超导复合材料项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/超导复合材料项目财务分析报告一、项目发展背景超导主要分为低温超导材料及高温超导材料两种，低温超导材料的临界转变温度Tc小于30K，需要在液氦温区下工作，而高温超导材料可以在液氮环境下实现超导。超导材料，是指具有在一定的低温条件下呈现出电阻等于零以及排斥磁力线的性质的材料。已发现有28种元素和几千种合金和化合物可以成为超导体。超导材料是一种在一定低温条件下，能排斥磁力线且呈现出电阻为零的特性的新型节能材料。目前，已发现有46种元素和几千种合金和化合物可以成为超导材料。超导材料是1911年荷兰物理学家昂内斯首先发现的，因其具有零电阻、完全抗磁和通量量子化等优异特性，从被发现之日起就获得了

2、广泛的关注和研究。经过百年的发展，目前以铌钛（NbTi）和铌锡（Nb3Sn）为主的低温超导材料已实现商业化生产，其应用规模已占到超导材料市场的90%左右。但由于低温超导材料临界转变温度低，必须在液氦温区下才能实现超导特性，而液氦制冷的成本又非常高，所以其工程应用受到限制。高温超导材料因为可以在更高的工作温区（如液氢温区、液氮温区）下工作，能降低其制冷成本，受到美、日、德等主要发达国家的高度重视。目前具有实用价值的高温超导材料有以下几种：已实现商业化生产的铋系（Bi2223、Bi2212）和二硼化镁（MgB2），处于商业化前期的钇钡铜氧（YBCO）涂层导体，以及处于实验室阶段的2008年刚发现的

3、铁基超导材料。超导材料目前已被广泛用于超导限流器、超导电缆、超导变压器等应用产品的研发，相关产业化进程也在加快。从超导产业链价值角度来看，目前超导材料占超导产品成本中的很大一部分，约为40%-50%，其中高温超导材料具有临界温度优势，未来的应用范围将不断拓展，预计至2020年其应用占比能提升至60%-70%。从全球范围来看，据国际超导科技节和相关产业部门预测，全球范围内到2020年超导产业的产值将达到2400亿美元。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资5931.90(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1251.35万元。（三）总投资构成分析1、总投资

4、及其构成分析：项目总投资7183.25万元，其中：固定资产投资5931.90万元，占项目总投资的82.58%；流动资金1251.35万元，占项目总投资的17.42%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2298.05万元，占项目总投资的31.99%；设备购置费3169.73万元，占项目总投资的44.13%；其它投资464.12万元，占项目总投资的6.46%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=5931.90+1251.35=7183.25（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷

5、45.00%,计划收入5352.30万元，总成本4782.96万元，利润总额-3207.85万元，净利润-2405.89万元，增值税161.51万元，税金及附加115.27万元，所得税-801.96万元；第二年负荷70.00%,计划收入8325.80万元，总成本6832.48万元，利润总额-3720.59万元，净利润-2790.44万元，增值税251.24万元，税金及附加126.04万元，所得税-930.15万元；第三年生产负荷100%，计划收入11894.00万元，总成本9291.90万元，利润总额2602.10万元，净利润1951.57万元，增值税358.91万元，税金及附加138.96万

6、元，所得税650.52万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入11894.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=358.91万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用9291.90万元，其中：可变成本8198.08万元，固定成本1093.82万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加138.96万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综

7、合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2602.10（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2602.1025.00%=650.52（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2602.10（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2602.1025.00%=650.52（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2602.10万元，缴纳企业所得税650.52万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2602.10-650.52=1951.57（万元）。4、

8、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=36.22%。（2）达产年投资利税率=43.16%。（3）达产年投资回报率=27.17%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入11894.00万元，总成本费用9291.90万元，税金及附加138.96万元，利润总额2602.10万元，企业所得税650.52万元，税后净利润1951.57万元，年纳税总额1148.39万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.18年。本期工程项目全部投资回收期5.18年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投

9、资效益是显著的，达产年投资利润率36.22%，投资利税率43.16%，全部投资回报率27.17%，全部投资回收期5.18年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析超导材料是一种在一定低温

