《宏观经济学》第四章产品市场和货币市场的一般均衡.ppt
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1、宏观经济学第四宏观经济学第四章产品市场和货币市章产品市场和货币市场的一般均衡场的一般均衡4.1 投资的决定及IS曲线本节教学目的与要求: 投资函数与投资曲线 两部门IS曲线的定义 IS曲线的推导 IS曲线的移动 三部门IS曲线 IS曲线的经济含义4.1 投资的决定一、投资 投资是增加物质资本存量的支出流量 在国民帐户中列出的投资主要包括:固定投资、存货投资和住宅建筑投资 影响投资的因素有:利率和投资预期回报率二、投资的分类 在国民核算帐户中投资可分为:在国民核算帐户中投资可分为: 固定投资固定投资(fixed investment):):基础建设、设备投资基础建设、设备投资 存货投资(存货投资
2、(inventory investment):):原材料、在产品、待售产成品。原材料、在产品、待售产成品。 住宅建设投资住宅建设投资(residential investment):):住宅和公寓住宅和公寓 投资按时间可分为:一期、多期投资(就要考虑时间价值)。一期、多期投资(就要考虑时间价值)。 投资还可分为总投资、净投资和重置投资投资还可分为总投资、净投资和重置投资 重置投资:补偿现有生产设备损耗的投资重置投资:补偿现有生产设备损耗的投资 净投资:用于增加资本存量的那一部分投资净投资:用于增加资本存量的那一部分投资 总投资等于净投资加上重置投资总投资等于净投资加上重置投资三、影响投资的重要
3、因素投资的预期利润率投资的预期利润率 投资的预期利润率是投资所产生的利润额与投资额的比率,也就是预期获得的收益。 预期收益:预期收益预期收益:预期收益投资投资 1、预期市场需求、预期市场需求预期收益预期收益 2、工资成本、工资成本预期收益预期收益,on the other hand ,工资成本,工资成本机器替代劳动机器替代劳动投资投资 3、减税、减税预期收益预期收益资本市场的利率水平资本市场的利率水平 利率是投资的成本。在其它因素不变的情况下,投资同利率之间存在反方向变化关系,也就是类似于机会成本。投资风险:风险大投资风险:风险大投资投资企业股票的市场价值(托宾企业股票的市场价值(托宾Q):)
4、: 股票市场价值新建一个企业的成本新建企业优于购买旧企业投资影响预期收益的因素较多,主要有:影响预期收益的因素较多,主要有: 1. 对投资项目的产出的需求预期:即对未来市场需求的预期。产出增量与对投资项目的产出的需求预期:即对未来市场需求的预期。产出增量与投资之间的关系可称加速数,说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速投资之间的关系可称加速数,说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理。原理。(I Y 乘数原理乘数原理;Y I 加速原理;加速原理;乘数乘数-加速原理加速原理) 2. 投资税抵免:即政府鼓励企业投资的政府,投资的厂商可从它们的所得投资税抵免:即政府鼓励企业投资的政府,投资的厂
5、商可从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。税单中扣除其投资总值的一定百分比。 3. 风险与投资:即未来的不确定性,如:未来的市场走势、产品价格的变风险与投资:即未来的不确定性,如:未来的市场走势、产品价格的变化、生产成本的变动、实际利率的变化、政府宏观经济政策变化等。化、生产成本的变动、实际利率的变化、政府宏观经济政策变化等。影响资本市场利率水平:影响资本市场利率水平: 1. 托宾的托宾的“q”理论:即资本市场中的股票价格会影响企业投资的理论。理论:即资本市场中的股票价格会影响企业投资的理论。q=企业的市场价值(企业股票的市场价格总额)企业的市场价值(企业股票的市场价格总额)/其重置成
6、本(新建造企业的成其重置成本(新建造企业的成本)。本)。如如q0 不投资,买旧企业。不投资,买旧企业。q0投资。但不能说明投资。但不能说明q=0的情况。的情况。四、资本边际效率四、资本边际效率(marginal efficency of capital MEC) 定义定义:是一种贴现率是一种贴现率,它正好使一项资本物品的使用期内各预它正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本的供给价格或者重置成本期收益的现值之和等于这项资本的供给价格或者重置成本. Rn预期利润,预期利润,R0投资,投资,rMEC 公式一公式一 公式二公式二nnrRR)1 (0 )1 ()1 ()1 (122
7、1nnnrJrRrRrRR 资本边际效率递减规律资本边际效率递减规律 1、内容:在技术和其他条件不变时,随着投资的增加,、内容:在技术和其他条件不变时,随着投资的增加,MEC呈递减趋势。呈递减趋势。 2、原因:、原因: (1)投资)投资对资本品需求对资本品需求资本品价格资本品价格投资支出投资支出R0MEC (2)投资)投资预期未来产量预期未来产量预期利润下降预期利润下降MEC 3、意外收获:、意外收获:MEI(Marginal Efficiency of Investment) 缩小之后的缩小之后的MEC。MEIMECIr 关系应该用投资的边际效率曲线来描述关系应该用投资的边际效率曲线来描述投
