变压器项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/变压器项目财务分析报告一、项目发展背景2013-2018年中国变压器产量波动变化，受输配电价格下降及产品浪费严重等问题的影响，2015年以后随着市场需求量的相对饱和及转变其产量小幅减少。2018年，全国变压器产量有所回升，约为17.6亿千伏安，较2017年增长10.67%。变压器是利用电磁感应的原理来改变交流电压的装置，主要构件是初级线圈、次级线圈和铁芯(磁芯)。主要功能有：电压变换、电流变换、阻抗变换、隔离、稳压(磁饱和变压器)等。2013-2018年中国变压器产量波动变化，受输配电价格下降及产品浪费严重等问题的影响，2015年以后随着市场需求量的相对饱和及转变其产量小幅减少。20

2、18年，全国变压器产量有所回升，约为17.6亿千伏安，较2017年增长10.67%。变压器（是利用电磁感应的原理来改变交流电压的装置，主要构件是初级线圈、次级线圈和铁芯（磁芯）。主要功能有：电压变换、电流变换、阻抗变换、隔离、稳压（磁饱和变压器）等。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资11805.08(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2896.81万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14701.89万元，其中：固定资产投资11805.08万元，占项目总投资的80.30%；流动资金2896.81万元，占项目总投资的19.70%

3、。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4379.04万元，占项目总投资的29.79%；设备购置费3797.51万元，占项目总投资的25.83%；其它投资3628.53万元，占项目总投资的24.68%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=11805.08+2896.81=14701.89（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入16743.60万元，总成本14364.51万元，利润总额8640.28万元，净利润6480.21万元，增值税481.14万元，税金及

4、附加224.67万元，所得税2160.07万元；第二年负荷70.00%,计划收入19534.20万元，总成本16296.44万元，利润总额10385.79万元，净利润7789.34万元，增值税561.33万元，税金及附加234.30万元，所得税2596.45万元；第三年生产负荷100%，计划收入27906.00万元，总成本22092.25万元，利润总额5813.75万元，净利润4360.31万元，增值税801.90万元，税金及附加263.16万元，所得税1453.44万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产

5、年预计每年可实现营业收入27906.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=801.90万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用22092.25万元，其中：可变成本19319.35万元，固定成本2772.90万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加263.16万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5813.75（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5813.7525.00%=1453.44（万元）。

6、（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5813.75（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5813.7525.00%=1453.44（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5813.75万元，缴纳企业所得税1453.44万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5813.75-1453.44=4360.31（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=39.54%。（2）达产年投资利税率=46.79%。（3）达产年投资回

7、报率=29.66%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入27906.00万元，总成本费用22092.25万元，税金及附加263.16万元，利润总额5813.75万元，企业所得税1453.44万元，税后净利润4360.31万元，年纳税总额2518.50万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.87年。本期工程项目全部投资回收期4.87年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率39.54%，投资利税率46.79%，全部投资回报率29.66%，全部投资回收期4.87年（含建设期）

8、，表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。七、市场预测分析2013-2018年中国变压

9、器产量波动变化，受输配电价格下降及产品浪费严重等问题的影响，2015年以后随着市场需求量的相对饱和及转变其产量小幅减少。2018年，全国变压器产量有所回升，约为17.6亿千伏安，较2017年增长10.67%。2014-2018年，我国变压器行业销售收入波动变化，自2017年起，我国变压器行业销售收入呈负增长。2018年，受中美贸易摩擦加剧、经济下行压力加大等因素的影响，变压器市场需求萎缩，我国变压器行业销售收入为4655亿元，较2017年降低14.98%。从企业竞争格局上看，中国变压器行业竞争激烈，我国变压器制造企业中，500kV以上变压器的生产企业近30家;220kV及以上企业约50家;11

10、0kV及以下具有一定规模的生产企业约130家左右，市场格局趋于稳定。中国变压器企业可以分为四大阵营：ABB、AREVA、西门子、东芝等几大跨国集团公司以技术和管理优势形成了第一阵营，占据20%-30%的市场份额;保变、特变、西变等国内大型企业通过提升产品的技术水平和等级，占有30%-40%的市场份额，形成第二阵营;以江苏华鹏变压器有限公司、青岛青波变压器股份有限公司、顺特电气有限公司、山东达驰电气股份有限公司、杭州钱江电气集团有限公司等为代表的制造企业形成了第三阵营;不少民营企业由于经营机制灵活，没有非生产性的负担，也形成了一定的市场份额，形成第四阵营。因2018年受经济整体波动下行和外部环境

