郑州棉纱生产制造项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/郑州棉纱生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱，经合股加工后称为棉线。根据纺纱的不同工艺，可分为普梳纱和精梳纱。纺织业作为我国传统制造业的一部分，通过近几年的发展，基本实现了由粗放型发展向集约化发展的转型，产品也基本实现了由产量较高到质量较高的高质量发展。原料方面，通过2018年的发展，非棉纤维的占比已经明显多于棉纤维，且纺制非棉纤维的企业数量以及规模化仍呈现上升趋势。而在非棉纤维纱线中，以粘胶短纤作为原料的人棉纱产业近几年发展速度则更为迅速，其纺织设备与工艺得到较大幅度提升，且产量也在2016年与棉纤维基本做到平分市场的格局。随着棉花16年开始逐

2、步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术

3、行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资14936.53(万元）。（二）流动资金投资估算

4、预计达产年需用流动资金4158.16万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资19094.69万元，其中：固定资产投资14936.53万元，占项目总投资的78.22%；流动资金4158.16万元，占项目总投资的21.78%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5415.96万元，占项目总投资的28.36%；设备购置费5434.50万元，占项目总投资的28.46%；其它投资4086.07万元，占项目总投资的21.40%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=14936.53+4158.16=19094.69（万元

5、）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入21164.00万元，总成本17788.98万元，利润总额17123.92万元，净利润12842.94万元，增值税672.44万元，税金及附加291.46万元，所得税4280.98万元；第二年负荷75.00%,计划收入28860.00万元，总成本23045.48万元，利润总额23737.63万元，净利润17803.22万元，增值税916.96万元，税金及附加320.81万元，所得税5934.41万元；第三年生产负荷100%，计划收入38480.00万元，总成本29616.10万元，利润总额

6、8863.90万元，净利润6647.92万元，增值税1222.61万元，税金及附加357.49万元，所得税2215.97万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入38480.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1222.61万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用29616.10万元，其中：可变成本26282.48万元，固定成本3333.62万元，具体测算数据详见总成本费

7、用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加357.49万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8863.90（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8863.9025.00%=2215.97（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8863.90（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8863.9025.00%=2215.97（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8863.90万元，缴纳企业所得税2215.97万元，其正常经营

8、年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=8863.90-2215.97=6647.92（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=46.42%。（2）达产年投资利税率=54.70%。（3）达产年投资回报率=34.82%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入38480.00万元，总成本费用29616.10万元，税金及附加357.49万元，利润总额8863.90万元，企业所得税2215.97万元，税后净利润6647.92万元，年纳税总额3796.07万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.37年。本期工程项目全部投

9、资回收期4.37年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率46.42%，投资利税率54.70%，全部投资回报率34.82%，全部投资回收期4.37年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉

10、纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。毛利率方面，我国棉纺企业毛利率稳中略降。因百隆东方产品结构需满足申洲国际白纱需求，故毛利率受棉价上涨等因素影响程度不大，其余公司由于原材料价格上涨导致毛利率稳中略降。在收入、毛利率双重因素影响下，我国主要棉纺上市公司扣除非经常性损益后的净利润分化趋势。其中，华孚时尚、联发股份保持较高增速，华孚时尚主要因为产业集中度的提升和产能扩张使得纱线业务稳定增长、网链业务快速发展，2017年新增产能32万锭达到180万锭，产能的逐步释放带来应收和利润的持续增长；联发股份由于高端产业升级，扩大非洲、柬埔寨、埃塞俄比亚等地

11、区产能，带来利润的高速增长；由于产品出口销量下降、汇率等因素影响，孚日股份、新野纺织和百隆东方均出现负增长。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产

12、品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。棉花是棉纱生产的主要原材料。受生产成本上升、收益下降等因素的影响，2015年以来，我国棉花种植面积不断下滑，棉花产量不断下降。根据国家统计局数据显示，2019年，全国棉花种植面积3339.2千公顷，

