河南PBAT树脂生产加工项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/河南PBAT树脂生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成

2、。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔

3、韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环

4、保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资8295.91(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2639.73万元。（三

5、）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资10935.64万元，其中：固定资产投资8295.91万元，占项目总投资的75.86%；流动资金2639.73万元，占项目总投资的24.14%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4503.66万元，占项目总投资的41.18%；设备购置费2772.76万元，占项目总投资的25.36%；其它投资1019.49万元，占项目总投资的9.32%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=8295.91+2639.73=10935.64（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规

6、划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入7629.60万元，总成本7083.81万元，利润总额-6998.10万元，净利润-5248.58万元，增值税255.82万元，税金及附加162.26万元，所得税-1749.53万元；第二年负荷75.00%,计划收入14305.50万元，总成本11373.34万元，利润总额-9202.06万元，净利润-6901.55万元，增值税479.66万元，税金及附加189.12万元，所得税-2300.51万元；第三年生产负荷100%，计划收入19074.00万元，总成本14437.29万元，利润总额4636.71万元，净利润3477.53万元，增值税

7、639.55万元，税金及附加208.31万元，所得税1159.18万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入19074.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=639.55万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用14437.29万元，其中：可变成本12255.80万元，固定成本2181.49万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加208.31万元。

8、（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4636.71（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4636.7125.00%=1159.18（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4636.71（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4636.7125.00%=1159.18（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4636.71万元，缴纳企业所得税1159.18万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=46

9、36.71-1159.18=3477.53（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=42.40%。（2）达产年投资利税率=50.15%。（3）达产年投资回报率=31.80%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入19074.00万元，总成本费用14437.29万元，税金及附加208.31万元，利润总额4636.71万元，企业所得税1159.18万元，税后净利润3477.53万元，年纳税总额2007.04万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.64年。本期工程项目全部投资回收期4.64年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能

10、够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率42.40%，投资利税率50.15%，全部投资回报率31.80%，全部投资回收期4.64年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。充分合理地利用国家、省、市人民政府的

11、优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己

12、二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”

13、。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、

14、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步

15、，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。从市场格局来看，近年来我国PBAT树脂产业发展空间巨大，市场参与者也在不断增加。就目前来看，国内主要生产厂家包括常茂生物化学工程、安庆和兴化工、杭州亿帆鑫富药业、广州金发科技、山东悦泰生物新材

16、料、新疆蓝山屯河聚酯、金晖兆隆高新科技等，行业市场集中度相对较高，产业化发展前景较好。受益于国家“限塑令”的出台，我国生物可降解市场发展迅速，而PBAT树脂作为生产可降解塑料的必要原材料之一，凭借着良好的化学性能，其市场发展势头较为强劲。由于国内PBAT树脂产业空间巨大，因而吸引了众多市场参与者，未来市场产业化发展前景向好。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2077.492769.992572.142473.219892.832主营业务收入1842.212456.282280.832193.118772.422.1PBAT树脂(A)607.938

17、10.57752.67723.722894.902.2PBAT树脂(B)423.71564.94524.59504.412017.662.3PBAT树脂(C)313.18417.57387.74372.831491.312.4PBAT树脂(D)221.06294.75273.70263.171052.692.5PBAT树脂(E)147.38196.50182.47175.45701.792.6PBAT树脂(F)92.11122.81114.04109.66438.622.7PBAT树脂(.)36.8449.1345.6243.86175.453其他业务收入235.29313.71291.312

18、80.101120.41上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元9892.83完成主营业务收入万元8772.42主营业务收入占比88.67%营业收入增长率（同比）30.03%营业收入增长量（同比）万元2284.66利润总额万元2731.16利润总额增长率27.39%利润总额增长量万元587.20净利润万元2048.37净利润增长率25.43%净利润增长量万元415.25投资利润率46.64%投资回报率34.98%财务内部收益率27.33%企业总资产万元21030.74流动资产总额占比万元37.99%流动资产总额万元7989.58资产负债率36.55%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注

19、1占地面积平方米32889.7749.31亩1.1容积率1.601.2建筑系数52.50%1.3投资强度万元/亩168.241.4基底面积平方米17267.131.5总建筑面积平方米52623.631.6绿化面积平方米3324.11绿化率6.32%2总投资万元10935.642.1固定资产投资万元8295.912.1.1土建工程投资万元4503.662.1.1.1土建工程投资占比万元41.18%2.1.2设备投资万元2772.762.1.2.1设备投资占比25.36%2.1.3其它投资万元1019.492.1.3.1其它投资占比9.32%2.1.4固定资产投资占比75.86%2.2流动资金万元

