湖北广电：可转换公司债券2022年跟踪评级报告.PDF

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1、 联合20224782 号 联合资信评估股份有限公司通过对湖北省广播电视信息网络股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持湖北省广播电视信息网络股份有限公司主体长期信用等级为 AA+，维持“湖广转债”的信用等级为 AA+，评级展望为稳定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二二二年六月二十四日 跟踪评级报告 1 湖北省广播电视信息网络股份有限公司 公开发行可转换公司债券 2022 年跟踪评级报告 评级观点 湖北省广播电视信息网络股份有限公司 （以下简称“公司”或“湖北广电” ）作为湖北省内唯一的有线电视业务运营商、 广电网络整合的主体和电子政务传输网重点支

2、撑企业， 承担省内广电网络信息化基础设施建设的重要职能。跟踪期内，公司有线电视业务保持区域垄断优势， 并持续获得税收优惠支持； 受新兴媒体对广播电视传统业务用户的分流影响日益加剧， 公司主营业务各板块收入同比均有所下滑，利润总额持续亏损。同时，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信” ）关注到，公司债务负担持续上升， 未来资本支出需求持续存在等因素对公司经营及发展带来的不利影响。 公司参与发起组建中国广电网络股份有限公司（以下简称“广电股份” ） ，对其持股 0.1976%。未来，随着有线电视网络整合和 5G 一体化发展、公司网络改造升级及平台的优化建设以及广电股份参股收益的逐步体现，公

3、司综合竞争力有望增强。 综合评估， 联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AA+，维持“湖广转债”的信用等级为AA+，评级展望为稳定。 评级结果： 项目 本次 级别 评级 展望 上次 级别 评级 展望 湖北省广播电视信息网络股份有限公司 AA+ 稳定 AA+ 稳定 湖广转债 AA+ 稳定 AA+ 稳定 跟踪评级债项概况： 债券简称 发行 规模 债券 余额 到期 兑付日 湖广转债 17.34 亿元 3.81 亿元 2024-06-28 评级时间：2022 年 6 月 24 日 本次评级使用的评级方法、模型： 名称名称 版本版本 有线电视企业信用评级方法 V3.0.201907 有线电视企业主体

4、信用评级模型（打分表） V3.0.201907 注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网 公开披露 跟踪评级报告 2 优势 1.公司具备区域垄断优势，并持续享有税收优惠政公司具备区域垄断优势，并持续享有税收优惠政策。策。 公司是湖北省内唯一的有线电视业务运营商， 已基本完成湖北省内有线电视网络整合，区域内具有垄断优势， 用户覆盖率高， 跟踪期内税收优惠政策持续。 2.跟踪跟踪期内，期内， 公司有线公司有线电视电视网络布局继续扩张。网络布局继续扩张。 截至2021 年底，公司有线电视网络覆盖全省 1500 万户，覆盖率达 80%，FTTH（光纤到户）覆盖总量达 1300余万户，行政村光缆通达

5、率超 90%。目前 EPON 端口 249857 个、GPON 端口 41717 个，省干传输总容量 4.8T。 3.公司参股广电股份， 未来广电系统内协同发展及参公司参股广电股份， 未来广电系统内协同发展及参股股收益将逐步体现。收益将逐步体现。公司对广电股份持股 0.1976%。 关注 1.跟踪期内， 公司跟踪期内， 公司利润总额利润总额持续亏损持续亏损， 面临的面临的经营压经营压力大力大。随着 IPTV、互联网电视等新兴媒体以及电信运营商对传统有线电视用户及宽带用户造成分流影响日益加剧，2021 年公司电视收视业务收入持续下滑，综合毛利率同比减少 6.16 个百分点，主业持续亏损。2021

6、 年和 2022 年一季度，公司分别亏损 4.38亿元和 1.00 亿元。 2.公司债务负担持续上升， 资金需求持续存在。公司债务负担持续上升， 资金需求持续存在。 跟踪期内， 随着网建工程的投入和政企业务的开展， 公司有息债务规模持续增加，截至 2021 年底，公司有息债务 34.01 亿元。 考虑到在建工程以持续性网建工程投资为主，公司资金需求持续存在。 本次评级模型打分表及结果： 指示评级指示评级 aa- 评级结果评级结果 AA+ 评价内容评价内容 评价结果评价结果 风险因素风险因素 评价要素评价要素 评价结果评价结果 经营 风险 B 经营环境 宏观和区域风险 2 行业风险 3 自身 竞

