2022年2022年宏泰基金投资报告 .pdf

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1、金融课程设计基金团队名称：宏泰基金成员：刘馨以 20101310280 涂得政 20101310266 周俊杰 20101310270 杨泽俊 20101310265 苏轶 20101310267 指导教师：刘绮涛熊宇虹李士岩二零一三年六月十二日名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 28 页 - - - - - - - - - 宏泰基金投资报告二零一三年六月十二日名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - -

2、 - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 28 页 - - - - - - - - - 一、组织的构建、运行状况：1、 组织构成的历史：我们团队成立于 2013 年 3 月 25 日，取名为宏泰基金， 秉承着以投资者需求为中心，一切为投资者服务的理念， 我们致力于为中小投资者打开理财之门，使投资者实现轻松理财，为基金持有人实现价值最大化的目标。我们团结一心，以投资者的利益最大化为目标。我们相信科学的投资理念、正确的方法和优秀的团队，是一个基金小组持续为投资者带来丰厚回报的根源，而核心是具备了一只经验丰富、执行力强的基金经理和投资团队。2、 组织构成人员及分工：从组

3、建基金小组开始， 在选择小组成员上面是经过仔细分析和考虑的，基金经理具有良好的领导、协调、组织、沟通等方面的能力，能使整个基金小组达到一个高度，我们的分析师，有冷静沉着的头脑，客观严谨的分析能力；策略师具有足够的经验，能够运用市场信息与行业信息，为基金的运行给出完善的方案，与分析师共同探讨， 在适当的时机选定合适的股票；操盘手是一个细心踏实， 具备耐心同时也操盘经验的同学； 文员足够细心，在基金运行过程中记录一些细节，帮组小组完成文员工作。最后，我们的小组成员具体分工安排如下：基金经理：刘馨以投资经理：涂得政风控经理：周俊杰分析师：涂得政策略师：周俊杰操盘手：苏轶文员：杨泽俊3、 权限设置及管

4、理制度：1、在权限设置方面，我们做出如下安排：分析师：在信息收集、 资料分析的过程中， 分析师不仅要收集所有的有关上市公司的公开资料， 并且需要客观而全面进行评估。只有充分地占有资料， 才能作出准确和有价值的分析。对信息进行及时、客观的分析，并做出判断，能够对名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 28 页 - - - - - - - - - 市场变动有敏锐的察觉， 及时做出反应。 在投资选单的设置时， 分析师需要与策略师共同商讨来确定投资对象，不能私自进行投资，

5、 变动持仓比例， 更改投资选单内容。在需要变动时， 需要与策略师讨论分析， 并经由基金经理同意后进行变动或更改。策略师：准确解读市场资讯和公司研究报告，定期对现有的策略运行情况与表现进行总结评估、分析改进。在投资过程中，严格遵循投资预案中的规定，在所选定的三个版块之内进行操作，严格执行操盘处置原则， 及时的止损止盈， 在我们的能力范围内选择和操作股票，最多同时控制 4 支股票，并且秉承分散投资的原理，合理运用资金。操盘手：根据分析师拟定的投资预案， 并在基金经理与风控经理的监督下完成每次操盘。 严格按照指令进行操盘， 在指定的买点进行买入操作，在制定卖点进行卖出操作，不得擅自处理。基金经理：在

6、整个投资基金运行过程中， 基金经理要严格执行监督和审批职责， 对于投资预案的内容要进行详细分析与认识，时刻关注交易记录与操盘过程，避免出现超出投资预案的操作。 与风控经理一同监督整个操盘过程，对于分析师与策略师的投资决策进行监督。2、容易出现的问题：一方面，在策略师与分析师进行投资决策的过程中容易出现权限重合的情况，容易产生两种不同的意见，难以统一决策，从而降低了基金的运行效率，针对此问题， 由基金经理出面进行协调， 对其已有的信息资料进行分析，对其各自持有的理由进行权衡，最终做出统一的决策。另一方面，在进行操盘的过程中， 应该只有操盘手具有操作权限，而其他人无权进行操作。为了使我们基金小组运