20、2639.732.2.1流动资金占比24.14%3收入万元19074.004总成本万元14437.295利润总额万元4636.716净利润万元3477.537所得税万元1.608增值税万元639.559税金及附加万元208.3110纳税总额万元2007.0411利税总额万元5484.5712投资利润率42.40%13投资利税率50.15%14投资回报率31.80%15回收期年4.6416设备数量台（套）7017年用电量千瓦时420092.6618年用水量立方米8632.2019总能耗吨标准煤52.3720节能率28.47%21节能量吨标准煤17.4622员工数量人324区域内行业经营情况项目单

21、位指标备注行业产值万元173021.35同期产值万元146877.21同比增长17.80%从业企业数量家609规上企业家12从业人数人30450前十位企业产值万元77769.94去年同期67100.90万元。1、xxx集团（AAA）万元19053.642、xxx有限责任公司万元17109.393、xxx集团万元10110.094、xxx有限公司万元8554.695、xxx（集团）有限公司万元5443.906、xxx有限公司万元5055.057、xxx集团万元388.858、xxx有限公司万元3188.579、xxx（集团）有限公司万元3033.0310、xxx有限公司万元2333.10区域内行

22、业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元48945.561.1同期增加值万元43399.151.2增长率12.78%2行业净利润万元17635.032.12016年净利润万元15745.562.2增长率12.00%3行业纳税总额万元54314.863.12016纳税总额万元47407.583.2增长率14.57%42017完成投资万元42428.764.12016行业投资万元14.46%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值203334.28231061.68262570.092利润总额52136.2459245.7367324.693净利润23

23、979.6527249.6030965.464纳税总额18149.1520624.0323436.405工业增加值77652.6488241.64100274.596产业贡献率5.00%9.00%10.98%7企业数量7318921142土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程12207.8612207.8634748.0534748.053271.211.1主要生产车间7324.727324.7220848.8320848.832028.151.2辅助生产车间3906.523906.5211119.3811119.381046.79

24、1.3其他生产车间976.63976.632015.392015.39196.272仓储工程2590.072590.0711619.1311619.13795.522.1成品贮存647.52647.522904.782904.78198.882.2原料仓储1346.841346.846041.956041.95413.672.3辅助材料仓库595.72595.722672.402672.40182.973供配电工程138.14138.14138.14138.1410.643.1供配电室138.14138.14138.14138.1410.644给排水工程158.86158.86158.8615

25、8.869.524.1给排水158.86158.86158.86158.869.525服务性工程1640.381640.381640.381640.38112.315.1办公用房700.81700.81700.81700.8150.075.2生活服务939.57939.57939.57939.5761.746消防及环保工程462.76462.76462.76462.7635.646.1消防环保工程462.76462.76462.76462.7635.647项目总图工程69.0769.0769.0769.07214.947.1场地及道路硬化4648.59878.49878.497.2场区围墙87

26、8.494648.594648.597.3安全保卫室69.0769.0769.0769.078绿化工程1539.4253.88合计17267.1352623.6352623.634503.66节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤52.371.1年用电量千瓦时420092.661.2年用电量吨标准煤51.631.3年用水量立方米8632.201.4年用水量吨标准煤0.742年节能量吨标准煤17.463节能率28.47%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5855.841.1完成比例53.55%2完成固定资产投资万元4423.762.1完成比例75.54%3完成流动资金

27、投资万元1432.083.1完成比例24.46%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2201.2人均年工资万元4.341.3年工资额万元1208.362工程技术人员工资2.1平均人数人492.2人均年工资万元5.452.3年工资额万元330.063企业管理人员工资3.1平均人数人133.2人均年工资万元7.173.3年工资额万元86.564品质管理人员工资4.1平均人数人264.2人均年工资万元5.104.3年工资额万元139.465其他人员工资5.1平均人数人165.2人均年工资万元5.545.3年工资额万元75.426职工工资总额万元1839.86固定资产投

28、资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4503.662772.76168.248295.911.1工程费用万元4503.662772.7611742.011.1.1建筑工程费用万元4503.664503.6641.18%1.1.2设备购置及安装费万元2772.762772.7625.36%1.2工程建设其他费用万元1019.491019.499.32%1.2.1无形资产万元543.81543.811.3预备费万元475.68475.681.3.1基本预备费万元231.80231.801.3.2涨价预备费万元243.88243.882建设期利息万

29、元3固定资产投资现值万元8295.918295.91流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元11742.014960.229270.2511742.0111742.0111742.011.1应收账款万元3522.601409.042641.953522.603522.603522.601.2存货万元5283.902113.563962.935283.905283.905283.901.2.1原辅材料万元1585.17634.071188.881585.171585.171585.171.2.2燃料动力万元79.2631.7059.4479.2679.