11、影响，变压器行业销售收入有所下滑，随着我国电力布局的不断推进，我国变压器行业的市场需求将进一步扩大，预计到2024年，我国变压器行业的市场规模将超过5400亿元。变压器（是利用电磁感应的原理来改变交流电压的装置，主要构件是初级线圈、次级线圈和铁芯（磁芯）。主要功能有：电压变换、电流变换、阻抗变换、隔离、稳压（磁饱和变压器）等。变压器一直是现代电力网络建设的主要设备，在发电、输变电、配电各环节都发挥着关键作用。近年来得益于大量的基础设施投资和电力工业的快速发展，变压器行业规模迅速扩张、产能大幅增长，但也存在着行业集中度低、技术水平陈旧等问题。“十三五”期间国家调整能源结构、建设智能电网等战略规划

12、，为变压器行业带来了新的发展机遇。近年来，随着我国电力业务的发展及输配电业务的改革建设，变压器的需求规模较大。2009-2014年我国变压器产量不断增加，2014年变压器产量达到近年的最高值为17.01亿千伏安，较上年同比增加11.69%。受输配电价格下降及产品浪费严重等问题的影响，2015年以后随着市场需求量的相对饱和及转变其产量小幅减少。近两年来行业的产量有所减少，至2017年国内变压器产量仅为15.9千万伏安，较上年下降4.5%。保守估计2018年我国变压器产量为17亿千伏安，同比增长6.92%。我国变压器种类较多，根据不同的分类依据具有不同的产品品种，其中，电力变压器、非晶合金变压器、

13、干式变压器在我国电压器中占比较大。电力变压器行业是一个典型的投资推动行业，在只考虑国内市场的情况下，国内电力投资决定了电力变压器行业的兴衰冷暖，其中电厂和电网构成了变压器需求的两大类客户。尤其是电网公司，从最高端的1000kV的特高压变压器到最低端的10kV配电变压器都有着庞大的需求。2011-2018年电力变压器行业的销售收入整体呈上涨态势，2017年电力变压器行业实现销售收入2693.55亿元，同比下降1.22%。2018年电力变压器行业销售收入为2968亿元，同比增长10.19%。非晶合金变压器是用新型导磁材料非晶合金制作铁芯而成的变压器，它比硅钢片作铁芯变压器的空载损耗（指变压器次级开

14、路时，在初级测得的功率损耗）下降80%左右，空载电流（变压器次级开路时，初级仍有一定的电流，这部分电流称为空载电流）下降约85%，是目前节能效果较理想的配电变压器，特别适用于农村电网和发展中地区等配变利用率较低的地方。近年来，国家加大高效节能变压器的推广力度，非晶合金变压器前景广阔，行业规模逐步扩大，且随着安泰科技非晶带材产能的释放，非晶合金变压器供应量也有所上升。预计到2022年其产量将达到2.36亿kVA左右。干式变压器指铁芯和绕组不浸渍在绝缘油中的变压器，其通过空气对流等实现冷却，具有难燃、阻燃、防火、防爆且环保等特点，使用安全可靠、安装维护简单方便，可以深入负荷中心，广泛应用于高层建筑

15、、地铁、火车站、机场、医院、石油化工企业及矿井内部等场合。近年来我国干式变压器的整体市场规模波动较小，2013年以后，整体维持在450亿元以上。受2015年行业整体波动及产量下降的影响，干式变压器的销售收入下降至493.77亿元，同比下降2.13%。随后行业的规模有所提升，至2017年国内干式变压器行业的销售收入达到547.47亿元。而从行业的整体利润总额情况分析来看，2017年我国干式变压器的利润总额上升幅度最为明显，达到32.7亿元，较上年同比增加28.52%。目前，智能电网已经进入全面建设的重要阶段，城乡配电网的智能化建设将全面拉开，智能电网及智能成套设备、智能配电、控制系统将迎来黄金发

16、展期。这无疑给变压器制造业提供了良好的增长空间。根据我国电力行业发展规划，以及变压器的历史发展规律， 2024年变压器制造行业市场规模有望突破6000亿元。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3766.445021.914663.214483.8517935.412主营业务收入3508.014677.344343.254176.2016704.802.1变压器(A)1157.641543.521433.271378.155512.582.2变压器(B)806.841075.79998.95960.533842.102.3变压器(C)596.3679

17、5.15738.35709.952839.822.4变压器(D)420.96561.28521.19501.142004.582.5变压器(E)280.64374.19347.46334.101336.382.6变压器(F)175.40233.87217.16208.81835.242.7变压器(.)70.1693.5586.8683.52334.103其他业务收入258.43344.57319.96307.651230.61上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元17935.41完成主营业务收入万元16704.80主营业务收入占比93.14%营业收入增长率（同比）13.25%营业收入增

