民用雷达生产制造项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/民用雷达生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景随着我国国民经济持续快速发展，民用雷达被广泛应用于各个领域，并且呈迅猛增长的态势。我国是一个自然灾害频发的国家，每年受重大灾害影响所造成的经济损失占当年国内生产总值的1%-3%，因此，迫切需要加强对气象灾害的监测、预警。假设到2030年ADAS渗透率达80%，其中15%完全自动驾驶，当年新车销量1.3亿辆，激光雷达单枚售价降至200美元，激光雷达市场规模达500亿美元级别。随着近年来我国大力发展支线航空，地方机场建设将会迎来高峰，而机场在航空管制、警戒、引导等方面都需要雷达系统来配合，因此这一领域也将会成为民用雷达企业的布局重点。与此同

2、时，低空管制的放开，各种无人机、直升机对低空资源的利用，存在大量的空间安全隐患。而各地防空部门想要保证低空安全，有赖于各类预警雷达产业的大力支持。雷达是随着电磁波理论发展而发明的一种利用电磁波发现目标并测定其位置、速度和其他特性的军用电子装备。雷达可以探测飞机、导弹、卫星、舰艇、车辆以及建筑物、山川、地形、云雨等多种目标，因此在警戒、引导、武器控制、侦查、航行保障、气象观测、敌我识别等方面获得广泛应用。雷达是信息化战争中的“千里眼”，是战场态势信息最重要的来源，也是各国军事信息化建设最重要的方向之一。雷达分类方法多样，可依据用途、工作波长、承载平台、天线扫描方法等进行分类。二、项目总投资估算（

3、一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10121.78(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3735.94万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资13857.72万元，其中：固定资产投资10121.78万元，占项目总投资的73.04%；流动资金3735.94万元，占项目总投资的26.96%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3576.34万元，占项目总投资的25.81%；设备购置费3209.25万元，占项目总投资的23.16%；其它投资3336.19万元，占项目总投资的24.07%。3、总投资及其构成估算：总投资=固

4、定资产投资+流动资金。项目总投资=10121.78+3735.94=13857.72（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入15933.00万元，总成本13146.69万元，利润总额6213.62万元，净利润4660.22万元，增值税515.62万元，税金及附加214.32万元，所得税1553.40万元；第二年负荷80.00%,计划收入21244.00万元，总成本16735.62万元，利润总额9148.01万元，净利润6861.01万元，增值税687.50万元，税金及附加234.95万元，所得税2287.00万元；第三年生

5、产负荷100%，计划收入26555.00万元，总成本20324.54万元，利润总额6230.46万元，净利润4672.85万元，增值税859.37万元，税金及附加255.57万元，所得税1557.62万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入26555.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=859.37万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用20324.54万元，其中：可变

6、成本17944.62万元，固定成本2379.92万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加255.57万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6230.46（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6230.4625.00%=1557.62（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6230.46（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6230.4625.00%=1557.62（万元）。3、本项目达产年

7、可实现利润总额6230.46万元，缴纳企业所得税1557.62万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=6230.46-1557.62=4672.85（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=44.96%。（2）达产年投资利税率=53.01%。（3）达产年投资回报率=33.72%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入26555.00万元，总成本费用20324.54万元，税金及附加255.57万元，利润总额6230.46万元，企业所得税1557.62万元，税后净利润4672.85万元，年纳税总额2672.56万

8、元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.47年。本期工程项目全部投资回收期4.47年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率44.96%，投资利税率53.01%，全部投资回报率33.72%，全部投资回收期4.47年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其

9、是网络信息方面的人才培训。七、市场预测分析随着近年来我国大力发展支线航空，地方机场建设将会迎来高峰，而机场在航空管制、警戒、引导等方面都需要雷达系统来配合，因此这一领域也将会成为民用雷达企业的布局重点。与此同时，低空管制的放开，各种无人机、直升机对低空资源的利用，存在大量的空间安全隐患。而各地防空部门想要保证低空安全，有赖于各类预警雷达产业的大力支持。随着我国海洋资源开发进程的加快，各类船舶专用雷达的生产、应用已经形成一定规模，雷达在保证船只安全、防止撞击等领域都会起到较大作用。另外，远洋船队的出行，海事部门巡防等对于导航雷达更是极度依赖。而从我国现有船只雷达的配备情况来看，大多数都没有安装导

