2022年2022年金融创新与金融风险关系探究 .pdf

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1、金融创新与金融风险关系探究摘要本文在东南亚金融危机和美国次贷危机的背景下，结合金融创新和金融风险的内涵和特征，从逻辑关系、结构关系以及联系与差异三个角度系统地探索和分析了金融创新与金融风险的关系。探究表明金融创新和金融风险存在相辅相成、共同促进和制约的关系。为此，我国金融体系必须加强内外监管、注重国际间监管合作，以保证金融行业创新、健康和稳定的发展。关键词：金融创新金融风险金融监管名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 8 页 - - - - - - - - -

2、AbstractIn this paper, the Southeast Asian financial crisis and the U.S. subprime mortgage crisis in the background, combined with financial innovation and financial risk connotation and characteristics, from the logical relationship between the structure and the contact with the difference between

3、the three angles systematically explore and analyze financial innovation and financial risks relationship. Inquiry showed that the presence of financial innovation and financial risks complementary relationship to jointly promote and constraints. To this end, Chinas financial system and external sup

4、ervision must be strengthened, focusing on international regulatory cooperation, in order to ensure the financial industry innovative, healthy and stable development. Keywords: Financial innovation, Financial risks, Financial regulation 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理

5、 - - - - - - - 第 2 页，共 8 页 - - - - - - - - - 目录引言 . 4一、金融创新的产生与影响. 4（一）金融创新产生的原因分析. . 4（二）金融创新对金融领域的影响. . 4二、金融风险的产生及分类. 5（一）金融风险的定义与来源. . 5（二）金融风险的分类 . . 5三、金融创新与金融风险的关系研究. 5（一）金融创新与金融风险的逻辑关系. . 5（二）金融创新与金融风险的结构关系. . 6（三）金融创新与金融风险的联系与差异. . 61金融创新与金融风险的联系. . 62金融创新与金融风险差异. . 7四、加强金融创新的风险防范的政策建议. 7五、

6、结语 . 7参考文献 . 8名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 8 页 - - - - - - - - - 金融创新与金融风险关系探究引言在金融全球化的背景下，传统类型的金融产品已远远不能满足消费者的需求，各类金融创新层出不穷。金融创新可以在一定程度上提高金融市场抗风险能力，稳定金融市场环境，优化金融资源配置，但同时也会带来新的金融风险，甚至酿成有着严重影响的金融危机。例如 1995 年由于日经指数期货的恶性操作造成的英国巴林银行的倒闭；1997 年因即期外汇

7、和远期外汇频繁交易造成的泰铢汇价剧烈波动，为东南亚金融危机的爆发提供了导火索；2008年伴随加息引起的房地产泡面的破裂在次级贷款的系列金融创新的推动下，美国次贷危机迅速蔓延， 席卷全球。 而在我国银行业发展中，金融衍生交易和个人理财业务等方面金融创新正不断探索和发展，但配套的金融创新风险管理起步晚、发展环境还不成熟，相关的法律和市场准入机制有待完事。为此，探索和研究金融创新与金融风险关系对制定金融金融风险监管政策，保证我国金融行业健康和稳定的发展有着重要的意义。一、金融创新的产生与影响（一）金融创新产生的原因分析金融创新就是指新的金融制度、金融体制、 金融技术、 金融业务、 金融产品、 金融机

8、构、金融服务和金融监管的创新和变革。金融创新是在经济和金融市场环境不断变化下，由内在经济利益推动使得金融机构利润最大化的必然产物。金融创新的产生最初是为了克服金融市场上利率及汇率等的巨幅波动而发明的避险工具，以有效的转移、 规避和分散风险。但随着金融创新的不断发展，金融创新的产品种类日益丰富，投资者除了用其进行保值外还进行适当的投机买卖，以谋取更高的利益。（二）金融创新对金融领域的影响从积极影响方面看，首先， 金融创新可以有效的转移和分散风险。例如风险规避者可以采取与现货市场交易相反的方向买卖利率期货的方法来避免利率波动带来的风险，这类有效利用金融创新实行对冲的方法，在一定程度上促进了全球金融

9、行业的稳定与健康发展，使投资者和商业银行等均可有效转移和分散各类风险。其次，金融创新可以提升金融市场运作的有效性。 多样化的金融创新产品给各类不同需求的投资者提供了更多的选择空间，金融机构间的创新产品竞争降低了投资者的资金借用成本，而金融机构也获得了相适合的消费群体，获得稳定且相对较高的资本收益，这在一定程度上实现了资源更加有效的配置。再者， 金融创新在某种程度上增加市场的稳定性。金融创新可以减小资产价格的整体波动浮动，有效避免金融市场的巨幅动荡。此为，金融创新还可以降低交易成本，提高金融机构的盈利水平等。同时， 金融创新也会为金融市场带来一定的消极影响。一方面， 金融创新弱化了货币政策的有效

