河北PBAT树脂生产加工项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/河北PBAT树脂生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成

2、。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔

3、韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环

4、保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9473.67(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2119.43万元。（三

5、）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资11593.10万元，其中：固定资产投资9473.67万元，占项目总投资的81.72%；流动资金2119.43万元，占项目总投资的18.28%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5076.56万元，占项目总投资的43.79%；设备购置费4054.16万元，占项目总投资的34.97%；其它投资342.95万元，占项目总投资的2.96%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9473.67+2119.43=11593.10（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划

6、，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入10592.40万元，总成本8672.96万元，利润总额6090.52万元，净利润4567.89万元，增值税361.87万元，税金及附加179.28万元，所得税1522.63万元；第二年负荷70.00%,计划收入12357.80万元，总成本9825.09万元，利润总额7283.26万元，净利润5462.44万元，增值税422.18万元，税金及附加186.52万元，所得税1820.82万元；第三年生产负荷100%，计划收入17654.00万元，总成本13281.46万元，利润总额4372.54万元，净利润3279.40万元，增值税603.11万

7、元，税金及附加208.23万元，所得税1093.13万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入17654.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=603.11万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用13281.46万元，其中：可变成本11521.24万元，固定成本1760.22万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加208.23万元。（五）利润总额

8、及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4372.54（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4372.5425.00%=1093.13（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4372.54（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4372.5425.00%=1093.13（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4372.54万元，缴纳企业所得税1093.13万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4372.54-1

9、093.13=3279.40（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=37.72%。（2）达产年投资利税率=44.72%。（3）达产年投资回报率=28.29%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入17654.00万元，总成本费用13281.46万元，税金及附加208.23万元，利润总额4372.54万元，企业所得税1093.13万元，税后净利润3279.40万元，年纳税总额1904.47万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.04年。本期工程项目全部投资回收期5.04年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故

10、投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率37.72%，投资利税率44.72%，全部投资回报率28.29%，全部投资回收期5.04年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无

11、一失。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。七、市场预测分析PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能

12、已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT

13、的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主

14、要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈

15、稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。从市场格局来看，近年来我国PBAT树脂产业发展空间巨大，市场参与者也在不断增加。就目前来看，国内主要生产厂家包括常茂生物化学工程、安庆和兴化工、杭州亿帆鑫富药业、广州金发科技、山东悦泰生物新材料、新疆蓝山屯河聚酯、金晖

16、兆隆高新科技等，行业市场集中度相对较高，产业化发展前景较好。受益于国家“限塑令”的出台，我国生物可降解市场发展迅速，而PBAT树脂作为生产可降解塑料的必要原材料之一，凭借着良好的化学性能，其市场发展势头较为强劲。由于国内PBAT树脂产业空间巨大，因而吸引了众多市场参与者，未来市场产业化发展前景向好。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2715.353620.463361.863232.5612930.232主营业务收入2560.233413.643169.813047.8912191.562.1PBAT树脂(A)844.881126.501046.

17、041005.804023.212.2PBAT树脂(B)588.85785.14729.06701.012804.062.3PBAT树脂(C)435.24580.32538.87518.142072.572.4PBAT树脂(D)307.23409.64380.38365.751462.992.5PBAT树脂(E)204.82273.09253.58243.83975.322.6PBAT树脂(F)128.01170.68158.49152.39609.582.7PBAT树脂(.)51.2068.2763.4060.96243.833其他业务收入155.12206.83192.05184.6773

18、8.67上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元12930.23完成主营业务收入万元12191.56主营业务收入占比94.29%营业收入增长率（同比）21.96%营业收入增长量（同比）万元2328.25利润总额万元2963.34利润总额增长率15.71%利润总额增长量万元402.27净利润万元2222.51净利润增长率16.83%净利润增长量万元320.13投资利润率41.49%投资回报率31.12%财务内部收益率25.72%企业总资产万元19850.83流动资产总额占比万元29.74%流动资产总额万元5904.28资产负债率44.58%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平

19、方米33963.6450.92亩1.1容积率1.691.2建筑系数61.92%1.3投资强度万元/亩186.051.4基底面积平方米21030.291.5总建筑面积平方米57398.551.6绿化面积平方米2919.90绿化率5.09%2总投资万元11593.102.1固定资产投资万元9473.672.1.1土建工程投资万元5076.562.1.1.1土建工程投资占比万元43.79%2.1.2设备投资万元4054.162.1.2.1设备投资占比34.97%2.1.3其它投资万元342.952.1.3.1其它投资占比2.96%2.1.4固定资产投资占比81.72%2.2流动资金万元2119.43