10、航雷达。而管理部门为了保障船只安全，更是强制要求安装。因此，仅船用导航雷达领域，就存在者上百亿元的市场规模。雷达是随着电磁波理论发展而发明的一种利用电磁波发现目标并测定其位置、速度和其他特性的军用电子装备。雷达可以探测飞机、导弹、卫星、舰艇、车辆以及建筑物、山川、地形、云雨等多种目标，因此在警戒、引导、武器控制、侦查、航行保障、气象观测、敌我识别等方面获得广泛应用。雷达是信息化战争中的“千里眼”，是战场态势信息最重要的来源，也是各国军事信息化建设最重要的方向之一。雷达分类方法多样，可依据用途、工作波长、承载平台、天线扫描方法等进行分类。我国雷达市场空间广阔，未来五年军民市场规模有望合计达到60

11、0亿美元（约合人民币3600亿元），全球占比37.5%。2016-2020年我国军用雷达市场有望达到170亿美元。受益军工电子信息化以及弥补差距，雷达军用市场空间广阔。随着国家经费投入、装备平台建设及编制改革的推进，预计军工电子信息化未来十年市场空间超万亿。军用雷达搭载平台包括军机、舰船、坦克等，目前中国与美俄在军机产业链、海军力量、坦克数量上差距巨大，在规模扩大、更新换代的驱动下，军用雷达有望实现大规模发展。根据测算，2016-2020年全球军用雷达市场空间在410亿美元-691亿美元之间，出于保守起见取中值，预计2016-2020年全球军用雷达市场约为570亿美元，年复合增速2.36%。从

12、市场结构角度来看，北美和亚洲地区雷达需求在全球雷达市场中占据支配地位，而亚洲国家中中国雷达需求量巨大，国内雷达市场空间可期：依据中国产业发展研究网预测，我国军用雷达市场已迈入高速增长阶段，2014年国内军用雷达市场空间达28亿美元，2015年增长到32亿美元，与此同时，全球军用雷达市场空间分别为97亿美元、102亿美元，中国军用雷达占全球比重均在30%左右。假设该全球占比未来5年内保持不变，2016-2020年国内军用雷达市场规模将达170亿美元。随着我国综合实力的不断增强、社会经济的不断发展，我国已成为世界航空大国，并逐渐向航空强国转变。“十三五”期间，我国空管系统建设整体投资需求预计超过5

13、00亿元。此外，随着我国空管体制改革深入推进，通航产业发展环境日益成熟。2016年5月，国务院办公厅印发了关于促进通用航空业发展的指导意见,提出到2020年，建成500个以上通用机场，通用航空器达到5000架以上，通航产业经济规模超过1万亿元，初步形成安全、有序、协调的发展格局。以空管自动化系统为例，我国空管自动化系统国产设备只占了大约30%的比例，而在国家“863计划”和国家科技支撑计划空管重大项目等支撑下，“十三五”初期，这一比例将达到80%。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5517.827357.096831.596568.8326275

14、.332主营业务收入5086.236781.646297.246055.0424220.162.1民用雷达(A)1678.462237.942078.091998.167992.652.2民用雷达(B)1169.831559.781448.371392.665570.642.3民用雷达(C)864.661152.881070.531029.364117.432.4民用雷达(D)610.35813.80755.67726.602906.422.5民用雷达(E)406.90542.53503.78484.401937.612.6民用雷达(F)254.31339.08314.86302.751211

15、.012.7民用雷达(.)101.72135.63125.94121.10484.403其他业务收入431.59575.45534.34513.792055.17上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元26275.33完成主营业务收入万元24220.16主营业务收入占比92.18%营业收入增长率（同比）24.97%营业收入增长量（同比）万元5249.71利润总额万元5694.17利润总额增长率20.65%利润总额增长量万元974.47净利润万元4270.63净利润增长率25.25%净利润增长量万元860.86投资利润率49.46%投资回报率37.09%财务内部收益率22.21%企业总资产

16、万元32211.67流动资产总额占比万元39.40%流动资产总额万元12690.48资产负债率24.71%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米38112.3857.14亩1.1容积率1.081.2建筑系数64.00%1.3投资强度万元/亩177.141.4基底面积平方米24391.921.5总建筑面积平方米41161.371.6绿化面积平方米2140.89绿化率5.20%2总投资万元13857.722.1固定资产投资万元10121.782.1.1土建工程投资万元3576.342.1.1.1土建工程投资占比万元25.81%2.1.2设备投资万元3209.252.1.2.1设备投

17、资占比23.16%2.1.3其它投资万元3336.192.1.3.1其它投资占比24.07%2.1.4固定资产投资占比73.04%2.2流动资金万元3735.942.2.1流动资金占比26.96%3收入万元26555.004总成本万元20324.545利润总额万元6230.466净利润万元4672.857所得税万元1.088增值税万元859.379税金及附加万元255.5710纳税总额万元2672.5611利税总额万元7345.4012投资利润率44.96%13投资利税率53.01%14投资回报率33.72%15回收期年4.4716设备数量台（套）15617年用电量千瓦时1237902.321

