21年证券分析师历年真题7辑.docx

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1、21年证券分析师历年真题7辑21年证券分析师历年真题7辑 第1辑通常来讲，汇率制度主要有( )。自由浮动汇率制度 有管理的浮动汇率制度目标区间管理固定汇率制度A.、B.、C.、D.、答案：D解析：通常来讲，汇率制度主要有四种：自由浮动汇率制度、有管理的浮动汇率制度、目标区间管理和固定汇率制度。PPI向CPI的传导途径有（ ）。.原材料一生产资料一生活资料.原材料一生活资料一生产资料.农业生产资料一食品一农产品.农业生产资料一农产品一食品A：.B：.C：.D：.答案：D解析：PPI向CPI的传导通常有两条途径:一是以工业品为原材料的生产，存在“原材料一生产资料一生活资料”的传导:另一条是以农产品

2、为原料的生产，存在“农业生产资料，农产品一食品”的传导。证券分析师从业人员后续职业培训学时为（ ）学时。A.10B.15C.20D.25答案：B解析：证券分析师从业人员的后续职业培训学时是指在年检期间应达到的培训学时，从业人员年检期间培训学时为15学时（简称总学时）在（ ）的研究中都可以运用调査研究的方法.描述性.解释性.推衍性.探索性A.B.C.D.答案：D解析：在描述性、解释性和探索性的研究中都可以运用调查研究的方法。税收对宏观经济具有调节（ ）的功能。社会总供求结构国际收支收入分配货币供应量A.B.C.D.答案：B解析：本题考查税收的功能。税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式

3、。税收具有强制性、无偿性和固定性的特征，它既是筹集财政收入的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。税制的设置可以调节和制约企业问的税负水平。税收还可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或在同一税种中实行差别税率，以控制需求数量和调节供求结构。进口关税政策和出口退税政策对于国际收支平衡具有重要的调节功能。下列市场有效性和信息类型描述正确的是（ ）。.有效市场假说分为内部有效市场和外部有效市场.证券索取的手续费、佣金与证券买卖的差价属于外部有效市场假说.外部有效市场它探讨证券的价格是否迅速地反应出所有与价格有关的信息.投资者都利用可获得的信息力图获得更高的报酬是成为有效市场的条件之一A：.B

4、：.C：.D：.答案：B解析：证券索取的手续费、佣金与证券买卖的差价属于内部有效市场假说。某债券的面值为1000元，票而利率为5%，剩余期限为10年，每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为5%，那么，（）。 A、按复利计算的该债券的当前合理价格为995元B、按复利计算的该债券4年后的合理价格为1000元C、按复利计算的该债券6年后的合理价格为997元D、按复利计算的该债券8年后的合理价格为998.5元答案：B解析：因为票面利率和必要年收益率相等，所以按复利计算的该债券的合理价格恒为1000元。证券研究报告的发布流程通常包括的主要环节有（）。 选题 撰写 质量控制 合规审查和发布A.、B.、

5、C.、D.、答案：A解析：证券研究报告的发布流程通常包括五个主要环节：选题；撰写；质量控制；合规审查；发布。21年证券分析师历年真题7辑 第2辑关于趋势线和支撑线，下列论述正确的是（ ）。.在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线.上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用.上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种.趋势线还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的A.B.C.D.答案：B解析：考查趋势线的知识。财政投资主要通过（ ）的手段影响社会供求总量。 A、调整财政投资方向B、调整财政投资规模C、调整财政投资主体D、调整财政投资比例答案：B解析：通过调整财政投

6、资规模，可以影响社会总需求和未来社会总供给，从而影响社会供求总量。与突破趋势线不同，对通道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势（ ）的开始。 A、同向B、转向C、加速D、减速答案：C解析：通道线的作用:(一）对通道线的突破并不是趋势反转的开始，而是趋势加速的开始。（二)趋势转向的警报。当前，我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?（） A、巴西B、澳大利亚C、韩国D、美国答案：D解析：当前，我国的中央银行已经与多个国家签署了货币互换协议，包括韩国、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国家。回归分析的难点在于（ ）。.预测的准确性不足.需要非常完备的数据库.需要较高的数据处理能力.需要较高的数据分析能