10、性。 如商业银行的可转让大额存单等创造了新的货币供给，这将提高货币的流通速度，扩大货币乘数，使实际流通的货币数量激增，带来通货膨胀的危险，进而弱化了货币政策的调控机制， 影响金融市场的稳定。另一方面， 金融创新产品的日益增加对金融监管能力提出了新的挑战。创新的金融衍生产品的构成和定价纷繁复杂，对监管法律、 监管技术以及监管人员的知识水平提出了较高的要求。随着监管难度和复杂性的提升，中央银行的宏观调控能力受到挑战。此外， 金融产品复杂的定价模式，增强了金融机构与投资者的信息不对称差距， 而金融衍生品之间复杂的连带关系，增加了整个市场的不稳定性，可能引起连锁性危机反应，严重的将形成金融危机。名师资

11、料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 8 页 - - - - - - - - - 二、金融风险的产生及分类（一）金融风险的定义与来源金融风险是指在金融活动中，由于多种相关因素的不确定变化导致经济主体蒙受损失的可能性， 它是金融活动的内在属性。金融市场本身即存在风险，诸如非系统类风险是不可避免和消除的。同时随着金融创新的增加，形成了诸多新的金融创新类风险。金融创新风险的来源主要来自三个方面：第一， 金融创新扩大了货币供应的主体，提高了存款的派生能力及货币创造能力，同时金

12、融电子化加速了货币流通速度，进一步扩大了货币乘数，引发货币政策失效，使通货膨胀成为可能；第二，金融创新可能降低了金融市场的稳定性。 金融创新更加依赖于信用关系，随着金融创新的迅速发展，各种货币信用关系更加复杂化，使得金融行业系统性分析加大；第三，金融创新加大了金融监管的难度，降低了监管的有效性，增加了金融风险产生的可能。随着金融创新的增加，金融监管的领域扩大、表外业务交易比例增加， 且监管技术和措施相较于金融业务和工具的创新在时间上存在滞后性，这些都扩大了金融市场的风险。（二）金融风险的分类金融风险的分类标准有很多。按照是否涉及经济个体的主观心理感受可分为主观风险和客观风险；按经济主体承担的风

13、险与预期回报之间的对应关系，可分为纯粹风险和投机风险；按风险的是否能分散，可分为系统性风险和非系统性风险。针对由金融创新所带来的新的风险的分类，很多学者有不同的划分标准。本文根据屈波（2009）的研究， 将金融创新风险划分为金融创新产品设计风险，金融创新市场风险、金融创新机构风险、 金融创新监管风险以及金融创新国际化风险五大类。其中， 金融创新市场风险又可细分为流动性风险、结算风险和投机性风险；金融创新机构风险可包括经营风险、操作风险和信用风险；而金融监管风险涵盖货币政策风险。三、金融创新与金融风险的关系研究（一）金融创新与金融风险的逻辑关系金融创新与金融风险在一定层面上均可促进金融行业的整体

14、发展，而它们两者之间又是一种相辅相成、共同促进的关系，两者在逻辑方面的关系主要体现在以下三个方面。首先， 金融创新能规避部分金融风险并创造新的金融风险。早期时候， 金融创新的出发点是为了规避和分散风险；随着金融创新的不断进步和发展，金融创新的动因和目的也更加丰富化， 部分金融创新是为了满足投资者投机获利的需求，而另一部分是为了提高企业和金融机构的运营效率和规避管制节省筹资成本等。显然，金融创新的作用不仅在于资产的保值，投机和规避管制等功能增加了金融风险的发生。例如：对冲基金（又称套利基金）即利用期货和期权等金融衍生产品及相关的股票进行买空卖空操作，通过发挥此类衍生产品的杠杆效应，实现高风险、

15、高收益的投机行为。由于一个资本金为1 千万美元的对冲基金在反复抵押和证券化后， 可相当于贷出高达几亿美元的资金，这种杠杆效应使投机者获得高收益的同时，增强了市场的不稳定性，在基础资产和初级资产发生违约风险后，其衍生的系列工具均面临违约的风险。其次，金融风险在促进金融创新的同时制约着金融创新的发展。由于最初的金融创新的出发点是规避金融风险，随着金融风险种类的不断增加，设计新型创新性金融产品进行风险的规避的需求增加， 而银行等金融机构的组织形式和制度建设方面也必须适应新型金融风险存在的市场背景，也需不断创新，为此可以说金融风险促进了金融创新的发展。反过来看，金融创新的许多产品均依赖于网络科技的飞速

