2022年私募基金产品分类 .pdf

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1、私募基金 2016 最新分类来源：中国资本联盟转自：金融法视界私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大鳄。而国内私募基金也驶入快车道，截至2016 年 10 月 31 日，基金业协会已登记私募基金管理人 17976 家， 备案私募 49087 只， 私募基金从业人员304068 人，外包服务机构 82 家。国内的私募江湖也人才辈出，在这个战场里，我们见识过王亚伟、徐翔、刘世强、葛卫东、杨海等江山豪杰。可见，我国私募基金发展迅猛，规模越发壮大，同时，也在各种投资领域中发挥着重要的

2、作用。关于私募基金，中基协之前对其分类做出了新的定义。基金产品重新分类2016 年 9 月 8 日，中基协发布关于资产管理业务综合报送平台上线运行相关安 排 的 说 明 ， “ 资 产 管 理 业 务 综 合 报 送 平 台 ” （ 登 录 入 口 ：https:/）正式上线运行。新系统重新定义了私募基金的分类及产品类型。私募基金类型1、私募证券投资基金主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种。2、私募证券类 FOF 基金名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - -

3、- 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 17 页 - - - - - - - - - 主要投向证券类私募基金、 信托计划、 券商资管、 基金专户等资产管理计划的私募基金。3、私募股权投资基金除创业投资基金以外主要投资于非公开交易的企业股权。4、私募股权投资类FOF 基金主要投向私募基金、 信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。5、创业投资基金主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金（新三板挂牌企业视为未上市企业）； （对于市场所称“成长基金”，如果不涉及沪深交易所上市公司定向增发股票投资的， 按照创业投资基金备案） 如果涉及上市公司定向增发

4、的，按照私募股权投资基金中的“上市公司定增基金”备案。6、创业投资类 FOF 基金主要投向创投类私募基金、 信托计划、 券商资管、 基金专户等资产管理计划的私募基金。7、其他私募投资基金投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金。8、其他私募投资基金类FOF主要投向其他类私募基金、 信托计划、 券商资管、 基金专户等资产管理计划的私募基金。产品类型定义1、权益类基金名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 17 页 - - - - - - - - - 是指根据合

5、同约定的投资范围，投资于股票或股票型基金的资产比例高于80%（含）的私募证券基金。2、固收类基金是指根据合同约定的投资范围，投资于银行存款、标准化债券、债券型基金、股票质押式回购以及有预期收益率的银行理财产品、信托计划等金融产品的资产比例高于 80%（含）的私募证券基金。3、混合类基金是指合同约定的投资范围包括股票、债券、货币市场工具但无明确的主要投资方向的私募证券投资基金。4、期货及其他衍生品类基金是指根据合同约定的投资范围，主要投资于期货、 期权及其他金融衍生品、 先进的私募证券投资基金。5、并购基金是指主要对处于重建期企业的存量股权展开收购的私募股权基金。6、房地产基金是指从事一级房地产

6、项目开发的私募基金，包括采用夹层方式进行投资的房地产基金。7、基础设施基金是指投资于基础设施项目的私募基金，包括采用夹层方式进行投资的基础设施基金。8、上市公司定增基金是指主要投资于上市公司定向增发的私募股权投资基金。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 17 页 - - - - - - - - - 9、红酒艺术品等商品基金是指以艺术品、红酒等商品为投资对象的私募投资基金各类私募投资基金对应的产品类型新系统对私募基金类型进行了重新分类，诸位以后请保持新的认知。另

7、外，最近有盆友问道一些关于私募的基础知识的问题，这里简单做一些解答。私募是什么？私募投资基金监督管理暂行办法第二条解释：私募投资基金，是指在中华人民共和国境内， 以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。根据募集资金的方式可分为公司式、契约式、有限合伙式等。合格投资者根据私募投资基金监督管理暂行办法等法律法规， 私募投资基金应当向合格投资者募集。有关合格投资者的规定如下：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - -

8、- - - 第 4 页，共 17 页 - - - - - - - - - 一、单只私募基金的投资者人数累计不得超过证券投资基金法 、 公司法、合伙企业法 等法律规定的特定数量。 投资者转让基金份额的， 受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合本规定。其中，以有限责任公司或者合伙企业形式设立的私募基金的投资者人数不得超过50 人，其他私募基金的投资者人数不得超过200 人。二、合格投资者应符合三个条件：（一）具备相应风险识别能力和风险承担能力；（二）投资于单只私募基金的金额不低于100 万元；（三）单位投资者净资产不低于1000万元，个人投资者金融资产不低于300万元或者最近三年