8、资函数(曲线)投资函数(曲线)nnrRR)1 (0五、投资函数 投资函数是反映投资和利率数量关系的一种表达方式。 投资函数:I = e - dr ( d0) 其中: e为自主投资,即利率r=0时的投资量。 根据马歇尔习惯,投资函数可变形为: r=e/d-(1/d)I投资曲线投资曲线 如图:如图: I=e-drrI图15-1 投资需求函数投资需求曲线A、 对投资的重新探讨n投资取决于投资的成本与收益。在假定收益不变时,投资函数表明投资与利率之间的反比关系。即:I=e-dr e为自主投资 n其中: r为利率,d0; 1/d IrI=e-dr投资曲线及其斜率投资函数:r=e/d-(1/d)I投资曲线
9、的斜率为: dr/dI=-1/d (d0)d代表投资对利率变化的弹性系数,d值愈大,投资曲线的斜率愈小,曲线愈平坦;反之,投资曲线的斜率愈大,曲线愈陡峭。OIrI2(d2)I1(d1)d1 d2I0r2r1B、投资曲线的斜率n投资函数的另一种形式: r=e/d-(1/d)In投资曲线的斜率: dr/dI= -1/dr2即得: AE1=A- dr1+ Y AE2=A- dr2+ Y在Y不变的情况下,当r1r2时, (A- dr1)NIHJAEMD, r ,I , AD ,ADAS, Q ,MS : MSMD, r ,I ,AD , ADMD,各种资产的需求各种资产的需求 ,AD ,ADAS,Q
10、, P ,MS : MSMD,各种资产的需求各种资产的需求 ,AD ,ADMSMD0 Y L1 L2 r Y L1 L2 r L1=kyL2=m0-hr k定值时,定值时,h 斜率斜率=0 曲线平缓,货币需求对利率的敏感度就高。曲线平缓,货币需求对利率的敏感度就高。 h定值时,定值时,k 斜率斜率=曲线垂直,货币对收入变动的敏感度就大。曲线垂直,货币对收入变动的敏感度就大。rYLMK和和hL1、L2曲线曲线含义含义LM曲线曲线含义含义 K 上升上升L1更陡更陡L1对国民收对国民收入的变化更入的变化更灵敏灵敏更陡更陡国民收入对国民收入对利率变化更利率变化更不灵敏不灵敏 H下降下降L2更陡更陡L2
11、对利率的对利率的变化更不灵变化更不灵敏敏 K 下降下降L1更平坦更平坦L1对国民收对国民收入的变化更入的变化更不灵敏不灵敏更平坦更平坦国民收入对国民收入对利率变化更利率变化更灵敏灵敏 H 上升上升L2更平坦更平坦L2对利率的对利率的变化更灵敏变化更灵敏K、h和和L1、L2曲线及曲线及LM曲线的关系曲线的关系(dr/dY= k/h0)中间区域古典区域凯恩斯区域ry图:LM曲线的三个区域LMr1z斜率斜率dr/dY= k/h L1=ky L2=hr 边际持币倾向(边际持币倾向(k)z货币的投机需求对利率变化的弹性系数(货币的投机需求对利率变化的弹性系数(h) k定值时,定值时,h , 斜率斜率=0
12、 曲线平缓,货币需求对利率的敏感度就高(凯曲线平缓,货币需求对利率的敏感度就高(凯恩斯情形)。恩斯情形)。财政政策有效,货币政策无效。财政政策有效,货币政策无效。 h定值时,定值时,k =0 斜率斜率=曲线垂直,货币对收入变动的敏感度就大,即:曲线垂直,货币对收入变动的敏感度就大,即:当当r较高时,较高时,L2=0 ,全部货币都被人们用于交易活动,这时,全部货币都被人们用于交易活动,这时L1很大,很大,Y较高。较高。之所以称为古典区域之所以称为古典区域, 货币政策有效,财政政策无效。货币政策有效,财政政策无效。当利率降得很低时,货币的投机需求将当利率降得很低时,货币的投机需求将是无限的(即人们
13、不愿意持有债券),是无限的(即人们不愿意持有债券),这时中央银行发行的货币都会被人们保这时中央银行发行的货币都会被人们保存在手边。这就是所谓的存在手边。这就是所谓的“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”或或“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。背景:。背景:20世纪世纪30年代的经济大萧条,使信贷活动和生产年代的经济大萧条,使信贷活动和生产活动都不旺盛。活动都不旺盛。中间区域,中间区域,r和和Y之间存之间存在正向变动的关系在正向变动的关系五、LM曲线的平移导致导致LM曲线平移的因素:曲线平移的因素:1、名义货币供应量(、名义货币供应量(M););2、物价水平(、物价水平(P););3、自发的货币投机需求(、自发的货
14、币投机需求(m0)。)。1、LM曲线的平移YYrrL2L2L1L1货币的总供给货币的总供给M=m1+m2LMLMLM曲线的水平移动 r Ms=M1/P0 Ms=M2/P0 r LM1 r2 LM2 r1 r0 L2= Y2+mo- L1= Y1+mo- Ms Y1 Y2 Y 4.3.4 IS-LM分析初步一、均衡的收入与均衡利率的决定 r LM rE E IS YE Y 接上页 IS: r=(a+I0+G0-bT0)/h-(1-b+bt)/hY LM: r=(m0 -M/P0 )/h+(k/h) Y rE 、YE 1、商品市场均衡的回顾、商品市场均衡的回顾 (1)商品市场均衡的条件(以三部门模
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- 宏观经济学 第四 产品 市场 货币市场 一般 均衡
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