7、争力 基础素质 1 企业管理 2 经营分析 3 财务 风险 F3 现金流 资产质量 3 盈利能力 6 现金流量 3 资本结构 2 偿债能力 3 调整因素和理由调整因素和理由 调整子级调整子级 公司作为湖北省内唯一的有线电视业务运营商，承担省内广电网络信息化基础设施建设的重要职能。公司参股中国广电网络股份有限公司，未来广电系统内协同发展及参股收益将逐步体现。公司近年发生重大商誉减值损失等非现金损失，利润表现为亏损，并未造成现金偿债能力恶化，调整后 EBITDA 对债务本息保障能力并未大幅恶化 2 注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1

8、档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果 分析师：孔祥一 刘丙江 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 跟踪评级报告 3 主要财务数据： 合并口径合并口径 项目项目 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 3 月月 现金类资产（亿元） 6.53 7.32 9.13 6.85 资产总额（亿元） 118.65 1

9、16.74 118.31 115.69 所有者权益（亿元） 68.77 62.62 59.90 64.98 短期债务（亿元） 15.60 8.96 11.56 13.23 长期债务（亿元） 10.67 20.61 22.45 15.11 全部债务（亿元） 26.27 29.56 34.01 28.34 营业收入（亿元） 26.25 23.84 21.72 4.79 利润总额（亿元） 1.30 -6.65 -4.38 -1.00 EBITDA（亿元） 8.59 0.82 3.42 - 经营性净现金流（亿元） 2.90 6.14 3.13 0.13 营业利润率（%） 35.61 17.14 10.

10、94 7.72 净资产收益率（%） 1.77 -10.70 -7.36 - 资产负债率(%) 42.04 46.36 49.37 43.83 全部债务资本化比率（%） 27.64 32.07 36.22 30.37 流动比率（%） 56.39 69.01 70.67 66.80 经营现金流动负债比（%） 7.63 18.74 8.85 - 现金短期债务比（倍） 0.42 0.82 0.79 0.52 EBITDA 利息倍数(倍) 9.41 0.64 2.54 - 全部债务/EBITDA(倍) 3.06 36.11 9.95 - 公司本部（母公司）公司本部（母公司） 项目项目 2019 年年 2

11、020 年年 2021 年年 2022 年年 3 月月 资产总额（亿元） 112.52 112.47 113.90 110.96 所有者权益（亿元） 60.35 55.54 51.87 56.77 全部债务（亿元） 26.27 29.56 33.85 28.19 营业收入（亿元） 21.46 20.14 17.66 3.78 利润总额（亿元） -0.92 -5.43 -5.35 -1.19 资产负债率（%） 46.37 50.62 54.46 48.83 全部债务资本化比率（%） 30.33 34.74 39.49 33.18 流动比率（%） 42.32 51.40 52.16 48.87 经

12、营现金流动负债比（%） 4.64 14.94 7.42 - 注：2022 年 13 月财务数据未经审计，相关数据未年化 资料来源：公司财务报告和提供资料，联合资信整理 评级历史： 债项债项简称简称 债项债项等级等级 主体主体等级等级 评级评级展望展望 评级时间评级时间 项目小项目小组组 评级方法评级方法/模型模型 评级评级报告报告 湖广转债 AA+ AA+ 稳定 2021/6/15 孔祥一 刘丙江 有线电视企业信用评级方法（V3.0.201907） 有线电视企业主体信用评级模型（V3.0.201907） 阅读全文 湖广转债 AA+ AA+ 稳定 2017/8/18 王安娜 支亚梅 原联合信用评

13、级有限公司工商企业评级方法 阅读全文 注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模型均无版本编号 跟踪评级报告 4 声声 明明 一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。 二、 本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述， 未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

14、 三、 本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议， 并且不应当被视为购买、 出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。 四、 本报告不能取代任何机构或个人的专业判断， 联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。 五、本报告系联合资信接受湖北省广播电视信息网络股份有限公司（以下简称“该公司” ）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务， 但对引用资料的真实性、 准确性和完整性不作任何保证。 联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。 六、 除因本次评级事项联合

15、资信与该公司构成评级委托关系外， 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。 八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。 分析师： 联合资信评估股份有限公司 跟踪评级报告 5 湖北省广播电视信息网络股份有限公司 公开发行可转换公司债券 2022 年跟踪评级报告一、跟踪评级原因 根据有关法规要求， 按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于湖北省

