财务投资决策案例.doc

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1、_项目投资可行性分析ABC公司设立后，生产和销售农用机械甲、乙两种产品。该类农用机械产品正处于成长期，目前国内市场尚无可替代产品。该类农用机械产品预期产品生产生命期为20年。根据市场测算，甲、乙两种产品目前市场年需求量分别为80 000件和100 000件，预计每年将按10%的速度增长；10年后，市场将处于饱和状态，需求量预计每年将按10%的速度递减。预计农用机械甲、乙产品的销售价格分别为500元/件、350元/件。预计ABC公司年生产能力分别为50 000件和80 000件。预计项目建设周期为2年。建设完工投产后，第1年按设计生产能力的60%组织生产，第26年每年递增10%，第710年按设计

2、生产能量组织生产，10年以后按每年递减10% 组织生产。根据确定的产品方案和建设规模及预测的产品价格，估算ABC公司建设完成投产后每年的产品销售收入。产品计算期年序12345678910生产负荷（%）60%66%73%80%88%97%97%97%97%97%甲产品设计生产能力（件）50000500005000050000500005000050000500005000050000销售数量（件）30000330003630039930439234831550000500005000050000销售价格（元/件）500500500500500500500500500500销售收入（万元）1500

3、165018151997219624162500250025002500乙产品设计生产能力（件）80000800008000080000800008000080000800008000080000销售数量（件）48000528005808063888702777780580000800008000080000销售价格（元/件）350350350350350350350350350350销售收入（万元）1680184820332236246027062800280028002800产品销售收入合计（万元）3180 3498 3848 4233 4656 5121 5300 5300 5300 5

4、300 产品销售收入估算表ABC公司的投资项目组成包括：1土地500亩（约33.33公顷）2基础设施（1）厂区道路5 000平方米。（2）停车场3 000平方米。（3）供水管网及设施1项。（4）排水管网及设施1项。（5）电力设施及配套工程1项。（6）厂区环境绿化工程10 000平方米。（7）消防配套工程1项。3厂房（1）第一生产车间（煅铸车间）建筑面积1 000平方米。（2）第二生产车间（车、钳、铣、刨、磨车间）建筑面积5 000平方米。（3）第三生产车间（组装车间）建筑面积2 000平方米。（4）原料仓库建筑面积1 000平方米。（5）成品仓库建筑面积1 000平方米。4行政、科研和后勤用房

5、（1）行政办公楼建筑面积3 000平方米。（2）科研楼建筑面积1 000平方米。（3）后勤服务楼建筑面积2 000平方米。5机器设备 （1）第一生产车间：煅铸炉4台。（2）第二生产车间：车床10台、钳床10台、铣床10台、刨床10台、磨床10台。（3）第三生产车间：装配生产线2条。（4）科研专用设备5台。6行政办公设备（1）办公家具200套。（2）锅炉2台。（3）电脑50台。7交通运输工具（1）远马50座大客车2辆。（2）小轿车4辆。（3）货运车10辆。基础设施投资估算汇总表项 目数量单位造价金额（万元）土地550亩（约33.33公顷）2万元/亩1000基础设施厂区道路5000平方米80元/平

6、方米40停车场3000平方米80元/平方米24供水管网及设施1项40万元/套40排水管网及设施1项40万元/套40电力设施及配套工程1项20万元/套20厂区环境绿化工程10000平方米60万元/套60消防配套工程1项8万元/套8合 计1232房屋建筑投资估算汇总表项 目数量（平方米）单位造价（元/平方米）金额（万元）厂房第一生产车间1000800元/平方米80第二生产车间5000800元/平方米400第三生产车间2000800元/平方米160原料仓库1000800元/平方米80成品仓库1000800元/平方米80行政、科研和后勤用房行政办公楼3000800元/平方米240科研楼1000800元

7、/平方米80后勤服务楼2000800元/平方米160合 计1280设备投资估算汇总表项 目数量单位造价金额（万元）机器设备第一生产车间煅铸炉4台60万元/台240第二生产车间车床10台10万元/台100钳床10台4万元/台40铣床10台6万元/台60刨床10台8万元/台80磨床10台5万元/台50第三生产车间装配生产线2条25万元/条50科研专用设备5台5万元/套25行政办公设备办公家具200套0.25万元/套50锅炉2台2万元/台4电脑50台0.3万元/台15交通运输工具远马50座大客车2辆25万元/辆50小轿车4辆15万元/辆60货运车10辆5万元/辆50合 计874根据以上表格，基础设施

8、投资 1232 万元；房屋建筑投资 1280 万元，预计在建设期第1年初投资；设备投资 874 万元，预计在建设期第2年初投资。预计ABC公司固定资产投资总额为 3386 万元。流动资金的估算采用扩大指标估算法，参照同类生产企业流动资金占固定资产投资的比例（30%）估算流动资金。流动资金垫支总额=固定资产投资总额30% = 1016（万元）公司预计注册资本3 000万元，等额股份3 000万股。其中，发起人占60%，以旧厂区土地使用权500亩（约33.33公顷）估价2万元/亩折价入股，不足部分以现金注入；发起人李斌、王维各占20%的股份，全部以现金投入。预期公司第1年的股利为10%，股利增长率

