-5773861。480.00营业外利润-185353488。49-1098.1918568933.450.00补贴收入0.000。000.000.00 (三）。利润真实性判断 从报表数据来看，五粮液2014年销售收入大部分是现金收入,收入质量是可靠的。 （四）。结论 总的来说,在市场份额迅速扩大的同时,公司营业利润也迅猛增加,经营业务开展得很好，发展前景良好。二、偿债能力分析 (一)。支付能力从支付能力来看，五粮液2014年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短

7、期借款的能力较强。 (二).流动比率从总体上来看，五粮液的流动比率波动较大,这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因,采取应对措施。从变化情况来看，五粮液2014年流动比率为5。2455，与2013年的2.7747相比大幅增长，增长了2。4708。2014年流动比率比2013年大幅增长的主要原因是：2014年流动资产为36942220104.97元，与2013年的37922333462.10元相比有所下降,下降了2.58。2014年流动负债为7042604818.15元,与2013年的13666976313。52元相比大幅下降，下降了48。47%。流动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使流动

8、比率大幅提高。公司用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理.流动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大.但是具有一定局限性。 (三)。速动比率从总体上来看，五粮液的速动比率在逐步增大,也就是说其短期偿债能力在逐渐增强，有利于公司的发展。其中2014年速动比率为4。2375，与2013年的2。267相比大幅增长，增长了1.9705。2014年速动比率比2014年大幅增长的主要原因是：2014年速动资产为29842982331。36元，与2013年的30983590543。18元相比有所下降，下降了3。68。2014年流动负债为7042604

9、818.15元，与2013年的13666976313。52元相比大幅下降，下降了48.47。速动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使速动比率大幅提高.公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好,速动比率比较合理。 （四)。短期偿债能力变化情况公司短期偿债能力提高,偿债压力下降，这是由公司流动资产周转速度加快、经营活动创造的现金增长带来的，是可靠的。 (五）.资产负债率2014年五粮液的资产负债率为16。11，与2013年的30.33%相比降低了14.22.说明公司偿债能力有所提高,财务风险有所降低.反映企业长期财务状况有所好转，也反映了企业管理者的进取精神.(六).股东权益比率和

10、权益乘数2014年五粮液的股东权益比率为83.89%，与2013年的69.67%相比下降了14.32。因为股东权益比率与负债比率之和等于1。因此2014年公司股东权益比率有所增长，从而负债比率减少，企业的财务风险也减小,偿还长期债券的能力也增强。（七）。偿债保障比率2014年五粮液公司偿债保障比率为4。87,与2013年的1。57相比增加了3。3。说明企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力有所下降,企业偿还债务的能力有所减小。(八).长期偿债能力变化情况公司偿债偿债能力提高，偿债压力下降，但是通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力有所下降，但是总体是可靠的.三、营运能力分析 (一)。应收账

11、款周转率五粮液2014年应收账款周转天数为1.1552天，2013年为1。9021天，2014年比2013年缩短0.7469天。2014年应收账款周转天数比2013年缩短的主要原因是：2014年平均应收账款为78235199。72元，与2013年的78308651。19元相比变化不大。2014年营业收入为24718588617.99元，与2013年的15068314515。67元相比大幅增长，增长了64。04。公司应收账款周转速度在加快，同时盈利能力水平也在提高。(二）。存货周转率五粮液2014年存货周转天数为374.5189天,2013年为590.1983天，2014年比2013年缩短215

12、.6794天。2014年存货周转天数比2013年缩短的主要原因是：2014年平均存货为6782804866。35元，与2013年的6108263109。93元相比有较大幅度增长，增长了11。04。2014年主营业务成本为6610410852。24元，与2013年的3787920585.17元相比大幅增长，增长了74.51。平均存货的增长速度慢于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长，但收入增长速度快于存货的增长速度，存货水平基本合理。(三)。营业周期结论从存货、应付账款的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司较大幅度的降低了经营活动的资金占用,