7、力 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：A项，回归分析的思路是围绕价格的影响因素建立一个计量模型，包括的变量可能很多，如宏观经济增长状况和相关期货市场的波动情况等，并根据市场的发展变化及时的修正完善模型，以提高价格预测能力。产量X(台)与单位产品成本Y(元/台)之间的回归方程为这说明（ ）。 A、产量每增加一台，单位产品成本平均减少356元B、产量每增加一台，单位产品成本平均增加1.5元C、产量每增加一台，单位产品成本平均增加356元D、产量每增加一台，单位产品成本平均减少1.5元答案：D解析：由题十中给出的回归方程可知，当产量X(台)增加I时，单位产品成本Y(元/台)平均减少1.5元。相关

8、系数是反映两个随机变量之间线性相关程度的统计指标，如果两个随机变量X和Y之间协方差为0.0031，方差分别为0.04和0.09,据此可以判断X和Y之间是（ ）。 A、极弱相关B、相互独立C、中度相关D、高度相关答案：C解析：当|r|0.8时，可视为高度相关；当0.5|r|#下列关于量化分析法的说法，不正确的是（）。A.是利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方法B.具有“使用大量数据、模型和电脑”的显著特点C.广泛应用于解决证券估值、组合构造与优化、策略制定、绩效评估、风险计量与风险管理等投资相关问题D.由于采用了定量分析技术，不存在模型风险答案：D解析：D项，量化分析法所

9、采用的各种数理模型本身存在模型风险，一旦外部环境发生较大变化，原有模型的稳定性就会受影响。21年证券分析师历年真题7辑 第3辑以下关于GDP说法正确的是（ ）。.GDP有两种表现形态，即价值形态和产品形态.GDP=GNP-国外要素收入净额.GDP有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法.GDP=C+I+G+（X-M）A.B.C.D.答案：B解析：GDP有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形态下面（ ）属于影响债券现金流的因素。.计付息间隔.票面利率.债券的付息方式.税收待遇 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：考查影响债券定价的内部因素下列关于信息比率的说法中，正确的有( )。 信息比

10、率是单位跟踪误差所对应的超额收益 信息比率越大，说明该基金在同样的跟踪误差水平上能获得更大的超额收益 信息比率越大，说明在同样的超额收益水平下跟踪误差更小信息比率越大，说明在同样的超额收益水平下跟踪误差更大A.、B.、C.、D.、 答案：A解析：信息比率是单位跟踪误差所对应的超额收益。信息比率越大，说明该基金在同样的跟踪误差水平上能获得更大的超额收益，或者在同样的超额收益水平下跟踪误差更小。套期保值活动主要转移的是（ ）风险。.价格.经营.信用.政策A.B.C.D.答案：B解析：套期保值活动主要转移的是价格风险和信用风险。资产负债率公式中的“资产总额”是扣除（ ）后的净额。A.累计折旧B.无形

11、资产C.应收账款D.递延资产答案：A解析：资产负债率公式中的“资产总额”是扣除累计折旧后的净额。下列关于市值回报增长比（PEG）的说法,正确的有（ ）。.市值回报增长b匕即市盈率对公司利润增长率的倍数.当PEG大于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性.通常，成长型股票的PEG都会高于1,甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值.通常，价值型股票的PEG都会低于1,以反映低业绩增长的预期A.B.C.D.答案：B解析：项当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。如果PEG大于1,则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高

