青海年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/青海年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，

2、也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识

3、的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨

4、，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10735.19(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3937.82万元。

5、（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14673.01万元，其中：固定资产投资10735.19万元，占项目总投资的73.16%；流动资金3937.82万元，占项目总投资的26.84%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5564.21万元，占项目总投资的37.92%；设备购置费3625.97万元，占项目总投资的24.71%；其它投资1545.01万元，占项目总投资的10.53%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10735.19+3937.82=14673.01（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务

6、测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入15894.45万元，总成本14700.28万元，利润总额10259.04万元，净利润7694.28万元，增值税479.70万元，税金及附加222.87万元，所得税2564.76万元；第二年负荷70.00%,计划收入24724.70万元，总成本20560.36万元，利润总额16891.14万元，净利润12668.36万元，增值税746.21万元，税金及附加254.85万元，所得税4222.78万元；第三年生产负荷100%，计划收入35321.00万元，总成本27592.46万元，利润总额7728.54万元，净利润5796.40万元

7、，增值税1066.01万元，税金及附加293.23万元，所得税1932.13万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入35321.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1066.01万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用27592.46万元，其中：可变成本23440.32万元，固定成本4152.14万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加293

8、.23万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7728.54（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=7728.5425.00%=1932.13（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7728.54（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7728.5425.00%=1932.13（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额7728.54万元，缴纳企业所得税1932.13万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业

9、所得税=7728.54-1932.13=5796.40（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=52.67%。（2）达产年投资利税率=61.94%。（3）达产年投资回报率=39.50%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入35321.00万元，总成本费用27592.46万元，税金及附加293.23万元，利润总额7728.54万元，企业所得税1932.13万元，税后净利润5796.40万元，年纳税总额3291.37万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.03年。本期工程项目全部投资回收期4.03年，小于行业基准投资回收期，

10、项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率52.67%，投资利税率61.94%，全部投资回报率39.50%，全部投资回收期4.03年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培

11、训。七、市场预测分析生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。2014年中国塑料薄膜产量已达到1,261.77万吨，农用薄膜产量219.17万吨，并处于高速增长阶段。中国塑料加工能力占全球的40%，按此估算，全球塑料薄膜需求量保守估计为3,000万吨，而生物降解塑料2014年全球市场容量仅为66.8万吨。随着各国政

12、策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间巨大。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所

13、、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并

14、逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入6965.259287.008623.648291.9733167.862主营业务收入6571.468761.948136.097823.1631292.662.1PBAT树脂(A)2168.582891.4

15、42684.912581.6410326.582.2PBAT树脂(B)1511.442015.251871.301799.337197.312.3PBAT树脂(C)1117.151489.531383.141329.945319.752.4PBAT树脂(D)788.581051.43976.33938.783755.122.5PBAT树脂(E)525.72700.96650.89625.852503.412.6PBAT树脂(F)328.57438.10406.80391.161564.632.7PBAT树脂(.)131.43175.24162.72156.46625.853其他业务收入393.

16、79525.06487.55468.801875.20上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元33167.86完成主营业务收入万元31292.66主营业务收入占比94.35%营业收入增长率（同比）15.35%营业收入增长量（同比）万元4413.83利润总额万元7735.73利润总额增长率31.03%利润总额增长量万元1832.17净利润万元5801.80净利润增长率11.63%净利润增长量万元604.34投资利润率57.94%投资回报率43.45%财务内部收益率22.90%企业总资产万元28446.43流动资产总额占比万元36.89%流动资产总额万元10494.71资产负债率43.51%

17、主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米41327.3261.96亩1.1容积率1.571.2建筑系数67.35%1.3投资强度万元/亩173.261.4基底面积平方米27833.951.5总建筑面积平方米64883.891.6绿化面积平方米5112.74绿化率7.88%2总投资万元14673.012.1固定资产投资万元10735.192.1.1土建工程投资万元5564.212.1.1.1土建工程投资占比万元37.92%2.1.2设备投资万元3625.972.1.2.1设备投资占比24.71%2.1.3其它投资万元1545.012.1.3.1其它投资占比10.53%2.1.4固定

18、资产投资占比73.16%2.2流动资金万元3937.822.2.1流动资金占比26.84%3收入万元35321.004总成本万元27592.465利润总额万元7728.546净利润万元5796.407所得税万元1.578增值税万元1066.019税金及附加万元293.2310纳税总额万元3291.3711利税总额万元9087.7812投资利润率52.67%13投资利税率61.94%14投资回报率39.50%15回收期年4.0316设备数量台（套）9117年用电量千瓦时915530.2318年用水量立方米17392.0519总能耗吨标准煤114.0120节能率28.66%21节能量吨标准煤40.