7、行的更规范，在基金小组运行之前， 我们制定相应的管理制度，具体管理制度如下：1、汇报制度：1）宏泰基金团队将在每周召开一次例会，由基金经理组织并召开，对上周工作进行总结， 通过实践， 及时找到团队运作的不足之处，对本周内工作开展进行汇报、工作上遇到的问题提出集体协商解决，并对下周工作进行计划和安排。由文名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 28 页 - - - - - - - - - 员对每次例会进行记录。2）每周内向董事会提交一份本周工作总结，对本周内工作进展

8、进行汇报。3）若在基金运行过程中遇到困难，可以有基金经理对相应意见进行记录并及时向上级回报， 请求帮助； 若遇到意见分歧时由小组内进行组内投票决策，若仍无果，则向上级请求予以帮助或建议。2、监督制度：1）分析师与策略师之间相互合作相互监督，操盘手根据分析师拟定的投资预案，并在基金经理与风控经理的监督下完成每次操盘，其中由文员记录每次的操盘经过。2）如在工作期间发现团队成员不能胜任该职务，可通过例会讨论，适当对人员进行调整。3）对于基金运行期间，风控经理要时刻监督小组基金运行过程，要严格按照投资预案的规定进行相应的止损止盈，但凡有与投资预案预计发生出入的，须写出申请向董事会提议修改投资预案。二、

9、业务运行状况：1、投资板块选定理念：（一）基本面分析：基本面分析是指对宏观经济、 行业和公司基本情况的分析， 包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。 它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面 由于基本面分析涉及在获取足够的信息为前提，在充分了解企业为基础，进行全面的分析。在分析上市公司时，宏泰基金以基本面研究为立足点，深入挖掘高质量的证券中长期投资布局，分享企业的成长。 没有基

10、本面的分析， 基金团队无法做出有效的决策进而为基金持有人实现价值最大化的目标。（二）关注内在价值：宏泰基金会更多从企业本身的内在价值出发，去寻找现有股价没有完全反映名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 28 页 - - - - - - - - - 内在价值的股票。 按照公司的业务价值、 估值水平、 治理结构和自由现金流几方面全面考察上市公司， 利用股票研究数据库， 对个股财务状况进行深入分析，并借助于该股票模型中的行业比较功能寻求与经济增长趋势相吻合的行业中增长

11、潜力最高的股票。对不同类型的股票，采用不同的估值指标，如成长类适用于PEG 指标，价值类适用于市净率，而收益类公司适用于分红收益率指标，通过横向、纵向甚至全球比较确定合理估值水平。（三）稳健投资：宏泰基金将稳健投资作为最重要的投资理念，将投资的评估放在首位， 在对上市公司内在价值分析的基础上，寻求价值被低估的证券； 团队投资以中长线投资为主，不会因短期的市场波动频繁调仓， 过多追逐短期的市场热点； 通过积极、主动的投资，把握市场机会、以期获利超额收益。团队重视对历史交易数据、公司财务数据宏观经济数据等的定量分析；注重上市公司调研， 通过详细的市场调研，充分的掌握宏观、 行业信息，对企业进行深入

12、挖掘， 进行客观、周全的分析，共同决策， 不断筛选， 最终确立最完美的投资选单，避免上市公司的系统风险以及信息不对称； 通过科学、 量化的分析方法进行债券的定价与风险管理。并且通过充分分散组合的资产，达到尽量消除非系统风险的目的。2、投资板块：通过基金群小组中不断地商议和讨论，大家不断给出自己的建议和想法，从而确定出我们基金最终的投资预案，将板块确立为： 水利板块、电子元器件版块、旅游板块。3、投资进程全记录：1） 、交易记录：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 6 页，

13、共 28 页 - - - - - - - - - 2） 、持仓情况：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 7 页，共 28 页 - - - - - - - - - 我们小组内的股票买卖决策指令是由分析师涂得政和策略师周俊杰讨论决定的，当他们就买卖哪只股票做讨论妥协之后就会通知操盘手苏轶进行操作，买进股票时操盘手会以比该股票当时市场价略低的价格进行委托，卖出时会略高于市场价格，具体数目视行情而定。我们的工作时间是在上午开盘之后到下午收盘之前的时间，股票行情变化快，我们当即讨论

