长春棉纱生产加工项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/长春棉纱生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市

2、均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱，经合股加工后称为棉线。根据纺纱的不同工艺，可分为普梳纱和精梳纱。纺织业作为我国传统制造业的一部分，通过近几年的发展，基本实现了由粗放型发展向集约化发展的转型，产品也基本实现了由产量较高到质量较高的高质量发展。原料

3、方面，通过2018年的发展，非棉纤维的占比已经明显多于棉纤维，且纺制非棉纤维的企业数量以及规模化仍呈现上升趋势。而在非棉纤维纱线中，以粘胶短纤作为原料的人棉纱产业近几年发展速度则更为迅速，其纺织设备与工艺得到较大幅度提升，且产量也在2016年与棉纤维基本做到平分市场的格局。随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资6910.50(万元）。（二）流动资金投资估算预

4、计达产年需用流动资金1212.41万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资8122.91万元，其中：固定资产投资6910.50万元，占项目总投资的85.07%；流动资金1212.41万元，占项目总投资的14.93%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2654.77万元，占项目总投资的32.68%；设备购置费2678.06万元，占项目总投资的32.97%；其它投资1577.67万元，占项目总投资的19.42%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=6910.50+1212.41=8122.91（万元）。三、资

5、金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入5124.15万元，总成本4783.23万元，利润总额-2909.10万元，净利润-2181.82万元，增值税172.20万元，税金及附加113.03万元，所得税-727.27万元；第二年负荷80.00%,计划收入9109.60万元，总成本7220.11万元，利润总额-3588.63万元，净利润-2691.47万元，增值税306.14万元，税金及附加129.10万元，所得税-897.16万元；第三年生产负荷100%，计划收入11387.00万元，总成本8612.61万元，利润总额2774.39万元，

6、净利润2080.79万元，增值税382.67万元，税金及附加138.29万元，所得税693.60万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入11387.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=382.67万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用8612.61万元，其中：可变成本6962.51万元，固定成本1650.10万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税

7、金及附加138.29万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2774.39（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2774.3925.00%=693.60（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2774.39（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2774.3925.00%=693.60（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2774.39万元，缴纳企业所得税693.60万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总

8、额-企业所得税=2774.39-693.60=2080.79（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=34.16%。（2）达产年投资利税率=40.57%。（3）达产年投资回报率=25.62%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入11387.00万元，总成本费用8612.61万元，税金及附加138.29万元，利润总额2774.39万元，企业所得税693.60万元，税后净利润2080.79万元，年纳税总额1214.56万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.40年。本期工程项目全部投资回收期5.40年，小于行业基准投资回收期

9、，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率34.16%，投资利税率40.57%，全部投资回报率25.62%，全部投资回收期5.40年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时

10、，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析纺织业作为我国传统制造业的一部分，通过近几年的发展，基本实现了由粗放型发展向集约化发展的转型，产品也基本实现了由产量较高到质量较高的高质量发展。原料方面，通过2018年的发展，非棉纤维的占比已经明显多于棉纤维，且纺制非棉纤维的企业数量以及规模化仍呈现上升趋势。而在非棉纤维纱线中，以粘胶短纤作为原料的人棉纱产业近几年发展速度则更为迅速，其纺织设备与工艺得到较大幅度提升，且产量也在2016年与棉纤维基本做到平分市场的格局。通过2

11、018年粘胶短纤行业整合发展，其产能规模约475万吨。产能规模达到40万吨以上的企业有4家，分别为：某外资集团，合计产能91万吨；唐山三友集团，合计产能75万吨；中泰化学，合计产能66万吨；澳洋健康，合计产能44万吨。2018年，丹东化纤6万吨产能彻底退出历史舞台。2018年纤维素纤维具体产能情况详见表1。目前我国人棉纱生产量第二大省是福建省，据粗略统计，年产量在72万吨附近。福建人棉纱产业发展于2008年金融危机中期，通过10年的集中力量发展，目前福建地区拥有涡流纺、赛络纺、环锭纺等纺纱设备。从2018-2020年该省的一些项目进展情况看，纺制人棉纱的项目仍有投产，预计至2020年，福建省的