16、广播电视信息网络股份有限公司 （以下简称“公司”或“湖北广电”）及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。 二、企业基本情况 公司是由湖北省委、 省政府批准组建的省属国有控股大型文化高新技术企业；2012年7月，经中国证券监督管理委员会证监发审字2012 988号文批准， 公司实现对武汉塑料工业集团股份有限公司（以下简称“武汉塑料” ）的借壳上市（股票简称“湖北广电” ，股票代码：000665.SZ） 。 随着“湖广转债”转股期内持续转股，以及资本公积转增股本， 截至2022年3月底， 公司股本增至11.32亿股， 实际控制人湖北广播电视台通过湖北省楚天数字电视有限公司 （以下简称“楚天数字

17、” ） 、湖北省楚天视讯网络有限公司（以下简称“楚天视讯” ） 、湖北楚天金纬广播电视信息网络有限公司（以下简称“楚天金纬” ） 和楚天襄阳有线电视股份有限公司 （以下简称“楚天襄阳” ）合计持有公司26.90%的股份（未质押） 。 公司主要基于有线电视宽带网络向社会公众和集团客户提供综合信息服务。其中，面向公众客户提供数字电视、高清互动电视、宽带接入、 符合TVOS标准的电视+互联网应用服务， 面向政企等集团客户和商业客户提供专网服务、行业信息化应用建设服务，同时提供政府购买的公共文化服务和电信普遍服务。 截至2022年3月底，公司本部设有战略发展部、技术管理部、财务资产部等职能部门。 截至

18、2021年底，公司合并资产总额118.31亿元， 所有者权益59.90亿元 （含少数股东权益1.19亿元） ； 2021年， 公司实现营业总收入21.72亿元，利润总额-4.38亿元。 截至2022年3月底，公司合并资产总额115.69亿元，所有者权益64.98亿元（含少数股东权益1.19亿元） ； 2022年13月， 公司实现营业总收入4.79亿元，利润总额-1.00亿元。 公司注册地址：武汉经济技术开发区工业区；法定代表人：张建红。 三、存续债券概况及募集资金使用情况 截至本报告出具日， 公司由联合资信评级的存续公开发行可转换公司债券见表 1。截至本报告出具日， 上述债券募集资金均已按计划

19、用途使用完毕。跟踪期内，公司正常付息。 “湖广转债”的转股期间为 2019 年 1 月4 日至 2024 年 6 月 28 日。截至 2022 年 3 月底， “湖广转债”债券余额为 3.81 亿元，已转股 220428216 股；转股价格为 9.02 元/股。因满足募集说明书中关于转股价格向下修正的条件、 公司实施 2018 年度和 2019 年度权益分配方案，转股价格历经多次调整，截至本报告出具日，转股价格为 5.58 元/股，系于 2020 年7 月 17 日生效。 表 1 公司存续期内债券情况（单位：亿元） 存续债存续债券券 发行金发行金额额 期末期末余余额额 起息日起息日 到期到期兑

20、付兑付日日 湖 广 转债 17.34 3.81 2018-06-28 2024-06-28 资料来源：Wind 四、宏观经济和政策环境 1. 宏观政策环境和经济运行回顾 2022 年一季度， 中国经济发展面临的国内外环境复杂性和不确定性加剧， 有的甚至超出 跟踪评级报告 6 预期。全球经济复苏放缓，俄乌地缘政治冲突导致全球粮食、能源等大宗商品市场大幅波动，国内多地疫情大规模复发，市场主体困难明显增加， 经济面临的新的下行压力进一步加大。在此背景下，“稳增长、稳预期”成为宏观政策的焦点，政策发力适当靠前，政策合力不断增强，政策效应逐渐显现。 经初步核算， 2022 年一季度， 中国国内生产总值

21、27.02 万亿元，按不变价计算，同比增长 4.80%，较上季度两年平均增速1（5.19%）有所回落；环比增长 1.30%，高于上年同期（0.50%） 但不及疫情前 2019 年水平 （1.70%） 。三大产业中，第三产业受疫情影响较大。三大产业中，第三产业受疫情影响较大。2022年一季度，第一、二产业增加值同比增速分别为 6.00%和 5.80%，工农业生产总体稳定，但3 月受多地疫情大规模复发影响，部分企业出现减产停产， 对一季度工业生产造成一定的拖累；第三产业增加值同比增速为 4.00%，不及上年同期两年平均增速 （4.57%） 及疫情前2019年水平（7.20%） ，接触型服务领域受到

