最新四章企业筹资决策PPT课件.ppt

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1、四章企业筹资决策四章企业筹资决策21.按使用年限分短期资金(1年以内)长期资金(1年以上)2.按渠道分所有者权益(主权资金)(权益资金、自有资金)负债(负债资金)(借入资金)9变动资产：随销售收入的变化而变化的资产(有：货币资金、应收帐款、存货)外界资金需求量=变动资产率*增加销售-变动负债率增加销售留存收益*-生产能力已饱和 变动资产生产能力有剩余 不变资金固定资产10变动负债：随销售收入的变化而变化的负债(有：应付帐款、应付票据、应交税金、应计费用)11例：已知双龙公司2003年的销售收入为100 000元，现在还有剩余生产能力，假定销售净利率为10%,如果2004年的销售收入提高到120

2、 000元，问需要筹集多少资金？12资产负债和所有者权益货币资金 6 000应收账款 20 000存货 35 000固定资产净值 39 000应付费用 8 000应付账款 15 000短期借款 30 000公司债券 12 000实收资本 22 000留存收益 13 000资产合计 100 000负债和所有者权益合计 100 00013资产销售百分率%负债和所有者权益销售百分率%货币资金应收账款存货固定资产净值62035不变动应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益815不变动不变动不变动不变动合计61合计2314资金需要量=(61%-23%)20000=7600(元)外界资金需要量=6

3、1%20 00023%20 00010%40%120 000=2 800（元）15练习1某公司03年实现销售额300000元,销售净利率为10%,并按净利润的60%发放股利,假定该公司的固定资产利用能力已经饱和.该公司计划在04年把销售额提高到360000元,销售净利率,股利发放率仍维持03年的水平,按折旧计划提取50000元折旧,其中50%用于设备改造,求 追加资金需要量.16资产1.货币资金 800002.应收帐款 1800003.存货 2400004.固定资产净值5000005.无形资产 100001.应付帐款 1300002.应交税金 200003.长期负债 500004.实收资本 7

4、500005.留存收益 60000合 计 1010000合 计 101000017n练习题1解:nA=80000+180000+240000+500000n=1000000nB=130000+20000=150000nS/S1=(360000-300000)/300000=20%n折旧余额=50000(1-50%)=25000nPES2=36000010%(1-60%)=14400n外界资金需要量=(1000000-150000)20%-25000-14400=130600(元)18n(1)资金习性：资金的变动同产销量之间的依存关系。资金分为变动资金、不变资金和混合资金。n变动资金是指随产销量

5、变动而成同比例变动的资金。不变资金变动资金是指随产销量变动而成同比例变动的资金。不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。混合资金受产销量变动的影响，但又不定不变的那部分资金。混合资金受产销量变动的影响，但又不成同比例的变化。成同比例的变化。（三）资金习性预测法n(2)根据资金总额与产销量关系的预测思路：资金和产销量存在线性关系：y=a+bxy:资金总额,a不变资金,b变动率,x产销量, bx变动资金19na=nb=nxb-y 22)(xxnyxxyn20n(3)先分项，后分总思路 :1.先计算每一个

6、项目(如:现金)的a与b 2.进行各项的汇总， 算出总的a与b； y=a+bx212223241.按股东权利和义务分:2.按股票票面是否记名分:（一）股票的概念及种类 股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。普通股优先股记名股票不记名股票253.按股票票面是否标明金额4.按发行对象和上市地区分：（二）股票的发行1.股票发行的条件2.股票发行的基本程序3.股票发行方式、销售方式和发行价格面值股票无面值股票A股、B股H股、N股P104-10626（三）股票上市 1.股票上市的目的 2.股票上市的条件 3.股票上市的暂停与终

7、止(四)普通股筹资的优缺点：优点：无固定利息负担、无到期日、风险小 增强企业信誉、限制使用的情况小缺点：成本高、分散控制权、引起股价下跌P106-10827（一）优先股的种类：1.累积优先股与非累积优先股(股利)2.可转换与不可转换的优先股3.参加优先股与不参加优先股4.可赎回优先股与不可赎回优先股28(二)优先股的性质双重性质具备权益资金的性质兼有债券的性质29(三)优先股的权利1.优先分配股利权2.优先分配剩余财产权3.管理权（涉及到优先股的问题）304.优缺点优点：3.增强企业的信誉4.优先股一般无表决权,不会分散股东控制权1.没有固定的到息日，不用还本2.股利的支付即固定又具有弹性缺点

8、：成本高、限制条件多、财务负担重31按借款期限分短期1年以内中期15年长期5年以上按借款有无担保-信用、抵押、票据的贴现按提供贷款机构商业银行、政策性银行32申请审查签合同借款还款信用等级的评估调查审批条款：基本、违约、保证、其他3334一次偿还(银行不愿意)分次等额偿还(企业不愿意)3536373839 404142契约中有规定的条款价格高于面值资金有余；融资有较大弹性434445承租人出租人制造商直接租入直接租入46出租人(租赁公司)贷款人承租人借款制造商建造交付4748承租人(即卖方)出租人(即买方)49租息设备的价款(买价、运杂费、保险费)融资成本租赁期的利息租赁手续费租赁公司的营业费

9、用P12450n在我国大多采用年金法5152应付帐款预收货款商业汇票53放弃现金折扣成本=折扣率1-折扣率360信用期-折扣期545556575859606162636465666768答案：B69答案：1% (1-1%)X360 (30-10)=18.18%70答案：D71答案：A72答案：A73答案：D74答案：D75答案：A76答案：C77答案：D78答案：ABCDE79答案：ACD80答案：ABCD81答案：CD82答案：83848586答案：每半年利息=6000010%/2=3000(元)(1)债券发行价格=3000(P/A,4%,10)+60000(P/F,4%,10)=64869

10、(元)(2)债券发行价格=3000(P/A,5%,10)+60000(P/F,5%,10)=55268(元)87答案：8%时，发行价格=10008%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=924。16（元）10%时，发行价格=100010%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=1000（元）12%时，发行价格=100012%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=1075。8（元）88答案：8%时，发行价=1000（1+8%5）（P/F，10%，5）=869。26（元）10%时，发行价=1000（1+10%5）（P/F，10%，5）=931。3

11、512%时，发行价=1000（1+12%5）（P/F，10%，5）=993。44（元）89909192939495n已知A公司有关资料如下：年度销量(件)资金总量(元)4012000160240001202700080220002004000096n1 假定X6年预计销量为320件，求资金需要量及新增资金量？n2.若新增资金量拟向银行借款，银行要求的补偿性余额为20%，则公司借款额为多少？n3.若公司所得税率40%，借款利率8%，筹资费率为借款额的2%，在不考虑补偿性余额条件下，借款的成本为多少？若考虑补偿性余额条件下，借款的成本为多少？n4 若采用贴现法时，借款的成本为多少？ 97nn=5

12、X=600 Y=125000nXY=17320000 X2 =88000nb=(5*17320000-6*125000)5*88000-(600)2=145na=(125000-145*600) 5=7600ny=7600+145xn资金需要量：y=7600+145*320=54000(元)n新增资金量：y=145(320-200)=17400 (元)98n借款额：17400(1-20%)=21750n不考虑,借款成本：8%(1-40%)(1-2%)=4.90%n考虑：21750*8%(1-40%) (17400-21750*2%)=6.15%n贴现法、借款额：17400(1-8%)=18913n成本：18913*8%(1-40%) (17400-18913*2%)n=5.33%99 结束语结束语