2008级财务管理期末考试试卷A卷.pdf

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1、 1 本试卷可能使用的现值、终值系数 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 PVIF10%,t 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564 0.513 0.467 0.424 0.386 FVIFA10%,t 1.000 2.100 3.310 4.641 6.105 7.716 9.487 11.436 13.579 15.937 PVIFA10%,t 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791 4.355 4.868 5.335 5.759 6.145 一、判断题（每题 1 分，共 20 分） 1、股票分割和股票股利都会增加公司在外流通的股票

2、数量，但两者对公司股东权益的总额都没有影响。（ ） 2、根据詹森（Jensen）的“自由现金流”理论，股份公司的经理人员更愿意持有并控制公司的自由现金流，而不愿意以现金红利的方式将它们“吐”出去。（ ） 3、对一家制造业的公司而言，存货周转越快，应收账款回收期越短，那么其现金周转的天数也越少。（ ） 4、在估计与投资项目有关的现金流量时，可不必考虑沉没成本，但要考虑机会成本以及资本成本，例如利息、现金股利等。（ ） 5、根据公式“ROE=ROA权益乘数”，企业负债比例越高，净资产收益率（ROE）也越大。（ ） 6、由于现金的收益能力较差，企业不宜保留过多的现金。（ ） 7、使用经济附加值（EV

3、A）作为公司绩效的衡量指标比净资产收益率更合理，因为 EVA 考虑了风险以及投入资本的规模这两个因素。（ ） 8、使用“销售百分比法”预测额外的资金需求是基于“资产负债表和损益表的许多项目与销售收入同比增长”的基本假定，但这种假定有时是不正确的。（ ） 9、一些研究表明，在公司公告回购股票的当日，公司股价会显著地上涨。因此，对公司而言，提升股价的一个捷径就是股票回购。（ ） 10、有些银行要求借款企业在其账户上保留一定比例的“补偿性余额”，对借款企业而言，这种余额增加了实际贷款利率。（ ） 11、财务部门可以根据财务报表的汇总数据简单编制应收账款的“账龄分析表”，并据此分析公司信用部门的工作效

4、率。（ ） 12、公司股票的市盈率（P/E）越高，其市净率（M/B）也会越高。（ ） 13、资本成本与公司的融资政策、股利政策有关，而与公司的投资政策没有关系。（ ） 厦门大学财务管理基础课程试卷 管理学院 企业管理系 2008 年级 企业管理专业 主考教师：黄兴孪 试卷类型： （A 卷） 2 14、尽管一些调查研究表明公司管理人员倾向于使用内含报酬率法评估投资项目，但理论上净现值法更优一些，因为净现值法没有再投资收益率假设的问题。（ ） 15、根据“MM 的资本结构无关论”，企业不存在最优的资本结构。（ ） 16、股利政策的信号传递理论认为，由于股利比资本利得具有相对的确定性，因此公司应维持

5、较高的股利支付率。（ ） 17、如果管理人员与股东的目标不一致就可能出现代理问题，利用债务融资约束管理人员是解决这一代理问题的方式之一。（ ） 18、可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率绝不应该高于可持续增长率。（ ） 19、“2/10，n/30”的信用条件意味着：顾客在 10 天内付款可以获得发票金额 2%的折扣，如果没有在 10 天内付款，则必须在 30 天内支付全部发票金额。（ ） 20、在估计投资项目的现金流量时，因为折旧不是付现费用，所以采用加速折旧还是直线折旧的会计政策无关紧要。（ ） 二、单项选择题（每题 1 分，共 10 分） 1、下列各项中，不属于商业

6、信用的是（ ） A、应付工资 B、预收账款 C、应付账款 D、应付票据 2、A 公司目前的普通股股数是 100 万股（每股面值 1 元，市价 25 元），资本公积 400 万元，留存收益 500 万元。公司拟发放 10%的股票股利（即 10 股送 1 股），那么发放股票股利后，以下各项中正确的是（ ） A、留存收益减少 250 万，股本增加 250 万 B、留存收益减少 250 万，资本公积增加 250 万 C、股本增加 10 万，资本公积增加 240 万 D、留存收益、股本、资本公积都不会发生变化 3、在营运资金的激进型融资政策下，临时性流动资产的资金来源是（ ） A、临时性负债 B、长期借

7、款 C、自发性负债 D、权益资本 4、比较而言，（ ）的股利分配政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性。 A、剩余股利 B 固定比率 C、低正常股利加额外股利 D、稳定 5 、调整企业资本结构并不能（ ） A、降低资本成本 B、降低财务风险 C、降低经营风险 D、增加融资灵活度 6、某公司发行 5000 张面额为 1000 元的 5 年期债券，息票利率 12%，发行费用率 2%，公司所得税税率 25%。 该债券溢价发行， 发行价格为 1200 元/张， 该债券的资本成本为：（ ） A、7.50% B、7.65% C、10.21% D、10.00% 3 7、如果一个投资项目的净现值（NPV）为负