10、条件下，能排斥磁力线且呈现出电阻为零的特性的新型节能材料。目前，已发现有46种元素和几千种合金和化合物可以成为超导材料。超导材料是1911年荷兰物理学家昂内斯首先发现的，因其具有零电阻、完全抗磁和通量量子化等优异特性，从被发现之日起就获得了广泛的关注和研究。经过百年的发展，目前以铌钛（NbTi）和铌锡（Nb3Sn）为主的低温超导材料已实现商业化生产，其应用规模已占到超导材料市场的90%左右。但由于低温超导材料临界转变温度低，必须在液氦温区下才能实现超导特性，而液氦制冷的成本又非常高，所以其工程应用受到限制。高温超导材料因为可以在更高的工作温区（如液氢温区、液氮温区）下工作，能降低其制冷成本，受

11、到美、日、德等主要发达国家的高度重视。目前具有实用价值的高温超导材料有以下几种：已实现商业化生产的铋系（Bi2223、Bi2212）和二硼化镁（MgB2），处于商业化前期的钇钡铜氧（YBCO）涂层导体，以及处于实验室阶段的2008年刚发现的铁基超导材料。超导材料根据组成和转变温度的不同可分为低温超导材料和高温超导材料。一般认为，Tc25K的超导材料称为低温超导材料，目前已实现商业化的包括NbTi（Tc=9.5K）和Nb3Sn（Tc=18k）；Tc25K的超导材料称为高温超导材料，有实用价值的高温超导材料主要有：第一代铋系BSCCO高温超导材料，已得到商业化应用；第二代钇系YBCO高温超导材料、

12、硼化镁(MgB2)、铁基超导材料(FeSe)。目前，基于低温超导材料的应用装置一般工作在液氦温度（4.2K及以下），基于高温超导材料的应用装置一般工作在液氢温度（约20K）至液氮温度（约77K）之间。探索出更高临界温度乃至室温的超导体是超导技术的主攻方向。超导材料产业链上游行业主要是Nb、Ti、Sn、Y、Ba、Cu等金属矿产资源，稀有金属为主，消耗量并不大，但却是产业发展的基础，使用不同的金属对超导体的性能影响较大。中游行业主要为NbTi、Nb3Sn超导线材、BSCCO和YBCO超导带材等，该环节的发展决定了超导材料的商业化应用领域和进程，核心关注技术的进步和成本的下降。下游应用领域根据超导材

13、料不同的性能用途较为广泛，可应用于国防军事、电子通信、医疗设备、电力能源、交通运输、机械工程等领域，如超导电缆、超导限流器、超导储能、超导发电机等。不论是第一代超导材料还是第二代超导材料，都需要使用中国具有优势资源的稀有小金属为主要原材料。特别是第二代YBCO中的稀土钇是中国具有战略性资源的重稀土主要成份。中游的超导材料是超导产业链中毛利率最高的环节，毛利率水平达到50%以上；目前国内超导材料主要是依赖于美国和日本进口，价格昂贵，占超导应用产品50%左右的成本。从整个产业链价值看，超导材料占超导设备40%-50%的成本。我国在超导材料及其应用领域总体上处于国际先进行列，基本掌握了各种实用化超导

14、材料的制备技术，在多个应用方面也取得了良好的发展。预测，到2020年，超导产业将会形成总量为1500-2000亿美元的巨大国际市场。美国预测，预计到2020年,全世界超导电缆应用的总市场将达到2440亿美元，约占全球电缆市场的5%。预计到2022年，全球超导技术市场规模将增至58亿美元，期间年复合增率高达12.8%。随着技术的不断改进，高温超导需求将不断增加，尤其是在电力领域。从应用领域来说，磁共振成像将成为消费者应用需求最多的一个领域。从区域市场来看，随着工业发展步伐加快，亚太地区将成为最大的超导技术需求市场，尤其是中国、日本和印度这3个国家。超导材料目前已被广泛用于超导限流器、超导电缆、超