20、2.2.1流动资金占比18.28%3收入万元17654.004总成本万元13281.465利润总额万元4372.546净利润万元3279.407所得税万元1.698增值税万元603.119税金及附加万元208.2310纳税总额万元1904.4711利税总额万元5183.8812投资利润率37.72%13投资利税率44.72%14投资回报率28.29%15回收期年5.0416设备数量台（套）7617年用电量千瓦时625216.3418年用水量立方米14011.7119总能耗吨标准煤78.0420节能率24.75%21节能量吨标准煤19.5122员工数量人260区域内行业经营情况项目单位指标备注行

21、业产值万元118795.73同期产值万元102889.08同比增长15.46%从业企业数量家700规上企业家17从业人数人35000前十位企业产值万元51607.90去年同期43705.88万元。1、xxx投资公司（AAA）万元12643.942、xxx（集团）有限公司万元11353.743、xxx投资公司万元6709.034、xxx集团万元5676.875、xxx集团万元3612.556、xxx有限公司万元3354.517、xxx投资公司万元258.048、xxx集团万元2115.929、xxx集团万元2012.7110、xxx有限公司万元1548.24区域内行业营业能力分析序号项目单位指标

22、1行业工业增加值万元48739.521.1同期增加值万元41661.271.2增长率16.99%2行业净利润万元11767.702.12016年净利润万元10367.102.2增长率13.51%3行业纳税总额万元27733.293.12016纳税总额万元23510.763.2增长率17.96%42017完成投资万元36624.444.12016行业投资万元19.34%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值139333.76158333.82179924.792利润总额35414.4440243.6845731.463净利润11632.7313219.011

23、5021.604纳税总额9245.4710506.2211938.895工业增加值50827.1957758.1765634.286产业贡献率5.00%9.00%10.81%7企业数量84010251312土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程14868.4214868.4235297.1135297.113434.001.1主要生产车间8921.058921.0521178.2721178.272129.081.2辅助生产车间4757.894757.8911295.0811295.081098.881.3其他生产车间1189.47

24、1189.472047.232047.23206.042仓储工程3154.543154.5414365.9414365.941016.472.1成品贮存788.63788.633591.493591.49254.122.2原料仓储1640.361640.367470.297470.29528.562.3辅助材料仓库725.54725.543304.173304.17233.793供配电工程168.24168.24168.24168.2413.393.1供配电室168.24168.24168.24168.2413.394给排水工程193.48193.48193.48193.4811.984.1给

25、排水193.48193.48193.48193.4811.985服务性工程1997.881997.881997.881997.88141.365.1办公用房853.69853.69853.69853.6970.295.2生活服务1144.191144.191144.191144.1979.006消防及环保工程563.61563.61563.61563.6144.866.1消防环保工程563.61563.61563.61563.6144.867项目总图工程84.1284.1284.1284.12344.667.1场地及道路硬化5295.57959.31959.317.2场区围墙959.31529

26、5.575295.577.3安全保卫室84.1284.1284.1284.128绿化工程1995.2969.84合计21030.2957398.5557398.555076.56节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤78.041.1年用电量千瓦时625216.341.2年用电量吨标准煤76.841.3年用水量立方米14011.711.4年用水量吨标准煤1.202年节能量吨标准煤19.513节能率24.75%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元7142.571.1完成比例61.61%2完成固定资产投资万元4396.182.1完成比例61.55%3完成流动资金投资万元27

27、46.393.1完成比例38.45%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1771.2人均年工资万元5.231.3年工资额万元829.142工程技术人员工资2.1平均人数人392.2人均年工资万元6.492.3年工资额万元262.843企业管理人员工资3.1平均人数人103.2人均年工资万元7.433.3年工资额万元64.174品质管理人员工资4.1平均人数人214.2人均年工资万元5.304.3年工资额万元119.955其他人员工资5.1平均人数人135.2人均年工资万元7.745.3年工资额万元60.736职工工资总额万元1336.83固定资产投资估算表序号项

28、目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5076.564054.16186.059473.671.1工程费用万元5076.564054.1612492.781.1.1建筑工程费用万元5076.565076.5643.79%1.1.2设备购置及安装费万元4054.164054.1634.97%1.2工程建设其他费用万元342.95342.952.96%1.2.1无形资产万元164.31164.311.3预备费万元178.64178.641.3.1基本预备费万元82.8682.861.3.2涨价预备费万元95.7895.782建设期利息万元3固定资产投资现值万元9

