年产xx套汽车大灯项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/年产xx套汽车大灯项目财务分析报告一、项目发展背景从1960s第一代卤素灯诞生起，到目前逐步市场化存在的四种大灯，汽车大灯经历了一个不断纵向升级的过程，市场占比、单车价值等特性发生了巨大的变化。卤素大灯的单车价值一般为500元左右，而LED灯的单车价值可以达到2000元左右。LED前照灯涉及到更高的电子器件装配技术和灯源控制技术，也带来更高的附加值。LED前照灯毛利率通常在30%以上，比卤素灯25%左右的毛利率提高较多。随着我国汽车市场保持稳中有升的发展势态，LED大灯被汽车广泛使用，LED大灯主要被用来外部与内部照明。以下是汽车LED大灯行业现状分析。车灯被喻为汽车的眼睛，是集照明

2、、信息交流、外观美化等功能为一体的汽车关键零部件之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重要影响。国内车灯前装市场具有约450亿元市场空间，后装市场随着汽车灯改装、维修保养等兴起而逐步扩大。行业将受益于进口替代、产品升级等，行业集中度有望逐步提升，自主品牌份额有望加大。未来车灯发展趋势在于LED大灯、激光灯和智能车灯。星宇通过内生研发+外延合作布局行业前沿（内生：募投研发中心和LED产能，LED灯收入占比提升，激光大灯研发成功，智能车灯进入主机厂洽谈；外延：合作松下、凯翼，开发智能产品）。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10843.29(万元）。（二）流动资金投资估算

3、预计达产年需用流动资金3697.51万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14540.80万元，其中：固定资产投资10843.29万元，占项目总投资的74.57%；流动资金3697.51万元，占项目总投资的25.43%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5030.24万元，占项目总投资的34.59%；设备购置费6059.19万元，占项目总投资的41.67%；其它投资-246.14万元，占项目总投资的-1.69%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10843.29+3697.51=14540.80（万元

4、）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入20647.90万元，总成本17543.04万元，利润总额9283.89万元，净利润6962.92万元，增值税638.41万元，税金及附加256.99万元，所得税2320.97万元；第二年负荷70.00%,计划收入22236.20万元，总成本18557.65万元，利润总额10173.55万元，净利润7630.16万元，增值税687.52万元，税金及附加262.89万元，所得税2543.39万元；第三年生产负荷100%，计划收入31766.00万元，总成本24645.29万元，利润总额712

5、0.71万元，净利润5340.53万元，增值税982.17万元，税金及附加298.24万元，所得税1780.18万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入31766.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=982.17万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用24645.29万元，其中：可变成本20292.14万元，固定成本4353.15万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览

6、表所示。达产年应纳税金及附加298.24万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7120.71（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=7120.7125.00%=1780.18（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7120.71（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7120.7125.00%=1780.18（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额7120.71万元，缴纳企业所得税1780.18万元，其正常经营年份净利润

7、：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=7120.71-1780.18=5340.53（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=48.97%。（2）达产年投资利税率=57.78%。（3）达产年投资回报率=36.73%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入31766.00万元，总成本费用24645.29万元，税金及附加298.24万元，利润总额7120.71万元，企业所得税1780.18万元，税后净利润5340.53万元，年纳税总额3060.59万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.22年。本期工程项目全部投资回收期4

8、.22年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率48.97%，投资利税率57.78%，全部投资回报率36.73%，全部投资回收期4.22年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目

9、标。七、市场预测分析车灯被喻为汽车的眼睛，是集照明、信息交流、外观美化等功能为一体的汽车关键零部件之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重要影响。通常情况下，车灯分为：前照大灯（近光、远光、前转向、示款、雾灯等）、后组合灯（后位、倒车、制动、后雾、后转向灯等）、雾灯(前后雾灯，部分情况雾灯会整合在前照灯或后组合灯中)和小灯（阅读灯、化妆灯、下车灯等）。车灯按光源来分，则可以分为卤素灯、氙气灯、LED灯、以及激光大灯等。目前卤素灯依然占据了市场大部分份额，但在逐年缩减；LED灯凭借寿命长、耗能低、光源体积小、成本相对经济等诸多优势渗透率不断提升，有望替代卤素灯成为主流。目前，一辆汽车中，前大灯会配