15、导变压器等应用产品的研发，相关产业化进程也在加快。从超导产业链价值角度来看，目前超导材料占超导产品成本中的很大一部分，约为40%-50%，其中高温超导材料具有临界温度优势，未来的应用范围将不断拓展，预计至2020年其应用占比能提升至60%-70%。从全球范围来看，据国际超导科技节和相关产业部门预测，全球范围内到2020年超导产业的产值将达到2400亿美元。超导材料指的是在一定温度下电阻为零的材料。它们具有两大重要特性：一是零电阻特性。1911年，荷兰莱顿大学的卡未林昂内斯用液氮冷却水银，意外发现当温度下降到4.2K(-268.95)时，水银的电阻完全消失(特点是不产生热损耗且电流损耗为零)。这

16、种现象也称为超导电性。超导材料具有零电阻、抗磁性以及宏观量子效应等特殊物理性质，应用领域非常广泛。在电工学领域，超导材料的主要应用领域包括超导电缆、超导限流器、超导磁悬浮、医疗核磁共振成像、超导储能以及超导电机等。目前各国研究人员研发和生产的重点是YBCO超导材料(也可称为第二代高温超导材料)，并认为其是未来超导材料发展的主要方向。超导材料的用途非常广泛，通常分为三大类：大电流应用(强电应用)、电子学应用(弱电应用)和抗磁性应用。大电流应用包括超导发电、输电和储能;电子学应用包括超导计算机、超导天线、超导微波器件等;抗磁性主要应用于磁悬浮列车和热核聚变反应堆等。超导材料的用途非常广泛，通常分为

17、三大类：大电流应用(强电应用)、电子学应用(弱电应用)和抗磁性应用。大电流应用包括超导发电、输电和储能;电子学应用包括超导计算机、超导天线、超导微波器件等;抗磁性主要应用于磁悬浮列车和热核聚变反应堆等。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1748.342331.122164.612081.368325.442主营业务收入1615.782154.372000.491923.557694.192.1超导复合材料(A)533.21710.94660.16634.772539.082.2超导复合材料(B)371.63495.51460.11442.4217

18、69.662.3超导复合材料(C)274.68366.24340.08327.001308.012.4超导复合材料(D)193.89258.52240.06230.83923.302.5超导复合材料(E)129.26172.35160.04153.88615.542.6超导复合材料(F)80.79107.72100.0296.18384.712.7超导复合材料(.)32.3243.0940.0138.47153.883其他业务收入132.56176.75164.13157.81631.25上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元8325.44完成主营业务收入万元7694.19主营业务收入

19、占比92.42%营业收入增长率（同比）24.11%营业收入增长量（同比）万元1617.53利润总额万元1785.72利润总额增长率9.56%利润总额增长量万元155.84净利润万元1339.29净利润增长率14.89%净利润增长量万元173.59投资利润率39.85%投资回报率29.89%财务内部收益率26.14%企业总资产万元17602.50流动资产总额占比万元35.73%流动资产总额万元6289.25资产负债率28.76%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米23971.9835.94亩1.1容积率1.081.2建筑系数56.17%1.3投资强度万元/亩165.051.4基

20、底面积平方米13465.061.5总建筑面积平方米25889.741.6绿化面积平方米1529.69绿化率5.91%2总投资万元7183.252.1固定资产投资万元5931.902.1.1土建工程投资万元2298.052.1.1.1土建工程投资占比万元31.99%2.1.2设备投资万元3169.732.1.2.1设备投资占比44.13%2.1.3其它投资万元464.122.1.3.1其它投资占比6.46%2.1.4固定资产投资占比82.58%2.2流动资金万元1251.352.2.1流动资金占比17.42%3收入万元11894.004总成本万元9291.905利润总额万元2602.106净利润