29、473.679473.67流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元12492.788072.279721.9212492.7812492.7812492.781.1应收账款万元3747.832248.702623.483747.833747.833747.831.2存货万元5621.753373.053935.235621.755621.755621.751.2.1原辅材料万元1686.521011.911180.571686.521686.521686.521.2.2燃料动力万元84.3350.6059.0384.3384.3384.331.2.3

30、在产品万元2586.011551.601810.202586.012586.012586.011.2.4产成品万元1264.89758.94885.431264.891264.891264.891.3现金万元3123.201873.922186.243123.203123.203123.202流动负债万元10373.356224.017261.3510373.3510373.3510373.352.1应付账款万元10373.356224.017261.3510373.3510373.3510373.353流动资金万元2119.431271.661483.602119.432119.432119

31、.434铺底流动资金万元706.47423.89494.53706.47706.47706.47总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元11593.10122.37%122.37%100.00%2项目建设投资万元9473.67100.00%100.00%81.72%2.1工程费用万元9130.7296.38%96.38%78.76%2.1.1建筑工程费万元5076.5653.59%53.59%43.79%2.1.2设备购置及安装费万元4054.1642.79%42.79%34.97%2.2工程建设其他费用万元164.311.73%1.73%1.4

32、2%2.2.1无形资产万元164.311.73%1.73%1.42%2.3预备费万元178.641.89%1.89%1.54%2.3.1基本预备费万元82.860.87%0.87%0.71%2.3.2涨价预备费万元95.781.01%1.01%0.83%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9473.67100.00%100.00%81.72%5建设期间费用万元6流动资金万元2119.4322.37%22.37%18.28%7铺底流动资金万元706.487.46%7.46%6.09%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10592.401235

33、7.8017654.0017654.0017654.001.1万元10592.4012357.8017654.0017654.0017654.002现价增加值万元3389.573954.505649.285649.285649.283增值税万元361.87422.18603.11603.11603.113.1销项税额万元2824.642824.642824.642824.642824.643.2进项税额万元1332.921555.072221.532221.532221.534城市维护建设税万元25.3329.5542.2242.2242.225教育费附加万元10.8612.6718.0918

34、.0918.096地方教育费附加万元7.248.4412.0612.0612.069土地使用税万元135.85135.85135.85135.85135.8510税金及附加万元179.28186.52208.23208.23208.23折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5076.565076.56当期折旧额4061.25203.06203.06203.06203.06203.06净值1015.314873.504670.444467.374264.314061.252机器设备原值4054.164054.16当期折旧额3243.33216.2221

35、6.22216.22216.22216.22净值3837.943621.723405.493189.272973.053建筑物及设备原值9130.72当期折旧额7304.58419.28419.28419.28419.28419.28建筑物及设备净值1826.148711.448292.167872.887453.607034.324无形资产原值164.31164.31当期摊销额164.314.114.114.114.114.11净值160.20156.09151.99147.88143.775合计：折旧及摊销7468.89423.39423.39423.39423.39423.39总成本费用

36、估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8783.255269.956148.278783.258783.258783.252外购燃料动力费万元534.57320.74374.20534.57534.57534.573工资及福利费万元1336.831336.831336.831336.831336.831336.834修理费万元50.3130.1935.2250.3150.3150.315其它成本费用万元2153.111291.871507.182153.112153.112153.115.1其他制造费用万元609.19365.51426.43609.1

37、9609.19609.195.2其他管理费用万元221.92133.15155.34221.92221.92221.925.3其他销售费用万元1217.65730.59852.361217.651217.651217.656经营成本万元12858.077714.849000.6512858.0712858.0712858.077折旧费万元419.28419.28419.28419.28419.28419.288摊销费万元4.114.114.114.114.114.119利息支出万元-10总成本费用万元13281.468672.969825.0913281.4613281.4613281.461

38、0.1可变成本万元11521.246912.748064.8711521.2411521.2411521.2410.2固定成本万元1760.221760.221760.221760.221760.221760.2211盈亏平衡点45.08%45.08%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元17654.0010592.4012357.8017654.0017654.0017654.002税金及附加万元208.23179.28186.52208.23208.23208.233总成本费用万元13281.468672.969825.0913281.4613281.4613281.465增值税万元603.11361.87422.18603.11603.11603.116利润总额万元4372.546090.527283.264372.544372.544372.548应纳税所得额万元4372.546090.527283.264372.544372.544372.549企业所得税