18、8年用水量立方米11795.2119总能耗吨标准煤153.1520节能率22.66%21节能量吨标准煤59.5622员工数量人414区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元161990.37同期产值万元135432.13同比增长19.61%从业企业数量家999规上企业家38从业人数人49950前十位企业产值万元77785.73去年同期70127.78万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元19057.502、xxx有限公司万元17112.863、xxx（集团）有限公司万元10112.144、xxx投资公司万元8556.435、xxx有限责任公司万元5445.006、xxx科技公司万

19、元5056.077、xxx（集团）有限公司万元388.938、xxx投资公司万元3189.219、xxx有限责任公司万元3033.6410、xxx科技公司万元2333.57区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元45161.261.1同期增加值万元37700.361.2增长率19.79%2行业净利润万元17760.382.12016年净利润万元16058.212.2增长率10.60%3行业纳税总额万元47810.263.12016纳税总额万元40668.823.2增长率17.56%42017完成投资万元47975.094.12016行业投资万元10.97%区域内行业市场预测（

20、单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值189451.43215285.72244642.862利润总额56738.4064475.4573267.563净利润25857.3529383.3533390.174纳税总额15954.5818130.2120602.515工业增加值56926.0964688.7473509.936产业贡献率14.00%17.00%19.26%7企业数量119914631873土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程17245.0917245.0929813.3429813.342849.3

21、91.1主要生产车间10347.0510347.0517888.0017888.001766.621.2辅助生产车间5518.435518.439540.279540.27911.801.3其他生产车间1379.611379.611729.171729.17170.962仓储工程3658.793658.797376.227376.22512.712.1成品贮存914.70914.701844.061844.06128.182.2原料仓储1902.571902.573835.633835.63266.612.3辅助材料仓库841.52841.521696.531696.53117.923供配电工

22、程195.14195.14195.14195.1415.263.1供配电室195.14195.14195.14195.1415.264给排水工程224.41224.41224.41224.4113.654.1给排水224.41224.41224.41224.4113.655服务性工程2317.232317.232317.232317.23161.075.1办公用房941.23941.23941.23941.2380.165.2生活服务1376.001376.001376.001376.0090.666消防及环保工程653.70653.70653.70653.7051.126.1消防环保工程65

23、3.70653.70653.70653.7051.127项目总图工程97.5797.5797.5797.57-117.467.1场地及道路硬化6548.341442.811442.817.2场区围墙1442.816548.346548.347.3安全保卫室97.5797.5797.5797.578绿化工程2588.4690.60合计24391.9241161.3741161.373576.34节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤153.151.1年用电量千瓦时1237902.321.2年用电量吨标准煤152.141.3年用水量立方米11795.211.4年用水量吨标准煤1.012

24、年节能量吨标准煤59.563节能率22.66%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11513.561.1完成比例83.08%2完成固定资产投资万元8492.232.1完成比例73.76%3完成流动资金投资万元3021.333.1完成比例26.24%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2821.2人均年工资万元5.601.3年工资额万元1189.642工程技术人员工资2.1平均人数人622.2人均年工资万元6.672.3年工资额万元377.513企业管理人员工资3.1平均人数人173.2人均年工资万元6.133.3年工资额万元107.864品质管理人

25、员工资4.1平均人数人334.2人均年工资万元5.294.3年工资额万元195.945其他人员工资5.1平均人数人205.2人均年工资万元6.055.3年工资额万元156.056职工工资总额万元2027.00固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3576.343209.25177.1410121.781.1工程费用万元3576.343209.2518656.791.1.1建筑工程费用万元3576.343576.3425.81%1.1.2设备购置及安装费万元3209.253209.2523.16%1.2工程建设其他费用万元3336.19

26、3336.1924.07%1.2.1无形资产万元1548.261548.261.3预备费万元1787.931787.931.3.1基本预备费万元764.20764.201.3.2涨价预备费万元1023.731023.732建设期利息万元3固定资产投资现值万元10121.7810121.78流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元18656.7912698.7815288.0118656.7918656.7918656.791.1应收账款万元5597.043358.224477.635597.045597.045597.041.2存货万元8395.56

27、5037.336716.448395.568395.568395.561.2.1原辅材料万元2518.671511.202014.932518.672518.672518.671.2.2燃料动力万元125.9375.56100.75125.93125.93125.931.2.3在产品万元3861.962317.173089.573861.963861.963861.961.2.4产成品万元1889.001133.401511.201889.001889.001889.001.3现金万元4664.202798.523731.364664.204664.204664.202流动负债万元14920.

