最新外汇业务0823ppt课件.ppt

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1、我的博客和电子信箱My bloghttp:/ E-MCode 666666第三节第三节 汇率的种类汇率的种类 一、买入汇率与卖出汇率一、买入汇率与卖出汇率买入汇率买入汇率又称买入价，是指银行买进外汇时使用的汇率。又称买入价，是指银行买进外汇时使用的汇率。 卖出汇率卖出汇率又称卖出价，是指银行卖出外汇时使用的汇率。又称卖出价，是指银行卖出外汇时使用的汇率。买入汇率与卖出汇率的算术平均数称为中间汇率，即：买入汇率与卖出汇率的算术平均数称为中间汇率，即：中间汇率中间汇率=（买入汇率（买入汇率+卖出汇率）卖出汇率）/2 二、基本汇率与套算汇率二、基本汇率与套算汇率本币与关键货币之间的汇率就是本币与关键

2、货币之间的汇率就是基本汇率基本汇率。根据基本汇率套算出来的汇率就是根据基本汇率套算出来的汇率就是套算汇率套算汇率，也称之为，也称之为交交叉汇率叉汇率。 套算汇率的计算方法套算汇率的计算方法 例如例如 某日某银行的外汇牌价为：某日某银行的外汇牌价为： GBP1= USD1.5541 USD1=CAD1.1976 例如例如 某日某银行的外汇牌价为：某日某银行的外汇牌价为： USD1=DEM1.4070 USD1=JPY100.3750(1)直接相乘（适用于单向报价、中心货币不同的）直接相乘（适用于单向报价、中心货币不同的）(2)直接相除（适用于单向报价、中心货币相同的）直接相除（适用于单向报价、中

3、心货币相同的）三、电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率三、电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率 电汇汇率电汇汇率是银行以电讯方式汇付外汇时所使用的汇率。是银行以电讯方式汇付外汇时所使用的汇率。 信汇汇率信汇汇率是银行以信函方式汇付外汇时所使用的汇率。是银行以信函方式汇付外汇时所使用的汇率。 票汇汇率票汇汇率是银行以开具汇票方式汇付外汇时所使用的汇率。是银行以开具汇票方式汇付外汇时所使用的汇率。 例如例如 某日某银行的外汇牌价为：某日某银行的外汇牌价为： USD1=DEM2.5715/25 GBP1= USD1.4600/10 例如某日某银行的外汇牌价为：例如某日某银行的外汇牌价为： USD1=DEM2.571

4、5/25 USD1= JPY223.50/60(3)同边相乘（适用于双向报价、中心货币不同的）同边相乘（适用于双向报价、中心货币不同的）(4)交叉相除（适用于双向报价、中心货币相同的）交叉相除（适用于双向报价、中心货币相同的）四、即期汇率与远期汇率四、即期汇率与远期汇率 外汇买卖的交割外汇买卖的交割是外汇买卖业务中的最后一个也是最关是外汇买卖业务中的最后一个也是最关键的一个环节，是指外汇买卖双方各自将交易所使用的货键的一个环节，是指外汇买卖双方各自将交易所使用的货币及时解入对方指定账户的操作过程。包括交割时间、交币及时解入对方指定账户的操作过程。包括交割时间、交割地点、交割币种。割地点、交割币

5、种。 即期汇率即期汇率又称现汇汇率，是指在成交后的两个营业又称现汇汇率，是指在成交后的两个营业日之内办理外汇交割时所使用的汇率。日之内办理外汇交割时所使用的汇率。 远期汇率远期汇率又称期汇汇率，是买卖双方事先约定的，又称期汇汇率，是买卖双方事先约定的，据以在成交后的两个营业日以后的某一营业日进行外汇据以在成交后的两个营业日以后的某一营业日进行外汇交割时所使用的汇率。交割时所使用的汇率。远期汇率的报价方式远期汇率的报价方式1.直接报价直接报价 2.间接报价间接报价 【远期差价远期差价】就是远期汇率与即期汇率之间的差额，也就是远期汇率与即期汇率之间的差额，也称之为掉期率。称之为掉期率。(1)用升水

6、、贴水、平价表示用升水、贴水、平价表示 在直接标价法下在直接标价法下 远期汇率远期汇率=即期汇率升水值即期汇率升水值( (贴水值贴水值) ) 在间接标价法下在间接标价法下 远期汇率远期汇率=即期汇率升水值即期汇率升水值( (贴水值贴水值) ) 案例案例1 巴黎外汇市场即期汇率：巴黎外汇市场即期汇率： GBP1=FRF 8.6615/65；3个月远期汇率升水值个月远期汇率升水值0.0074/78。求实际的远期汇率。求实际的远期汇率。 案例案例2 伦敦外汇市场即期汇率：伦敦外汇市场即期汇率： GBP1= USD1.6955/65；3个月远期汇率贴水值：个月远期汇率贴水值：0.0050/60。求实际