13、比2018年下降0.5%；全国棉花总产量588.9万吨，比2018年下降3.5%。我国棉花供应量减少，进口需求上升，棉花价格受国际价格影响增大。2020年，在“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格进入下行通道，带动棉纱价格走低。2019年，我国服装行业营收与利润均呈现下降态势，棉纱市场需求低迷，棉纱企业生产积极性下降，全年行业开工率均处于50%以下，库存一直处于较高水平。2020年“新冠肺炎”疫情爆发，对我国服装行业造成较大冲击，服装交易规模大幅下跌。预计下半年我国服装市场将回暖，但全年来看，服装行业营收下跌可能性较大，不利于我国棉纱行业发展。棉纱是生产纺织服装产品的重要原料，我国是纺织服装生产

14、大国，棉纱需求量庞大。随着产业升级，我国棉纱行业产品质量、种类不断提升，正在向中高端方向转型。2020年，“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格下降，服装行业营收下滑，我国棉纱行业景气度下跌，企业承受压力增大。随着疫情逐步结束，我国棉纱市场需求将回升，但海外市场疫情依然严重，服装出口受到打击，全年棉纱行业发展不容乐观。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入7790.3710387.169645.229274.2537096.992主营业务收入6959.749279.658616.828285.4133141.622.1棉纱(A)2296.713062.

15、292843.552734.1810936.732.2棉纱(B)1600.742134.321981.871905.647622.572.3棉纱(C)1183.161577.541464.861408.525634.082.4棉纱(D)835.171113.561034.02994.253976.992.5棉纱(E)556.78742.37689.35662.832651.332.6棉纱(F)347.99463.98430.84414.271657.082.7棉纱(.)139.19185.59172.34165.71662.833其他业务收入830.631107.501028.40988.84

16、3955.37上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元37096.99完成主营业务收入万元33141.62主营业务收入占比89.34%营业收入增长率（同比）30.92%营业收入增长量（同比）万元8762.32利润总额万元8448.29利润总额增长率20.59%利润总额增长量万元1442.62净利润万元6336.22净利润增长率14.60%净利润增长量万元807.24投资利润率51.06%投资回报率38.30%财务内部收益率26.67%企业总资产万元39322.53流动资产总额占比万元38.63%流动资产总额万元15191.29资产负债率46.48%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1

17、占地面积平方米52693.0079.00亩1.1容积率1.311.2建筑系数73.98%1.3投资强度万元/亩189.071.4基底面积平方米38982.281.5总建筑面积平方米69027.831.6绿化面积平方米4083.61绿化率5.92%2总投资万元19094.692.1固定资产投资万元14936.532.1.1土建工程投资万元5415.962.1.1.1土建工程投资占比万元28.36%2.1.2设备投资万元5434.502.1.2.1设备投资占比28.46%2.1.3其它投资万元4086.072.1.3.1其它投资占比21.40%2.1.4固定资产投资占比78.22%2.2流动资金万

18、元4158.162.2.1流动资金占比21.78%3收入万元38480.004总成本万元29616.105利润总额万元8863.906净利润万元6647.927所得税万元1.318增值税万元1222.619税金及附加万元357.4910纳税总额万元3796.0711利税总额万元10444.0012投资利润率46.42%13投资利税率54.70%14投资回报率34.82%15回收期年4.3716设备数量台（套）10417年用电量千瓦时951087.1718年用水量立方米21985.6119总能耗吨标准煤118.7720节能率29.33%21节能量吨标准煤37.5122员工数量人613区域内行业经

19、营情况项目单位指标备注行业产值万元186025.28同期产值万元159131.98同比增长16.90%从业企业数量家938规上企业家34从业人数人46900前十位企业产值万元91219.79去年同期81084.26万元。1、xxx公司（AAA）万元22348.852、xxx科技发展公司万元20068.353、xxx投资公司万元11858.574、xxx公司万元10034.185、xxx科技公司万元6385.396、xxx（集团）有限公司万元5929.297、xxx投资公司万元456.108、xxx公司万元3740.019、xxx科技公司万元3557.5710、xxx（集团）有限公司万元2736