14、当即买卖。 有时候组内就选股的问题会出现分歧，但最后都得以解决，个人觉得辩论得真知， 经过讨论协商之后， 我们会对所选的股票更有信心，我们在合作中也增进了友谊。三、总结：1、组织运行状况总结：直到比赛结束， 我们宏泰基金小组的不断稳定与发展，逐渐步入前五强， 首先，我需要感谢我的每一位组员，是他们的认真负责，全心全意，组员之间的配合与相互支持，才有了我们小组今天的成绩。 我知道每天盯着大盘看， 也很辛苦，所以非常感谢大家的付出。 我想，大家也一定能够从中学习到许多课本之外的知识，培养出团结协作的意识与新的思维方式，其次，策略师投资中运用自己丰富的操盘经验和娴熟技术分析， 恰当的选择股票， 合理

15、的选择买入卖出点， 我想他在此次活动中也一定收获不少。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 8 页，共 28 页 - - - - - - - - - 2、业务运行状况总结：我们基金的投资预案确定的板块为： 水利板块、电子元器件版块、 旅游板块。我们小组的基金运行状况， 从最初总资产为一百万， 到开始操盘之后我们的排名27，总资产为 1002939.70元，日盈利率为 0.66%，月盈利率为 0.29%，到比赛结束是，我们的最终总资产为1177296.38 元，日盈利率为1.

16、81%，月盈利率为19.74% ，总盈率为 17.73%。总结下来，我们基金小组的整体运行情况还算顺利，有策略师和操盘手全力配合， 准确的选定买入点和卖出点， 并且严格按照投资预案的规定来操作，并及时记录和总结。3、改进意见：1 ）基金经理领导能力的欠缺，老师说领导就在于“胡萝卜+大棒” ，但是还不能很好的运用， 毕竟基金经理与组员还是同学甚至室友之间的关系，不能太严厉或者说苛刻的去要求他们在什么时候必须去完成什么，毕竟大家愿意加入到我们小组，也是对基金经理的信任，所以在最开始的时候，工作效率比较差，在组织和调动方面有些吃力， 很多事情都是自己在操心， 但到后来， 随着和组员的沟通不断增加，大

17、家的积极性也越来越高，都主动地参与其中，所以后来的我，也就比较轻松了。2）在我们基金小组确定了投资预案之后，在真正开始操盘的时候，大家才渐渐意识到我们投资预案中所选择的版块有局限性（旅游版块、 水利板块、 电子元器件） ，能够投资的优质股票太少，这体现出了在最初版块选择阶段，大家做的工作还不够充分，考虑的不够周到，这也是我们应该重视的一点，所以，前期准备工作一点都不能马虎， 一定要重视这一阶段的工作，要尽可能的详备， 否则后面吃亏遭殃的就是我们自己了。附件一：宏泰基金工作计划一、团队理念：宏泰基金团队一直秉承着以投资者需求为中心，一切为投资者服务， 我们致力于为中小投资者打开理财之门，使投资者

18、实现轻松理财， 为基金持有人实现价值最大化的目标。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 9 页，共 28 页 - - - - - - - - - 我们团结一心，以投资者的利益最大化为目标。我们相信科学的投资理念、正确的方法和优秀的团队，是一个基金小组持续为投资者带来丰厚回报的根源，而核心是具备了一只经验丰富、执行力强的基金经理和投资团队。二、团队口号：一定要赚！三、团队构成：基金经理：刘馨以投资经理：涂得政风控经理：周俊杰分析师：涂得政策略师：周俊杰操盘手：苏轶文员：杨泽俊

19、四、相关人员培训：1、分析师培训形式与目标：通过课堂教学， 掌握技术分析的要领以及课后通过网络学习，并搜集相关行业市场信息。 由于与股价有关的一切重要信息都会反映在走势图上，包括该股的所有重大利好与利空因素， 这要求分析师能够对信息进行及时、客观的分析， 并做出判断，能够对市场变动有敏锐的察觉，及时做出反应。同时，我们要求分析师师一定要在课后学习论语别裁 、 老子他说、 道德经等老师推荐书籍，并同步进行读书心得笔录。1）市场培训：运用宏观经济理论知识， 懂得并有效收集处理与金融市场，能够将以往所学到的专业课知识运用与实践当中。同时，我们会在前期市场调研阶段， 对于我们即将进行投资的宏观环境和微

