经济效果管理评价与财务知识分析法.pptx

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1、第五章第五章 经济效果评价的基本方法经济效果评价的基本方法 一、静态评价法一、静态评价法二、动态评价法二、动态评价法一、静态评价法一、静态评价法 静态评价静态评价在评价技术方案的经济效益时，在评价技术方案的经济效益时，不考虑资金的时间因素。不考虑资金的时间因素。 （一）投资回收期法（一）投资回收期法 （二）投资收益率法（二）投资收益率法 （三）差额投资回收期法（三）差额投资回收期法 （四）计算费用法（四）计算费用法 （五）静态评价法的特点（五）静态评价法的特点 （一）投资回收期法（一）投资回收期法投资回收期投资回收期也称返本期，是项目投产后，以每年取得的也称返本期，是项目投产后，以每年取得的净

2、收益（包括利润和折旧），将全部投资（固定投资、投资净收益（包括利润和折旧），将全部投资（固定投资、投资方调节税和流动资金）回收所需的时间，一般以年为计量单方调节税和流动资金）回收所需的时间，一般以年为计量单位。它反映初始投资得到补偿的速度。位。它反映初始投资得到补偿的速度。 CI 现金流入现金流入 CO现金流出现金流出 Pt投资回收期投资回收期0)(1tPttCOCI（一）投资回收期法（一）投资回收期法Pt的计算的计算有现金流量图时有现金流量图时 Pt=累计净现金流量开始出现正值年份数累计净现金流量开始出现正值年份数-1+上年累计净上年累计净 现金流量的绝对值现金流量的绝对值/当年净现金流量当

3、年净现金流量无现金流量图时无现金流量图时 Pt=投资总额投资总额/年净收益年净收益方案的取舍条件方案的取舍条件 Pt Pc（基准投资回收期），方案不可取。（基准投资回收期），方案不可取。Pc的确定：的确定： 与投资构成的比例、成本构成比例、技术进步的程度等因与投资构成的比例、成本构成比例、技术进步的程度等因素有关。行业不同，标准也各异同。素有关。行业不同，标准也各异同。（一）投资回收期法（一）投资回收期法例例1：拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投：拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表所示，试用投资回收期法判断其资回收情况如表所示，试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基

4、准投资回收期在经济上是否合理？设基准投资回收期Pc=7年。年。时期时期建设期建设期生产期生产期年份年份12345678910投资投资20001500年净收益年净收益500800100015001500150015002500累计净收益累计净收益-2000-3500-3000-2200-12003001800330048007300解：解：Pt=（6-1+1200/1500）年）年=5.8年年PtPc，所以方案在经济上合理，可以采纳。，所以方案在经济上合理，可以采纳。（一）投资回收期法（一）投资回收期法 投资回收期指标的优点：投资回收期指标的优点： 概念清晰、简单易用；概念清晰、简单易用； 该指

5、标不仅在一定程度上反映项目的经济性，该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。而且反映项目的风险大小。 投资回收期指标的缺点：投资回收期指标的缺点： 没有反映资金的时间价值；没有反映资金的时间价值； 由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案作出正确判断。对不同方案作出正确判断。（二）投资收益率法（二）投资收益率法投资收益率投资收益率也称投资效果系数，是工程项目投产后每年取得也称投资效果系数，是工程项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比

6、。即：的净收益与总投资额之比。即：K投资总额，投资总额，K可以是全部投资额，也可以是投资者的权可以是全部投资额，也可以是投资者的权益投资额；益投资额；NB正常年份的净收益，根据不同的分析目的，正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是可以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等；利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等；R投资收益率，根据投资收益率，根据K和和NB的具体含义，的具体含义，R可以表现为各可以表现为各种不同的具体形态。种不同的具体形态。%100oKNBR（二）投资收益率法（二）投资收益率法R投资收益率的含义投资收益率的含义单位投资所能获得的年单位投资所能获得