20、.59区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元78236.081.1同期增加值万元67034.601.2增长率16.71%2行业净利润万元18019.422.12016年净利润万元15150.012.2增长率18.94%3行业纳税总额万元60324.323.12016纳税总额万元52017.183.2增长率15.97%42017完成投资万元55304.124.12016行业投资万元17.79%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值217386.48247030.09280716.012利润总额73454.9083471.4894853.9

21、53净利润22379.6025431.3628899.274纳税总额17546.8719939.6222658.665工业增加值65741.6174706.3784893.606产业贡献率9.00%12.00%14.38%7企业数量112613741759土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程27560.4727560.4755149.5955149.594759.771.1主要生产车间16536.2816536.2833089.7533089.752951.061.2辅助生产车间8819.358819.3517647.871764

22、7.871523.131.3其他生产车间2204.842204.843198.683198.68285.592仓储工程5847.345847.349020.869020.86566.232.1成品贮存1461.841461.842255.222255.22141.562.2原料仓储3040.623040.624690.854690.85294.442.3辅助材料仓库1344.891344.892074.802074.80130.233供配电工程311.86311.86311.86311.8622.023.1供配电室311.86311.86311.86311.8622.024给排水工程358.6

23、4358.64358.64358.6419.704.1给排水358.64358.64358.64358.6419.705服务性工程3703.323703.323703.323703.32232.455.1办公用房2045.092045.092045.092045.09113.115.2生活服务1658.231658.231658.231658.23100.176消防及环保工程1044.731044.731044.731044.7373.776.1消防环保工程1044.731044.731044.731044.7373.777项目总图工程155.93155.93155.93155.93-385.

24、847.1场地及道路硬化10806.512271.832271.837.2场区围墙2271.8310806.5110806.517.3安全保卫室155.93155.93155.93155.938绿化工程3653.09127.86合计38982.2869027.8369027.835415.96节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤118.771.1年用电量千瓦时951087.171.2年用电量吨标准煤116.891.3年用水量立方米21985.611.4年用水量吨标准煤1.882年节能量吨标准煤37.513节能率29.33%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元1654

25、4.901.1完成比例86.65%2完成固定资产投资万元11597.352.1完成比例70.10%3完成流动资金投资万元4947.553.1完成比例29.90%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4171.2人均年工资万元4.961.3年工资额万元1685.432工程技术人员工资2.1平均人数人922.2人均年工资万元5.442.3年工资额万元499.273企业管理人员工资3.1平均人数人253.2人均年工资万元6.023.3年工资额万元158.614品质管理人员工资4.1平均人数人494.2人均年工资万元5.524.3年工资额万元267.235其他人员工资5.

26、1平均人数人305.2人均年工资万元6.615.3年工资额万元159.316职工工资总额万元2769.85固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5415.965434.50189.0714936.531.1工程费用万元5415.965434.5030511.821.1.1建筑工程费用万元5415.965415.9628.36%1.1.2设备购置及安装费万元5434.505434.5028.46%1.2工程建设其他费用万元4086.074086.0721.40%1.2.1无形资产万元2291.612291.611.3预备费万元1794.

27、461794.461.3.1基本预备费万元867.86867.861.3.2涨价预备费万元926.60926.602建设期利息万元3固定资产投资现值万元14936.5314936.53流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元30511.8214707.6920723.7030511.8230511.8230511.821.1应收账款万元9153.555034.456865.169153.559153.559153.551.2存货万元13730.327551.6810297.7413730.3213730.3213730.321.2.1原辅材料万元41

28、19.102265.503089.324119.104119.104119.101.2.2燃料动力万元205.95113.28154.47205.95205.95205.951.2.3在产品万元6315.953473.774736.966315.956315.956315.951.2.4产成品万元3089.321699.132316.993089.323089.323089.321.3现金万元7627.954195.385720.977627.957627.957627.952流动负债万元26353.6614494.5119765.2426353.6626353.6626353.662.1应付

29、账款万元26353.6614494.5119765.2426353.6626353.6626353.663流动资金万元4158.162286.993118.624158.164158.164158.164铺底流动资金万元1386.04762.331039.541386.041386.041386.04总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元19094.69127.84%127.84%100.00%2项目建设投资万元14936.53100.00%100.00%78.22%2.1工程费用万元10850.4672.64%72.64%56.82%2.1.

