机油项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/机油项目财务分析报告一、项目发展背景目前，我国机油按照出口发货地分主要集中在上海市、江苏省和山东省，上海市为我国机油主要生产企业集中地，拥有康胜、露西、中懿等知名品牌，机油生产企业数量众多，加之上海市贸易条件较为发达，位居我国2019年机油出口地首位，2019年上海市机油出口数量为2.71万吨，占全国机油出口数量的25.0%;江苏省和山东省同为我国机油制造大省，江苏省拥有著名机油制造上市企业高科石化、龙蟠科技等，山东省拥有车用机油龙头企业康普顿，2019年两省机油出口数量分别为1.83万吨和1.50万吨，分别占全国机油出口数量的16.9%和13.8%。润滑油应用的范围非常宽广。但如果

2、按照应用领域，润滑油可分为工业润滑油和交通润滑油。交通润滑油长期占润滑油需求的主要部分，占比约58%，工业油需求量占比约42%。工业和交通润滑油又细分为众多行业。数据显示，2017年我国机油/润滑油品牌力指数得分排名第一的是长城达到503.3；据数据分析，29%的消费者首先提到长城，品牌联想度达到58.1%；C-BPI得分排名第一的长城比最后一名的道达尔超出131.4%。机油行业是国家经济的晴雨表。机油行业在全球已经有50余年的发展历史，已经形成了较为成熟的产业链，主要集中在美国、中国、韩国、印度等国家，产量在9.9-12.6万吨之间波动，金额在1.9-2.7亿美元之间波动。二、项目总投资估算

3、（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13590.90(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2885.12万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资16476.02万元，其中：固定资产投资13590.90万元，占项目总投资的82.49%；流动资金2885.12万元，占项目总投资的17.51%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5172.01万元，占项目总投资的31.39%；设备购置费5859.48万元，占项目总投资的35.56%；其它投资2559.41万元，占项目总投资的15.53%。3、总投资及其构成估算：总投资=

4、固定资产投资+流动资金。项目总投资=13590.90+2885.12=16476.02（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入13691.40万元，总成本11881.17万元，利润总额385.99万元，净利润289.49万元，增值税431.26万元，税金及附加278.00万元，所得税96.50万元；第二年负荷80.00%,计划收入18255.20万元，总成本14744.54万元，利润总额1264.52万元，净利润948.39万元，增值税575.02万元，税金及附加295.25万元，所得税316.13万元；第三年生产负荷10

5、0%，计划收入22819.00万元，总成本17607.91万元，利润总额5211.09万元，净利润3908.32万元，增值税718.77万元，税金及附加312.50万元，所得税1302.77万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入22819.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=718.77万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用17607.91万元，其中：可变成本143

6、16.84万元，固定成本3291.07万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加312.50万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5211.09（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5211.0925.00%=1302.77（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5211.09（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5211.0925.00%=1302.77（万元）。3、本项目达产年可实现利润

7、总额5211.09万元，缴纳企业所得税1302.77万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5211.09-1302.77=3908.32（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=31.63%。（2）达产年投资利税率=37.89%。（3）达产年投资回报率=23.72%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入22819.00万元，总成本费用17607.91万元，税金及附加312.50万元，利润总额5211.09万元，企业所得税1302.77万元，税后净利润3908.32万元，年纳税总额2334.04万元。五、项

8、目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.72年。本期工程项目全部投资回收期5.72年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率31.63%，投资利税率37.89%，全部投资回报率23.72%，全部投资回收期5.72年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。七、市场预测分析数据显示，2017年我国机油/润滑油品牌力指数得分

9、排名第一的是长城达到503.3；据数据分析，29%的消费者首先提到长城，品牌联想度达到58.1%；C-BPI得分排名第一的长城比最后一名的道达尔超出131.4%。随着乘用车保有量的快速增长，汽车机油的需求同样快速的持续增长。但是随着润滑油品质的不断提升，换油里程逐渐增加，汽车机油需求增速逐渐放缓，并且随着中低端乘用车在消费者观念中不在为奢侈品，消费者对润滑油的使用正在从高端大气上档次转变为经济实惠不浪费转变，一定程度上也影响了润滑油的销售。目前中国汽车保有量在快速增长，在全球经济低迷的背景下，我国汽车行业仍实现了增长，2017年我国汽车销量超过2600万辆。汽车用润滑油市场规模自然随之上涨。另