22、较大冲击。 表 2 2021 一季度至 2022 年一季度中国主要经济数据 项目项目 2021 年年 一季度一季度 2021 年年 二季度二季度 2021 年年 三季度三季度 2021 年年 四季度四季度 2022 年年 一季度一季度 GDP 总额（万亿元）总额（万亿元） 24.80 28.15 28.99 32.42 27.02 GDP 增速（增速（%） 18.30(4.95) 7.90(5.47) 4.90(4.85) 4.00(5.19) 4.80 规模以上工业增加值增速（规模以上工业增加值增速（%） 24.50(6.79) 15.90(6.95) 11.80(6.37) 9.60(6.

23、15) 6.50 固定资产投资增速（固定资产投资增速（%） 25.60(2.90) 12.60(4.40) 7.30(3.80) 4.90(3.90) 9.30 房地产投资（%） 25.60(7.60) 15.00(8.20) 8.80(7.20) 4.40(5.69) 0.70 基建投资（%） 29.70(2.30) 7.80(2.40) 1.50(0.40) 0.40(0.65) 8.50 制造业投资（%） 29.80(-2.0) 19.20(2.00) 14.80(3.30) 13.50(4.80) 15.60 社会消费品零售（社会消费品零售（%） 33.90(4.14) 23.00(4

24、.39) 16.40(3.93) 12.50(3.98) 3.27 出口增速（出口增速（%） 48.78 38.51 32.88 29.87 15.80 进口增速（进口增速（%） 29.40 36.79 32.52 30.04 9.60 CPI 涨幅（涨幅（%） 0.00 0.50 0.60 0.90 1.10 PPI 涨幅（涨幅（%） 2.10 5.10 6.70 8.10 8.70 社融存量增速（社融存量增速（%） 12.30 11.00 10.00 10.30 10.60 一般公共预算收入增速（一般公共预算收入增速（%） 24.20 21.80 16.30 10.70 8.60 一般公共

25、预算支出增速（一般公共预算支出增速（%） 6.20 4.50 2.30 0.30 8.30 城镇调查失业率（城镇调查失业率（%） 5.30 5.00 4.90 5.10 5.80 全国居民人均可支配收入增速（全国居民人均可支配收入增速（%） 13.70(4.53) 12.00(5.14) 9.70(5.05) 8.10(5.06) 5.10 注：1.GDP 数据为当季值，其他数据均为累计同比增速；2.GDP 总额按现价计算，同比增速按不变价计算；3.出口增速、进口增速均以美元计价统计；4.社融存量增速、城镇调查失业率为期末值；5.全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速；6.2021 年数据中

26、括号内为两年平均增速 资料来源：联合资信根据国家统计局、中国人民银行和 Wind 数据整理 需求端，消费市场受到疫情冲击较大，固需求端，消费市场受到疫情冲击较大，固定资产投资增速处于相对高位，出口仍保持较定资产投资增速处于相对高位，出口仍保持较高景气度。高景气度。消费方面，2022 年一季度社会消费品零售总额 10.87 万亿元， 同比增长 3.27%， 不及上年同期两年平均增速水平（4.14%） ，主要是 3 月疫情对消费，特别是餐饮等聚集型服务消费，造成了较大冲击。投资方面，2022 年一季度全国固定资产投资（不含农户）10.49 万亿 1为剔除基数效应影响，方便对经济实际运行情况进行分析

27、判断，文中使用的 2021 年两年平均增速为以 2019 年同期为基期计算元，同比增长 9.30%，处于相对高位。其中，房地产开发投资继续探底；基建投资明显发力，体现了“稳增长”政策拉动投资的作用；制造业投资仍处高位，但 3 月边际回落。外贸方面，出口仍保持较高景气度。2022 年一季度中国货物进出口总额 1.48 万亿美元，同比增长13.00%。 其中， 出口 8209.20 亿美元， 同比增长15.80%； 进口 6579.80 亿美元， 同比增长 9.60%；的几何平均增长率，下同。 跟踪评级报告 7 贸易顺差 1629.40 亿美元。 CPI 同比涨幅总体平稳，同比涨幅总体平稳，PPI