30、1建筑工程费万元5415.9636.26%36.26%28.36%2.1.2设备购置及安装费万元5434.5036.38%36.38%28.46%2.2工程建设其他费用万元2291.6115.34%15.34%12.00%2.2.1无形资产万元2291.6115.34%15.34%12.00%2.3预备费万元1794.4612.01%12.01%9.40%2.3.1基本预备费万元867.865.81%5.81%4.55%2.3.2涨价预备费万元926.606.20%6.20%4.85%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元14936.53100.00%100.00%78.22%5建设期间费用万

31、元6流动资金万元4158.1627.84%27.84%21.78%7铺底流动资金万元1386.059.28%9.28%7.26%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元21164.0028860.0038480.0038480.0038480.001.1万元21164.0028860.0038480.0038480.0038480.002现价增加值万元6772.489235.2012313.6012313.6012313.603增值税万元672.44916.961222.611222.611222.613.1销项税额万元6156.806156.8

32、06156.806156.806156.803.2进项税额万元2713.803700.644934.194934.194934.194城市维护建设税万元47.0764.1985.5885.5885.585教育费附加万元20.1727.5136.6836.6836.686地方教育费附加万元13.4518.3424.4524.4524.459土地使用税万元210.77210.77210.77210.77210.7710税金及附加万元291.46320.81357.49357.49357.49折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5415.965415.9

33、6当期折旧额4332.77216.64216.64216.64216.64216.64净值1083.195199.324982.684766.044549.414332.772机器设备原值5434.505434.50当期折旧额4347.60289.84289.84289.84289.84289.84净值5144.664854.824564.984275.143985.303建筑物及设备原值10850.46当期折旧额8680.37506.48506.48506.48506.48506.48建筑物及设备净值2170.0910343.989837.509331.028824.548318.064无形

34、资产原值2291.612291.61当期摊销额2291.6157.2957.2957.2957.2957.29净值2234.322177.032119.742062.452005.165合计：折旧及摊销10971.98563.77563.77563.77563.77563.77总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元20433.4811238.4115325.1120433.4820433.4820433.482外购燃料动力费万元1677.62922.691258.211677.621677.621677.623工资及福利费万元2769.852

35、769.852769.852769.852769.852769.854修理费万元60.7833.4345.5960.7860.7860.785其它成本费用万元4110.602260.833082.954110.604110.604110.605.1其他制造费用万元1370.10753.561027.571370.101370.101370.105.2其他管理费用万元958.35527.09718.76958.35958.35958.355.3其他销售费用万元2190.391204.711642.792190.392190.392190.396经营成本万元29052.3315978.782178

36、9.2529052.3329052.3329052.337折旧费万元506.48506.48506.48506.48506.48506.488摊销费万元57.2957.2957.2957.2957.2957.299利息支出万元-10总成本费用万元29616.1017788.9823045.4829616.1029616.1029616.1010.1可变成本万元26282.4814455.3619711.8626282.4826282.4826282.4810.2固定成本万元3333.623333.623333.623333.623333.623333.6211盈亏平衡点42.97%42.97%

37、利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元38480.0021164.0028860.0038480.0038480.0038480.002税金及附加万元357.49291.46320.81357.49357.49357.493总成本费用万元29616.1017788.9823045.4829616.1029616.1029616.105增值税万元1222.61672.44916.961222.611222.611222.616利润总额万元8863.9017123.9223737.638863.908863.908863.908应纳税所得额万元8863.9

38、017123.9223737.638863.908863.908863.909企业所得税万元2215.974280.985934.412215.972215.972215.9710税后净利润万元6647.9212842.9417803.226647.926647.926647.9211可供分配的利润万元6647.9212842.9417803.226647.926647.926647.9212法定盈余公积金万元664.791284.291780.32664.79664.79664.7913可供投资者分配利润万元5983.1311558.6516022.905983.135983.135983.1314应付普通股股利万元5983.1311558.6516022.905983.135983.135983.1