7、的远期汇率。求实际的远期汇率。 案例案例3法兰克福外汇市场即期汇率：法兰克福外汇市场即期汇率： USD 1=DEM2.8400/20；3个月远期汇率贴水值个月远期汇率贴水值0.0238/233 。求实际的远期汇率。求实际的远期汇率。 案例案例4纽约外汇市场即期汇率：纽约外汇市场即期汇率： USD 1=CHF 2.1570/80；3个月远期汇率升水值个月远期汇率升水值0.0470/462。求实际的远期汇率。求实际的远期汇率。 (2)用变动点数表示用变动点数表示 点点是汇率表达的基本单位。报价货币数是汇率表达的基本单位。报价货币数值有效数字的最后一位数为值有效数字的最后一位数为“个位点个位点”，倒

8、数，倒数第二位数为第二位数为“十位点十位点”，倒数第三位数为，倒数第三位数为“百百位点位点”。 无论采用直接标价还是间接标价，如果两无论采用直接标价还是间接标价，如果两栏变动点数为前小后大的，其远期汇率应等于栏变动点数为前小后大的，其远期汇率应等于即期汇率加上变动的点数值；反之，其远期汇即期汇率加上变动的点数值；反之，其远期汇率应等于即期汇率减去变动的点数值。率应等于即期汇率减去变动的点数值。 案例案例 某日某外汇市场的外汇牌价为：某日某外汇市场的外汇牌价为： 即期汇率即期汇率USD 1=CHF1.5086/91， 3个月远期的变动点数为个月远期的变动点数为10/17。 求实际的远期汇率。求实

9、际的远期汇率。 除此以外，还分为固定汇率与浮动汇率、除此以外，还分为固定汇率与浮动汇率、官方汇率与市场汇率、开盘汇率与收盘汇率官方汇率与市场汇率、开盘汇率与收盘汇率 同业汇率与商业汇率、贸易汇率与金融汇率同业汇率与商业汇率、贸易汇率与金融汇率 以及单一汇率与复汇率等等。以及单一汇率与复汇率等等。第四节第四节 买入价与卖出价在进出口报价中的应用买入价与卖出价在进出口报价中的应用 一、在出口报价中的应用一、在出口报价中的应用 ( (一一) )把本币报价改为外币报价把本币报价改为外币报价 1.改报的外币在本国外汇市场上有牌价改报的外币在本国外汇市场上有牌价 例：我国某一厂商对外出口商品，单价例：我国

10、某一厂商对外出口商品，单价CNY200，现在，现在外商要求改为美元报价。已知我国外汇市场的外汇牌价为：外商要求改为美元报价。已知我国外汇市场的外汇牌价为：USD100=CNY542.53/546.86。 2.改报的外币在本国外汇市场上无牌价改报的外币在本国外汇市场上无牌价 例：例：我国某出口公司向爱尔兰出口一批商品，单价我国某出口公司向爱尔兰出口一批商品，单价CNY100，而爱尔兰进口商要求改用爱尔兰镑报价。已知在，而爱尔兰进口商要求改用爱尔兰镑报价。已知在纽约外汇市场纽约外汇市场USD1=IEP 0.6670/0.6685 ；而在我国外汇市场；而在我国外汇市场上上USD100=CNY591.

11、23/591.85。 ( (二二) )把一种外币报价改为另一种外币报价把一种外币报价改为另一种外币报价 1.根据本国外汇市场牌价改报根据本国外汇市场牌价改报 例：我国某出口商对外出口某种商品，原报例：我国某出口商对外出口某种商品，原报单价为单价为GBP500，现在外商要求用美元报价。当日，现在外商要求用美元报价。当日我外汇市场的牌价为：我外汇市场的牌价为： GBP100=CNY863.41/867.74 USD100=CNY570.47/573.33 2.根据国际外汇市场牌价改报根据国际外汇市场牌价改报 根据上例，其他条件不变，伦敦外汇市场的根据上例，其他条件不变，伦敦外汇市场的外汇牌价为：外

12、汇牌价为：GBP1=USD1.5243/1.5289 （二）在进口报价中的应用（二）在进口报价中的应用 1.将同一种商品的不同外币的进口报价，按本国外将同一种商品的不同外币的进口报价，按本国外汇市场的牌价折成本币进行比较。汇市场的牌价折成本币进行比较。 例如：例如：1990年年1月月2日我国某公司从瑞士进口仪表，日我国某公司从瑞士进口仪表，瑞士出口商的报价为单价瑞士出口商的报价为单价CHF100或或USD66。当天中国。当天中国外汇市场牌价为：外汇市场牌价为： USD100=CNY471.03/473.39 CHF100=CNY297.84/299.33 2.将同一种商品不同外币的进口报价，按