7、的年。方案的取舍条件：方案的取舍条件：R Rc（基准投资收益率），方案不可取。（基准投资收益率），方案不可取。 投资收益率常见的具体形态有：投资收益率常见的具体形态有： 全部投资收益率全部投资收益率= （年利润（年利润+折旧与摊销折旧与摊销+利息支出）利息支出）/全部投资额全部投资额 权益投资收益率权益投资收益率= （年利润（年利润+折旧与摊销）折旧与摊销）/权益投资额权益投资额 投资利税率投资利税率= （年利润（年利润+税金）税金）/全部投资额全部投资额 投资利润率投资利润率= 年利润年利润/权益投资额权益投资额（二）投资收益率法（二）投资收益率法 例例2：拟建某所需总投资额为：拟建某所需总

8、投资额为2000万元，预万元，预计投产后每年销售收入计投产后每年销售收入1000万元，年经营成万元，年经营成本和销售税金为本和销售税金为500元，试求该项目的投资元，试求该项目的投资收益率？收益率？解：解：R=(NB/K0)100%=（1000-500）/2000=25%（三）差额投资回收期法（三）差额投资回收期法差额投资回收期法差额投资回收期法用在互斥方案之间的相对经济效益比较。用在互斥方案之间的相对经济效益比较。是指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方是指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收其差额投资所需的期限。案所节约的经营成本，来回

9、收其差额投资所需的期限。02010102CCKKCKPOOa202101101202QCQCQKQKCKPOOa当比较的两方案产量当比较的两方案产量Q不同时，不同时，当比较的两方案产量当比较的两方案产量Q相同时，相同时，（三）差额投资回收期法（三）差额投资回收期法取舍条件：取舍条件： Pa Pc时，选投资时，选投资小小的方案；的方案； 例例3：已知两建厂方案，方案甲投资为：已知两建厂方案，方案甲投资为1500万元，年经营成万元，年经营成本为本为400万元，年产量为万元，年产量为1000件；方案乙投资为件；方案乙投资为1000万元，万元，年经营成本为年经营成本为360万元，年产量为万元，年产量为

10、800件。基准投资回收期件。基准投资回收期Pc=6年。试选出最优方案。年。试选出最优方案。 解：计算各方案单位产量费用：解：计算各方案单位产量费用：K02/Q2=1500/1000=1.5万元万元/件件K01/Q1=1000/800=1.25万元万元/件件C02/Q2=400/1000=0.4万元万元/件件C01/Q1=360/800=0.45万元万元/件件 计算差额投资回收期：计算差额投资回收期：Pa=（1.5-1.25）/(0.45-0.4)=5年年可见，可见，PaPc，所以方案甲为优。，所以方案甲为优。（三）差额投资回收期法（三）差额投资回收期法 例例4：已知：已知4个相同产品产量的方案

11、，其数据如表。个相同产品产量的方案，其数据如表。若基准投资回收期为若基准投资回收期为6年，试选出最优方案。年，试选出最优方案。方案方案1234投资（万元）投资（万元）24402030经营成本（万元）经营成本（万元）1171512解：解：首先按投资额大小从小到大排列：首先按投资额大小从小到大排列：3，1，4，2 然后按顺序由小到大来比较差额投资回收期：然后按顺序由小到大来比较差额投资回收期：方案方案1与与3：Pa=（24-20）/（15-11）=1年年Pc（6年），年）， 所以选方案所以选方案1。方案方案1与与4：Pa=（30-24）/（12-11）=6年年Pc（6年），年）， 所以选方案所以选

