巩固与练习答案.doc

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1、课后巩固与练习答案任务一财务管理基础知识巩固与练习答案一单项选择1-5 BDADD 6-10 CAABD 11-15DDACA 16-20 BCCDB二多项选择1AB 2ACD 3AB 4ABCD 5ABD 6ACD 7BC 8ABE 9BC 10ABCD 11AB 12AB 13ABCD 三判断题1-5 6-10 11-15任务2 价值与风险分析巩固与练习一、单项选择题1-5 DBCDD 6-10 BABCB二、多项选择题1.BCD 2.ACD 3.BC 4.CD 5.ABD 6.ABC 7.ABC 8.ACD 9.AC 10.ABCD三、判断题1-5 6-10四、计算分析题1方案（1）的现

2、值=80（万元）方案（2）的现值=10(P/A,10%,10)=106.1446=61.45（万元）方案（3）的现值=9.5(P/A,10%,10) （1+10%）=9.56.1446（1+10%）=64.21（万元）方案（4）的现值=20(P/A,10%,6) (P/F,10%,4)= 204.35530.6830=59.49（万元）应选择方案（4）。2（1）计算预期收益率甲股票的预期收益率=0.120%+0.312%+0.45%+0.2(-10%)=5.6%乙股票的预期收益率=0.115%+0.312%+0.48%+0.2(-5%)=7.3%（2）计算标准差甲股票的标准差=9.05%乙股票

3、的标准差=6.56%（3）计算标准离差率甲股票的标准离差率=9.05%/5.6%=1.62乙股票的标准离差率=6.56%/7.3%=0.90乙股票的预期收益率高于甲股票，而标准离差率低于甲股票，因此，乙股票预期收益率高且风险低，应选择购买乙股票。案例分析参案例分析一：按揭贷款金额=120450070%=378000（元）1.贷款年限为5年（期数为60期）每月还款额=378000/(P/A,0.37%,60)=378000/53.7049=7038.47（元）2.贷款年限为10年（期数为120期）每月还款额=378000/(P/A,0.41%,120)=378000/947172=3990.83

4、（元）案例分析二：(1)计算预期收益方案1预期收益=60%*150+20%*60+20%*（-10）=100(万元)方案2预期收益=50%*200+20%*80+30%*（-20）=110（万元）从预期收益来看，开发消渴啤酒比开发洁清纯净水有利，预期每年可多获利润10万元。（2）计算标准差与标准离差率方案1标准差=65.11方案1标准离差率=65.11/100=0.65方案2标准差=96.44方案2标准离差率=96.44/110=0.88从标准离差率来看，开发消渴啤酒的风险高于开发洁清纯净水。（3）计算风险收益方案1的风险收益=标准离差率风险价值系数=0.650.5=0.325方案1的风险收益

5、=标准离差率风险价值系数=0.880.7=0.616从风险收益来看，开发消渴啤酒的风险收益高于开发洁清纯净水（4）综合评价：开发消渴啤酒的预期收益和风险收益均高于开发洁清纯净水，但其风险高于开发洁清纯净水，北方公司已陷入经营困境，如果没有足够的风险承担能力，则应选择风险较低的项目，因此可选择开发洁清纯净水。任务3 筹资管理巩固与练习一、单项选择题1-5 ADCBB 6-10 DDABD 二、多项选择题1.ABD 2.ABCD 3.AB 4.ABC 5.ABC 6.ABC 7.AB 8.BCD 9.ABC 10.ABCD 三、判断题1-5 6-10四、计算题1.（1）银行借款资本成本=8%（1-

6、25%）=6% 长期债券资本成本=10%（1-25%）/（1-2%）=7.65% 普通股资本成本=1/10（1-5%）+4%=14.53% 留存收益资本成本=1/10+4%=14% （2）综合资本成本=6%100/2000+7.65%500/2000+14.53%1000/2000+14%400/2000=12.28% 2.每股收益无差别点的息税前利润计算： =1080（万元）（1）预计息税前利润为1000万元时，乙筹资方案为最优；（2）预计息税前利润为1200万元时，甲筹资方案为最优。案例分析案例分析二：1. 采用比较综合资本成本法确定众诚公司的最优资本结构筹资决策（1）计算个别资本成本银行

7、借款资本成本=6%（1-25%）=4.50%长期债券（票面利率8%）资本成本=8%（1-25%）/（1-1%）=6.06%长期债券（票面利率10%）资本成本=10%（1-25%）/（1-1%）=7.58%普通股资本成本=2（1+3%）/40（1-1%）+3%=8.20%（2）计算方案一和方案二的综合资本成本方案一的资本结构如下： 资本总量 资本比重 资本成本 银行借款 700万元 23.33% 4.50%长期债券(8%) 500万元 16.67% 6.06%长期债券(10%) 800万元 26.67% 7.58%普通股 1 000万元 33.33% 8.20%合计 3 000万元 100%方案