13、国际外汇市将同一种商品不同外币的进口报价，按国际外汇市场牌价折成同一种外币进行比较。场牌价折成同一种外币进行比较。 1990年年1月月2日纽约外汇市场的牌价为：日纽约外汇市场的牌价为： USD1=CHF1.5691/1.5706 参考文献参考文献1.李天德：李天德：国际金融学概论国际金融学概论，四川大学出版社，四川大学出版社2.杨惠昶：杨惠昶：国际金融国际金融，吉林大学出版社，吉林大学出版社3.刘舒年：刘舒年：国际金融国际金融，中国人民大学出版社，中国人民大学出版社 复习思考题复习思考题 1.什么是外汇？外汇有哪些特征？什么是外汇？外汇有哪些特征？ 2.什么是汇率？汇率的标价方法有几种？直接标

14、价法什么是汇率？汇率的标价方法有几种？直接标价法与间接标价法有何区别？与间接标价法有何区别？ 3.套算汇率如何计算？套算汇率如何计算？ 4.远期汇率远期汇率如何计算？如何计算？ 5.举例说明在进出口报价中的汇率折算。举例说明在进出口报价中的汇率折算。第二章第二章 外汇交易基础外汇交易基础 教教学目的和要求学目的和要求 要进入外汇市场从事交易，有必要熟知要进入外汇市场从事交易，有必要熟知外汇交易专用术语和外汇市场。本章要求外汇交易专用术语和外汇市场。本章要求学生掌握手数、买单学生掌握手数、买单/ /卖单、对冲、头寸、卖单、对冲、头寸、注销及展期等外汇交易专用术语的含义，注销及展期等外汇交易专用术

15、语的含义，外汇市场概述以及中国的外汇市场。外汇市场概述以及中国的外汇市场。第一节第一节 外汇交易专用术语外汇交易专用术语 一、一般术语一、一般术语揸揸/ /沽沽：买入买入/ /卖出卖出( (源自粤语源自粤语) )。 手数手数：指买卖外汇合约的份数。指买卖外汇合约的份数。保证金保证金：指确保合约能正常履行的按金，以保指确保合约能正常履行的按金，以保证合约的履行和交易损失时的担保，客户履约证合约的履行和交易损失时的担保，客户履约后退还。后退还。 区间区间：汇率在一段时间内上下波动的幅度。汇率在一段时间内上下波动的幅度。一般术语一般术语波幅波幅/ /窄幅窄幅：汇率在一个营业日之中振荡的幅汇率在一个营

16、业日之中振荡的幅度称为波幅；汇率在一个营业日之中度称为波幅；汇率在一个营业日之中5050点以内点以内的波幅为窄幅。的波幅为窄幅。交易活跃交易活跃/ /交易清淡交易清淡：波幅很大，交易量大波幅很大，交易量大 为为交易活跃；交易活跃；波幅不大，交易量小为波幅不大，交易量小为交易清淡。交易清淡。单边市：单边市：约有约有1010天半个月行情只上不下或只下天半个月行情只上不下或只下不上。不上。牛市牛市/ /熊市熊市：长期单边向上为牛市；长期单边长期单边向上为牛市；长期单边向下为熊市。向下为熊市。 一般术语一般术语上落市上落市/ /牛皮市牛皮市：汇率在一区间内来回上下汇率在一区间内来回上下波动为上落市；汇

17、率波幅狭小为牛皮市。波动为上落市；汇率波幅狭小为牛皮市。买单买单/ /卖单卖单：买单是指买货币组合中的基准货买单是指买货币组合中的基准货币，卖单则指卖货币组合中的基准货币。外汇币，卖单则指卖货币组合中的基准货币。外汇交易是将两种货币进行交换，外汇市场是按货交易是将两种货币进行交换，外汇市场是按货币组合的前一种货币为基准货币的惯例进行买币组合的前一种货币为基准货币的惯例进行买卖提示的。比如，卖提示的。比如，USD/CAD(美元美元/加拿大元加拿大元)的基准货币是的基准货币是USD，其买单就是买进美元；反，其买单就是买进美元；反之卖单就是卖出美元。之卖单就是卖出美元。一般术语一般术语做多做多/ /

18、做空做空：做多就是买高，是指在货币处于做多就是买高，是指在货币处于上升势头时买入，投资者将在牛市中受益；做上升势头时买入，投资者将在牛市中受益；做空就是卖低，是指在货币处于下跌势头时卖出，空就是卖低，是指在货币处于下跌势头时卖出，投资者将在熊市中受益。投资者将在熊市中受益。市价单市价单：指的就是依照目前外汇市场的实时报指的就是依照目前外汇市场的实时报价成交，如果市场行情出现巨大波动暂时无法价成交，如果市场行情出现巨大波动暂时无法成交，则自动在下一个可能的最好价格成交。成交，则自动在下一个可能的最好价格成交。一般术语一般术语挂单挂单/ /止损挂单止损挂单/ /限价挂单：限价挂单：挂单挂单是由客户