10、置2个卤素灯、2个氙气灯、2个LED灯，后组合灯同样是卤素灯、氙气灯、LED灯各2个，但后组合灯的氙气灯、LED灯单价会更便宜；小灯（含雾灯）会配置10-15个。近年来，随着全球汽车消费持续增长，车灯行业需求同样稳步提升。数据显示，2016年，全球车灯市场需求量已达83.8亿只，同比微增2.70%。经测算，2017年全球需求量约为87.1亿只。我国作为汽车产销量大国，车灯消费需求同样保持较高增速，车灯需求量占全球比重从2010年的22.7%持续增加为2016年的27.1%，已成为全球最大汽车车灯产销市场。经测算，2017年，中国车灯市场需求量达到23.8亿只，占全球比重约为27.3%。竞争方面

11、，全球来看车灯市场栺局较为稳定，小糸市场份额领先，其余四家巨头市场份额基本相当，前三名市场份额约为56%。国内市场份额分布较全球来说更为分散，2016年前三名市场占有率约为50%，星宇股份排名第三，在国内市占率约为8%。不过，随着车灯技术升级，市场份额会向全球靠拢，有望进一步向几大龙头集中。预计到2020年，大灯中卤素灯、氙气灯、LED灯的整体渗透率有望分别达到40%、30%、30%。尾灯LED化进程快于大灯，预计尾灯的卤素灯、氙气灯、LED灯的整体渗透率有望分别达到25%、35%、40%。如果不考虑车灯价格下滑，2020年乘用车车灯市场空间预计有望达到589.5亿元，行业空间的三年复合增速约

12、10.7%。国内车灯前装市场具有约450亿元市场空间，后装市场随着汽车灯改装、维修保养等兴起而逐步扩大。行业将受益于进口替代、产品升级等，行业集中度有望逐步提升，自主品牌份额有望加大。未来车灯发展趋势在于LED大灯、激光灯和智能车灯。星宇通过内生研发+外延合作布局行业前沿（内生：募投研发中心和LED产能，LED灯收入占比提升，激光大灯研发成功，智能车灯进入主机厂洽谈；外延：合作松下、凯翼，开发智能产品）。车灯被喻为汽车的眼睛，是集照明、信息交流、外观美化等功能为一体的汽车关键零部件之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重要影响。日常生活中，我们通常将车灯分为：前照大灯（近光、远光、前转向、示款、

13、雾灯等）、后组合灯（后位、倒车、制动、后雾、后转向灯等）、雾灯(前后雾灯)和小灯（阅读灯、化妆灯、下车灯等）。国内450亿元前装+“潜力股”后市场、全球224亿美元全球现有车灯市场规模224亿美元。近年来全球车灯消费需求稳步增长，到2016年全球汽车车灯需求量已达83.8亿只，全球车灯市场规模在2015年已达224亿美元，预计到2021年将到达277亿美元的水平，年均复合增速约4%。与此同时，中国车灯消费需求保持较高增速，车灯需求量占全球比重从2010年的22.7%持续增加为2016年的27.1%，我国已成为全球最大汽车车灯产销市场。16年单车车灯价格1600左右。当前，国内一套卤素大灯价格在

14、400-800元左右，氙气大灯、LED大灯每套价格在1000元以上，由于占大部分产量的中低端汽车市场大都装配卤素车灯，平均来看，估计一套前照大灯价格在750元左右，而一套后组合灯市场价格约为300-400元之间，雾灯单个价格70-80元，再加上化妆灯、阅读灯、下车灯等小灯，我们估算单车车灯配臵价格在1600元左右。国内OEM前装市场空间450亿。我国2016年汽车产量达2819.3万辆，按单车车灯1600/套计算，我国16年OEM前装车灯市场空间大约在450亿元左右。未来单车车灯价格方面受当前消费结构升级影响，高价值LED灯市占率会逐渐提升，预计价格每年保持4%速度增长；汽车产量方面，我国汽车