9、个人年均收入不低于50 万元。其中，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。三、下列四类投资者视为合格投资者：（一）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；（二）依法设立并在中国证券投资基金业协会备案的投资计划；（三）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；（四）中国证监会规定的其他投资者。四、以合伙企业、 契约等非法人形式， 通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的， 私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。但是，社会保障基金、企业年

10、金等养老基金， 慈善基金等社会公益基金， 依法设立并在中国证券投资基金业协名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 17 页 - - - - - - - - - 会备案的投资计划以及中国证监会规定的其他投资者投资私募基金的，不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。最新债市监管机构政策梳理及解读证监会及交易所一、总体政策理念加强信息披露，持续规范公司债发行行为。对债券市场参与主体持续进行规范性监管，加强抽查、处罚力度。相关政策梳理2016 年 8

11、月 30 日交易所窗口指导，提升类城投债准入门槛在证监会的要求下，上深交易所提升类城投债准入门槛，于2016 年三季度将类城投债“非全部募集资金用于省/副省级保障房项目的债券发行主体，来自政府现金流及收入有一项满足不超过50%即可”政策调整为“非全部募集资金用于省 /副省级保障房项目的债券发行主体，来自政府的收入必须满足不超过50% ”。2016 年 10 月 28 日上深交易所分别出具关于房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函对房企实施分类监管，构建“基础范围+综合指标评价”的分类监管标准，在监管对象上，不仅包括了房地产企业，还包括了煤炭、钢铁等过剩行业企业。2016 年 10 月 11

12、日，上海证券交易所出具关于进一步做好公开发行公司债券信息披露相关工作的通知（上证发201654号）2016 年 10 月 15 日起上交所发行的非公开公司债强制披露定期报告。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 6 页，共 17 页 - - - - - - - - - 2016 年 9 月 30 日，深圳证券交易所出具 深圳证券交易所公司债券簿记建档发行业务指引2016 年 10 月，上海证券交易所出具 上海证券交易所公司债券簿记建档发行业务指引，同时出具上证发201647

13、号文件要求簿记建档参与方根据 指引的规定内容于 2016 年 11 月 30 日前建立各项内部制度，上交所将对执行情况进行检查。二、支持的创新品种1、可续期公司债可续期公司债是指赋予发行人以续期选择权，不规定债券到期期限的信用债券。可续期公司债可计入权益， 是指赋予发行人以续期选择权，不规定债券到期期限的新型公司债券，它介于传统债券和股票之间，且集两者优势于一身。符合一定条件的可续期债券具有拓宽融资渠道、补充股东权益、降低资产负债率、票息税前抵扣、避免摊薄股本等优势。（实际票息是否能税前抵扣需要发行人与当地税务部门进行合理沟通）2、熊猫债熊猫债是指注册地在境外之机构,在中国大陆发行的人民币债券

14、。3、绿色公司债绿色公司债券是指依照 公司债券发行与交易管理办法及相关规则发行的，募集资金用于支持绿色产业的公司债券（绿色产品可覆盖资产支持证券等其他品种）主要政策： 关于开展绿色公司债券试点的通知（上证发 2016 13 号）4、项目收益债名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 7 页，共 17 页 - - - - - - - - - 项目收益债，是指非金融企业在银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。项目包括但不限

15、于市政、交通、公用事业、教育、医疗等与城镇化建设相关的、能产生持续稳定经营性现金流的项目。目前上交所首单项目收益债已报证监会口头同意、等待获批。5、双创债双创债即创新创业公司债，证监会主要支持初创期、成长期企业发债。证监会于 2016 年 6 月份成立了“双创”债券专项小组，统筹推动“双创”债券试点发展。苏州德品医疗科技股份有限公司于16 年 10 月发行的“ 16 德品债”发行规模为 500 万元，期限为 3 年（1+1+1 ），票面利率为8%；昆山龙腾光电有限公司于 16 年 10 月发行的“ 16 龙腾 01”发行规模为 5000 万元，期限为 1 年，票面利率为 3.88% 。（两家公

16、司均为国家高新技术企业、新三板公司）6、公募短债市场中已发行多个证券和非金融企业私募短债。目前上交所正在配合制定公募短债相关规则。国家发改委1、43 号文后发改委政策动态43 号文后，发改委发布了关于全面加强企业债券风险防范的若干意见，提高了城投平台发行企业债的门槛，使得城投企业债发行量大幅下降。随着稳增长压力的增大，发改委陆续出台了四个专项债券相关规定、项目收益债券相关规定、国家发展改革委办公厅关于充分发挥企业债券融资功能支持名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 8 页，