19、订一个特定的价格，当市场是由客户订一个特定的价格，当市场到达这个价格后才会成交；到达这个价格后才会成交；止损挂单止损挂单是当汇率突破某一个特定的价是当汇率突破某一个特定的价格时才会成交；格时才会成交；限价挂单限价挂单是当汇率触及（而不是突破）是当汇率触及（而不是突破）某一个特定的价格时才会成交。某一个特定的价格时才会成交。 二二、外汇头寸及其有关的专业术语、外汇头寸及其有关的专业术语 外汇头寸外汇头寸是指经营外汇业务的机构（包括银行、非是指经营外汇业务的机构（包括银行、非银行的金融机构、企业）所持有的各种外汇资金的余额。银行的金融机构、企业）所持有的各种外汇资金的余额。 轧头寸轧头寸外汇总头寸

20、外汇总头寸调头寸调头寸外汇抛补外汇抛补为避免汇率波动的风险及时将多头的外汇为避免汇率波动的风险及时将多头的外汇抛出、空头的补进而采取的掩护措施，统称之为抛出、空头的补进而采取的掩护措施，统称之为“外外汇抛补汇抛补”。风险头寸风险头寸（敞口头寸）（敞口头寸） 多头多头 空头空头 平头平头 开仓开仓/ /平仓平仓：建立合约头寸叫做建立合约头寸叫做“开仓开仓”；了结合约头寸叫做了结合约头寸叫做“平仓平仓”。 恐慌性抛售恐慌性抛售：听到某种消息而不管价位好听到某种消息而不管价位好坏就平仓的行为。坏就平仓的行为。 【对冲对冲】有三层含义：有三层含义： 一是指投资者的平仓行为；一是指投资者的平仓行为； 二

21、是指经纪人将在同一时间里不同投资者二是指经纪人将在同一时间里不同投资者之间发生的合约数相等、方向相反的头寸直接之间发生的合约数相等、方向相反的头寸直接在内部了结；在内部了结； 三是指经纪人对不同投资者之间所有方向三是指经纪人对不同投资者之间所有方向相反的头寸均按平仓处理。相反的头寸均按平仓处理。 止损止损：当外汇市场汇率向不利客户的方向当外汇市场汇率向不利客户的方向变化，使投资者面临较大的汇率波动风险，为变化，使投资者面临较大的汇率波动风险，为了防止损失进一步扩大，投资者及时将头寸平了防止损失进一步扩大，投资者及时将头寸平仓的行为。仓的行为。三、外汇买卖的注销与展期三、外汇买卖的注销与展期 【

22、外汇买卖的注销外汇买卖的注销 】所谓注销实际上是操作所谓注销实际上是操作一笔与原先的交易买卖方向相反一笔与原先的交易买卖方向相反, ,交割日相同的交割日相同的交易交易, ,使买卖的金额相互抵冲使买卖的金额相互抵冲, ,从而达到注销的目从而达到注销的目的。的。 【外汇买卖的展期外汇买卖的展期】是外汇买卖的一方，因是外汇买卖的一方，因某种需求，推迟外汇实际交割日而采取的一种技某种需求，推迟外汇实际交割日而采取的一种技术处理。通常采取续做一笔掉期交易来完成。术处理。通常采取续做一笔掉期交易来完成。 申请注销和展期者必须承担由此而造成的损失，当然申请注销和展期者必须承担由此而造成的损失，当然也享有由此

23、带来利润的权利。也享有由此带来利润的权利。 注销的案例注销的案例3月月15日，某企业通过银行日，某企业通过银行开展一笔远期外汇业务，按开展一笔远期外汇业务，按USD1=JPY135的的远期汇率用远期汇率用USD100万，买万，买JPY13500万，用以万，用以支付进口货款，交割日为支付进口货款，交割日为5月月17日。日。4月月20日，日，该企业的外商以撤消贸易合约为由，要求注销该企业的外商以撤消贸易合约为由，要求注销上述远期外汇交易，于是银行当即在市场上，上述远期外汇交易，于是银行当即在市场上，按按USD1=JPY136.50的远期汇率用的远期汇率用JPY13650万万买回买回USD100万，

24、交割日也要在万，交割日也要在5月月17日。通过日。通过交易金额对冲达到了交易金额对冲达到了注销注销的目的。的目的。 但由此造成的但由此造成的JPY150万万(13650-13500=150)损失由该企业承担。损失由该企业承担。 展期的案例展期的案例3月月15日，某客户通过日，某客户通过银行进行一笔银行进行一笔2个月期远期外汇买卖交易，个月期远期外汇买卖交易，用用USD100万买万买JPY13500万，交割日为万，交割日为5月月17日，因进口付款推迟，该客户于日，因进口付款推迟，该客户于5月月15日向银行申请展期，银行认为理由充日向银行申请展期，银行认为理由充分，根据实际情况准许为其展期分，根据

25、实际情况准许为其展期1个月。个月。 具体做法是操作一笔掉期交易，具体做法是操作一笔掉期交易，按按 U S D 1 = J P Y 1 3 6 的 即 期 汇 率 用的 即 期 汇 率 用JPY13600万买回万买回USD100万，同时，并万，同时，并按按USD1= JPY137.41的的1个月期远期汇个月期远期汇率用率用USD100万再买入万再买入JPY13741万，交万，交割日为割日为6月月17日。这样，该客户就毋须日。这样，该客户就毋须在在5月月17日交割日交割USD100万了。从而达到万了。从而达到了了展期展期的目的。的目的。 带来带来JPY141万万(13741-13600=141)的