20、观环境进行详细的调研。此外，对如下定义能了解并进行运用：利率、汇率、通货膨胀率、就业率、GDP 增长率、财政收入和国际收支状况、国民经济综合景气指数、居民消费物价指数（CPI） 、社会商品零售价格指数、各个行业生产资料价格指数、各种消费信息指数以及市场预测心理状况。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 10 页，共 28 页 - - - - - - - - - 2）财务培训：能够熟练的运用会计学原理 、 财务管理等的相关财务知识，具有会计学、审计学和法律知识，能够读懂公司企

21、业的财报，能对年度报告、中期报告、招股说明书中的财务指标和数据，进行多方面的对比分析。 大体了解我国控制金融风险和证券发行、 承销交易的有关法律体系， 熟悉证券分析市场法律制度基本框架。2、操盘手培训形式与目标：通过老师课堂指导， 以及课下个人学习与个人模拟操盘练习，能对盘面把握得较好，能够根据要求掌握开仓平仓的时机，熟练把握建立和抛出筹码的技巧。能够严格遵守投资预案中的投资规定，做到及时止损，及时反馈。同时，我们要求操盘手一定要在课后学习论语别裁、 老子他说等老师推荐书籍，并同步进行读书心得笔录。 另外我们基金小组的视频拍摄也是由操盘手来负责的，因此，他要及时掌握小组的动态信息，并予以记录。

22、3、策略师培训形式与目标：通过课堂教学，掌握技术分析的要领以及实际操作方法，课后通过网络学习，书本的指导，能够搜集相关行业信息，并对信息进行客观分析，能够做出判断，对市场变动有敏锐的察觉，能及时做出反应。会买的是徒弟， 会卖的是师傅， 会空仓的是师爷， 我们的策略师就是要做到严格按照规章制度来止损，随时掌握主力操盘的方向。另外策略师的素质一定要高， 能够理性的面对涨跌， 在股市中成功与否很大程度上和一个人的性格、 阅历等有关， 温文尔雅的人往往坐失良机，性情刚烈者常常不知变通，只有胸襟博大、刚柔并济的人才能进退有度、笑傲股场。为此，我们要求策略师一定要在课后学习论语别裁、 老子他说等老师推荐书

23、籍，并同步进行读书心得笔录。要知道，纪律是执行路线的唯一保证，要时刻提醒自己“止损第一” ，铁的纪律必须执行。4、文员培训形式与目标：通过课后自学、网络学习等方式熟练文员所应具备技能。文员在小组基金运作当中要及时传递信息， 并进行记录， 熟练运用办公自动化软件， 搜集信息能力强，能及时为小组提供及时有力的信息并提出建设性的意见。同时，我们要求文名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 11 页，共 28 页 - - - - - - - - - 员一定要在课后学习论语别裁 、 老

24、子他说、 道德经等老师推荐书籍，并同步进行读书心得笔录。5、备注：其他人员参与培训时，基金经理务必都参与其中，基本掌握其他职位职能技术，并随时掌控关注基金的运行状态，并及时提出建设性的意见，同时，基金经理也需要要在课后学习论语别裁 、 老子他说等老师推荐书籍，并同步进行读书心得笔录。四、投资预案准备工作及时间安排：序号事项时间参与人员为期时长备注1 相关人员培训2013年 03 月 25日-04 月 21日全体成员四周基 金 经 理 同步参与2 投资板块选取并提交分析报告2013年 03 月 25日-04 月 11日分 析师、 策略师（辅助）三周此期间，操盘手 继 续 熟 悉操盘；基金经理 监

25、 督 项 目进程3 投资股票的选定并提交分析报告2013年 03 月 25日-04 月 11日分 析师、 策略师（辅助）三周4 完善投资预案2013年 04 月 10日-04 月 11日全体成员1 日（一）投资业务的第一阶段：市场调研1. 国民经济运作总体状况（宏观大环境）这是我们团队进行投资活动的环境大前体，充分的市场调研能够降低我们投资活动中的信息不对称，能够有效的避免系统性风险。2. 行业研究（与 1 同时进行）挑选出几个优秀行业， 具有发展潜力和前景的， 能为我们带来更多的投资收益，在此阶段，我们要对行业有充分的了解与认识。3. 投资标的调研：此阶段调研是建立在行业调研的基础上，在相应