8、值，表明该投资项目（ ） A、为亏损项目，不可行 B、获利指数（PI）小于 1，不可行 C、内含报酬率（IRR）小于 0，不可行 D、会计收益率小于资本成本，不可行 8、当企业的流动比率大于 1 时，赊购一批原材料，将会（ ） A、提高流动比率 B、降低营运资金 C、降低流动比率 D、增加营运资金 9、 某盈利企业的经营杠杆系数为 2.0， 则确保该企业不亏损的销售量最大下降幅度为 （ ） A、30% B、40% C、50% D、60% 10、某企业投资方案 A 的年销售收入为 180 万元，年销售成本和费用为 120 万元，其中折旧费用为 20 万元，所得税率 25%，则该投资方案的年现金净

9、流量为（ ） A、30 万元 B 45 万元 C、50 万元 D、65 万元 三（本题 8 分）、A 公司拟投资一条新产品的生产线，该生产线需要两年的建设期。该投资项目的预计现金流量表（部分）如下表所示： 项目预计现金流量表（部分） 单位：万元 建设期 运营期 年度 项目 0 1 2 3 4 5 6 合计 净现金流量 -500 -1500 200 1000 （B） 1000 1000 3000 累计现金流量 -500 -2000 -1800 （A） 1000 2000 3000 要求：（1）计算上表中（A）和（B）的数值； （2） 计算该项目的投资回收期； （3） A 公司要求的投资收益率为

10、10%，请计算该生产线项目的净现值与获利指数； （4） 评价该项目的财务可行性。 四（本题 10 分）、A 公司原有设备一台，购置成本为 50 万元，预计使用 10 年，已使用 5年，预计残值为 0，该公司使用直线折旧法计提折旧。A 公司拟购买新设备更新原有设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为 100 万元，可使用年限为 5 年，同样使用直线折旧法计提折旧，预计 5 年后设备残值为 15 万元。由于新设备具有更高的生产效率，因此公司还需要额外垫支营运资金 10 万元（在项目结束时全部收回）。预计使用新设备后公司的销售额可以从 150 万元提高到 200 万元，每年的付现成本将从 12

11、0 万元上升到 130 万元。此外，公司如果购置新设备，则计划将原有的旧设备按照目前的市场价格 15 万元进行出售。A 公司的所得税税率为 25%，项目投资的要求收益率为 10%。 要求： 请计算 A 公司更新设备的净现值并分析 A 公司是否应该更新设备 （精确到 0.01 万元） 。 4 五（本题 12 分）、A 公司于 2008 年实现 10 万件的销售数量，销售单价、单位变动成本、总固定成本分别为 4 元、1 元和 24 万元。该公司在 2009 年不增发新股，并保持当前的负债水平。但由于经济复苏，A 公司在 2009 年的销售量在 08 年的基础上增加 20%。其它有关资料如下表所示：

12、 项目 2008 年 2009 年 销售数量 10 万件 12 万件 产品价格 4 元 4 元 单位变动成本 1 元 1 元 单位边际贡献 （A） （B） 固定经营成本 24 万元 24 万元 息税前利润（EBIT） （C） （D） 每股净利润（EPS） （E） 0.60 元 经营杠杆系数 （F） （G） 财务杠杆系数 （H） （I） 总杠杆系数 7.5 （J） 销售数量的增长率 20% EBIT 的增长率 （K） EPS 的增长率 （M） 要求：请计算并确定上表中的（A）至（M）的数值（请列示计算过程）。 六（本题 12 分）、A 公司是一家上市公司，与 A 公司股票有关的信息如下：（）公司

13、发行在外的普通股股数为 2000 万股，当前股价为每股 20 元，公司在 2009 年度实现每股收益1.05。（）公司股票的贝塔系数（）为 1.2，假设无风险利率为 4%，市场组合的预期收益率为 10%。 A 公司目前拥有总资产 1.5 亿元，长期资金来源包括 8000 万股东权益与 2000 万的长期银行借款，借款利率为 6%。公司除了经营性负债外，无短期借款。2010 年 1 月，A 公司计划投资某一项目，预计总投资额为 2000 万元，其中固定资产投资 1600 万元，流动资金400 万元，项目周期为 10 年。为实施该投资项目，A 公司拟定了以下两个融资方案：（）向银行借入 10 年期

14、的长期贷款 2000 万元。据财务部门估计，由于资产负债率将大幅提高，银行对新增借款要求的利率为 8%。（）按当前市场价格增发 100 万股股票，为顺利发行 5 股票，公司决定从明年起开始发放每股 0.8 元的现金股利，并在之后维持 8%的股利增长率。假定两种方案的筹资费用率均忽略不计。其它有关信息如下： A 公司除了主营业务活动外， 无其他营业外收支活动。 此外， A 公司所得税税率为 25%。 要求：（1）请简要阐述资本成本的含义。 （2）如果采取第（）的融资方案，请计算 A 公司银行借款的资本成本。 （3）如果采取第（）的融资方案，请分别使用股利增长模型和 CAPM 模型估计 A公司权益

