洗衣房系列产品公司融资管理分析.docx
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1、洗衣房系列产品公司融资管理分析目录第一章 项目背景分析3一、 优化产业布局3第二章 融资管理6一、 资本结构6二、 资本成本9三、 影响股利政策的因素12四、 股利形式14五、 流动资产的投资与管理15六、 固定资产管理19第三章 公司简介22一、 基本信息22二、 公司简介22三、 公司主要财务数据23第四章 进度实施计划24一、 项目进度安排24二、 项目实施保障措施25第五章 投资估算及资金筹措26一、 投资估算的编制说明26二、 建设投资估算26三、 建设期利息28四、 流动资金29五、 项目总投资31六、 资金筹措与投资计划32第六章 经济效益分析34一、 基本假设及基础参数选取34
2、二、 经济评价财务测算34三、 项目盈利能力分析38四、 财务生存能力分析41五、 偿债能力分析41六、 经济评价结论43第一章 项目背景分析(一)增强经济动力和活力充分发挥投资的关键作用、消费的基础作用和出口的促进作用,优化劳动力、资本、土地、技术、管理等要素配置,增强经济增长的均衡性、协同性和可持续性。(二)培育壮大新兴产业把握产业发展新方向,落实中国制造2025,以集群化、信息化、智能化发展为路径,加快发展以节能环保产业为重点的先进制造业,以信息服务业为重点的新兴生产性服务业,以文化休闲旅游业为重点的新兴生活性服务业。(三)推动传统产业转型升级推动区内具有优势的装备制造、材料工业、食品工
3、业以及生产性服务业、生活性服务业围绕生产技术、商业模式、供求趋势的变化,满足新需求,采用新技术、新模式,实现优化升级。(四)提升创新驱动能力加快推进创新发展,以企业为创新主体,逐步完善政策、人才和市场环境,形成创新支撑经济发展的格局。一、 优化产业布局安徽家电产业集群效应凸显,产业增长迅速。利用我省基础和优势,积极探索智能家电(居)发展之路,推进家电产业转型升级,促进企业集聚,形成以合肥、芜湖、滁州为主体,以蚌埠、马鞍山、阜阳、六安、宣城等地多节点的智能家电(居)产业格局,将安徽省打造成世界级智能家电(居)产业集群。合肥加快绿色环保、高效节能的智能化产品的研发更新,促进信息技术、工业设计、工业
4、互联网等与家电产业融合,全面提升从研发到核心零部件生产、整机制造、物流、售后服务的家电产业链整体竞争力。加快培育形成2000亿级的智能家电(居)产业集群,全力打造全国重要的智能家电制造业高地、全球具有影响力的家电、家居产业基地。芜湖“立足空调、发展小家电、适度拓展产业发展领域”,进一步发展壮大家电产业集群。依托现有龙头企业,推动家电产品高端化和制造过程智能化,抢占小家电发展布局的机遇,培育一批国内领先、国际知名的整机和配套企业。争取到2025年,产业总产值突破1500亿元,主营业务收入超过100亿元企业达5家以上,主要产品技术水平达到国际先进水平,打造国内外知名的高端家电产业制造集群。滁州以经
5、开区、全椒、天长为载体,围绕家电智能终端,推进“屏芯端”高效协同联动发展,加快推进重点主机及配套企业智能产业园建设,加快核心零部件企业发展,增强智能家电产业集群在长三角的影响力。力争到“十四五”末产值超1000亿元,争创国家级智能家电创新基地,打造成为全国重要的家电信息产业基地。蚌埠加速形成智能传感器产业集聚,高位推动中国(蚌埠)传感谷建设。按照“一谷三园”产业集群总体布局,“三园”即中央创新园、MEMS(微电子机械系统)核心器件产业园、科技孵化园。中央创新园打造智能传感器产业的研发、设计、制造、封装、测试于一体的全产业链。第二章 融资管理一、 资本结构资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和
