跨国公司财务管理职能分析.pptx

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1、第九章第九章跨国公司财务管理跨国公司财务管理2022-8-161跨国公司财务管理 对跨国公司资金运用及其体现出的各种经济关系进行计划/组织/指挥/协调/控制的一系列活动2022-8-162第一节第一节跨国公司财务管理的职能与财跨国公司财务管理的职能与财务控制务控制2022-8-163一、跨国公司财务管理的特点一、跨国公司财务管理的特点 财务管理更加复杂多国财务管理环境的不同税收差异外汇波动及利率变动 收益机会与经营风险俱增机会:进入多个资本市场/企业系统及其它活动中取得利益的可能性2022-8-164二、二、跨国公司财务管理的基本目标跨国公司财务管理的基本目标 利用多国经营给降低财务成本和提高

2、效率所提供的潜在可能性，特别是从不同资金渠道中寻求低成本资金和取得融资的规模经济 针对不同国家和区域的限制而作适应性调整，以取得资金和收益的国际流动 保护资产和收益的价值，免受财务风险的侵蚀2022-8-165三跨国公司财务管理的职能 筹措和运用资金融资:尽可能用最低的长期成本,从公司内部的外部筹集资金投资:运用职能又称投资决策,即合理分配和运用资金,以使公司与股东的利润最大化2022-8-166四、财务管理的组织形式四、财务管理的组织形式 集权型 分权型 集权分权型2022-8-1671、集权型财务管理模式、集权型财务管理模式 理论基础：民族中心经营哲学 在海外地区不设财务机构,由总部统辖所

3、有财务业务 总部由一名财务总裁负责整个公司的财务决策/外汇管理及子公司之间的相互融资等重大财务问题 评价减少公司代理成本获得资金调度、运用中的规模经济不利于子公司积极性的调动不利于对东道国环境的适应2022-8-168集权型财务管理模式示意图集权型财务管理模式示意图母公司母公司财务经理财务经理A子公司的现金管理A子公司的存货和应收账款管理A子公司的融资A子公司的资本支出B子公司的资本支出B子公司的融资B子公司的现金管理B子公司的存货和应收账款管理2022-8-1692、分权型财务管理模式、分权型财务管理模式 理论基础：多中心经营哲学 评价有利于调动各子公司的积极性增强对环境的适应性无法实现整体

4、财物资源的优化配置2022-8-1610A子公司的现金管理A子公司的存货和应收账款管理A子公司的融资A子公司的资本支出B子公司的资本支出B子公司的融资B子公司的现金管理B子公司的存货和应收账款管理A子公司财务经理B子公司财务经理分权型财务管理模式示意图2022-8-16113、集权、集权分权型分权型 理论基础：地域中心哲学 母公司主要任务为海外子公司制定财务政策与制度、会计政策与会计准则任命子公司财务经理的权力2022-8-16124、集权与分权的选择、集权与分权的选择 国际企业的成长阶段(p209)分权制:规模小,国外业务有限集权制:公司发展了国外业务,公司总部人数增加集权-分权制:公司业务

5、进一步增加 股权结构与技术水平 竞争状况2022-8-1613第二节第二节 跨国公司的筹资跨国公司的筹资决策决策跨国经营中筹集资金的活动2022-8-1614一、全球融资的战略目标一、全球融资的战略目标 融资成本最低化 融资风险最小化 公司资本结构最优化2022-8-16151、融资成本最小化 减少税负 绕过当地政府的信贷与资本管制 利用政府补贴与优惠2022-8-16162、融资风险最小化 外汇风险外汇风险 政治风险政治风险选择政治稳定的国家投资尽可能选择公司外部资金尽可能通过债券融资 维持和扩大融资渠道维持和扩大融资渠道2022-8-16173、公司资本结构最优化 母公司的资本结构母公司的

6、资本结构 国外子公司的资本结构国外子公司的资本结构与母公司的资本结构保持一致反映每一东道国的资本化准则2022-8-1618二、资金来源/融资方式 公司集团内部 公司母国 东道国的资金 国际资金来源2022-8-1619（一）公司内部融资 企业内部积累：保留盈余和折旧 母公司对子公司的股权投资及子公司之间的相互持股 公司内部贷款2022-8-1620（二）其它方式融资国际股权融资跨国上市提高国际知名度有助于提高股票价格股权分散，减少敌意收购的可能性2022-8-16212.国际债务融资 本国债券：由本国发行，在国内市场交易，并受国内政府管制，依据国内债券市场的诸多传统所设计的债券。 外国债券：

7、外国借款者在一国国内的资本市场所发行的并以当地货币计价的债券。如：扬基债券、武士债券、熊猫债券。2022-8-1622 扬基债券是在扬基债券是在美国美国债券市场上发行的债券市场上发行的外国债券外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。货币的债券。“扬基扬基”一词英文为一词英文为“Yankee”，意为意为美利坚合众国美利坚合众国（“美国佬美国佬”）。由于在美）。由于在美国发行和交易的外国债券都是同国发行和交易的外国债券都是同“美国佬美国佬”打打交道，故名扬基

8、债券。交道，故名扬基债券。2022-8-1623 武士债券武士债券 (Samurai bonds)在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。武士债券均为无担保发行，典型期限为310年，一般在东京证券交易所交易。 2022-8-1624 熊猫债券(2005年9月28日，国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券， 财政部部长金人庆将首发债券命名为“熊猫债券”)也即是，境外机构在中国发行的以人民币计价的债券 2022-8-1625.专门融资方式 国际贸易信贷应收账款融资 国际租赁融资 项目融资2022-8-1626第