16、发展，诸如网络支付、 第三方存管支付等，这将带来网络技术投资和计算机金融系统安全性风险，这些风险给企业和银行业带来的亏损可名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 8 页 - - - - - - - - - 能是巨大的， 因此， 并非所有的金融机构都有实力进行相应的金融创新，这在一定程度上制约了金融创新的发展。此外， 金融创新和金融风险存在循环内生性。简单来讲，金融创新创造了新的金融风险，而新的金融风险需要依靠更新的金融创新产品进行规避，这样循环的内生性关系使得金融

17、创新和金融风险共生发展，金融机构仅能在理想的程度上控制金融风险对经济的危害，并不能全面消除风险。正式因为风险的存在性，必然推动者金融创新地逐步提高。（二）金融创新与金融风险的结构关系金融创新与金融风险在结构上有着显著的对应关系。根据厉无畏和朱淑珍（2004）的研究，可以将金融创新分为三个主要的层次结构，分别为金融产品和服务创新、金融市场创新和金融制度创新。 与此相对应的， 金融风险也可划分为金融产品和服务创新的风险、金融市场创新的风险和金融制度创新的风险三个层次（如图1） 。图 1 金融创新与金融风险的结构关系图首先，金融产品和服务的创新将会产生相应的创新风险，例如可转让大额定期存款单、货币市

18、场存单等， 是商业银行为了吸纳存款而生产的金融创新产品，它们可以在一定程度上“创造货币” ，加速货币的流通，扩大货币的乘数效应。当其销售数量过大时，可能影响金融市场的稳定性；其次，在金融市场创新及其风险方面，网上银行支付和第三方支付（如支付宝） 是比较典型的实例。目前我国的商业银行都开通了网上银行业务，而手机支付也正逐渐成为各银行竞争店。网络作为创新金融市场的技术依托，本身存在技术安全隐患，如何保证客户网上银行账户安全问题是各家银行亟待解决的问题；再者，金融制度创新和风险关系一直是最受国际金融行业关注的重点。例如早期的布雷顿森林体系的建立是国际金融制度的创新， 它有效地解决了各国货币体系不统一

19、所带来的汇率风险；而随着“特里芬难题” 的产生，金融制度风险不断加剧，因此创造了“牙买加体系”，新的金融制度又带来新的风险，敦促者新制度的建立与发展。此外， 金融创新的三个层次在创新难度、成本和影响上不断增加，而由各个层次产生的金融风险也更加复杂、影响面更加广泛，认清金融创新和金融风险的结构关系对如何按层次和复杂性控制相应风险，改革创新有着重大的意义。（三）金融创新与金融风险的联系与差异1金融创新与金融风险的联系金融创新和金融风险是相辅相成的关系，前面的分析亦提到两者逻辑之间相互制约和促进，且存在循环内生性；而在结构关系方面，两者在一定对应性。再者，金融创新和金融风险对金融业的运行发展都存在互

20、通地促进和约束作用。通常来讲， 金融创新对金融业的正面效应较大， 而金融风险对经济主要起到约束作用；两者的影响范围基本相同，金融创新和金融风险对国内金融的影响体现在对政府宏观调控政策、企业的资产负责构成、金融行业的运行效率和市场的稳定的影响，两者对国际金融的影响共同体现在跨国金融交易和全球金融市场等方面。此外，金融创新和金融风险都存在着鲜明的时代特征，即两者的发展随着金融市场的发展而逐步延伸。 随着金融市场的繁荣，金融创新的广度和深度进一步扩展，而具有联动效应名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - -

21、- - - - - 第 6 页，共 8 页 - - - - - - - - - 的金融风险也变得更加复杂。例如金融租赁就是很好的创新产品。早期的融资方式是贷款和发行股票债券，随后创新的发明了金融租赁丰富了企业固定资产投资等方面的多元化需求。目前，金融创新和金融风险正向着电子化、网络化和国际化的方向共同发展。2金融创新与金融风险差异金融创新和金融风险存在着多方面的差异，主要体现在以下三个方面：首先， 金融创新与金融风险的概念不对等。金融创新描述的是一个过程，它是金融领域内部通过各种要素的重新组合所创造新的新事物的过程，它的结果体现在创新的金融产品和服务、 创新的金融市场和创新的金融制度等。金融风