9、为5%。项目总投资不足的资金向商业银行申请贷款贷款额度 1402 万元，年利息率8%，贷款在经营期内分10年等额还本付息。公司适用的所得税税率为25%。公司资金成本率=15%3 000/4 402+6%1 402/4 402=12%经营成本估算表项目经营期12345678910付现生产成本1590 1750 1924 2117 2328 2561 2650 26502650 2650 其中：直接材料795 875 962 1058 1164 1280 1325 1325 1325 1325 直接人工477 525 577 635 698 768 795 795 795 795 制造费用318

10、350 385 423 466 512 530 530 530 530 固定资产折旧153153153153153153153153153153营业税金及附加41 45 49 54 59 65 68 68 68 68 销售费用191 210 231 254 279 307 318 318 318 318 管理费用318 350 385 423 466 512 530 530 530 530 财务费用112 101 90 79 67 56 45 34 22 11 成本合计2405260928323080335236543764375337413730变动成本2140235525892848313

11、234453566356635663566固定成本265254243232220209198187175164（1）付现生产成本根据市场价格和同行业经营情况,按产品销售收入的50%估算。其中：直接材料：按产品销售收入的25%估算。 直接人工：按产品销售收入的15%估算。制造费用：按产品销售收入的10%估算。（2）固定资产折旧率：基础设施、建筑物为4，设备为6%。（3）营业税金及附加：按“（产品销售收入-直接材料成本）17%10%”估算。（4）销售费用：根据同行业情况，按产品销售收入的6估算。（5）管理费用：根据同行业情况，按产品销售收入的10估算。（6）财务费用：按投资贷款额和贷款利率估算。（

12、7）固定资产折旧费、财务费用为固定成本，其余费用为变动成本。经营利润估算表 单位（万元）项 目经 营 期1 2 3 4 5 6 7 8910产品销售收入318034983848423346565 1215300530053005300减：付现生产成本159017501924211723282 5612650265026502650 固定资产折旧费153153153153153153153153153153 营业税金及附加41454954656568686868 销售费用191210231254307307318318318318 管理费用3183503854235125125305305305

13、30 财务费用1121019079565645342211营业利润77588910161153130414671536154715591570减：所得税194222254288326367384387390393净利润58166776286597811001152116011691177项目建设期经营期0123456789101112一、现金流入量1.产品销售收入318034983848 4233 4656 5121 5300 5300 5300 53002.其他3.现金流入量小计318034983848 4233 4656 5121 5300 5300 5300 5300二、现金流出量项目总

14、投资251287410161.付现生产成本1590 17501924 2117 2328 2561 2650 2650 2650 2650 2.销售费用191 210 231 254 279 307 318 318 318 318 3.管理费用318 350 385 423 466 512 530 530 530 530 4.财务费用112 101 90 79 67 56 45 34 22 11 5.营业税金及附加41 45 49 54 59 65 68 68 68 68 6.所得税194 222 254 288 326 367 384 387 390 393 7.现金流出量小计2512874

15、10162446267729333215352538683995398739783970三、现金净流量1.本期现金净流量-2512-874-1016734 821 915 1018 1131 1253 1305 1313 1322 1330 2.累计现金净流量-2512-3386-4402-3668-2847-1932-91421714702775408854106740四、净现值1.现值系数10.8930.7970.7120.6360.5670.5070.4520.4040.3610.3220.2870.2572.净现值-2512 -7810 -810 523 522 519 516 511

16、 506 471 423 379 342 3.累计净现值-2512-32932-41032-3580-3058-2539-2023-1512-1006-535-112267611现金流量估算表1投资利润率项目预期经营期年平均投资利润率=年平均净利润/投资总额100%= 9611/10/4402100%=22%2投资回收期（1）根据现金流量估算表中的累计现金净流量可知，该项目包括建设期在内的静态投资回收期为6.8 年。包括建设期在内的静态投资回收期=累计现金净流量0的年数+|累计现金净流量|/下一年的现金净流量= 6+914/1131=6.8(年) （2）根据现金流量估算表中的累计净现值可知，该

17、项目包括建设期在内的动态投资回收期为 9.8 年。包括建设期在内的动态投资回收期=累计净现值0的年数+|累计净现值|/下一年的净现值=10+112/379=10.3(年 ） 净现值=未来现金净流量现值原始投资额现值=本期现金净流量1/（1+折现率）期数=本期现金净流量折现系数=611根据现金流量估算表中本期现金净流量可知，该项目的内含报酬率为 13 %。由本期现金净流量1/（1+折现率）期数 =0，财务指标评价：投资利润率为22%，大于期望投资报酬率15%，静态投资回收期为 6.8年，小于期望静态投资回收期7年，动态投资回收期为 10.3年，接近期望动态投资回收期10年，净现值611万元，大于0，内涵部报酬率为13%，大于资金成本12%。各项财务评价指标均证明该项目可行。15_