最新十三章货币政策的目标与工具PPT课件.ppt

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1、2 貨幣政策目標的選擇貨幣政策目標的選擇 貨幣政策工具貨幣政策工具 貨幣政策的傳遞機制與時間落後貨幣政策的傳遞機制與時間落後 貨幣政策的權衡論與法則論貨幣政策的權衡論與法則論實務視窗：實務視窗：釘住通貨膨脹率的貨幣政策釘住通貨膨脹率的貨幣政策焦點話題：焦點話題：金融海嘯與量化寬鬆貨幣政策金融海嘯與量化寬鬆貨幣政策9貼現窗口融通制度貼現窗口融通制度：銀行向中央銀行申請資金融通的一種制度，融通方式包括貼現與放款，貼放融通利率由中央銀行訂定。貼現窗口融通操作的效果貼現窗口融通操作的效果 數量效果數量效果利率效果利率效果宣示效果宣示效果10 央行依法要求銀行依其負債提存一定比率的準備金，央行依法要求銀

2、行依其負債提存一定比率的準備金，以因應支付需求的制度以因應支付需求的制度。 要求提存準備金的目的：要求提存準備金的目的： 建立社會大眾對金融體系提供充分流動性的信心。 作為貨幣政策工具，中央銀行透過準備率的調整，可改變銀行體系的信用貸放能力，進而控制貨幣供給額。11 選擇性信用融通選擇性信用融通 選擇性信用管制選擇性信用管制 道德勸說道德勸說 金融機構轉存款（台灣）金融機構轉存款（台灣）12貨幣政策的傳遞機制：貨幣政策影響總體經濟活貨幣政策的傳遞機制：貨幣政策影響總體經濟活動的過程，主要有動的過程，主要有: : 利率管道利率管道 資產價格管道資產價格管道1. 信用管道信用管道 13 14時間落

3、後過長所造成的問題時間落後過長所造成的問題 貨幣政策如果需要一段時間才可影響經濟活動，屆時經濟情勢可能已經改變，反而使當時的經濟問題惡化。 時間落後不規則所造成的問題時間落後不規則所造成的問題時間落後的長度如果沒有規則，中央銀行難以準確預測貨幣政策需時多久才會發揮效果。15權衡論者主張權衡論者主張：(以凱因斯學派為代表)中央銀行依據經濟情勢，調整貨幣政策。中央銀行依據經濟情勢，調整貨幣政策。法則論者主張法則論者主張：(以貨幣學派為代表)不論經濟情勢如何變動，中央銀行都依據事先訂不論經濟情勢如何變動，中央銀行都依據事先訂定的準則來執行貨幣政策。定的準則來執行貨幣政策。16 具有回饋機制的法則具有

4、回饋機制的法則：貨幣當局並不是在任貨幣當局並不是在任何經濟情勢下都將利率或是貨幣供給成長率維持何經濟情勢下都將利率或是貨幣供給成長率維持不變，而是根據經濟情勢的變化來調整貨幣政策，不變，而是根據經濟情勢的變化來調整貨幣政策，只不過貨幣政策的調整不是任意的，而是有法則只不過貨幣政策的調整不是任意的，而是有法則為依據。為依據。17史丹佛大學經濟學家泰勒提出聯邦資金利率法聯邦資金利率法則則，以四個因素設定聯邦資金利率： 通貨膨脹目標值通貨膨脹目標值，設定為每年2%。 均衡實質利率均衡實質利率，設定為每年2%。 依據通膨缺口所做之調整依據通膨缺口所做之調整 。1. 依據產出缺口所作之調整依據產出缺口所作之調整 。18泰勒法則可以數學式表達為：泰勒法則可以數學式表達為：泰勒法則有三個重要涵義：泰勒法則有三個重要涵義： 經濟體系有一個中性利率存在 穩定物價優先於穩定產出 回饋機制法則化)(5.0)(5.0*ttttttyyyri