18、长量（同比）万元2099.03利润总额万元4327.45利润总额增长率28.56%利润总额增长量万元961.39净利润万元3245.59净利润增长率17.20%净利润增长量万元476.22投资利润率43.50%投资回报率32.62%财务内部收益率20.73%企业总资产万元31877.26流动资产总额占比万元33.72%流动资产总额万元10749.51资产负债率24.31%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米41734.1962.57亩1.1容积率1.491.2建筑系数76.23%1.3投资强度万元/亩188.671.4基底面积平方米31813.971.5总建筑面积平方米621

19、83.941.6绿化面积平方米4659.37绿化率7.49%2总投资万元14701.892.1固定资产投资万元11805.082.1.1土建工程投资万元4379.042.1.1.1土建工程投资占比万元29.79%2.1.2设备投资万元3797.512.1.2.1设备投资占比25.83%2.1.3其它投资万元3628.532.1.3.1其它投资占比24.68%2.1.4固定资产投资占比80.30%2.2流动资金万元2896.812.2.1流动资金占比19.70%3收入万元27906.004总成本万元22092.255利润总额万元5813.756净利润万元4360.317所得税万元1.498增值税

20、万元801.909税金及附加万元263.1610纳税总额万元2518.5011利税总额万元6878.8112投资利润率39.54%13投资利税率46.79%14投资回报率29.66%15回收期年4.8716设备数量台（套）10817年用电量千瓦时987620.5118年用水量立方米20512.2319总能耗吨标准煤123.1320节能率28.40%21节能量吨标准煤38.8822员工数量人444区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元133359.35同期产值万元116879.36同比增长14.10%从业企业数量家688规上企业家38从业人数人34400前十位企业产值万元64574.42

21、去年同期56853.69万元。1、xxx集团（AAA）万元15820.732、xxx有限责任公司万元14206.373、xxx集团万元8394.674、xxx有限公司万元7103.195、xxx公司万元4520.216、xxx实业发展公司万元4197.347、xxx集团万元322.878、xxx有限公司万元2647.559、xxx公司万元2518.4010、xxx实业发展公司万元1937.23区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元26743.601.1同期增加值万元23953.071.2增长率11.65%2行业净利润万元16023.272.12016年净利润万元14254.

22、312.2增长率12.41%3行业纳税总额万元43202.243.12016纳税总额万元38583.763.2增长率11.97%42017完成投资万元36748.464.12016行业投资万元14.87%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值155867.65177122.33201275.372利润总额44729.6950829.1957760.443净利润16958.1719270.6521898.474纳税总额10528.1511963.8113595.245工业增加值58755.6266767.7575872.446产业贡献率9.00%12.00%

23、14.29%7企业数量82610081290土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程22492.4822492.4843405.0643405.063362.281.1主要生产车间13495.4913495.4926043.0426043.042084.611.2辅助生产车间7197.597197.5913889.6213889.621075.931.3其他生产车间1799.401799.402517.492517.49201.742仓储工程4772.104772.1012206.2712206.27687.662.1成品贮存1193

24、.031193.033051.573051.57171.912.2原料仓储2481.492481.496347.266347.26357.582.3辅助材料仓库1097.581097.582807.442807.44158.163供配电工程254.51254.51254.51254.5116.133.1供配电室254.51254.51254.51254.5116.134给排水工程292.69292.69292.69292.6914.434.1给排水292.69292.69292.69292.6914.435服务性工程3022.333022.333022.333022.33170.275.1办公

25、用房1724.621724.621724.621724.6277.365.2生活服务1297.711297.711297.711297.7179.026消防及环保工程852.61852.61852.61852.6154.046.1消防环保工程852.61852.61852.61852.6154.047项目总图工程127.26127.26127.26127.26-15.067.1场地及道路硬化8500.211358.151358.157.2场区围墙1358.158500.218500.217.3安全保卫室127.26127.26127.26127.268绿化工程2551.2489.29合计318

26、13.9762183.9462183.944379.04节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤123.131.1年用电量千瓦时987620.511.2年用电量吨标准煤121.381.3年用水量立方米20512.231.4年用水量吨标准煤1.752年节能量吨标准煤38.883节能率28.40%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元9948.471.1完成比例67.67%2完成固定资产投资万元7764.052.1完成比例78.04%3完成流动资金投资万元2184.423.1完成比例21.96%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3021.2人

27、均年工资万元5.981.3年工资额万元1521.102工程技术人员工资2.1平均人数人672.2人均年工资万元5.472.3年工资额万元391.213企业管理人员工资3.1平均人数人183.2人均年工资万元7.513.3年工资额万元142.804品质管理人员工资4.1平均人数人364.2人均年工资万元5.554.3年工资额万元199.335其他人员工资5.1平均人数人215.2人均年工资万元7.705.3年工资额万元103.976职工工资总额万元2358.41固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4379.043797.51188.6