26、的利润应该归客户享有。利润应该归客户享有。 第二节第二节 外汇市场概述外汇市场概述 一、外汇市场的概念一、外汇市场的概念【外汇市场外汇市场】是金融市场的组成部分，是指一切外是金融市场的组成部分，是指一切外汇交易活动的总称。汇交易活动的总称。二、外汇市场的产生与发展二、外汇市场的产生与发展(一一)外汇市场的产生外汇市场的产生(二二)外汇市场的发展外汇市场的发展1.汇率自由浮动激活了外汇市场。汇率自由浮动激活了外汇市场。 2.金融自由化拉动了外汇市场。金融自由化拉动了外汇市场。 三、外汇市场的构成三、外汇市场的构成 ( 一一)主体主体 1.外汇商业银行外汇商业银行 2.外汇经纪人外汇经纪人 3.外

27、汇交易商外汇交易商 4.中央银行中央银行 ( (二二) )客体客体 货币资金货币资金 四、外汇市场的交易层次四、外汇市场的交易层次 1.商行与交易商之间的交易。商行与交易商之间的交易。 2.商业银行同业之间的交易。商业银行同业之间的交易。 3.商行与央行之间的交易。商行与央行之间的交易。 （三）外汇市场交易的媒介（三）外汇市场交易的媒介 外汇金融工具外汇金融工具 （四）外汇市场交易的价格（四）外汇市场交易的价格 汇率汇率第三节第三节 中国的外汇市场中国的外汇市场一、一、外汇外汇宝宝 是指个人委托银行，参照国际外汇市场是指个人委托银行，参照国际外汇市场实时汇率，把一种外币兑换成另一种外币的实时汇

28、率，把一种外币兑换成另一种外币的交易行为，也称为实盘交易。交易行为，也称为实盘交易。 二、外汇交易途径二、外汇交易途径1.通过国内有外汇交易柜台的银行进行交易。通过国内有外汇交易柜台的银行进行交易。交易时间：周一至周五。交易时间：周一至周五。交易方式：实盘买卖，电话交易，可挂单买卖。交易方式：实盘买卖，电话交易，可挂单买卖。2.通过境外金融机构在境外银行交易。通过境外金融机构在境外银行交易。交易时间：周一至周五交易时间：周一至周五24小时小时/天，周六上午。天，周六上午。交易方式：保证金交易，电话交易（免费国际长途），交易方式：保证金交易，电话交易（免费国际长途），可挂单买卖可挂单买卖。3.通

29、过互联网交易。通过互联网交易。交易时间：周一至周五交易时间：周一至周五24小时小时/天，周六上午。天，周六上午。交易方式：保证金交易，通过互联网进行交易，可挂单交易方式：保证金交易，通过互联网进行交易，可挂单买卖。买卖。 三、开户程序三、开户程序1.实盘实盘(在中国境内银行开户在中国境内银行开户) (1)携带个人有效身份证件。携带个人有效身份证件。 (2)填写填写“个人外汇买卖业务客户承诺书个人外汇买卖业务客户承诺书”。(3)持外币存折、现金或储蓄卡到经办个人外汇持外币存折、现金或储蓄卡到经办个人外汇买卖业务的银行柜台办理开户手续。买卖业务的银行柜台办理开户手续。2.合约合约(在境外金融机构开

30、户在境外金融机构开户)(1)携带两份个人有效身份证件携带两份个人有效身份证件(如护照、如护照、驾驶执照、身份证或户口本其中的两份驾驶执照、身份证或户口本其中的两份)。(2)填写填写“外汇交易申请书外汇交易申请书”。(3)填写填写“外汇交易合约书外汇交易合约书”。(4)将开户款汇入指定银行的本人户头。将开户款汇入指定银行的本人户头。(5)收到开户款后收到开户款后(约两个营业日约两个营业日)，投资者，投资者即可收到可以开仓操作的通知。即可收到可以开仓操作的通知。 重要概念重要概念 买单买单/ /卖单卖单 做多做多/ /做空做空 挂单挂单 / /止损挂单止损挂单 / /限价挂单限价挂单 外汇头寸外汇

31、头寸 外汇抛补外汇抛补 对冲对冲 外汇买卖的注销外汇买卖的注销 外汇买卖的展期外汇买卖的展期 外汇宝外汇宝 复习思考题复习思考题 1.简述外汇市场的产生和发展简述外汇市场的产生和发展 2.简述外汇市场的构成简述外汇市场的构成 3.外汇市场的交易层次外汇市场的交易层次 4.简述我国外汇交易的途径简述我国外汇交易的途径第三章第三章 外汇交易外汇交易【教学目的和要求教学目的和要求】 外汇业务的核心内容是外汇交易。外汇业务的核心内容是外汇交易。本章要求学生掌握传统的外汇交易方式、本章要求学生掌握传统的外汇交易方式、创新的外汇交易方式、外汇风险及其防创新的外汇交易方式、外汇风险及其防范措施。重点是外汇交