10、外，我国汽车保有量仍有巨大潜力，因此国内汽车用机油市场同样拥有巨大的增长潜力。2019年一季度，全国网上零售额达22379亿元，同比增长15.3%。其中，实物商品网上零售额17772亿元，增长21.0%，占社会消费品零售总额的比重为18.2%。从机油行业网络零售情况来看，3月美孚品牌机油网络零售市场份额市场占比达到23.4%居第一，市场占比达到23.4%；嘉实多市场占比为22.9%居第二；壳牌机油则以18.3%的市场占比排名第三。除此之外，进入2019年3月机油网络零售TOP10品牌还有：力魔、长城、道达尔、统一、龙蟠、丰田以及摩特。机油行业是国家经济的晴雨表。机油行业在全球已经有50余年的发

11、展历史，已经形成了较为成熟的产业链，主要集中在美国、中国、韩国、印度等国家，产量在9.9-12.6万吨之间波动，金额在1.9-2.7亿美元之间波动。全球机油市场已经进入缓慢增长平台，根据机油行业分析数据，在2019年3950万吨的基础上，全球年均机油需求增长率预计会减至1.4%或更低，到2029年将达到4550万吨左右。随着全球机动车保有量的进一步增加，车用机油比重将继续提高。2020年1-3月机油消费中，车用机油已经占润滑油总需求的一半以上，达到53%。发达国家和发展中国家消费者机动车保有量的不断上升和新车销量的激增，将推动对更优质工厂原装机油和服务点灌装小型客车机油的需求。以中国为代表的亚

12、太地区是全球最大的机油消费市场，2019年亚太地区机油需求全球占比达到40.5%，随后依次是北美(占23.3%)、欧洲(占18.6%)、南美(占9.1%)、非洲和中东(占8.5%)。机油行业产业布局指出，以单一国家来看，美国仍旧是最大的机油消费国，中国紧随其后，预计将在2020年或2021年超越美国，成为最大的机油单一消费市场。从主要进口地来看，2019年我国润滑油进口地主要集中于东南亚地区。一是由于东南亚石油储量较为丰富，润滑油上游产业石油化工发展较为成熟;二是由于东南亚人力成本较低，国际知名润滑油供应企业纷纷在东南亚地区投资建厂，可以降低生产成本。2019年，我国润滑油进口国位列前三的分别

13、为新加坡、韩国和德国，进口数量分别为80029吨、79509.3吨和43631.7吨。从品牌力指数来看，2019年我国机油/润滑油品牌力指数得分排名第一的是长城达到503.3。29%的消费者首先提到长城，品牌联想度达到58.1%;C-BPI得分排名第一的长城比最后一名的道达尔超出131.4%。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3016.984022.633735.303591.6414366.552主营业务收入2556.153408.203164.763043.0412172.152.1机油(A)843.531124.711044.371004.

14、204016.812.2机油(B)587.91783.89727.89699.902799.592.3机油(C)434.55579.39538.01517.322069.272.4机油(D)306.74408.98379.77365.161460.662.5机油(E)204.49272.66253.18243.44973.772.6机油(F)127.81170.41158.24152.15608.612.7机油(.)51.1268.1663.3060.86243.443其他业务收入460.82614.43570.54548.602194.40上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元143

15、66.55完成主营业务收入万元12172.15主营业务收入占比84.73%营业收入增长率（同比）25.91%营业收入增长量（同比）万元2956.62利润总额万元3064.53利润总额增长率21.36%利润总额增长量万元539.31净利润万元2298.40净利润增长率23.22%净利润增长量万元433.16投资利润率34.79%投资回报率26.09%财务内部收益率23.73%企业总资产万元37666.54流动资产总额占比万元37.15%流动资产总额万元13993.02资产负债率23.24%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米56561.6084.80亩1.1容积率1.161.2

16、建筑系数77.22%1.3投资强度万元/亩160.271.4基底面积平方米43676.871.5总建筑面积平方米65611.461.6绿化面积平方米5096.11绿化率7.77%2总投资万元16476.022.1固定资产投资万元13590.902.1.1土建工程投资万元5172.012.1.1.1土建工程投资占比万元31.39%2.1.2设备投资万元5859.482.1.2.1设备投资占比35.56%2.1.3其它投资万元2559.412.1.3.1其它投资占比15.53%2.1.4固定资产投资占比82.49%2.2流动资金万元2885.122.2.1流动资金占比17.51%3收入万元2281

17、9.004总成本万元17607.915利润总额万元5211.096净利润万元3908.327所得税万元1.168增值税万元718.779税金及附加万元312.5010纳税总额万元2334.0411利税总额万元6242.3612投资利润率31.63%13投资利税率37.89%14投资回报率23.72%15回收期年5.7216设备数量台（套）14717年用电量千瓦时418628.0718年用水量立方米24696.6819总能耗吨标准煤53.5620节能率26.70%21节能量吨标准煤16.9122员工数量人495区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元113136.78同期产值万元10267