17、共 17 页 - - - - - - - - - 重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知（发改办财金20151327号，简称“1327 号文”）、关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见（发改办财金 20153127号，简称“ 3127 号文”）等一系列文件，一定程度上突破了原先的规定，逐步放开城投平台的债务融资。2、2016 年以来发改委政策动态2016 年以来，发改委增加“扶贫债”新品种，同时财金司召开内部会议，有简化审批流程的利好政策倾向，但政策落地尚需时日。首单扶贫债“ 2016 年泸州市易地扶贫搬迁项目收益债券”首期于9 月 12日完成簿记。银行间交易商协会经人民银行

18、批准，交易商协会于2016 年 2 月完成非金融企业债务融资工具注册发行规则、 非金融企业债务融资工具公开发行注册工作规程及非金融企业债务融资工具公开发行注册文件表格体系的修订工作，遵循“简化、优化、强化、细化”的工作原则，对制度流程与信息披露要求既做减法，又做加法。主要包括两个方面： 构建注册发行分层分类管理体系以及优化注册申报机制流程。1、构建注册发行分层分类管理体系非金融企业债务融资工具公开发行注册工作规程（2016 版）第六条、第七条明确规定了第一类、第二类企业的界定标准，具体要求如下：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - -

19、 - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 9 页，共 17 页 - - - - - - - - - 关于第一类企业标准“市场认可度高，行业地位显著，经营财务状况稳健”，具体指标要求如下：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 10 页，共 17 页 - - - - - - - - - 2、优化注册申报机制流程名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - -

20、- 第 11 页，共 17 页 - - - - - - - - - 银监会和人民银行一、审批机构及流程市银监 -省银监（去年简化后就不再用国家层面的银监批了）市人行 -省人行-中国人民银行市级及省级流程可银监、人行两系统同时走。但是国家人行必须要省银监出文后才能报。二、金融债主要产品名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 12 页，共 17 页 - - - - - - - - - 主要产品包括（按照募集资金用途划分）：三农债、小微企业金融债、二级资本债、信贷资产证券化和绿色金

21、融债。1、三农债发行人涉农贷款多可考虑三农债，其主要优势是以“三农”专项金融债券募集资金发放的涉农贷款，在计算存贷比时允许在分子项扣除。2、小微企业金融债发行人小微企业贷款多可考虑小微企业金融债，其主要优势是在计算存贷比时，对于商业银行发行金融债所对应的单户500 万元（含）以下的小企业贷款，可不纳入存贷比考核范围。3、二级资本债二级资本债是商业银行为增加二级资本公开发行的债券。其主要优势是补充二级资本。4、绿色金融债绿色金融债券是指金融机构法人依法发行的、募集资金用于支持绿色产业并按约定还本付息的有价证券。绿色产业项目范围要在绿色债券支持项目目录中。2015 年 12 月 22 日推出（中国

22、人民银行公告2015 第 39 号）。目前已发最低主体评级： AA+ （青岛银行股份有限公司2016 年第一期绿色金融债券）延伸阅读： 16 年以来金融监管加强可能对债券市场影响1、对债市整体有利名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 13 页，共 17 页 - - - - - - - - - 第一、债券配置压力增大。从理财征求意见稿来看，对资产类别的主要影响在于其对权益和非标资产的限制加强。这两类标的收益率吸引力可能高于债券，因而会相对有利于银行理财增加债券资产配置。实际上

23、根据我们草根调研， 由于目前社会融资需求不断萎缩， 债券市场又在不断对房地产和城投两类非标主体扩容，银行理财存量资产中权益类核非标类资产集中到期非常明显。尽管理财规模增速已经在放缓， 但资产荒背景下， 对债券的配置需求不减反增。不过这主要是由于目前合意的非标和权益类资产较少，只要能找到，理财在配置上还是优先此类资产的。未来如果对理财投资权益和非标类资产更加严格限制，预计会有更多的资金被动投向债券。 虽然理财新规增加了140% 的杠杆限制， 但考虑目前银行理财杠杆整体较低，短期影响不大。第二、资金成本有望下降。如前文所述，金融监管加强可能会加速存款活期化的进程，从而有利于资金成本的下降。 实际上

24、今年银行表内负债端成本已经看到了较为明显的下降。 从上市银行的财报数据来看，平均而言， 上市银行今年上半年综合计息负债成本下降了30-40bp ，这是指整个存量的成本降幅，对于新增的负债而言，降幅更为明显。低成本的优势使得表外机构看起来很鸡肋的债券，对银行表内资金而言仍有较高的息差。而伴随理财收益率的下降， 其与表内存款和货基之间的息差收窄， 可能推动更多资金滞留在银行表内体系，从而推动市场综合资金成本下降。尤其是伴随着房地产调控的加强，银行表内资产更加稀缺，配债需求也会增大。2、结构上对信用债、尤其是低等级相对不利第一，以银行理财为主的广义基金替代银行自营成为信用债投资主体是14年以来信用利