12、人棉纱年产量将有望超过江苏省，变成中国纺制人棉纱*大省。我国新疆人棉纱产业在2013年开始进入快速发展阶段，主要标志是中泰化学在库尔勒富丽达园区建立纺织产业园区，引入富丽震纶等一批优质的纺纱企业入驻。以此为起点，新疆人棉纱企业通过5年的时间，已经发展成为年产4045万吨的人棉纱基地。但受制于新疆当地没有优质的粘胶短纤原料，其产品的工艺主要以气流纺、环锭纺传统纺织工艺为主。从纱线规格上看，主要以40S以下为主。但随着疆内粘胶短纤工厂的生产工艺不断提高以及使用的原料浆粕品质不断提升，预计不出两年，疆内将有较优质的粘胶短纤原料，届时新疆的人棉纱产品质量将有望迎来进一步提高。至2018年，浙江省人棉纱

13、产量以60万吨在全国排名第三。但由于2022年浙江杭州要举办亚运会，2018年开始，浙江省对杭州附近的相关产业进行调整，人棉纱、印染等行业受影响较大，尤其是萧山区境内以及周边的部分人棉纱企业，已经着手退出产业或者搬迁工厂事宜，预计在2019年，萧山以及周边地区的人棉纱产业可能呈现逐步萎缩状态。故2018年萧山地区作为传统的粘胶短纤价格变化策源地的作用正在下降。随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。毛利率方面，我国棉纺企

14、业毛利率稳中略降。因百隆东方产品结构需满足申洲国际白纱需求，故毛利率受棉价上涨等因素影响程度不大，其余公司由于原材料价格上涨导致毛利率稳中略降。在收入、毛利率双重因素影响下，我国主要棉纺上市公司扣除非经常性损益后的净利润分化趋势。其中，华孚时尚、联发股份保持较高增速，华孚时尚主要因为产业集中度的提升和产能扩张使得纱线业务稳定增长、网链业务快速发展，2017年新增产能32万锭达到180万锭，产能的逐步释放带来应收和利润的持续增长；联发股份由于高端产业升级，扩大非洲、柬埔寨、埃塞俄比亚等地区产能，带来利润的高速增长；由于产品出口销量下降、汇率等因素影响，孚日股份、新野纺织和百隆东方均出现负增长。八

15、、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1768.992358.652190.172105.938423.742主营业务收入1555.782074.381926.211852.127408.492.1棉纱(A)513.41684.54635.65611.202444.802.2棉纱(B)357.83477.11443.03425.991703.952.3棉纱(C)264.48352.64327.46314.861259.442.4棉纱(D)186.69248.93231.14222.25889.022.5棉纱(E)124.46165.95154.1014

16、8.17592.682.6棉纱(F)77.79103.7296.3192.61370.422.7棉纱(.)31.1241.4938.5237.04148.173其他业务收入213.20284.27263.96253.811015.25上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元8423.74完成主营业务收入万元7408.49主营业务收入占比87.95%营业收入增长率（同比）25.56%营业收入增长量（同比）万元1715.03利润总额万元2197.07利润总额增长率22.76%利润总额增长量万元407.29净利润万元1647.80净利润增长率24.34%净利润增长量万元322.60投资利润率3

17、7.57%投资回报率28.18%财务内部收益率23.38%企业总资产万元15356.55流动资产总额占比万元38.29%流动资产总额万元5879.73资产负债率25.60%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米23091.5434.62亩1.1容积率1.361.2建筑系数59.17%1.3投资强度万元/亩199.611.4基底面积平方米13663.261.5总建筑面积平方米31404.491.6绿化面积平方米2447.97绿化率7.79%2总投资万元8122.912.1固定资产投资万元6910.502.1.1土建工程投资万元2654.772.1.1.1土建工程投资占比万元32.

18、68%2.1.2设备投资万元2678.062.1.2.1设备投资占比32.97%2.1.3其它投资万元1577.672.1.3.1其它投资占比19.42%2.1.4固定资产投资占比85.07%2.2流动资金万元1212.412.2.1流动资金占比14.93%3收入万元11387.004总成本万元8612.615利润总额万元2774.396净利润万元2080.797所得税万元1.368增值税万元382.679税金及附加万元138.2910纳税总额万元1214.5611利税总额万元3295.3512投资利润率34.16%13投资利税率40.57%14投资回报率25.62%15回收期年5.4016设