6、比例关系。它有广义与狭义之分。广义的资本结构是指全部资金的来源构成,它不但包括长期资本,还包括短期负债,又称为财务结构。狭义的资本结构是指长期资本(长期债务资本与股权资本)的来源构成及其比例关系,而将短期债务资本列入营运资本进行管理。因此,资本结构问题总的来说是债务资本的比率问题,即负债在企业全部资本中所占的比重问题。1.影响资本结构的因素资本结构除受资本成本、财务风险等因素的影响外,还要受到企业和环境等因素的影响。(1)企业所有者和管理者的态度对资本结构有着重要影响。股权分散的可能会更多地采用发行股票的方式来筹集资金,因为其所有者并不担心控制权的旁落;反之,股权集中的公司为了保证少数股东的绝
7、对控制权,一般尽量避免采用普通股融资,而是采用优先股或负债方式筹集资金。管理人员对待风险的态度,也是影响资本结构的重要因素。喜欢冒险的财务管理人员,可能会安排比较高的负债比例;反之,一些持稳健态度的财务管理人员则使用较低的债务比率。(2)息税前利润是用以还本付息的根本来源。息税前利润越大,即总资产报酬率大于负债利率,则利用财务杠杆能取得较高的净资产收益率;反之则相反。可见,获利能力是衡量企业负债能力强弱的基本依据。(3)经济增长快的企业,总是期望通过扩大融资来满足其资本需求,而在股权资本一定的情况下,扩大融资即意味着对外负债。(4)企业都希望通过负债融资来取得净资产收益率的提高,而银行等金融机
8、构的态度在企业负债融资中起着决定性的作用。在这里,银行等金融机构的态度就是商业银行的经营规划;即考虑贷款的安全性、流动性与收益性。(5)信用评估机构的意见对企业的对外融资能力起着举足轻重的作用。因为,如果企业债务太多,信用评估机构就可能会降低企业的信用等级,这样就会影响企业的融资能力,提高企业的资本成本。(6)企业利用负债可以获得减税利益,因此;企业所得税税率越高,负债的好处越多;反,之,如果税率越低,则采用举债方式的减税利益就不十分明显。由此可见,税收实际上对企业资本结构具有某种导向作用。(7)不同行业及同一行业的不同企业之间,其资本结构有很大差别。在资本结构决策中,财务经理必须考虑本企业所
9、处行业资本结构的一般水准,并以此作为确定本企业资本结构的参考,分析本企业与同行业其他企业的差别,以便确定最优的资本结构。2.最优资本结构所谓最优资本结构是指企业在一定期间内,使综合资本成本最低、企业价值最大时的资本结构。其判断标准有三个:有利于最大限度地增加所有者的财富,能使企业价值最大化;企业综合资本成本最低;资产保持适宜的流动,并使资本结构具有弹性。其中,综合资本成本最低是其主要标准。从资本成本及融资风险的分析可看出,负债融资具有节税、降低资本成本、使净资产收益率不断提高等杠杆作用和功能,因此,对外负债是企业采用的主要融资方式。但是,随着负债融资比例的不断扩大,负债利率趋于上升,企业破产的
10、风险加大。因此,如何找出最优的负债点(即最优资本结构),使得负债融资的优点得以充分发挥,同时又避免其不足,是融资管理的关键。最优资本结构的决策方法基本上包括两种:一是比较资本成本法;另一种是每股利润分析法。比较资本成本法是指通过计算不同资本结构的综合资本成本,以其中综合资本成本最低的资本结构为最优资本结构的一种方法。它以资本成本的高低作为确定最优资本结构的唯一标准,在理论上与企业价值最大化相一致。其决策过程包括三个步骤:(1)确定各方案的资本结构。(2)计算不同方案的综合资本成本。(3)进行比较,选择综合资本成本最低的资本结构为最优资本结构。每股收益分析法在确定企业合理的资本结构时,应当注意其
11、对企业的盈利能力和股东财富的影响,因此应将息税前利润和每股收益作为确定企业资本结构的两大因素,分析资本结构与每股收益之间的关系,进而确定最优资本结构的方法。从根本上说是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。所谓每股收益无差别点,是指两种或两种以上融资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点,也称为息税前利润平衡点或融资无差别点。每股收益无差别点的息税前利润计算出来以后,可与预期的息税前利润进行比较,据以选择融资方式。当预期的息税前利润大于无差别点的息税前利润时,应采用负债融资方式;当预期的息税前利润小于无差别点的息税前利润时,应采用普通股融资方式。二、 资本成本资本成本是指公司为取得和