28、711805.081.1工程费用万元4379.043797.5116773.371.1.1建筑工程费用万元4379.044379.0429.79%1.1.2设备购置及安装费万元3797.513797.5125.83%1.2工程建设其他费用万元3628.533628.5324.68%1.2.1无形资产万元1471.551471.551.3预备费万元2156.982156.981.3.1基本预备费万元912.13912.131.3.2涨价预备费万元1244.851244.852建设期利息万元3固定资产投资现值万元11805.0811805.08流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第

29、三年第四年第五年1流动资产万元16773.3712329.4313227.6716773.3716773.3716773.371.1应收账款万元5032.013019.213522.415032.015032.015032.011.2存货万元7548.024528.815283.617548.027548.027548.021.2.1原辅材料万元2264.411358.641585.082264.412264.412264.411.2.2燃料动力万元113.2267.9379.25113.22113.22113.221.2.3在产品万元3472.092083.252430.463472.093

30、472.093472.091.2.4产成品万元1698.301018.981188.811698.301698.301698.301.3现金万元4193.342516.012935.344193.344193.344193.342流动负债万元13876.568325.949713.5913876.5613876.5613876.562.1应付账款万元13876.568325.949713.5913876.5613876.5613876.563流动资金万元2896.811738.092027.772896.812896.812896.814铺底流动资金万元965.59579.36675.9296

31、5.59965.59965.59总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元14701.89124.54%124.54%100.00%2项目建设投资万元11805.08100.00%100.00%80.30%2.1工程费用万元8176.5569.26%69.26%55.62%2.1.1建筑工程费万元4379.0437.09%37.09%29.79%2.1.2设备购置及安装费万元3797.5132.17%32.17%25.83%2.2工程建设其他费用万元1471.5512.47%12.47%10.01%2.2.1无形资产万元1471.5512.47%1

32、2.47%10.01%2.3预备费万元2156.9818.27%18.27%14.67%2.3.1基本预备费万元912.137.73%7.73%6.20%2.3.2涨价预备费万元1244.8510.55%10.55%8.47%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元11805.08100.00%100.00%80.30%5建设期间费用万元6流动资金万元2896.8124.54%24.54%19.70%7铺底流动资金万元965.608.18%8.18%6.57%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元16743.6019534.2027906.002

33、7906.0027906.001.1万元16743.6019534.2027906.0027906.0027906.002现价增加值万元5357.956250.948929.928929.928929.923增值税万元481.14561.33801.90801.90801.903.1销项税额万元4464.964464.964464.964464.964464.963.2进项税额万元2197.842564.143663.063663.063663.064城市维护建设税万元33.6839.2956.1356.1356.135教育费附加万元14.4316.8424.0624.0624.066地方教育

34、费附加万元9.6211.2316.0416.0416.049土地使用税万元166.94166.94166.94166.94166.9410税金及附加万元224.67234.30263.16263.16263.16折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4379.044379.04当期折旧额3503.23175.16175.16175.16175.16175.16净值875.814203.884028.723853.563678.393503.232机器设备原值3797.513797.51当期折旧额3038.01202.53202.53202.53202

35、.53202.53净值3594.983392.443189.912987.372784.843建筑物及设备原值8176.55当期折旧额6541.24377.70377.70377.70377.70377.70建筑物及设备净值1635.317798.857421.157043.456665.756288.054无形资产原值1471.551471.55当期摊销额1471.5536.7936.7936.7936.7936.79净值1434.761397.971361.181324.391287.615合计：折旧及摊销8012.79414.49414.49414.49414.49414.49总成本费用

36、估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元13775.958265.579643.1613775.9513775.9513775.952外购燃料动力费万元919.96551.98643.97919.96919.96919.963工资及福利费万元2358.412358.412358.412358.412358.412358.414修理费万元45.3227.1931.7245.3245.3245.325其它成本费用万元4578.122746.873204.684578.124578.124578.125.1其他制造费用万元1909.561145.741336.

37、691909.561909.561909.565.2其他管理费用万元1354.71812.83948.301354.711354.711354.715.3其他销售费用万元1608.31964.991125.821608.311608.311608.316经营成本万元21677.7613006.6615174.4321677.7621677.7621677.767折旧费万元377.70377.70377.70377.70377.70377.708摊销费万元36.7936.7936.7936.7936.7936.799利息支出万元-10总成本费用万元22092.2514364.5116296.44

38、22092.2522092.2522092.2510.1可变成本万元19319.3511591.6113523.5419319.3519319.3519319.3510.2固定成本万元2772.902772.902772.902772.902772.902772.9011盈亏平衡点48.73%48.73%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元27906.0016743.6019534.2027906.0027906.0027906.002税金及附加万元263.16224.67234.30263.16263.16263.163总成本费用万元22092.2514364.5116296.4422092.2522092.2522092.255增值税万元801.90481.14561.33801.90801.90801.906利润总额万元5813.758640.2810385.795813.755813.755813.758应纳税所得额万元5813.758640.28