13、营运能力有明显的提高。 （四）.流动资产周转率五粮液2014年流动资产周转天数为552。7331天，2013年为821。4118天，2014年比2013年缩短268。6787天。2014年流动资产周转天数比2013年缩短的主要原因是：2014年平均流动资产为37432276783。54元,与2013年的33817737372。33元相比有较大幅度增长，增长了10.69%.2014年营业收入为24718588617。99元，与2013年的15068314515.67元相比大幅增长,增长了64.04.平均流动资产的增长速度慢于营业收入的增长速度,致使流动资产周转天数缩短。 （五)。总资产周转率五粮

14、液2014年资产周转天数为659.881天，2013年为997.7285天，2014年比2013年缩短337。8475天.公司在资产规模增长的同时,使营业收入有较大幅度增长,说明公司的市场有较大幅度的扩张,资产周转速度有较大幅度的提高。资产周转速度表（天)项目名称2014年2013年2012年资产周转天数659.881997。7285588。1022固定资产周转天数84.0151138.4773110.1112流动资产周转天数552。7331821.4118458。1007现金周转天数395.801599。9036320.01872014年总资产周转天数比2013年缩短的主要原因是：2014年

15、平均总资产为44688569140。07元，与2013年的41076738460.54元相比有较大幅度增长，增长了8。79%。2014年营业收入净额为24718588617。99元,与2013年的15068314515。67元相比大幅增长,增长了64。04%.四、盈利能力分析 (一）.盈利能力基本情况 五粮液2014年的营业利润率为46.25，资产报酬率为23。32，净资产收益率为24。28，成本费用利润率为98.41%。公司实际投入到自身经营业务的资产为43723357941。74元，经营资产的收益率是26.15%，对外投资的收益率是3.57%。盈利能力指标表（%）项目名称2014年2013

16、年2012年主营业务利润率65.7867.850营业利润率46.2542.70成本费用利润率98.4185。240资产报酬率23.3214.510净资产收益率24.2817.810经营性资产利润率26。1514.560对外投资收益率3.57-1000（二）。资产报酬率2014年资产报酬率为23。32%，与2013年的14.51%相比大幅增长,增长了8.81个百分比。2014年资产报酬率比2013年提高的主要原因是：2014年息税前利润为10420199739。04元,与2013年的5961636739.40元相比大幅增长，增长了74.79%。2014年平均总资产为44688569140.07元

17、，与2013年的41076738460。54元相比大幅增长，增长了8.79%。息税前利润的增长速度快于平均总资产的增长速度，致使资产报酬率提高. (三).股东权益报酬率 2014年股东权益报酬率为24。28%，与2013年的17。81%相比有较大幅度增长,增长了6。47个百分比.2014年股东权益报酬率比2013年提高的主要原因是:2014年净利润为8322215360。95元，与2013年的4894197804.05元相比大幅增长，增长了70.04%。2014年平均所有者权益为34270177552。70元,与2014年的27483879646.88元相比大幅增长，增长了24。69%。净利润

18、的增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使股东权益报酬率提高，企业的盈利能力更强。 （四）。销售毛利率2014年五粮液公司的销售毛利率为73。26%，与2013年的70。53相比增加了2.73。反映了企业营业成本与营业收入的比例关系，2014年的数据说明在营业收入净额中营业成本所占比重减小,企业通过销售获取利润的能力越强.(五).销售净利率2014年五粮液公司销售净利率为33.67，与2013年相比38%相比下降了4。33%。说明企业的盈利能力有所下降，说明企业通过扩大销售获取报酬的能力有所下降.因此，企业还应加强资产管理，提高资产利用率。加强营销管理，增加销售收入，提高利润水平.五、经营风

19、险分析五粮液2014年盈亏平衡点的主营业务收入为7326169841.20元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为70.36%，表示公司主营业务收入下降只要不超过17392418776.79元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高.六、SWOT分析（一）。优势(S）1、极具穿透力的品牌渊源2、企业实力与诚信3、优良品质和新颖包装4、精英团队5、前瞻性的市场理念(二)。劣势（W）1、作为全国酒业知名品牌，在新板块知名度为零，有待崛起、奋进。2、作为五粮液子品牌，仍需象其他新品牌一样，从