26、的行业中选择我们即将投资的版块，此时，我们要定出行业中某些表现优异的企业，进行深入挖掘，例如行业中的龙头，上下游所处位置。具体到企业的财务报表，主营业务，现金流等信息，这里的内容需要进行详细分析。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 12 页，共 28 页 - - - - - - - - - 以上市场调研信息，最终要整理为Word版的，形成调研报告，大家在收集资料进行汇总的时候，要使用Office ，将自己搜集的结果发给分析师与文员。最终由文员来汇总市场调研报告。基金经理温

27、馨提示， 搜集资料的时候推荐中诚信数据库，是中诚信资讯科技有限公司推出的一款专为机构投资者打造的，提供资讯、行情、数据、分析工具等金融信息服务的金融终端产品，目前我校图书馆开通了该平台的试用。该数据库涵盖宏观经济、股票、债券、指数、理财产品等多市场的实时交易行情、衍生数据、资讯分析研究和数据的分析工具，并提供Excel 插件、以及量化分析平台。 在资讯、数据和分析工具领域持续创新，全面融入国际主流的金融信息服务理念，为用户提供全方位信息和分析指导。（二）投资业务的第二阶段：标的选定在充分调研的基础之上， 对每一版块或行业进行详细的研究与分析之后，来完成此部分的标的选定，确定出最终的标的选单。（

28、三）投资业务的第三阶段：完成投资预案根据前两个阶段的市场调研与标的选单来具体制定出我们基金团队的投资预案，在预案中要设计团队投资理念，操盘期间拟投资版块具体分析，操盘处置原则等具体内容。（四）投资业务的第四阶段：工作总结五、制度及管理：1、汇报制度：1）宏泰基金团队将在每周召开一次例会，由基金经理组织并召开，对上周工作进行总结， 通过实践， 及时找到团队运作的不足之处，对本周内工作开展进行汇报、工作上遇到的问题提出集体协商解决，并对下周工作进行计划和安排。由文员对每次例会进行记录。2）每周内向董事会提交一份本周工作总结，对本周内工作进展进行汇报。3）若在基金运行过程中遇到困难，可以有基金经理对

29、相应意见进行记录并及时向上级回报， 请求帮助； 若遇到意见分歧时由小组内进行组内投票决策，若仍无果，则向上级请求予以帮助或建议。2、监督制度：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 13 页，共 28 页 - - - - - - - - - 1）分析师与策略师之间相互合作相互监督，操盘手根据分析师拟定的投资预案，并在基金经理与风控经理的监督下完成每次操盘，其中由文员记录每次的操盘经过。2）如在工作期间发现团队成员不能胜任该职务，可通过例会讨论，适当对人员进行调整。3）对于基金

30、运行期间，风控经理要时刻监督小组基金运行过程，要严格按照投资预案的规定进行相应的止损止盈，但凡有与投资预案预计发生出入的，须写出申请向董事会提议修改投资预案。3. 备注：为避免责任分散效应， 我们基金小组在运行过程中，每一位成员必须认真履行自己的职责， 严格遵守工作计划的安排， 团结一心， 以投资者的收益最大化为目标进行证券投资。附件二：宏泰基金投资预案一、投资理念：（一）基本面分析：基本面分析是指对宏观经济、 行业和公司基本情况的分析， 包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。 它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定

31、了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面 由于基本面分析涉及在获取足够的信息为前提，在充分了解企业为基础，进行全面的分析。在分析上市公司时，宏泰基金以基本面研究为立足点，深入挖掘高质量的证券中长期投资布局，分享企业的成长。 没有基本面的分析， 基金团队无法做出有效的决策进而为基金持有人实现价值最大化的目标。（二）关注内在价值：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 14 页

32、，共 28 页 - - - - - - - - - 宏泰基金会更多从企业本身的内在价值出发，去寻找现有股价没有完全反映内在价值的股票。 按照公司的业务价值、 估值水平、 治理结构和自由现金流几方面全面考察上市公司， 利用股票研究数据库， 对个股财务状况进行深入分析，并借助于该股票模型中的行业比较功能寻求与经济增长趋势相吻合的行业中增长潜力最高的股票。对不同类型的股票，采用不同的估值指标，如成长类适用于PEG 指标，价值类适用于市净率，而收益类公司适用于分红收益率指标，通过横向、纵向甚至全球比较确定合理估值水平。（三）稳健投资：宏泰基金将稳健投资作为最重要的投资理念，将投资的评估放在首位， 在对

