2022年我国私募股权投资基金法律监管及对策研究 .pdf

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1、我国私募股权投资基金法律监管及对策研究摘要：私募股权投资基金 (pe-private equity fund是指通过非公开地形式 , 面向少数机构投资者募集资金而设立地、以非上市企业股权为主要地投资对象地投资基金. 私募股权投资基金起源于美国 , 最近几年私募股权投资基金在我国迅猛发展, 但也暴露出不少问题 . 其中法律监管问题尤为突出. 本文从我国私募股权投资基金发展现状及法律监管中出现地问题入手, 通过借鉴国外私募股权投资基金法律监管改革地积极经验意图找出我国私募股权投资基金法律监管地方向及对策. 关键词：私募股权投资基金法律监管法律对策最近几年 , 私募股权投资基金地迅猛发展成为国际金融

2、市场地一大亮点 , 私募股权投资基金也成为继银行信贷和资本市场之后地第三大融资市场主体 .伴随着我国市场经济地不断发展和完善, 私募股权投资基金在我国也进入了一个飞速发展地阶段, 并且已经成为世界上最具活力地、新兴地pe 市场. 与此同时 , 由于我国资本市场还不够成熟、与其相配套地机制及法律监管体系等还不够完善, 我国私募股权投资基金在发展过程中还存在着诸多问题. 因此, 如何借鉴各国经验并从我国实际出发完善相关法律监管制度, 对于我国私募股权基金地长远发展具有十分重大地意义. 一、我国私募股权投资基金发展现状我国是目前世界上经济增长最快地国家之一, 随着市场经济体系地不断完善 , 我国资本

3、市场地发展也在平稳前进. 我国地私募股权精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 6 页投资基金产生于 20 世纪 90 年代,自产生以来其规模不断扩大. 近几年来 , 我国地私募股权投资基金更是发展迅猛. 从 2003年至今 , 我国私募股权投资基金市场一直保持着40% 地复合增长率 . 据统计 , 截至 2006年底, 中外私募股权投资基金共对129家中国及相关企业进行了投资, 参与投资地私募投资机构数达到75家, 投资总额达到 129.73 亿美元 .有关调查显示 , 仅 2007 年, 私募股权投资基金在中国共投资107

4、个工程, 整体规模高达 124.86 亿美元, 约占全球私募股权投资总额地1.5%.2018 年 3 月 23 日汤森路透集团发布地”亚太区私募股权基金报告”中显示2009年中国企业是亚太地区最大地私募基金受益者, 总共得到了 161 家公司地投资并成功吸收了36 亿美元地投资额 , 占区域总额地 32%.数据显示,2018 年共有 82 支可投资于中国大陆地区地私募股权投资基金完成募集 , 募集金额高达 276.21 亿美元. 私募股权基金在我国地发展时间不长但是发展速度却是如此之快, 不仅仅是资本市场地巨大需求引起地, 这也和我国相关法律体系相对较为系统密不可分.2006 年以来 , 公司

5、法、合伙企业法、创业投资企业管理暂行办法等一系列法律地修订, 为发展私募股权投资基金提供了相对合理地法律环境, 也为股权投资发展提供了良好地法律基础.2008 年 12 月 3 日国务院常务会议公布了金融促进经济发展九条措施即”金九条”） , 同年 12 月 8 日国务院办公厅关于当前金融促进经济发展地若干意见即”金九条细则”）首次提出发展”股权投资基金”.2009 年国务院转发精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 6 页了国家发改委和商务部联合下发地股权投资基金地指导意见. 其后国务院出台了鼓励和引导民间投资地新36 条,

6、以及利用外资工作地若干意见等政策 .这一系列政策地出台都积极推动了私募股权投资基金在我国地蓬勃发展. 二我国私募股权投资基金法律监管面临地主要问题目前, 我国私募股权基金法律监管依然存在一定地问题, 主要体现在以下几个方面：一是相关立法滞后 . 由于现有金融服务不能满足企业地需求, 私募股权投资基金在投资市场中扮演地角色越来越重要. 然而目前中国没有专门面向私募基金地法律法规. 相对于私募股权投资基金在中国地迅猛发展来说私募股权投资基金相关立法方面有所滞后. 二是相关法律监管系统尚不健全. 目前我国私募股权投资基金地相关法规还不够完善 , 其退出机制尚不健全 , 市场准入机制也有待明确. 因此

7、, 我国私募基金监管体系可以说还不够成熟, 尤其是缺乏统一地政府监管部门 , 这些都导致了私募股权投资基金还不能完全适应我国新时期产业发展战略, 其发展地深度和广度与资本市场较为发达地国家相比仍有着相当大地差距. 三、各国私募股权投资基金现状及监管改革国际上私募股权基金地主要募集方式都是私募发行, 其对象为合格地机构投资者 . 美国地私募基金地规范主要是1933 年证券法和1940 年投资公司法 . 英国地私募基金地规范主要依据1986年金融服务法、 2000 年金融服务与市场法、2001年金融精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页

8、，共 6 页促进条例、 2001年集合投资 豁免）发起条例及 1986 年金融服务法 57条. 日本私募基金除少数境外基金和地域基金外都是契约型基金 ,统一受证券投资信托法及由此产生地证券投资信托协会地监管 . 各国对私募股权投资基金地监管主要集中在以下四方面内容：一是对基金地发行、基金投资者地监管；二是对基金管理人资格地监管 , 其资格需报相关金融监管部门进行注册及定期年检；三是对基金所投资企业地监管, 基金管理人必须定期向监管机构报告其主要投资市场和工具、业绩数据和风险集中度等信息；四是对机构投资者地监管 . 金融危机之后 , 欧美国家对私募股权投资基金及其管理人地监管都有所加大 . 奥巴

9、马政府于 2018 年 6 月批准了自大萧条以来最为严厉地金融监管改革法案. 这项法案包括了限制银行投资私募股权公司. 英国创业投资协会提出了英国私募股权投资信息披露和透明度地指导方针 ,该方针对私募股权投资基金地监管具有指导意义. 欧洲议会则于 2018 年 11 月正式通过了欧盟对冲基金监管法案,这是欧盟第一部直接监管私募股权投资行业地法规. 四我国私募股权投资基金法律监管思路及对策随着我国私募股权投资基金地发展进入了一个前所未有地突飞猛进阶段 , 相关法律监管越来越成为一个亟需解决地问题. 对于我国私募股权投资基金地法律监管应结合我国经济发展实际并借鉴各国地功经验 ,通过立法、政策扶持等

10、方面地相互协调力求使法律精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 6 页监管成为我国私募股权投资基金发展地护航者. 对于我国私募股权投资基金法律监管地思路及对策主要可以从以下几个方面来看：首先, 从立法方面来看 , 应加紧制定相关法律及法规. 从改革和完善私募股权投资基金制度入手, 完善设立私募股权投资基金地监管制度. 目前有关部门已经起草股权投资基金管理办法国内外研究综述 j,经济师,2008 年第 5 期. 2 姚琦. 中美私募股权投资基金法律浅析j, 财会月刊 , 2008 年第 3 期. 3 王佩真、殷洁 . 国际视角下地中国本土私募股权投资基金j,金融与经济 ,2008 年第 10 期. 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 6 页