25、差维持低位且不断压缩的主要支撑，这一趋势可能由于金融监管加名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 14 页，共 17 页 - - - - - - - - - 强有所变化。信用债在14-15 年持续牛市，即使在经济下行和违约风险增大的情况下信用利差也在不断压缩， 且在历史地位长期持续， 根本的原因除了实质违约过少外，最重要的推动因素就是信用债投资群体从银行自营向银行理财的转化。在金融脱媒化过程中， 大量资金从银行表内流到表外，进入以银行理财为代表的广义基金， 逐步成为信用债市场

26、最主要的投资群体。而银行理财相比银行自营的最主要特征是风险偏好高、 对收益率的要求高， 因而这种投资者群体的变化使得信用债需求更加有利，信用利差被不断压缩。第二，监管新规下需求资金的杠杆和风险偏好都可能下降，而且会进一步导致违约风险的加大，从而削弱信用债，尤其是中低等级信用债需求。本质上，资金从表内流向表外， 最主要的原因是理财收益率与存款利率存在水位差。而这个水位差又是由于理财具有资产池、多通道、高杠杆等多种提高收益和绕开监管的手段所造成。如前文所述，目前各项金融监管新规大的方向都是集中在去资产池、去杠杆、去通道，本质上是限制理财各种提高收益的手段。因此理财规模增速的下降本质上对强烈依赖理财

27、作为投资者的信用债是不利的。虽然目前理财整体杠杆率远低于 140% ，但局部来看， 很多委外和专户机构杠杆高于此水平的也不在少数。再考虑到很多委外专户大量采用高杠杆+集中投私募个券的策略提升收益，极端情况下如果严格穿透执行140% 和双 10% 的限制，对信用债的负面影响可能巨大的。 虽然考虑到监管印象及监管难度，我们认为对委外全部穿透执行这两项规则， 短期内立即执行可能性很低。而且如果对委外不穿透， 对理财自身投资监管的严格化， 短期内还可能形成委外进一步增加的逆反态势。但三大监管机构联合监管说明控制金融杠杆风险是中央层面统一部署，且是未来中长期必然趋势。长期来看，理财规范化管理必然会导致之

28、前常用的各种提高收益的手段被名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 15 页，共 17 页 - - - - - - - - - 限制，从而使得理财收益率与活期存款利率和货基利率之间的水位差缩小，存款活期化倾向增强。 而存款活期化其实意味着资金出表速度放慢，甚至逐步转向回表。这一过程必然伴随两个特征，一是杠杆降低，二是风险偏好降低，尤其是在违约风险加大的背景下， 风险偏好降低可能更明显， 而这两个趋势对于信用债需求都是不利的。 更近一步来说， 高杠杆时期， 高风险偏好的受托机构

29、和私募资金规模较大， 有利于低资质个券的资金接续，这部分杠杆被迫下降后， 相当于需求资金的风险偏好进一步降低， 之前依靠此类资金接续流动性的企业，违约风险也会有所强化。 总而言之，在监管趋严过程中债市需求结构变化可能带来的风险偏好降低，将是信用债中长期不可忽视的潜在风险。第三，如果出现理财规模净下降，对于信用债的冲击将是致命的，甚至可能阶段性波及其他债券品种。 如果从更长期来讲， 理财由于严重的期限和流动性错配，是一类天然不能接受规模收缩的资金，再加上近一年来杠杆也开始增加，如果一旦出现其他类别资产收益率吸引力增强或市场及违约风险加大导致理财收益不及预期， 最终导致理财资金流出和规模净减少的话

30、，理财可能需要被动去杠杆，这时对于信用债的影响将是致命的，而理财金融监管的加强可能加速这一进程。当然当理财出现流动性问题时，利率债和高等级信用债短期也很难幸免，但流动性冲击过后， 无风险或低风险品种收益率仍会回落到正常水平，而信用风险偏高的低评级产品利差可能就会经过历史性重估留在相对高位，以反映真正的信用风险和投资者结构调整后的风险偏好。因此整体而言，我们认为金融监管虽然对于债市整体有利，但在债市内部主要是对于利率债和高等级信用债有利，对于中低等级信用债是不利的， 评级间利差有因此走扩的压力。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 16 页，共 17 页 - - - - - - - - - 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 17 页，共 17 页 - - - - - - - - -