12、于市场的预期。 下列各项中，属于产业政策范畴的有（ ）。 I 玻璃纤维行业准入条件 钢铁产业发展政策 会计准则lV反垄断法A.I、B.I、IVC.、IVD.I、 答案：B解析：一般认为，产业政策可以包括产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策和产业布局政策等部分。I、两项属于我国目前现行的产业政策；项属于产业组织政策。场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，通常把提出需求的一方称为甲方，下列关于场外期权的甲方说法正确的有（ ）。.甲方只能是期权的买方.甲方可以用期权来对冲风险.看甲方没法通过期权承担风险来谋取收益.假如通过场内期权，甲方满足既定需求的成本更高A.B.C.D.答案

13、：D解析：A项，在场外期权交易中，提出需求的一方既可以是期权的买方，也可以是期权的卖方；BC两项，甲方的需求分为两类:对冲风险和通过承担风险来谋取收益；D项，因为场内金融产品种类不足或投资范围受到限制，通过场内期权来满足需求的成本更高。21年证券分析师历年真题7辑 第4辑下列关于证券公司、证券投资咨询机构及证券分析师在证券研究报告中应履行职责的说法正确的包括（ ）。遵循独立、客观、公平、审慎原则，加强合规管理，提升研究质量和专业服务水平建立健全相关的管理制度，加强流程管理和内部控制应当建立证券研究报告的信息来源管理制度，加强信息收集环节的管理，维护信息来源的合法合规性应当从组织设置、人员职责上

14、，将证券研究报告制作发布环节与销售服务环节分开管理，以维护证券研究报告制作发布的独立性A.、B.、C.、D.、答案：D解析：证券公司、证券投资咨询机构及证券分析师在证券研究报告中应履行的职责包括：发布证券研究报告应当遵循独立、客观、公平、审慎原则，加强合规管理，提升研究质量和专业服务水平；发布证券研究报告应当建立健全相关的管理制度，加强流程管理和内部控制；证券公司、证券投资咨询机构应当从组织设置、人员职责上，将证券研究报告制作发布环节与销售服务环节分开管理，以维护证券研究报告制作发布的独立性；证券公司、证券投资咨询机构应当建立证券研究报告的信息来源管理制度，加强信息收集环节的管理，维护信息来源

15、的合法合规性。2022年证券从业资格考试证券市场基本法律法规模拟卷一本卷共分为2大题100小题，作答时间为120分钟，总分100分，0分及格。试卷来源：233网校下列每小题的四个选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分。丢同一个骰子5次，5次点数之和大于30为什么事件（ ）。A.随机事件B.必然事件C.互斥事件D.不可能事件答案：D解析：丢同一个骰子5次，点数之和最多为30,是不可能大于30，为不可能事件。在期权价值大于0的前提下；假设其他因素不变，以下能增加看跌期权价值的情况有（ ）。.到期期限增加.红利增加.标的物价格降低.无风险利率降低A.B.C.D.答案：C解析

16、：对于欧式看跌期权而言，到期期限和价值并没有必然的联系，所以选项不是答案；在期权价值大于0的前提下，在除息日后，红利增加会引起股票价格降低，从而导致看跌期权价值上升，所以选项是本题答案；标的物价格降低，对于看跌期权而言，会使其价值增加，所以选项也是答案；无风险利率降低，会提高执行价格的现值，从而导致看跌期权价值升高，所以选项也是答案。为防范利益冲突，发布证券研究报告暂行规定明确了（）。从事发布证券研究报告业务的相关人员，不得同时从事证券自营、证券资产管理公司高级管理人员同时负责管理发布证券研究报告业务和其他证券业务的，应当采取防范利益冲突的措施证券公司、证券投资咨询机构应当建立健全与发布证券研

17、究报告相关的利益冲突防范机制，明确管理流程、披露事项和操作要求，有效防范发布证券研究报告与其他证券业务之间的利益冲突证券公司、证券投资咨询机构应当严格执行发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度，防止存在利益冲突的部门及人员利用发布证券研究报告谋取不当利益A.B.C.D.答案：D解析：根据发布证券研究报告暂行规定第六，十二和十四条可知以上选项均正确，选D。技术分析的要素包括（ ）。.价格.成交量.时间.空间 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：证券市场中，价格、成交量、时间和空间是技术分析的要素。债券持有人持有的规定了票面利率、在到期时一次性获得还本付息、存续期间没有利息支付的债券，称