21、万元1951.577所得税万元1.088增值税万元358.919税金及附加万元138.9610纳税总额万元1148.3911利税总额万元3099.9712投资利润率36.22%13投资利税率43.16%14投资回报率27.17%15回收期年5.1816设备数量台（套）11217年用电量千瓦时1114958.3018年用水量立方米6605.5719总能耗吨标准煤137.5920节能率21.74%21节能量吨标准煤45.8622员工数量人182区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元169886.77同期产值万元146315.36同比增长16.11%从业企业数量家685规上企业家14从业人数

22、人34250前十位企业产值万元84133.83去年同期74395.46万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元20612.792、xxx科技发展公司万元18509.443、xxx投资公司万元10937.404、xxx（集团）有限公司万元9254.725、xxx有限责任公司万元5889.376、xxx科技公司万元5468.707、xxx投资公司万元420.678、xxx（集团）有限公司万元3449.499、xxx有限责任公司万元3281.2210、xxx科技公司万元2524.01区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元81290.891.1同期增加值万元70491.581.2

23、增长率15.32%2行业净利润万元17943.762.12016年净利润万元15561.322.2增长率15.31%3行业纳税总额万元54723.123.12016纳税总额万元45625.413.2增长率19.94%42017完成投资万元51375.624.12016行业投资万元13.69%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值199471.14226671.75257581.532利润总额58547.5366531.2875603.733净利润24217.5927519.9931272.724纳税总额15606.7717734.9720153.375工业

24、增加值66678.2775770.7686103.146产业贡献率6.00%10.00%11.74%7企业数量82210031284土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程9519.809519.8016276.9016276.901589.261.1主要生产车间5711.885711.889766.149766.14985.341.2辅助生产车间3046.343046.345208.615208.61508.561.3其他生产车间761.58761.58944.06944.0695.362仓储工程2019.762019.766248

25、.356248.35443.702.1成品贮存504.94504.941562.091562.09110.922.2原料仓储1050.281050.283249.143249.14230.722.3辅助材料仓库464.54464.541437.121437.12102.053供配电工程107.72107.72107.72107.728.613.1供配电室107.72107.72107.72107.728.614给排水工程123.88123.88123.88123.887.704.1给排水123.88123.88123.88123.887.705服务性工程1279.181279.181279.1

26、81279.1890.845.1办公用房767.11767.11767.11767.1146.415.2生活服务512.07512.07512.07512.0742.476消防及环保工程360.86360.86360.86360.8628.836.1消防环保工程360.86360.86360.86360.8628.837项目总图工程53.8653.8653.8653.8685.997.1场地及道路硬化3434.83607.37607.377.2场区围墙607.373434.833434.837.3安全保卫室53.8653.8653.8653.868绿化工程1232.1043.12合计13465

27、.0625889.7425889.742298.05节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤137.591.1年用电量千瓦时1114958.301.2年用电量吨标准煤137.031.3年用水量立方米6605.571.4年用水量吨标准煤0.562年节能量吨标准煤45.863节能率21.74%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元4481.441.1完成比例62.39%2完成固定资产投资万元2893.232.1完成比例64.56%3完成流动资金投资万元1588.213.1完成比例35.44%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1241.2人均年

28、工资万元4.441.3年工资额万元514.242工程技术人员工资2.1平均人数人272.2人均年工资万元5.382.3年工资额万元137.353企业管理人员工资3.1平均人数人73.2人均年工资万元6.973.3年工资额万元49.744品质管理人员工资4.1平均人数人154.2人均年工资万元5.744.3年工资额万元76.295其他人员工资5.1平均人数人95.2人均年工资万元4.915.3年工资额万元48.476职工工资总额万元826.09固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2298.053169.73165.055931.901

29、.1工程费用万元2298.053169.738286.061.1.1建筑工程费用万元2298.052298.0531.99%1.1.2设备购置及安装费万元3169.733169.7344.13%1.2工程建设其他费用万元464.12464.126.46%1.2.1无形资产万元270.35270.351.3预备费万元193.77193.771.3.1基本预备费万元99.0199.011.3.2涨价预备费万元94.7694.762建设期利息万元3固定资产投资现值万元5931.905931.90流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元8286.063335

30、.475115.288286.068286.068286.061.1应收账款万元2485.821118.621740.072485.822485.822485.821.2存货万元3728.731677.932610.113728.733728.733728.731.2.1原辅材料万元1118.62503.38783.031118.621118.621118.621.2.2燃料动力万元55.9325.1739.1555.9355.9355.931.2.3在产品万元1715.22771.851200.651715.221715.221715.221.2.4产成品万元838.96377.53587.