32、易的操作，难点范措施。重点是外汇交易的操作，难点是外汇风险的防范。是外汇风险的防范。第一节第一节 传统的外汇交易传统的外汇交易一、即期外汇交易一、即期外汇交易(一一)概念概念 即期外汇交易即期外汇交易是指外汇买卖成交以后，在是指外汇买卖成交以后，在两个营业日以内办理交割的外汇交易，也称之两个营业日以内办理交割的外汇交易，也称之为为现汇交易现汇交易。(二二)方式方式 即期外汇交易分为即期外汇交易分为电汇电汇、信汇信汇和和票汇票汇三种三种方式。方式。 1.电汇电汇是指购汇人向当地外汇银行交是指购汇人向当地外汇银行交付本币或外币，由该银行用电讯方式通付本币或外币，由该银行用电讯方式通知国外分行或代理

33、机构立即付出外币。知国外分行或代理机构立即付出外币。 2.信汇信汇是指购汇人向当地银行交付本币或是指购汇人向当地银行交付本币或外币，由银行开具付款委托书，用航空外币，由银行开具付款委托书，用航空邮寄交国外分行或代理机构付出外币。邮寄交国外分行或代理机构付出外币。 3.票汇票汇是指汇出行应汇款人的申请，是指汇出行应汇款人的申请，开出以汇入行为付款人的汇票，列明收开出以汇入行为付款人的汇票，列明收款人的姓名，汇款金额等等，交由汇款款人的姓名，汇款金额等等，交由汇款人自行寄送给收款人或亲自携带出国，人自行寄送给收款人或亲自携带出国，以凭票取得外汇款项的一种方式。以凭票取得外汇款项的一种方式。二、远期

34、外汇交易二、远期外汇交易(一一)概念概念 远期外汇交易远期外汇交易是指买卖双方成交后，并不是指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是按照所签定的远期合约规立即办理交割，而是按照所签定的远期合约规定，在两个营业日以后约定的日期办理交割的定，在两个营业日以后约定的日期办理交割的外汇交易，又称外汇交易，又称期汇交易期汇交易。 (二二)种类种类按交割日的不同可分为三种按交割日的不同可分为三种1.固定交割日固定交割日的远期外汇交易。的远期外汇交易。2.确定交割月份确定交割月份的远期外汇交易。的远期外汇交易。3.不确定交割日不确定交割日的远期外汇交易。的远期外汇交易。 2与与3又合称为又合称为选择交割日选

35、择交割日的远期外汇交易的远期外汇交易(三三)功能与形式功能与形式 功能功能 【外汇套期保值外汇套期保值】 是指卖出或买入金额相等于一笔外币资产是指卖出或买入金额相等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币的价值避免遭受汇率变动的影响。的价值避免遭受汇率变动的影响。 【外汇投机外汇投机】 是指根据对汇率变动的预期有意持有外汇是指根据对汇率变动的预期有意持有外汇的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。行为。 形式形式 1.进出口商和资金借贷者进出口商和资金借贷者为了避免为了避免商业交易或金融交易遭受

36、汇率变动风险商业交易或金融交易遭受汇率变动风险进行的远期外汇交易。进行的远期外汇交易。 2.外汇银行外汇银行为轧平远期外汇头寸为轧平远期外汇头寸进行的远期外汇交易。进行的远期外汇交易。 3.投机商投机商为谋取汇率变动差价利润为谋取汇率变动差价利润进行的远期外汇交易。进行的远期外汇交易。 三、套汇三、套汇 (一一)套汇的概念套汇的概念 是指利用同一时刻不同外汇市场上某些货币是指利用同一时刻不同外汇市场上某些货币汇率的差异，通过从汇率低市场买进到汇率高市汇率的差异，通过从汇率低市场买进到汇率高市场卖出而赚取利润的外汇交易。场卖出而赚取利润的外汇交易。 (二二)套汇的种类套汇的种类 1.直接套汇：双

37、边套汇直接套汇：双边套汇 两角套汇两角套汇 2.间接套汇间接套汇: 三角套汇三角套汇 多角套汇多角套汇 直接套汇的案例直接套汇的案例 伦敦：伦敦：GBP1=USD1.5962 纽约：纽约：USD1=GBP0.6226 如何判断间接套汇呢？如何判断间接套汇呢？ 伦伦 敦：敦：GBP1=DEM2.9385 法兰克福：法兰克福：DEM1=USD0.5466 纽纽 约：约：GBP1= USD1.6062判断间接套汇机会的方法判断间接套汇机会的方法 第一步：将各个外汇市场上的汇率标价转第一步：将各个外汇市场上的汇率标价转换为同一种标价法换为同一种标价法( (直接标价或间接标价直接标价或间接标价) )表示