28、 同比同比涨幅逐涨幅逐月回落。月回落。2022 年一季度 CPI 同比增长 1.10%，猪肉等食品价格下跌对冲了部分能源价格上涨推动的上行空间。一季度 PPI 同比增长 8.70%，各月同比增速回落幅度有所收敛； PPI 环比由降转升， 上行动力增强， 输入型通胀压力抬升。 地缘政治等因素导致国际能源和有色金属价格剧烈波动， 带动国内油气开采、 燃料加工、 有色金属等相关行业价格上行。 社融总量扩张，财政前置节奏明显。社融总量扩张，财政前置节奏明显。2022年一季度新增社融规模 12.06 万亿元，比上年同期多增 1.77 万亿元；3 月末社融规模存量同比增长 10.60%，增速较上年末高 0

29、.30 个百分点。从结构看，财政前置带动政府债券净融资大幅增长，是支撑社融扩张的主要动力，一季度政府债券净融资规模较上年同期多增 9238亿元。其他支撑因素包括对实体经济发放的人民币贷款和企业债券净融资较上年同期分别多增 4258 亿元和 4050 亿元。 财政收入运行总体平稳，民生等重点领域财政收入运行总体平稳，民生等重点领域支出得到有力保障。支出得到有力保障。2022 年一季度，全国一般公共预算收入 6.20 万亿元，同比增长 8.60%，财政收入运行总体平稳。其中，全国税收收入5.25 万亿元，同比增长 7.70%，主要是受工业企业利润增长带动，但制造业中小微企业缓税政策延续实施等因素拉

30、低了税收收入增幅。支出方面，2022 年一季度全国一般公共预算支出6.36 万亿元，同比增长 8.30%，为全年预算的23.80%，进度比上年同期加快 0.30 个百分点。民生等重点领域支出得到了有力保障，科学技术、 教育、 农林水、 社会保障和就业、 卫生健康支出同比分别增长 22.40%、8.50%、8.40%、6.80%、6.20%。 稳就业压力有所加大， 居民收入稳定增长。稳就业压力有所加大， 居民收入稳定增长。2022 年一季度， 城镇调查失业率均值为 5.53%，其中 1 月、 2 月就业情况总体稳定， 调查失业率分别为 5.30%、5.50%，接近上年同期水平，环比小幅上升，符合

31、季节性变化规律；而 3 月以来局部疫情加重，城镇调查失业率上升至5.80%，较上年同期上升 0.50 个百分点，稳就业压力有所增大。2022 年一季度，全国居民人均可支配收入 1.03 万元， 实际同比增长 5.10%，居民收入稳定增长。 2. 宏观政策和经济前瞻 把稳增长放在更加突出的位置，保持经济把稳增长放在更加突出的位置，保持经济运行在合理区间，实现就业和物价基本稳定。运行在合理区间，实现就业和物价基本稳定。2022 年 4 月，国务院常务会议指出，要把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、推改革，切实稳住宏观经济大盘。保持经济运行在合理区间：部署促进消费的政策举措，助力稳定经济

32、基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。实现就业和物价基本稳定：着力通过稳市场主体来保就业；综合施策保物流畅通和产业链供应链稳定，保粮食能源安全。 疫情叠加外部局势影响，经济稳增长压力疫情叠加外部局势影响，经济稳增长压力加大。加大。生产端，停工停产、供应链受阻以及原材料价格上涨对工业生产的拖累还需关注；需求端，投资对经济的拉动作用有望提升，可能主要依靠基建投资的发力；国内疫情的负面影响短期内或将持续，制约消费的进一步复苏；在俄乌局势紧张、美联储货币政策加速紧缩等国际背景下，叠加上年基数攀升的影响，出

33、口对于经济的支撑大概率会逐步回落。 有鉴于此，IMF、世界银行等国际机构均降低了对中国经济增长的预测。预计未来经济增长压力仍然较大，实现 5.50%增长目标的困难有所加大。 五、行业及区域经济环境 1 有线电视行业 随着广电惠民工程的大力推进，广播电视随着广电惠民工程的大力推进，广播电视综合人口覆盖率进一步提升，广电网络基础设综合人口覆盖率进一步提升，广电网络基础设施持续改善。施持续改善。2021 年，受电信专网、互联网等年，受电信专网、互联网等收视途径对有线电视用户持续造成分流的影收视途径对有线电视用户持续造成分流的影 跟踪评级报告 8 响，传统有线电视网络业务和传统广播电视销响，传统有线电