28、858952.5111936.6814920.8514920.8514920.852.1应付账款万元14920.858952.5111936.6814920.8514920.8514920.853流动资金万元3735.942241.562988.753735.943735.943735.944铺底流动资金万元1245.30747.19996.251245.301245.301245.30总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元13857.72136.91%136.91%100.00%2项目建设投资万元10121.78100.00%100.00%7

29、3.04%2.1工程费用万元6785.5967.04%67.04%48.97%2.1.1建筑工程费万元3576.3435.33%35.33%25.81%2.1.2设备购置及安装费万元3209.2531.71%31.71%23.16%2.2工程建设其他费用万元1548.2615.30%15.30%11.17%2.2.1无形资产万元1548.2615.30%15.30%11.17%2.3预备费万元1787.9317.66%17.66%12.90%2.3.1基本预备费万元764.207.55%7.55%5.51%2.3.2涨价预备费万元1023.7310.11%10.11%7.39%3建设期利息万元

30、4固定资产投资现值万元10121.78100.00%100.00%73.04%5建设期间费用万元6流动资金万元3735.9436.91%36.91%26.96%7铺底流动资金万元1245.3112.30%12.30%8.99%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15933.0021244.0026555.0026555.0026555.001.1万元15933.0021244.0026555.0026555.0026555.002现价增加值万元5098.566798.088497.608497.608497.603增值税万元515.62687

31、.50859.37859.37859.373.1销项税额万元4248.804248.804248.804248.804248.803.2进项税额万元2033.662711.543389.433389.433389.434城市维护建设税万元36.0948.1260.1660.1660.165教育费附加万元15.4720.6225.7825.7825.786地方教育费附加万元10.3113.7517.1917.1917.199土地使用税万元152.45152.45152.45152.45152.4510税金及附加万元214.32234.95255.57255.57255.57折旧及摊销一览表序号项

32、目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3576.343576.34当期折旧额2861.07143.05143.05143.05143.05143.05净值715.273433.293290.233147.183004.132861.072机器设备原值3209.253209.25当期折旧额2567.40171.16171.16171.16171.16171.16净值3038.092866.932695.772524.612353.453建筑物及设备原值6785.59当期折旧额5428.47314.21314.21314.21314.21314.21建筑物及设备净值1357.

33、126471.386157.175842.965528.755214.544无形资产原值1548.261548.26当期摊销额1548.2638.7138.7138.7138.7138.71净值1509.551470.851432.141393.431354.735合计：折旧及摊销6976.73352.92352.92352.92352.92352.92总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元14115.538469.3211292.4214115.5314115.5314115.532外购燃料动力费万元848.23508.94678.5884

34、8.23848.23848.233工资及福利费万元2027.002027.002027.002027.002027.002027.004修理费万元37.7122.6330.1737.7137.7137.715其它成本费用万元2943.151765.892354.522943.152943.152943.155.1其他制造费用万元1043.00625.80834.401043.001043.001043.005.2其他管理费用万元789.36473.62631.49789.36789.36789.365.3其他销售费用万元1088.47653.08870.781088.471088.471088

35、.476经营成本万元19971.6211982.9715977.3019971.6219971.6219971.627折旧费万元314.21314.21314.21314.21314.21314.218摊销费万元38.7138.7138.7138.7138.7138.719利息支出万元-10总成本费用万元20324.5413146.6916735.6220324.5420324.5420324.5410.1可变成本万元17944.6210766.7714355.7017944.6217944.6217944.6210.2固定成本万元2379.922379.922379.922379.92237

36、9.922379.9211盈亏平衡点54.57%54.57%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元26555.0015933.0021244.0026555.0026555.0026555.002税金及附加万元255.57214.32234.95255.57255.57255.573总成本费用万元20324.5413146.6916735.6220324.5420324.5420324.545增值税万元859.37515.62687.50859.37859.37859.376利润总额万元6230.466213.629148.016230.466230.

37、466230.468应纳税所得额万元6230.466213.629148.016230.466230.466230.469企业所得税万元1557.621553.402287.001557.621557.621557.6210税后净利润万元4672.854660.226861.014672.854672.854672.8511可供分配的利润万元4672.854660.226861.014672.854672.854672.8512法定盈余公积金万元467.29466.02686.10467.29467.29467.2913可供投资者分配利润万元4205.564194.206174.914205.564205.564205.5614应付普通股股利万元4205.564194.206174.914205.564205.564205.5615各投资方利润分配万元4205.564194.206174.914205.564205.564205.5615.1项目承办方股利分配万元4205.564194.206174.914205.564205.564205.5616息税前利润万元6230.466213.629148.016230.466230.466230.4617息税折旧摊销前利润万元6583.386566.549500.936583.386583.386583.381