12、方案4。方案方案4与与2：Pa=（40-30）/（12-7）=2年年Pc（6年），年）， 所以选方案所以选方案2。 结论：方案结论：方案2最优。最优。（三）差额投资回收期法（三）差额投资回收期法差额投资收益率差额投资收益率%100OOaKCR差额投资回收期和差额投资收益率，只用于衡量方案的差额投资回收期和差额投资收益率，只用于衡量方案的相对经济性，不能反映方案自身的经济效益。相对经济性，不能反映方案自身的经济效益。（四）计算费用法（四）计算费用法计算费用法计算费用法将一次性投资和经常的经营成本，统一成将一次性投资和经常的经营成本，统一成为一种性质相似的费用，称为为一种性质相似的费用，称为“”“

13、”计算费用计算费用“或折算费用。或折算费用。caPCCKKP0201010201010202CPKCPKcc0101CPKc0202CPKc),.3 , 2 , 1(00njCPKZjcjj总总jZ由差额投资回收期法可知：由差额投资回收期法可知：方案方案1在基准投资回收期内的总计算费用。在基准投资回收期内的总计算费用。方案方案2在基准投资回收期内的总计算费用。在基准投资回收期内的总计算费用。投资额与按基准投资回收期累计的经营成本之和，即总计算费用。投资额与按基准投资回收期累计的经营成本之和，即总计算费用。1. 总计算费用总计算费用（四）计算费用法（四）计算费用法利用差额投资收益率法利用差额投资

14、收益率法可得到：可得到：caRKKCCR0102020100KRCZc年年Z将方案的经营成本与按基准投资收益率分摊投将方案的经营成本与按基准投资收益率分摊投资额之和，称为年计算费用。资额之和，称为年计算费用。2. 年计算费用年计算费用（四）计算费用法（四）计算费用法 例例5：为保证某种产品的产量达到某一水平，由个建厂方案：为保证某种产品的产量达到某一水平，由个建厂方案： 方案方案1是改建现有工厂：是改建现有工厂： K01=2545万元，万元，C01=760万元；万元； 方案方案2是建设新厂：是建设新厂： K02=3340万元，万元，C02=670万元；万元； 方案方案3是扩建现有工厂：是扩建现

15、有工厂：K03=4360万元，万元，C03=650万元。万元。 设设3个方案的寿命周期相同，如所在部门的基准投资收益率个方案的寿命周期相同，如所在部门的基准投资收益率Rc=10%，试，试用计算费用法选择最优方案。用计算费用法选择最优方案。解：解： 用公式用公式Z年年= C0+RcK0： Z年年1= C01+RcK01=760+0.12545=1014.5万元万元 Z年年2= C02+RcK02=670+0.13340=1004万元万元 Z年年3= C03+RcK03=650+0.14360=1086万元万元 因此，方案因此，方案2最优。最优。 （五）静态评价法的特点（五）静态评价法的特点优点：

16、简便、直观优点：简便、直观缺点：缺点： 未考虑各方案经济寿命的差异。未考虑各方案经济寿命的差异。 未考虑各方案经济寿命内费用、收益变化的情况。未考虑各方案经济寿命内费用、收益变化的情况。 未考虑各方案经济寿命期末的残值。未考虑各方案经济寿命期末的残值。 未考虑资金的时间价值。未考虑资金的时间价值。静态评价法静态评价法思考题：思考题：1. 什么是静态评价什么是静态评价?具体有哪些评价方法具体有哪些评价方法,各自有何特点各自有何特点?适用范围是适用范围是什么什么?2. 什么是计算费用什么是计算费用?为什么要提出计算费用的概念为什么要提出计算费用的概念?3. 投资回收期与差额投资回收期有什么不同投资

17、回收期与差额投资回收期有什么不同?4. 为保证某种产品的产量达到计划标准为保证某种产品的产量达到计划标准,有三种基本建设投资方案有三种基本建设投资方案:方方案案1是改建现有工厂是改建现有工厂,其一次性投资为其一次性投资为2545万元万元,年经营成本年经营成本760万万元元;方案方案2是建新厂是建新厂,其一次性投资为其一次性投资为3340万元万元,年经营成本年经营成本670万元万元;方案方案3是扩建现有工厂是扩建现有工厂,其一次性投资为其一次性投资为4360万元万元,年经营成本年经营成本650万元万元.若该企业要求的基准投资回收期为若该企业要求的基准投资回收期为10年年,试分别用差额投资试分别用