34、视网络业务和传统广播电视销售均呈下降趋势。售均呈下降趋势。 根据2021 年全国广播电视行业统计公报 ， 近年来， 随着广播电视重点惠民工程持续推进，广播电视节目综合人口覆盖率持续提升。截至 2021 年底，全国广播节目综合人口覆盖率 99.48%， 较上年底增加 0.10 个百分点；电视节目综合人口覆盖率 99.59%， 全国电视节目综合人口覆盖率 99.66%，比 2020 年提高了0.07 个百分点。农村广播节目综合人口覆盖率99.26% ， 农 村 电 视 节 目 综 合 人 口 覆 盖 率99.52%，分别比 2020 年提高了 0.09 个百分点和 0.07 个百分点； 农村有线广

35、播电视实际用户数 0.67 亿户， 在有线网络未通达的农村地区直播卫星用户 1.48 亿户，同比增长 0.68%，农村广播电视网络基础设施持续改善。 用户方面，随着全国有线电视网络整合与广电 5G 建设一体化加快发展， 截至 2021 年底全国有线电视实际用户数 2.04 亿户， 同比下降1.45%；高清和超高清用户 1.09 亿户，同比增长 7.92%； 智能终端用户 3325 万户， 同比增长11.39%。 有线电视双向数字实际用户数9701万户，同比增长 1.57%，高清超高清视频点播用户 3992 万户，占点播用户的比例达 95.3%。 从竞争格局来看，近年来，电信专网、互联网逐渐成为

36、用户收看广播电视节目重要途径，对有线电视业务用户分流显著。根据工信部发布数据， 根据 2021 年全国广播电视行业统计公报 ， 全国交互式网络电视 （IPTV） 3.49亿户，互联网电视（OTT）用户数 10.83 亿户，互联网视频年度付费用户 7.1 亿，互联网音频年度付费用户 1.5 亿，短视频上传用户超过 7亿。全国 59 个中心城市中，IPTV 机顶盒的普及率已达 41%；IPTV 平台直播收视贡献逐年上升，由 2019 年的 18%增至 2021 年的 29%。在 OTT TV 视频应用领域，互联网知名企业BAT 延续了在 PC 端及移动端的优势，其使用时长、激活用户数等指标稳居行业

37、前三。 从收入来看，2021 年，全国广播电视行业总收入 11488.81 亿元，同比增长 24.68%。其中，广播电视和网络视听业务实际创收收入9673.11 亿元， 同比增长 25.43%； 财政补助收入968.76 亿元， 与去年基本持平； 其他收入 846.94亿元，同比增长 58.45%。广播电视和网络视听业务创收收入中：有线电视网络收入 734.56 亿元，同比下降 2.96%。交互式网络电视（IPTV）平台分成收入 161.76 亿元，同比增长 19.09%。互联网电视 （OTT） 集成服务业务收入 78.02 亿元， 同比增长 9.73%。 广播电视机构网络视听收入 322.2

38、4 亿元，同比增长 31.24%。广告收入3079.42 亿元,同比增长 58.73%。其中：传统广播电视广告收入 786.46 亿元,同比下降 0.40%；广播电视和网络视听机构通过互联网取得的新媒 体 广 告 收 入 2001.46 亿 元 ， 同 比 增 长124.89%； 广播电视和网络视听机构通过竞价排名、 报刊广告、 楼宇广告、 户外广告、 品牌推广等取得的其他广告收入 291.50 亿元，同比增长11.89%。 广播电视机构大力推进智慧广电建设，推进媒体深度融合，有效整合优质资源、生产要素， 向互联网主阵地聚合、 向移动端倾斜， 广播电视机构智慧广电及融合业务收入显著增加。在实际

39、创收收入中，广播电视机构智慧广电及融合发展业务收入 1085.70 亿元，同比增长21.47%，主要收入构成包括：广播电视机构新媒体广告收入 276.71 亿元，同比增长 35.01%；有线电视网络宽带、集团客户等增值业务收入246.97 亿元，同比增长 4.48%；IPTV 平台分成收入 161.76 亿元，同比增长 19.09%；OTT 集成服务业务收入 78.02 亿元，同比增长 9.73%；广播电视机构网络视听收入 322.24 亿元，同比增长 31.24%。 从行业政策来看，2022 年 5 月，人力资源社会保障部、 国家发展改革委、 财政部、 税务总局四部门联合发布关于扩大阶段性缓