12、使用资金所付出的代价,它包括资金占用费和资金筹集费。资金占用费实际上就是投资者对特定投资项目所要求的收益率,包括无风险收益率和对特定投资项目所要求的风险补偿两部分;资金筹集费是指企业在融资过程中所发生的费用,如银行借款手续费、股票和债券的发行费用、资信评估费、律师费、公证费、审计费等。1.决定资本成本高低的因素资本成本的高低是由多种因素综合作用而决定的,其中,主要有总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模等因素。(1)总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求,以及预期通货膨胀的水平。总体经济环境变化的影响,反映在无风险报酬率上。显然,如果整个社会经济中的资金需求和
13、供给发生变动,或者通货膨胀水平发生变化,投资者也会相应改变其所要求的收益率。(2)证券市场条件影响证券投资的风险。它包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。如果某种证券的市场流动性不好,投资者想买进或卖出证券相对困难,变现风险加大,要求的收益率就会提高;或者虽然存在对某证券的需求,但其价格波动较大,投资的风险大,要求的收益率也会提高。(3)企业内部的经营和融资状况主要指经营风险和财务风险的大小。经营风险是企业,投资决策的结果,表现在资产收益率的变动上。财务风险是企业融资决策的结果,表现在普通股收益率的变动上。如果二者都比较大,投资者便会有较高的收益率要求。(4)项目融资规模是影响企业资本成本
14、的另一个因素。融资规模大,资本成本较高。比如,企业发行的证券金额很大,资金筹集费和资金占用费都会上升,而且证券发行规模的增大还会降低其发行价格,由此也会增加企业的资本成本。2.资本成本的作用资本成本是公司理财中的重要概念,广泛运用于公司理财的许多方面,主要用于融资决策和投资决策中的以下方面。(1)个别资本成本是比较各种融资方式优劣的一个尺度。企业筹措长期资本有多种方式可供选择,如股票、债券、贷款、融资租赁等。融资方式不同,资本成本也各异。为了以最小的代价并最方便地取得企业所需的资金,就必须分析、比较各种不同资金来源成本的高低,通过资本成本的计算与比较,并按成本高低进行排列,从中选出成本较低的融
15、资方式,并合理地加以配置。(2)由于企业全部长期资本通常是采用多种方式融资组合构成的,这种融资组合有多个方案可供选择,因此,综合加权资本成本的高低将是比较各融资组合方案、作出资本结构决策的依据。(3)随着融资数额的增加,资本成本会不断变化。当企业融资数额很大,资本的边际成本超过企业的承受能力时,企业便不宜再增加融资数额。因此,边际资本成本是比较追加融资方案的重要依据,也是限制追加融资数额的一个重要因素。(4)资本成本是评价投资项目、比较投资收益的重要依据。一般而言,项目的投资收益率只有大于其资本成本率,才是经济合理的,否则投资项目不可行。它表明,资本成本是企业项目投资的“最低收益率”,或者是判
16、断项目可行性的“取舍率”。(5)资本成本可以作为衡量企业整个经营业绩的基准,即经营利润率(一般可用总资产报酬率表示)是否高于资本成本。如果一定时期的综合资本成本率高于总资产报酬率,就说明企业资本的运用效益差,经营业绩不佳;反之则说明企业资本的运用效益好。三、 影响股利政策的因素选择一个公司的股利政策时,不仅要看当年有多少可供分配的利润,还要受其他多种因素的影响。1.公司盈利能力如果公司盈利状况稳定且逐步增长,其股利支付就会有一定保障,有可能发放较高股利;反之,如果盈利状况不佳,利润波动大,则股利支付也会受一定的影响。2.现金流量股利的支付不仅要看有多少利润可供分配,还要看公司有多少现金可用于分