8、一综合资本成本=4.50%23.33%+6.06%16.67%+7.58%26.67%+8.20%33.33%=6.81%方案二的资本结构如下： 资本总量 资本比重 资本成本 银行借款 400万元 13.33% 4.50%长期债券(8%) 1 100万元 36.67% 6.06%普通股 1 500万元 50.00% 8.20%合计 3 000万元 100%方案二综合资本成本=4.50%13.33%+6.06%+36.67%+8.20%50.00%=6.92%（3）进行筹资方案决策由上述计算结果知，方案一的综合资本成本较低，故应选择方案一。2. 采用每股利润无差别点法确定筹资方案计算两种方案的每

9、股利润无差别点方案一的利息费用=7006%+5008%+80010%=162（万元）方案二的利息费用=4006%+11008%=112（万元）每股利润无差别点计算过程如下：=322（万元）（1）众诚公司预计2013年的息税前利润为300万元时，应选择方案二，此时：方案一的每股收益=(300-162)(1-25%)/40=2.59（元/股）方案二的每股收益=(300-112)(1-25%)/52.5=2.69(元/股)（2）众诚公司预计2013年的息税前利润为400万元时，应选择方案一，此时：方案一的每股收益=(400-162)(1-25%)/40=4.46（元/股）方案二的每股收益=(400-

10、112)(1-25%)/52.5=4.11(元/股)任务4 营运资金管理巩固与练习一、单项选择题1-5 BBBDA 6-10 BBCDC 二、多项选择题1.ABD 2.ABCD 3.ABC 4.ABD 5.AC 6.ABCD 7.ABD 8.ABCD 9.ABCD 10.ABC 三、判断题1-5 6-10 四、计算分析题1.【答案】 （1）A材料的经济订货批量900（件） （2）A材料年度最佳进货次数50（次） （3）A材料的相关总成本（24500018020）1/218000（元） （4）A材料经济进货批量平均占用资金162000（元）2. 【答案】（1）平均收账期=60%10+25%30+

11、15%60=22.5（天）。（2）应收账款平均余额=312.5（万元）。（3）应收账款机会成本=312.540%10%=12.5（万元）。（4）现金折扣成本=500060%2%+500025%1%=72.5（万元）。（5）税前收益=5000-（500040%+12.5+80+72.5）=2835（万元）。案例分析提示：将国美和亚马逊、戴尔进行比较，我们会发现虽然它们处于完全不同的行业，但它们却有最关键的几点相同之处： 都是最具成长性的企业，在很短时间内成为人们津津乐道的商业楷模；具有非常良好的现金流； 几乎完全相同的商业操作模式：在应收和应付账款上，打了一个漂亮的时间差。 关键是第三点，第三点

12、使前两点成立。这一点上他们共同的方式是，应收账款的周转速度非常快，而应付账款的周转速度却相对较慢。快速地进和慢速地出，手里便源源不断地累积起了大量的现金。其实他们的利润率都非常低，甚至没有利润，手里的现金绝大部分是要付给供应商的。但在短则30天，长则90天的账期内，他们却可以合法地支配这些现金。任务5 项目投资管理巩固与练习一、单项选择题1-5 DBCbD 6-10 ABDBB 11-15 ABBDD二、多项选择题1.ABC 2.ABD 3.AB 4.ABC 5.ABC 6.ABD 7.AC 8.BD 9.CD 10.ABD 三、判断题1-5 6-10四、计算分析题1.答案：（1）投资总额原始

13、总投资建设期资本化利息13020150（万元） （2）由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量为： NCF0=-(100+10)/2=-55（万元） NCF1=-(100+10)/2=-55（万元） NCF2=-20（万元） 项目计算期n=2+10=12（年） 固定资产原值=100+20=120（万元） 生产经营期每年固定资产折旧=(120-10)/10=11（万元） 生产经营期前4年每年贷款利息10010%10（万元） 经营期前5年每年开办费摊销额=10/5=2（万元） 投产后每年利润分别为10，15，20，55万元 终结点回收额=10+20=30（万元） 根据