18、4.27同比增长10.19%从业企业数量家771规上企业家15从业人数人38550前十位企业产值万元53853.65去年同期47929.56万元。1、xxx公司（AAA）万元13194.142、xxx（集团）有限公司万元11847.803、xxx实业发展公司万元7000.974、xxx科技发展公司万元5923.905、xxx科技公司万元3769.766、xxx科技发展公司万元3500.497、xxx实业发展公司万元269.278、xxx科技发展公司万元2208.009、xxx科技公司万元2100.2910、xxx科技发展公司万元1615.61区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加

19、值万元17323.661.1同期增加值万元15044.431.2增长率15.15%2行业净利润万元12450.102.12016年净利润万元10712.532.2增长率16.22%3行业纳税总额万元9395.133.12016纳税总额万元8315.753.2增长率12.98%42017完成投资万元25358.884.12016行业投资万元13.19%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值133068.35151214.03171834.122利润总额42703.7348526.9755144.283净利润16554.1318811.5121376.724纳

20、税总额10877.9812361.3414046.985工业增加值48994.7355675.8363267.996产业贡献率10.00%13.00%15.32%7企业数量92511291445土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程30879.5530879.5545616.8445616.843955.461.1主要生产车间18527.7318527.7327370.1027370.102452.391.2辅助生产车间9881.469881.4614597.3914597.391265.751.3其他生产车间2470.362470

21、.362645.782645.78237.332仓储工程6551.536551.5312996.5012996.50819.592.1成品贮存1637.881637.883249.133249.13204.902.2原料仓储3406.803406.806758.186758.18426.192.3辅助材料仓库1506.851506.852989.202989.20188.513供配电工程349.41349.41349.41349.4124.793.1供配电室349.41349.41349.41349.4124.794给排水工程401.83401.83401.83401.8322.174.1给排

22、水401.83401.83401.83401.8322.175服务性工程4149.304149.304149.304149.30261.665.1办公用房2084.492084.492084.492084.49124.795.2生活服务2064.812064.812064.812064.81129.796消防及环保工程1170.541170.541170.541170.5483.046.1消防环保工程1170.541170.541170.541170.5483.047项目总图工程174.71174.71174.71174.71-121.577.1场地及道路硬化10954.032309.8023

23、09.807.2场区围墙2309.8010954.0310954.037.3安全保卫室174.71174.71174.71174.718绿化工程3624.96126.87合计43676.8765611.4665611.465172.01节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤53.561.1年用电量千瓦时418628.071.2年用电量吨标准煤51.451.3年用水量立方米24696.681.4年用水量吨标准煤2.112年节能量吨标准煤16.913节能率26.70%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元8808.351.1完成比例53.46%2完成固定资产投资万元5656

24、.842.1完成比例64.22%3完成流动资金投资万元3151.513.1完成比例35.78%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3371.2人均年工资万元5.481.3年工资额万元1803.242工程技术人员工资2.1平均人数人742.2人均年工资万元5.202.3年工资额万元500.313企业管理人员工资3.1平均人数人203.2人均年工资万元7.343.3年工资额万元136.894品质管理人员工资4.1平均人数人404.2人均年工资万元5.474.3年工资额万元203.995其他人员工资5.1平均人数人245.2人均年工资万元5.515.3年工资额万元99

25、.036职工工资总额万元2743.46固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5172.015859.48160.2713590.901.1工程费用万元5172.015859.4816800.611.1.1建筑工程费用万元5172.015172.0131.39%1.1.2设备购置及安装费万元5859.485859.4835.56%1.2工程建设其他费用万元2559.412559.4115.53%1.2.1无形资产万元1128.841128.841.3预备费万元1430.571430.571.3.1基本预备费万元829.06829.061

26、.3.2涨价预备费万元601.51601.512建设期利息万元3固定资产投资现值万元13590.9013590.90流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元16800.6110344.7613589.7016800.6116800.6116800.611.1应收账款万元5040.183024.114032.155040.185040.185040.181.2存货万元7560.274536.166048.227560.277560.277560.271.2.1原辅材料万元2268.081360.851814.462268.082268.082268.0

27、81.2.2燃料动力万元113.4068.0490.72113.40113.40113.401.2.3在产品万元3477.722086.632782.183477.723477.723477.721.2.4产成品万元1701.061020.641360.851701.061701.061701.061.3现金万元4200.152520.093360.124200.154200.154200.152流动负债万元13915.498349.2911132.3913915.4913915.4913915.492.1应付账款万元13915.498349.2911132.3913915.4913915.4