33、上市公司内在价值分析的基础上，寻求价值被低估的证券； 团队投资以中长线投资为主，不会因短期的市场波动频繁调仓， 过多追逐短期的市场热点； 通过积极、主动的投资，把握市场机会、以期获利超额收益。团队重视对历史交易数据、公司财务数据宏观经济数据等的定量分析；注重上市公司调研， 通过详细的市场调研，充分的掌握宏观、 行业信息，对企业进行深入挖掘， 进行客观、周全的分析，共同决策， 不断筛选， 最终确立最完美的投资选单，避免上市公司的系统风险以及信息不对称； 通过科学、 量化的分析方法进行债券的定价与风险管理。并且通过充分分散组合的资产，达到尽量消除非系统风险的目的。二、操盘期间拟投资版块分析：( 一

34、) 旅游版块：1、版块介绍：中国在世界旅游业的排名不断上升， 中国已成为世界上第四大入境旅游接待国、亚洲第一大出境旅游客源国。除2003 年受“非典”疫情的影响，旅游行业名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 15 页，共 28 页 - - - - - - - - - 的经营出现了较大的波动外，旅游行业总收入近10 年总体呈现稳步增长态势，年复合增长率约为12.55%。旅游行业有明显的季节性和区域性。其中：我国复员辽阔，南北方气候差异巨大， 所以会呈现受气候等因素及因休假制度

35、而产生的季节性；此外，旅游行业地域性主要由旅游资源差异产生和区域经济发展水平不同形成的。国家将旅游业定位于国民经济战略性制造产业，作为具有投资价值和良好成长性的阳光行业， 旅游业整体发展趋势向好， 预计我国旅游消费将进入新一轮快速增长期。总体来看，政策支持和经济环境向好将共同驱动旅游业进入快速成长期。2、选择理由：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 16 页，共 28 页 - - - - - - - - - 随着 H7N9禽流感愈演愈烈， 旅游行业在二级市场遭遇空袭。 而

36、从历史经验看，相关疾病疫情爆发后， 短期内对相关行业会造成较大冲击，但是等疫情过去之后，消费会逐渐回升，仍将回归行业基本面。疫情能否控制决定板块短期走势，板块短期承压，但长期向好的发展趋势仍较为确定。 如若疫情继续发展， 历史统计数据表明， 疫情对板块的打击视发展程度而定。其中餐饮、酒店、传统景区受影响最大， 客流较少的休闲景区相对较好。13 年疫情应对措施及时得力， 预计可控概率大。 我们暂维持 13 年板块增持评级，推荐受疫情影响较小的休闲产业，首推超跌的中国国旅、 腾邦国际。 二季度之催化剂旅游法有望出台，对行业长期健康发展奠定法律基础。目前板块13 年21 倍 PE ，相对全部 A股溢

37、价 0.95 ，对比历史和国外均处于合理区域。建议结合我们 12 年策略提出的产业图谱，未来3-5 年我国将以休闲游需求为主，选择最受益的休闲娱乐、出游预订、旅游购物产业。推荐中国国旅、宋城股份、腾邦国际、中青旅。疫情能否控制决定板块全年走势，板块短期承压。市场担忧本次禽流感疫情影响出游， 4.1-4.3期间，国君社会服务指数大幅下跌4.8%，相对沪深 300 收益率-4.3%，排 22 位。预计短期板块难有大起色。如若疫情继续发展，历史统计数据表明，疫情对行业负面的影响不该过分夸大。行业基本面，仅 2003 年的非典疫情对于行业形成了大规模负面冲击，2006年的 H5N1和 2009 年的甲

38、流影响均有限，目前来看H7N9疫情对于行业的负面影响无需过多担心。板块市场表现：2003年受到严重影响， 全年相对收益率 -35%；2006年影响不大，相对收益率-5.5%；2009 年基本未受影响，全年相对收益率+16.8%。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 17 页，共 28 页 - - - - - - - - - 如若疫情继续发展，我们认为餐饮、酒店、传统景区受影响最大，休闲景区相对较好。（1）出游受影响不大：仅2003年受到全面影响， 2009 年甲流影响出境游