40、缴社会保险费政策实施范围等问题的通知（以下简称通知 ） 。其中， “广播、电视、电影和录音制作业”被列入扩大实施缓缴政策的困难行业名 跟踪评级报告 9 单。根据通知 ，特困企业将享有缓缴企业职工基本养老保险费、失业保险费、工伤保险费（以下称三项社保费）政策，其中养老保险费缓缴实施期限到 2022 年年底，工伤、失业保险费缓缴期限不超过 1 年。 缓缴期间免收滞纳金。2022 年 1 月，国家广播电视总局印发关于推进智慧广电乡村工程建设的指导意见（以下简称意见 ） 。 意见提出，要大力实施智慧广电乡村工程，全面提升乡村广播电视数字化、网络化、智能化水平，巩固和加强乡村宣传舆论主阵地建设，推进智慧

41、广电融入乡村振兴战略，更好服务文化强国、数字中国和网络强国建设。 意见具体任务包括：继续推进全国有线电视网络整合和广电 5G 建设一体化发展，推动农村有线电视网络数字化转型和光纤化、IP 化改造， 促进资源向基层下沉、 向乡村延伸，提升技术承载和综合服务能力；智慧广电服务“雪亮工程” 和 “平安乡村” 建设， 促进乡村公共安全视频监控体系建设和应用拓展；发挥智慧广电优势，服务基层党建工作；充分发挥应急广播体系在乡村治理中的作用，积极拓展气象服务、 农技推广、 灾害预警、 综合治理、 生态保护等应用场景和服务功能；深入推进“智慧广电+公共服务” ，积极开展智慧广电+公共文化、 教育、 医疗、 养

42、老等服务； 鼓励广播电视相关机构建设电商服务平台、发展平台经济等。 行业未来发展方面，根据意见 ，十四五时期，政策要求智慧广电赋能数字乡村建设，对标乡村振兴五大目标2。到2025年，智慧广电乡村服务能力大幅提升，成为推进乡村振兴的重要力量。广大农村地区新一代信息技术加快应用，新业态新模式新场景得到广泛拓展，基本实现广播电视由功能型向智慧型转变。移动优先战略取得重要突破， 基本实现由 “户户通”向 “人人通” 升级发展。 智慧广电公共服务优质高效、普惠便捷，基本实现城乡广播电视基本公共服务均等化。 2乡村振兴目标分为人才振兴、产业振兴、文化振兴、生态振兴以及组织振兴五大方面。 广电5G建设方面，

43、中国广播电视网络有限公司（以下简称“中国广电” ）将着力建设国家文化专网和文化大数据中心，依托有线电视网络、互联互通平台、广电5G网络等基础设施，统筹推进文化专网建设、有线网升级改造和广电5G建设运营；建设集约化融合视频服务平台，发展5G广播和5G频道，整合行业资源，依托5G技术打造国家级5G视频内容传播和智慧生活服务为一体的综合型平台；推进5G NR广播的产业链发展，加深与台网间的合作，探索发展以5G手机小屏为基础、面向多屏联动播出和跨网传输的新型电视业务服务。 2 区域经济概况 2021 年，新冠疫情年，新冠疫情得到有效得到有效控制后控制后，湖北，湖北省全年经济省全年经济回升回升，公司发展

44、外部环境一定，公司发展外部环境一定程度程度上上转好转好；文化方面，广播节目和电视节目人口；文化方面，广播节目和电视节目人口覆盖率高；湖北省人口结构以城镇人口为主。覆盖率高；湖北省人口结构以城镇人口为主。 根据 湖北省 2021 年国民经济和社会发展统计公报 ， 经初步核算，2021 年，湖北省完成生产总值为 50012.94 亿元，按可比价格计算，比上年增长 12.9%。三次产业结构由 2020 年的9.6：37.1：53.3 调整为 9.3：37.9：52.8。 文化方面，截至 2021 年底，湖北省共有广播电视台 82 座，有线电视用户 1257 万户。广播节目综合人口覆盖率为 99.89