20、零做 起，逐步渗透,稳步发展.3、五粮液的各种多元化项目，没有较大的区域优势和网络渠道优势。4、在五粮液确保自身品牌、品质的前提下，与众多的五粮液子品牌一样其他品牌与五粮液正品相比可比性较小。5、缺乏价格优势。（三).机遇（O)1、全国高端白酒市场的巨大容量和日益发展，给五粮液某烟草酒带来了较大的市场发展空间和市场份额.2、强强联合的五粮液多元化项目,资本和实力将带给市场强劲的冲击力和竞争力。3、来自全国各省的销售精英团队将为实现多元化的战略目标提供坚实、前卫的人力资源。4、全国高端白酒经销网络除部分保守派外，还有相当一部分锐意进取的经销网络，是五粮液多元化项目网络拓展的丰富资源.5、有相当部

21、分忠诚五粮液的消费者，可发展为多元化项目的追随者和忠诚消费者。6、进军尖端行业和新科技的社会发展速度，商机无限.（四）。挑战（T）1、来自五粮液及其他子品牌和其他竞争者的威胁.2、地理偏僻，交通问题。3、诸侯纷争，竞争激烈。4、结构调整，升级压力。5、原材料的价格上涨.(五）。SO战略1、主业不离不弃2、做强、做大高端白酒市场，做成世界名牌3、将五粮液分成四个消费层面:珍品五粮液系列、精品系列、豪华系列、饮用型系列4、打造9个全国品牌，已经锁定的品牌包括五粮醇、五粮神、五粮春5、引资、兼并，低成本扩张（六）.WO战略1、品牌定位，多元化产品的品牌和主要品牌的定位。2、实力结盟，选择合作企业的问

22、题。3、推广战略。4、产品定位,高端有自主知识产权产品。5、组织架构，全国的销售区域和原有资源的整合。6、推广步骤,售前、售中、售后，差异化营销推广。（七）。ST战略1、立足本产业，做好白酒市场2、金融资本的运营要合理3、兼并或收购企业要严格按照原则执行4、运营模式,广告宣传、终端拦截、特式销售、形象店、市场战术5、物流企业要加快发展6、吸引、稳定、储备一批高级复合型人才（八）.WT战略1、降低生产成本2、实施技术改革与创新3、人才制度的改革需要进一步加强4、选择项目的前期评估要专业化七、同业比较分析 （一）。偿债能力五粮液2014年速动比率为4.2375，远高于行业平均值，达到了优秀水平(1

23、。494)；现金流动负债比率为20。72，高于同行业平均值,达到了良好水平（16%）；2014年资产负债率为16。11%，资产负债率很低，达到了行业的优秀值。总的来看，公司负债率很低，偿还债务有保障。偿债能力行业标杆单位对比分析表项目本期实际标杆单位差异额差异率资产负债率16.1195。50-87。5491.66速动比率423.75149.40274.35183.63%现金流动负债比率20。7223.10-2.3810。30%（二).营运能力从整个行业来看,五粮液2014年资产周转率为55.31，远高于行业平均值，达到了优秀水平（1。9%)；应收账款周转率为31595.23,远高于行业平均值，

24、达到了优秀水平（24）;存货周转率为97.46%，远高于行业平均值，达到了优秀水平（20.2%）.整体来看，总资产周转率比同行业平均水平要高的多，说明总资产使用效率很高,企业的营运能力很强。经营能力行业标杆单位对比分析表项目本期实际标杆单位差异额差异率资产周转率55.311.9053.412811。05%应收账款周转率31595.2324。0031571.23131546。79%存货周转率97。4620。2077。26382。48 （三).盈利能力五粮液2014年净资产收益率为24。28%，远高于行业平均值，达到了优秀水平（13.4%)；资产报酬率为23.32%,远高于行业平均值，达到了优秀水平（10.1%）;销售利润率为45.50%，远高于行业平均值，达到了优秀水平(28.7%）.与同行业平均水平相比，公司的各项盈利指标排名均比较靠前，总体盈利能力处于行业领先水平，公司有较好的经营和财务状况。盈利能力行业标杆单位对比分析表项目本期实际标杆单位差异额差异率净资产收益率24.2813.4010.8881.19资产报酬率23.3210。1013。22130.89销售利润率45.5028。7016.8058.54% (四).结论结合公司的偿债能力、营运能力和盈利能力，公司在同行业中处于前列。13