19、0622员工数量人673区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元123846.64同期产值万元108409.17同比增长14.24%从业企业数量家934规上企业家20从业人数人46700前十位企业产值万元55076.24去年同期46204.90万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元13493.682、xxx公司万元12116.773、xxx（集团）有限公司万元7159.914、xxx实业发展公司万元6058.395、xxx投资公司万元3855.346、xxx（集团）有限公司万元3579.967、xxx（集团）有限公司万元275.388、xxx实业发展公司万元2258.139、xxx投

20、资公司万元2147.9710、xxx（集团）有限公司万元1652.29区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元58903.421.1同期增加值万元49540.301.2增长率18.90%2行业净利润万元10485.162.12016年净利润万元9221.782.2增长率13.70%3行业纳税总额万元25068.393.12016纳税总额万元21481.053.2增长率16.70%42017完成投资万元36022.674.12016行业投资万元11.83%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值145015.79164790.67187262

21、.132利润总额41205.6046824.5453209.703净利润13480.2415318.4517407.334纳税总额11051.8812558.9514271.535工业增加值48354.3254948.0962441.016产业贡献率5.00%8.00%10.20%7企业数量112113681751土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程19678.6019678.6050068.4350068.434723.061.1主要生产车间11807.1611807.1630041.0630041.062928.301.2辅助

22、生产车间6297.156297.1516021.9016021.901511.381.3其他生产车间1574.291574.292903.972903.97283.382仓储工程4175.094175.099630.059630.05660.672.1成品贮存1043.771043.772407.512407.51165.172.2原料仓储2171.052171.055007.635007.63343.552.3辅助材料仓库960.27960.272214.912214.91151.953供配电工程222.67222.67222.67222.6717.193.1供配电室222.67222.67

23、222.67222.6717.194给排水工程256.07256.07256.07256.0715.374.1给排水256.07256.07256.07256.0715.375服务性工程2644.232644.232644.232644.23181.415.1办公用房1447.391447.391447.391447.3975.035.2生活服务1196.841196.841196.841196.8473.666消防及环保工程745.95745.95745.95745.9557.576.1消防环保工程745.95745.95745.95745.9557.577项目总图工程111.34111.3

24、4111.34111.34-178.667.1场地及道路硬化7164.671447.881447.887.2场区围墙1447.887164.677164.677.3安全保卫室111.34111.34111.34111.348绿化工程2502.9487.60合计27833.9564883.8964883.895564.21节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤114.011.1年用电量千瓦时915530.231.2年用电量吨标准煤112.521.3年用水量立方米17392.051.4年用水量吨标准煤1.492年节能量吨标准煤40.063节能率28.66%节项目建设进度一览表序号项目单

25、位指标1完成投资万元13351.511.1完成比例90.99%2完成固定资产投资万元8064.852.1完成比例60.40%3完成流动资金投资万元5286.663.1完成比例39.60%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4581.2人均年工资万元5.791.3年工资额万元2560.342工程技术人员工资2.1平均人数人1012.2人均年工资万元6.322.3年工资额万元549.903企业管理人员工资3.1平均人数人273.2人均年工资万元6.573.3年工资额万元169.844品质管理人员工资4.1平均人数人544.2人均年工资万元5.284.3年工资额万元2

26、78.295其他人员工资5.1平均人数人335.2人均年工资万元5.815.3年工资额万元160.636职工工资总额万元3719.00固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5564.213625.97173.2610735.191.1工程费用万元5564.213625.9724366.201.1.1建筑工程费用万元5564.215564.2137.92%1.1.2设备购置及安装费万元3625.973625.9724.71%1.2工程建设其他费用万元1545.011545.0110.53%1.2.1无形资产万元687.78687.781

27、.3预备费万元857.23857.231.3.1基本预备费万元372.04372.041.3.2涨价预备费万元485.19485.192建设期利息万元3固定资产投资现值万元10735.1910735.19流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元24366.209788.2318658.7224366.2024366.2024366.201.1应收账款万元7309.863289.445116.907309.867309.867309.861.2存货万元10964.794934.167675.3510964.7910964.7910964.791.2.1

28、原辅材料万元3289.441480.252302.613289.443289.443289.441.2.2燃料动力万元164.4774.01115.13164.47164.47164.471.2.3在产品万元5043.802269.713530.665043.805043.805043.801.2.4产成品万元2467.081110.181726.952467.082467.082467.081.3现金万元6091.552741.204264.096091.556091.556091.552流动负债万元20428.389192.7714299.8720428.3820428.3820428.3