9、三节跨国公司的资金运用 对流动资本现金流量长期投资证券投资等的管理2022-8-1627一跨国公司外部现金流量的管理 应收帐款：赊销数量和收账期限考虑距离币值变动资本管制等问题 应付帐款：尽可能延缓付款时间2022-8-1628二跨国公司内部现金流量管理资金在内部的转移和流动，主要目标：资金在内部的转移和流动，主要目标： 在全球范围内迅速而有效地控制公司全部的现在全球范围内迅速而有效地控制公司全部的现金；金； 使这些现金的保存和运用达到最佳状态。使这些现金的保存和运用达到最佳状态。 2022-8-1629现金管理的方式：集中和分散集中资金集中在中央现金库现金库可以在母公司，也可以在其它地方20

10、22-8-1630集中式运作机制集中式运作机制 各子公司在总库设立存款账户 子公司除保留在东道国从事日常生产经营所需的最低余额外，将所余的现金全部交存资金总库 子公司之间的交易款项由资金总库进行冲销结账 总库由财务专家根据大量的信息情报对资金进行统一调度和运用2022-8-1631冲销与净额结算 国际企业通过总体协调安排，把两家或多家子公司之间的债权债务关系或应收应付款进行抵销结算，最后只交割所剩余的净头寸 需要一个多边结算中心2022-8-1632收支冲销应付子公司应收子应收子公司公司英国法国德国日本共计应收款英国/22.537.5法国2.5/529.5德国42/17日本670/13共计应付

11、款12.5117.56372022-8-1633每个子公司收支相抵后所余的净头寸子公司应收款应付款净头寸英国7.512.5-5法国9.511-1.5德国77.5-0.5日本13672022-8-1634净额结算的优点 第一，可以取消许多不必要的货币转换和转移，从而降低交易成本，节约外汇兑换成本和资金转移成本； 第二，减少运程中的资金数额，这等于相对增加了公司可用于投资的资金，从而增加公司的投资收益； 第三，公司内部现金结算还有助于现金管理中心监督各子公司的现金状况，实现最佳的现金调度。 2022-8-1635第四节 外汇风险管理2022-8-1636导入案例 来自上海A公司的谭先生提及08年5

12、月通过中国制造网接到的法国客户订单仍然记忆犹新：“这笔订单还是比较大的，金额高达45万人民币，因美元在5月份波动较大，而且很多机构都鼓励企业改用欧元结算，当时欧元的汇率还在11.5、11.6左右，和买家沟通了很久才同意用欧元结算。谁知风云突变，到10月份结汇的时候，欧元骤跌，一下跌到8.6，我们是一家刚刚起步的小企业，这次汇率变动让我们受损不少！” 2022-8-1637一、外汇风险定义 因外汇变动而遭受潜在损失的风险 影响汇率变动的因素外汇的供求状况国际贸易的变动：赤字国货币贬值各国政府的贸易政策和措施 货币供应增长速度 利率高低影响短期货币的需求2022-8-1638二、外汇风险(外汇暴露

13、) 折算暴露（accounting exposure）:财务报表相关项目换算时产生的风险.国外子公司以外向形式表示的资产负债数,必须采用公司货币来重新表示,以便使公司的帐目统一起来 经济暴露（economic exposure）：预测或对付汇率变动对以母公司货币衡量公司现金流量的影响.汇率变动对公司现金流量的经济分析 交易暴露（transaction exposure）：在汇率变动后,公司对以往债务关系必须进行清理时,由此引起的损益可能性2022-8-1639三外汇暴露管理方法远期市场套头保值：企业在拥有一笔预期外企业在拥有一笔预期外汇收入或支付时，同时在远期外汇市场上卖出汇收入或支付时，同时

14、在远期外汇市场上卖出或买入一笔相同数额的外汇，外汇风险抵消或买入一笔相同数额的外汇，外汇风险抵消 华汇公司根据销售计划预测华汇公司根据销售计划预测6个月后有个月后有2000万万美元的外汇净流出美元的外汇净流出.为了保值，该公司买入为了保值，该公司买入6个个月的美元买入期权月的美元买入期权2022-8-1640货币互换通常是指市场中持有不同币种的两个交易主体按事先约定在期初交换等值货币,在期末再换回各自本金并相互支付相应利息的市场交易行为 2022-8-16412022-8-1642提前或推迟收付法提前或推迟收付法 提 前 或 推 迟 结 算 预 测 外 币 汇 率 上 升 （ 本 币 贬 值

15、） 预 测 外币 汇率 下跌 （本 币 升 值 ） 进 口 商 （ 支 付 外 币 ） 提 前 付 汇 推 迟 付 汇 2022-8-1643预测法：选择币种预测法：选择币种调整价格法调整价格法划拨清算法：双方经济往来用同一种货币，划拨清算法：双方经济往来用同一种货币，每一笔交易只在账面上进行，只在规定的期末每一笔交易只在账面上进行，只在规定的期末进行清算进行清算易货交易法：中俄交易易货交易法：中俄交易2022-8-1644期末考试论文 结合中国某一企业跨国经营的某一个方面(如跨国战略,对外直接投资,并购,财务管理,营销管理,人力资源管理等)的表现,运用本课程所学相关理论知识, 评价该企业在此方面的表现(成功及不足之处)并提出可行性建议自拟题目,如”海尔国际营销分析与思考”1000字以上,A4纸打印,字体:宋体小四,1.5倍行距2022-8-1645