39、，2006年对三游影响均不大。清明节数据显示仅江浙部分景区开始受轻微影响，其余区域出游情况较好。（2）餐饮子行业： 2003 和 2009 年受到明显影响， 2006年影响不大。（3）星级酒店： 2003 和 2009 年受到影响， 2006年影响有限，高星级受到的影响大于低星级。本次疫情，政府应对疫情的措施得当，预计后续疫情可控概率大。各地采取措施紧急应对。目前尚未发现人际之间可传染。新药品火速上市，对 HxNx流感均有效。暂维持板块增持评级，机会更多在子行业，推荐受疫情影响较小的休闲出游产业，中国国旅、腾邦国际等。二季度行业观点：板块盘整概率大，逢低布局暑期旺季行情根据以往经验（2003-

40、2012） ，餐饮旅游板块二季度倾向于跑输大盘（7 次跑输，3 次跑赢） ，且4 月份单月跑输大盘的概率也较大（7 次跑输， 3 次跑赢） 。由于 2013 年 Q1餐饮旅游板块大幅跑赢大盘7.92 个百分点，尤其是 3 月份单月跑赢大盘9.38 个百分点，因此板块在 4 月有可能出现盘整行情，双假期（清明、五一）的短期催化或加剧盘整过程中的波动幅度。z 投资建议：防御策略下可继续稳健持有，逢低提前布局板块暑期旺季行情。 若二季度受市场环境影响， 经济继续维持弱复苏， 市场风格更偏防御， 虽然根据以往经验餐饮旅游板块在当季倾向于跑输大盘，我们依旧认为板块的消费属性、 防御特征仍然是其值得继续稳

41、健持有并等待有望提早来临的暑期旺季行情的理由。 从子板块来讲， 我们建议继续回避餐饮及酒店（控名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 18 页，共 28 页 - - - - - - - - - 制三公消费影响持续） ，集中布局景区及旅游综合，建议在板块盘整过程中逢低增持业绩增长较为确定或具有一定模式优势的个股，推荐中国国旅（601888） 、宋城股份（ 300144） ，关注具备一定催化要素及阶段性投资机会的个股首旅股份（600258） 、桂林旅游（ 000978） 。一季度

42、市场表现回顾：跑赢大盘7.92%截至 2013 年 3 月 29 日，餐饮旅游板块整体上涨 6.82%，跑赢大盘 7.92 个百分点，涨幅位居各行业第十位。从行业子板块来看：各子板块涨跌幅排名从高到低依次为旅游综合（9.67%） 、景点（8.64%） 、酒店（ 2.63%） 、餐饮（ -3.68%） 。个股表现来看，重点公司中涨幅前三位的个股依次为三特索道 （39.63%） 、 中国国旅（20.28%） 、 宋城股份（16.73%） ，跌幅前三位的个股分别为湘鄂情（-11.79%） 、腾邦国际（ -11.79%） 、锦江股份（-6.92%） 。一季度行业重点数据资讯：1）春节黄金周旅游收入同比

43、增长15% ，三亚免税店销售额翻番； 2）国务院新闻办就桂林国际旅游胜地建设发展规划纲要召开新闻发布会； 3） 国民旅游休闲纲要正式发布。一季度重点公司动态点评： 1）中国国旅（601888） ；2）宋城股份（301444） ；3）首旅股份（ 600258） ；4）桂林旅游（ 000978） 。( 二) 水利板块：1、版块介绍：继 2012 年底国务院批复长江、辽河流域综合规划后，日前，国务院批复了黄河、淮河、海河、珠江、松花江以及太湖流域综合规划。至此，七大江河流域综合规划 (修编) 全部得到国务院批复。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - -

44、 - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 19 页，共 28 页 - - - - - - - - - 此前，按照国务院的统一部署，水利部会同国家发改委、国土资源部、环境保护部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业部、国家林业局、中国气象局、国家能源局、国家海洋局等 10 个部门，全面完成了七大江河流域综合规划修编工作。根据报道，规划分别制订了2020 年、2030年流域防洪减灾体系、水资源合理配置和高效利用体系、 水资源保护和河湖健康保障体系、流域综合管理体系建设的目标体系。 同时，规划还系统制订了流域一系列控制性指标和“红线”，全面划定了各类河流河段的功能区划。专