18、之为（ ）。A.浮动债券B.息票累计债券C.固定利率债券D.附息债券答案：B解析：息票累积债券是指规定了票面利率、在到期时一次性获得还本付息、存续期间没有利息支付的债券。股票现金流贴现模型的理论依据是（ ）。.货币具有时间价值.股票的价值是其未来收益的总和.股票可以转让.股票的内在价值应当反映未来收益A：.B：.C：.D：.答案：A解析：现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法.按照收入的资本化定价方去，任何资产的内在价值是由拥有资产的投资者在未来时期所接受的现金流决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值。也就是说，一种资产的内在价值

19、等于预期现金流的贴现值。股票在用期初的内在价值与该股票的投资者在未来时期是否中途转让无关.下列说法正确的有（ ）。如果股票内部收益率大于必要收益率，则可购买该股票运用现金流贴现模型估值时，投资者必须预测所有未来时期支付的股息内部收益率就是指使得投资净现值大于零的贴现率内部收益率与股息率是两个不同的概念，前者为贴现率，后者为分配率A.B.C.D.答案：B解析：项，内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率21年证券分析师历年真题7辑 第5辑下列选项属于主要量化对冲策略的是（ ）。.阿尔法套利.股指期货套利.商品期货套利.期权套利 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：主要量化对冲策略的是阿尔法

20、套利、股指期货套利、商品期货套利、期权套利。一般来说，关于买卖双方对价格的认同程度，下列说法正确的有（ ）。.分歧大，成交量小，认同程度小.分歧大，成交量大，认同程度大.分歧小，成交量大，认同程度大.分歧小，成交量小，认同程度小A.B.C.D.答案：C解析：一般来说，买卖双方价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度小，分歧大，成交量小；分歧小，成交量大，认同程度大。把权证分为认购权证和认沽权证，是从（ ）角度分类的。A.结算方式B.基础资产C.持有人权利D.发行人答案：C解析：根据买方行权方向，即持有人权利的不同，可以把权证分为看涨权证和看跌权证。其中，看涨权证又称认购权证，看跌权证又

21、称认沽权证。存货周转率不取决于（）。A.期初存货B.营业成本C.期末存货D.主营业务收入答案：D解析：存货周转率=营业成本平均存货，其中，平均存货=(期初存货+期末存货)2，因此，存货周转率取决于期初存货、营业成本、期末存货。下列关于上升三角形和下降三角形的说法中，正确的是（）。A.上升三角形是以看跌为主B.上升三角形在突破顶部的阻力线时，不必有大成交量的配合C.下降三角形的成交量一直十分低沉，突破时不必有大成交量配合D.下降三角形同上升三角形正好反向，是看涨的形态答案：C解析：A项，下降三角形是以看跌为主，上升三角形是以看涨为主；B项，上升三角形在突破顶部的阻力线时，必须有大成交量的配合，否

22、则为假突破；D项，下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形态。通过备兑开仓指令可以（ ）。A.减少认沽期权备兑持仓头寸B.增加认沽期权备兑持仓头寸C.减少认购期权备兑持仓头寸D.增加认购期权备兑持仓头寸答案：D解析：备兑开仓指令是投资者在拥有标的证券（含当日买入）的基础上,提交的以标的证券百分之百担保的卖出相应认购期权的指令。通过备兑开仓指令可增加备兑持仓头寸。IS曲线和LM曲线相交时表示（ ）。A.产品市场处于均衡状态，而货币市场处于非均衡状态B.产品市场处于非均衡状态，而货币市场处于均衡状态C.产品市场与货币市场都处于均衡状态D.产品市场与货币市场都处于非均衡状态答案：C解析：IS-LM