14、经营期净现金流量的公式： 经营期净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收额 NCF3101110233（万元） NCF4151110238（万元） NCF5201110243（万元） NCF625+11+10+2=48（万元） NCF73011243（万元） NCF8351146（万元） NCF9401151（万元） NCF10451156（万元） NCF11501161（万元） NCF1255+11+30=96（万元） （3）项目的原始总投资130万元，在项目计算期第5年的累计净现金流量-16（万元），项目计算期第6年的累计净现金流量32（万元），所以包括建设期的

15、静态投资回收期516/485.33（年）。2答案：固定资产折旧=（210-10）/5=40（万元）建设起点投资的净现金流量NCF0=-210万元建设期的净现金流量NCF1=0 建设期末投入流动资本的净现金流量NCF2=-30万元 经营期净现金流量=净利润+折旧NCF36=60+40=100万元 项目终结点的现金净流量=净利+折旧+残值+回收的流动资本 NCF7=60+40+10+30=140万元（2）NPV= NCF0+ NCF1（P/F,10%,1）+NCF2(P/F,10%,2)+ NCF36(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)+ NCF7(P/F,10%,7) =99.04（万

16、元）3.答案：(1)在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。A=-900万元 B=1800万元(2)计算或确定下列指标：静态投资回收期=3+900/1800=3.5年不包括建设期的投资回收期=3.5-1=2.5年净现值=1863.3万元原始投资现值=1943.4万元净现值率=1863.3/1943.4=95.88%获利指数=1.96(3)基本具有财务可行性。4答案：（1）甲方案：年折旧=（1700-100）8=200万 1-5年无形资产摊销额=200/5=40万元NCF0=-(170+200+100)=-2000万元NCF1-5=（500-320）（1-25%）+（200+40）=37

17、5万元NCF6-7=（500-300）（1-25%）+200=350万元NCF8=（500-300）（1-25%）+200+（100+100）=550万元NPV=375P/A,10%,5+350P/A,10%,2P/F,10%,5+550P/F,10%,8-2000=3753.791+3501.7360.621+5500.467-2000=55.79万元0，可行（2）乙方案：年折旧=（1580-110）7=210万元1-5年无形资产摊销额=120/4=30万元NCF0=-(1580+120）=-1700万元NCF1-2=0万元NCF3=-120万元NCF4-7=（620-100）（1-25%）

18、+（210+30）25%=480万元NCF8-9=（620-100）（1-25%）+21025%=472.5万元NCF10=（620-100）（1-25%）+21025%+（110+120）=802.5万元NPV=（480P/A,10%,4P/F,10%,3+472.5P/A,10%,2P/F,10%,7+802.5P/F,10%,10）-（120P/F,10%,3+1700）=（4803.1700.751+472.51.7360.513+802.50.386）-（1200.751+1700）=83.16万元0，可行（3）ANPV甲=55.79/（P/A,10%,8）=55.79/5.335=

19、10.46万元ANPV乙=83.16/（P/A,10%,10）=83.16/6.145=13.53万元应投资乙方案。任务6证券投资管理巩固与练习一、单项选择题1-5 AADBD 6-8 CAD 二、多项选择题1ABC 2AD 3ABCD 4ABD 5.AB三、判断题1-5 四、计算题1.答案: （1）假设要求的收益率为9%,则其现值为: V=80(P/A,9%,5)+1000(P/F,9%,5) =803.890+10000.650=961.20(元) 假设要求的收益率为10%,则其现值为: V=80(P/A,10%,5)+1000(P/F,10%,5)=803.791+10000.621=9

20、24.28(元) 使用内插法: （2）V=80(P/A,12%,3)+1000(P/F,12%,3)=802.402+10000.712=904.16(元) 因为债券价值904.16元大于价格900元,所以应购买。 2.答案:（1）M公司股票价值=0.15(1+6%)/(8%-6%)=7.95(元) N公司股票价值=0.60/8%=7.50(元) （2）由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元,故目前不宜投资购买。N股票股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故值得投资购买。甲企业应投购买N公司股票。3.答案:（1）=1051.51(元) 该债券价值大于市场价格,故值得购买

21、。（2）投资收益率=(1130-1020)/1020=10.78% 4.答案:（1）计算四种债券的预期收益率： A=8%+0.7(15%-8%)=12.9% B=8%+1.2(15%-8%)=16.4% C=8%+1.6(15%-8%)=19.2% D=8%+2.1(15%-8%)=22.7% （2）ABC组合的系数=0.70.5+1.20.2+1.60.3=1.07 ABC组合的预期收益率=12.9%0.5+16.4%0.2+19.2%0.3=15.49% （3）BCD组合的系数=1.20.3+1.60.2+2.10.5=1.73 BCD组合的预期收益率=16.4%0.3+19.2%0.2+