28、913915.493流动资金万元2885.121731.072308.102885.122885.122885.124铺底流动资金万元961.70577.02769.36961.70961.70961.70总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元16476.02121.23%121.23%100.00%2项目建设投资万元13590.90100.00%100.00%82.49%2.1工程费用万元11031.4981.17%81.17%66.95%2.1.1建筑工程费万元5172.0138.05%38.05%31.39%2.1.2设备购置及安装费万元

29、5859.4843.11%43.11%35.56%2.2工程建设其他费用万元1128.848.31%8.31%6.85%2.2.1无形资产万元1128.848.31%8.31%6.85%2.3预备费万元1430.5710.53%10.53%8.68%2.3.1基本预备费万元829.066.10%6.10%5.03%2.3.2涨价预备费万元601.514.43%4.43%3.65%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13590.90100.00%100.00%82.49%5建设期间费用万元6流动资金万元2885.1221.23%21.23%17.51%7铺底流动资金万元961.717.08%7

30、.08%5.84%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13691.4018255.2022819.0022819.0022819.001.1万元13691.4018255.2022819.0022819.0022819.002现价增加值万元4381.255841.667302.087302.087302.083增值税万元431.26575.02718.77718.77718.773.1销项税额万元3651.043651.043651.043651.043651.043.2进项税额万元1759.362345.822932.272932.2729

31、32.274城市维护建设税万元30.1940.2550.3150.3150.315教育费附加万元12.9417.2521.5621.5621.566地方教育费附加万元8.6311.5014.3814.3814.389土地使用税万元226.25226.25226.25226.25226.2510税金及附加万元278.00295.25312.50312.50312.50折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5172.015172.01当期折旧额4137.61206.88206.88206.88206.88206.88净值1034.404965.13475

32、8.254551.374344.494137.612机器设备原值5859.485859.48当期折旧额4687.58312.51312.51312.51312.51312.51净值5546.975234.474921.964609.464296.953建筑物及设备原值11031.49当期折旧额8825.19519.39519.39519.39519.39519.39建筑物及设备净值2206.3010512.109992.719473.328953.938434.544无形资产原值1128.841128.84当期摊销额1128.8428.2228.2228.2228.2228.22净值1100.

33、621072.401044.181015.96987.735合计：折旧及摊销9954.03547.61547.61547.61547.61547.61总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元10834.926500.958667.9410834.9210834.9210834.922外购燃料动力费万元720.24432.14576.19720.24720.24720.243工资及福利费万元2743.462743.462743.462743.462743.462743.464修理费万元62.3337.4049.8662.3362.3362.335

34、其它成本费用万元2699.351619.612159.482699.352699.352699.355.1其他制造费用万元1247.99748.79998.391247.991247.991247.995.2其他管理费用万元352.19211.31281.75352.19352.19352.195.3其他销售费用万元890.49534.29712.39890.49890.49890.496经营成本万元17060.3010236.1813648.2417060.3017060.3017060.307折旧费万元519.39519.39519.39519.39519.39519.398摊销费万元28

35、.2228.2228.2228.2228.2228.229利息支出万元-10总成本费用万元17607.9111881.1714744.5417607.9117607.9117607.9110.1可变成本万元14316.848590.1011453.4714316.8414316.8414316.8410.2固定成本万元3291.073291.073291.073291.073291.073291.0711盈亏平衡点43.05%43.05%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元22819.0013691.4018255.2022819.0022819.0

36、022819.002税金及附加万元312.50278.00295.25312.50312.50312.503总成本费用万元17607.9111881.1714744.5417607.9117607.9117607.915增值税万元718.77431.26575.02718.77718.77718.776利润总额万元5211.09385.991264.525211.095211.095211.098应纳税所得额万元5211.09385.991264.525211.095211.095211.099企业所得税万元1302.7796.50316.131302.771302.771302.7710税后

37、净利润万元3908.32289.49948.393908.323908.323908.3211可供分配的利润万元3908.32289.49948.393908.323908.323908.3212法定盈余公积金万元390.8328.9594.84390.83390.83390.8313可供投资者分配利润万元3517.49260.54853.553517.493517.493517.4914应付普通股股利万元3517.49260.54853.553517.493517.493517.4915各投资方利润分配万元3517.49260.54853.553517.493517.493517.4915.1项目承办方股利分配万元3517.49260.54853.553517.493517.493517.4916息税前利润万元5211.09385.991264.525211.095211.095211.0917息税折旧摊销前利润万元5758.70933.601812.135758.705758.705758.7018销售净利润率%17.13%2.11%5.20%17.13%17.13%17.13%19全部投资利润率%31.63%2.34%7.67%31.63%31.63%31.63%20