29、82.1应付账款万元20428.389192.7714299.8720428.3820428.3820428.383流动资金万元3937.821772.022756.473937.823937.823937.824铺底流动资金万元1312.59590.67918.821312.591312.591312.59总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元14673.01136.68%136.68%100.00%2项目建设投资万元10735.19100.00%100.00%73.16%2.1工程费用万元9190.1885.61%85.61%62.63%2

30、.1.1建筑工程费万元5564.2151.83%51.83%37.92%2.1.2设备购置及安装费万元3625.9733.78%33.78%24.71%2.2工程建设其他费用万元687.786.41%6.41%4.69%2.2.1无形资产万元687.786.41%6.41%4.69%2.3预备费万元857.237.99%7.99%5.84%2.3.1基本预备费万元372.043.47%3.47%2.54%2.3.2涨价预备费万元485.194.52%4.52%3.31%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10735.19100.00%100.00%73.16%5建设期间费用万元6流动资金万元

31、3937.8236.68%36.68%26.84%7铺底流动资金万元1312.6112.23%12.23%8.95%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15894.4524724.7035321.0035321.0035321.001.1万元15894.4524724.7035321.0035321.0035321.002现价增加值万元5086.227911.9011302.7211302.7211302.723增值税万元479.70746.211066.011066.011066.013.1销项税额万元5651.365651.365651.

32、365651.365651.363.2进项税额万元2063.413209.744585.354585.354585.354城市维护建设税万元33.5852.2374.6274.6274.625教育费附加万元14.3922.3931.9831.9831.986地方教育费附加万元9.5914.9221.3221.3221.329土地使用税万元165.31165.31165.31165.31165.3110税金及附加万元222.87254.85293.23293.23293.23折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5564.215564.21当期折旧额4

33、451.37222.57222.57222.57222.57222.57净值1112.845341.645119.074896.504673.944451.372机器设备原值3625.973625.97当期折旧额2900.78193.39193.39193.39193.39193.39净值3432.583239.203045.812852.432659.043建筑物及设备原值9190.18当期折旧额7352.14415.95415.95415.95415.95415.95建筑物及设备净值1838.048774.238358.287942.337526.387110.434无形资产原值687.7

34、8687.78当期摊销额687.7817.1917.1917.1917.1917.19净值670.59653.39636.20619.00601.815合计：折旧及摊销8039.92433.14433.14433.14433.14433.14总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元17866.268039.8212506.3817866.2617866.2617866.262外购燃料动力费万元1648.82741.971154.171648.821648.821648.823工资及福利费万元3719.003719.003719.003719.0

35、03719.003719.004修理费万元49.9122.4634.9449.9149.9149.915其它成本费用万元3875.331743.902712.733875.333875.333875.335.1其他制造费用万元990.98445.94693.69990.98990.98990.985.2其他管理费用万元995.69448.06696.98995.69995.69995.695.3其他销售费用万元2298.391034.281608.872298.392298.392298.396经营成本万元27159.3212221.6919011.5227159.3227159.322715

36、9.327折旧费万元415.95415.95415.95415.95415.95415.958摊销费万元17.1917.1917.1917.1917.1917.199利息支出万元-10总成本费用万元27592.4614700.2820560.3627592.4627592.4627592.4610.1可变成本万元23440.3210548.1416408.2223440.3223440.3223440.3210.2固定成本万元4152.144152.144152.144152.144152.144152.1411盈亏平衡点56.19%56.19%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年

37、第三年第四年第五年1营业收入万元35321.0015894.4524724.7035321.0035321.0035321.002税金及附加万元293.23222.87254.85293.23293.23293.233总成本费用万元27592.4614700.2820560.3627592.4627592.4627592.465增值税万元1066.01479.70746.211066.011066.011066.016利润总额万元7728.5410259.0416891.147728.547728.547728.548应纳税所得额万元7728.5410259.0416891.147728.54

38、7728.547728.549企业所得税万元1932.132564.764222.781932.131932.131932.1310税后净利润万元5796.407694.2812668.365796.405796.405796.4011可供分配的利润万元5796.407694.2812668.365796.405796.405796.4012法定盈余公积金万元579.64769.431266.84579.64579.64579.6413可供投资者分配利润万元5216.766924.8511401.525216.765216.765216.7614应付普通股股利万元5216.766924.8511401.525216.765216.765216.7615各投资方利润分配万元5216.7669