38、。表示。 第二步：将中心货币的单位都统一为第二步：将中心货币的单位都统一为1 1。 第三步：将得到的各个汇率值连乘。如果第三步：将得到的各个汇率值连乘。如果乘积乘积等于等于1 1，说明不存在套汇机会；如果乘积，说明不存在套汇机会；如果乘积不等于不等于1 1，说明存在套汇机会，说明存在套汇机会。 用公式可表示为：用公式可表示为：EabEbcEmnEna1 对于间接套汇来说，对于间接套汇来说， 连乘积连乘积1套汇过程为套汇过程为顺套顺套，即：卖，即：卖A币买币买B币，卖币，卖B币买币买C币，币，卖卖M币买回币买回N币，币， 卖卖N币再买回币再买回A币。币。 连乘积连乘积1套汇过程为套汇过程为逆套逆

39、套，即：卖，即：卖A币买币买N币，卖币，卖N币买币买M币，币，卖卖C币买币买B币，卖币，卖B币再买回币再买回A币。币。间接套汇的案例间接套汇的案例第一种情况第一种情况伦伦 敦：敦：GBP1=DEM2.9385法兰克福：法兰克福：DEM1=USD0.5466纽纽 约：约：GBP1= USD1.6062第二种情况第二种情况如果如果DEM1=USD0.5566，另两地汇率不变，另两地汇率不变 第三种情况第三种情况如果如果DEM1=USD0.5366，另两地汇率不变，另两地汇率不变 四、套利四、套利(一一)套利的概念套利的概念 是指在两种货币短期利率出现差异的情况下，是指在两种货币短期利率出现差异的情

40、况下，将资金从利率低的货币转换成利率高的货币，将资金从利率低的货币转换成利率高的货币，从而赚取利息差额的外汇交易。从而赚取利息差额的外汇交易。( (二二) )远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系 1.远期汇率是升水还是贴水，受利息率水平远期汇率是升水还是贴水，受利息率水平所制约，在其他条件不变的情况下，利率低的所制约，在其他条件不变的情况下，利率低的货币的远期汇率升水，利率高的货币的远期汇货币的远期汇率升水，利率高的货币的远期汇率贴水。率贴水。 案例：英镑年利案例：英镑年利9.5%，美元年率为，美元年率为7%，外汇市场即期汇率：外汇市场即期汇率：GBP1=USD1.9600，英国，英国银行

41、卖银行卖USD19600现汇，索取现汇，索取GBP10000。 若卖出若卖出3个月个月USD远期外汇远期外汇19600，就不能，就不能只索取只索取GBP10000。 因由此给银行造成了利息损失，损失额因由此给银行造成了利息损失，损失额为为GBP10000(9.5-7)/100(3/12)=GBP62.5。 这时，该银行理所当然地要将这时，该银行理所当然地要将GBP62.5的的利息损失转嫁给购买利息损失转嫁给购买3个月远期个月远期USD外汇的交外汇的交易商，因此，该交易商需要支付易商，因此，该交易商需要支付GBP10062.5才可买到才可买到3个月远期个月远期USD19600。3个月个月USD远

42、期汇率为：远期汇率为：GBP1= USD1.9478 2.升升(贴贴)水的具体数值可根据两种货水的具体数值可根据两种货币利率差与即期汇率推导计算。币利率差与即期汇率推导计算。 即：升水即：升水(或贴水或贴水)的具体数值的具体数值 =即期汇率即期汇率两种利率差两种利率差(月数月数/12) 3.升升(贴贴)水的年率可根据即期汇率与水的年率可根据即期汇率与升升(贴贴)水的具体数值推导计算。水的具体数值推导计算。 即：升水即：升水(或贴水或贴水)具体数值的年率具体数值的年率 =升升(贴贴)水值水值/即期汇率即期汇率(12/月数月数)100% 套利的案例套利的案例 某一时期，美元某一时期，美元3个月定期

43、存款利率为年个月定期存款利率为年率率12%，英镑，英镑3个月定期存款为年率个月定期存款为年率8%。在这。在这种情况下，某投资者可以提取一笔英镑存款，种情况下，某投资者可以提取一笔英镑存款，购入美元现汇，作购入美元现汇，作3个月的套利交易。这样，个月的套利交易。这样，就可以获得年率为就可以获得年率为4%的利差收益。的利差收益。 如投资额为如投资额为10万英镑万英镑 问：问： 投资者通过套利交易可获利多少英镑？投资者通过套利交易可获利多少英镑？ GBP100 000(12%-8%)(3/12)=GBP1000 五、掉期交易五、掉期交易(一一)概念概念【掉期交易】是指将货币相同、金额掉期交易】是指将

44、货币相同、金额相等，而买卖方向相反、交割期限不同相等，而买卖方向相反、交割期限不同的两笔交易结合起来进行的外汇交易。的两笔交易结合起来进行的外汇交易。 (二二)交易方式交易方式 1.即期对远期的掉期交易。即期对远期的掉期交易。 2.即期对即期的掉期交易。即期对即期的掉期交易。 3.远期对远期的掉期交易。远期对远期的掉期交易。 第二节第二节 创新的外汇交易创新的外汇交易 一、外汇期货交易一、外汇期货交易 (一一)概念概念 是在固定场所内买卖外汇期货合约的一种外汇交易。是在固定场所内买卖外汇期货合约的一种外汇交易。 (二二)演变过程演变过程 外汇期货交易最早产生在美国。外汇期货交易最早产生在美国。