31、27838.96838.96838.961.3现金万元2071.51932.181450.062071.512071.512071.512流动负债万元7034.713165.624924.307034.717034.717034.712.1应付账款万元7034.713165.624924.307034.717034.717034.713流动资金万元1251.35563.11875.941251.351251.351251.354铺底流动资金万元417.11187.70291.98417.11417.11417.11总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总

32、投资万元7183.25121.10%121.10%100.00%2项目建设投资万元5931.90100.00%100.00%82.58%2.1工程费用万元5467.7892.18%92.18%76.12%2.1.1建筑工程费万元2298.0538.74%38.74%31.99%2.1.2设备购置及安装费万元3169.7353.44%53.44%44.13%2.2工程建设其他费用万元270.354.56%4.56%3.76%2.2.1无形资产万元270.354.56%4.56%3.76%2.3预备费万元193.773.27%3.27%2.70%2.3.1基本预备费万元99.011.67%1.67

33、%1.38%2.3.2涨价预备费万元94.761.60%1.60%1.32%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元5931.90100.00%100.00%82.58%5建设期间费用万元6流动资金万元1251.3521.10%21.10%17.42%7铺底流动资金万元417.127.03%7.03%5.81%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5352.308325.8011894.0011894.0011894.001.1万元5352.308325.8011894.0011894.0011894.002现价增加值万元1712.742664.

34、263806.083806.083806.083增值税万元161.51251.24358.91358.91358.913.1销项税额万元1903.041903.041903.041903.041903.043.2进项税额万元694.861080.891544.131544.131544.134城市维护建设税万元11.3117.5925.1225.1225.125教育费附加万元4.857.5410.7710.7710.776地方教育费附加万元3.235.027.187.187.189土地使用税万元95.8995.8995.8995.8995.8910税金及附加万元115.27126.04138.

35、96138.96138.96折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2298.052298.05当期折旧额1838.4491.9291.9291.9291.9291.92净值459.612206.132114.212022.281930.361838.442机器设备原值3169.733169.73当期折旧额2535.78169.05169.05169.05169.05169.05净值3000.682831.632662.572493.522324.473建筑物及设备原值5467.78当期折旧额4374.22260.97260.97260.97260.9

36、7260.97建筑物及设备净值1093.565206.814945.844684.874423.904162.934无形资产原值270.35270.35当期摊销额270.356.766.766.766.766.76净值263.59256.83250.07243.31236.565合计：折旧及摊销4644.57267.73267.73267.73267.73267.73总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6041.852718.834229.306041.856041.856041.852外购燃料动力费万元544.79245.16381.35

37、544.79544.79544.793工资及福利费万元826.09826.09826.09826.09826.09826.094修理费万元31.3214.0921.9231.3231.3231.325其它成本费用万元1580.12711.051106.081580.121580.121580.125.1其他制造费用万元543.44244.55380.41543.44543.44543.445.2其他管理费用万元466.67210.00326.67466.67466.67466.675.3其他销售费用万元989.92445.46692.94989.92989.92989.926经营成本万元902

38、4.174060.886316.929024.179024.179024.177折旧费万元260.97260.97260.97260.97260.97260.978摊销费万元6.766.766.766.766.766.769利息支出万元-10总成本费用万元9291.904782.966832.489291.909291.909291.9010.1可变成本万元8198.083689.145738.668198.088198.088198.0810.2固定成本万元1093.821093.821093.821093.821093.821093.8211盈亏平衡点45.70%45.70%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11894.005352.308325.8011894.0011894.0011894.002税金及附加万元138.96115.27126.04138.96138.96138.963总成本费用万元9291.904782.966832.489291.909291.909291.905增值税万元358.91161.51251.2435