15、保有量上升，未来进入低增速、稳健增长阶段，预计17年中国汽车产量增速6%左右，稳定增速约4%/年，到2020年我国汽车产量将突破3350万辆，2020年中国车灯前装市场规模约630亿元。潜力无限汽车车灯后市场。2016年我国汽车保有量已经突破1.9亿辆，近10年年均复合增长率超过10%，千人汽车保有突破100辆，且仍旧离世界平均水平150辆/千人及发达国家的数百辆/千人存在差距，汽车保有量有望继续高增长。由于车灯种类繁杂，损坏率、换装率无相关统计，我们在此不对市场空间作出估计，但可以确定的是随着我国汽车保有量的持续增加，汽车车灯后市场具备较大提升空间。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季

16、度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5230.176973.566475.456226.3924905.562主营业务收入4565.256087.005652.215434.8221739.272.1汽车大灯(A)1506.532008.711865.231793.497173.962.2汽车大灯(B)1050.011400.011300.011250.015000.032.3汽车大灯(C)776.091034.79960.88923.923695.682.4汽车大灯(D)547.83730.44678.27652.182608.712.5汽车大灯(E)365.22486.96452.18

17、434.791739.142.6汽车大灯(F)228.26304.35282.61271.741086.962.7汽车大灯(.)91.30121.74113.04108.70434.793其他业务收入664.92886.56823.24791.573166.29上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元24905.56完成主营业务收入万元21739.27主营业务收入占比87.29%营业收入增长率（同比）26.76%营业收入增长量（同比）万元5257.49利润总额万元6260.32利润总额增长率26.49%利润总额增长量万元1311.08净利润万元4695.24净利润增长率13.05%净利润

18、增长量万元541.98投资利润率53.87%投资回报率40.40%财务内部收益率28.83%企业总资产万元36041.01流动资产总额占比万元30.30%流动资产总额万元10921.68资产负债率37.87%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米45095.8767.61亩1.1容积率1.431.2建筑系数74.63%1.3投资强度万元/亩160.381.4基底面积平方米33655.051.5总建筑面积平方米64487.091.6绿化面积平方米3224.89绿化率5.00%2总投资万元14540.802.1固定资产投资万元10843.292.1.1土建工程投资万元5030.24

19、2.1.1.1土建工程投资占比万元34.59%2.1.2设备投资万元6059.192.1.2.1设备投资占比41.67%2.1.3其它投资万元-246.142.1.3.1其它投资占比-1.69%2.1.4固定资产投资占比74.57%2.2流动资金万元3697.512.2.1流动资金占比25.43%3收入万元31766.004总成本万元24645.295利润总额万元7120.716净利润万元5340.537所得税万元1.438增值税万元982.179税金及附加万元298.2410纳税总额万元3060.5911利税总额万元8401.1212投资利润率48.97%13投资利税率57.78%14投资回

20、报率36.73%15回收期年4.2216设备数量台（套）11117年用电量千瓦时1110727.2718年用水量立方米18338.9319总能耗吨标准煤138.0820节能率22.21%21节能量吨标准煤56.4022员工数量人692区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元119266.30同期产值万元102744.92同比增长16.08%从业企业数量家858规上企业家18从业人数人42900前十位企业产值万元56669.93去年同期49540.98万元。1、xxx有限公司（AAA）万元13884.132、xxx科技发展公司万元12467.383、xxx实业发展公司万元7367.094、