19、备数量台（套）12117年用电量千瓦时1270204.6318年用水量立方米10271.6419总能耗吨标准煤156.9920节能率27.01%21节能量吨标准煤49.5822员工数量人243区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元191716.15同期产值万元170444.66同比增长12.48%从业企业数量家777规上企业家33从业人数人38850前十位企业产值万元94849.59去年同期85891.14万元。1、xxx集团（AAA）万元23238.152、xxx有限公司万元20866.913、xxx（集团）有限公司万元12330.454、xxx科技公司万元10433.455、xxx

20、公司万元6639.476、xxx投资公司万元6165.227、xxx（集团）有限公司万元474.258、xxx科技公司万元3888.839、xxx公司万元3699.1310、xxx投资公司万元2845.49区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元88611.651.1同期增加值万元78285.761.2增长率13.19%2行业净利润万元19738.742.12016年净利润万元17832.452.2增长率10.69%3行业纳税总额万元51499.903.12016纳税总额万元44496.203.2增长率15.74%42017完成投资万元71259.144.12016行业投资万

21、元13.85%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值223306.96253757.91288361.262利润总额63585.5872256.3482109.483净利润20265.4023028.8626169.164纳税总额14282.0716229.6218442.755工业增加值73856.8083928.1895372.936产业贡献率14.00%17.00%19.33%7企业数量93211371455土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程9659.929659.9224067.10

22、24067.102237.961.1主要生产车间5795.955795.9514440.2614440.261387.541.2辅助生产车间3091.173091.177701.477701.47716.151.3其他生产车间772.79772.791395.891395.89134.282仓储工程2049.492049.494769.304769.30322.542.1成品贮存512.37512.371192.331192.3380.642.2原料仓储1065.731065.732480.042480.04167.722.3辅助材料仓库471.38471.381096.941096.9474

23、.183供配电工程109.31109.31109.31109.318.323.1供配电室109.31109.31109.31109.318.324给排水工程125.70125.70125.70125.707.444.1给排水125.70125.70125.70125.707.445服务性工程1298.011298.011298.011298.0187.785.1办公用房694.55694.55694.55694.5541.785.2生活服务603.46603.46603.46603.4638.786消防及环保工程366.18366.18366.18366.1827.866.1消防环保工程366

24、.18366.18366.18366.1827.867项目总图工程54.6554.6554.6554.65-93.877.1场地及道路硬化3559.87687.15687.157.2场区围墙687.153559.873559.877.3安全保卫室54.6554.6554.6554.658绿化工程1621.1456.74合计13663.2631404.4931404.492654.77节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤156.991.1年用电量千瓦时1270204.631.2年用电量吨标准煤156.111.3年用水量立方米10271.641.4年用水量吨标准煤0.882年节能量吨

25、标准煤49.583节能率27.01%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5847.831.1完成比例71.99%2完成固定资产投资万元3665.752.1完成比例62.69%3完成流动资金投资万元2182.083.1完成比例37.31%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1651.2人均年工资万元5.201.3年工资额万元869.302工程技术人员工资2.1平均人数人362.2人均年工资万元6.992.3年工资额万元251.763企业管理人员工资3.1平均人数人103.2人均年工资万元7.003.3年工资额万元73.724品质管理人员工资4.1平均

26、人数人194.2人均年工资万元5.974.3年工资额万元101.945其他人员工资5.1平均人数人135.2人均年工资万元6.345.3年工资额万元84.116职工工资总额万元1380.83固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2654.772678.06199.616910.501.1工程费用万元2654.772678.067732.801.1.1建筑工程费用万元2654.772654.7732.68%1.1.2设备购置及安装费万元2678.062678.0632.97%1.2工程建设其他费用万元1577.671577.6719.4

27、2%1.2.1无形资产万元810.16810.161.3预备费万元767.51767.511.3.1基本预备费万元362.15362.151.3.2涨价预备费万元405.36405.362建设期利息万元3固定资产投资现值万元6910.506910.50流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元7732.803077.686241.247732.807732.807732.801.1应收账款万元2319.841043.931855.872319.842319.842319.841.2存货万元3479.761565.892783.813479.763479

28、.763479.761.2.1原辅材料万元1043.93469.77835.141043.931043.931043.931.2.2燃料动力万元52.2023.4941.7652.2052.2052.201.2.3在产品万元1600.69720.311280.551600.691600.691600.691.2.4产成品万元782.95352.33626.36782.95782.95782.951.3现金万元1933.20869.941546.561933.201933.201933.202流动负债万元6520.392934.185216.316520.396520.396520.392.1应