23、模型要求同时达到下面的两个条件:（1）I（r）=S（Y）即IS:（2）M/P=L1（Y）+L2（r）即LM，其中，I为投资，S为储蓄，M为名义货币量，P为物价水平.M/P为实际货币量，Y为总产出，r为利率。两条曲线交点处表示产品市场和货币市场同时达到均衡。经济处于复苏阶段时，将会出现()。产出增加价格上涨利率上升就业增加A.、B.、C.、D.、答案：A解析：经济周期是一个连续不断的过程。经济繁荣阶段，产出、价格、利率、就业不断上升直至某个高峰；经济衰退阶段，产出、产品销售、利率、就业率开始下降，直至某个低谷即经济萧条阶段；经济重新复苏阶段，价格上涨，利率上升，就业增加，产出增加。进入一个新的经

24、济周期。21年证券分析师历年真题7辑 第6辑完全竞争厂商对要素的需求曲线可以用（ ）表示。 A、VMP曲线B、MPP曲线C、MFC曲线D、以上都不是答案：A解析：完全竞争厂商对要素的需求曲线可以用W=VMP=MPP表示，由利润最大化条件可知，在VMP曲线上，工资W和价格P存在一一对应关系，因而可以用来表示要素需求曲线。下列关于区间预测说法正确的有（ ）。.样本容量n越大，预测精度越高.样本容量n越小，预测精度越高.方信区间的宽度在x均值处最小.预测点Xo离x均值越大精度越高A.B.C.D.答案：D解析：在预测时要注意预测点X0与估计模型时用的样本Xl，X2，.,Xn的距离，如果X0与所估计模型

25、的样本偏离太大，预测效果会很差。Y一般地:容量n越大，预测精度越大,反之预测精度越低本容量一定时，置信区间的宽度在X均值处最小，预测点X0离x均值越小精度越高，越远精度越低。某公司年末会计报表上部分数据为:流动负债80万元，流动比率为3，速动比率为1.6，营业成本150万元，年初存货为60万元，则本年度存货周转次数为( )。 A、1.60次B、2.5次C、3.03次D、1.74次答案：D解析：流动资产=流动比率*流动负债=240万元速动资产=速动比率*流动负债=1.6*80=128万元存货=240-128=112万元平均存货=(112+60)/2=86万元存货周转次数=营业成本/平均存货=15

26、0/86=1.74次。信用衍生工具包括（ ）。.信用互换.股票期权.股票期货.信用联结票据A：.B：.C：.D：.答案：D解析：信用衍生工具是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等。某产品市场的需求曲线为Q100010P，成本函数为C40Q，下列说法正确的有（ ）。若该产品由一个垄断厂商生产，则利润最大化是产量是300在垄断条件下，社会福利的净损失是5000若该产品由一个垄断厂商生产，则厂商最大利润为9000若要实现帕累托最优，相应的产量是600，价格是40A.B.C.D.答案：D解析：两项，垄断厂商进行生产决策的条件为MRMC，由于TRPQ100Q0

27、1Q2，所以MR10002Q，MC40，进而解得Q300，P70，利润最大为9000；项，价格等于边际成本时实现帕累托最优，P40，Q600；项，垄断条件下消费者剩余为：30030/24500，帕累托最优下消费者剩余为：60060/218000，消费者剩余减少18000450013500，垄断利润增加9000，所以社会福利的净损失为：1350090004500。詹森是由詹森在（）模型基础上发展出的一个风险调整差异衡量指标。 A、SMLB、APTC、WACCD、CAPM答案：D解析：指数化投资策略是（ ）的代表。A.战术性投资策略B.战略性投资策略C.被动型投资策略D.主动型投资策略答案：C解析