18、差额投资回收期法和计算费用法进行选优回收期法和计算费用法进行选优.二、动态评价法二、动态评价法 动态评价动态评价在评价技术方案的经济效益时，在评价技术方案的经济效益时，要考虑资金的时间因素。要考虑资金的时间因素。 （一）现值法（一）现值法 （二）未来值法（二）未来值法 （三）年值比较法（三）年值比较法 （四）收益率法（四）收益率法 （五）动态评价法的特点（五）动态评价法的特点( (一一) ) 现值法现值法现值现值指以某一个特定的时间为计算基准点来计指以某一个特定的时间为计算基准点来计算的价值。在现值法中，这个基准点（或基准年）算的价值。在现值法中，这个基准点（或基准年）一般定在投资开始的投入年

19、份。一般定在投资开始的投入年份。1.净现值法净现值法2.现值成本法现值成本法3.净现值率法净现值率法净现值法（净现值法（NPV）指技术方案在整个分析期内，不同时指技术方案在整个分析期内，不同时点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。nnnnnnnttpiLiiiCBKNPV)1 ()1 (1)1 ()(n 净现值的计算方法净现值的计算方法（1）当项目在分析期内每年净现金流量均等时，项目的净现）当项目在分析期内每年净现金流量均等时，项目的净现金流量：金流量：（2）当项目在分析期内每年净现金流量不等时，项目的净现）当项目在分析期内每年

20、净现金流量不等时，项目的净现金流量：金流量：nttntiFNPV0)1 (1.净现值法净现值法n判别准则：对单一项目方案而言，若判别准则：对单一项目方案而言，若NPV0，则项目应，则项目应予接受；若予接受；若NPV0，故项目在经济效果上是可以接受的。，故项目在经济效果上是可以接受的。2. 现值成本法现值成本法现值成本法现值成本法把方案所耗成本（包括投资和成本）的一切把方案所耗成本（包括投资和成本）的一切耗费都换算为与其等值的现值。其计算方法与耗费都换算为与其等值的现值。其计算方法与NPV法相同。法相同。【例例】可供选择的空气压缩机可供选择的空气压缩机1和和2，均能满足相同的要求，均能满足相同的

21、要求，其不同点如表。假定基准收益率为其不同点如表。假定基准收益率为15%，试用现值成本法比，试用现值成本法比较两方案的经济效益。较两方案的经济效益。项目项目方案方案1方案方案2投资投资30004000寿命寿命6年年9年年残值残值5000年操作费年操作费200016003. 净现值率法（净现值率法（NPVR）净现值率是项目净现值与项目投资总额现值之比，其经济含净现值率是项目净现值与项目投资总额现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。义是单位投资现值所能带来的净现值。 净现值率净现值率=净现值净现值/投资额现值投资额现值判别准则：判别准则：对于单一项目而言，若对于单一项目而言，若NPV

22、I0，则，则NPVI0(因为因为O)；若；若NPV0，则，则NPVI189800，故按净现值率选择比较有利。如果再把，故按净现值率选择比较有利。如果再把D、C用用E取取代，投资额不变，而净现值可以最大。因此，综合净现值与净现值率，选代，投资额不变，而净现值可以最大。因此，综合净现值与净现值率，选择择A、B、H、E最好。最好。 （二）未来值法（二）未来值法（NFV）未来值未来值把技术方案在整个分析期内不同时点上的所有把技术方案在整个分析期内不同时点上的所有净现金流量，按基准收益率全部折算为未来值并求和，然净现金流量，按基准收益率全部折算为未来值并求和，然后根据未来值之和的大小评价方案优劣。后根据