45、家指出，相关规划出台后， 将明显改善水资源的无序开发等问题。而券商研报也分析指出，水力发电股龙头比如中国水电、长江电力、川投能源、黔源电力有望获利。此外，七大流域的水利股，比如三峡水利、安徽水利、钱江水利等个股也将分一杯羹。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 20 页，共 28 页 - - - - - - - - - 2、选择理由：从“美丽中国” 题材到管理层高调谈治水， 环保板块中的水务细分行业享受到政策的饕餮大餐。 继大气污染之后， 地下水污染状况、 饮用水安全问题以

46、及环境执法等一系列受到市场的关注，更有相关部门表示， 将专项整治地下排污， 这都给水务板块带来主题性机会。据悉，十二五”期间全国城镇污水及再生利用投资计划 4300 亿元，较“十一五”增长约30% ，对水务这个环保细分领域无疑是一块大蛋糕。政策扩大市场“蛋糕” -“十二五”期间全国城镇污水及再生利用投资计划 4300 亿元，较“十一五”增长约30% 。新建管网规模较十一五实际投资增长 168% ，再生水利用较十一五投资增长200% ，是增长最快的两个子领域。相对工业污水处理而言， 行业研究员较看好生活废水处理市场的增长空间，由于工业名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - -

47、- - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 21 页，共 28 页 - - - - - - - - - 废水的主要来源是电力、石化、冶金、纺织、造纸等行业，这类行业投资增速可以带动下游污水处理业务整体增速。水务行业市场化， 为提升上市公司市场份额的提升带来机遇。由于水务行业的自然垄断性， 中国的水务行业一直是政府公益性质，市场化程度较低， 集中度非常分散，最大的水务集团的市场占有率不超过5% ，政府政策明确支持第三方资金进入污染物处理运营领域，有望带来水务市场化的深入。从用途分类来看，水务行业可以细分为原水、供水、节水、排水、污水处理以及水

48、资源回收利用的完整产业链。尤以污水处理为例， 2000年-2010 年全国污水排放量逐年增长，其中工业污水的排放量增长较为缓慢，年均复合增速2% ，生活污水排放量的增长较快，十年复合增速达5.6%；相应的，受益于污水排放量的增长和污水处理率的提高，污水处理行业的收入增长更快，2001-2011 年这十年间，每年的增速都保持在30% 以上，显示出良好的成长能力。资本和品牌是竞争力 -治水行业面对的共同难题，准入门槛不高，行业竞争激烈是治水类公司的现状。 东方证券的行业研究认为， 污水处理的技术由来已久，并且日渐成熟。其中，氧化沟法等传统主流工艺技术已经广为流传，并且有较多的工业实例。 虽然目前各

49、家公司在技术路线上略有不同，但只是技术上的优化，行业内并不存在明显的技术壁垒。相对于技术门槛， 在水务企业中， 由于水务行业的政府公益性，所以地域割据比较严重。 随着市场竞争的深入， 日后水务行业的地域界限将逐渐消融，而行业的竞争力主要体现在资金、工程经验以及品牌影响力。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 22 页，共 28 页 - - - - - - - - - 不过，水务整治也是市政项目之一，由于各地财务状况不同， 污水处理费高低不一，地方政府的支付能力差别较大。对于

50、建设周期较长的项目， 在帐期内如果地方政府财务支付出现迟滞，则应收帐款面临减值的风险，影响当期业绩。 另外，在市场表现方面，近期环保板块迭创新高，需要注意回调风险。( 三) 电子元器件：1、版块介绍：近几年，电子元器件产业逐步从过去的高速增长转入平稳发展的新阶段，产业各项指标增速开始趋缓甚至慢于工业平均水平，过去产业增长相对依赖产品出口、依赖外资企业、依赖整机行业、依赖东部地区的格局逐步改变。2009 年以来， 国际金融危机对产业带来较大冲击， 也从一定程度促进产业转型升级的步伐，国内市场、 内资企业、 中西部地区在产业中的比重进一步攀升，电子元器件行业从前两年拉动产业增长的主要力量转变成受冲