22、22.7%0.5=20.11% （4）该投资者为降低风险,应选择ABC组合。任务7 利润分配管理巩固与练习一、单项选择题1-5 DBCBC 6-10 DDCDB 二、多项选择题1.ABC 2.ABC 3.ACD 4.BD 5. BC 6.AB 7.ABCD 8.ABC 9.ABC 10.ACD 三、判断题1-5 6-10四、计算分析题1. 答案：1）2006年度公司留存利润1300600700（万元）2007年自有资金需要量100080800（万元）2007年外部自有资金筹集数额800700100（万元）（2）2005年股利支付率600/1200502006年公司留存利润1300（150）65

23、0（万元）2007年自有资金需要量100080800（万元）2007年外部自有资金筹集数额800650150（万元）（3）2007年自有资金需要量100080800（万元）2006年发放的现金股利1300800500（万元）2.答案（1） 按照税法的规定，本年发生的亏损可以用以后五年内的税前利润弥补，抵减所得税，即使以后五年内的某年没有盈利，也连续计算。并且在用税前利润补亏时，按照 先亏先补的原则进行，即先发生的亏损先弥补。本题中1991年发生的亏损100000元，只能用1997年以前（不含1997年）的税前利润弥补，不能用 1997年以后（含1997年）的税前利润弥补，共计被弥补70000元

24、，还有30000元未弥补； 1993年的亏损30000元在1997年之前没有得到弥补，可以用1997年的税前利润弥补，由于1997年的税前利润10000元不足弥补1993年 的亏损30000元，所以，1997年不需要交纳所得税。 按照规定，如果将本年的净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并得出的结果即可供分配利润为负数，则不能进行利润分配。本题中，1997年初时的 未分配利润为（1000004000030000100001000010000）60000（元）。由于1997年不需要交纳所得税， 所以，1997年的净利润等于1997年的税前利润为10000元，1997年的净利润与年初未分配

25、利润合并得出的可供分配利润为60000 1000050000（元），因为是负数，所以，1997年不能进行利润分配，因此，1997年不能计提盈余公积。（2） 1993年的未被弥补亏损20000元可以用1998年的税前利润40000元弥补，由于1998年的税前利润40000元弥补亏损之后还有剩余 20000元，所以，1998年应该交纳所得税，应该交纳所得税为2000040%8000（元），1998年的净利润400008000 32000（元）。本题中，1998年初时的未分配利润为50000元，1998年的净利润与年初未分配利润合并得出的可供分配利润为500003200018000（元），因为是负数

26、，所以，1998年不能进行利润分配，因此，1998年不能计提盈余公积。（3） 本题中，1999年初的未分配利润为18000元，1999年应该交纳的所得税为2000040%8000（元），1999年的净利润为20000 800012000（元），1999年的净利润与1999年初的未分配利润合并之后的可供分配利润为18000120006000（元），因 为是负数，所以，1999年不能进行利润分配，因此，1999年不能计提盈余公积，不能给股东分配股利。任务8财务预算巩固与练习一、单项选择题1-5 BADBC 6-10BADCB二、多项选择题1.AB 2.CD 3.ACD 4.AB 5.ABC 6.C

27、D 7.ACD 8.BC 9.ABC 10.ABC三、判断题1-5 6-9四、计算题（1）经营性现金流入=410070%+380030%=2870+1140=4010（万元）（2）经营性现金流出=（60060%+400）+720+（800-300）+110+200+410010%=2700（万元）（3）现金余缺额=7+4010-2700-1400=-83（4）应向银行借款的最低金额=8+83=91（万元）（5）第四季度末应收账款余额=410030%=1230（万元）案例分析1、预计销售量表产品品种一季度二季度三季度四季度合计A产品900015000100002000054000B产品40008

28、000600012000300002、销售预算表产品品种销售数量销售单价销售收入一季度A产品900020180000B产品400040160000小计13000340000二季度A产品1500020300000B产品800040320000小计23000620000三季度A产品1000020200000B产品600040240000小计16000440000四季度A产品2000020400000B产品1200040480000小计32000880000合计A产品54000201080000B产品30000401200000小计8400022800003、现金收入预算表项目预计现金收入销售收入合

29、计一季度二季度三季度四季度应收账款期初数100000第一季度销售收入204000136000340000第二季度销售收入372000248000620000第三季度销售收入264000176000440000第四季度销售收入528000880000应收账款期末数352000现金收入合计3040005080005120007040004、生产预算表产品品种项目一季度二季度三季度四季度合计A产品预计销售量900015000100002000054000加：预计期末结存75005000100007500合计1650020000200002750084000减：预计期初结存50007500500010