23、未来值之和的大小评价方案优劣。1.净未来值法净未来值法2.未来值成本法未来值成本法【例例】有两种可供选择的车床，均能满足相同的工作要求，资有两种可供选择的车床，均能满足相同的工作要求，资料如表，假定基准收益率为料如表，假定基准收益率为8%，用净未来值法决定其优劣。，用净未来值法决定其优劣。方案方案投资投资残值残值寿命寿命年收入年收入年支出年支出车床车床A1000020005年年50002200车床车床B15000010年年70004300A方案：方案：NFV=5000（F/A，8%，10）+2000-10000（F/P，8%，10）-（10000-2000）（）（F/P，8%，5）-2200（

24、F/A，8%10）B方案：方案： NFV=7000（F/A，8%，10）+2000-15000（F/P，8%，10）-4300（F/P，8%，5）（三）年（金）值比较法（三）年（金）值比较法年值年值把所有现金流量化为与其等额的年值或费用。把所有现金流量化为与其等额的年值或费用。 NAV=NPV(A/P，i0，n) n 判断准则：判断准则： 若若NAV0，则项目在经济效果上可以接受；，则项目在经济效果上可以接受； 若若NAV0，则项目在经济效果上不可接受。，则项目在经济效果上不可接受。净年值净年值(NAV)净年值是通过资金等值换算将项目净现净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊到寿命期内各年值

25、分摊到寿命期内各年(从第从第1年到第年到第n年年)的等额年值的等额年值. 【例例】某项目有三种设备方案某项目有三种设备方案A，B，C，均能满足同样的，均能满足同样的需要。其费用数据如表所示。在基准折现率需要。其费用数据如表所示。在基准折现率=10的情况的情况下，试用费用现值和费用年值确定最优方案。下，试用费用现值和费用年值确定最优方案。方案方案ABC总投资总投资(第第0年末年末)200240300年运营费用年运营费用(第第1到第到第10年年)605035 各方案的费用现值计算如下：各方案的费用现值计算如下： A的费用现值的费用现值 =200+60(P/A，10，10)=56864(万元万元)

26、B的费用现值的费用现值 =240+50(P/A，10，10)=5472(万元万元) C的费用现值的费用现值 =300+35(P/A，10，10)=51504(万元万元) 各方案的费用年值计算如下：各方案的费用年值计算如下： A的费用年值的费用年值 =200(A/P，10，10)+60=9255(万元万元) B的费用年值的费用年值 =240(A/P，10，10)+50=8906(万元万元) C的费用年值的费用年值 =300(AP，10，10)+35=8382(万元万元) 根据费用最小的选优准则，费用现值和费用年值的计算结果都表明，根据费用最小的选优准则，费用现值和费用年值的计算结果都表明，方案方

27、案C最优，最优，B次之，次之，A最差。最差。 （四）内部收益率法（四）内部收益率法（IRR）内部收益率内部收益率又称为内部报酬率，是指方案的净现值等又称为内部报酬率，是指方案的净现值等于零时的收益率。于零时的收益率。0)1 (00ntttiFNPV0i内部收益率（内部收益率（IRR） 判别准则：设基准折现率为，若判别准则：设基准折现率为，若IRR ，则项目在经济效，则项目在经济效果上可以接受；若果上可以接受；若IRR ，则项目在经济效果上不可接受。，则项目在经济效果上不可接受。nini内部收益率的计算内部收益率的计算直线插值法直线插值法1210iiii211NPVNPVNPV = 211121

28、0)(NPVNPVNPViiiii0内部收益率（内部收益率（IRR）；）；i1试插的收益率；试插的收益率；i2试插的收益率；试插的收益率；NPV1采用低收益率时的方案净现值；采用低收益率时的方案净现值；NPV2采用高收益率时的方案净现值。采用高收益率时的方案净现值。【例例】某厂购置一台设备，初始投资某厂购置一台设备，初始投资10000元，当年投产每元，当年投产每年可节省成本年可节省成本3000元，使用寿命为元，使用寿命为8年，残值为年，残值为0，使用，使用5年年后必须花后必须花5000元大修后才能继续使用。设基准收益率为元大修后才能继续使用。设基准收益率为10%，试用内部收益率确定此方案是否可