45、%，电视节目综合人口覆盖率为 99.85%。 人口方面，2021 年末湖北省全省常住人口5830 万人，其中，城镇 3736.45 万人，乡村2093.55 万人。 六、基础素质分析 1. 产权状况 截至2022年3月底，公司注册资本9.82亿元，股本11.32亿股，实际控制人为湖北广播电视台通过楚天数字、楚天视讯、楚天金纬和楚天襄阳合计持有公司26.90%股份。 跟踪评级报告 10 2. 企业规模和竞争力 公司基本实现有线电视全省一张网络，公司基本实现有线电视全省一张网络，具具备区域备区域垄断垄断优势优势。 公司已建立省、 市、 县、 乡镇四级网络安全传输与运维支撑体系， 省干传输网按省、

46、地市、县三级传输架构进行整体规划，目前省干传输总容量 4.8T。其中省到地市为一级干线传输网以 100G 传输为主，后期可过渡到 200G、400G传输；地市到县二级干线传输网以 100G 传输为主；县到乡镇以 10G 传输为主。目前网络覆盖全省 1500 万户，覆盖率达 80%，FTTH（光纤到户）覆盖总量达 1300 余万户，行政村光缆通达率超 90%。目前 EPON 端口 249857 个、GPON 端口 41717 个。 随着全国有线电视网络整合发展实施方案的贯彻落实，中国广电网络股份有限公司（以下简称“广电股份” ）于 2020 年 10 月正式挂牌，2021 年 12 月完成上市公

47、司歌华有线及23 家非上市广电网络公司的整合管理， “全国一网”整合第一阶段工作任务全部完成。根据中央 5G 战略和国务院关于 “四张牌照、 两张网络”的决策部署，中国广电与中国移动的共建共享方案已最终落地，广电 5G 将加快面向公众市场商用放号， 公司将迎来新的业务增长点。同时，公司于 2020 年出资 2.00 亿元参股广电股份 0.1976%股权，未来随着广电系统内协同发展，参股收益有望逐步显现。 3. 企业信用记录 公司本部公司本部存在部分已结清的不良存在部分已结清的不良和和关注类关注类信贷记录信贷记录，与公司日常经营无关与公司日常经营无关。 根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息

48、报告（中征码：4201020000070731） ，截至 2022 年 6 月 20 日，公司本部未结清信贷信息中存在 1 笔欠息，已结清信贷信息中存在 1笔关注类贷款和 21 笔不良类贷款， 主要系前身武汉塑料所发生欠息，均发生于重组前，公司现无不良违约类贷款和关注类贷款。 根据公司过往在公开市场发行债务融资工具的本息偿付记录，未发现公司存在逾期或违约记录，历史履约情况良好。 截至 2022 年 6 月 7 日， 联合资信未发现公司被列入全国失信被执行人名单。 七、管理分析 跟踪期内，公司股权结构、主要管理制度跟踪期内，公司股权结构、主要管理制度延续延续，管理团队变动，管理团队变动不大不大，

49、管理运作正常。，管理运作正常。 2021 年 12 月 30 日，因董事会换届，何伟先生、 蔡曼莉女士届满不再担任公司董事职务，因退休胡浩先生不再担任公司总工程师职务；2022 年 3 月 17 日，赵洪涛先生因工作调动辞去公司副总经理及董事会秘书职务。 2021 年 12 月 30 日，因公司换届选举，刘涛、李湘滨被选举为公司董事职务，赵阳被选举为公司独立董事职务。 目前， 公司财务总监 （总会计师） 胡晓斌兼任董事会秘书职务。 此外，治理结构及主要管理制度方面未发生重大变化。 八、经营分析 1 经营现状 跟踪期内跟踪期内，IPTV、互联网电视、移动视频、互联网电视、移动视频等各类新兴媒体对

50、广播电视传统业务的分流日等各类新兴媒体对广播电视传统业务的分流日益明显，益明显，公司电视收视业务收入公司电视收视业务收入及及综合毛利率综合毛利率持续持续下降下降。2022年一季度，公司营业总收入同年一季度，公司营业总收入同比比下降下降，亏损亏损规模规模同比扩大。同比扩大。 公司主要业务为电视收视业务（包括广播电视传播基础业务及数字电视增值业务） 、 节目传输业务、宽带业务和信息化应用业务。 2021 年，受互联网及新媒体发展等多重因素影响，传统有线收视用户流失较大，公客业务发展遇到瓶颈，同时，受缺乏移动通信业务的制约，电信运营商利用手机套餐赠送电视、宽带服务的不对等竞争优势，抢占传统电视、宽带