15、资本的成本。 （4）请计算两种融资方案的每股收益无差别点的息税前盈余（EBIT）。 （5） A 公司 2009 年度的 EBIT 是多少， 如果实施新项目后， A 公司的 EBIT 达到 4000万，则 A 公司应采取哪一个融资方案，为什么？ 七（本题 12 分） 、A 公司是一家农产品的加工与销售企业，公司在 2009 年实现税后净利润200 万元，分配现金股利 60 万元。A 公司 2009 年的资产负债表如下表所示： A 公司资产负债表（截至 2009 年 12 月 31 日） 单位：万元 资 产 期初余额 期末余额 负债与股东权益 期初余额 期末余额 现金 290 485 应付账款 2

16、20 310 短期国债 50 0 应付工资 30 35 应收账款 458 608 短期借款 0 0 存货 552 742 长期负债 0 100 厂房与设备净值 900 700 实收资本 1200 1200 在建工程 0 50 未分配利润 800 940 资产总计 2250 2585 负债及股东权益总计 2250 2585 A 公司在 2009 年度发生的投、融活动与其它相关信息如下： （1）1 月 1 日，公司处置一项旧设备，出售价格为 80 万元。该固定资产原值 200 万元，预计使用 10 年，已使用 5 年，使用直线折旧法计提折旧。 （2）新建一个仓库（在建工程，未完工） ，已支出 50

17、 万元。 6 （3）2 月 20 日，2 年前购买的长期国债到期，收到本金 50 万元与债券利息 1.5 万元，税法允许该利息收入免征所得税。 （4）10 月 31 日，公司发行 5 年期债券 100 万元，息票利率 8%，每年 10 月 30 日支付一次利息。 （5）公司所得税税率为 25%。 要求： （1）计算 A 公司处置旧设备产生的现金净流量。 （2）请在答题纸上完成 A 公司 2009 年现金流量表的编制。 八、 （本题 16 分） 、A 公司是一家商品批发企业。公司 2009 年的资产负债表与损益表如下表所示。 A 公司资产负债表（截至 2009 年 12 月 31 日） 单位：万

18、元 2009 2009 现金 182.5 应付账款 425 应收账款 562.5 应付工资 20 存货 500 银行借款 200 固定资产原值 200 实收资本 200 减：累计折旧 40 留存收益 560 资产总计 1405 负债及股东权益总计 1405 A 公司 2009 年损益表 单位：万元 2009 年度 销售收入 6000 销售成本 4500 销售毛利 1500 营业费用与管理费用 840 利息费用 20 税前利润 640 所得税 160 净利润 480 7 2010 年 1 月初， 公司总经理提出将采取以下措施， 以提高公司的销售收入与资金管理效率。 （1） 对客户的信用政策改为

19、40 天内全额付款。 公司现行的信用政策是 60 天内全额付款，年赊销额平均占销售总额的 75%， 其余部分为现金销售。 目前的应收账款回收期为 45 天 （假设一年为 360 天，根据赊销总额和应收账款期末余额计算） ，改变信用政策后，预计年赊销额占销售总额的比例保持不变，但应收账款回收期将缩短到 36 天。 （2）采取降价促销活动。这一举措将使销售毛利率从目前的 25%下将至 20%，但公司销售总额预计可增加 20%。同时，完善供应链管理系统，力求提高存货周转效率，使存货周转天数（根据销售成本与期末存货余额计算）降低至 20 天。 （3）公司所售商品均以赊购形式获得，公司将在不违背购货合同

20、的前提下，尽量延长付款时间，力求将应付账款的支付天数（根据当年赊购总额与应付账款期末余额计算）从当前的 30 天延长至 45 天。 其他财务信息如下： （1）根据业务扩张的需要，公司计划新雇员工数名，这将导致员工工资由目前的每年240 万元增加到 300 万元。 （2）除工资以外的营业费用和管理费用目前为每年 600 万元（其中：折旧费用 20 万元，其余为付现费用） ，预计不会因上述政策改变而变化。 （3）公司尚有 5 年期银行借款 200 万元，借款利率为 10%，每年 6 月 30 日支付一次利息。该借款将于 2011 年 6 月 30 日到期。公司计划于 2010 年 6 月 30 日提前全部还清银行借款（银行不收取提前还款违约金） 。 （4）假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。 （5）公司所得税税率为 25%，公司目前处于发展阶段，不准备分配任何股利。 要求：请在答题纸上完成编制 A 公司 2010 年预计的财务报表（不必列示计算过程） 。