29、付账款万元6520.392934.185216.316520.396520.396520.393流动资金万元1212.41545.58969.931212.411212.411212.414铺底流动资金万元404.13181.86323.31404.13404.13404.13总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元8122.91117.54%117.54%100.00%2项目建设投资万元6910.50100.00%100.00%85.07%2.1工程费用万元5332.8377.17%77.17%65.65%2.1.1建筑工程费万元2654.77

30、38.42%38.42%32.68%2.1.2设备购置及安装费万元2678.0638.75%38.75%32.97%2.2工程建设其他费用万元810.1611.72%11.72%9.97%2.2.1无形资产万元810.1611.72%11.72%9.97%2.3预备费万元767.5111.11%11.11%9.45%2.3.1基本预备费万元362.155.24%5.24%4.46%2.3.2涨价预备费万元405.365.87%5.87%4.99%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元6910.50100.00%100.00%85.07%5建设期间费用万元6流动资金万元1212.4117.54%

31、17.54%14.93%7铺底流动资金万元404.145.85%5.85%4.98%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5124.159109.6011387.0011387.0011387.001.1万元5124.159109.6011387.0011387.0011387.002现价增加值万元1639.732915.073643.843643.843643.843增值税万元172.20306.14382.67382.67382.673.1销项税额万元1821.921821.921821.921821.921821.923.2进项税额万元6

32、47.661151.401439.251439.251439.254城市维护建设税万元12.0521.4326.7926.7926.795教育费附加万元5.179.1811.4811.4811.486地方教育费附加万元3.446.127.657.657.659土地使用税万元92.3792.3792.3792.3792.3710税金及附加万元113.03129.10138.29138.29138.29折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2654.772654.77当期折旧额2123.82106.19106.19106.19106.19106.19净值

33、530.952548.582442.392336.202230.012123.822机器设备原值2678.062678.06当期折旧额2142.45142.83142.83142.83142.83142.83净值2535.232392.402249.572106.741963.913建筑物及设备原值5332.83当期折旧额4266.26249.02249.02249.02249.02249.02建筑物及设备净值1066.575083.814834.794585.774336.754087.734无形资产原值810.16810.16当期摊销额810.1620.2520.2520.2520.252

34、0.25净值789.91769.65749.40729.14708.895合计：折旧及摊销5076.42269.27269.27269.27269.27269.27总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元5892.712651.724714.175892.715892.715892.712外购燃料动力费万元353.40159.03282.72353.40353.40353.403工资及福利费万元1380.831380.831380.831380.831380.831380.834修理费万元29.8813.4523.9029.8829.8829.

35、885其它成本费用万元686.52308.93549.22686.52686.52686.525.1其他制造费用万元249.22112.15199.38249.22249.22249.225.2其他管理费用万元164.9774.24131.98164.97164.97164.975.3其他销售费用万元268.18120.68214.54268.18268.18268.186经营成本万元8343.343754.506674.678343.348343.348343.347折旧费万元249.02249.02249.02249.02249.02249.028摊销费万元20.2520.2520.252

36、0.2520.2520.259利息支出万元-10总成本费用万元8612.614783.237220.118612.618612.618612.6110.1可变成本万元6962.513133.135570.016962.516962.516962.5110.2固定成本万元1650.101650.101650.101650.101650.101650.1011盈亏平衡点41.26%41.26%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11387.005124.159109.6011387.0011387.0011387.002税金及附加万元138.29113.

37、03129.10138.29138.29138.293总成本费用万元8612.614783.237220.118612.618612.618612.615增值税万元382.67172.20306.14382.67382.67382.676利润总额万元2774.39-2909.10-3588.632774.392774.392774.398应纳税所得额万元2774.39-2909.10-3588.632774.392774.392774.399企业所得税万元693.60-727.27-897.16693.60693.60693.6010税后净利润万元2080.79-2181.82-2691.47

38、2080.792080.792080.7911可供分配的利润万元2080.79-2181.82-2691.472080.792080.792080.7912法定盈余公积金万元208.08-218.18-269.15208.08208.08208.0813可供投资者分配利润万元1872.71-1963.64-2422.321872.711872.711872.7114应付普通股股利万元1872.71-1963.64-2422.321872.711872.711872.7115各投资方利润分配万元1872.71-1963.64-2422.321872.711872.711872.7115.1项目承办方股利分配万元1872.71-1963.64