22、险指的产生风险的可能性，它是一种不确定性的结果。 与金融创新相对的概念是“金融保守”， 金融风险的相对概念是“金融安全” 。其次， 金融风险与金融创新的运作机制存在差异。金融创新是一个创造过程，它的产生是金融创新机构和个人有意识的创造行为，即它是为了满足某项特定风险规避和投资的需要而创造的， 存在一定的目的性；而金融风险的形成完全是被动的，金融创新的最理想状态是在规避已有风险的前提下不产生新的风险，但这是做不到的， 金融风险伴随金融创新等活动存在， 不能完全杜绝。 金融创新的具体方向和方法是不确定的，而金融风险的传导在某种程度上来讲流向是确定的、客观的。此外，金融创新与金融风险对金融市场的影响

23、方式不同。金融创新本身对金融行业的发展有着促进作用，金融风险则产生制约作用；但金融创新可引发新的金融风险，间接的制约金融市场的发展，而金融风险促进金融监管制度的完善，间接的促进金融行业的稳定。四、加强金融创新的风险防范的政策建议目前， 我国金融创新的水平正在不断提高，创新速度加快， 但与之配套的金融风险防范的技术比较滞后，而相应的制度、 法律体系急需完善，为此对加强我国金融创新的风险防范提出几点政策建议。我国目前首要任务是加强外部监管，在监管法律制度、 市场准入监管和信用评级等方面加大力度。 监管法律的完善是监管的基石，它使监管有理可循、有据可依；市场准入标准的提升可以有效避免风险承受能力薄弱

24、的金融机构和企业进入市场，影响市场运行的稳定，一定程度的提升市场内部机构的整体抗风险能力；有效信用评级不但可以为投资者提供机构的风险承受能力和财务状况等的信息，避免信息不对称造成的道德风险，更能警醒机构时刻关注自身的发展状况。其次，目前我国的金融市场等受境外资本的影响显著，因此， 金融机构要在完善自身风险管理体系的同时，加强对境外资本流动的关注，以减少境外资本对境内市场的有害冲击。再者，借鉴国外金融创新的成功之处，我国金融创新发展速度正逐步加快，诸如近几年不断尝试的企业中小板上市、银行之间参与的融资融券业务等，这些金融创新活动虽有效的活跃了金融市场，利于中央银行体制改革，但潜在风险较大，对此应

25、该谨慎的金融创新， 不要只求创新的速度，更应注重创新的质量，以金融稳定和发展为前提实施金融创新。此外， 还应加强金融监管的国际合作，由于金融的全球化，各国金融体系之间的业务联系和债券债务关系更加密切，各国金融市场的资金供求、交易规模和市场价格等呈现互动态势，从此次金融海啸的全球性影响可见一斑，可见国际金融体系的系统性风险扩大，单凭一国的监管力量难以控制，且随着跨越多国国境的金融活动增多，各国的监管管辖权范围不明确，加强金融风险防范的国际合作是必要的。五、结语金融创新与金融风险是相互促进和制约的关系。在我国金融创新日渐繁荣的市场背景下，把握好创新的尺度， 有效控制金融创新风险大小是保证我国金融市

26、场健康和可持续性发展的关键。我国应该在积极学习国外成功金融创新经验的同时，吸取东南亚金融危机和美国次贷名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 7 页，共 8 页 - - - - - - - - - 危机的经验教训，有效利用金融风险与金融风险之间的关系，活跃我国金融市场。参考文献1 刘妍芳 开放经济条件下的金融创新与风险控制J 市场经济纵横， 2012，01：47-50.2 华飞略论当前金融创新与金融创新风险防范J 时代金融， 2012， 5：1-2. 3 黄德权金融创新风险的

27、成因分析J 广东商学院学报，2001，6：28-33. 4 屈波金融创新风险的分类及其形成J 金融发展研究，2009，7：14-17. 5 张杨金融创新的风险及防范问题研究J 黑龙江对外经贸，2011， 07 ：105-106. 6 何朋金融创新条件下的金融风险管理探讨J 商场现代化，2011， 11：55-56. 7 胡春生金融创新与金融风险的“孪生性”辩证J 生态经济， 2010，01：257-260. 8 厉无畏，朱淑珍金融创新与金融风险关系研究J 上海市经济管理干部学院学报，2004，01：31-39. 9 于海慧，叶明金融危机后金融创新审计研究J 财会通讯， 2012， 01：63-65. 10 韩玲慧， 韩武闯 论金融创新对金融体系稳定性的冲击J 理论探索， 2002，09：7-9. 11 陈蕊蕊我国商业银行金融创新的风险管理研究J 赤峰学院学报， 2011， 09： 160-161. 12 阮银兰银行业金融创新效应分析及其风险防范J 上海金融， 2012，04：112-114. 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 8 页，共 8 页 - - - - - - - - -