17、配股利,特别是发放现金股利。因为有利润不一定有足够的现金用于支付现金股利,利润是按权责发生制计算出来的,而现金余额是按照收付实现制原则记录、反映的,从而造成净利润与现金余额的不一致。3.融资能力一般新成立或处于发展中的公司对外融资能力有限,为扩充规模,其资金需要量较大,会更多地利用内部资金来源,以减少股利支付。而信誉良好、业绩显著的大公司,融资能力较强;便可以维持较稳定的股利支付。4.债务偿还情况公司债务有短期债务和长期债务之分,如果有较多短期内需要偿还的债务,公司会考虑这一因素而减少股利支付。5.投资机会如果企业有良好的投资机会,可能会将大部分可供分配的利润用于投资项目而减少股利支付。6.股
18、东股东是企业的投资人,但其投资目的却各不相同。按税法规定,政府对企业征收企业所得税后还要对股东分得的股息和红利征收个人所得税。个人所得税为累进税率,收入越多税率越高,且大多高于其股票交易所得的应纳税额。因此,股东为了避税就会反对发放过多的现金股利。7.法律因素中华人民共和国公司法和企业会计制度对企业利润的分配顺序作了规定,同时也对弥补亏损和盈余公积金的提取作了规定。企业在利润分配和发行股利时必须要遵循有关的法律、法规的规定。因此,企业在制定股利政策时,要认真考虑影响股利政策的因素,制定出合理的股利分配方案。四、 股利形式1.现金股利现金股利是公司以货币形式发给股东的投资收益,是最普遍的股利形式
19、。支付现金股利要求公司必须有足够的净利润和现金,要综合分析企业的投资机会、融资能力等各方面因素,确定适当的现金股利支付率。2.股票股利股票股利是公司利用增发股票的方式代替现金股利向投资人支付的投资收益。其具体形式有送股、配股和股票回购等。送股是指公司将红利或公积金转为股本,按增加的股票比例派送给股东。如每10股送5股,是指每持有10股股票的股东可无偿分到5股。配股是指公司在增发股票时,以一定的比例按优惠价格配售给老股东的股票。配股和送股的区别在于:配股是有偿的,送股是无偿的。配股成功会使公司现金增加。配股实质上是给予老股东的补偿,是一种以优惠价格购买股票的权利。股票回购是指上市公司从股票市场上
20、购回本公司一定数额的、发行在外的股票。股票股利的发放对所有者权益的总额并没有影响,它既不导致现金资产的流出,也不导致负债的增加。由于企业价值未改变,从理论上讲,如果企业配股或送股,企业股票的数量会增加,股票数量增加会造成股票价格的下降,由于价格的下降可能会吸引一部分投资人购买,而购买量的增加又会造成股票价格的上涨,使投资人得到更多的好处。五、 流动资产的投资与管理流动资产包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货等。流动资产的特点是流动性大、周转期短。流动资产一般在企业全部投资中占有很大比重,因此对流动资产管理水平的高低直接关系到企业资产的效率和经营效益。1.现金及有价证券管理现金是指以货币形态
21、占用的资金,包括库存现金、银行存款等。现金是企业可以立即作为支付手段的资产,在企业所拥有的全部资产中,现金的流动性最大。由于企业持有现金属于非收益性资产,因此,对现金的管理主要围绕以下两个目标进行:一是保证企业生产经营对现金的需要;二是尽量缩小企业闲置现金数量,提高资金的收益率。此外,企业常利用临时闲置的资金购入有价证券作为现金的替代储备,其性质与现金有许多类似之处,因此,往往将现金与有价证券结合起来管理。现金与有价证券管理的关键就是要根据现金预算对现金收付的要求,合理地优化企业持有的现金余额,即目标现金余额。现金是一种盈利率很低的资产,企业的库存现金没有收益,银行存款的利息率一般也低于企业经
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