28、：在现实中，主动策略和被动策略是相对而言的，在完全主动和完全被动之间存在广泛的中间地带。通常将指数化投资策略视为被动投资策略的代表，但由此发展而来的各种指数增强型或指数优化型策略己经带有了主动投资的成分。无风险利率的主要影响因素不包括（ ）。A.资产市场化程度B.信用风险因素C.流动性因素D.通货膨胀预期答案：D解析：无风险利率的主要影响因素有：（1）资产市场化程度。（2）信用风险因素。（3）流动性因素。21年证券分析师历年真题7辑 第7辑下列关于资本资产定价模型(CAPM)的说法不正确的是（ ）。 A、CAPM和SML首次将高收益伴随看高风险直观认识，用简单的关系式表达出来B、在运用这一模型

29、时，应该更注重它所给出的具体的数字，而不是它所揭示的规律C、在实际运用中存在明显的局限D、是建立在一系列假设之上的答案：B解析：CAPM和SML首次将高收益伴随着高风险直观认识，用简单的关系式表达出来。CAPM在实际运用中存在着一些明显的局限，主要表现在:(1)某些资产或企业的估值难以估计，特别是对-些缺乏历史数据的新兴行业(2)由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算的值对未来的指导作用必然要打折扣;(3)CAPM是建立在一系列假设外的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差，使得CAPM的有效性受到质疑。这些假设包括:市场是均衡的并不存在摩擦;市场参与者都是理性的;不存在交易费用

30、;税收不影响资产的选择和交易等.由于以上局限，在运用这一模型时，应该更注重它所揭示的规律，而不是它所给出的具体的数字。以下属于反转突破形态的是（ ）。.醒顶形态.圆弧形态.头肩形态.对称三角形A.B.C.D.答案：A解析：对称三角形属于持续整理形态。以下关于市盈率和市净率的表述不正确的是（）。C、每股净资产的数额越大，表明公司内部积累越雄厚，抵御外来因素影响的能力越强D、市盈率与市净率相比，前者通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；后者通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注答案：D解析：市净率与市盈率相比，前者通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；后者通常用于

31、考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注。关于完全垄断市场，下列说法错误的是（）。A.能很大程度地控制价格，且不受管制B.有且仅有一个厂商C.产品唯一，且无相近的替代品D.进入或退出行业很困难，几乎不可能答案：A解析：A项，在完全垄断市场，垄断厂商控制了整个行业的生产和市场的销售，可以控制和操纵市场价格，但是受到政府的管制。一般来说，基础证券波动率变大，以该基础证券为标的物的期权()。内在价值不变时间价值变大内在价值变大时间价值不变A.、B.、C.、D.、答案：C解析：通常标的物价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小期权价格越低。这是因为标的物价格波动性越大，则在期权到期时，标的物市场价格

32、涨至协定价格之上或跌至协定价格之下的可能性越大，因此期权的时间价值乃至期权价格都将随标的物价格波动的增大而提高，随标的物价格波动的缩小而降低。期权内在价值，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益，因此基础证券波动率变大，内在价值不变。营业净利率是指（ ）。A.净利润与营业成本之间的比率B.净利润与营业收入加增值税之和之间的比率C.净利润与营业收入之间的比率D.利润总额与营业收入之间的比率答案：C解析：营业净利率指净利润与营业收入之间的比率。今年年初，分析师预测某公司今后2年内（含今年）股利年增长率为6%，之后，股利年增长率将下降到3%.并将保持下去，已知该公司上一年末支付的股利为每股4元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为5%。如果股利免征所得税，那么今年初该公司股票的内在价值最按近（ ）。A.220.17元B.212.17元C.216.17元D.218.06元答案：D解析：根据股利折现模型，今年初该公司股票的内在价值：=218.06（元）。对于一个企业而言，（ ）等因素会对其应收账款周转速度产生影响.大量采用分期付款方式促进销售.季节性经营.销售采用全部现金结算.年末销售大量增加 A、.B、.C、.D、.答案：B解析：影响应收账款周转率的因素包括:季节性经营;大量使用分期付款结算方式;大量使用现金结算的销售:年末销售的大幅度增加或下降。