上市公司财务政策与财务战略.ppt
《上市公司财务政策与财务战略.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《上市公司财务政策与财务战略.ppt(69页珍藏版)》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、上市公司财务政策与上市公司财务政策与财务战略财务战略一、上市公司的四大财务政策一、上市公司的四大财务政策 (一)四大财务政策的主要问题(一)四大财务政策的主要问题1、资本结构政策高负债或低负债? 2、股利分配政策是否分配利润、如何分配、是否稳定? 3、营运资本政策如何减少营运资本占有量? 4、投资政策战略性投资和技术性投资? (二)四大财务政策与企业价值(二)四大财务政策与企业价值CEOCEO的财务分析框的财务分析框架架 1 1、CEO CEO 面临的问题:面临的问题: (1)如何通过分析财务报表了解和掌握企业的财务状况? (2)如何通过财务政策设计和管理来提高企业的价值?财务报表 资本结构政
2、策 股利政策 经济 分 析 适度负债 股东利益至上 增加值 如何发挥负债效益? 是否发放股利? 如何控制负债风险? 如何发放股利? 损益表 资产负债表 企企 业业 财务财务 价价 值值 战略战略 现金流量表 营运资本政策营运资本政策 投资政策投资政策 分 析 提高资产流动性 提高投资效益 财务报表 如何减少应收款? 寻求什么投资机会? 可持续 如何降低库存? 投资项目效益如何? 增长 2、财务报表分析的主要问题、财务报表分析的主要问题分析什么?分析什么? (1)公司的盈利能力(Profitability)有多大? 净资产收益率(ROE)=? 投入资本收益率(ROIC)*=? 销售利润率=? 经
3、营费用比例(经营费用/销售收入)=?*注意:ROIC是EBIT与投入资本之比,其中:投入资本=(现金+WCR+固定资产净值),有时 也用(附息债务金额+权益资本)。此外,如果计算税后ROIC,分子则用EBIT(1-T)。(2)公司的流动性(Liquidity/Currency)如何? 经营现金流量0? 现金偿债倍数=现金/到期长债=? 流动比率=? 速动比率=? (3)公司面临的风险(Risk)有多大? 财务风险(财务杠杆)=? 经营风险(经营杠杆)=? 负债/权益=? 总负债/权益=? (4)公司资产的使用效率(Efficiency of Utilising Assets)如何? 总资产周转
4、率=? 存货周转率(年销售或销售货物成本/平均存货)=? 应收账款周转率 (年销售/平均应收账款)=?( 5)上市公司财务盈利和市场表现(Financial Earning & Market Performance)如何? 每股净利润(EPS)=? 每股股利(DPS)=? 市盈率(P/E)=? 每股净资产(BVEPS)=? (6)公司创造价值(Value Added)了吗?EVA(经济增加值)=? MVA(市场增加值)=? (7)公司的增长能力自我可持续增长能力=? 基本成长性=? 3、财务指标体系类类 别别 指指 标标 计计 算算 目目 标标 和和 含含 义义 判判 断断 资料来源资料来源
5、流动比率 流动资产/流动负债 评价企业以短期可变现资产支付短期负债的能力 速动比率 (流动资产-存货)/流动负债 评价企业快速变现资产支付短期负债的能力 流动性 应收款收款期 期末应收款/每日赊销额 评价应收款效率回款所需天数(分子可使用销售收入) 日销售变现期 (现金+存货)/每日赊销额 赊销额转化为现金的天数,评价企业应收款和现金管理效率 ROE 净利润/权益资本 评价企业使用股东资本的效益 资产收益率 净利润/有形总资产 评价企业每使用一元总资产的盈利能力盈利能力 投入资本收益率 EBIT/(现金+WCR 评价企业所投入资本的盈利能力注意:在计算税后的ROIC时, +固定资产净值) 分子
6、用EBIT(1-T);分母有时可用(附息债务金额+权益) 主营业务利润率 主营净利润/主营收入 每一元销售带来的净利润,评价企业销售收入中的盈利比例 毛利率 毛利/销售收入 假定销售成本中绝大部分是变动成本,销售收入中贡献于固 定成本和利润的比重 负债权益比 总负债/权益资本 评价企业权益资本与债务资本的关系总体偿债能力 负债能力 负债资产比 总负债/总资产 评价企业的总资产中使用债务资本的比例 偿债倍数 EBIT/利息+到期债务/(1-T) 评价企业使用息税前利润偿还利息和到期债务的保障程度 利息保障倍数 EBIT/利息费用 评价企业使用息税前利润支付利息的程度 总资产周转率 销售收入/有形
7、总资产 评价企业一段时期(年)内总资产带来销售收入的次数 应收账款周转率 赊销收入/平均净增应收账款 评价企业一段时期(年)内应收账款回收次数 资产周转 存货周转率 销售收入/平均存货 评价企业一段时期(年)内存货转化为销售的次数 (分子可用售货成本) 经济增加值 EBIT(1-T)-(占用资本*WACC) 评价企业产出的利润和利息是否超出投入的资本的成本 价值创造 市场增加值 权益资本的市场价值-占用资本 评价企业权益资本的市场价值是否超过占用资本 EPS 净利润/发行在外总股数 评价企业发行的股票每股所获得的净利润 盈利和 DPS 支付股利/发行在外总股数 评价企业发性的股票每股所获得的分
8、红市场表现 P/E 股票价格/EPS 评价企业股票价格和每股利润之间的关系,若市场有效, 说明企业发展潜力;若市场无效,说明泡沫程度或风险 (价格偏离价值或盈利能力) ONCFPS 经营性现金/每股价格 每股价格拥有的经营性现金,通过比较评价企业现金充裕否 现金情况 经营现金成本比 ONCF/经营成本(不含折旧) 评价经营性现金与经营成本之间的关系,满足经营所需现金否 现金负债比 总净现金/到期债务 评价企业现金是否足于偿还到期债务(也可认为是负债能力) 4、财务报表的分析方法(1)财务比率分析 盈利能力指标 资产使用效率指标 流动性指标 债务支付能力指标 股东收益指标 其价值创造指标(2)比
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 上市公司 财务 政策 战略
限制150内