21、xxx投资公司万元6233.695、xxx投资公司万元3966.906、xxx科技公司万元3683.557、xxx实业发展公司万元283.358、xxx投资公司万元2323.479、xxx投资公司万元2210.1310、xxx科技公司万元1700.10区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元49728.431.1同期增加值万元44455.951.2增长率11.86%2行业净利润万元10061.602.12016年净利润万元8649.932.2增长率16.32%3行业纳税总额万元14521.083.12016纳税总额万元12945.603.2增长率12.17%42017完成投资

22、万元45196.054.12016行业投资万元13.47%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值140062.99159162.49180866.472利润总额35156.5239950.5945398.403净利润19577.7822247.4825281.234纳税总额9027.1510258.1211656.965工业增加值54289.2861692.3670104.956产业贡献率13.00%16.00%18.22%7企业数量103012571609土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程

23、23794.1223794.1242140.6642140.663615.851.1主要生产车间14276.4714276.4725284.4025284.402241.831.2辅助生产车间7614.127614.1213485.0113485.011157.071.3其他生产车间1903.531903.532444.162444.16216.952仓储工程5048.265048.2614525.1814525.18906.422.1成品贮存1262.071262.073631.303631.30226.602.2原料仓储2625.102625.107553.097553.09471.342

24、.3辅助材料仓库1161.101161.103340.793340.79208.483供配电工程269.24269.24269.24269.2418.903.1供配电室269.24269.24269.24269.2418.904给排水工程309.63309.63309.63309.6316.914.1给排水309.63309.63309.63309.6316.915服务性工程3197.233197.233197.233197.23199.525.1办公用房1494.891494.891494.891494.89110.315.2生活服务1702.341702.341702.341702.341

25、00.736消防及环保工程901.96901.96901.96901.9663.326.1消防环保工程901.96901.96901.96901.9663.327项目总图工程134.62134.62134.62134.6291.207.1场地及道路硬化8987.291372.191372.197.2场区围墙1372.198987.298987.297.3安全保卫室134.62134.62134.62134.628绿化工程3374.75118.12合计33655.0564487.0964487.095030.24节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤138.081.1年用电量千瓦时1

26、110727.271.2年用电量吨标准煤136.511.3年用水量立方米18338.931.4年用水量吨标准煤1.572年节能量吨标准煤56.403节能率22.21%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11621.681.1完成比例79.92%2完成固定资产投资万元7064.722.1完成比例60.79%3完成流动资金投资万元4556.963.1完成比例39.21%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4711.2人均年工资万元5.261.3年工资额万元2524.482工程技术人员工资2.1平均人数人1042.2人均年工资万元6.042.3年工资额万

27、元585.693企业管理人员工资3.1平均人数人283.2人均年工资万元7.233.3年工资额万元220.594品质管理人员工资4.1平均人数人554.2人均年工资万元5.114.3年工资额万元287.065其他人员工资5.1平均人数人345.2人均年工资万元5.975.3年工资额万元214.186职工工资总额万元3832.00固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5030.246059.19160.3810843.291.1工程费用万元5030.246059.1921283.771.1.1建筑工程费用万元5030.245030.24

28、34.59%1.1.2设备购置及安装费万元6059.196059.1941.67%1.2工程建设其他费用万元-246.14-246.14-1.69%1.2.1无形资产万元-128.80-128.801.3预备费万元-117.34-117.341.3.1基本预备费万元-54.51-54.511.3.2涨价预备费万元-62.83-62.832建设期利息万元3固定资产投资现值万元10843.2910843.29流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元21283.7714008.1215634.4921283.7721283.7721283.771.1应收账

29、款万元6385.134150.344469.596385.136385.136385.131.2存货万元9577.706225.506704.399577.709577.709577.701.2.1原辅材料万元2873.311867.652011.322873.312873.312873.311.2.2燃料动力万元143.6793.38100.57143.67143.67143.671.2.3在产品万元4405.742863.733084.024405.744405.744405.741.2.4产成品万元2154.981400.741508.492154.982154.982154.981.3