30、2679.261.2.3在产品万元2430.59972.241822.952430.592430.592430.591.2.4产成品万元1188.88475.55891.661188.881188.881188.881.3现金万元2935.501174.202201.632935.502935.502935.502流动负债万元9102.283640.916826.719102.289102.289102.282.1应付账款万元9102.283640.916826.719102.289102.289102.283流动资金万元2639.731055.891979.802639.732639.732

31、639.734铺底流动资金万元879.90351.96659.93879.90879.90879.90总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元10935.64131.82%131.82%100.00%2项目建设投资万元8295.91100.00%100.00%75.86%2.1工程费用万元7276.4287.71%87.71%66.54%2.1.1建筑工程费万元4503.6654.29%54.29%41.18%2.1.2设备购置及安装费万元2772.7633.42%33.42%25.36%2.2工程建设其他费用万元543.816.56%6.56%

32、4.97%2.2.1无形资产万元543.816.56%6.56%4.97%2.3预备费万元475.685.73%5.73%4.35%2.3.1基本预备费万元231.802.79%2.79%2.12%2.3.2涨价预备费万元243.882.94%2.94%2.23%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元8295.91100.00%100.00%75.86%5建设期间费用万元6流动资金万元2639.7331.82%31.82%24.14%7铺底流动资金万元879.9110.61%10.61%8.05%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元7629.

33、6014305.5019074.0019074.0019074.001.1万元7629.6014305.5019074.0019074.0019074.002现价增加值万元2441.474577.766103.686103.686103.683增值税万元255.82479.66639.55639.55639.553.1销项税额万元3051.843051.843051.843051.843051.843.2进项税额万元964.921809.222412.292412.292412.294城市维护建设税万元17.9133.5844.7744.7744.775教育费附加万元7.6714.3919.1

34、919.1919.196地方教育费附加万元5.129.5912.7912.7912.799土地使用税万元131.56131.56131.56131.56131.5610税金及附加万元162.26189.12208.31208.31208.31折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4503.664503.66当期折旧额3602.93180.15180.15180.15180.15180.15净值900.734323.514143.373963.223783.073602.932机器设备原值2772.762772.76当期折旧额2218.21147.88

35、147.88147.88147.88147.88净值2624.882477.002329.122181.242033.363建筑物及设备原值7276.42当期折旧额5821.14328.03328.03328.03328.03328.03建筑物及设备净值1455.286948.396620.366292.335964.305636.274无形资产原值543.81543.81当期摊销额543.8113.6013.6013.6013.6013.60净值530.21516.62503.02489.43475.835合计：折旧及摊销6364.95341.63341.63341.63341.63341.

36、63总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8974.383589.756730.788974.388974.388974.382外购燃料动力费万元613.82245.53460.37613.82613.82613.823工资及福利费万元1839.861839.861839.861839.861839.861839.864修理费万元39.3615.7429.5239.3639.3639.365其它成本费用万元2628.241051.301971.182628.242628.242628.245.1其他制造费用万元791.56316.62593.

37、67791.56791.56791.565.2其他管理费用万元425.48170.19319.11425.48425.48425.485.3其他销售费用万元1434.40573.761075.801434.401434.401434.406经营成本万元14095.665638.2610571.7414095.6614095.6614095.667折旧费万元328.03328.03328.03328.03328.03328.038摊销费万元13.6013.6013.6013.6013.6013.609利息支出万元-10总成本费用万元14437.297083.8111373.3414437.291

38、4437.2914437.2910.1可变成本万元12255.804902.329191.8512255.8012255.8012255.8010.2固定成本万元2181.492181.492181.492181.492181.492181.4911盈亏平衡点50.39%50.39%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元19074.007629.6014305.5019074.0019074.0019074.002税金及附加万元208.31162.26189.12208.31208.31208.313总成本费用万元14437.297083.8111373.3414437.2914437.2914437.295增值税万元639.55255.82479.66639.55639.55639.556利润总额万元4636.71-6998.10-9202.064636.714636.714636.718应纳税所得额万元4636.71-6998.10-9202.064636.714636.7