29、行。，试用内部收益率确定此方案是否可行。（1）画现金流量图）画现金流量图（2）用静态收益率作为第一个）用静态收益率作为第一个试算值试算值（3）计算两试插的收益率）计算两试插的收益率（4）用直线插值法求）用直线插值法求i0 【例例】某设备项目净现金流量如表所示。当基准折现率某设备项目净现金流量如表所示。当基准折现率=12时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可以接受。是否可以接受。年末年末012345净现金流量净现金流量1002030204040 解：解： 设设i1 =10， i2=15，分别计算其净现值：，分别计算其净现值： NPV1 =一

30、一100+20(PF，10，1)+30(P/F，10，2) +20(PF，10，3)+40(P/F，10，4) +40(P/F，10，5)=1016(万元万元) NPV2 =一一100+20(PF，15，1)+30(P/F，15，2) +20(PF，15，3)+40(P/F，15，4) +40(PF，15，5)=-402(万元万元) 再用内插法算出内部收益率再用内插法算出内部收益率IRR： IRR=10+(15一一10) =135 由于由于IRR(135)大于基准折现率大于基准折现率(12)，故该项目在经济效果上是可，故该项目在经济效果上是可以接受的。以接受的。02. 416.1016.10

31、（五）动态评价法的特点（五）动态评价法的特点 动态评价法比较符合资金的运动规律，使评价更加符合动态评价法比较符合资金的运动规律，使评价更加符合实际，对那些经济寿命周期长、分期费用和收益的分布差异实际，对那些经济寿命周期长、分期费用和收益的分布差异较大的技术方案的经济效益评价，具有十分重要的意义。较大的技术方案的经济效益评价，具有十分重要的意义。思考：思考：净现值、净未来值、净年值三个指标有什么关系？净现值、净未来值、净年值三个指标有什么关系？工程想的经济评价为什么应以动态评价为主，静工程想的经济评价为什么应以动态评价为主，静态评价为辅？态评价为辅？简述净现值、内部收益率、净现值率的特点。简述净

32、现值、内部收益率、净现值率的特点。u某企业长期需要一种水泵。现有两种型号的水泵可以选择，某企业长期需要一种水泵。现有两种型号的水泵可以选择，两种水泵均可满足生产需要，有关数据见表所示，其余指标均两种水泵均可满足生产需要，有关数据见表所示，其余指标均相同。假定基准收益率为相同。假定基准收益率为7%. (1)试用年值比较法分析应该选择哪种型号的水泵？试用年值比较法分析应该选择哪种型号的水泵？ (2)思考思考:如用现值法和内部收益率法分析该如何进行如用现值法和内部收益率法分析该如何进行? 已知已知:(P/F,10%,6)=0.5645 (P/F,10%,12)=0.3186 (P/F,15%,6)=

33、0.4323 (P/F,15%,12)=0.1869水泵水泵A水泵水泵B价格（元）价格（元）70005000残值（元）残值（元）15001000使用期（年）使用期（年）126解：解：(1)年费用比较法。计算两水泵的年费用年费用比较法。计算两水泵的年费用ACA=7000(A/P,7%,12)-1500(A/F,7%,12) =70000.1259-15000.0559=797(元元)ACB =5000(A/P,7%,6)-1000(A/F,7%,6) =50000.2098-10000.1398=909(元元) ACA0当当i2=15%时时, NPV2=-2000+4000(P/F,i,6)+500(P/F,i,12)=-177.357%所以所以:B方案较好方案较好.(2)取12年作为分析计算期,现金流量表如下:年ABA-B0-7000-5000-2000601000-50004000121500100050035.1773 .4173 .417