30、现金万元5320.943458.613724.665320.945320.945320.942流动负债万元17586.2611431.0712310.3817586.2617586.2617586.262.1应付账款万元17586.2611431.0712310.3817586.2617586.2617586.263流动资金万元3697.512403.382588.263697.513697.513697.514铺底流动资金万元1232.49801.13862.751232.491232.491232.49总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元

31、14540.80134.10%134.10%100.00%2项目建设投资万元10843.29100.00%100.00%74.57%2.1工程费用万元11089.43102.27%102.27%76.26%2.1.1建筑工程费万元5030.2446.39%46.39%34.59%2.1.2设备购置及安装费万元6059.1955.88%55.88%41.67%2.2工程建设其他费用万元-128.80-1.19%-1.19%-0.89%2.2.1无形资产万元-128.80-1.19%-1.19%-0.89%2.3预备费万元-117.34-1.08%-1.08%-0.81%2.3.1基本预备费万元-

32、54.51-0.50%-0.50%-0.37%2.3.2涨价预备费万元-62.83-0.58%-0.58%-0.43%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10843.29100.00%100.00%74.57%5建设期间费用万元6流动资金万元3697.5134.10%34.10%25.43%7铺底流动资金万元1232.5011.37%11.37%8.48%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元20647.9022236.2031766.0031766.0031766.001.1万元20647.9022236.2031766.0031766.0

33、031766.002现价增加值万元6607.337115.5810165.1210165.1210165.123增值税万元638.41687.52982.17982.17982.173.1销项税额万元5082.565082.565082.565082.565082.563.2进项税额万元2665.252870.274100.394100.394100.394城市维护建设税万元44.6948.1368.7568.7568.755教育费附加万元19.1520.6329.4729.4729.476地方教育费附加万元12.7713.7519.6419.6419.649土地使用税万元180.38180.

34、38180.38180.38180.3810税金及附加万元256.99262.89298.24298.24298.24折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5030.245030.24当期折旧额4024.19201.21201.21201.21201.21201.21净值1006.054829.034627.824426.614225.404024.192机器设备原值6059.196059.19当期折旧额4847.35323.16323.16323.16323.16323.16净值5736.035412.885089.724766.564443.41

35、3建筑物及设备原值11089.43当期折旧额8871.54524.37524.37524.37524.37524.37建筑物及设备净值2217.8910565.0610040.699516.328991.958467.584无形资产原值-128.80-128.80当期摊销额-128.80-3.22-3.22-3.22-3.22-3.22净值-125.58-122.36-119.14-115.92-112.705合计：折旧及摊销8742.74521.15521.15521.15521.15521.15总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元170

36、68.1411094.2911947.7017068.1417068.1417068.142外购燃料动力费万元1004.23652.75702.961004.231004.231004.233工资及福利费万元3832.003832.003832.003832.003832.003832.004修理费万元62.9240.9044.0462.9262.9262.925其它成本费用万元2156.851401.951509.792156.852156.852156.855.1其他制造费用万元661.48429.96463.04661.48661.48661.485.2其他管理费用万元324.81211

37、.13227.37324.81324.81324.815.3其他销售费用万元910.79592.01637.55910.79910.79910.796经营成本万元24124.1415680.6916886.9024124.1424124.1424124.147折旧费万元524.37524.37524.37524.37524.37524.378摊销费万元-3.22-3.22-3.22-3.22-3.22-3.229利息支出万元-10总成本费用万元24645.2917543.0418557.6524645.2924645.2924645.2910.1可变成本万元20292.1413189.8914

38、204.5020292.1420292.1420292.1410.2固定成本万元4353.154353.154353.154353.154353.154353.1511盈亏平衡点50.84%50.84%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元31766.0020647.9022236.2031766.0031766.0031766.002税金及附加万元298.24256.99262.89298.24298.24298.243总成本费用万元24645.2917543.0418557.6524645.2924645.2924645.295增值税万元982.17638.41687.52982.17982.17982.176利润总额万元7120.719283.8910173.557120.717120.717120.718应纳税所得额万元7120.719283.8910173.557120.717120.717120.719企业所得税万元1780.1