45、1972年美年美国芝加哥商品交易所建立了国际货币市场。不国芝加哥商品交易所建立了国际货币市场。不久，国际货币市场专门经营外汇期货业务。目久，国际货币市场专门经营外汇期货业务。目前，在世界上共有前，在世界上共有10多个国家和地区建立了外多个国家和地区建立了外汇期货市场。但仍以美国的国际货币市场规模汇期货市场。但仍以美国的国际货币市场规模最大，其次是伦敦国际金融交易所最大，其次是伦敦国际金融交易所(1982年年)。 (三三)外汇期货交易与远期外汇交易的区别外汇期货交易与远期外汇交易的区别 1.买卖双方的合约责任关系不同买卖双方的合约责任关系不同 2.是否有固定的交易场所不同是否有固定的交易场所不同

46、 3.是否有统一的、标准化的规定不同是否有统一的、标准化的规定不同 4.买卖双方是否自行承担风险不同买卖双方是否自行承担风险不同 5.是否最终办理实物交割不同是否最终办理实物交割不同 (1)保值性的外汇期货交易保值性的外汇期货交易 案例案例 美国一进口商在某年美国一进口商在某年4月份从加月份从加进口了一批价值进口了一批价值CAD20万的货物，约定万的货物，约定9月月份以份以CAD支付这笔货款。这表明美商将在支付这笔货款。这表明美商将在9月份现货市场上买进月份现货市场上买进CAD。美商为了避免。美商为了避免5个月后个月后CAD上涨的风险，于是在商品合约上涨的风险，于是在商品合约签定后立即在签定后

47、立即在“国际货币市场国际货币市场”上购入两份上购入两份9月到期的月到期的CAD期货合约，以便能在期货合约，以便能在9月份期月份期货市场上卖出这一货市场上卖出这一CAD期货合约。假定期货合约。假定4月月CAD即期汇率为：即期汇率为：USD1= CAD1.1340；9月月份份CAD期汇汇率为：期汇汇率为：USD1=CAD1.1330(升升水水10个点个点)。如果。如果9月份月份CAD即期汇率上涨到：即期汇率上涨到： USD1= CAD1.1000(2)投机性的外汇期货交易投机性的外汇期货交易 案例案例 在国际货币市场上，某在国际货币市场上，某商人在商人在4月份预期月份预期DEM对对USD汇率汇率在

48、在6月份将会上涨，于是买进月份将会上涨，于是买进6月份月份到期的到期的DEM期货，期货，6月份交割的期月份交割的期汇汇率为汇汇率为DEM1=USD0.54，每份合，每份合约金额为约金额为DEM12.5万。万。 二、外汇期权交易二、外汇期权交易 ( (一一) )概述概述 1.产生产生 2.概念概念 【外汇期权】简单地说，是指外汇期权合约购买者【外汇期权】简单地说，是指外汇期权合约购买者具有按规定的条件买卖一定数量的某种外币的权利。具有按规定的条件买卖一定数量的某种外币的权利。 3.其他有关概念其他有关概念 (1)合约签署人合约签署人 (2)合约持有人合约持有人 (3)期权价格期权价格 4.种类种

49、类 (1)按合约持有人在合约中的买卖地位分为按合约持有人在合约中的买卖地位分为买方期权和卖方期权买方期权和卖方期权 (2)按照期权合约的执行时间分为按照期权合约的执行时间分为欧式期权和美式期权欧式期权和美式期权 (3)按照是否办理实物交割分为按照是否办理实物交割分为现货期权和期货期权现货期权和期货期权 (二二)外汇期权交易的目的外汇期权交易的目的 1.保值性的外汇期权交易保值性的外汇期权交易 2.投机性的外汇期权交易投机性的外汇期权交易 案例案例 美国某公司从英国进口一批机器设备，美国某公司从英国进口一批机器设备，双方约定在双方约定在3个月后支付个月后支付GBP2.5万。万。 为避免为避免3个

50、月后实际支付时汇率变动可能个月后实际支付时汇率变动可能造成的损失，需要将进口成本固定下来。为此，造成的损失，需要将进口成本固定下来。为此，该公司购入二份该公司购入二份GBP美式买权，其期权价格是美式买权，其期权价格是GBP1为为USD0.001，二份期权合约共需支付保，二份期权合约共需支付保险费险费USD250。协定汇率为。协定汇率为GBP1=USD1.7000 三、外汇保证金交易三、外汇保证金交易 ( (一一) )概念概念 外汇保证金交易又称合约现货外汇交易、外汇保证金交易又称合约现货外汇交易、按金交易、虚盘交易，是指投资者和专业从事按金交易、虚盘交易，是指投资者和专业从事外汇买卖的金融机构