30、000预计生产量1150012500150001750056500B产品预计销售量4000800060001200030000加：预计期末结存4000300060004000合计800011000120001600047000减：预计期初结存1000400030006000预计生产量70007000900010000330005、材料采购预算表一季度二季度三季度四季度合计A产品预计生产量（件）1150012500150001750056500材料定额单耗（千克）2222材料耗用总数（千克）23000250003000035000113000B产品预计生产量（件）7000700090001000

31、033000材料定额单耗（千克）4444材料耗用总数（千克）28000280003600040000132000预计生产所需材料总量（千克）51000530006600075000245000加：期末结存量（千克）40800424005280060000合计9180095400118800135000441000减：期初结存量（千克）30000408004240052800预计材料采购总量（千克）61800546007640082200275000材料采购计划单价（元/千克）2222预计采购总成本（元）1236001092001528001644005500006、现金支出预算表项目预计现金支

32、出采购合计一季度二季度三季度四季度应付账款期初数50000第一季度采购数6180061800123600第二季度采购数5460054600109200第三季度采购数7640076400152800第四季度采购数82200164400应付账款期末数82200预计现金支出合计1118001164001310001586007、直接人工预算表产品品种项目一季度二季度三季度四季度合计A产品预计生产量（件）1150012500150001750021200单位产品人工工时2222直接人工总工时23000250003000035000113000B产品预计生产量（件）7000700090001000014

33、600单位产品人工工时2222直接人工总工时1400014000180002000066000合计总工时37000390004800055000179000单位工时工资率5555预计直接人工总成本1850001950002400002750008950008、制造费用预算表项目一季度二季度三季度四季度全年合计预计生产量1850019500240002750089500变动制造费用间接材料7400780096001100035800间接人工92509750120001375044750水电费18501950240027508950维修费18501950240027508950其他变动制造费用18

34、501950240027508950变动制造费用小计22200234002880033000107400固定制造费用0管理人员工资1000010000100001000040000福利费14001400140014005600折旧费2000020000200002000080000其它固定制造费用500050005000500020000固定制造费用小计36400364003640036400145600制造费用合计58600598006520069400253000减：折旧2000020000200002000080000需用现金支付的制造费用386003980045200494001730

35、00其中：变动制造费用分配率=107400/179000=0.6固定制造费用分配率=145600/179000=0.819、生产成本预算表产品项目单位成本生产成本期末存货销售成本每千克或每小时投入量成本预计生产量*成本期末结存*成本预计销售量*成本A产品直接材料2元/千克2千克4元/件22600030000216000直接人工5元/小时2小时10元/件56500075000540000变动制造费用0.6元/小时2小时1.2元/件67800900064800固定制造费用0.81元/小时2小时1.62元/件915301215087480合计16.82元/件950330126150908280B产品

36、直接材料2元/千克4千克8元/件26400032000240000直接人工5元/小时2小时10元/件33000040000300000变动制造费用0.6元/小时2小时1.2元/件39600480036000固定制造费用0.81元/小时2小时1.62元/件53460648048600合计20.82元/件68706083280624600总计1637390209430153288010、销售及管理费用预算表项目一季度二季度三季度四季度合计变动销售及管理费用销售佣金（1%）340062004400880022800运杂费（2%）68001240088001760045600合计10200186001

37、32002640068400固定销售及管理费用广告费300030003000300012000差旅费500050005000500020000销售及管理人员工资1000010000100001000040000折旧费20002000200020008000其他固定费用400040004000400016000合计2400024000240002400096000销售及管理费用总计34200426003720050400164400减：折旧20002000200020008000预计现金支出3220040600352004840015640011、专门决策预算表项 目一季度二季度三季度四季度合计

38、固定资产购置400004000080000长期借款10000010000012、现金预算表项目一季度二季度三季度四季度合计期初现金余额40000464004990049300本期经营现金收入3040005080005120007040002028000合计3440005544005619007533002213600本期现金支出直接材料采购111800116400131000158600517800直接人工成本185000195000240000275000895000制造费用38600398004520049400173000销售及管理费用32200406003520048400156400

39、预缴所得税2000020000200002000080000固定资产购置04000040000080000现金支出合计3876004518005114005514001902200现金剩余或不足-4360010260050500201900311400资金筹措与运用长期借款100000100000应付债券短期借款900004000040000170000偿还短期借款900004000040000170000支付利息27001200920013100支付股利100000100000进行短期投资0出售短期投资0期末现金余额46400499004930015270013、预计利润表项目金额营业收入2280000减：营业成本1532880销售及管理费用16